核心观点 - 在美元走弱的背景下，以贵金属和部分基本金属为代表的有色金属行业价格表现强劲 [1] - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行 [1] 市场表现 - 国际商品市场中，贵金属领涨，银价飙升，锡、金、镍价大涨 [1] - 国内市场呈现贵金属、有色、能化强势，白银领涨的格局 [1] - 金属价格出现分化，但有色金属大多表现强势 [1] 价格驱动因素 - 地缘局势方面，格陵兰局势升级引发美欧分化，美元转弱，贵金属攀升是推动价格的重要因素 [1] 投资策略与关注标的 - 投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] - 关注直接投资实物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]

金价支撑因素分析 - 分析师Alexandra Symeonidi表示金价可能持续受美元走弱支撑 [1] - 地缘政治风险上升和宏观不确定性让黄金近期上涨合理 [1] - 持续的储备多元化趋势显示各国央行今年或继续成为黄金的实质性净买家 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势处于强势上涨阶段，当前可能处于趋势尾声，上周上涨由地缘政治冲突升级引发的避险需求驱动，与全球央行持续购金、美元走弱及降息预期共振，后续需关注美联储政策路径及全球宏观经济数据，短期警惕高位回调风险，建议观望 [7][8] - 白银期货整体趋势处于强势上涨阶段，当前处于趋势尾声，上周价格上行受地缘政治风险升温、工业供需缺口及市场资金推动，中长期价格中枢有上移基础，短期警惕回调风险，建议观望 [32] 各目录总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势处在强势上涨阶段，当前可能处于趋势尾声，上周上涨由地缘政治冲突升级引发的避险需求驱动，与全球央行持续购金、美元走弱及降息预期共振，金价突破关键整数关口，期现市场同步走强，展望未来，地缘风险与央行购金为金价提供中长期支撑，短期需警惕技术面超买、政策反复引发的高位回调风险，后续关注美联储政策路径及全球宏观经济数据对市场情绪的指引，建议观望 [7][8] 品种交易策略 - 上周沪金合约2604短期谨慎看多，上方压力位1045－1050元/克，下方支撑位1020－1025元/克，建议逢低买入，短期高位波动较大注意控制仓位 [10] - 本周沪金合约2604短期谨慎看多，下方支撑位1085－1095元/克，建议逢低买入，短期高位波动较大注意控制仓位 [11] - 黄金整体趋势日线处于强势上涨阶段，价格处在头部敏感位置，需留意趋势反转可能，主力显示较强偏多情绪，多空流向主力强烈偏多，资金能量基本维持稳定，有一定变盘风险 [12] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率:10年、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [18][21][23][25][28] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势处在强势上涨阶段，当前处于趋势尾声，上周价格强势上行受地缘政治风险升温、持续的工业供需缺口及市场资金推动，中长期因光伏等绿色产业需求增长、连续供需缺口及资产配置多元化趋势，价格中枢具备上移基础，短期需警惕技术面超买、ETF减持及特朗普政策反复引发的回调风险，后续走势需关注美联储政策、全球制造业PMI等宏观变量，建议观望 [32] 品种交易策略 - 上周白银合约2604高位运行，上方压力位2.32万－2.37万元，下方支撑位2.1万－2.15万元/千克，建议逢低买入，短期高位波动加大，注意控制仓位 [35] - 本周白银合约2604高位运行，下方支撑位2.25万－2.3万元/千克，建议逢低买入，短期高位波动加大，注意控制仓位 [36] - 白银整体趋势日线处于强势上涨阶段，当前可能已近趋势尾声，主力显示较强偏多情绪，资金流入幅度较大，主力关注度上升，外盘美白银大涨1.81%，处于该时段历史涨幅前10%分位，变盘风险不大 [37] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [43][46][48]

事件概述 - 1月26日，美联储被报道进行了十多年来首次对一种货币的汇率询价 [1] - 此次行动与美联储以往的行事方式差异巨大，可能意味着进入新的汇率政策体制 [1] 市场反应与预期 - 事件发生后，市场已出现一波反美元走势 [1] - 外界开始讨论《广场协议2.0》的可能性，若成真或预示美元将走弱 [1]

外汇市场潜在干预 - 纽约联储若选择干预外汇市场 将显著放大日元升值势头 而不仅仅是象征性意义 [1] - 日本拥有大量美元可供抛售 但纽约联储的美元储备近乎无限 [1] - 此举将被市场解读为特朗普希望美元整体走弱的信号 [1]

格隆汇1月26日｜澳洲联邦银行驻奥克兰机构外汇销售主管Tim Kelleher表示，"这是十多年来美联储首 次对一种货币进行汇率询价。他们以前也发出过威胁，但真正付诸行动，这与他们的行事方式有很大不 同。我们正处在一个新的体制...我们已经看到一波反美元的走势。外界也不时出现关于《广场协议2.0》 的讨论，若真如此将意义重大，并预示着美元可能走弱。" ...

黄金价格走势与市场表现 - 现货黄金在亚洲时段早盘强势突破5000美元/盎司关键心理关口，盘中最高触及5085美元，刷新历史高位边界 [1] - 金价上周累计涨幅超过8%，年初以来涨幅已接近20%，在较短时间内先后突破4000美元与5000美元两大整数关口 [1] - 黄金对传统利率与美元因素的敏感度阶段性下降，其风险对冲属性被重新评估 [1] 驱动价格上涨的核心因素 - 地缘政治与贸易政策不确定性集中释放是近期金价快速上行的核心背景 [1] - 围绕格陵兰岛主权及北极战略利益的问题，美国与欧洲盟友之间的分歧持续发酵，扰动市场风险偏好 [1] - 特朗普针对加拿大与中国贸易合作发出强硬警告，并威胁对加拿大商品加征最高达100%的关税，放大市场对全球贸易体系承压的担忧 [1] 宏观经济与政策环境 - 美联储即将结束议息会议，市场普遍预计政策利率将维持不变，关注点转向政策表态本身 [2] - 在低利率环境延续的背景下，无收益资产的配置成本优势依然存在，是金价维持强势的重要支撑 [2] - 美元指数近期明显承压，“卖出美国”的交易逻辑浮现，削弱了美元对金价的抑制作用 [2] 市场需求与结构性支撑 - 全球央行持续购金，为黄金市场提供了相对稳定的需求基础，购金规模仍处于历史高位区间，新兴市场央行是主要买方力量 [2] - 多家国际机构相继上调黄金的目标区间，认为只要央行需求、政治风险及资产多元化配置趋势未变，黄金仍具备继续上行的结构性基础 [3] 市场特征与未来展望 - 黄金站稳5000美元关口是地缘政治风险、贸易摩擦升级、美元走弱以及央行持续购金等多重变量共振的集中体现 [3] - 在价格进入全新历史区间后，短期波动幅度可能明显放大，市场对政策信号、政治事件及资金流向的敏感度将进一步提升 [3] - 黄金正逐步从传统避险资产演变为宏观不稳定环境下的重要核心配置工具，短线博弈与中长期配置逻辑并行或将成为市场主要特征 [3]

纽元/美元汇率近期走势分析 - 周一亚洲交易时段，纽元/美元上涨约0.3%，汇价接近0.5975 [1] - 短期上涨更多由美元走弱推动，而非单一利好因素刺激 [1] 美元走弱的原因 - 衡量美元对六种主要货币的美元指数（DXY）下跌0.4%，回落至97.00附近，刷新四个多月以来的低点 [1] - 市场对美元的短期信心不足 [1] - 上周美元下跌起因是美国宣布对欧盟多个成员国及英国加征10%关税，尽管随后相关行动被撤销或淡化，但市场并未大举买入美元，反弹缺乏持续性 [3] - 美联储货币政策立场是美元偏弱的重要原因，市场已完全消化美联储维持利率在3.50%-3.75%区间不变的预期 [3] - 美联储在最近三次政策会议上累计下调利率75个基点，削弱了美元的利差优势和对资金的吸引力 [3] 纽元自身基本面改善 - 新西兰元吸引力回升，主要源于市场对新西兰央行政策前景的重新评估，预期其下一步可能转向更偏紧的政策立场甚至存在“加息”可能性 [3] - 新西兰第四季度消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%，高于市场普遍预期的3% [4] - 通胀增速在2025年最后一个季度出现加快，意味着价格压力并未如预期持续缓解，为新西兰央行保持谨慎或转向收紧提供了依据 [4] 汇率前景综合判断 - 纽元/美元当前的上涨是美元走弱与纽元基本面改善共同作用的结果 [4] - 短期内，只要美元指数继续承压，同时新西兰通胀数据维持偏强表现，纽元/美元仍有一定支撑 [4]

白银价格表现 - 2026年开年以来国际现货白银价格开启“狂飙”模式，1月23日纽约期银和伦敦现货白银均史上首次突破100美元/盎司关口 [1] - 截至1月23日收盘，伦敦银现报103.341美元/盎司，日内大涨7.48%，年初至今涨幅达44.38%；COMEX白银报103.26美元/盎司，日内涨7.15%，年内涨幅达到45.48% [12] - 2025年全年，银价累计上涨近150% [12] 白银市场动态与驱动因素 - 白银的金融属性在黄金连续上涨多年后显著凸显，在美联储降息预期强化、实际利率下行以及美元走弱的背景下，白银因其相对黄金的低估值而产生强烈的补涨需求 [13] - 金银比从高位显著回落，反映出资金正从黄金向白银进行轮动配置，从而推升了白银的整体估值水平 [13] - 电子、光伏产业带来的工业需求是白银上涨的长期支撑，白银具有优异的导电性、导热性和反光性，是已知金属中导电性和导热性最好的材料之一 [13] 钻石市场表现 - 近几年来作为全球奢侈品象征之一的钻石业正在发生动摇，终端需求持续疲软，2025年美国成品钻进口额同比下滑48% [14] - RapNet钻石价格指数(RAPI)显示，2025年，3克拉以上钻石RAPI微跌0.4%；0.3-0.5克拉等小颗粒日常消费级钻石，受培育钻石冲击和需求疲软影响，价格跌幅显著，2025年0.5克拉钻石全年跌幅超过20% [14] - 钻石巨头戴比尔斯在1月19日开始的今年首场例行钻石拍卖会中，大幅下调了0.75克拉以上毛坯钻的售价 [15] 消费者案例对比 - 2023年，一位消费者花费6200元购入一枚钻戒，并获赠一款足银保温杯 [3] - 2026年1月23日，该钻戒因克拉数较小、品牌溢价较高，回收价仅700元左右，而足银保温杯的纯银内胆（约70-80克）按当日足银22.5元/克的回收价计算，价值已接近2000元 [4][7] - 2023年珠宝行业“足银制品满赠活动”较为普遍，当时足银原料价约4-5元/克，一只含纯银70-80克的保温杯原料成本仅300-400元 [8] - 截至2026年1月，银价相比2023年已翻了三倍多 [11] 钻石回收市场情况 - 一般只有一克拉以上的天然钻石才有资格被回收，回收行情通常是原价的4-6折，具体取决于货品的成色和品牌 [18] - 基本没有人会去回收碎钻，除非是用很便宜的价格 [18]

白银价格表现 - 现货白银价格在1月24日涨超7%，最高触及约103美元/盎司，再创历史新高[1] - 白银价格自2025年4月的28美元/盎司起步，仅用9个多月便突破100美元/盎司，涨幅超260%[1] - 白银价格在去年录得147%的年度涨幅后，今年以来延续涨势，本月迄今已涨超40%[1] 驱动价格上涨的核心因素 - 地缘政治风险上升，包括美国与欧洲盟友关系出现裂痕、俄乌谈判未突破以及持续的中东紧张局势，推高了避险需求[3] - 美元走弱为以美元计价的贵金属提供了支撑[1] - 市场对美联储独立性的担忧升温，因特朗普已完成下一任美联储主席的面试工作[4] - 白银市场已连续五年处于供应短缺状态[4] - 工业需求是支撑白银价格的另一重要因素[1] 市场参与者的行为与观点 - 投资者将白银视为相对便宜的“黄金替代品”，散户买盘明显涌入，在美国的抢购热潮令部分经销商不堪重负[4] - 花旗集团本月早些时候上调白银短期目标价至每盎司100美元，并预测黄金价格可能飙升至5000美元[4] - 此前市场担忧白银被纳入美国关税范围，曾引发大量金属紧急运往纽约，并在去年10月于伦敦触发历史性的“逼空行情”[3] 价格飙升的后续影响 - 银价飙升开始抑制需求，一些企业已通过缩减用量和材料替代来控制成本[4]