黄金价格走势 - 黄金价格在跳水后大幅反弹40美金，多空双方持续争夺3300关口 [1] - 价格在突破3300后回落至3290，随后快速反弹 [3] - 3300点位仍是关键中心点，震荡区间收窄 [5] - 上方阻力位在3331，下方支撑位在3268和3245 [6][8][10] - 若跌破3268支撑位，可能进一步下探3245 [10] - 黄金已连续上涨4个月，7月收盘价维持在3个月高位3300附近 [10] 影响黄金价格的因素 - 特朗普政府计划在8月1日实施全面关税，引发市场恐慌情绪，利好黄金 [11][14] - 美国失业金申请人数不及预期，但6月PCE物价指数超预期，打压美联储降息预期，导致黄金承压 [12] - 即将公布的非农就业数据和ISM制造业数据可能影响美联储决策和黄金走势 [13] - 特朗普的关税政策是影响全球市场情绪的关键因素 [16][17] 黄金投资策略 - 建议在3300和3331点位做空 [10] - 多单可关注3268和3245支撑位 [10] - 8月黄金可能维持高位调整，上方目标3400，下方支撑3250 [10] - 投资黄金需精准把握入场和出场时机，仓位风险管理至关重要 [13] - 专业团队可实现85%以上的交易准确率，平均每单获利6-20个点 [13]

全球企业债券收益率利差 - 全球投资级企业债券收益率利差收窄至79个基点 为2007年7月以来最低水平 [1] - 信贷利差收窄至金融危机前水平 主要因贸易政策可预测性增强 市场下调经济衰退风险定价 [1] 市场风险因素 - 经济增长可能低于预期 通缩趋势减弱 市场对美联储独立性担忧可能引发长端收益率大幅上行 [2] - 美联储未释放降息信号 仍需更多数据确保通胀风险不持续 同时下调美国经济增长预期 [2] - 关税对供应链不同环节的影响将导致公司间表现分化 成为新的市场风险源 [3] 美联储政策预期 - 高盛经济学家预计美联储将在9月 10月和12月分别降息25个基点 2026年再降息两次 [3]

丹麦 银行分析师在报告中称，美国7月非农就业数据将为下周美债市场走势定下基调。疲软的劳动力市 场报告将加大美联储9月份降息的压力，尽管周四的个人PCE通胀略高于预期。这一数据显示，"将通胀 率降至2%以下或接近2%是多么困难"。 ...

来源：外汇百科堂 美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周三在联邦公开市场委员会（FOMC）会议后的 新闻发布会上，向市场传递了一个清晰而坚定的信息：尽管经济增长有所放缓，但美联储在 降息问题上仍将保持高度谨慎。他将当前的货币政策立场描述为"适度限制性"，并明确表 示，在通胀持续且令人信服地回归2%目标之前，美联储不会轻易松动政策。 鲍威尔的表态，无疑是对市场近期对9月降息热切预期的当头一棒。他强调，美联储尚未就9月会议做出 任何决定，并将依赖未来两个月的就业和通胀数据来评估风险平衡。 这种"数据依赖"的措辞，在当前复杂的经济环境下，意味着美联储为降息设置了相当高的门槛。 鲍威尔对当前4.25%至4.5%的联邦基金利率目标区间感到"适度限制性"的舒适，这本身就值得玩味。他 认为，在通胀仍略高于2%目标、劳动力市场稳健且金融条件宽松的背景下，经济并未因这一政策而受 到不当阻碍。 这表明，美联储认为当前的利率水平既能有效抑制通胀，又未对经济增长造成过度伤害，处于一个相对 理想的平衡点。 然而，这种"舒适"并非没有代价。数据显示，2025年上半年美国GDP增速放缓至1.2%，消费者支出减速 是主要拖 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金下探反弹，白银连续回调；美联储内部观点分裂，市场博弈9月降息可能；此前贸易谈判进展使美元指数走强，黄金价格连续走弱，白银在工业品回调背景下回落；美国与部分经济体达成贸易协议，避险情绪降温，但中美谈判有不确定性，美国8月1日实施新关税政策；特朗普向美联储施压要求降息；美国经济数据有韧性，CPI反弹，关税政策冲击后续影响或上升；大而美法案落地推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金长期驱动有支撑，但价位高上行迟疑，金银整体或延续震荡表现，关注美国非农表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2510现价770.92，涨0.64，涨幅0.08%；沪金2512现价773.12，涨0.88，涨幅0.11%；沪银2510现价8935.00，跌73.00，跌幅0.81%；沪银2512现价8957.00，跌76.00，跌幅0.84% [2] - 沪金2510持仓量217080，成交量260701；沪金2512持仓量119395，成交量36959；沪银2510持仓量371110，成交量1100640；沪银2512持仓量210165，成交量141471 [2] - 沪金2510现货升贴水 -4.34，沪金2512现货升贴水 -6.54；沪银2510现货升贴水25.00，沪银2512现货升贴水3.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价766.58，跌2.9，跌幅 -0.38%；伦敦金前日收盘价761.50，涨3.37，涨幅0.44%；伦敦金（美元/盎司）前日收盘价3289.71，涨14.66，涨幅0.45%；上海白银T+D前日收盘价8960.00，跌206.00，跌幅 -2.25%；伦敦银（美元/盎司）前日收盘价36.66，跌0.43，跌幅 -1.16% [2] - 沪金2512 - 沪金2510现值2.20，前值1.96；沪银2512 - 沪银2510现值22，前值25；黄金/白银（现货）现值85.56，前值83.95；上海金/伦敦金现值7.25，前值7.31；上海银/伦敦银现值7.60，前值7.69 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值35,643千克，前值33,462千克，增加2,181.00千克；上期所白银库存现值1,208,033千克，前值1,208,094千克，减少61.00千克；COMEX黄金库存现值38,675,474，前值38,514,461，增加161,012.21；COMEX白银库存现值505,219,644，前值504,338,309，增加881335 [2] 相关市场 - 美元指数现值100.0489，前值99.9684，增加0.08%；标准普尔指数现值6339.39，前值6362.9，减少 -0.37%；美债收益现值4.37，前值4.38，减少 -0.23%；布伦特原油现值71.78，前值72.75，增加0.01%；美元兑人民币现值7.2096，前值7.2123，减少 -0.04% [2] 衍生品情况 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增加1.00吨；SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增加1.00吨；CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增加481；CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，减少 -1451 [2] 宏观消息 - 美国8月1日恢复征收“对等关税”，仅与部分经济体达成初步协议，巴西和印度表示不会屈服；特朗普批评美联储主席，美国财长预计年底前公布美联储主席提名；6月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，高于预期，实际消费支出环比仅增长0.1%，可支配收入6月持平；7月美国企业裁员人数同比增长139.8%至62,075人，今年迄今裁员806,383人 [3] - 美国上周初请失业金人数增加1000人至21.8万人，低于预期；前一周续请失业金人数持平于194.6万人；日本央行维持利率在0.5%不变，上调2025年核心CPI预期，行长淡化近期加息预期 [4]

报告摘要 7月FOMC会议：鲍威尔表态相对中性，但市场降息预期明显降温 1、连续第五次会议暂停降息，维持利率在4.25%-4.5%不变，符合预期。 但美联储内部分歧加大，理事沃 勒和鲍曼支持降息25BP，这是自1993年12月以来首次出现两位理事成员对决议持异议的情况。鲍威尔在新 闻发布会上表示，两位理事持异议的理由清晰，会在会议后不久声明。 2、会议声明对经济增长的表述有所软化 。对于经济，从"经济活动继续以稳健的速度扩张"修改为"今年上 半年经济活动增长放缓"。此外相比上次会议删除了经济前景不确定性"已经减弱"的表述，保留"依然很 高"的判断，鲍威尔的解释是，这并不意味着不确定性增加，只是没有"进一步减少"。 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 付春生（18482259975） 3、鲍威尔新闻发布会上的表态相对中性。经济： 增长速度确实放缓主因是消费者支出放缓，但消费者状况 良好，支出处于健康水平，只是没有像过去几年那般快速增长。减税法案的最大部分是延续现行的税率， 预计对未来几年经济增长影响不会很大。 就业： 劳动力市场仍然稳健，处于 ...

2025-08-01 11:01:24 作者：狼叫兽 美元哭晕，黄金震惊，特朗普盟友公开起诉美联储主席鲍威尔，要求货币会议公开举行，允许公众参 加。鲍威尔正式迎来降息压力第三弹！黄金重磅行情启动，领峰环球点差福利惊喜续航，注资达$3000 每手返赠$26，低门槛、低点差，0.01手起送，惊喜点差礼遇等你来享！ 图源/领峰环球官网 先说说近来金价的表现，没错，它又上热搜了！ 这次是"跌"上去的。金价跌破1000元/克，登上7月25日热搜榜。与此同时，国际黄金也进入大众视野， 没别的，谁让它跌也能赚。何况领峰环球10美元起投，几十元就能炒黄金，普通人同样玩得溜。金价涨 1美元或跌1美元，你的交易方向对了，就有$100/手获利！ 行情"炸弹"连环登场，如何用最低成本抓住机会？第三个知识点：领峰环球交易每手返$26！ 所以炒黄金的重点，就是预判方向赚差价，这是第一个知识点。 前面说，特朗普盟友起诉鲍威尔，就是一起会对国际金价走向产生超级影响的事件。特朗普支持者用一 家投资公司起诉鲍威尔。如果后者顶不住压力，9月降息，那么黄金无疑将一飞冲天，因为降息，是绝 对的大利好。 那为什么，黄金跌了？因为影响金价的因素不止这一个 ...

前美联储理事Larry Meyer在本周的美联储的议息会议结束后写道，鲍威尔讲话的含义是，如果事情继 续像现在这样发展(其中包括重要的一点，即劳动力市场没有恶化)，FOMC很有可能在9月份继续按兵不 动。与此同时，鲍威尔听起来并不排斥降息，只要未来数据和前景的演变表明有充分的理由去降息， FOMC就会采取降息行动。 来源：金融界AI电报 ...

利率决策 - 2025年7月美联储维持政策利率在4.25%-4.5%，符合市场预期，此前期货市场认为7月降息概率不足3%[4][7][15][16] - 市场对2025年降息次数预期更不确定，降息2次及以上概率从67%回落到50%，降息3次及以上概率从23%降到11%[4][8][16] 经济数据 - 上半年实际GDP平均增长1.3%，虽经济温和减速但绝对增速不慢，6月会议美联储预期2025年实际GDP中位数为1.4%[9][21] - 6月CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.9%；短期通胀预期回落，6月密歇根大学通胀预期为5.0%，5月为6.6%[42][47] - 6月失业率降至4.117%，非农新增就业人数增长14.7万人；3个月平均新增非农就业为15万人，高于历史平均水平[48][54][56] 声明变化 - 7月声明风险表述删除“有所减少”，经济增长描述从“稳健扩张”变为“略微放缓”[10][38] 缩表情况 - 截至2025年6月，总缩表规模约21258亿美元，美联储持有的证券规模缩减到约6.35万亿美元[12][63] - 6月实际国债缩表11亿美元，MBS缩表177亿美元；缩表继续减速运行，美债缩减上限降至50亿美元[12][59][60] 风险提示 - 美国经济降温超预期、地缘政治风险超预期、美联储主席被替换的风险[12][71]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜价方面，隔夜LME铜震荡偏弱，下跌1.26%至9607美元/吨，SHFE铜下跌0.55%至78010元/吨，国内现货进口仍亏损但幅度收窄；近期宏观因子影响偏弱势，基本面支撑也弱，暂时以偏弱看待，关注新因素发酵[1] - 铝价方面，氧化铝、沪铝、铝合金均震荡偏弱；几内亚雨季铝矿出港下滑，国内短期矿储充足但成本支撑明显，氧化铝止涨转跌、跌幅有限；电解铝供需边际转向，铝锭累库流畅，现货升水走平后铝价窄幅震荡；废铝供应紧张预期加深，短期相对电解铝更抗跌[1][2] - 镍价方面，隔夜LME镍跌0.89%报14950美元/吨，沪镍跌0.4%报120000元/吨；短期镍价和不锈钢价格受市场情绪影响走弱，基本面变化不大，呈现震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜和SHFE铜价格下跌，国内现货进口亏损幅度收窄；美国6月PCE物价指数和核心PCE同比上涨，加剧美联储降息分歧，美墨关税延长90天，中美谈判进行中，国内强调宏观政策发力；LME、Comex库存增加，SHFE铜仓单下降，BC铜仓单维持不变；淡季影响延续，消费疲软；宏观因子影响偏弱势，基本面支撑弱，暂时以偏弱看待[1] - 铝：氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，持仓有增有减；现货方面，氧化铝价格回升，铝锭现货贴水扩大，部分加工费有调整；几内亚雨季铝矿出港下滑，国内短期矿储充足但成本支撑明显，氧化铝止涨转跌、跌幅有限；电解铝供需边际转向，铝锭累库流畅，现货升水走平后铝价窄幅震荡；美废铝进口豁免和泰国工厂回收许可暂停，废铝供应紧张预期加深，短期相对电解铝更抗跌[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍价格下跌，LME库存增加，SHFE仓单减少；镍矿内贸价格小幅下跌，镍铁成交价格重心上移，电池级硫酸镍上涨；不锈钢原料价格分化，库存环比小幅下降；短期镍价和不锈钢价格受市场情绪影响走弱，基本面整体变化不大，呈现震荡运行[2] 日度数据监测 - 铜：平水铜价格下跌，升贴水上涨，废铜价格下跌，精废价差缩小，下游无氧铜杆和低氧铜杆价格下跌，粗炼TC不变；LME注册+注销库存不变，仓单减少，总库存减少，COMEX库存增加，社会库存增加；LME0 - 3 premium下降，CIF提单不变，活跃合约进口盈亏亏损增加[3] - 铅：平均价、含税再生精铅和再生铅价格下跌，1铅锭升贴水和沪铅连1 - 连二价差有变化，铅精矿到厂价和加工费不变；LME注册+注销库存不变，上期所仓单和库存增加；升贴水和CIF提单有变化，活跃合约进口盈亏亏损增加[3] - 铝：无锡和南海报价下跌，南海 - 无锡价差和现货升水变化，部分原材料价格有变动，下游加工费部分上涨，铝合金价格不变；LME注册+注销库存不变，上期所仓单减少，总库存增加，社会库存中氧化铝减少；升贴水和CIF提单有变化，活跃合约进口盈亏亏损增加[5] - 镍：金川镍板状价格下跌，金川镍 - 无锡和1进口镍 - 无锡价差下降，镍铁和镍矿部分价格有变动，不锈钢部分价格不变，新能源相关产品价格下跌；LME注册+注销库存不变，上期所镍仓单减少，镍库存增加，不锈钢仓单减少，社会库存中镍库存减少；升贴水和CIF提单有变化，活跃合约进口盈亏亏损增加[5] - 锌：主力结算价下跌，LmeS3不变，沪伦比下降，近 - 远月价差上升，现货和合金价格下跌，周度TC不变；上期所库存增加，LME库存不变，社会库存增加，注册仓单上期所减少、LME不变；活跃合约进口盈亏从亏损转盈利[6] - 锡：主力结算价和LmeS3下跌，沪伦比上升，近 - 远月价差下降，现货和精矿价格下跌，国内现货升贴水平均不变；上期所库存增加，LME库存不变，注册仓单上期所减少、LME增加；活跃合约进口盈亏从亏损转盈利，关税3%[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表[7][8][10] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表[15][17][19] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表[21][23][25] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表[28][30][32] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表[34][36][38] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表[41][43][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏，理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[48] - 王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，撰写深度报告获认可[48] - 朱希，英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，撰写深度报告获认可[49]