市场整体表现 - A股三大股指集体上涨，沪指涨0.21%至3427.70点，深成指涨0.57%至10275.88点，创业板指涨1.07%至2086.29点 [1] - 港股恒指涨0.97%至24410.59点，恒科指涨1.49%至5376.75点 [2][3] - 国债期货普遍走高，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约涨0.02% [3] 板块表现 - 大金融板块活跃，国盛金控、弘业期货2连板，爱建集团涨停 [12][13] - 军工板块强势拉升，中光学、北方导航、建设工业涨停，多只个股涨超5% [10][11] - 港股半导体板块走强，华虹半导体涨近5%，中芯国际涨近3% [8] - 商品期货市场原油主力合约跌9.02%，燃油跌超6% [20][21] 个股表现 - 港股国泰君安国际盘初一度涨超80%，公司获批提供加密货币等虚拟资产交易服务 [11][14][18] - 新股表现分化，曹操出行上市首日跌超19%，香江电器跌超7% [19] 行业动态 - 国泰君安国际成为香港首家获批升级证券牌照提供虚拟资产交易服务的券商，可支持比特币、以太币等加密货币交易 [14][18]

港股券商表现 - 国泰君安国际股价上涨65.32% [1] - 第一上海股价上涨11.76% [1] - 申万宏源香港股价上涨9.02% [1] 牌照升级 - 国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照 [1] - 升级后牌照允许提供虚拟资产交易服务 [1] - 升级后牌照允许在虚拟资产交易服务基础上提供意见 [1] 业务拓展 - 客户可在国泰君安国际平台直接交易加密货币(如比特币、以太币等) [1] - 客户可在国泰君安国际平台直接交易稳定币(如泰达币等) [1]

市场表现 - 恒生指数高开0 62%至24327 82点 [1] - 恒生科技指数上涨0 90% [1] - 比亚迪股份和阿里巴巴涨幅均超过2% [1] - 国泰君安国际股价大涨超14% [1] - 曹操出行上市首日跌幅超19% [1] - 香江电器上市首日下跌7% [1] 行业动态 - 国泰君安国际正式获批提供加密货币等虚拟资产交易服务 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价159.87美元 [5][8] 报告的核心观点 - 富途2025年一季度营收47亿港币、同比增长81%，净利润21亿港币、同比增长107%，业绩高增得益于海外获客提速、港美股市场成交额放量，预计全年有较高业绩弹性 [1] - 考虑公司海外扩张提速、美股高景气、港股活跃，上调全年入金用户数、客户资产换手率等假设，预计2025 - 2027年归母净利润分别为75/84/92亿港币（前值62/69/74亿港币，上调20%/22%/26%） [5] 根据相关目录分别进行总结 获客 - 25Q1新增入金客户数26万户，同比增48%、环比增22%，达成全年获客目标（80万）的1/3 [2] - 中国香港是新增获客主要来源，港股反弹、IPO热潮助推；日本/美国/马来西亚新增入金客户创单季度新高，马来西亚环比增长最快；5月于新西兰正式展业 [2] 交投 - 25Q1香港市场反弹，恒生指数上涨15%、成交额同比显著增长；美股虽有调整但交投活跃，总交易额3.22万亿港币，同比增140%、环比增11% [3] - 虚拟资产交易人数、资产规模季度环比双位数增长，单季度年化客户资产换手率16.4x，创21Q2以来新高 [3] - 季度末客户资产规模8298亿港币，同比增60%、环比增12%，新加坡客户资产总额环比增11.4%，加拿大和澳大利亚平均客户资产连续5个季度环比增长 [3] 创新 - 公司持续推动产品与服务创新，在中国香港推出自主研发、AI驱动的投资助手和全新桌面版；在日本增强美股产品服务，推出美国零股交易和期权交易；在新加坡和中国香港推出外汇挂钩票据；在马来西亚、日本引入股票基金、货币市场基金销售 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为75/84/92亿港币（前值62/69/74亿港币，上调20%/22%/26%），2025年EPS为6.52港币（前值5.56港币） [5] - 可比公司2025E一致预期PE为24x，给予公司2025E PE估值24x，对应目标价159.87美元/ADS（前值142.82美元/ADS，对应PE为25x） [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(港币百万)|10,008|13,590|18,024|20,132|22,277| |+/-%|31.45|35.79|32.62|11.70|10.65| |归属母公司净利润(港币百万)|4,281|5,443|7,453|8,368|9,250| |+/-%|46.28|27.13|36.92|12.29|10.53| |EPS(港币)|3.82|4.86|6.52|7.33|8.10| |BVPS(港币)|20.89|21.52|22.16|22.83|23.51| |PE(倍)|27.62|21.71|16.17|14.40|13.03| |PB(倍)|5.05|4.90|4.76|4.62|4.48| |ROE(%)|18.85|21.10|26.26|26.81|26.94| [7] 盈利预测 - 给出2023 - 2027年利润表、资产负债表相关预测数据，包括营业收入、手续费及佣金收入、利息收入等项目 [18]