报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美联储主席提名与美大型科技公司财报公布，海外政策宽松与AI扩张叙事反复，市场风险偏好回落，央行重启14天期逆回购，资金面均衡偏松，本周债市震荡走强，期债普涨 [6] - 后续债市有望迎增量资金，10Y国债收益率下破1.8%概率上升，但短期内政策利率调降预期不强，短端收益率下行空间受限，且国内核心城市二手房成交与价格企稳，春节后重要会议临近，债市情绪趋于谨慎 [6] - 阶段性risk off不意味着宏观叙事逆转，风险资产去杠杆不意味着走势反转，债市作用更多体现在对冲预期差 [6][10] - 操作上，单边建议TL多单部分止盈后轻仓持有；套利方面，关注做多T合约跨期价差和利用期债做空新老券利差交易 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点分析及策略推荐 市场风偏有所回落 - 美联储主席提名与美大型科技公司财报公布，海外政策宽松与AI扩张叙事反复，全球风险资产价格波动加剧并传导至国内，风险偏好回落利好债市 [16] - 财政宽松与AI扩张叙事未逆转，中短期债市作用体现在对冲预期差 [10] 资金平稳跨节可期 - 下周政府债券发行缴款放量，春节临近，跨节资金价格预计收敛，但央行呵护流动性，资金价格波动幅度有限 [18] - 本周央行重启14天期逆回购，资金面均衡偏松，截至周五收盘，DR001、DR007分别为1.2750%、1.4613%，隔夜、7天期非银资金利差分别为8.55bp、6.75bp，股份制银行1Y同业存单发行利率下破1.6%，周五回落至1.58%附近 [23] 部分城市二手房市场回暖 - 近期部分核心城市二手房市场边际企稳，1月中旬以来一线城市二手房挂牌价格指数环比连续三周上行，可能因局部收储政策提振情绪和市场自身企稳需求，但回暖持续性待察 [25][31] 期债盘面估值不高 - 截至周五收盘，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.3104%、1.4461%、1.3764%、1.3644%，期债盘面估值多数时间中性略偏低 [36] 主力合约移仓进度 - 本周主力合约移仓加速但仍慢于历史同期，截至周五收盘，TS、TF、T、TL合约移仓进度分别为22.0%、34.7%、24.6%、35.3% [37] 期货前十席位净持仓 - 本周期货价格上行，前十席位多头净持仓占比回落，截至周五收盘，TS、TF、T、TL前十席位净持仓占比分别为 -21.38%、 -6.99%、 -4.58%、 -3.30% [44] - 主力合约估值不高、移仓慢、前十席位空头持仓占优且降息预期未显著上升，后续跨期价差有阶段性走强可能 [44] 超长债新老券利差 - 本周30Y新老券利差先阔后窄，截至周五收盘，TL当季、下季合约CTD券与活跃券利差分别为7.71bp、7.10bp，利差偏高，可关注利用期债做空超长债新老券利差交易 [47] - 做空利差是温和看多债市头寸，利差显著收窄需等政府债券供给等利空因素证伪，TL下季合约可能更适合套利头寸 [47] 策略推荐 - 单边：TL多单部分止盈后轻仓持有 [7][8] - 套利：关注做多T合约跨期价差和利用期债做空新老券利差交易 [7][8] 相关数据追踪 国债期货合约间价差 - 展示TS、TF、T、TL合约间价差数据 [52] 成交与持仓量 - 展示TS、TF、T、TL合约成交与持仓量数据 [55] 现券收益率与利差 - 展示国债现券收益率曲线、期限利差、国债与地方债利差、10Y国债与国开债利差等数据 [58] 美国国债收益率与汇率 - 展示美国10年期国债收益率、中美10年期国债利差、美元指数、美元兑人民币离岸价等数据 [61]

沪金价格表现 - 1月20日，沪金主力合约暂报1054.66元/克，涨幅0.92% [1] - 当日开盘价为1045.28元/克，最高触及1055.56元/克，最低下探1042.62元/克 [1] 宏观与地缘政治动态 - 美联储主席鲍威尔将出席1月21日美国最高法院关于美联储理事Lisa Cook案件的口头辩论 [1] - 日本财政大臣高市早苗宣布将于2月8日举行众议院选举，并表示将结束过度紧缩的财政政策 [1] - 特朗普据称向欧洲方面扬言不再只考虑“和平”，并主张美国必须控制格陵兰岛，在公开讲话中拒绝说明是否会使用武力，并称若未就该岛问题达成协议将“百分之百”落实对欧关税 [1] - 有观点认为特朗普强购格陵兰岛可能是“TACO交易”，欧洲反制措施只具有象征性 [2] - 美国仍在向伊朗等中东方向调遣军队，引导地缘政治风险此起彼伏 [2] 宏观经济与政策预期 - 全球主要国家存在财政宽松预期 [2] - 美国一季度或释放六千亿美元流动性 [2] - 多国央行持续增加黄金储备，或使贵金属价格易涨难跌 [2] - 美国12月就业数据好坏参半，消费端通胀CPI保持平稳 [2] - 多位美联储官员对继续降息保持谨慎，市场预期美联储1月几无降息，且降息时点从4月推迟至6月 [2] - 特朗普政府对美联储主席鲍威尔的刑事诉讼态度有所缓和 [2] - 美国暂未对白银、铂、钯等关键矿产加征进口关税 [2]

报告行业投资评级 - 维持观望，等待价格回调企稳 [1] 报告的核心观点 - 宏观与产业因素共同驱动铂钯价格强势上涨，但波动显著，12月最后一周显著下跌；今年一季度海外宏观环境或对贵金属板块形成利空，预计铂族金属价格进一步下跌后波动率将收窄，当前建议暂时观望 [9][10][3] 分组1：月度评估及行情展望 - 内盘铂族金属上市后冲高回落，11月27日至12月31日，铂主力合约价格涨19.56%至527.25元/克，钯主力合约价格涨12.79%至425.2元/克 [10] - NYMEX铂金主力合约价格12月涨38.85%至2220美元/盎司，钯金主力合约价格涨15.09%至1685.5美元/盎司，但最后一周铂金及钯金分别跌4.31%和14.18% [9][10] - 宏观上美联储降息及扩表、新主席人选和特朗普讲话等推动金银价格创新高，产业上欧盟放弃内燃机汽车禁令提振铂钯需求，但电动化背景下需求驱动弱，交易情绪退潮后铂钯下跌 [9] 分组2：市场回顾 铂金价格 - 12月铂金价格涨38.85%至2220美元/盎司，总持仓量从11月25日当周的8.37万手升至12月16日当周的9.7万手 [17] 钯金价格 - 12月钯金价格涨15.09%至1685.5美元/盎司，总持仓量从11月25日当周的1.91万手升至12月16日当周的2.2万手 [18] 国内铂金价格及价差 - 截至12月31日，上海金交所铂金现货价格为511.5元/克，受进口增值税减免政策调整影响，内盘铂金溢价显著回升 [21] 租赁利率 - 截至12月31日，铂金现货一月期隐含租赁利率为19.67%，钯金一月期隐含租赁利率为6.50%，均处近五年同期最高水平 [22] 铂金CFTC净持仓 - 12月16日当周，NYMEX铂金管理基金净多持仓从1.38万手升至1.54万手 [25] 钯金CFTC净持仓 - 钯金管理基金净持仓由空转多，当前为净多293手 [28] 比价 - 报告展示了铂钯比价、铂银比价相关图表 [33] 分组3：库存及ETF持仓变动 铂金ETF持仓 - 12月1 - 30日，海外铂金ETF总持仓量从75.35吨涨至76.59吨 [39] 钯金ETF持仓 - 12月1 - 30日，海外钯金ETF总持仓量从14.74吨升至15.41吨 [42] 铂金库存 - 美国铂金交易所库存维持高位，截至12月30日，CME铂金库存为20.12吨 [46] 钯金库存 - CME钯金库存持续增加，截至12月30日为6.53吨 [51] 分组4：供给及需求 矿产铂金 - 统计范围内全球前十五大矿山2025年四季度铂金产量将达33.18吨，全年产量127.47吨，较2024年降1.9% [57] 矿产钯金 - 统计内全球钯金前十五大矿山四季度产量总和为41.36吨，2025年全年产量降0.86%至165.78吨 [60] 中国铂金进口量 - 截至11月，我国铂金累计进口量91.64吨，较去年同比降4.82% [63] 中国钯金进口量 - 钯金累计进口量为31.21吨，较去年同比升19.71% [66] 中国乘用车产量 - 报告展示了中国乘用车产量相关图表 [68] 日本及德国汽车产量 - 报告展示了日本及德国汽车产量相关图表 [71] 美国汽车产量数据 - 报告展示了美国汽车产量及新能源车渗透率相关图表 [74] 全球铂金供需平衡表 - 报告展示了2015 - 2025F全球铂金供需平衡数据 [77] 全球钯金供需平衡表 - 报告展示了2015 - 2025全球钯金供需平衡数据 [78] 分组5：月差及跨市场价差 NYMEX铂金月差 - 报告展示了NYMEX铂金不同月份价差相关图表 [88][83] NYMEX钯金月差 - 报告展示了NYMEX钯金不同月份价差相关图表 [95][91] 伦敦市场现货与NYMEX价差 - 报告展示了伦敦市场现货铂价、钯价与NYMEX铂金、钯金价格价差相关图表 [97]

2025年大宗商品市场回顾 - 2025年大宗商品市场呈现“结构性牛市”，BCOM商品指数全年稳健攀升 [1] - 贵金属表现最为突出，伦敦现货金全年涨幅超过60%，现货银涨幅突破102% [1][3] - 工业金属中，铜价屡创历史新高，LME铜价在四季度突破11950美元/吨历史高位，全年累计涨幅超30% [1][6] - 原油市场在供需拉锯中持续承压，表现相对疲弱 [1] 2026年大宗商品市场宏观展望 - 全球宏观范式转变，从“货币宽松+财政紧缩”转向“财政积极扩张+去全球化加速”，实物资产价值凸显 [2] - 美联储预计在2026年降息50个基点，宽松货币政策将降低持有大宗商品的机会成本，并推动资金从金融资产向实物资产转移 [1][2] - 大宗商品日益成为中美地缘博弈与AI竞争的核心载体，全球供应链重构带来的安全成本上升，强化了其长期配置价值 [1][2] - 新兴市场央行为对冲地缘政治风险持续增持黄金，成为重要需求来源 [2] 2026年贵金属市场展望 - 黄金强势格局有望延续，高盛预测2026年末金价将攀升至每盎司4900美元，摩根大通看高至5000美元关口 [3] - 需求端形成共振：高盛预计2026年各国央行月均购金量将达70吨，同时美联储降息将吸引ETF投资者重返市场 [3] - 白银凭借“工业+金融”双重属性，表现有望超越黄金，中信证券预计2026年白银目标区间为50-60美元/盎司 [3] - 光伏、电动汽车等新能源领域持续扩张工业需求，全球白银库存下降，供需紧平衡格局将放大价格弹性，金银比价有望回归50-70的合理区间 [3] 2026年工业金属市场展望 - 铜价整体将维持偏强格局，主流机构预测2026年均价维持在11400-12075美元/吨区间，花旗预计二季度可能触及13000美元/吨 [6] - 供应面临长期约束，英国商品研究所（CRU）测算预计2026-2029年全球铜矿将面临313万吨的理论缺口，近期大矿供给干扰事件加剧供应担忧 [6] - 需求端受益于两大主线：“科技/AI竞争”推动数据中心建设及电网升级，能源转型（新能源汽车、光伏风电等）持续拉动铜需求 [6] - 铝、镍等其他工业金属也将受益，铝在汽车航空轻量化及电网改造中应用拓展，镍、锂等电池金属有望伴随新能源汽车产业保持20%以上的年复合增长 [6] - 高盛提示关税不确定性可能影响短期行情，预计美国或在2027年起对精炼铜征收关税 [6] 2026年能源与农产品市场展望 - 原油市场面临下行压力，主因全球石油市场预计出现200万桶/日的供应过剩，高盛预测布伦特和WTI原油2026年均价将分别降至56美元和52美元，较当前水平下跌约7% [8] - 电力市场呈现区域分化：美国受AI数据中心建设推动，电力需求增速升至3%，超过GDP增速，但煤电退役快导致备用容量下降，弗吉尼亚等地区面临停电风险；中国电力备用充足，预计到2028年备用容量将达全球数据中心需求的三倍以上 [8] - 农产品市场行情启动需等待基本面配合，主要农产品库存消费比处于历史低位提供支撑，但需求复苏相对缓慢 [8] - 气候异常常态化带来不确定性，厄尔尼诺/拉尼娜现象可能冲击全球产量，生物燃料需求增长和贸易政策变化也将影响走势 [8] 大宗商品企业风险管理数字化解决方案 - 智慧云极作为大宗商品企业运营及风险管理数字化服务商，推出了CTRM风险管理系统 [10] - 该系统旨在通过数字化技术简化升级线下业务流程，打破信息孤岛，实现各部门互联互通，并搭建统一智能数据管控平台，串接业务环节以实现闭环管理，解决运营、期货成交统计及期现结合风控等难题 [12] - 系统引入《套期会计准则》财务核算，通过数据清洗、分析、融合构建企业专有数据库，内设多层级账户管理体系及一系列量化风险管理模型（如时间序列、在险值、组合管理），设计关键风险指标进行动态监控 [14] - 系统实现全流程风险管理：事前进行资质、计划等审查批准；事中根据业务情况更新风控指标并警示通知；事后保留全业务流程痕迹以便审计追溯复盘，达到“小问题”自动决策、“大问题”辅助决策的目的 [14] - 系统联合金蝶云·苍穹云平台，以云原生、分布式技术搭建可组装的行业功能模块，覆盖供应链、财务、预警、监控、风控、协同办公等业务场景，支持大型企业定制开发及中小微企业标准化模块灵活组合 [18]

特朗普政府经济政策与措施 - 总统特朗普宣布多项旨在缓解民众经济焦虑的新措施 回顾了近一年的执政成绩 [1][4] - 特朗普称其政府在过去11个月里降低了汽油、鸡蛋、机票和酒店等多种商品和服务的成本 同时提高了工资涨幅并阻止了移民流入 [1][4] 美联储主席潜在人选与政策倾向 - 特朗普表示美联储新主席人选即将公布 该人选主张维持低利率政策 [1][4] - 候选人很可能在国家经济委员会主任哈塞特和前美联储理事沃什之间产生 答案将于1月中旬揭晓 [1][4] - 沃什主张美联储保持政策独立性 倡导缩表及深化降息等改革方向 还支持自由贸易 [1][4] - 哈塞特支持货币宽松以刺激增长 倾向于支持降税、财政宽松、放松监管 曾表示会更激进降息 [1][4] 政府具体财政措施与计划 - 特朗普宣布得益于高关税施压贸易伙伴 美国药品降价措施将于明年1月生效 [1][4] - 特朗普承诺明年将推出"激进"的住房改革方案 但未提供政策细节 [1][4] - 政府已向145万名军人每人寄出了1776美元的支票 [3][6] 财政部长重申"特朗普账户"计划 - 财政部长贝森特公开重申旨在扩大美国民众持股比例的"特朗普账户"计划核心愿景 [3][6] - 该计划目标是使所有美国人都投身股市 本届政府将为新生儿一次性存入1000美元 主要用于跟踪美股大盘的指数基金 [3][6] 民意调查与经济政治环境 - 最近几周民调显示美国民众普遍对经济议题感到担忧 [3][6] - 路透/益普索民调显示仅33%的美国成年人认可特朗普处理经济的方式 39%赞成其工作表现 [3][6] - PBS新闻/NPR/Marist民调发现仅36%的受访者赞成特朗普对经济的管理 [3][6] - 特朗普所在的共和党人在2026年国会中期选举中将面临重重压力 [3][6]

沪金价格走势与驱动因素 - 沪金价格自12月10日起持续上行，累计涨幅逾2% [1] - 主要驱动力包括市场对美联储的降息扩表预期、全球财政扩张趋势以及央行的实际购金行为 [1] 宏观经济与政策动态 - 美国11月非农就业虽高于预期但前值回落，失业率双升引劳动力市场趋弱担忧 [3] - 美联储自12月12日起每月购债400亿美元充实银行准备金，后续或维持高规模后逐步降至200-250亿美元 [3] - 巴克莱、摩根大通预测2026年美联储或购买5000亿美元短期国债，释放激进宽松信号 [3] - 全球财政同步扩张：美国“大而美”法案推高债务上限5万亿美元、赤字增3.4万亿美元；日本通过21.3万亿日元（约1354亿美元）刺激；英国财政缓冲扩至220亿英镑，2025-2026财年净借款上调至1383亿英镑 [3] - 日本央行或于12月19日加息25基点，可能削弱美债需求并缩减美股、数字货币等市场的廉价资金，“套息交易”或阶段性逆转 [3] 黄金市场供需与结构性因素 - 2026年1月彭博商品指数再平衡或调降金银权重，可能导致被动基金技术性抛售，短期施压金银 [4] - 中长期看，美联储扩表降息、全球财政宽松、地缘风险及央行购金支撑金价 [4] - 短期需警惕套息交易逆转与指数再平衡的利空扰动 [4] 沪金期货技术分析 - 沪金期货主力合约呈现震荡上行态势，价格突破关键阻力位 [5] - 短期均线系统呈多头排列，MACD指标金叉延续，显示多头动能占优 [5] - 布林带开口向上，价格贴近上轨运行，RSI指标处于中性偏强区域，市场情绪谨慎乐观 [5] - 关键支撑位关注976元/克，阻力位在983元/克附近 [5]

市场动态与价格走势 - 周五市场走势与经济数据关联性薄弱 美国与欧元区收益率普遍上行 美国收益率曲线各期限收高3.7-3.9个基点 2年期收益率维持在3.56% [2] - 欧元区掉期收益率上涨3-4个基点以上 法国国债相对于德国国债利差小幅收窄3个基点 [2] - 外汇市场缺乏明确驱动 欧元兑美元收盘基本持平于1.164附近 美元指数收于99附近无明显波动 [2] - 欧美股市涨幅有限 标普500指数上涨0.19% [2] 央行政策与市场预期 - 市场焦点集中于周三美联储会议 普遍预期将再度降息25个基点 以抵消劳动力市场持续疲软风险 [3] - 市场预期美联储将延续审慎立场 对“鹰派式降息”的预期并不意外 关于明年进一步宽松的指引需待后续经济数据 [3] - 欧洲央行委员沙贝尔暗示对市场预期央行下次行动是加息感到满意 未阻止近期欧元区收益率反弹 [3] - 加拿大央行与巴西国家银行同日公布政策决议 均料维持不变 瑞士央行政策声明将于周五发布 [3] 汇率与资产价格技术分析 - 欧元兑美元汇率报1.1664 逼近上周高点1.1682 下一小阻力位在1.1728 [3] - 市场认为欧元持续突破可能要等到对12月后美联储政策路径形成共识后才会显现 [3] 主权信用评级与宏观经济 - 惠誉维持匈牙利BBB信用评级 但将展望由稳定下调至负面 源于公共财政状况显著恶化 [4] - 惠誉预测匈牙利赤字率将从今年的5%扩大至2026年的5.6% 债务占GDP比重将从2024年的73.5%攀升至2027年末的74.6% [4] - 惠誉预计匈牙利2023-2025年经济增长基本持平 明年有望回升至2.3% 通胀率在4.5%-3.5%-4.4%区间波动 [4] - 惠誉预计匈牙利政策利率将从当前6.5%降至2026年底的6% [4] 劳动力市场状况 - 标普全球英国11月就业报告显示招聘活动持续萎缩 永久性职位空缺连续第五个月下降 但降幅有所收窄 [5] - 英国临时工薪酬小幅下降 永久职位薪资涨幅处于历史低位 因劳动力供应激增且岗位竞争激烈 [5] - 受访者指出预算案公布前的紧张情绪导致临时招聘在10月增长后再度回落 [5]

美联储主席继任人选与时间表 - 美国总统特朗普计划在2026年初公布美联储新任主席人选 [1] - 特朗普暗示国家经济委员会主任哈塞特可能是主要人选 符合市场及财经媒体预期 [1] - 财政部长贝森特此前透露的时间表为“圣诞节前后” 与特朗普最新表态不一致 表明遴选存在不确定性且可能需要更长时间 [1] - 现任主席鲍威尔的任期将于明年5月到期 特朗普曾多次公开批评其降息行动太慢 [1] - 候选人名单已从11人缩减至5人 包括哈塞特、美联储理事沃勒及负责监管事务的副主席鲍曼等 [1] 潜在候选人哈塞特的政策立场 - 候选人哈塞特拥有宾夕法尼亚大学经济学博士学位 曾担任美联储高级经济学家并主导特朗普首个任期内的《减税与就业法案》设计 [4] - 哈塞特主张货币宽松以刺激增长 支持降税、财政宽松、放松监管及低利率 若掌舵美联储会更激进地降息 [4] - 分析指出 若哈塞特当选 可能将基准联邦基金利率从目前的3.75–4%降至远低于3%的水平 [4] - 哈塞特强调美联储的独立性 其经济观与特朗普高度一致 [4] - 知情人士指出特朗普在最终决定前仍可能临时改变主意 [4] - 新任主席预计将被任命为自2月1日起生效的美联储理事 以取代目前兼任该职位的白宫经济顾问米兰 [4] 市场对美联储货币政策的预期 - 中信证券研报认为 对美联储12月是否降息而言失业率更为关键 预计12月议息会议时难有理由证明近两个月失业率未升至4.5%或更高 [5] - 中信证券继续认为美联储12月将降息25个基点 理由包括就业市场走弱将体现在后续数据中 且12月投票的12位票委中“鸽派”仍占优势 [5] - 据芝加哥商品交易所“美联储观察”最新调查 美联储12月降息25个基点的概率为87.6% 且预期逐步攀升 [5]

白银价格行情与驱动因素 - 隔夜内外盘白银期货价格双双刷新历史纪录 纽约COMEX白银主力合约一度冲上57.245美元/盎司 盘中最大涨幅达6.79% 伦敦现货白银盘中涨幅达5.74% 国内沪银主力合约夜盘最高涨至13239元/千克 涨幅达5.55% [1] - 银价续创历史新高的背后推力直指美联储12月降息预期升温 据芝商所数据 美联储12月降息25个基点的概率已达85.4% [1][2] - 美国银行在政策转向预期下 已调升包括白银在内的多项金属2026年的价格预测 [3] 白银供需基本面 - 世界白银协会预计2025年全球白银开采供应同比持平 为8.13亿盎司 回收量增幅仅为1% [3] - 协会预计2025年全球白银需求降至11.2亿盎司 同比下降4% 但将迎来连续第5年供应赤字 规模估计达9500万盎司 [3][4] - 行业高管透露2026年白银供给预计持续短缺 将继续为银价托底 [4] - 光伏板块自2022年起成为白银需求的最大变量 但光伏用银量可能在2024年达峰 2025年将出现边际回落 [4] 白银长期表现与属性分析 - 近10年来COMEX白银价格累计涨幅达301.8% [1][5] - 白银具有金融与工业双重属性 其金融属性弱于黄金 但工业属性更强、应用更广 导致其时而与黄金同频共振 时而走出独立行情 [7] - 过去10年间 白银工业属性不断增强 金融属性反成配角 在全球新能源转型趋势下 光伏、AI、半导体等行业用银需求增加 [8] 金银比演变历程 - 近10年金银比在63至122之间宽幅震荡 [5] - 金银比演变可分为五个阶段：2015年至2020年初的稳步上行期 2020年2至3月的急速飙升期（一度冲上122的历史极值） 2020年3月至2021年3月的快速回落期 2021年3月至2025年初的缓慢上升期 以及2025年初开启的下行修复期 [7][8] - 在2025年初开启的下行修复期 白银以超过九成的涨幅跑赢黄金 金银比回落至80以下 这被视为白银的补涨行情 且金银比有望继续修复 [8]

日本央行加息预期 - 路透社调查显示，60%的经济学家（75人中的45人）预计日本央行将在本季度将短期利率从0.50%上调至0.75% [1] - 近96%的经济学家（67人中的64人）预计到明年3月底，日本借贷成本至少会上升25个基点至0.75% [2] - 在明确给出加息月份的经济学家中，46%选择明年1月，31%选择今年12月，14%选择今年10月 [2] 货币政策决策依据 - 日本央行政策委员会内部的立场明显偏向加息 [2] - 尽管存在政治与全球经济不确定性，但日元贬值引发的通胀上行风险已增加，尽早加息的理由未改变 [2] - 三分之二的经济学家（30人中的20人）认为新任首相高市早苗的任命不会推迟央行推行小幅紧缩货币政策的计划 [1] 财政政策与市场影响 - 新任首相高市早苗承诺在“负责任、积极的财政政策”框架下加大对关键领域的政府支出 [3] - 近三分之二的受访者（26人中的17人）担忧其政策对财政健康状况产生的影响 [4] - 市场压力如长期债券收益率上升将对财政扩张形成制约 [5] - 金融市场当前定价显示，年底前加息的概率约为40% [3]