黄金ETF持仓变化 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为996.85吨 较前一交易日减少3.72吨 结束此前连续增加势头[1][5] - 持仓减少与金价回落同步 表明投资者在高位进行获利了结[5] 黄金价格表现 - 现货黄金9月24日收于3735.88美元/盎司 单日下跌28.05美元或0.75% 为四个交易日以来首次录得日K阴线[5] - 盘中最高触及3780美元/盎司附近 最低跌至3717.46美元/盎司[5] - 金价未能守住3750美元支撑位 可能进入3750-3700美元区间震荡调整[7] 影响因素分析 - 美联储主席鲍威尔强调需平衡双重使命 承认劳动力市场与通胀风险并存 其言论给市场降息预期泼冷水[5] - 美元走强及美国国债收益率上升对黄金构成压力[6] - 市场预计美联储10月和12月将分别降息25个基点 概率分别为93%和79%[6] - 美国联邦政府潜在关门风险及地缘政治不确定性增强避险需求 为黄金提供额外支撑[6] 技术面分析 - 日线图技术指标显示超买状况 14日相对强弱指数(RSI)有所下滑[7] - 黄金整体仍交投于短期和中期移动平均线之上 显示主导上升趋势强度[7] - 关键支撑位在3700美元 跌破可能打开更深回调空间[7] - 上行阻力位在3791美元历史高点和3800美元心理关口 需首先重新突破3750美元[7] 市场展望 - 金价上涨受美国融资成本下降及对高估值股市、美联储独立性、地缘政治风险等多重担忧推动[6] - 地缘政治动荡和经济不确定性推动避险需求 市场对美联储鸽派预期增强有望继续推动金价上涨[6] - 德银重申坚信金价明年有望升至4000美元[6]

全球黄金ETF持仓量增长 - 全球黄金ETF持仓量出现三年来最快速度增长 截至9月19日总持金量达3779.4吨 创2022年8月以来最高 [1] - 第一季度净流入量226.6吨 第二季度净流入量170.5吨 远超去年同期水平 [1] - 美国SPDR Gold Shares成为年内流入量第一的黄金ETF 需求量增长122.1吨 累计持仓量约994.4吨 [1] - 中国华安易富黄金ETF流入量居前列 需求量增长28.2吨 累计持仓量约74.7吨 [1] 黄金价格驱动因素 - 美联储降息后金价可能面临技术性回调和获利回吐压力 外盘3750-3850美元区域为多空拉锯关键战场 [1] - 全球地缘冲突持续推高避险需求 ETF持仓持续走高 市场对贵金属青睐有增无减 [1] - 全球央行持续增持黄金趋势 地缘政治不确定性和通胀忧虑支持金价长期保持强势 [1] - 美联储内部分歧加剧及地缘冲突导致避险情绪难以实质降温 金价预计维持偏强震荡态势 [3]

价格表现 - 自2025年6月初以来，伦敦银价格从32.9美元/盎司上涨至44.46美元/盎司，涨幅超过35% [1] - 同期沪银价格从8220元/千克上涨至10482元/千克，涨幅达27.5% [1] - 伦敦银价格已突破40美元/盎司的关键水平 [3] 美联储货币政策 - 美联储在9月议息会议上降息25个基点，但会议声明和点阵图释放的信号略偏鸽派，整体符合预期 [1] - 美联储主席鲍威尔的讲话释放偏鹰信号，强调风险管理式降息和未来政策的不确定性，对市场形成短期的“利多出尽”影响 [1] - 预计美联储年内继续渐进式降息2次（每次25个基点）的可能性较大，2026年可能再度降息2至3次 [2] - 美联储政策延续宽松周期，流动性泛滥预期将为白银价格提供中长期利好支撑 [2] 市场需求驱动 - 全球贸易政策不确定性较大，地缘政治局势短期可能缓和但无实质性进展，具有强避险属性的贵金属依然受到青睐 [3] - 从配置角度看，当黄金追高风险增加时，白银备受关注，其配置需求升温对价格有利好作用 [3] - 加大白银配置可以优化投资组合、进行风险对冲，并在牛市行情中增加投资收益 [3] - 市场投资者，特别是程序化趋势追踪投资者，持续入场做多白银 [3] 后市展望 - 从美联储政策宽松、避险与配置需求、供需逻辑和技术指标等角度分析，白银市场未出现中期利空因素 [4] - 全球贸易、货币、经济秩序发生变局与重塑，不确定性依然是市场核心特征 [4] - 供需关系偏紧张，贵金属价格中长期上涨行情仍未结束 [4] - 白银技术面依然较强，价格延续偏强行情可能性大 [3][4]

黄金价格表现 - 纽约商品交易所2025年12月黄金期货价格收盘上涨15.7美元至每盎司3796.9美元，涨幅0.42%，结算价报3815.7美元，盘中高点触及3824.6美元，刷新历史新高至3800美元以上 [1] - 市场分析人士普遍继续看好短期贵金属涨势 [1] - 杰富瑞全球股票策略主管Christopher Wood认为未来几个月黄金仍有更多上涨空间 [2] 黄金价格上涨驱动因素 - 市场对美联储进一步降息的预期构成支撑，尽管美联储主席鲍威尔未明确降息路径，但市场解读其言论未改变美联储进一步宽松的方向 [1] - 独立分析师Ross Norman指出美联储新任理事的鸽派看法加剧了进一步降息预期，美国政府推动降息对金价是利好因素 [2] - 地缘政治方面，市场对俄乌冲突进一步升级的担忧升温，支持了对黄金的避险买盘 [1] 其他贵金属价格表现 - 12月交割的白银期货价格收盘微跌5美分至每盎司44.265美元，跌幅0.11%，结算报44.608美元，但盘中刷新2011年5月以来新高至44.77美元 [3] - 伦敦市场铂金和钯金当日大幅拉涨超过4% [3]

黄金价格表现 - COMEX黄金价格一度突破3800美元/盎司创历史新高 [1] - 金ETF(159834)年内涨幅超过37%成为表现最好的商品型ETF [1] - 黄金已成为今年表现最强劲的大宗商品之一 [1] 资金流向 - 金ETF(159834)年内资金净流入额达2.09亿元人民币 [1] 金价上涨驱动因素 - 市场对美联储将进一步降息的强烈预期是金价上涨最直接引擎 [1] - 各国央行增加黄金储备推动需求 [1] - 持续的地缘政治紧张推动避险需求 [1] - 高盛等主要投行均预计黄金价格将进一步上涨 [1] 行业长期展望 - 美国财政赤字和债务持续膨胀对黄金形成长期驱动 [1] - 以中国为代表的央行持续增持黄金 [1] - 申银万国期货报告称黄金方面长期驱动仍然明确 [1] 产品特性 - 金ETF(159834)是商品型ETF密切跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约价格 [1] - 该产品支持T+0日内交易 [1] - 场外联接基金代码为A类018391和C类018392 [1]

现货黄金价格表现 - 现货黄金周二（9月23日）收于3763.93美元/盎司，日涨幅达0.46% [1] - 盘中价格再度创下纪录新高，触及3790.97美元/盎司 [1] - 昨日行情早盘开盘于3746.1，最低下探至3736.5，最高触及3791.4的历史新高，最终收于3764.6，日线呈上影线很长的类倒锤头形态 [6] 地缘政治驱动因素 - 北约强烈谴责俄罗斯侵犯爱沙尼亚领空的行为，加剧了国际关系的不确定性，激发市场避险需求 [3] - 地缘政治摩擦在全球资本市场引发连锁反应，投资者寻求黄金作为“避风港”资产 [3] - 美国总统特朗普表示，在欧盟支持下，乌克兰有能力夺回领土，并指出俄罗斯因长期冲突面临巨大经济压力，美国将继续向北约输送武器 [4] 宏观经济与货币政策驱动因素 - 美联储降息预期的持续发酵为黄金市场注入强劲动力 [1] - 市场交易员普遍认为美联储在10月和12月再次降息的可能性极大 [5] - 降息预期降低了持有非生息资产黄金的机会成本，同时可能削弱美元汇率，推动以美元计价的黄金价格上涨 [5] - 美联储主席鲍威尔指出通胀速度超预期且就业增长疲软，但未就下次降息时机给出明确指引 [5] 技术分析与市场情绪 - 黄金日线收出上影线很长的类倒锤头形态后，显示短期市场存在一定的调整压力 [6] - 大量避险资金持续涌入黄金市场，为金价上扬筑牢了坚实的需求根基 [3] - 市场对宽松货币政策周期的预期达成共识，为金价提供了强劲的底部支撑 [5]

黄金价格表现与驱动因素 - 2025年12月黄金期货收盘价上涨15.7美元至每盎司3796.9美元，涨幅0.42%，结算价报3815.7美元，盘中高点触及3824.6美元，纽约金价强势刷新历史新高至3800美元以上 [1] - 市场对美联储进一步降息的预期是支撑金价的核心因素，尽管美联储主席鲍威尔未明确降息路径，但市场解读其言论未改变进一步宽松的方向 [1] - 地缘政治风险，特别是市场对俄乌冲突进一步升级的担忧升温，支持了对黄金的避险买盘 [1] 市场观点与前景展望 - 分析人士普遍继续看好短期贵金属的涨势，认为在宽松预期和避险需求支持下金价有上涨空间 [1] - 杰富瑞全球股票策略主管Christopher Wood认为，尽管年初迄今黄金走势强劲，但未来几个月仍有更多的上涨空间 [2] - 独立分析师Ross Norman指出，美联储新任理事的鸽派看法会加剧进一步降息预期，因美国政府似乎正极力推动降息，这对金价是利好因素 [2] 其他贵金属市场表现 - 12月交割的白银期货价格收盘微跌5美分至每盎司44.265美元，跌幅0.11%，结算报44.608美元，但盘中银价刷新了2011年5月以来新高至44.77美元 [3] - 伦敦市场铂金和钯金当日大幅拉涨超4% [3]

纽约金价表现 - 纽约商品交易所交投最活跃的2025年12月黄金期货价格收盘上涨15.7美元，收于每盎司3796.9美元，涨幅为0.42% [2] - 黄金期货结算价报每盎司3815.7美元，盘中高点触及3824.6美元，刷新历史新高至3800美元以上 [2] 金价上涨驱动因素 - 市场对美联储进一步降息的预期是支撑金价的关键因素，尽管美联储主席鲍威尔的讲话未明确降息路径，但市场解读认为其言论不足以改变美联储进一步宽松的方向 [2] - 地缘政治方面，市场对俄乌冲突进一步升级的担忧升温，支持了对黄金的避险买盘 [2] 行业分析师观点 - 杰富瑞全球股票策略主管Christopher Wood认为，尽管年初迄今黄金走势强劲，但未来几个月仍有更多的上涨空间 [3] - 独立分析师Ross Norman表示，美联储新任理事的鸽派看法会加剧进一步降息的预期，因美国政府似乎正极力推动降息，这对金价是利好因素 [3] 其他贵金属表现 - 12月交割的白银期货价格收盘微跌5美分，收于每盎司44.265美元，跌幅为0.11%，但盘中银价刷新了2011年5月以来新高至44.77美元 [4] - 伦敦市场铂金和钯金当日大幅拉涨超过4% [4]

黄金价格表现与驱动因素 - 截至23日傍晚5:30，现货黄金价格站上3790美元/盎司，日内上涨1.19%，再创历史新高，年内累计涨幅超过44% [1] - 市场对美联储将进一步降息的强烈预期是金价上涨最直接的引擎，尽管美联储主席鲍威尔强调未来降息路径将保持谨慎 [1] - 黄金上涨的坚实“硬核”逻辑在于全球不确定性下的避险需求，在政治和经济前景不明时期，黄金作为非主权信用的实物资产，其保值和避险属性尤为珍贵 [3] - 黄金交易所交易基金（ETF）持有量以三年多来最快的速度增长，美元指数周一下跌0.36%，美元疲软使得持有其他货币的投资者购买黄金成本降低，从而扩大全球需求 [2] - 花旗策略师团队预测黄金未来三个月内将升至3800美元/盎司，在2026年第一季度达到峰值，看涨情景下甚至可能突破4000美元/盎司 [3] 白银价格表现与驱动因素 - COMEX白银价格涨至44.51美元/盎司，创14年新高，年内涨幅约50%，市场密切关注其能否突破1980年1月的历史收盘高点48.70美元/盎司 [1] - 上海期货交易所沪银期货主力合约价格突破每千克1万元关口，创下近13年以来新高，今年累计涨幅已经超过30% [4] - 白银价格上涨背后有双重逻辑：一是具备贵金属的金融属性，美联储降息等政策利好其金融属性，金价走强产生比价效应；二是拥有很强的工业属性，在电子、光伏、新能源等领域应用广泛 [5] - IShares Silver Trust期权的日交易量飙升至120万，为2024年4月以来的最高水平，看涨期权也飙升 [5] - 金银比此前高达100:1，高于历史均值60-80，意味着白银估值严重偏低，存在补涨空间 [5] 其他贵金属市场展望 - 花旗策略师团队预测黄金和白银的牛市行情将进一步扩大，并最终在2026年延伸至铜和铝领域 [1] - 对于铝，未来6-36个月是“强烈看涨”时期，任何价格回调都是长期买入的绝佳机会；对于铜，预计未来6-12个月铜价格将达到12000美元/吨，较当前水平上涨约20%，看涨情景下甚至可能达到14000美元/吨 [7] - 瑞银财富管理投资总监办公室表示伦敦金属交易所（LME）铜价已突破近期9500-9900美元/吨的盘整区间，交投接近10000美元/吨，预计今年铜供需缺口约为53000吨，明年扩大至87000吨，将2026年铜的目标价定为11000美元/吨 [8] 市场动态与分析师观点 - 货币政策是投资需求增加的主要推动力，短线交易员与市场跟风者担心错过上涨，进一步推动投资需求增长，美国经济显示出明显的降温迹象，提高了市场对美国降息和美元走软的预期 [2] - 当前市场处于一种“金发姑娘经济”与“避险担忧”并存的复杂状态，降息预期支撑风险资产估值，但对经济前景潜在的深层忧虑又让投资者不敢完全放弃黄金避险 [3] - 投资经理和交易员可以用黄金的长期敞口抵消他们在美股上的投资敞口，鉴于黄金与其他主要资产类别的相关性较低，且其涨势明显，这种选择是合理的 [3] - 贵金属价格上涨由多种周期性和结构性因素共同推动，周期性因素包括美国劳动力市场持续疲软、关税政策压力、债务水平担忧；结构性因素包括美元走弱预期、AI、数据中心和能源转型等新兴行业需求激增、中国对铝产能的严格限制等 [7]

导语 更多分析师加入看多更多贵金属行列。 美联储降息预期、避险需求叠加投资热情，推动金价在今日（23日）亚太交易时段再创3749.27美元/盎司的历史新高。白银也连续上涨三日，逼近44美元/ 盎司的逾14年新高。市场正密切关注白银能否突破1980年1月的历史收盘高点48.70美元/盎司。 金银比翼同飞之际，以大宗商品全球主管马克西米利安·莱顿（Maximilian Layton）为首德花旗策略师团队预测，"在美联储新鸽派领导层在2026年5~6月上 任的前景、美国实际利率下降及美元承压的推动下，黄金和白银的牛市行情将进一步扩大，并最终在2026年延伸至铜和铝领域。" 金价又又又创新高，开启长牛模式 美联储上周降息25个基点后，上周五黄金交易所交易基金（ETF）持有量以三年多来最快的速度增长。美元指数周一下跌0.36%，回吐了上周五全部涨 幅，结束三连涨。由于黄金以美元计价，美元的疲软使得持有其他货币的投资者购买黄金的成本降低，从而扩大了全球范围内的需求。 图源：新华社 本轮金价上涨最直接的引擎，无疑来自于市场对美联储将进一步降息的强烈预期。虽然美联储主席鲍威尔仍强调未来降息路径将保持谨慎，但市场仍预计 美联储 ...