消息面 - 6月CPI和PPI数据公布在即 若低于预期可能刺激政策宽松 若高于预期需警惕通胀压力 [3] - 7月9日关税问题到期 市场情绪将得到释放 [3] - 下周312.94亿元市值股票解禁 周一解禁规模最大需关注相关板块冲击 [3] 政策面 - 7月7日实施量化交易新规 每秒申报超300笔将触发监管 撤单费涨至每笔0.05元 [3] - 融券T+0被切断 量化机构无法利用融券机制进行短线套利 [3] - 新规可能导致微盘股流动性下降 需避开量化资金扎堆的小市值股票 [3] 外围市场 - 美股科技股下跌 纳斯达克指数周跌幅0.73% 因苹果下调产品预期销量 [4] - 欧洲市场疲软 德国DAX指数跌0.78% 工业订单连续两月下降 [4] - 香港恒生指数表现较好 腾讯控股微涨0.8% 或对A股科技板块形成支撑 [4] 技术面 - 上证指数在3472点附近震荡 周五冲高3497点后回落 3500点附近套牢盘压力大 [4] - MACD指标顶背离 历史上10次类似情况7次回调 平均跌幅3.5% [4] - 沪指连续两周站稳3452点 若下周能站稳3430点则周线进攻形态延续 [4] 资金流向 - 主力资金大幅净流出周期股和多元金融 单日流出量创半年新高 [5] - 游资小幅加仓创新药和PCB等热点 但对市场带动有限 [5] - 北向资金开始加仓消费和科技板块 银行股主力资金净流出12亿元 [6] 操作策略 - 防御性配置建议关注高股息板块 华能国际股息率5.1% 中国神华7.2% [6] - 医药和消费板块具防御价值 创新药获主力资金逆势加仓 伊利股份估值处历史低位 [6] - 科技和中小盘存在错杀机会 科创50ETF本周获4亿资金流入 半导体龙头市盈率回调至35倍 [6] - 需避开高位权重股如青岛银行(涨幅超28% 市盈率8倍)和无业绩题材股 [6]

6月30日，A股三大股指集体收涨，结束2025年上半年行情。其中沪指收涨0.59%，报收3444.43点，上半年累计上涨 2.76%，成交额合计63.7万亿元，与2024年下半年基本持平。 2025年上半年，深成指累计上涨0.48%，创业板指涨0.53%，区间涨幅均不及沪指，但北证50指数上半年涨39.45%，表 现靓眼。 代表沪市一线蓝筹的上证50指数上半年涨1.01%，明显跑输沪指；而创业板50指数上半年收跌0.43%，表现差强人意。 | 指数名称 | 上半年涨幅 | | --- | --- | | 上证指数 | 2.76% | | 深证成指 | 0.48% | | 创业板指 | 0.53% | | 科创综指 | 9.93% | | 上证50 | 1.01% | | 创业板50 | -0.43% | | 科创20 | 1.46% | | 北证50 | 39.45% | | 中证100 | 0.13% | | 中证500 | 3.31% | | 中证1000 | 6.69% | | 中证2000 | 15.24% | | A股平均股价 | 11.99% | 值得注意的是，A股平均股价上半年涨11.99%，从 ...

国泰中证500ETF表现 - 国泰中证500ETF单日反弹1.1% [1] - 跟踪的中证500指数当日涨幅达1.12% [2] 中证500指数持仓与行业分布 - 中证中国内地企业500指数十大权重股包括腾讯控股、阿里巴巴等龙头企业 [1] - 行业分布覆盖可选消费、工业、通信服务等多个领域 [1] - 样本每半年调整一次以反映市场变化 [1] - 中证500指数由扣除沪深300后总市值前500的股票组成，覆盖优质中小盘企业 [2] - 行业分布均衡，具有显著成长风格特征 [2] 市场交易活跃度 - 中证A500指数相关ETF成交活跃，多只产品单日成交额超10亿元 [1] - 兴业基金指出中证A500指数制造业占比提升 [1] 估值分析 - 近一周中证500指数领跌1.75%，PE收缩1.35x [2] - 当前PE、PB、PS分位数位于近一年60%~95%，PCF处于80%~90%分位数 [2] - PB为1.34x，略低于2010年以来中位数水平 [2] - PS位于25%分位数至中位数之间，估值吸引力优于大盘指数 [2] 行业估值分化 - 必选消费中食品饮料3年/5年估值分位数均值仅7.47%/4.49% [2] - 农林牧渔3年/5年估值分位数均值14.08%/10.38% [2] - TMT板块（电子、通信、传媒）3年/5年分位数均值达78.97%/68.42% [2] 投资策略 - 中证A500指数行业中性策略和广泛样本数量或有助于捕捉龙头公司机会 [1]

市场表现 - 5月21日三大股指午后小幅拉升 500质量成长指数小幅上涨 [1] - 500质量成长ETF(560500)涨0.42% 成分股中赤峰黄金涨3.83% 九号公司涨2.88% 西部矿业涨1.58% 宏发股份和恺英网络小幅跟涨 [1] 货币政策 - 5月20日央行下调1年期LPR至3% 5年期以上LPR至3.5% 均下降10个基点 为年内首次下调 [1] - 央行行长潘功胜表示下调政策利率0.1个百分点 7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4% 预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [1] 市场影响 - 东方金诚首席宏观分析师王青认为下调政策利率将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调 降低实体经济融资成本 [1] - 华创证券指出央行此举将降低企业融资成本 改善盈利预期 或对股市产生积极影响 [1] 指数构成 - 500质量成长指数从中证500样本中选取100只盈利能力高 盈利可持续 现金流充沛且具成长性的上市公司证券 [2] - 指数偏中小盘成长风格 行业上超配通信 汽车和消费电子等行业 [2]

来源：弛策论市 从宽基指数来看，机构偏好中小盘方向。超配比例Top5的行业分别是：电子（9.6%）、电力设备（4.9%）、医药（4.1%）、汽车（3.4%）和食饮 （3.0%），其中，偏好提升最多的依次为汽车、电子、医药、食饮。有色、传媒超配亦趋于改善。 四季度主动偏股基金行为启示：中小盘成长"激流勇退" 综合考虑主动偏股基金的仓位、主动加仓、定价权和超配，可发现：1、指数层面，其"偏爱"中小市值，对大盘股较为"冷落"；2、板块层面，其对消 费"偏爱"有所增加，对成长和周期的"偏爱"分化，尽管成长仓位提升，但却遭到明显主动减仓，表明其仓位和超配提升主要源于本身上涨的贡献；3、行 业层面，主动偏股基金对汽车、有色、电子、食饮、医药的"偏爱"增加，对通信、电力设备、家电的"偏爱"减少。4、个股层面，主动偏股基金"偏爱"宁 德时代、美的集团等公司，表明其迅速抢筹电力设备、家电、AI的龙头标的。 核心结论 主动权益基金仓位均提升，港股和科创板备受偏爱 2025年Q1主动偏股型基金的持股市值和定价权略微下滑，分别降至2.50万亿元（环比-350亿元）和3.16%（环比-0.10pct）。当季主动偏股基金申购约3314 ...

// 市场要闻 // 1、国家统计局公布3月CPI、PPI数据 4月10日，国家统计局将公布3月CPI、PPI数据。2月，CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%；PPI环比下降0.1%，同比下降2.2%。 2、央行：7634亿逆回购等资金本周到期 Wind数据显示，央行公开市场将迎来7634亿元逆回购和1500亿元国库现金定存到期。本周一到周五，逆回购到期金额分别为2452亿元、 649亿元、2299亿元、2234亿元和0亿元。此外，本周一还有1500亿元国库现金定存到期。 4月10日，美国公布3月未季调CPI年率、3月季调后CPI月率、3月季调后核心CPI月率等。3月CPI数据将是美元面临的下一个重大考验， 若数据显示美国经济通胀压力持续，可能支撑美元，因为这将增强美联储对进一步降息的疑虑。 // 板块事项 // 1、2025第十届中国科技金融论坛(年会)在京举行 4月7日，由中国国际经济技术合作促进会、中国商业企业管理协会、国家金融人才服务中心、中国科技金融服务中心等机构联合主办的 第十届中国科技金融论坛(年会)暨第七届中国金融30人学术大会将在北京举行。本届论坛以"汇聚智慧共筑科技金融新未来"为主题， ...