财务表现严重恶化 - 2025年前三季度营收同比下滑6%至268.64亿欧元，上年同期为285.6亿欧元 [1][2] - 营业利润同比暴跌99%至4000万欧元，上年同期为40.35亿欧元 [1][2] - 营业利润率仅为0.2%，较上年同期的14.1%出现暴跌 [1][2] - 全球交付量同比下滑6%至212,509辆 [2][4] 历史业绩对比与股价表现 - 营业利润从2020年的42亿欧元逐年攀升至2023年73亿欧元的峰值，营业利润率在2023年达到18% [2] - 2024年营业利润同比下滑超23%至56亿欧元，2025年前三季度则同比暴跌99% [2] - 截至10月24日收盘，公司股价为34.81欧元，较2022年上市发行价82.5欧元下滑近58% [6] 利润暴跌的主要原因 - 与产品战略调整相关的特殊费用支出 [3] - 中国市场环境充满挑战，豪华车赛道尤为严峻 [3] - 与电池活动相关的一次性费用支出 [3] - 组织变革产生的费用 [3] - 美国进口关税增加带来的数亿欧元额外成本 [3][4] - 2025年前九个月因战略重组产生的特殊支出约为27亿欧元，预计2025财年相关总成本将达到约31亿欧元 [4] 主要区域市场销量表现 - 中国市场销量同比大幅下滑26%至32,195辆 [3][4] - 德国市场销量同比下滑16%至22,492辆 [3][4] - 整个欧洲市场（除德国外）销量同比下跌4%至50,286辆 [3][4] - 北美市场销量同比增长5%至64,446辆，海外及新兴市场增长3%至43,090辆 [4] 战略调整与应对措施 - 电动化进程放缓，未来将推出更多燃油及插电混动车型 [5] - 原定于2030年代推出的电动车新平台开发计划将重新调整，并与大众汽车集团其他品牌协同合作进行技术重构 [5] - 作为产品战略调整的一部分，三款车型即将停产，包括最畅销的燃油版Macan以及718 Boxster和Cayman [5] - 为应对美国进口关税影响，计划提高在美国市场的售价以确保利润率 [5] - 公司已公布裁员计划，即在2029年前裁员1900人，并于10月启动新一轮管理层与员工代表的磋商 [5] 管理层变动与未来展望 - 现任CEO奥博穆将于年底卸任，迈克尔·莱特斯自2026年1月1日起接任CEO [6] - 首席财务官预计2025年将是公司的业绩低谷，从2026年起公司将迎来显著改善 [6]

保时捷战略调整核心观点 - 公司宣布对中长期产品矩阵进行重大调整 以应对豪华纯电动车型需求增长明显放缓的情况 [1] - 调整主要驱动因素包括中国豪华汽车市场萎缩 来自中国本土电动汽车品牌的激烈竞争以及美国持续征收的27.5%的进口关税 [1] - 公司计划通过内燃机 插电式混合动力以及纯电动车型的多元组合来满足客户需求 提升灵活性与市场地位 [1] - 此次战略调整预计将给母公司大众汽车集团造成约51亿欧元的损失 其中保时捷在今年的营业利润损失将高达18亿欧元 [1] 产品组合调整 - 产品组合将有针对性地增加搭载内燃机的品牌标志性车型 [3] - 原本计划纯电动的新款SUV车系（定位高于卡宴）最初的车型将仅提供内燃机和插电式混合动力版本 [3] - 现有的内燃机车型将继续销售 并计划推出相应的后续车型 [3] - 计划中针对2030年的电动汽车新平台的开发将重新安排时间表 [3] - 现有的纯电动车型系列将进一步开发 [3] 财务影响与成本削减 - 大众汽车集团将2025年度利润率目标从5%下调至2%—3% [2] - 保时捷将2025年度利润率调整为不超过2% 远低于之前预测的5%—7% 这是公司今年第四次下调业绩预期 [2] - 由于利润预期大幅下调 保时捷计划在总部斯图加特地区削减成本和岗位 [4] - 战略调整措施旨在支持未来财年的财务成果 但短期内会导致显著的额外折旧和准备金 [3]

产品战略调整 - 公司执行董事会与监事会就中长期产品矩阵进行重大调整 决议优先发挥近5年燃油车市场优势 [1] - 原定2030年推出的纯电动平台研发计划将重新调整时间表 定位高于Cayenne的全新纯电动SUV将先推出内燃机及插电混动版本 [1] - 现有内燃机车型将延长市场生命周期 增加换代车型规划 并新增极具品牌特色的内燃机车型 [3] - Panamera与Cayenne等现有车型的内燃机及插电混动版本将继续供应至2030年代 [3] - 现有电动化产品矩阵包括Taycan、Macan、Cayenne在内的纯电车型将继续保持更新 [3] 战略调整动因 - 调整源于豪华纯电动车型市场需求增速显著放缓 [3] - 公司旨在通过内燃机 插电混动和纯电车型的多元组合满足客户需求 打造更均衡产品组合以提升灵活性与市场地位 [5] - 纯电动平台将与大众汽车集团旗下其他品牌协同进行技术重构 [3] 财务影响 - 战略调整预计将使母公司大众汽车集团遭受约51亿欧元损失 其中保时捷在今年的营业利润损失将高达18亿欧元 [5] - 大众汽车集团将其营业利润率预测从5%下调至2%-3% [5] - 公司最新预测的2025年营业利润率将不超过2% 远低于之前预测的5%-7% 为今年第四次下调业绩预期 [5] 行业与公司背景 - 公司自2022年上市以来一直难以达到资本市场预期 [6] - 中国豪华市场竞争压力骤增以及美国关税对公司造成巨大影响 [6] - 公司正在德国裁员 并放弃自主生产电池的计划 [6]