核心观点 - 外资豪华品牌在华面临结构性挑战，保时捷中国销量连续四年下滑，2025年销量为42,938辆，同比下降26% [6] - 公司认为下滑主因是中国客户需求发生根本性改变，追求完美的车载科技体验，同时本土品牌凭借科技生态和灵活优势加剧竞争，引发价格战 [6][17] - 公司正通过优化经销商网络、规划中国专属车型、深化本土科技合作等方式积极调整，以“赢回中国市场”，其成功标准在于品牌力与客户满意度，而非单纯销量 [7][11][22] 市场表现与挑战 - 2025年保时捷在中国市场销量为42,938辆，同比下降26%，已连续四年下滑 [6] - 价格战激烈，以卡宴所在的C级SUV市场为例，三年间厂商建议零售价下降超过三分之一，过去B级SUV的价格现在可购买C级SUV [6][17] - 2025年豪车税起征点从130万元下调至90万元，导致公司30%的产品面临11%的价格上调，造成巨大冲击 [22] 战略调整与反击措施 - **经销商网络优化**：2026年经销商网点将从2025年的114家缩减至80家，经销商库存水平将下降30% [7] - **产品规划**：除即将上市的纯电版卡宴外，公司规划了多款中国专属车型，并将在本年代末推出两款全新的B级及D级SUV（燃油和插混动力） [7] - **本土化生产评估**：公司对国产化持开放态度，将其作为重点评估方向，但目前暂无具体规划 [15] - **处理经销商突发事件**：涉事的东安集团已不在经销商名单，已付清车款的客户将在当月内获得车辆合格证交付 [7][21] 技术与合作 - **智能座舱**：自2026年中开始，与博泰车联共同打造的车载信息娱乐系统将正式上车911、帕拉梅拉、卡宴、Taycan等车型 [8][12] - **智能驾驶合作**：公司对与华为等中国本土科技公司在智能驾驶领域合作持开放态度，目前正对多种方案进行评估 [8][13] - **研发周期考量**：公司承认需借鉴“中国速度”以缩短研发周期、控制成本，但强调不会在质量、安全和可靠性上妥协，坚持“先做对，再做快” [18][19][20] 品牌与设计 - **回应设计模仿**：公司认为众多自主品牌车型“撞脸”保时捷，恰恰证明了其设计语言的强大，并强调“原创永远是原创”，市场终将珍视拥有历史传承的品牌 [9][10][14] - **豪华市场定义**：公司区分了高端电动车市场（30万至60万元）与豪华纯电市场（80万乃至100万元以上），并指出在超豪华细分市场中，内燃机和插混车型仍占主导 [16] 客户需求与市场认知 - **需求根本性变化**：中国客户需求的核心转变是期望在车上获得与手机等设备无缝衔接的完美科技体验 [6][17] - **竞争根源**：本土品牌因自带科技生态系统且无历史包袱，能更快响应消费者结构性变化，从而带来价格竞争力 [6][17] - **成功标准**：公司判定“赢回中国市场”的标准并非销量数字，而是品牌力是否强健、消费者需求是否得到满足，并最终让消费者感到激动和振奋 [22]

核心观点 - 外资豪华品牌在华面临结构性挑战，保时捷中国销量连续四年下滑，2025年销量同比下降26%至42,938辆，核心原因是中国客户需求发生根本性改变，追求完美的车载科技体验，本土品牌凭借科技生态和无历史包袱优势更快响应，导致市场竞争加剧和价格战[1] - 保时捷中国正通过优化经销商网络、规划中国专属车型、深化本土科技合作、调整产品策略等方式积极应对，旨在重振中国市场业绩，其成功标准并非销量，而是品牌力与客户需求的满足[2][4][14][15] 市场表现与竞争环境 - **销量持续下滑**：保时捷在华销量已连续4年下降，2025年销量为42,938辆，同比下降26%[1] - **需求根本性转变**：中国客户需求发生根本改变，期望在车上获得与手机等设备无缝衔接的完美科技体验[1][9] - **本土品牌竞争优势**：中国本土品牌天生拥有科技生态系统，且无旧平台和巨额投资的历史包袱，能更快响应消费者结构性变化，并带来更强的价格竞争力[1][9] - **市场价格战激烈**：竞争加剧导致各细分市场价格迅速下滑，以卡宴所在的C级SUV市场为例，三年间厂商建议零售价下降超过三分之一，过去购买B级SUV的价格现在可购买C级SUV[1][9] - **政策意外冲击**：2025年豪车税起征点从130万元下调至90万元，导致公司30%的产品面临11%的价格上调，对业务造成巨大冲击[14] 公司战略与调整措施 - **经销商体系优化**：2026年经销商网点将从2025年的114家缩减至80家，经销商库存水平将下降30%，公司宁可降低产量也要保证客户服务[2] - **处理经销商突发事件**：涉事的东安集团已不在经销商名单中，已付清车款的客户车辆合格证将在当月内交付，公司将为已支付定金但未提车的客户提供处理方案[2][13] - **产品规划与本土化**： - 即将推出纯电版卡宴[2] - 规划了多款中国专属车型[2] - 将于本年代末推出两款全新的B级及D级SUV，提供燃油和插电混动动力[2] - 对于国产化（本土化生产）持开放态度，暂无具体规划[7] - **重新定义成功标准**：“赢回中国”战略的成功标准并非销量数字，而是品牌力是否强健、消费者需求是否得到满足，目标是让消费者对保时捷感到激动和振奋[14][15] - **战略执行心态**：保持灵活以快速应对意外市场变化，并始终保持谦卑，向市场学习[14] 技术与合作 - **智能座舱合作**：与博泰车联组建联合项目团队，共同打造车载信息娱乐系统，该系统自2026年中将搭载于911、帕拉梅拉、卡宴、Taycan等车型[2][5] - **智能驾驶合作态度**：对于高阶智能驾驶合作伙伴（包括华为等中国科技公司）持开放态度，正在进行多种方案的评估，强调合作需进行极深入的技术集成[2][5][6] - **研发周期考量**：认可“中国速度”在缩短研发周期、控制成本方面的借鉴意义，但强调不会在质量、安全和可靠性上妥协，公司策略是“先把事情做对，再把事情做快”，寻求速度与充分测试保障品牌体验之间的平衡[10][11][12] 品牌与设计 - **回应设计模仿**：认为众多自主品牌车型“撞脸”保时捷，恰恰证明了保时捷设计语言的强大和市场认同，强调“原创永远是原创”，相信市场最终会珍视拥有深厚历史传承的开创者品牌[3][6] - **对豪华市场的界定**：区分了高端电动车市场（Premium EV，30万至60万区间）和豪华纯电市场（Luxury EV，80万乃至100万以上），指出在100万以上的超豪华细分市场中，主流车型仍以内燃机和插电式混动为主导[8]

核心观点 - 保时捷2025年全球及中国区销量下滑，但公司强调“质大于量”，不追逐销量数字，并展现出在细分市场、品牌价值及业务韧性方面的优势 [1] - 公司正通过产品策略调整、经销商网络优化、研发本土化及强化品牌社群等多维度战略进行转型，以应对市场变化并追求长期成功 [3][4][6][7] 财务与运营表现 - 2025年保时捷全球销量下降10%，中国区交付量下降26%，在华交付量约42000辆 [1] - 中国市场仍是保时捷全球第二大单一市场 [1] - 经销商易手车（二手车）业务增长12%，改善了经销商盈利并有助于维持市场份额 [2] - 超过一半的保时捷销量通过保时捷金融服务完成 [2] - 计划将经销商数量从2024年的约150家、2025年底的约114家，缩减至2026年的约80家，以打造健康高效的网络 [4] - “睿境计划”全新零售概念渗透率已达到36% [4] 产品与市场策略 - 在豪华车细分市场承压背景下，卡宴等主力车型在其细分市场的份额有所提升 [1] - 产品驱动策略调整为在SUV领域同时提供燃油版、插电混动版和纯电版车型 [3] - 计划推出一款定位高于卡宴的SUV车型，初期将以燃油版为主 [4] - 纯电产品规划未变，包括即将在4月北京车展引入中国的纯电卡宴，以及718的纯电继任车型 [3] - 公司认为高端价格区间仍有大量消费者对高效燃油车抱有浓厚兴趣 [3] - 销量下滑主因排序为：消费者偏好变化、市场竞争格局变化、宏观经济环境影响 [10] 品牌价值与客户 - 保时捷连续8年蝉联全球最具价值豪华品牌 [2] - 在中国品牌监测研究中，保时捷在豪华车品牌实力排名中位列第一 [2] - 车辆残值表现在豪华车领域处于领先地位，是品牌价值的重要支撑 [2] - JDPower 2025中国车辆可靠性研究显示，卡宴和Macan在各自细分市场的SUV品类中排名第一 [2] - 在中国，参与保时捷品牌社群活动的人数已超过73000人，较上年增长150% [7] - 在上海设立的品牌快闪空间已有88000人到访，核心目的是传递品牌精髓 [7] 研发与本土化 - 在中国设立了德国以外的首个综合性研发中心，开展实质性研发工作 [4] - 中国研发中心开发的车载娱乐系统将于今年年中搭载在保时捷若干车型上 [5] - 与博泰车联的合作是深度协同模式，组建联合项目团队共同开发 [5] - 在自动驾驶领域，正在考察包括华为在内的多家中国供应商，核心标准是安全与可靠性 [5] - 目前没有在中国本土生产的计划，也未做出最终决定 [9] 长期战略与调整 - 经营品牌被比作耐力赛，强调长期主义，不追求短期优势 [1][6] - 通过“睿境计划”降低经销商库存压力，避免短期销量考核压力 [4] - 积极与中国相关部门沟通，希望在中国推动经典车业务发展，已进口5辆经典车至上海 [7][8] - “赢回中国”的判断标准是品牌长期价值回归，包括市场份额稳定、客户满意度提升、经销商网络健康盈利、本土化成果获认可等 [12] - 未来3-5年降本增效的战略优先级会持续提升，旨在更高效地投入 [11]

公司：保时捷 (Porsche) 核心财务与运营数据 * 2025年第四季度全球交付量为279,400辆[1] * 2025年全年交付量同比下降10%[2] * 2025年全年，电动化车型（含纯电动和插电混动）占总交付量的34%，较上年提升7个百分点[2] * 其中，纯电动车型占22%，插电混动车型占12%[2] * 在欧洲市场，电动化车型交付份额首次超过纯内燃机车型，达到58%，其中约三分之一为纯电动车型[2] * 911车型创下52,000辆的交付新纪录[2] * Macan是最畅销车型，交付84,300辆，其中超过一半（45,400辆）为纯电动车型[2] * 北美是最大单一市场，交付86,200辆，与上年异常高水平持平[2] * 中国区交付42,000辆[3] * 区域五（海外及新兴市场）保持稳定，约55,000辆[3] 战略与产品 * 公司坚持价值导向而非销量导向的战略[2][3][4] * 客户个性化需求强劲，Sonderwunsch项目和保时捷独家定制部门产能正在扩张[3] * 2025年第三季度对产品战略进行了全面调整，预计产生约31亿欧元的非常规支出[6][7] * 战略调整支出包括产品策略调整、电池技术举措和组织转型措施[7] * 截至第三季度末，已确认约27亿欧元的相关费用[8] * 2026年，内燃机718和Macan将进入停产期[12] * 2025年内燃机718销量超过15,000辆[12] * 纯电动Cayenne上市反响积极，预计2026年Cayenne总销量将增长[5] * 2026年产品组合中的纯电动份额将再次显著提升[12] * 新CEO Michael Leiters上任，首要任务是进行全面健康检查并明确战略重点[23] * 公司计划在2025年内举办资本市场日[25] 财务表现与指引 * 2025年第四季度及全年收入预计将因批发量显著下降而下降，但降幅低于批发量降幅[5][6] * 定价和产品组合效应仍为正面贡献[6] * 2025年集团收入指引为370-380亿欧元的低端区间[10] * 2025年集团营业销售回报率指引为略高于0%至2%[10] * 2025年净现金流利润率指引维持在3%-5%[9][10] * 2025年第四季度，与战略调整相关的非常规支出预计约为4亿欧元[10] * 2025年集团营业销售回报率中包含高数亿欧元（约7亿欧元）的美国进口关税影响[10][26] * 2025年第四季度关税相关支出净额约为2亿欧元[10][26] * 2025年第四季度现金流预计为小幅正数，尽管有约7亿欧元的非常规流出[11] * 其中3-5亿欧元与战略调整相关，2亿欧元与关税相关[11] * 2026年，与战略调整相关的部分支出将重现，但金额将显著低于2025年，预计约为5-6亿欧元[15] * 2026年关税成本（基于15%税率假设）预计将保持在约7亿欧元，与2025年大体一致[15] * 2026年集团营业销售回报率目标为较高的个位数百分比（高于中个位数，但远低于两位数）[16][37] * 2026年指引基于当前适用的15%美国关税税率[16] * 2025年股息预计将大幅低于上年，但高于50%的派息率[18] 成本、支出与现金流 * 面临持续的通胀压力，特别是材料成本和因销量低于预期而支付给纯电动车供应商的补偿[8][13] * 对产品质量、客户满意度和二氧化碳减排举措的投资也将带来额外的成本压力[8][13] * 由于近期推出多款新产品，预计折旧与摊销将持续处于高位[8][13] * 由于产品组合存在缺口导致销量显著降低，固定成本吸收预计将持续不利[8][14] * 2025年资本支出预计与上年大体一致，研发支出预计降低[9] * 2026年，与持续业务相关的资本支出将显著降低[17] * 2026年将向奥迪支付超过10亿欧元的平台许可费，这将计入资本支出[17][32][35] * 2026年报告的资本支出将显著高于2025年报告的数字[36] * 成本基础将受益于持续和扩大的“Push-to-Push”计划，该计划专注于运营绩效、营运资本纪律和成本效率[15] 市场与风险 * 中国豪华车市场疲软，竞争激烈，特别是纯电动车领域[3] * 全球各地区，特别是高端高性能细分市场，电动化普及速度慢于预期[11] * 地缘政治不确定性加剧，包括美国进口关税和中国奢侈品税，影响行业能见度、成本结构和规划可靠性[12] * 公司已采取缓解措施，包括有针对性的价格调整，以保持利润率[9] * 汇率方面，受美元和日元对欧元走强影响，预计对2026年业绩产生负面趋势[13]

核心观点 - 保时捷前任CEO公开承认，停产第一代Macan燃油版车型是一项战略失误，这反映出豪华车企在电动化转型中面临战略摇摆与市场适配困境 [1] - 为弥补因过早停产燃油版Macan导致的市场空缺，保时捷已启动紧急战略纠偏，计划推出一款全新的燃油动力跨界车，并全面调整产品战略，从激进推进纯电转向燃油、混动、纯电并行的全方位动力布局 [10][11][13] 人事变动与战略反思 - 2026年1月1日，保时捷CEO更迭，前迈凯伦CEO迈克尔•莱特斯接替执掌品牌十年的奥博穆，后者仍担任大众集团CEO [1] - 奥博穆在卸任前罕见公开承认，其任内停产第一代Macan燃油版车型的决策有误，这一战略误判源于当时对纯电车型能顺利填补市场空白的判断 [1][5] Macan车型的市场地位与停产决策 - Macan是保时捷的销量担当，于2013年底启动生产，2025年7月第100万辆下线，成为品牌70余年历史中继911和卡宴后第三款达成此成就的车型 [3] - 2023年，燃油版Macan以87,355辆的销量位居品牌销量榜第二，仅次于卡宴（87,553辆） [3] - 2019年，保时捷宣布第二代Macan将基于PPE纯电平台打造，且仅推出纯电版本，无燃油或混动版本 [5] - 第一代燃油版Macan于2024年春季在欧盟停售，因无法满足欧盟通用安全法规（GSR2）的网络安全要求，全球范围内的逐步停产在2026年推进，最后一批燃油版Macan将于2026年中期下线 [3][8] 战略误判的市场影响 - 纯电Macan于2024年上市，2025年Macan车系内纯电车型占比已达60%，但这一成绩部分受欧盟市场燃油版停售推动 [9] - 纯电车型未能完全填补燃油版Macan留下的市场空缺，中国、美国等核心市场对燃油版Macan仍有强劲需求 [9] 保时捷的战略调整与纠偏措施 - 公司已启动紧急纠偏，计划研发一款定位低于卡宴的全新燃油动力跨界车，瞄准紧凑型豪华SUV市场，预计2028年上市，该车将不会以Macan命名 [10] - 外媒猜测，这款新车大概率将基于大众集团PPC燃油平台打造，与最新一代奥迪Q5共享技术 [11] - 2025年8月，保时捷对高性能电池子公司Cellforce进行重组，放弃自研电池的生产计划 [11] - 2025年9月，保时捷宣布重大战略转向，重新转向内燃机车型，包括混合动力车，同时延后部分纯电车型上市计划 [11] 具体产品战略调整 - 原计划仅作为纯电车型推出的、定位高于卡宴的全新SUV，上市初期将仅提供燃油版及插混版本 [13] - Panamera、卡宴等现有车型的内燃机及插混版本的生命周期将延长，持续供应至2030年代中后期 [13] - 核心的911车系将扩充更多内燃机车型，下一代卡宴也将保留内燃机版本 [13] - 原定全面转为纯电的718系列（Boxster和Cayman）也将继续推出燃油版 [13] - 这一系列举措标志着保时捷从激进推进纯电，转向燃油、混动、纯电并行的全方位动力布局 [13]

公司战略与领导层变动 - 保时捷前CEO奥博穆公开承认公司在过去十年取得创纪录业绩后，自上市三年以来股东承受了损失，并接受批评[1][3] - 奥博穆于2026年1月1日正式卸任保时捷CEO，由前迈凯伦CEO迈克尔·莱特斯接任，奥博穆本人将继续执掌大众汽车集团[1] - 领导层交接的目标是以井然有序的方式将保时捷移交给继任者，新CEO的上任能否带领品牌度过产品空白期和扭转市场颓势有待检验[16] 核心产品战略失误与纠偏 - 公司承认将第二代Macan设计成纯电动车是一个错误的战略决定，源于几年前产品组合结构不够灵活[3] - 这一误判导致公司在关键细分市场出现近两年的产品空窗期：第一代Macan于2026年中期停产后，全新燃油跨界车预计要到2028年才能上市[7] - 公司已做出调整，正在增加燃油车和混合动力车，并启动了燃油版Macan继任车型的研发，计划基于大众集团PPC平台打造，与全新奥迪Q5共享核心结构[3][8] - 全新燃油跨界车将彻底告别“Macan”名称，未来只有电动版Macan延续该命名，燃油版继任者将以全新身份亮相[8] - 公司还计划重新推出搭载汽油发动机的Boxster和Cayman车型，正在研究将中置燃油发动机改装到电动版718的PPE平台上[9] Macan车型的市场地位与影响 - Macan是保时捷重要的营收支柱，在品牌70多年历史中仅是第三款销量突破百万的车型[3] - Macan于2025年7月达成第一百万辆下线，仅用12年便实现这一里程碑，速度快于911的54年和Cayenne的18年[3] - 在2023年全面上市的最后年份，燃油版Macan以87355辆的销量位居保时捷销量榜第二，仅比Cayenne少198辆[5] - 由于未能满足2024年7月生效的通用安全法规要求，且开发全新电气架构成本过高，燃油版Macan停止了在欧洲市场的销售[5] - 2024年纯电版Macan正式投产，2025年7月数据显示其已占据全球Macan销量的60%，但这背后有欧盟市场燃油版停售的推动[6][7] 全球市场挑战与战略调整 - 公司正遭遇数十年来最严峻的危机，核心困境之一源于其生产布局的坚守：100%产品出口自欧洲，在中国、美国两大核心市场冲击下毫无缓冲空间[10] - 中国和美国这两个最大的单一市场占保时捷总销量的50%以上，中国豪华车市场在短时间内暴跌超过80%，在美国则面临高额关税，造成巨大的财务压力[10] - 公司战略核心已从追求增长全面转向确保盈利，中国市场的系列调整是这一战略的直接落地[10] - 在中国市场，当前年销量仅4万辆，远低于此前近10万辆的峰值，公司已彻底放弃增长幻想，明确“未来不会再有增长”[12] - 计划到2026年底将在华经销商数量从154家缩减至100家，同时主动降低产能，以维持高盈利能力[12] - 在美国市场，本地化生产并不可行，因为各车型系列销量太低导致生产不盈利，且缺乏美国政府的大量财政支持[15] 成本削减与组织调整 - 2025年初，公司已与工会达成协议，裁减1900个长期职位，且未续签约2000名临时工合同[14] - 在后续成本谈判中，董事会威胁要将研发和生产转移到工资水平显著更低的国家，这可能使公司四分之一的工作岗位面临风险[14] 电动化转型的现状与未来 - 公司明确反驳“过度重视电动车导致困境”的说法，强调保时捷的电动化转型正在取得成功[9] - 当前公司将电动化重心放在全新电动Cayenne上，希望其成为全新标杆[9] - 公司认为中国目前还没有真正意义上的豪华电动汽车市场，新款电动Cayenne面临市场规模较小的现状，并认为未来10到15年燃油车在中国仍然会有市场[14]

核心观点 - 保时捷前CEO公开承认公司在电动化转型过程中出现重大战略失误，特别是将第二代Macan设计为纯电动车型的决策，导致公司在关键细分市场面临近两年的产品空窗期和财务压力 [3][5] - 公司正进行战略纠偏，包括重新增加燃油及混合动力车型、研发全新燃油跨界车以替代Macan、并计划重新推出燃油版718系列，同时将战略核心从追求增长转向确保盈利，并在全球范围内实施成本削减 [5][15][17][24] - 中国和美国两大核心市场的剧烈变化（中国豪华车市场暴跌、美国高额关税）对公司造成严重冲击，公司正通过收缩在华业务、调整产品策略来应对，但领导层更迭后未来挑战依然严峻 [24][27] 战略失误与承认 - 前CEO奥博穆公开承认，自保时捷上市三年以来，股东们承受了损失，并接受批评 [3] - 明确指出将第二代Macan设计成纯电动车是一个错误的决定，源于几年前产品组合结构不够灵活 [5] - 承认基于当时的数据和市场评估做出了决策，但回头来看是错误的 [11] Macan车型的战略地位与误判影响 - Macan是保时捷重要的营收支柱，是品牌历史上第三款销量突破百万的车型，仅用12年便达成百万产量，速度快于911（54年）和Cayenne（18年）[7] - 在2023年全面上市的最后年份，燃油版Macan销量达87,355辆，位居品牌销量榜第二，仅比Cayenne少198辆 [11] - 由于无法满足欧盟通用安全法规GSR2且改造成本过高，燃油版Macan已于欧洲停售，最后一批将于2026年中期下线，非欧盟市场库存可能将生命周期延续至2027年 [9][11] - 战略误判导致关键细分市场出现近两年产品空窗期：燃油版Macan于2026年中期停产后，其燃油跨界车继任者预计要到2028年才能上市 [13] - 2024年纯电版Macan投产后，至2025年7月已占据全球Macan销量的60%，但这一成绩部分得益于欧盟市场燃油版停售的推动 [11] - 市场对价格低于Cayenne的燃油动力跨界车仍有强劲需求，而纯电版Macan并未完全填补这一空白 [13] 战略纠偏与产品调整 - 公司已做出调整，正在增加燃油车和混合动力车 [5] - 计划研发全新燃油跨界车以替代Macan，将受益于大众集团内部协同效应，大概率基于PPC平台与全新奥迪Q5共享核心结构 [15] - 全新燃油跨界车将彻底告别“Macan”名称，未来仅电动版Macan延续该命名，以实现与燃油版的明确区隔 [17] - 新车被描述为“非常非常典型的保时捷车型”，旨在坚守品牌基因 [17] - 计划重新推出搭载汽油发动机的Boxster和Cayman（718系列）车型，目前正研究将中置燃油发动机（可能为4.0升直列六缸）改装到电动版718的PPE平台上 [17] - 这一系列调整与先前让718系列跟进全面电动化的承诺背道而驰，凸显了战略纠偏的决心 [19] - 公司并未完全否认电动化转型，强调转型正在取得成功，并将电动化重心放在全新电动Cayenne上 [20] 市场危机与应对措施 - 公司正遭遇数十年来最严峻的危机，核心困境之一源于100%产品在德国生产并出口，使其在中国和美国市场冲击下毫无缓冲空间 [22][24] - 中国豪华车市场在短时间内暴跌超过80%，美国市场面临高额关税，这两个最大单一市场占保时捷总销量50%以上，造成巨大财务压力 [24] - 公司战略核心已从追求增长全面转向确保盈利 [24] - 在中国市场，年销量已降至约4万辆，远低于此前近10万辆的峰值，公司已彻底放弃增长幻想，明确“未来不会再有增长” [24] - 计划到2026年底将在华经销商数量从154家缩减至100家，并主动降低产能，以维持高盈利能力 [24] - 认为中国目前还没有真正意义上的豪华电动汽车市场，即便推出新款电动Cayenne，也认识到市场规模较小，并认为未来10到15年燃油车在中国仍有市场 [27] - 在美国市场，因各车型系列销量太低且缺乏政府财政支持，本地化生产并不可行 [27] 成本削减与组织调整 - 全球成本削减计划的一部分：2025年初已与工会达成协议，裁减1900个长期职位，且未续签约2000名临时工合同 [24] - 在后续成本谈判中，董事会威胁要将研发和生产转移到工资水平更低的国家，这可能使公司四分之一的工作岗位面临风险 [25] - 领导层完成交接，奥博穆于2026年1月1日卸任保时捷CEO，由迈克尔·莱特斯接棒，奥博穆本人则继续执掌大众汽车集团并将其CEO合同延长至2030年底 [3][27]

保时捷北美大规模安全召回事件 - 此次召回是保时捷北美公司近年来规模最大的单次安全召回之一 [1] - 此次召回涉及2019至2025年款的多款车型 包括Cayenne、Cayenne E-Hybrid、911、Taycan、Panamera及Panamera E-Hybrid [1] 召回具体原因与范围 - 监管机构指出 受影响车辆不符合《联邦机动车安全标准》对后方视野的要求 [1] - 此次召回紧随2022年的一次召回 当时因前大灯调节螺丝盖缺失问题影响了222,858辆车 [1]

保时捷美国大规模召回 - 公司在美国召回173,538辆汽车 原因是缺陷可能导致倒车时后视摄像头画面变黑 [1] - 召回覆盖特定年款车型 包括2019-2025款Cayenne及Cayenne E-Hybrid 2020-2025款911和Taycan 以及2024-2025款Panamera和2025款Panamera E-Hybrid [1] - 此次召回是保时捷北美公司近年来最大规模的安全召回之一 [9] 缺陷详情与安全风险 - 美国国家公路交通安全管理局指出 后视图像无法正常显示会减少驾驶员对车辆后方的视野 增加碰撞风险 [2] - 受影响车辆不符合联邦关于后方可见度的安全标准 [5] 解决方案与时间安排 - 保时捷经销商将通过免费更新驾驶辅助软件来解决该问题 [6] - 临时警告信预计于2月16日寄出 最终修复方案确定后将发送后续通知 [6] - 受影响的车辆识别码将于1月19日起可在美国国家公路交通安全管理局网站上查询 [9] 行业背景与同类事件 - 此次召回正值汽车行业多个后视摄像头系统召回之际 [9] - 2024年10月 监管机构宣布因类似后视摄像头问题在美国召回近394,000辆丰田汽车 [12] - 2024年9月 福特汽车公司宣布因摄像头可能显示倒置、扭曲或空白图像而在全球召回190万辆汽车 [13]

公司战略调整 - 保时捷中国确认将终止北京石景山保时捷中心的销售业务，并计划于2026年将中国市场的销售网点缩减至80家左右 [1] - 公司提出“赢回中国”战略，选择重新聚焦燃油车以应对纯电车型竞争加剧及中国市场业绩承压的现状 [1] - 保时捷中国CEO潘励驰透露，到2025年底，销售网点将从150家缩减至120家；到2026年底，将进一步调整至80家左右 [3] 销售网络优化 - 北京石景山保时捷中心将于2026年关闭销售业务，但会保留售后服务，其职责将由同城其他授权中心承担 [2][3] - 公司正积极筹划北京地区零售网络新蓝图，通过战略调整布局以提升运营效能、优化客户体验并拓展服务覆盖 [2] - 近期北京朝阳保时捷中心开业，是北京首家以“睿境计划”零售理念打造的直营门店，由两家原有4S店合并升级而来 [3] - 网络布局的重点是确保覆盖所有核心城市和省份，并辅以售后服务网点作为补充 [3] - 大规模“瘦身”旨在淘汰低效网点，集中资源保障核心留存经销商的盈利能力，是应对市场下行、优化运营效率的选择 [7] 产品策略转向 - 公司决定放缓电动化推进节奏，重新提升燃油车的战略优先级 [4] - 保时捷首款纯电车型Taycan的市场优势因大量优秀本土纯电动轿车的涌现而被稀释 [4] - 公司计划推出的定位高于Cayenne的大型SUV将首先推出内燃机版本，并将在B级SUV细分市场推出搭载内燃机及插电混动系统的车型 [4] - 公司并未完全放弃电动化，计划于2026年北京车展发布纯电动Cayenne，紧随其后的是纯电动718 [5] - 2026款纯电Taycan已对车机进行升级，人机交互和智能化有所提升 [5] 市场表现与财务压力 - 2025年前三季度，保时捷全球销量同比下滑6%至21.25万辆 [5] - 2025年前三季度，保时捷在中国市场销量仅3.22万辆，同比下跌26%，较2021年9.5万辆的峰值下滑近2/3 [5] - 2025年前三季度，保时捷经营利润仅4000万欧元，同比下滑99%，中国市场挑战被列为核心原因之一 [6] - 公司单车不含增值税的平均制造商建议零售价在100万元左右，受中国本土品牌成本优势及产品力提升的冲击更为明显 [7] 本土化与研发加速 - 保时捷正在加速本地化研发，于2025年11月初在上海成立研发中心，聚焦为中国市场开发解决方案，包括为多款车型开发新一代信息娱乐系统 [7] - 业内人士指出，实现“赢回中国”目标的关键在于进行深度、体系化的本土化变革，需推出真正具备竞争力的车载系统和智能体验以满足中国消费者对智能化的超高期待 [1][8] - 成功需要赋予中国研发中心更大的自主决策权 [1][8] - 专家建议公司应持续强化品牌豪华与性能标签，深化本土化产品与营销，并加强与中国科技、能源企业的合作，融入本土生态 [8]