（来源：中国商报） 转自：中国商报 值得一提的是，在近一年时间里，TOP TOY非常重视旗舰店和快闪店的建设与运营。TOP TOY上海全 球旗舰店于2025年3月开业，根据公开数据，该店开业当日销售额超100万元，单日客流量超3万；2025 年8月，该店销售额超过700万元。 中国商报（记者 冉隆楠）近日，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY International Group Limited（以下简称 TOP TOY）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。名创优品也在港交所发布公告称，公司拟 以TOP TOY股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆附属公司TOP TOY。 不过，授权IP的到期时间也值得关注。招股书显示，TOP TOY的授权IP中，三丽鸥系列授权区域包括中 国内地和33个海外国家与地区，还有3年到期；迪士尼系列包括中国内地和61个海外国家与地区，还有1 年多到期；蜡笔小新包括中国内地和12个海外国家与地区，还有1年半到期；猪猪侠包括中国内地和13 个海外国家与地区，还有1年多到期。 或许正是意识到了授权IP的授权期限限制，近年来TOP TOY也在加大自研商品的开发力度，并且对营 收增长有 ...

文｜财华社 含着金钥匙出身的潮玩新兵 TOP TOY在2020年由名创优品孵化而来，目前，名创优品占TOP TOY已发行股本总额的约86.9%，为后者控股股东。 公告当日，TOP TOY已正式向港交所递交了招股说明书，摩根大通、瑞银、中信证券为联席保荐人。 潮玩品牌企业上市潮在港股市场持续上演，潮玩巨头泡泡玛特(09992.HK)以及拼搭角色类玩具厂商布鲁可(00325.HK)已相继登陆港股市场，并受到资本市场 青睐。年初以来，这两只股的股价涨幅分别达约196%及45%。此外，集换式卡牌厂商卡游和IP玩具厂商52TOYS在今年也相继冲刺港交所。 本文的主角TOP TOY，因脱胎于名创优品，其发展底色也备受市场关注。 名创优品(09896.HK)的创始人叶国富或将再收获一宗IPO。 9月26日，名创优品在港交所发布公告表示，拟分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在港交所主板独立上市。名创优品认为，建议分拆可更准确反映TOP TOY集团自 身价值，将使TOP TOY业务更能吸引看好潮玩产业高增长机遇的投资群体等。 虽同样是潮玩品牌，但TOP TOY的产品重心与泡泡玛特有较大差异，泡泡玛特以盲盒系列为主，深度孵化出了头部 ...

上市进程与公司概况 - TOP TOY于2025年9月26日正式向港交所递交IPO招股书，计划募资约3亿美元 [2] - 公司于2025年4月在开曼群岛注册，并于2025年7月完成由Temasek领投的5940万美元A轮融资，投后估值约为13亿美元（约100亿港元） [3] - 品牌定位为潮玩集合，是年GMV突破10亿元大关历时最短且增长最快的中国潮玩品牌 [4] 财务表现与增长 - 2025年上半年销售收入达13.6亿元，同比增长58.5% [10] - 2022年至2024年，公司GMV复合年增长率高达67.7%，2024年中国内地GMV为24亿元 [9] - 2022年、2023年、2024年来自最大客户名创优品的收入分别为2.5亿元、7.8亿元、9.2亿元，占总收入比例分别为36.8%、53.5%、48.3% [7]；2025年上半年该比例小幅降至45.5% [8] 产品战略与品类表现 - 核心聚焦三大品类：手办、3D拼装模型和搪胶毛绒，三大品类收入贡献在9成以上 [14][15] - 手办是首要主力品类，2024年收入为12.56亿元，占比68.8% [15] - 搪胶毛绒增长最为显著，2025年上半年收入为1.46亿元，是去年全年收入的2倍多，收入占比提升至11.1% [15] - 产品策略采取"自研+外采"双轮驱动，自研产品收入贡献由2022年的不到40%提高至2025年上半年的47.2% [18] 运营效率与供应链 - 存货成本是主要销售成本，2022年至2024年分别占总销售成本的93.7%、95.4%、95.1% [19] - 2025年上半年存货周转天数为53.4天，优于同业52TOYS的198天和泡泡玛特的83天 [19] - 通过提升自研产品占比，毛利率从2022年的不到20%提高到约32.4% [18] 销售渠道与市场拓展 - 收入主要来自线下经销商，其销售占比从2020年的41.4%提升至2024年的53.5% [21] - 截至2025年9月19日，门店总数拓展至299家，其中海外门店15家，覆盖泰国、马来西亚、印度尼西亚、日本等市场 [27] - 海外市场收入增长，2025年上半年海外收入增至5248.4万元，占比提升至3.9% [28][29] IP战略与品牌建设 - 构建了由17个自有IP、43个授权IP及600个他牌IP组成的多层次IP矩阵 [24] - 自有IP仍是短板，2024年及2025年上半年自有IP产品收入分别为680万元及610万元，占总营收微乎其微 [25] - 通过投资并购补足IP资产，例如完成对HiTOY海创的收购并获得糯米儿等IP，其中糯米儿产品系列累计GMV约5000万元 [27] - 授权IP合作成效显著，如三丽鸥搪胶毛绒累计销售额超1.68亿元，三丽鸥「拿铁宝宝」单系列在一年内创造超5700万元GMV [17]

分拆上市与市场背景 - 名创优品计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY于港交所主板独立上市，旨在更准确反映其自身价值并吸引看好潮玩产业的投资者[2] - TOP TOY已于公告当日正式递交招股说明书，联席保荐人为摩根大通、瑞银和中信证券[2] - 港股市场潮玩品牌上市活跃，泡泡玛特和布鲁可年初以来股价涨幅分别达约196%及45%，卡游和52TOYS也在今年相继冲刺港交所[2] 公司背景与股权结构 - TOP TOY于2020年由名创优品孵化而来，名创优品目前持有TOP TOY约86.9%的已发行股本，为其控股股东[4] - 公司业务模式获得淡马锡认可，于今年7月底完成由淡马锡领投的5940万美元战略融资，交易后估值约为13亿美元（约102亿港元）[9] 产品战略与IP布局 - 产品重心与泡泡玛特差异显著，TOP TOY采用全品类覆盖策略，不仅限于盲盒，更侧重手办，产品矩阵涵盖手办、3D拼装模型及搪胶毛绒等[4] - IP战略侧重于“授权IP+自有IP”组合，授权IP占主导地位，核心是通过重新创作获授权IP挖掘其商业潜力[6] - 授权IP存在生命周期风险，例如迪士尼和蜡笔小新IP的授权将分别在2026年和2027年到期[6] - 自有IP很大程度上依靠收购，数量从2024年6月底的8个提升至目前的17个，授权IP目前为43个[7] 经营规模与市场地位 - 截至2024年6月底，TOP TOY在全球拥有293家门店，其中海外市场10家，同期泡泡玛特拥有571家门店[8] - 同期TOP TOY注册会员数量超1000万，而泡泡玛特2024年上半年单新增注册会员就达1304万人，6月末会员总数5912万人[8] - 门店数量从2022年末的117家增长至2024年6月末的293家，其中TOP TOY合伙人门店从109家增至250家[9] 财务表现与盈利能力 - 中国潮玩市场规模从2019年的207亿元人民币增长至2024年的587亿元，复合年增长率为23.2%，预计到2030年将达到2133亿元[11] - TOP TOY总收入从2022年的6.79亿元增长至2024年的19.09亿元，2024年上半年收入达13.60亿元[11] - 公司2024年及2024年上半年收入同比增速分别为30.6%及58.5%，低于同期泡泡玛特的106.9%及204.4%[11] - 潮玩产品销售收入是主要来源，2024年上半年自研产品收入占比为47.2%，较2023年的53.6%有所下降[12][13] - 2024年上半年毛利率为32.4%，明显低于同期泡泡玛特的70.3%和布鲁可的48.4%[13] - 期内利润从2022年的亏损3838.3万元改善至2024年的盈利2.94亿元，2024年上半年利润为1.8亿元[13] 管理团队 - 执行董事兼CEO孙元文为90后，曾担任名创优品业务部门运营总监，是创办TOP TOY的提出与执行者[9] - 首席财务官晏晓娇也从名创优品调任，曾主导名创优品预算体系及财务BP的搭建[10]

公司分拆上市计划 - 名创优品拟将旗下潮玩品牌TOP TOY分拆并于香港联交所主板独立上市 分拆建议已获港交所确认 建议以全球发售及分派方式进行 分拆完成后TOP TOY仍为名创优品附属公司 [2] - TOP TOY于同日向港交所提交上市申请 联席保荐人为摩根大通 瑞银集团以及中信证券 [2] 业务与运营模式 - TOP TOY成立于2020年 核心业务涵盖潮流玩具的设计 开发 采购与销售 品牌已搭建潮玩全产业链一体化平台 [2] - 构建"自有IP+授权IP+他牌IP"协同驱动的多层次IP矩阵 打造覆盖手办 3D拼装模型 搪胶毛绒等品类的多样化产品矩阵 [2] - 自有IP仅17个 授权IP达43个 他牌IP超600个 授权及他牌IP贡献主要收入 [3] 财务表现 - 2022年至2024年度营收分别实现6.8亿元 14.6亿元 19.1亿元人民币 呈现稳步增长态势 [4] - 毛利从2022年1.4亿元增至2024年6.2亿元 毛利率从19.9%优化至32.7% [4] - 2022年录得3838.3万元亏损 2023年实现2.1亿元净利润 2024年实现2.9亿元净利润 [4] 资本运作与估值 - 2025年7月完成A轮融资 融资总额约59.4百万美元 投后估值约13亿美元 对应融资持股比例4.8% [3] - 淡马锡投资约5000.0万美元 瑞橡资本投资693.1万美元 灵动创想创始人谢国华旗下机构投资249.5万美元 [3] 分拆上市意义 - 有助于TOP TOY进一步拓展潮玩市场 强化品牌独立运营能力 [4] - 提升独立融资能力 吸引更多关注潮玩赛道的投资者 为后续业务扩张与IP布局提供更充足资本支撑 [4]

格隆汇9月26日丨据港交所9月26日披露，TOP TOY International Group Limited(简称：TOP TOY)向港交 所主板递交上市申请，摩根大通、瑞银、中信证券为其联席保荐人。 财务方面，于2022年、2023年、2024年及2025年截至6月30日止六个月，公司实现收入分别约为6.79亿 元、14.61亿元、19.09亿元及13.60亿元人民币；同期，年度/期间利润分别约为-3838.3万元、2.12亿元、 2.94亿元、1.80亿元人民币。 此次融资所得款项预计将用作如下：预计约将用于进一步丰富公司多元化IP矩阵，增强IP运营能力；将 用于深化全球化的全渠道布局；将用于品牌建设、消费者互动及营销计划；将用于提升供应链实力和强 化全流程数字化能力；将用于营运资金及一般企业用途。 自2020年12月开设首家门店以来，公司已建立潮玩全产业链一体化平台。凭藉对潮玩爱好者的深刻洞 察，公司已形成行业领先、贴近消费者的产品设计与IP运营能力。公司成功构建了一个由自有IP、授权 IP及他牌IP协同驱动的多层次IP矩阵，以及一个由多样化产品矩阵构成的极具吸引力的潮玩世界。公司 的产品矩阵涵盖手 ...

TOP TOY自研产品收入占比接近50%，在中国潮玩集合品牌中最高。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，TOP TOY International Group Limited（以下简称"TOP TOY"）于2025年 9月26日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，摩根大通、瑞银集团和中信证券担任联席 保荐人。 TOP TOY首家门店于2020年开出，现已成为中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌——2024 年，TOP TOY在中国内地实现GMV 24亿元；2022年至2024年，TOP TOY的GMV复合年增长率 超过50%，根据弗若斯特沙利文，这使其成为中国增长最快的潮玩集合品牌，亦是年GMV突破10亿 元大关历时最短的中国潮玩品牌。 TOY拥有17个自有IP和43个授权IP，而TOP TOY的产品矩阵则涵盖手办、3D拼装模型及搪胶毛绒 等。 TOP TOY强调，通过不断推出自有IP及与三丽鸥、迪士尼及蜡笔小新等知名版权方合作，其确保自 己的产品组合极具吸引力并及时适应市场趋势，从而使其能灵活迅速地满足所有消费群体的多样化需 ...

据港交所9月26日披露，TOP TOY International Group Limited(简称：TOP TOY)向港交所主板递交上市 申请，摩根大通、瑞银、中信证券为其联席保荐人。 据招股书，TOP TOY是中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌。2024年，该公司于中国内地实现 GMV人民币24亿元，其中自研产品收入占比接近50%，根据弗若斯特沙利文，为中国潮玩集合品牌中 最高。2022年至2024年，该公司的GMV复合年增长率超过50%，根据弗若斯特沙利文，该公司是中国 增长最快的潮玩集合品牌，亦是年GMV突破人民币10亿元大关历时最短的中国潮玩品牌。 自2020年12月开设首家门店以来，该公司已建立潮玩全产业链一体化平台。凭借对潮玩爱好者的深刻洞 察，该公司已形成行业领先、贴近消费者的产品设计与IP运营能力。成功构建了一个由自有IP、授权IP 及他牌IP协同驱动的多层次IP矩阵，以及一个由多样化产品矩阵构成的极具吸引力的潮玩世界。该公司 的产品矩阵涵盖手办、3D拼装模型及搪胶毛绒等，使能够满足潮玩消费者的多样性需求，并不断实现 客户群体的延展。通过广泛的全渠道消费者触达，该公司确保每位消费者均能体验 ...

上市申请与市场地位 - 公司于9月26日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通、瑞银和中信证券 [1] - 公司是中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌，2024年于中国内地实现GMV人民币24亿元 [4] - 2022年至2024年，公司GMV复合年增长率超过50%，是年GMV突破人民币10亿元大关历时最短的中国潮玩品牌 [4] 业务模式与产品矩阵 - 公司已建立潮玩全产业链一体化平台，具备产品设计与IP运营能力 [4] - 产品矩阵涵盖手办、3D拼装模型及搪胶毛绒等，以满足多样性需求 [4] - 自研产品收入占比接近50%，为中国潮玩集合品牌中最高 [4] - 公司构建了由自有IP、授权IP及他牌IP协同驱动的多层次IP矩阵 [4] 客户群体与市场推广 - 根据消费者调研，公司是消费者首选的潮玩集合品牌 [5] - 截至2025年6月30日，公司拥有注册会员数量超1,000万，是潮玩行业中拥有最大会员群体的公司之一 [5] - 线上通过私域运营、多平台粉丝互动进行客户互动，线下通过门店、商场、快闪店、工作坊等活动推广潮玩文化 [5] 财务表现 - 收入从2022年的6.79亿元人民币增长至2024年的19.09亿元人民币 [6] - 利润从2022年的亏损3838.3万元人民币转为2023年的盈利2.12亿元人民币，并进一步增长至2024年的2.94亿元人民币 [6] - 截至2025年6月30日止六个月，公司实现收入13.60亿元人民币，利润为1.80亿元人民币 [6] - 2024年全年毛利为6.24亿元人民币，2025年上半年毛利为4.41亿元人民币 [7]