报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格低位磨底，市场供应宽松，12月出栏增量，集团场供应压力大，下方空间不大，盘面产能去化逻辑仍在交易，策略上月间反套可继续持有，单边预计持续磨底 [2] - 粕类国内豆粕宽松格局延续，单边难上涨，1、2月供应有保证，关注美豆采购，维持震荡看法，短期购销平淡 [4] - 油脂棕榈油受库存增长和外围美豆油期货回落拖累，短线马棕横盘整理，国内连棕油弱势震荡；豆油美国可再生燃料产业对其需求有韧性，但国际原油下跌或拖累CBOT豆油，国内供应充足，基差报价波动空间不大 [5] - 玉米短期供需偏紧格局未变，东北现货价格强势推动盘面上涨创新高，关注上量节奏及库存变化 [6] - 白糖原糖偏弱，广西新糖上市带动云南糖等价格下跌，预计郑糖震荡偏弱 [10] - 棉花短期棉价区间震荡，ICE棉花期货因出口销售报告暗淡下跌，国内新疆采摘结束，收购价下跌，郑棉上行有套保压力但不集中，需求端纺企采购冷清，预售缓解供应压力，现货销售基差坚挺 [12] - 鸡蛋预计期价维持底部偏弱格局，12月产蛋期蛋鸡存栏或下滑，当前存栏仍较高，市场交投清淡，终端消费疲软，各环节维持刚需库存，鸡蛋供应正常，下游消化慢，贸易商对后市信心不高 [15] 根据相关目录分别进行总结 生猪产业 - 期货指标：王力合约基左涨64.58%，生猪2605跌0.46%，生猪2601跌0.91%，生猪1 - 5价差跌11.49%，主力合约持仓跌1.34%，仓单新增85 [2] - 现货价格：河南涨50元/吨，山东跌50元/吨，四川持平，辽宁跌100元/吨，广东跌200元/吨，湖南和河北持平 [2] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日涨0.42%，白条价格 - 周跌0.38%，仔猪价格 - 周跌2.86%，出栏体重 - 周涨0.32%，自繁养殖利润 - 周跌8.90%，外购养殖利润 - 周跌6.05%，能繁存栏 - 月跌1.12% [2] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕持平，M2605跌0.49%，基差涨6.57%，巴西2月船期盘面进口榨利跌7.5%，仓单涨54.4% [4] - 菜粕：江苏菜粕跌0.42%，RM2605跌0.58%，基差涨44.44%，加拿大1月船期盘面进口榨利涨8.81%，仓单无变化 [4] - 大豆：哈尔滨大豆持平，豆一主力合约跌0.82%，基差涨17.09%，江苏进口大豆持平，豆二主力合约跌0.32%，基差涨6.67%，仓单涨0.77% [4] 油脂产业 - 豆油：江苏一级现价跌0.58%，期价跌0.39%，基差跌5.39%，仓单涨111.96%，豆油跨期01 - 05跌4.17% [5] - 棕榈油：广东24度现价跌0.92%，期价跌0.73%，基差跌160.00%，盘面进口成本跌1.66%，盘面进口利润涨19.12%，仓单涨28.41%，棕榈油跨期01 - 05涨11.76% [5] - 菜籽油：江苏三级现价跌0.80%，期价跌0.96%，基差涨3.83%，仓单降20，菜籽油跨期01 - 05跌20.96% [5] - 价差：豆棕价差现货涨30%，2601涨6.57%，菜豆油价差现货跌2.10%，2601跌4.28% [5] 玉米系产业 - 玉米：玉米2601涨1.24%，锦州港平舱价涨0.43%，基差跌43.90%，玉米1 - 5价差涨76.67%，蛇口散粮价涨0.41%，进口利润涨3.51%，山东深加工早间剩余车辆跌11.52%，持仓量涨4.76%，仓单跌1.51% [6] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601涨1.09%，长春现货持平，潍坊现货持平，基差跌100.00%，玉米淀粉1 - 5价差涨39.29%，淀粉 - 玉米01盘面价差持平，山东淀粉利润持平，持仓量涨0.73% [6] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601跌0.71%，白糖2605跌0.64%，ICE原糖主力跌0.07%，白糖1 - 5价差跌5.80%，主力合约持仓量跌0.28%，仓单数量无变化，有效预报持平 [10] - 现货市场：南宁跌0.55%，昆明跌0.56%，南宁基差涨3.25%，昆明基差涨3.88%，进口糖巴西配额内跌0.36%，配额外跌0.38% [10] - 产业情况：食糖全国产量累计值涨12.03%，销量累计值涨9.17%，广西产量累计值涨4.59%，销量当月值跌41.20%，全国销糖率累计值跌2.60%，广西销糖率累计值涨4.80%，美国工业库存跌41.20%，广西食糖工业库存涨62.90%，四国食糖工业库存涨26.60%，食糖进口涨37.50% [10] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605涨0.04%，棉花2601涨0.07%，ICE美棉主力跌0.64%，棉花5 - 1价差跌16.67%，主力合约持仓量跌1.73%，仓单数量涨1.93%，有效预报涨19.39% [12] - 现货市场：新疆到厂价跌0.05%，CC Index跌0.05%，FC Index跌0.12%，3128B - 01合约跌1.17%，3128B - 05合约跌1.66%，CC Index - FC Index涨0.43% [12] - 产业情况：商业库存涨24.2%，工业库存涨4.9%，进口量跌10.0%，保税区库存涨5.5%，纺织业存货同比跌66.7%，纱线库存天数涨0.9%，坯布库存天数跌2.7%，棉花出疆发运量涨22.6%，纺企C32s即期加工利润涨0.4%，服装鞋帽针纺织品类零售额涨19.5%，当月同比涨34.0%，纺织纱线织物及制品出口额跌5.9%，当月同比跌242.1%，服装及衣着附件出口额跌11.6%，同比跌100.2% [12] 鸡蛋产业 - 期货指标：鸡蛋01合约持平，鸡蛋02合约涨0.13%，基差跌10.70%，1 - 2价差跌3.33% [15] - 现货指标：鸡蛋产区价格跌0.29%，蛋鸡苗价格持平，淘汰鸡价格跌2.06%，蛋料比跌0.43%，养殖利润跌3.84% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 研报对各有色金属品种进行分析并给出策略观点，铜价预计震荡偏强，铝价震荡调整后或走强，铅价和锌价预计短期弱势运行，锡价预计震荡运行，镍价短期承压，碳酸锂建议观望，氧化铝建议短期观望，不锈钢价格将震荡，铸造铝合金价格短期跟随铝价走势 [5][8][10][12][14][18][21][24][27][29] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：隔夜美股走高，离岸人民币偏强，铜价震荡上行，伦铜3M合约收涨1.11%至10953美元/吨，沪铜主力合约收至87090元/吨；LME铜库存减少75至156500吨，国内上期所日度仓单减少0.1至4.0万吨，国内铜现货进口亏损缩小至800元/吨以内，精废价差3200元/吨环比持稳 [4] - 策略观点：近期美联储官员表态偏鸽，12月降息概率较高，中美领导人对话使地缘风险缓和；产业上铜原料供应紧张，国内冶炼检修减少，下游开工率偏强，累库压力不大，预计铜价震荡偏强运行；今日沪铜主力运行区间86400 - 88000元/吨，伦铜3M运行区间10850 - 11100美元/吨 [5] 铝 - 行情资讯：海外供应扰动消息支撑下铝价走高，伦铝收涨2.25%至2864美元/吨，沪铝主力合约收至21565元/吨；沪铝加权合约持仓量减少0.4至59.1万手，期货仓单微降至6.7万吨；国内铝锭三地库存减少，铝棒加工费下滑，成交淡；外盘LME铝库存减少0.2至54.2万吨 [7] - 策略观点：全球铝锭显性库存低位，供应干扰预期强，铝价支撑强；虽下游转淡季，但累库压力不大，铝价震荡调整后可能进一步走强；今日沪铝主力合约运行区间21450 - 21800元/吨，伦铝3M运行区间2820 - 2890美元/吨 [8] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数收涨0.13%至17063元/吨，伦铅3S较前日同期跌0.5至1985.5美元/吨；SMM1铅锭均价17000元/吨，精废价差平水；上期所铅锭期货库存2.87万吨，LME铅锭库存26.46万吨；国内社会库存小幅去库至3.53万吨 [9] - 策略观点：原生铅开工率高位，再生铅原料库存与开工抬升，铅锭供应放量；国内蓄企开工率平稳，铅酸蓄电池出口下滑；国内铅锭库存回升，海外连续交仓，LME铅月差下滑；铅锭供应宽松，前期主力多头离场，铅价宽幅震荡；近期全球金融资产偏弱，预计铅价短期弱势运行 [10] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数收跌0.03%至22362元/吨，伦锌3S较前日同期跌2至3007.5美元/吨；SMM0锌锭均价22400元/吨；上期所锌锭期货库存7.16万吨，LME锌锭库存4.8万吨；国内社会库存小幅去库至15.10万吨 [11] - 策略观点：10月锌矿进口下滑，过去一周锌矿显库去库，TC下行，备库结束后锌矿预计边际转松；冶炼利润下滑后国内锌锭产量减少，社库下滑，但长周期锌产业仍过剩；资金层面，伦锌库存抬升，月差下滑；沪锌前期主力净多减仓；近期全球金融资产偏弱，预计锌价短期弱势运行 [12] 锡 - 行情资讯：2025年11月26日，沪锡主力合约收盘价298500元/吨，较前日上涨0.89%；本周云南及江西两地锡锭冶炼厂生产高位企稳，原料供应紧张制约产能释放；10月我国进口锡精矿实物量11632吨，自缅甸进口锡矿量10月下滑，预计11月增长2000吨以上；消费电子等传统领域消费疲软，新能源汽车等新兴领域带来长期需求预期，锡焊料企业开工率回暖，10月国内集成电路产量41.8亿块，同比增速17.7%；上周全国主要锡锭社会库存8245吨，较前周增加311吨；刚果（金）安全形势严峻，但Bisie锡矿停产风险可控 [13] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，考虑高价对消费的抑制及矿端紧缺缓解，预计锡价震荡运行；建议观望；国内主力合约参考运行区间280000 - 310000元/吨，海外伦锡参考运行区间37000 - 39000美元/吨 [14] 镍 - 行情资讯：周三镍价反弹，沪镍主力合约收报117260元/吨，较前日上涨0.95%；现货市场各品牌升贴水持稳；镍矿价格持稳，镍铁价格下跌 [16] - 策略观点：镍基本面压力明显，价格短期承压；镍铁价格下跌，转产高冰镍预期增强，硫酸镍需求转淡，印尼MHP项目投产补充精炼镍原料；市场需求无增量，库存累积；镍矿价格松动，或带动下游价格下跌；不建议追空或抄底，等待镍铁价格企稳；短期沪镍价格运行区间11.3 - 11.8万元/吨，伦镍3M合约运行区间1.35 - 1.55万美元/吨 [17][18] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报94469元，较上一工作日+2.50%；LC2605合约收盘价96340元，较前日收盘价-1.03%；贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-450元 [20] - 策略观点：基本面改善预期提振做多情绪，但淡季需求持续性存忧，市场分歧大，碳酸锂早盘冲高后回落；价格波动大，持仓矛盾加深，建议观望，关注一季度电芯排产及权益市场氛围；周三广期所碳酸锂2605合约参考运行区间93000 - 99000元/吨 [21] 氧化铝 - 行情资讯：2025年11月26日，氧化铝指数日内下跌0.22%至2747元/吨，单边交易总持仓57.8万手，较前一交易日增加0.8万手；山东现货价格升水12合约101元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB维持319美元/吨，进口盈亏报-34元/吨；期货仓单报25.79万吨，较前一交易日增加0.34万吨；矿端几内亚CIF价格维持71.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持68美元/吨 [23] - 策略观点：海外矿雨季后发运恢复，矿价预计震荡下行；氧化铝冶炼端产能过剩，累库持续；当前价格临近成本线，后续减产预期加强，且有色板块走势强，追空性价比不高，建议短期观望；国内主力合约AO2601参考运行区间2600 - 2900元/吨，关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [24] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约收12455元/吨，当日+0.40%；单边持仓21.81万手，较上一交易日-9325手；现货市场佛山和无锡价格有变动；原料价格持平；期货库存录得70365吨，较前日-1726；社会库存下降至107.17万吨，环比增加0.11%，300系库存65.88万吨，环比减少0.17% [26] - 策略观点：今日现货市场价格小幅上涨，青山钢厂封盘及限价后市场报价跟涨，低价资源成交活跃，交投氛围回暖；需求端受房地产市场低迷拖累，消费疲弱，社会库存去化慢；不锈钢价格将震荡运行 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格震荡，主力AD2601合约微跌0.1%至20695元/吨；加权合约持仓反弹至2.37万手，成交量1.19万手，仓单微增至6.30万吨；AL2601合约与AD2601合约价差750元/吨，环比下滑；国内主流地区ADC12均价环比持平，进口ADC12价格环比持平，成交一般；国内三地铝合金锭库存减少0.02至4.97万吨 [29] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格支撑强，供应端受政策扰动，价格下方有支撑；需求端一般，预计短期价格跟随铝价走势 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各有色金属品种进行分析，多数品种受宏观和产业因素影响，部分价格有支撑，部分预计弱势或震荡运行。如铜价支撑较强，铝价震荡后或走强，铅、锌、镍价短期弱势，锡价震荡，碳酸锂价格或偏弱，氧化铝建议观望，不锈钢价格延续弱势，铸造铝合金价格偏震荡 [3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：中美领导人通话使市场情绪回暖，铜价震荡略升，伦铜 3M 合约微涨 0.03%至 10781 美元/吨，沪铜主力合约收至 86040 元/吨。LME 铜库存增加，注销仓单比例下滑，Cash/3M 小幅升水。国内电解铜社会库存减少，保税区库存增加，上期所日度仓单减少，上海地区现货升水下滑，广东地区库存减少升水上调，进口亏损扩大，精废价差环比扩大 [3] - 策略观点：美股走弱下美联储表态转鸽，12 月降息概率回升，地缘风险缓和。产业上原料供应紧张，冶炼检修减少，下游开工率强，累库压力不大，铜价支撑较强。今日沪铜主力运行区间 85600 - 87000 元/吨，伦铜 3M 运行区间 10680 - 10900 美元/吨 [4] 铝 - 行情资讯：昨日铝价窄幅震荡，伦铝收涨 0.18%至 2813 美元/吨，沪铝主力合约收至 21405 元/吨。沪铝加权合约持仓量减少，期货仓单减少。国内铝锭社会库存和铝棒库存减少，铝棒加工费涨跌互现。外盘 LME 铝库存增加，注销仓单比例反弹，Cash/3M 维持贴水 [6] - 策略观点：全球铝锭显性库存低位，供应有干扰预期，铝价支撑强。下游转淡季，但价格回调后累库压力不大，铝价震荡调整后可能走强。今日沪铝主力合约运行区间 21300 - 21600 元/吨，伦铝 3M 运行区间 2780 - 2830 美元/吨 [7] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数收跌 0.19%，伦铅 3S 跌 5.5 至 1992 美元/吨。SMM1铅锭均价 17075 元/吨，精废价差 25 元/吨。上期所铅锭期货库存 2.96 万吨，内盘原生基差 - 65 元/吨。LME 铅锭库存 26.29 万吨，注销仓单 14.77 万吨，外盘 cash - 3S 合约基差 - 22.41 美元/吨。国内社会库存小幅去库至 3.53 万吨 [8] - 策略观点：原生铅开工率高，再生铅原料库存和开工抬升，铅锭供应放量。国内蓄企开工率平稳，铅酸蓄电池出口下滑。国内铅锭库存回升，海外连续交仓，LME 铅月差下滑。铅锭供应宽松，前期主力多头离场，铅价宽幅震荡，预计短期弱势运行 [9] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数收涨 0.01%，伦锌 3S 涨 17 至 3006.5 美元/吨。SMM0锌锭均价 22380 元/吨，上海基差 30 元/吨。上期所锌锭期货库存 7.46 万吨，内盘上海地区基差 30 元/吨。LME 锌锭库存 4.73 万吨，注销仓单 0.36 万吨，外盘 cash - 3S 合约基差 135.09 美元/吨。国内社会库存小幅去库至 15.10 万吨 [10] - 策略观点：10 月锌矿进口下滑，过去一周锌矿显库去库，TC 下行，锌矿因冶炼厂备库采买需求偏紧，备库结束后预计转松。冶炼利润下滑使国内锌锭产量减少，社库下滑，但长周期锌产业仍过剩。资金层面，伦锌库存抬升，月差下滑，结构性风险退潮，沪锌前期主力净多减仓。预计锌价短期弱势运行 [11] 锡 - 行情资讯：2025 年 11 月 24 日，沪锡主力合约收盘价 293510 元/吨，较前日上涨 0.73%。本周云南及江西两地锡锭冶炼厂生产高位企稳，云南恢复明显，江西疲软，原料供应紧张制约产能。10 月我国进口锡精矿实物量达 11632 吨，自刚果（金）等国进口量级回升，自缅甸进口 10 月下滑，预计 11 月增长 2000 吨以上。需求上传统领域疲软，新兴领域带来长期需求预期，锡焊料企业开工率回暖，10 月国内集成电路产量为 41.8 亿块，同比增速 17.7%。上周全国主要锡锭社会库存为 8245 吨，较前周增加 311 吨。刚果（金）安全形势严峻，Bisie 锡矿停产风险暂时可控 [12] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，高价抑制消费，矿端紧缺边际缓解，预计锡价震荡运行。操作建议观望，国内主力合约运行区间 280000 - 300000 元/吨，海外伦锡运行区间 36000 - 38000 美元/吨 [13] 镍 - 行情资讯：周一镍价大幅反弹，沪镍主力合约收报 115530 元/吨，较前日上涨 1.30%。现货市场各品牌升贴水持稳，镍矿价格持稳，镍铁价格下跌 [15] - 策略观点：镍基本面短期压力明显，价格或承压运行。供给上镍铁价格下跌，转产高冰镍预期增强，硫酸镍需求转淡，印尼 MHP 项目投产补充原料。需求无增量，库存累积。成本上镍矿价格松动，若不稳或带动下游价格下跌。操作不建议追空或抄底，等待镍铁价格企稳。短期沪镍价格运行区间 11.3 - 11.8 万元/吨，伦镍 3M 合约运行区间 1.35 - 1.55 万美元/吨 [16][17] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报 90311 元，较上一工作日 - 2.06%，电池级碳酸锂均价较上一工作日 - 1900 元，工业级碳酸锂均价较前日 - 2.09%。LC2601 合约收盘价 90480 元，较前日收盘价 - 0.59%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 400 元 [19] - 策略观点：碳酸锂持仓矛盾缓和，2601 合约两日减仓超 11.4 万手，权益市场锂矿板块负反馈。下游消费旺季后期，边际增量难支撑做多情绪。锂价高位，供给扰动和产业估值回归或使锂价偏弱，但供需改善预期抬升底部区间。关注一季度电芯排产和市场氛围，今日广期所碳酸锂 2601 合约参考运行区间 86600 - 94600 元/吨 [20] 氧化铝 - 行情资讯：2025 年 11 月 24 日，氧化铝指数日内上涨 0.84%至 2760 元/吨，单边交易总持仓 55.7 万手，较前一交易日减少 1.7 万手。山东现货价格下跌 5 元/吨至 2770 元/吨，升水 12 合约 68 元/吨。海外 MYSTEEL 澳洲 FOB 维持 319 美元/吨，进口盈亏报 - 43 元/吨。周一期货仓单报 25.45 万吨，较前一交易日增加 0.36 万吨。矿端几内亚 CIF 价格维持 71.5 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 68 美元/吨 [22] - 策略观点：海外矿雨季后发运恢复，矿价预计震荡下行；氧化铝冶炼端产能过剩，累库持续。当前价格临近成本线，后续减产预期加强，且有色板块走势强，追空性价比不高，建议短期观望。国内主力合约 AO2601 参考运行区间 2600 - 2900 元/吨，需关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [23] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午 15：00 不锈钢主力合约收 12335 元/吨，当日 + 0.37%，单边持仓 24.02 万手，较上一交易日 - 3831 手。现货方面佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 12450 元/吨，较前日 - 50，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 12700 元/吨，较前日持平；佛山基差 - 85，无锡基差 165；佛山宏旺 201 报 8800 元/吨，较前日持平，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨，较前日持平。原料方面山东高镍铁出厂价报 890 元/镍，较前日持平。保定 304 废钢工业料回收价报 8500 元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价 8000 元/50 基吨，较前日持平。期货库存录得 64924 吨，较前日 - 5441。社会库存下降至 107.17 万吨，环比增加 0.11%，其中 300 系库存 65.88 万吨，环比减少 0.17% [25] - 策略观点：不锈钢市场供应过剩，信心偏弱，贸易商和终端按需采购，成交清淡。需求受房地产低迷影响，社会库存去化慢。成本端原料供应充裕，镍铁价格走弱，铁厂利润挤压，成本支撑减弱。预计不锈钢价格延续弱势下行趋势 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格企稳，主力 AD2601 合约微涨 0.19%至 20635 元/吨，加权合约持仓下滑至 2.35 万手，成交量 0.73 万手，量能收缩，仓单增加 0.1 至 6.19 万吨。AL2601 合约与 AD2601 合约价差 745 元/吨，环比持平。国内主流地区 ADC12 均价略微下调，下游刚需采购为主，进口 ADC12 价格环比持平，成交偏弱。国内三地铝合金锭库存减少 0.03 至 5.02 万吨 [28] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格支撑强，叠加政策对供应端扰动，价格下方有支撑，需求端一般，预计短期价格偏震荡 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场供应宽松，原糖和国内糖价预计整体维持偏弱走势 [2] - 豆粕市场宽松格局延续，维持宽幅震荡看法 [4] - 生猪市场供应有所恢复价格转弱，短期有支撑但中期不乐观，3 - 7反套可继续持有 [6] - 棉花市场短期棉价或区间内承压偏弱运行 [8] - 玉米市场短期多空博弈加剧，盘面窄幅震荡 [10] - 油脂市场棕榈油有再次向上震荡走强机会，整体近弱远强；豆油短线回调，连豆油1月合约下方支撑在8200元附近 [13] - 鸡蛋市场供应宽松格局短期难改，预计全国蛋价低位震荡，前期空单止盈后短期观望为主 [16] 各行业情况总结 白糖行业 - 期货市场：白糖2601跌0.28%，白糖2605跌0.34%，ICE原糖主力涨0.14%，白糖1 - 5价差涨6.98%，主力合约持仓量涨3.85%，仓单数量跌5.29%，有效预报无变化 [2] - 现货市场：南宁、昆明等地价格下跌，南宁基差跌10.38%，昆明基差涨4.94%，进口糖价格下跌，进口与南宁价差扩大 [2] - 产业情况：全国食糖产量、销量累计值增长，广西食糖销量当月值下降，全国销糖率累计下降，广西销糖率累计上升，全国工业库存下降，广西、云南工业库存上升，食糖进口量增长 [2] 豆粕、菜粕、大豆行业 - 豆粕：江苏豆粕现价跌1.64%，期价M2601跌0.17%，基差跌160.71%，盘面进口榨利涨215.4%，仓单跌0.1% [4] - 菜粕：江苏菜粕现价无变化，期价RM2601跌0.29%，基差涨36.84%，盘面进口榨利涨4.60%，仓单无变化 [4] - 大豆：哈尔滨大豆现价涨0.51%，豆一主力合约期价跌0.92%，豆二主力合约期价跌0.99%，仓单无变化；美豆压榨数据亮眼但出口需求疲软，国内大豆库存高企，豆粕宽松格局延续 [4] 生猪行业 - 期货市场：生猪2605跌0.46%，生猪2601跌1.04%，生猪1 - 5价差跌14.94%，主力合约持仓涨1.27%，仓单无变化 [6] - 现货市场：多地现货价格下跌，样本点屠宰量日涨0.11%，白条价格周跌0.97%，仔猪价格周涨1.47%，母猪价格周无变化，出栏体重周涨0.14%，自繁养殖利润周跌28.70%，外购养殖利润周跌17.15%，能繁存栏月跌0.07% [6] 棉花行业 - 期货市场：棉花2605跌0.11%，棉花2601跌0.15%，ICE美棉主力跌0.25%，棉花5 - 1价差涨100.00%，主力合约持仓量跌1.54%，仓单数量涨0.49%，有效预报跌0.26% [8] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index等上涨，3128B与合约价差扩大，CC Index与FC Index价差扩大 [8] - 产业情况：商业库存、工业库存、保税区库存、纱线和坯布库存天数、棉花出疆发运量、服装鞋帽针纺织品类零售额等上升，进口量、纺织纱线等出口额、纺企加工利润下降 [8] 玉米系行业 - 玉米：玉米2601跌0.32%，锦州港平舱价无变化，基差涨15.56%，玉米1 - 5价差涨1.43%，蛇口散粮价跌0.42%，南北贸易利润跌20.41%，到岸完税价涨0.11%，进口利润跌3.72%，山东深加工早间剩余车辆跌25.00%，持仓量涨0.41%，仓单无变化 [10] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601跌0.28%，长春和潍坊现货无变化，基差涨8.75%，玉米淀粉1 - 5价差涨1.25%，淀粉 - 玉米01盘面价差无变化，山东淀粉利润跌12.90%，持仓量涨1.10%，仓单跌5.97% [10] 油脂行业 - 豆油：现价跌1.15%，期价Y2601跌1.58%，基差涨10.19%，仓单无变化 [13] - 棕榈油：现价跌0.80%，期价P2601跌2.33%，基差涨121.43%，盘面进口成本跌1.53%，盘面进口利润跌15.86%，仓单跌31.51% [13] - 菜籽油：现价跌0.98%，期价Ol601跌0.35%，基差跌18.49%，仓单跌0.72% [13] - 价差情况：豆油、棕榈油、菜籽油跨期价差及豆棕、菜豆油价差有不同变化 [13] 鸡蛋行业 - 期货市场：鸡蛋12合约涨2.02%，鸡蛋01合约涨1.82%，基差涨 - 18.05%，12 - 01价差涨0.40% [15] - 现货市场：鸡蛋产区价格跌 - 0.06%，蛋鸡苗价格无变化，淘汰鸡价格涨0.25%，蛋料比涨2.56%，养殖利润涨13.05% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黑色金属行业的钢材、焦煤焦炭、铁矿石三个细分领域进行分析 钢材市场情绪交易结束回归产业矛盾，短期建议观望；焦煤焦炭第三轮提涨延迟，单边可关注05合约低多机会，产业客户可在01合约卖出套保；铁矿石暂无新驱动打破区间价格，单边建议试空[7][41][5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 供给：唐山环保限产使铁水产量周降3.5至236wt 总产量处历史同期偏高水平 废钢日耗高位 后续产量趋向压减[8] - 需求：库存去化 周表需改善 需求呈季节性刚需有、投机需求不足、外需刚性特征 价格下跌有买盘支撑但追高驱动不足[8] - 库存：钢材总库存去库 部分品种库存压力明显 五材总库存中性略偏高 后续累库或形成新矛盾[8] - 基差/价差：螺纹和热卷基差同步缩小 rb2601华东（杭州）基差84周环比-30 hc2601华东（上海）基差22周环比-18[8] - 利润：长流程利润微薄 电炉多数亏损 处于季节性旺季尾部 终端刚需和出货尚可 市场偏弱平衡[8] - 估值：盘面期价贴水修复 期价相对估值抬升 产业相对估值不高 反套基差可滚动止盈 关注正套机会[8] - 宏观及风偏：重要时间点的情绪交易结束 焦点回归产业矛盾[8] - 投资观点：观望 未来产量或回落 减产初期压制炉料 后期或带动板块共振上涨[8] - 交易策略：单边观望 套利关注01合约卷螺差150以下做多机会 期现反套滚动止盈[8] 焦煤焦炭 - 需求：钢材需求将季节性转弱 五大材表需865.32（+8.37）产量892.73（+17.32） 库存偏高去库斜率平；钢厂盈利率降2.6%至45.02% 铁水降至236wt[42] - 焦煤供给：国内煤矿供给受限 产量下降；蒙煤通关超千车 蒙5供应紧报价坚 下游采购意愿降；海煤报价稳中偏强 澳洲峰景煤CFR报价211.35美元（+3.55）[42] - 焦炭供给：日均产量110.8（+0.1） 焦化利润-32（+9） 第二轮提涨落地 原料煤成本上移 利润扩张有限 部分企业提产幅度小[42] - 库存：矿端去库 下游采购需求释放 但钢厂对高价原料接受度不高[42] - 基差/价差：焦炭第三轮提涨后仓单成本1700附近 港口贸易仓单成本1715 山西煤和蒙煤仓单成本1350 - 1400 11和12合约盘面贴水[42] - 利润：钢厂盈利率45.02%（-2.60%） 焦化利润-32（+9）[42] - 总结：中美元首会晤利好兑现 焦煤供给偏紧价格上涨 但钢材需求将淡季 铁水或下降 煤焦供需或缓解 盘面可能回归震荡[42] - 交易策略：单边关注05合约前高支撑低多 产业客户可在01合约卖出套保[42] 铁矿石 - 供给：上期发运环比降32.9万吨/天至451万吨/天 受季节性影响 各区域有变化 中国到港总量环比降28.4万吨/天 供给无预期外波动[91] - 需求：钢厂铁水产量降至236.36万吨（-3.54） 盈利率降至45.2% 后续铁水或先降后升 但山西减产或影响短期预期 钢材表需回升 但后续受季节影响将下滑[91] - 库存：47港港口库存环比升163.44万吨 后续供给稳定、需求走弱将小幅累库[91] - 利润：钢厂利润下降 不会主动大幅停产 但环保等因素影响铁水短期下滑[91] - 估值：短期内估值中性偏高[91] - 总结：宏观情绪影响走弱 供给合理波动 河北限产使铁水下降 后续库存或上升 价格在区间上沿 供需走弱 单边试空较好[91] - 交易策略：单边试空 套利暂时观望[91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管有宏观情绪利好和煤炭期货价格反弹带来的成本驱动支撑，但在产业供需过剩压制下，上周国内甲醇期货2601合约震荡回落，期价重心下移，最低至2199元/吨创年内新低，当周累计跌幅4.05%至2180元/吨，1 - 5月差维持贴水80元/吨 [6] - 中美元首会晤后经贸关税成果略低于预期，宏观利多情绪消化，驱动力量减弱，市场获利回吐。当前国内甲醇开工率和周度产量维持高位，外部进口压力增大，港口库存居高不下，下游需求虽好转但烯烃盘面利润不佳，弱需待改善，预计后市甲醇期货2601合约震荡偏弱 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 甲醇现货价格小幅下跌，基差贴水收窄：2025年10月31日当周，华东、华南、华北地区甲醇现货主流报价周环比分别小幅下跌55元/吨、22元/吨、25元/吨，华东地区现货与甲醇2601合约期货基差贴水收窄至1元/吨 [9] - 产业因子主导，甲醇偏弱运行：上周国内甲醇期货2601合约在产业供需过剩压制下震荡回落，期价重心下移，当周累计跌幅4.05%至2180元/吨，1 - 5月差维持贴水80元/吨 [17] 甲醇市场供需情况分析 - 国内甲醇开工率小幅增加，周度产量小幅下降：节后国内甲醇供应压力回升，截止2025年10月31日当周，国内甲醇平均开工率83.88%，周环比、月环比、同比分别小幅增加1.67%、1.17%、1.78%；周度产量均值196.81万吨，周环比增加2.46万吨，月环比大幅增加9.54万吨，同比大幅增加8.51万吨 [18] - 海外甲醇船货到港增多，进口压力回升：四季度中东、东南亚和南美等地甲醇供应充足但国际需求惨淡，部分甲醇货源发往中国；伊朗部分装置故障但短期内仍能维持对中国发货量，四季度高供应态势持续；2025年9月我国进口甲醇规模回落至142.69万吨，1 - 9月累计进口966.67万吨，预计四季度进口量仍将居高不下 [21][23] - 甲醇下游需求表现乏力，烯烃利润小幅回升：截止2025年10月31日当周，甲醛、二甲醚、MTBE开工率有不同程度变化，醋酸开工率小幅减少，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷周环比小幅减少2.27个百分点；国内甲醇制烯烃期货盘面利润为10元/吨，周环比、月环比分别小幅回升164元/吨、142元/吨 [25] - 港口库存小幅增加，内陆库存小幅增加：截止2025年10月31日当周，华东和华南地区港口甲醇库存量128.29万吨，周环比、月环比分别小幅增加1.31万吨、1.48万吨，同比大幅增加26.19万吨；截至2025年10月23日当周，内陆甲醇库存合计36.04万吨，周环比略微增加0.5万吨，月环比小幅增加4.04万吨，同比大幅减少7.65万吨 [31] - 国内煤制甲醇盈利程度略微萎缩：截止2025年10月24日当周，西北、山东、内蒙地区煤制甲醇以制造成本核算，分别亏损3元/吨、71元/吨，盈利5元/吨，成本利润率分别为 - 0.13%、 - 3.03%、0.22%左右 [34][35] 结论 - 中美经贸关税成果略低于预期，宏观利多情绪消化，驱动力量减弱，市场获利回吐。国内甲醇开工率和周度产量维持高位，外部进口压力增大，港口库存居高不下，下游需求虽好转但烯烃盘面利润不佳，弱需待改善，预计后市国内甲醇期货2601合约震荡偏弱 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材供需中性矛盾不突出，后期主线在焦煤供应端，当前价格涨至区间上沿博弈加剧，多单关注前高压力位适当减仓，关注焦煤供应端情况，多焦煤空热卷套利可继续持有 [2] - 铁矿单边多单平仓转为观望，推荐铁矿1 - 5正套 [4] - 焦炭投机建议逢低做多2601，套利多焦煤空焦炭，注意盘面波动风险 [7] - 焦煤单边建议短线逢低做多2601，套利多焦煤空焦炭，注意盘面波动风险 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及期货价格多数上涨，如华东螺纹钢现货从3220元/吨涨至3240元/吨，热卷05合约从3316元/吨涨至3358元/吨 [2] - **成本和利润**：钢坯价格涨20元至3000元，部分地区热卷和螺纹利润有降，如华东热卷利润降至17元，环比降4元 [2] - **产量**：日均铁水产量降1.0至239.9，五大品种钢材产量增8.4至865.3万吨，螺纹和热卷产量有增 [2] - **库存**：五大品种钢材库存降27.4至1554.9万吨，螺纹和热卷库存下降 [2] - **成交和需求**：建材成交量和五大品种表需上升，螺纹和热卷表需继续上升 [2] 铁矿石产业 - **相关价格及价差**：部分仓单成本和基差有变动，如卡粉仓单成本降至844.0，01合约基差降至41.5 [4] - **现货价格与价格指数**：部分现货价格有降，如日照港卡粉降至920.0元/吨，新交所62%Fe掉期涨至106.0美元/吨 [4] - **供给**：45港到港量周度降19.5%，全球发运量周度升1.6%，全国月度进口总量升10.6% [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水等需求指标下降，如日均铁水降至236.4 [4] - **库存变化**：45港库存环比降0.8%，247家钢厂进口矿库存升1.1% [4] 焦炭产业 - **相关价格及价差**：焦炭和焦煤期货价格多数下降，如焦炭01合约降至1787元/吨，焦煤01合约降至1288元/吨 [7] - **上游焦煤价格及价差**：部分焦煤价格上涨，如蒙5原煤（仓单）涨至1380元/吨 [7] - **海外煤炭价格**：部分海外煤炭价格上涨，如澳洲峰景到岸价涨至211美元/吨 [7] - **供给**：全样本焦化厂日均产量持平，247家钢厂日均产量微增 [7] - **需求**：247家钢厂铁水产量下降 [7] - **库存变化**：焦炭总库存升0.9%，焦煤部分库存有升有降 [7] - **供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算值有变动 [7]

报告行业投资评级 - 钢材：单边观望或震荡区间操作，基差阶段性买保的头寸可滚动止盈 [3][5] - 焦煤焦炭：多头敞口逐步离场，若再遇冲高以逢高卖出套保为主 [5][6] - 硅铁锰硅：产业客户关注期现正套 [5] - 铁矿石：暂时观望，长期维持逢低做多观点 [6] 报告的核心观点 - 钢材市场震荡区间回摆，单边方向不清晰，宏观层面美国降息中周期利好但短期无明显预期交易，产业层面旺季需求兑现力度偏平，成本有支撑但高产量有潜在担忧，期货单边反弹驱动不明，建议观望或区间操作，基差买保头寸可在节前择机止盈 [3] - 硅铁锰硅市场情绪改善但基本面有隐忧，短期市场情绪波动大，双硅跟随黑色板块，基本面扭亏为盈供给增量，终端需求待验证，钢厂利润承压，库存累积去化压力大 [4] - 焦煤焦炭市场焦炭首轮提涨全面开启，焦煤现货继续走强，期货端黑链指数走强焦炭领涨，节前钢材供需边际改善，成本支撑有效，但终端需求未明显改善，建议节前多头敞口逐步离场，冲高以套保为主 [5][6] - 铁矿石市场多头小作文持续扰动，节前受矿产资源流通受限和补库周期支撑，但高度需看钢材需求成色，长期维持逢低做多观点，当前驱动不足暂时观望 [6] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 9月25日远月合约收盘价及涨跌情况：RB2605为3225元/吨，涨8元，涨幅0.25%；HC2605为3366元/吨，涨8元，涨幅0.24%；I2605为785.5元/吨，涨4元，涨幅0.51%；J2605为1900元/吨，涨30.5元，涨幅1.63%；JM2605为1328元/吨，涨12元，涨幅0.91% [1] - 9月25日近月合约收盘价及涨跌情况：RB2601为3167元/吨，涨10元，涨幅0.32%；HC2601为3358元/吨，涨8元，涨幅0.24%；I2601为805.5元/吨，涨2元，涨幅0.25%；J2601为1760元/吨，涨34.5元，涨幅2%；JM2601为1234.5元/吨，涨12元，涨幅0.98% [1] - 9月25日跨月价差及涨跌情况：RB2601 - 2605为 - 58元/吨，涨5元；HC2601 - 2605为 - 8元/吨，涨0元；I2601 - 2605为20元/吨，涨 - 0.5元；J2601 - 2605为 - 140元/吨，涨1元；JM2601 - 2605为 - 93.5元/吨，涨 - 6元 [1] - 9月25日价差/比价/利润及涨跌情况：卷螺差为191元/吨，涨 - 2元；螺矿比为3.93，涨 - 0.01；煤焦比为1.43，涨0.01；螺纹盘面利润为 - 99.83元/吨，涨 - 15.3元；焦化盘面利润为118.12元/吨，涨16.7元 [1] 现货市场 - 9月25日钢材现货价格及涨跌情况：上海螺纹3300元/吨，涨10元；天津螺纹3210元/吨，涨0元；广州螺纹3330元/吨，涨0元；唐山普方坯3030元/吨，涨0元；普氏指数106.1，涨0.4 [1] - 9月25日热卷现货价格及涨跌情况：上海热卷3420元/吨，涨0元；杭州热卷3430元/吨，涨0元；广州热卷3390元/吨，涨0元；坯材价差270元/吨，涨10元；日照港PB粉790元/吨，涨 - 2元 [1] - 9月25日其他现货价格及涨跌情况：青岛港超特粉710元/吨，涨0元；赣州港换留罐745元/吨，涨0元；甘其毛都炼焦精煤1285元/吨，涨0元；青岛港准一级焦（出库）1430元/吨，涨0元；青岛港PB粉789元/吨，涨 - 3元 [1] - 9月25日基差及涨跌情况：HC主力基差62元/吨，涨 - 1元；RB主力基差133元/吨，涨7元；I主力基差26元/吨，涨0元；J主力基差 - 187.37元/吨，涨 - 30元；JM主力基差80.5元/吨，涨 - 10元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，马来西亚毛棕榈油期货震荡反弹后或承压下跌，国内连棕油有跟随趋弱风险；阿根廷豆油出口征税，国内豆油供应充足基差难涨 [1] - 白糖方面，原糖预计维持底部震荡，国内郑糖短期有超跌反弹动能但整体偏空 [2] - 棉花方面，中期国内棉价或相对承压，因供应端套保压力大，需求端支撑力度一般 [3] - 鸡蛋方面，预计蛋价维持底部区间震荡，当前供应充足，需求有淡旺季变化 [4] - 玉米方面，短期市场因华北价格上量盘面仍将承压，关注新粮收购节奏及售粮心态 [5] - 粕类方面，美豆预计维持低位区间波动，国内连粕供应充裕基差难有起色，豆粕1 - 5价差或将继续走弱 [8] - 生猪方面，行情预计维持震荡调整，跟随现货小幅波动，市场供应恢复需求承接乏力 [10] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 9月25日，江苏一级豆油现价8440元，涨0.96%；Y2601期价8192元，涨1.14%；基差248元，降4.62% [1] - 9月25日，广东24度棕榈油现价9170元，涨1.66%；P2601期价9222元，涨1.05%；基差 - 52元，涨50.94%；广州港1月盘面进口成本9655.3元，涨1.61%；盘面进口利润 - 433元，降15.27% [1] - 9月25日，江苏三级菜籽油现价10040元，涨0.70%；OI601期价10142元，涨2.23%；基差 - 102元，降308.16% [1] - 9月25日，豆油跨期01 - 05价差262元，涨5.65%；棕榈油跨期01 - 05价差192元，涨5.49%；菜籽油跨期01 - 05价差484元，持平；豆棕现货价差 - 730元，降10.61%；豆棕2601价差 - 1100元，降0.73%；菜豆油现货价差1600元，降0.62%；菜豆油2601价差1950元，涨7.08% [1] 白糖 - 9月26日，白糖2601期价5485元，降0.22%；白糖2605期价5454元，降0.18%；白糖1 - 5价差31元，降6.06%；主力合约持仓量431349手，降1.74%；仓单数量9793张，降0.62% [2] - 9月26日，南宁现货价5780元，持平；昆明现货价5810元，涨0.17%；南宁基差326元，涨3.16%；昆明基差356元，涨5.95%；巴西配额内进口糖价4384元，涨0.05%；配额外进口糖价5566元，涨0.05% [2] - 产业情况同比，全国食糖产量累计值1116.21万吨，涨12.03%；销量累计值1000.00万吨，涨12.87%；广西食糖产量累计值646.50万吨，涨4.59%；当月销量26.02万吨，降27.14%；全国销糖率累计89.60%，涨0.74%；广西销糖率累计89.04%，涨0.70%；全国工业库存116.00万吨，涨5.24%；广西工业库存70.87万吨，降2.22%；云南工业库存33.65万吨，涨26.60%；食糖进口13.00万吨，涨160.00% [2] 棉花 - 9月26日，棉花2605期价13535元，降0.04%；棉花2601期价13530元，降0.18%；棉花5 - 1价差5元，涨133.33%；主力合约持仓量525141手，降0.60%；仓单数量3583张，降3.58%；有效预报12张，持平 [3] - 9月26日，新疆到厂价3128B为15030元，涨0.04%；CC Index: 3128B为15083元，涨0.14%；FC Index:M: 1%为13267元，降0.52%；3128B - 01合约价差1495元，涨0.74%；3128B - 05合约价差1500元，涨2.11%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%价差1816元，涨5.21% [3] - 产业情况环比，商业库存117.59万吨，降20.6%；工业库存86.21万吨，降3.4%；进口量7.00万吨，涨40.0%；保税区库存28.50万吨，降2.1%；纺织业存货同比 - 0.20，降125.0%；纱线库存天数25.43天，降4.3%；坯布库存天数31.56天，降6.8%；棉花出疆发运量53.46万吨，涨22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 1976.30元，降1.2%；服装鞋帽针纺织品类零售额1045.10亿元，涨8.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比3.10%，涨72.2%；纺织纱线、织物及制品出口额123.93亿美元，涨6.8%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比1.43%，涨174.6%；服装及衣着附件出口额141.46亿美元，降6.7%；服装及衣着附件出口同比 - 10.08%，降1551.9% [3] 鸡蛋 - 9月26日，鸡蛋11合约期价3076元/500KG，涨0.65%；鸡蛋10合约期价2981元/500KG，涨0.81%；鸡蛋产区价格3.60元/斤，降0.68%；11 - 10价差95元，降4.04% [4] - 蛋鸡苗价格2.60元/羽，持平；淘汰鸡价格4.67元/斤，涨1.30%；料比2.64，涨7.95%；养殖利润 - 9.11元/羽，降135.13% [4] 玉米 - 9月26日，玉米2511期价2165元，涨0.05%；锦州港平舱价2310元，涨0.43%；基差145元，涨6.62%；玉米11 - 3价差22元，涨22.22%；蛇口散粮价2420元，持平；南北贸易利润34元，降22.73%；到岸完税价CIF1946元，涨0.33%；进口利润474元，降1.33%；山东深加工早间剩余车辆300辆，涨252.94%；持仓量1636547手，涨0.92%；仓单21814张，降8.40% [5] - 9月26日，玉米淀粉2511期价2474元，涨0.20%；长春现货价2560元，持平；潍坊现货价2800元，持平；基差86元，降5.49%；玉米淀粉11 - 3价差13元，涨160.00%；淀粉 - 玉米盘面价差309元，涨1.31%；山东淀粉利润 - 82元，降13.89%；持仓量277425手，降4.46%；仓单8250张，持平 [5] 粕类 - 9月26日，江苏豆粕现价2940元，涨1.38%；M2601期价2967元，涨1.26%；基差 - 27元，涨10.00%；阿根廷1船期盘面进口榨利255，涨17.5%；巴西11月船期盘面进口榨利30，涨42.9%；仓单39055张，持平 [8] - 9月26日，江苏菜粕现价2490元，涨1.63%；RM2601期价2444元，涨2.05%；基差46元，降16.36%；加拿大11月船期盘面进口榨利950，涨14.30%；仓单9245张，持平 [8] - 9月26日，哈尔滨大豆现价3980元，持平；豆一主力合约期价3929元，涨0.56%；基差51元，降30.14%；江苏进口大豆现价3940元，涨1.03%；豆二主力合约期价3645元，涨1.28%；基差295元，降1.99%；仓单7578张，降0.37% [8] - 9月26日，豆粕跨期01 - 05价差205元，涨13.26%；菜粕跨期01 - 05价差101元，涨32.89%；油粕比现货2.87，降0.42%；油粕比主力合约2.76，降0.13%；豆菜粕现货价差450元，持平；豆菜粕2601价差523元，降2.24% [8] 生猪 - 9月26日，生猪2511期价12730元，降0.35%；生猪2601期价13310元，降0.26%；11 - 1价差 - 625元，降1.63%；主力合约持仓89538手，降1.41%；仓单328张 [10] - 河南现货价12550元，持平；山东现货价12800元，持平；四川现货价12200元，降100元；辽宁现货价12650元，涨100元；广东现货价13160元，降300元；湖南现货价12210元，降50元；河北现货价12550元，降200元 [10] - 样本点屠宰量 - 日143630头，降7.37%；白条价格 - 周26.00元/公斤，持平；仔猪价格 - 周19.81元/公斤，降0.2%；母猪价格 - 周32.51元/公斤，降0.03%；出栏体重 - 周128.55公斤，涨0.08%；自繁养殖利润 - 周 - 41.3元/头，降245.13%；外购养殖利润 - 周 - 199元/头，降23.08%；能繁存栏 - 月4042万头，降0.02% [10]

市场阶段特征 - 4月初美国对华加征关税政策引发市场波动 股指短期承压 能化及出口依赖型商品如欧线集运期价下挫 农产品如豆粕因供应担忧短期冲高 贵金属避险属性凸显[1] - 5-6月市场逐渐消化关税冲击 国内经济数据好转及政策预期支撑股指震荡回升 大宗商品回归供需基本面 呈现显著结构性分化行情[1] - 7-8月国内大宗商品市场出现反内卷行情后进入回调整理 贵金属与国际市场走势一致高位强势横盘 显示全球投资者对黄金价格重新定义 A股强势吸引资金青睐 市场整体风格表现为股强商弱[1] 赛事运营数据 - 全国期货实盘大赛参赛资金规模达500亿元 对活跃市场流动性和提升期货公司交易效率卓有成效[2] - 全球衍生品实盘大赛参赛账户数达528个 总参赛资金达4390万美元[3] - 郑商所期权专项奖参赛账户数达47202个 交易商奖项排名靠前包括徽商期货、华安期货和中信建投期货[3] - 广期所多晶硅专项奖参赛账户数达53066个 交易商奖项徽商期货位居第一 东吴期货和中信建投期货分列第二第三[3] - 同舟杯专项赛参赛账户数达54755个 棉花组、花生组和红枣组榜首分别为赵荣超、山高路远和章北海[3] - 风控专项奖参赛账户数达1259个 九堡佬位居榜首[4] - 文华财经模拟交易大赛参赛账户数达19902个 期货组和期权组第一分别为满仓隔夜和你也不行啊[4] 行业关注焦点 - 宽幅震荡行情成为参赛选手最难把握的市场环境 需要提高交易能力和认知水平[2] - 需关注国内政策效果持续性 后续经济数据能否持续验证经济回暖态势[2] - 需关注金九银十传统旺季成色 检验黑色、能化等板块需求能否如期回暖[2] - 需关注海外政策环境明朗化 包括美联储降息节奏幅度以及中美贸易关系后续发展[2] 交易行为分析 - 单向交易思维和缺乏止盈止损操作能力给大部分参赛者账户带来波动[2] - 期货公司合作方需高度重视存量客户投资素养提升[2] - 实盘大赛周榜显示主观组、量化组、对冲套利组和资管组榜首分别为2025东山再起、水滴石穿、套利摸鱼和旭冕黑金[3]