报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4400元/吨，较前一交易日变动+26元/吨，幅度+0.59%，EG华东市场现货价4470元/吨，较前一交易日变动+33元/吨，幅度+0.74%，EG华东现货基差（基于2509合约）85元/吨，环比-1元/吨；上周末以色列袭击伊朗能源基础设施致原油价格大幅上行，乙二醇成本端推动明显，周二霍尔木兹海峡附近游轮相撞起火且伊朗EG装置停车面扩大，涉及135万吨产能，乙二醇盘面震荡抬升 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-40美元/吨，环比-3美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为117元/吨，环比+11元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为61.6万吨，环比-1.8万吨；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为56.4万吨，环比-3.4万吨；上周主港实际到货总数10.8万吨，港口库存平稳略增，本周华东主港计划到港总数10.0万吨，中性，港口库存预计平稳 [2] - 整体基本面供需逻辑，供应端6月国内供应端陆续恢复，整体负荷不高，全月供需结构依旧表现良性去库，但仓单注销流出后场内可流转现货将得到一定补充，海外供应关注地缘冲突下伊朗装置停车后到港节奏变化；需求端瓶片工厂新增检修计划，需求预期偏弱；后续关注原料大幅反弹后聚酯的减产动作以及乙二醇大装置重启进度 [2] - 策略上，单边短期偏多，关注中东地缘冲突进一步演变，跨期和跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容，资料来源为隆众和CCF、华泰期货研究院 [6][7][9] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容，资料来源为同花顺、隆众和CCF、华泰期货研究院 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容，资料来源为隆众、华泰期货研究院 [17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容，资料来源为CCF、华泰期货研究院 [18][20][22] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容，资料来源为隆众、CCF、华泰期货研究院 [30][31][34]

报告行业投资评级 - 聚丙烯操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苯乙烯操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - PTA操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 短纤操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 瓶片操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 甲醇操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 尿素操作评级为白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PVC操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 烧碱操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玻璃操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纯碱操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 甲醇沿海基差走强，市场预期偏弱震荡，江苏海事船龄限制或令华东港口货源趋紧 [2] - 尿素期货价格连续下跌，供应充足，工农业下游跟进乏力，出口需求不及预期，价格松动下行 [3] - 聚烯烃期货主力合约窄幅波动，供需基本面偏弱，聚丙烯库存预计小幅累积 [4] - 苯乙烯期货主力合约反弹收涨，市场多空交织，维持僵持震荡 [5] - 聚酯产业链上游增产下游降负，PX和PTA承压，乙二醇市场情绪转弱，短纤和瓶片或有减产可能 [6] - PVC期价或低位震荡，烧碱期价高位承压 [7] - 玻璃现货下行，驱动偏弱，纯碱期价弱势运行，供给压力仍存 [8] 各行业情况总结 甲醇 - 沿海基差持续走强，进口到港量高位，烯烃装置负荷提升，港口累库，国内供应充足，传统下游需求开工率多数提升，生产企业库存增多，市场预期偏弱震荡，关注江苏海事船龄限制影响 [2] 尿素 - 期货价格连续下跌，农业需求部分启动但采购分散，复合肥夏季高氮肥生产进入尾声，工业需求走弱，生产企业累库，出口放开但法检慢，港口库存环比持平，价格松动下行 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约窄幅波动，聚乙烯检修损失量中等偏高，开工负荷小幅提升，供应压力仍存，农膜需求淡季，包装膜订单一般，聚丙烯检修装置重启，库存去库阻力增加，预计库存小幅累积 [4] 苯乙烯 - 期货主力合约反弹收涨，上游原油偏强但支撑有限，成本面单边驱动不明显，多套装置重启供应增多预期明显，需求也有小幅增加预期，市场僵持震荡 [5] 聚酯 - PX和PTA价格受油价反弹提振后回落，开工继续提升，新产能投产，聚酯产能利用率下降，终端织造负荷下调，订单转弱，产业链上游增产下游降负，PX和PTA承压，考虑远月反套 [6] - 乙二醇价格震荡，月差延续弱势，新装置投产及煤化工检修重启增加，港口到港量回升，港口累库，需求可能转弱，市场情绪转弱 [6] - 短纤终端订单走弱，供需驱动向下，价格随原料波动，加工差偏低，关注企业淡季减产可能 [6] - 瓶片订单旺季进入尾声，后市可能累库，低加工差下行业减产可能兑现，加工差修复看企业减产力度 [6] 氯碱 - PVC期价近期走强，6月检修减少叠加新投产，供给压力大，东南亚雨季出口转入淡季，国内需求疲软，行业累库，氯碱一体化有利润，成本支撑不强，期价或低位震荡 [7] - 烧碱日内窄幅波动，液氯价格回升，氯碱综合利润回升，6月检修少叠加新增产能释放，供应高位运行，氧化铝需求尚可，非铝需求一般，液碱库存下降但仍有压力，期价高位承压 [7] 玻璃纯碱 - 玻璃现货延续下行，沙河补库情绪降温，其他地区产销弱，冷修与点火并存，产能窄幅波动，关注沙河产线燃料切换及其他地区冷修可能，加工订单弱势，梅雨季叠加高库存，驱动偏弱，低估值下供给犹动，谨慎操作 [8] - 纯碱期价弱势运行，江苏昆山计划检修，但华昌与海化老线即将开车，供给将回升，行业尚有利润，重碱刚需支撑仍在，下游原料库存中性，补库意愿不强，关注下游冷修情况，供给压力仍存，高位偏空策略为主 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期跌后反弹但中期预计偏弱，对化工品形成估值压制；纯苯供需短期边际转强但压力仍存，价格偏弱拖累苯乙烯重心；苯乙烯下游节后采购谨慎，供需边际承压，中期终端压力将显现，3S基本面或面临利润考验，对高价苯乙烯形成抵触；策略上苯乙烯维持高空对待，近月上方一线阻力看7300 [5] - 周度期货策略建议苯乙烯维持高空，近月上方一线阻力看7300；期权策略建议卖出EB2506 - C - 8000 [6] 各部分总结 纯苯 - 2025年有多个纯苯、苯乙烯及上下游企业有投产计划，涉及山东、广东、浙江等多个省份，产能从10 - 100万吨不等，投产时间分布在2024Q4 - 2025Q4 [8] - 2025年3 - 5月有多套纯苯产业链装置有变动，包括停车检修、负荷下降等，涉及山东利华益、山东华龙等多家企业 [10] - 3 - 5月纯苯计划新增产能82万吨/年，下游新增产能约36万吨/年；纯苯计划停车涉及产能396万吨/年，下游停车产能约919万吨/年；供应净减少32.9万吨，需求净减少30.6万吨，表现略去库 [11] - 甲苯歧化利润偏低 [17] - 今年1 - 4月纯苯产量累计718.5万吨，同比增长6.11%；截至5月9日，产能利用率73.25%，环比增长1.13个百分点，周产量40.16万吨；港口库存周度持平在12万吨 [45] - 纯苯下游加权开工近期伴随苯乙烯装置重启有所回升 [46] - 近期纯苯价格偏弱，下游整体利润未见明显起色，己二酸、己内酰胺利润亏损较深，苯乙烯利润有所修复但在盈亏线下方 [57] 苯乙烯及下游 - 亚洲区域多套苯乙烯装置退出，我国苯乙烯从净进口国向净出口国转变，4 - 5月维持出口表现 [80] - 苯乙烯港口延续去库同比压力有限，工厂库存承压 [81] - 3S产能增速高于苯乙烯，高投产加剧内卷，中期利润预计压缩；截至5月8日，EPS产能利用率47.38%，环比 - 1.9%；PS产能利用率57.4%，环比 - 1.4%；ABS产能利用率69%，环比 + 1.86%；3S周度产量折算苯乙烯用量24.07万吨/周，环比基本持平；下游低利润、高库存，实际终端需求有压力，对苯乙烯需求支撑驱动有限 [90] - 苯乙烯下游价格走弱，但波动剧烈估算利润有转强 [91] - 3S高产下库存明显走高，反映需求传导阻力大，伴随价格走弱利润逐步承压，对苯乙烯需求支撑边际有转弱可能 [99] - 关税落地后终端出口大概率受限，内需关注补贴刺激 [100]