报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯未来供应或因原料问题下滑，需求海外较好内需薄弱，呈现去库节奏，关注正套和低多[4] - 苯乙烯短期内跟随原油波动，长期下游和终端需求成交易逻辑，后续或去库，关注牛市看涨价差[7] 各部分总结 行情回顾 纯苯 - 一季度港口高库存、基差偏弱，随苯乙烯波动，二月底战争致原油等断供推动价格上涨[4] - 低估值下跟随苯乙烯上涨，高加工费工厂买入套保，春节临近盘面波动不大[10] 苯乙烯 - 一季度消息面扰动强，出口和装置消息推动价格上涨，1 - 2月终端出口亮眼，二月底战争爆发价格随原油上涨[7] - 出口和装置利好使港口累库推迟、下游补空、加工费扩大，春节临近下游负反馈[12] 基差 - 苯乙烯一季度基差先强后弱，先因港口库存超预期去库，后因海峡封锁盘面涨幅小于现货出现尖峰，再因贸易商抛售现货走弱[20] - 纯苯因港口库存偏高基差偏弱[21] 纯苯 供应 - 一月和二月石油苯检修开工率变化，加氢苯反向变化，纯苯产量季节性下滑，海峡封锁或使石油苯开工率下降，加氢苯替代[28] - 2025年中国50%左右纯苯从韩国进口，33%左右从东南亚进口，石脑油断供预计打击进口，印度增量有限[31] 需求 - 下游利润今年以来整体走强[33] - 整体开工率走强[45] 苯乙烯 供应 - 近期计划内检修多影响开工率，海峡封锁使纯苯和乙烯供应减少，长期或传导至苯乙烯[61] 需求 - 成品库存整体去库明显，开工率偏弱[62] - 年初价格上涨节前部分下游负反馈，利润或主要由外需拉动[77] 未来推演 纯苯 - 若海峡长期关闭，国内石油苯产量减量，加氢苯成替代品，维持平衡开工率预计至少68%以上[79] - 印度纯苯贸易流向或从中东转至中国和欧洲，但流量不足以弥补进口损失，中国纯苯进口趋势下滑，也可能出口代加工[85][88][92] 苯乙烯 - 国内苯乙烯一体化程度高，短期内供应充足，海峡封锁时间长或供应减少，当前纯苯港口库存高，乙烯对非一体化工厂影响大[99] - 海峡封锁使中东苯乙烯无法出口，全球检修量高，中国苯乙烯出口预计增加，至少长期增加对印度出口[102] - 海峡封锁使汽油价格大涨，芳烃调油旺季调油组分需求增加，炼厂汽油重整利润超芳烃重整、甲苯调油利润超歧化利润，或减少纯苯产量[106][108] 终端出口与经济形势 - 1 - 2月中国家用电器出口同比增长16.4%，汽车出口同比增长57.9%，终端出口增长使产业链利润扩张，人民币升值出口仍增长，海峡短期封锁出口预计较好，长期封锁预计走弱[109][110] - 各平台上调美国经济衰退概率，芳烃链条终端需求或面临挑战[111][113] 库存格局 - 若海峡持续封锁，纯苯后续供需格局偏紧，呈现去库格局[114] - 苯乙烯后续出口或增加，下游库存低，预计补库带动去库[117]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海湾产油国继续减产，原油和化工延续高位震荡，地缘局势缓和或促使油价回归供需，化工期货价格受供给下降支撑但需求抵抗形成拖累，投资者应以震荡思路对待油价，地缘和供需略偏向多方 [2] - 原油带领化工延续强势震荡格局 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：紧缺预期延续，震荡偏强，霍尔木兹海峡低通行量使原油供应缺口大，波斯湾国家减产，全球在途船货下滑，后期或传导至进口国降库，关注美伊冲突及海峡通行情况 [3][11] - **沥青**：燃油强势传导至沥青，震荡，地缘影响油价，沥青炼厂利润恶化或减产，沥青供需双弱、库存积累，当前沥青期价较燃油低估、较螺纹钢偏高估值 [3][13] - **高硫燃油**：地缘驱动重回高位，震荡，地缘紧张推升期价，影响燃料油和天然气供应预期，但中长期中东燃油发电需求被替代构成利空 [3][14] - **低硫燃油**：跟随原油走高，震荡，跟随原油走强，估值向上修复，面临航运需求回落等利空，受绿色燃料替代等影响但当前估值较低 [3][15] - **PX**：供应预期偏紧，震荡偏强，地缘使油价高位，东北亚炼厂降负，二季度供应偏紧，关注装置变化和下游承受能力 [3][17] - **PTA**：长丝减产有压力但成本支撑强，震荡偏强，油价高位提供成本支撑，PTA跟随原料上移，工厂降负供应缩量，关注下游减产规模 [3][17] - **纯苯**：原油和商品情绪主导，偏强震荡，价格由地缘主导，能源端原油现货紧、石脑油供应趋紧，供应端部分炼厂检修降负，需求端下游利润尚可 [17][18][20] - **苯乙烯**：地缘带来供需利好，偏强震荡，价格受地缘主导，供应端部分装置停工降负，需求端下游表现尚可但新增订单跟进有限，有出口预期 [3][21] - **乙二醇**：油制装置降负，供应大幅缩减，震荡偏强，油价高位，国内乙烯裂解制乙二醇企业减产，3 - 5月供需预期改善，关注海外物流和装置变化 [3][23] - **短纤**：市场大幅涨跌，谨慎观望，震荡偏强，油价高位成本坚挺，国内供应和原料断供预期冲击市场，下游观望消化，部分纱厂考虑减产 [3][24] - **瓶片**：上游成本支撑，涨幅居前，震荡偏强，上游成本驱动价格上涨，市场成交氛围回升，供需偏紧基本面良好 [3][26] - **甲醇**：地缘冲突持续，区间震荡，期价震荡偏强，内地市场氛围偏强与港口套利窗口打开，库存下降，海外地缘影响进口端 [29][30][31] - **尿素**：需求情绪向好，政策约束显著，震荡整理，供应充足，需求端农业有刚需、工业回暖，现货受国际市场提振但受政策限价约束 [31][32] - **PE**：炼厂开工延续下滑，谨慎看待，震荡，油价震荡，PE进口可能减量，能化情绪反复，炼厂开工下滑支撑近月，但下游成交一般 [33][34] - **PP**：下游成交谨慎，震荡，油价震荡，进口端直接影响有限，炼厂利润有支撑但开工走低，现货成交一般 [33][35] - **PL**：炼厂开工走低，下游承压，震荡，油价波动，下游买盘回升，企业库存缓解，但粉料利润压缩，下游接受度有限 [36] - **PVC**：地缘扰动仍存，谨慎乐观，震荡偏强，宏观上地缘冲突使能化成本支撑和供应扰动增强，微观上海内外减产，库存去化 [37] - **烧碱**：供应减量，谨慎乐观，震荡偏强，宏观上地缘冲突使能化成本支撑和供应减量预期强，微观上海内外减产规模扩大，出口改善有望去库 [37][38] 品种数据监测 能化月度指标监测 - **跨期价差**：Brent、Dubai等多个品种的不同月份价差有不同变化，如Brent的M1 - M2为4.74，变化值0.51；PX的1 - 5月为 - 1206，变化值 - 92等 [40] - **基差和仓单**：各品种基差有变化，如沥青基差 - 404，变化值 - 285；PX基差7，变化值 - 103等，且各品种有相应仓单数量 [41] - **跨品种价差**：不同品种不同月份的价差有变化，如1月PP - 3MA为 - 137，变化值77；1月TA - EG为1643，变化值 - 93等 [42] 化工基差及价差监测 未提供具体有效数据总结内容 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2607.75，变化 - 0.63%；商品20指数2943.75，变化 - 1.02%；工业品指数2578.45，变化 - 0.05% [282] - 特色指数：未提供具体有效数据总结内容 - 板块指数：能源指数2026 - 03 - 16为1811.34，今日涨跌幅 + 1.23%，近5日涨跌幅 + 5.07%，近1月涨跌幅 + 57.93%，年初至今涨跌幅 + 66.70% [284]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价大幅上行但反弹高度受限；PX&PTA价格短期内随成本端高位震荡；乙二醇短期宽幅震荡；BZ&EB整体震荡看待 [4][5] 各品种情况总结 原油 - 本周布伦特原油一度触及70美元/桶 ，特朗普重申对伊朗威胁、中东地缘局势紧张、美原油产量因不可抗力减少、库存减少及美元指数下跌支撑油价 [4] - OPEC+长期增产趋势未变，2026年非OPEC+产油国将贡献120万桶/日产量增量，若缺乏明确减产信号或地缘政治局势升级，油价反弹高度受限 [4] PX&PTA - 受原油价格上涨影响，化工板块估值上移，国内PX负荷无变化，加工费持稳在350美元/吨附近，未来装置检修结束后供需预计走宽松，需关注终端补库力度 [4] - 本周PTA装置无变化，工厂库存小幅去化，下游开工转弱，2月有累库预期，聚酯库存不高有刚需，但终端织造订单和库存转弱，春节前有回调预期 [4] - 国内PX周均产能利用率89.87%，亚洲79.31%，与上周持平，PX - 石脑油价差维持在350美元/吨附近 [9] - 2026年上半年PX无大型新产能释放，一季度多装置检修，二季度检修旺季将加剧供应收紧预期 [9] - 至本周五PTA现货市场价5290元/吨，较上周涨241元/吨，周均产能利用率75.83%与上周持平，厂内库存天数3.58天，较上周减少0.04天 [16] - 聚酯减产计划增加，开工率加速下降，PTA单边价格下方空间有限，工厂对原料刚需仍较强 [16] - 本周PTA加工费416元/吨，较上周涨61元/吨，价格反弹因成本端PX支撑，未来预计随成本端高位震荡 [16] MEG - 国内乙二醇合成气装置春季检修，煤炭和聚酯板块走强带动估值，供应压力缓解，港口库存累至81.2万吨，1 - 2月海外多套装置停产，进口量预计环比下降 [5] - 终端织造季节性转弱，聚酯开工下调，短期供需双弱，3600元/吨附近底部支撑强，中期供应过剩局面难改，短期预计宽幅震荡 [5] - 至本周五乙二醇华东地区价格3814元/吨，较上周涨148元/吨，本周国内总开工61.50%，环比提升0.44% [25] - 生产毛利 - 986元/吨，环比涨62元/吨，本周到港攀升，华东港口库存81.2万吨，较上周增加7.2万吨，对价格反弹高度持谨慎态度 [25] BZ&EB - 纯苯市场跟随原油及芳烃板块走强，价格重心抬升，国内石油苯及加氢苯装置开工率阶段性下滑，下游苯乙烯开工偏低且小幅下降，非苯乙烯下游开工回升 [5] - 本周纯苯港口库存高位累库，压力偏大，未来部分进口资源到港节奏放缓 [5] - 苯乙烯后续有装置复工预期，工厂和港口库存双双累库，下游EPS开工超季节性回升，PS开工微幅回落，ABS开工进一步走低，库存压力缓解 [5] - 纯苯、苯乙烯供需转向宽松，推涨动力有限，谨防回调风险，整体震荡看待 [5] - 苯乙烯工厂产能利用率69.28%，环比降0.35%，本周暂无新增开停车装置，国内产量小幅下降，纯苯 - 石脑油价差持稳在160美元/吨附近 [38] - 江苏纯苯港口样本商业库存总量30.5万吨，较上期累库0.8万吨，较去年同期累库17万吨；苯乙烯港口样本库存总量10.06万吨，较上周期增0.71万吨 [38] 聚酯行业 - 中国聚酯行业周度平均产能利用率81.81%，较上周降1.81个百分点，产量和产能利用率下滑因春节临近多套装置检修 [30] 终端织造 - 江浙织造样本企业开工率42.41%，较上期降8.79%；终端织造订单天数平均6.70天，较上周降0.85天；终端织造成品库存平均28.79天，较上周增加0.48天 [30] - 年关临近织造行业订单清淡，市场活跃度低，坯布价格难涨、利润受挤压，年末上下游操作谨慎，观望情绪浓厚，行业以去库存、回笼资金为主，后续订单不明朗 [30]

报告行业投资评级 - 塑料投资评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；聚丙烯、烧碱、纯碱、丙烯投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强；尿素、甲醇、纯苯、苯乙烯、PTA、乙二醇、短纤、瓶片投资评级为白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主；PVC投资评级为绿星，代表预判趋势性下跌[1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃期货主力合约日内震荡收跌，国内个别装置停车使市场货源趋紧，但下游跟进乏力抑制买盘节奏，企业稳价出货，实单区间变化不大；塑料和聚丙烯需求端支撑有减弱预期，供需基本面持续上行驱动不足[2] - 聚酯早盘PX和PTA价格震荡午后拉涨，春节前后需求走弱、累库预期下，上行驱动不足；乙二醇供应内增外降，后市有累库预期，二季度或改善；短纤企业负荷高、库存低、基差强，但下游订单弱，绝对价格随原料波动；瓶片开工下降，加工差有所修复，长线产能压力仍存[3] - 纯苯期货盘面震荡调整，现货价格上涨，供需阶段性好转，短期行情震荡偏强；苯乙烯期货主力合约震荡整理，供需对其仍有支撑[5] - 甲醇盘面下跌，进口到港量回落、港口去库，但需求减量，未来仍有装置检修降负，短期行情震荡僵持；尿素价格弱稳，短期或窄幅松动下行，中长期农业需求启动，行情大概率区间内偏强震荡[6] - PVC日内震荡，乙烯法成本压力减轻、电石法增加，有去产能和抢出口预期，逢低做多；烧碱延续弱势，库存压力大，主力下游调低报价，氯碱一体化继续压缩利润[7] - 纯碱弱势运行，库存压力大，供给压力大，下游采购不佳，以反弹高空思路对待；玻璃期价下挫，行业或累库，产能压缩但有新增供应，加工订单低迷，长期需去产能，期价跌至1000元附近可关注低多机会[8] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内震荡收跌，国内个别装置停车使市场货源趋紧，但下游跟进乏力，企业稳价出货；塑料和聚丙烯期货主力合约也震荡收跌，塑料需求端支撑减弱，聚丙烯供需基本面持续上行驱动不足[2] 聚酯 - PX和PTA早盘震荡午后拉涨，春节前后需求走弱、累库预期下上行驱动不足，二季度考虑PX加工差逢低偏多及月差正套机会；乙二醇供应内增外降，后市有累库预期，二季度或改善；短纤企业负荷高、库存低、基差强，但下游订单弱，绝对价格随原料波动；瓶片开工下降，加工差有所修复，长线产能压力仍存[3] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货盘面震荡调整，现货价格上涨，供应减少、需求增加，华东港口大幅去库，短期行情震荡偏强；苯乙烯期货主力合约震荡整理，供需对其仍有支撑[5] 煤化工 - 甲醇盘面下跌，进口到港量回落、港口去库，但需求减量，未来仍有装置检修降负，短期行情震荡僵持；尿素价格弱稳，短期或窄幅松动下行，中长期农业需求启动，行情大概率区间内偏强震荡[6] 氯碱 - PVC日内震荡，乙烯法成本压力减轻、电石法增加，有去产能和抢出口预期，逢低做多；烧碱延续弱势，库存压力大，主力下游调低报价，氯碱一体化继续压缩利润[7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱弱势运行，库存压力大，供给压力大，下游采购不佳，以反弹高空思路对待；玻璃期价下挫，行业或累库，产能压缩但有新增供应，加工订单低迷，长期需去产能，期价跌至1000元附近可关注低多机会[8]

报告行业投资评级 - 单边：PX/PTA/PF/PR中性 [4] 报告的核心观点 - 成本端，俄乌谈判有进一步共识，油价回撤，明年Q1需求淡季油价下行压力大 [1] - PX方面近期PXN涨至季节性高位，效益提升下海外重启计划增多，内外盘套利带来更多进口，供应预期增加；明年二季度检修计划多，远端预期好，聚酯开工坚挺下PXN有支撑，但调油无起色，当前供应增加和聚酯需求下滑风险显现，PTA工厂开始卖PX [1] - TA近端检修多，聚酯负荷下降但减产不如预期，12月去库，1月累库压力尚可，加工费好转需关注装置重启；中长期产能集中投放周期结束，加工费预计改善，明年二季度PX检修多，远端预期好 [2] - 需求端聚酯开工率90.4%（环比-0.7%），织造负荷下滑，内贸订单转弱，坯布库存累积，春夏季或外贸订单未批量下单，原料上涨本周补库，长丝库存下降；聚酯工厂适度减产，整体检修不如预期 [3] - PF现货生产利润106元/吨（环比+20元/吨），短纤现货跟涨原料但涨幅不及期货，高位成交减少，库存累加；下游纯涤纱及涤棉纱跟涨但涨幅弱、现金流亏损加大、库存去化，原料高位下游被动跟涨，部分减产，原料高位风险加大，市场观望按需采购 [3] - PR瓶片现货加工费464元/吨(环比变动+27元/吨)，近期供应回升，1月三房巷计划检修，短期加工费预计区间波动；价格上涨快，下游观望，交投一般 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][12] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [18][23] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [26][28] 上游PX和PTA开工 - 包含中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [29][32][36] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [38][40][41] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝FDY利润、长丝POY利润等图表 [49][51][59] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [70][74][79] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [93][98][99]

报告行业投资评级 - 甲醇 ☆☆☆，苯乙烯 ★☆☆，聚丙烯 ★☆☆，塑料 ★☆☆，PVC ☆☆☆，烧碱 ☆☆☆，PX ☆☆☆，PTA ☆☆☆，短纤 ☆☆☆，玻璃 ななな，纯碱 ☆☆☆，瓶片 ☆☆☆，丙烯 ☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃、纯苯 - 苯乙烯、聚酯、煤化工、氯碱、纯碱 - 玻璃等板块期货主力合约日内多下行收跌，各板块基本面多呈供需失衡格局，价格走势受供应、需求、库存等因素影响 [2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内下跌，供应增量落地、下游追高情绪减弱抑制买盘积极性，但企业库存可控支撑价格 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内下行收跌，聚乙烯出厂价格下调、供应充裕、下游刚需采购；聚丙烯检修装置重启、产量增加、商家消化库存、需求跟进有限，基本面供需失衡 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价低位震荡，华东现货价格下跌，远月转弱，山东成交低迷，装置负荷下调但港口库存回升，后市供需压力或缓解，关注油价走势，中线可逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内下行收跌，原油和纯苯价格下跌施压，月内中旬供应增加，基本面转弱 [3] 聚酯 - PX和PTA受油价下跌拖累收阴线，PX负荷下降、PTA产量回升、终端织造负荷下调，产业链供需驱动有限，关注油价，PX中线预期偏强，PTA加工差预期修复 [5] - 乙二醇因新疆装置减产低位回升，四季度因供应增长和需求回落累库压力大，短期装置停车缓解供应压力，但新年度投产预期下长线压力仍存 [5] - 短纤负荷高位、库存回升，价格随原料波动，新年度投产量低，供需季节性转弱，长线格局较好；瓶片需求转淡、负荷平稳，加工差偏弱，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [5] 煤化工 - 甲醇期货价格下跌，现货坚挺，进口卸货量减少支撑港口去库，沿海供应充足，下游装置新投与检修并存，短期供需难改善，区间偏弱震荡 [6] - 尿素盘面震荡坚挺，复合肥企业开工提升、储备和出口需求推进使企业去库，但日产偏高、供需宽松，市场交投情绪降温，短期回调后区间震荡 [6] 氯碱 - PVC受整体商品情绪影响下行，需关注氯碱一体化利润和亏损带动的检修情况，印度反倾销政策取消使出口好转，但内需疲软，供高需弱、库存高压，预计低位区间运行 [7] - 烧碱低位运行，液氯价格下调压缩氯碱利润，行业累库、开工高位、供给压力大，氧化铝利润压缩或减产，非铝下游刚需补库，供给高压、需求不足、库存高压将压缩利润 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱因成本下移和供给高压跌破1100元，行业去库但库存仍高压，产量高位且有新增投产，浮法冷修使重碱刚需收缩，长期供需过剩，反弹逢高空 [8] - 玻璃因成本支撑下移和现货走弱下行，上周去库但近期产销走弱或再度累库，11月后冷修加快、产能下降、利润压缩，长期或倒逼冷修，加工订单低迷，短期观望，冷修或带来上涨驱动 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各期货品种给出了行情分析和操作建议，涵盖金融、黑色、有色、能源、农产品、特殊商品、新能源等多个板块 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指方面，三季报发布后A股再定价调整，短期常见反弹、下方风险有限，推荐观望；后续进入10月经济数据公布阶段，信贷数据预期或走弱，债市定价可能向基本面倾斜，权益市场偏强压制债市边际走弱，单边策略可适当做多，期现策略因IRR上升可关注正套机会 [2] - 贵金属方面，短期国际金价震荡整理，运行区间3900 - 4030美元，白银跟随黄金在47 - 49美元间波动 [2] - 集运指数（欧线）短期震荡，建议逢低做多12合约 [2] 黑色板块 - 钢材1月合约铁元素供应宽松，单边观望，多焦煤空热卷套利持有 [2] - 铁矿发运下滑、到港大增、港存上升、铁水大幅下降，冲高回落，单边逢高做空，区间750 - 800，套利推荐多焦煤空铁矿 [2] - 焦煤产地煤价偏强、蒙煤价格坚挺，钢厂减产利空补库需求，逢低做多，区间1250 - 1350，套利利多焦煤空焦炭 [2] - 焦炭主流焦企第三轮提涨落地，焦煤提供成本支撑，逢低做多，区间1700 - 1850，套利利多焦煤空焦炭 [2] 有色板块 - 铜价重心回调，下游需求短暂回暖，主力关注84000附近支撑位、86500附近压力位 [2] - 氧化铝主力运行区间2750 - 2900 [2] - 铝盘面量价齐升，短期基本面制约上涨高度，主力参考20800 - 2160 [2] - 铝合金高价下现货交投冷清，原料供应持续紧张，主力参考20400 - 21000 [2] - 锌因伦锌挤仓担忧，价格高位震荡，主力参考22300 - 23000 [2] - 锡市场情绪好转，价格高位震荡，低位多单继续持有，回调低多 [2] - 镍基本面变动不大、宏观偏弱，盘面小幅向上修复，主力参考118000 - 124000 [2] - 不锈钢盘面窄幅震荡，宏观驱动减弱、基本面仍有压力，主力参考12500 - 13000 [2] 能源化工板块 - PX供需预期偏弱且成本端支撑有限，反弹空间受限，多单逢高减仓，6800以上可短空，PX - SC价差尝试做缩 [2] - PTA供需预期略宽松且成本端支撑有限，反弹空间受限，多单减仓，可逢高短空，TA1 - 5滚动反套 [2] - 短纤成本端支撑有限，反弹承压，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，逢高做缩为主 [2] - 瓶片11月供需宽松格局不变，PR及加工费跟随成本端变化，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 450元/吨区间波动 [2] - 乙醇MEG供应充裕，累库预期下探寻底，行权价不低于4100的虚值看涨期权持有，EG1 - 5迁高反套 [2] - 烧碱下游接货一般、现货成交偏弱，价格承压运行，偏空思路 [2] - PVC供大于求矛盾未改善，盘面趋弱运行，反弹空 [2] - 纯苯供需偏宽松、估值偏低，价格驱动有限，BZ2603跟随油价逢高偏空 [2] - 苯乙烯供需预期紧平衡，关注装置减产动态，EB12价格反弹偏空 [2] - LLDPE成交尚可，华东基差走强，关注去库拐点 [2] - PP成交好转，基差走强，观望 [2] - 甲醇港口基差走强，成交一般，关注05合约MTO缩小机会 [2] - 合成橡胶尽管供应预期趋紧，但成本端偏弱、需求支撑有限，预计震荡偏弱，逢高做空BR2601 [2] 农产品板块 - 粕类贸易谈判乐观情绪回落，盘面走弱，2601多单平仓 [2] - 生猪前低存支撑，猪价震荡为主，3 - 7反套持有 [2] - 玉米供应相对平稳，盘面低位震荡，关注2160附近压力 [2] - 棕榈油MPOA产量增长，维持弱势运行，P主力或测试8500元的支撑 [2] - 原糖海外供应偏空宽松，保持偏弱，反弹偏空交易 [2] - 棉花新棉成本逐步固化，在13500 - 13800区间震荡 [2] - 鸡蛋短期偏强，但供应仍偏宽松，关注月间反套机会 [2] - 苹果山东地面果价有所下滑，短期调整，关注下方8800元的支撑 [2] - 红枣现货价格松动，盘面偏弱震荡，震荡走跌 [2] - 纯碱过剩格局持续，维持反弹偏空思路 [2] 特殊商品板块 - 玻璃赶工旺季叠加产线扰动，底部存支撑，关注现货端情况捕捉短多机会 [2] - 橡胶利空逐步消化，胶价反弹，观望 [2] - 工业硅震荡为主，价格区间8500 - 9500 [2] 新能源板块 - 多晶硅现货企稳，期货上涨后回落，价格震荡区间50000 - 58000 [2] - 碳酸锂消息面仍有释放空间，近期交易逻辑有所切换，偏弱调整，主力参考7.8 - 8.2万 [2]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 原油价格受宏观因素扰动节奏，但基本面持续承压，能化板块以原油为锚延续偏弱震荡 [2][3][4] - 化工品本身利好少，港务费增加未改变品种供需，仅造成贸易环节扰动，油化工底部由原油确定，部分品种效益尚可且有产能扩张，化工将延续偏弱格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、行情观点 - **原油**：宏观扰动节奏，基本面持续承压，API数据显示美国上周原油库存大幅累积，全球供应处OPEC+增产期，后期面临原油加速累库压力，中期展望震荡偏弱 [4][7] - **沥青**：跌势暂缓，期价有望震荡，受原油震荡、现货回落、排产增加等因素影响，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落，中期展望震荡偏弱 [4][9] - **高硫燃油**：期价进入震荡模式，受原油震荡和需求偏弱影响，关注俄乌局势变动，中期展望震荡偏弱 [4][9][11] - **低硫燃油**：跟随原油震荡，面临供应增加、需求回落趋势，当前估值较低，跟随原油波动，中期展望震荡偏弱 [4][10] - **甲醇**：港口库存小幅去化，宽幅震荡看待，港口库存仍偏高位，但临近冬季伊朗扰动概率强，仍存低多价值，受制于能化整体情绪和下游烯烃弱势，短期宜震荡看待，中期展望短期震荡 [4][23] - **尿素**：现货挺价未改，期价承压延续，供强需弱格局未改，企业库存累库，预计震荡整理，关注降雨结束后秋季播种推进，中期展望震荡 [4][24] - **乙二醇**：无明显利多因素，供需相对承压，期价寻求支撑，远月存累库预期，价格维持震荡偏弱运行，关注EG01 - 05反套，中期展望震荡偏弱 [4][16][17] - **PX**：国际油价僵持运行，变量有限跟随盘整，供需双强，加工费支撑增强，短期内受成本拖累叠加供需格局无利多表现下偏弱整理，关注PX01 - 05反套，中期展望震荡偏弱 [4][12] - **PTA**：聚酯利润被动扩张，加大优惠力度，产销放量，加工费仍然承压，成本端低位盘整，供增需稳，跟随成本震荡偏弱运行，关注TA01 - 05反套，中期展望震荡偏弱 [4][12] - **短纤**：加工费支撑较好，工厂走货意愿增强，整体供需格局短期内有一定支撑，绝对值跟随原料波动，可轻仓多PF空TA或PF12 - 01正套，中期展望震荡偏弱 [4][18][19] - **瓶片**：短期加工费好转，上游聚酯原料偏弱整理，瓶片现货加工费持续修复，关注聚酯工厂增产行为，绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强，关注PR12 - 01正套，中期展望震荡偏弱 [4][19][20] - **丙烯**：油价弱势与宏观扰动并存，PL震荡偏弱，企业库存低位但下游跟进力度减弱，短期震荡偏弱 [4][30] - **PP**：油价偏弱运行，延续走低，基本面支撑有限，产量高增但需求支撑不足，高位库存压制价格，短期震荡偏弱 [4][29][32] - **塑料**：油价回落叠加宏观扰动，震荡偏弱，IEA月报加剧过剩担忧，自身基本面支撑有限，旺季转淡，上中游有降库存意愿，短期震荡偏弱 [4][28] - **苯乙烯**：价格突破前低，跌后略反弹，成本端纯苯后市情绪悲观，自身利润低位检修增多，供需略好转，但港口库存过高，反弹乏力，可尝试做阔利润，反弹空思路不变，中期展望震荡偏弱 [4][15][16] - **PVC**：低估值弱预期，震荡运行，宏观上中美关税扰动，微观上基本面承压，成本下移，产量下滑、下游开工走弱、出口签单改善，预计偏弱运行，关注中美关税和十五五规划对市场预期扰动，中期展望震荡 [4][33] - **烧碱**：现货企稳，盘面逢低止盈，短期现货供需改善，未来关注非铝下游补库和氧化铝投产备货进程，以及液氯价格对氯碱利润的影响，中期展望震荡 [4][33][34] 二、品种数据监测 （一）能化月度指标监测 - **跨期价差**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的跨期价差及变化值 [35] - **基差和仓单**：呈现了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、基差变化值和仓单数量 [36] - **跨品种价差**：给出了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种价差及变化值 [38] （二）化工基差及价差监测 - 报告提及了甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA等品种，但未详细给出相关监测数据内容 中信期货商品指数 - **综合指数**：商品指数2232.58，涨0.41%；商品20指数2533.12，涨0.57%；工业品指数2189.17，跌0.09%；PPI商品指数1321.22，涨0.27% [280] - **板块指数**：能源指数1122.04，今日跌0.82%，近5日跌4.56%，近1月跌6.33%，年初至今跌8.62% [281]

报告行业投资评级 - 丙烯、纯苯、PX、乙二醇、瓶片、尿素、玻璃投资评级为★★★，判断有更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 塑料、苯乙烯、PTA、短纤、甲醇、PVC投资评级为☆☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 烧碱、纯碱投资评级为★★★，预判趋势性上涨，判断有更加明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货主力合约和聚烯烃期货主力合约日内窄幅收涨，但聚烯烃价格承压，聚丙烯现货行情支撑不足 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，统苯期价和苯乙烯期货主力合约日内小幅收涨，但苯乙烯成交气氛不佳，纯苯预期偏弱 [3] - 聚酯方面，PX估值下行，PTA、长丝、短纤、瓶片有不同表现，乙二醇预期偏弱 [5] - 煤化工方面，甲醇主力合约止跌企稳，尿素盘面上涨，但两者均面临一定压力 [6] - 氯碱方面，PVC或震荡偏弱，烧碱2510 - 2601月差或继续走扩 [7] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱跟随玻璃上涨，玻璃短期或震荡偏强，长期或回归弱现实 [8] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅收涨，市场供应增加，部分下游择低采购，交投有所改善 [2] - 聚烯烃期货主力合约日内窄幅收涨，聚乙烯库存累积，聚丙烯供应宽松，现货行情支撑不足 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价和华东统苯现货价格小幅反弹，周度开工下降，港口库存下降，但进口量预期高及下游利润不佳拖累市场 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内小幅收涨，收于5日均线下方，市场货源充裕，成交气氛不佳 [3] 聚酯 - PX供需预期弱化，PTA盈利差，长丝产销回升，乙二醇预期偏弱，短纤预期受提振，瓶片走势偏强但产能过剩 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约止跌企稳，港口去库，国内开工下降，但港口高库存压制行情 [6] - 尿素盘面上涨，农业走货好转，但供过于求，库存累积 [6] 氯碱 - PVC现货供需宽松，库存压力大，或震荡偏弱 [7] - 烧碱弱现实强预期，2510 - 2601月差或继续走扩 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱跟随玻璃上涨，供应高位，长期供应过剩 [8] - 玻璃期价大幅上涨，短期或震荡偏强，长期或回归弱现实 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4400元/吨，较前一交易日变动+26元/吨，幅度+0.59%，EG华东市场现货价4470元/吨，较前一交易日变动+33元/吨，幅度+0.74%，EG华东现货基差（基于2509合约）85元/吨，环比-1元/吨；上周末以色列袭击伊朗能源基础设施致原油价格大幅上行，乙二醇成本端推动明显，周二霍尔木兹海峡附近游轮相撞起火且伊朗EG装置停车面扩大，涉及135万吨产能，乙二醇盘面震荡抬升 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-40美元/吨，环比-3美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为117元/吨，环比+11元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为61.6万吨，环比-1.8万吨；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为56.4万吨，环比-3.4万吨；上周主港实际到货总数10.8万吨，港口库存平稳略增，本周华东主港计划到港总数10.0万吨，中性，港口库存预计平稳 [2] - 整体基本面供需逻辑，供应端6月国内供应端陆续恢复，整体负荷不高，全月供需结构依旧表现良性去库，但仓单注销流出后场内可流转现货将得到一定补充，海外供应关注地缘冲突下伊朗装置停车后到港节奏变化；需求端瓶片工厂新增检修计划，需求预期偏弱；后续关注原料大幅反弹后聚酯的减产动作以及乙二醇大装置重启进度 [2] - 策略上，单边短期偏多，关注中东地缘冲突进一步演变，跨期和跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容，资料来源为隆众和CCF、华泰期货研究院 [6][7][9] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容，资料来源为同花顺、隆众和CCF、华泰期货研究院 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容，资料来源为隆众、华泰期货研究院 [17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容，资料来源为CCF、华泰期货研究院 [18][20][22] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容，资料来源为隆众、CCF、华泰期货研究院 [30][31][34]