大宗商品期货市场表现 - 国内大宗商品期货涨跌不一 烧碱、燃油、原油领涨 碳酸锂周下跌9.14%、焦煤下跌5.53%、集运欧线下跌4.70% [1] - 能源化工板块燃油周上涨2.51%、原油上涨1.13% 黑色系焦炭下跌2.95%、铁矿石下跌0.77% [1] - 基本金属板块沪铝下跌0.58%、沪镍下跌0.96%、沪锌下跌1.13% 农产品板块生猪下跌0.75%、豆粕下跌1.56%、棕榈油上涨1.40% [1] 原油市场动态 - 布伦特原油本周上涨2.51%至67.79美元/桶 美原油上涨1.00%至63.77美元/桶 [2] - OPEC+7月石油日产量增加26.3万桶至2754万桶 低于增产计划 [2] - 美国EIA原油库存减少601.4万桶超预期 汽油库存减少272万桶 [3] - 市场对后市存在分歧 关注俄乌停火谈判及OPEC+产量政策 [3][4] 棕榈油供需格局 - 棕榈油周涨幅1.40%收9592元/吨 印尼6月底库存环比下降13%至253万吨 [5] - 印尼6月棕榈油出口361万吨环比增35.4% 产量环比升15.8%至482万吨 [5] - 马来西亚8月1-20日出口929051吨较上月增13.61% 但增幅放缓 [6] - 国内棕榈油商业库存61.73万吨环比增2.92% 需求端仍较平淡 [6] 财政收支状况 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元同比增0.1% 7月增速2.6%创年内新高 [8] - 1-7月财政支出160737亿元同比增3.4% 中央支出高增、地方支出增速转正 [8] - 税收收入明显回升 印花税连续六个月同比高增 [8] - 民生及服务业支出提速 基建类支出放缓 [8] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔暗示未来几个月可能降息 核心PCE物价同比上涨2.9% [10] - 美联储将谨慎评估风险 平衡就业与物价稳定双重使命 [10] - 劳动力市场供需平衡脆弱 失业率可能迅速攀升 [11] - 市场预期9月可能开启降息 但年内至多降息2次 [12] 细分品种后市展望 - 碳酸锂供应端受减产及政策影响 需求端9-10月进入消费旺季 [13] - 焦炭需求端铁水产量240.75万吨 焦化厂平均吨焦盈利23元/吨 [14] - 沪锌供应增长加快 需求处于淡季开工率同比下降 [14] - 豆粕短期震荡偏强 中长期或先强后弱 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油价格宽幅震荡未延续偏弱走势且波动幅度下降，会晤结果符合预期使供应增加担忧下降，EIA原油库存超预期下降、需求季节性改善及页岩油成本支撑油价，利空落地后地缘风险减弱，市场回归基本面，预计油价下方空间有限或技术性反弹，关注WTI原油60美元/桶支撑，建议关注WTI原油价格60 - 65美元/桶区间 [8][49] 各目录总结 报告摘要 - 美俄总统及美国总统与欧洲多国领导人会晤结果基本符合市场预期，美联储会议纪要显示联邦公开市场委员会货币政策路径分歧加剧，EIA原油当周库存超预期下降 [7] - 美国至8月15日当周EIA原油库存减少601.4万桶，预期减少175.9万桶，前值增加303.6万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加41.9万桶，前值增加4.5万桶；EIA战略石油储备库存增加22.3万桶，前值增加22.6万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素为EIA原油库存超预期下降、页岩油成本支撑；空方因素为消费旺季预期消退、美俄关系缓和 [11] 宏观分析 - 美俄、美欧多方会晤符合市场预期，地缘风险减弱，后续需跟踪俄乌谈判进展 [12] - 美联储公布7月会议纪要，联邦委员分歧加剧，会议纪要对市场影响有限，市场聚焦鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话 [13] - “二级关税”扰动风险消退，特朗普暂不考虑对中国加征二级关税，印度决定继续购买俄油 [14] 数据分析 - 供应方面，OPEC 7月石油日产量增加26.3万桶至2754万桶，低于增产计划，美国原油产量环比增加、石油钻井数环比增加，供应压力加大 [15][17][19] - 需求方面，美国原油消费需求、汽油需求环比回升，炼厂开工率维持高位，中国主营炼厂开工率或触顶、地炼开工率进入爬坡周期，主营炼厂利润环比下降、地炼利润小幅回升 [21][25][26][28][31][36] - 库存方面，美国EIA原油库存环比下降、战略石油储备库存延续累库，库欣地区原油库存小幅增加、汽油库存小幅下降 [41][45] - 裂解价差方面，美国原油裂解价差环比回升，创今年以来新高 [46] 后市研判 - 本周原油价格宽幅震荡，未延续偏弱走势且波动幅度下降，会晤及库存因素支撑油价，预计油价下方空间有限或技术性反弹，关注WTI原油60美元/桶支撑 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 临近美俄会谈，地缘政治预期降温，隔夜盘面小幅反弹，以空头减仓为主，基本面将主导市场，随季节性需求转弱，供应过剩风险加剧，时间对原油利空，上行空间受限，需留意下行风险，短期缺乏实质性利好，关注北京时间周六凌晨3:30的美俄会谈 [3] 多空分析 短期多空博弈 - 短期原油呈止跌反弹态势，日线收于5日均线上方，下行压力边际缓解，核心驱动为“川普会”前空头主动减仓，推动缩量反弹，但此次反弹未破坏日线级别下跌趋势，需观察5日均线能否有效企稳，且5日与10日均线叠加区域构成关键阻力，量价背离将加剧中期破位下行风险 [4] 美俄会谈成中期方向关键变量 - 市场预判会晤结果中性偏空，若会晤为美俄破冰，原油将失去地缘利好支撑；若地缘局势降温至停火导向，前期地缘溢价将逐步修复，盘面趋弱；仅当会晤超预期恶化，才可能触发地缘风险重定价，推动反弹并巩固7月震荡格局，此为短期唯一明确利多场景 [5] 基本面趋势性转弱成长期压制 - 当前基本面已明确转弱，需求端临近北半球夏季用油高峰拐点，边际走弱压力将显性化；供给端过剩风险升温，市场对供需缺口的预期从紧平衡转向宽松，该逻辑后续或持续主导交易，当前盘面尚未充分计价基本面利空，短期事件扰动消退后，基本面利空或逐步price in，存在补跌风险 [6] 中长期估值下探风险显著 - 若缺乏新地缘溢价支撑，原油将回归基本面驱动，布油中期大概率下探60 - 65美元/桶低位区间，此区间对应供需宽松预期下的合理估值中枢，时间维度整体对多头不利 [7] 利多与利空因素 - 利多因素为短期技术面修复信号、资金端空头主动减仓行为、潜在地缘风险定价机会；利空因素为美俄会谈结果偏空定价预期、基本面趋势性转弱压力 [8] 市场动态 美俄会谈最新情况 - 俄方证实“普特会”将在阿拉斯加美军基地举行，美中东问题特使、俄财长等预计出席，普京与特朗普将举行一对一会议并讨论敏感问题，俄罗斯总统普京称美国正为结束冲突做出积极努力，美国总统特朗普认为普京和泽连斯基会实现和平 [9] 俄罗斯汽油出口禁令 - 俄罗斯副总理诺瓦克支持延长汽油出口禁令至9月，声明显示俄罗斯国内市场燃料供应充足 [9] EIA天然气报告 - 截至8月8日当周，美国天然气库存总量为31860亿立方英尺，较此前一周增加560亿立方英尺，较去年同期减少790亿立方英尺，同比降幅2.4%，较5年均值高1960亿立方英尺，增幅6.6% [10] 印度石油进口情况 - 印度BPCL公司已将9月至明年3月的美国石油进口招标授予贸易商嘉能可，从9月起，嘉能可将每月供应200万桶WTI Midland原油；印度巴拉特石油公司高管称上个月俄罗斯原油进口受折扣变化影响，若没有制裁，公司希望加工的俄罗斯原油占比维持在33% - 35% [10] 全球原油盘面价格及价差变动 | | 2025 - 08 - 15 | 2025 - 08 - 14 | 2025 - 08 - 08 | 日度涨跌 | 周度涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油M + 2 | 66.75 | 66.84 | 66.59 | -0.09 | 0.16 | | WTI原油M + 2 | 62.95 | 63.03 | 63 | -0.08 | -0.05 | | SC原油M + 2 | 490.5 | 485.9 | 493 | 4.6 | -2.5 | | 迪拜原油M + 2 | 66.24 | 65.17 | 66.04 | 1.07 | 0.2 | | 阿曼原油M + 2 | 68.7 | 67.26 | 68.73 | 1.44 | -0.03 | | 穆尔班原油M + 2 | 68.97 | 67.76 | 69.21 | 1.21 | -0.24 | | EFS价差M + 2 | 0.6 | 0.46 | 0.39 | 0.14 | 0.21 | | 布伦特月差（M + 2 - M + 3） | 0.68 | 0.48 | 0.67 | 0.2 | 0.01 | | 阿曼月差（M + 2 - M - 3） | 1 | 0.48 | 0.67 | 0.52 | 0.33 | | 迪拜月差（M + 1 - M + 2） | 0.81 | 0.68 | 0.85 | 0.13 | -0.04 | | SC月差（M + 1 - M + 2） | -2.3 | 0.3 | 5.8 | -2.6 | -8.1 | | SC - 迪拜（M + 2） | 2.0732 | 2.912 | 3.2612 | -0.8388 | -1.188 | | SC - 阿曼（M + 2） | -0.2268 | 1.012 | 0.8512 | -1.2388 | -1.078 | [11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油基本面显示走弱迹象，月差回落油价承压；汽柴油海外偏紧格局传导至国内，两油出口配额增加；燃料油丹格特装置停工升级，关注低硫供应缺口；聚酯链宏观情绪易反复，关注套利机会；海外丙烷短期内伴随油价上涨，但后劲不足；甲醇因非自身利好而上行，追多风险趋增；聚烯烃情绪推涨盘面，价格结构转弱 [6] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 宏观方面欧美经济数据表现良好、关税谈判取得进展提振市场情绪，但高利率压力仍在，临近关税截止日需关注各国行动；供应上OPEC供应整体稳定，欧盟制裁俄罗斯成品油影响相关购买行为，美国或放松对委内制裁；需求端全球检修量将下降，旺季需求支撑油价但增量空间不足；库存方面美国等多地原油及成品油库存有变化，对油价有支撑；价格结构上月差整体回落、裂解有走弱迹象；地缘政治局势趋缓；持仓上资金情绪悲观；短期基本面恶化使原油承压，长期OPEC增产和需求增长不足压力增大 [9] - 月差和价差方面Brent和WTI月差走低，Dubai月差小幅反弹，BDSS走窄、BW走阔，Dubai>Brent>WTI [16] - 裂解价差上柴油裂解保持高位但有走弱迹象，炼厂利润整体回落对油价支撑减弱 [18][21] - 供应上OPEC部分国家出口有变化，非OPEC国家中墨西哥出口减少、巴西和圭亚那出口增加，欧盟制裁影响俄罗斯原油相关购买行为，美国考虑放松对委内制裁 [32][44][50] - 需求上全球检修量下降，轻、中、重原油需求增加，下游产品供应增加，出行与取暖方面气温或下降，国际和国内航煤需求表现良好 [67][70][79] - 库存方面美国等多地原油及成品油库存有不同表现 [96][108][111] - 运费上原油运费延续下跌趋势，成品油运费小幅走高 [117][120] - 7.21 - 7.27重要新闻涉及宏观经济数据、地缘政治、各国炼厂及原油相关政策等方面 [131] 汽柴油 - 裂解价差上柴油裂解反弹但上行空间有限；批零价差随零售价下调而下降；主营炼厂开工预计继续攀升，独立炼厂开工有不同表现；两油成品油出口配额增加；需求上汽油受台风和暑期影响，柴油磨机数据回暖；产销比上柴油产销好转；库存上汽油和柴油均累库；未来柴油裂解估值有下行空间 [140] - 主营炼厂8月开工预期继续攀升，独立炼厂华东地区开工回落 [148][152] - 炼厂检修上东明开始检修，主营检修量达阶段性低位 [156] - 产量上周度回落，柴油未来供应压力大 [161] - 供应上中国原油、高硫原料到港量高位，关注配额情况 [164] - 利润上周度好转 [167] - 出口上两油成品油出口配额增加，出口预期有上行空间 [173] 燃料油 - 高硫方面月差下降，裂解回升，内外价差低位波动，供应上俄罗斯、中东等有不同表现，到港量新加坡和中国处于高位，需求上船燃、发电、进料需求有不同变化，库存多地有变动，短期供应过剩，关注沙特发电需求；低硫方面月差下降，裂解有回升机会，内外价差波动，供应上7月部分国家出港偏低，丹格特装置升级有供应缺口，到港量新加坡和中国情况不同，需求上船燃需求或回暖，库存多地有变动，中期供应或阶段性偏紧 [201] - 高硫月差和裂解上近端供应压力大，月差下降，裂解回升 [202] - 高硫价差上内外价差低位波动，EW价差下降 [205] - 高硫供应上俄罗斯、中东、美国等供应情况不同 [211][222][225] - 高硫到港上新加坡和中国7月到港处于高位，预计8月仍不低 [228][231] - 运费上BDI大幅上涨，BCTI上涨速度放缓，FBX、BDTI延续下降趋势 [240] - 高硫船燃需求6月销量下降后7月回暖，未来将继续好转 [246] - 高硫发电需求上沙特8月有额外供应，埃及需求支撑偏弱 [265][267] - 高硫进料需求上美湾和山东需求回暖 [275][286] - 低硫月差和裂解上近端供应充裕，月差下降，LU裂解有回升机会 [289] - 低硫价差上内外价差波动，EW价差下降 [292] - 低硫供应上部分国家7月出港偏低，丹格特装置升级有供应缺口 [295][298] - 低硫到港上新加坡8月到港预期不低，中国7月到港处于年内高位 [301][314] - 低硫船燃需求6月走弱，7月或因“抢出口”回暖 [328] - 库存上新加坡、富查伊拉、美国等有不同表现 [341] 海外汽油 - 月差、裂解价差、品种价差、产量、炼厂开工、进出口、库存等方面有不同表现和变化 [346][350][353][360] - 7.21 - 7.27重要新闻涉及全球多地炼厂检修、故障、升级及市场需求等情况 [406]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普的关税威胁本质是政治博弈工具，对原油市场的影响局限于短期情绪冲击，地缘风险事件影响周期短，无法扭转整体趋势，宏观超级周后市场逻辑将转向基本面，投资者应理性看待地缘溢价，短期逢高对冲情绪溢价，中期把握OPEC+会议后的结构性机会 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 政策本质：政治博弈优先于能源封锁 - 特朗普政府对俄二级制裁信号核心是地缘政治施压，非实质性能源封锁，通过制造贸易成本威慑推动俄乌停火谈判 [2] - 特朗普以行政命令启动制裁，保留谈判窗口期和调整空间，俄罗斯原油出口主要流向亚洲，相关国家对美出口商品可替代性强，制裁可能停留在“极限施压”层面 [2] 历史镜鉴：1月制裁的“脉冲式冲击 - 快速消退”路径 - 拜登政府1月对俄油轮制裁初期使布伦特原油3个交易日跳涨6.8%，但效果迅速被证伪 [3] - 存在规避机制结构性漏洞，如印度等国用老旧油轮转运、推动本币结算，部分港口承接俄油卸货需求 [3] - 市场预期自我修正，制裁宣布后第5个交易日油价回落，因实际出口量未降，全球VLCC闲置运力调配使运费涨幅低于预期 [4] - 基本面主导，制裁期间OPEC+减产、美国页岩油产量稳定、经合组织商业库存回升压制油价，布伦特原油1周内回吐涨幅 [6] - 当前特朗普关税威胁面临更强规避能力、更理性市场预期和更明确地缘目标，市场对地缘扰动耐受阈值提升 [6] 市场焦点转移：OPEC+会议将重塑油价逻辑 - 随着宏观不确定性消除，原油市场逻辑回归基本面，8月3日OPEC+会议是关键转折点 [7] - 关注减产协议延续性，沙特是否延长100万桶/日自愿减产成焦点，OPEC+核心成员国剩余自愿减产额度有限 [7] - 关注俄罗斯产量表态，其5 - 7月产量稳定，若承诺维持产量纪律将强化供应紧张预期，制裁对全球供应实质影响有限 [8] - 关注闲置产能释放信号，沙特闲置产能约300万桶/日，市场预期OPEC+可能批准9月增产54.8万桶/日，OPEC+决策对油价影响周期长于地缘事件 [9] 观点小结：短期扰动不改中期格局 - 特朗普关税威胁对原油市场是短期情绪冲击，影响周期通常不超10个交易日，最终回吐幅度达初始涨幅85% [12] - 宏观超级周后市场逻辑转向基本面，OPEC+会议临近使市场逻辑从地缘博弈转向基本面主导，全球原油“紧平衡”制约油价上方空间 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周认为北半球消费旺季能支撑市场抵御供应增加压力，消费旺季已至最高峰，关注美国汽油需求后续表现，之后供应压力增加，上方空间有限；本周油价总体窄幅波动，后半周因美日关税谈判及美欧协议传言走势稍强 [8] - 原油基本面国内储油令东方市场月差偏强，柴油引领成品油裂解；美国汽油需求旺季最高峰不佳暗示消费能力不佳；反内卷对原油几乎无影响；关注美国主要贸易对象关税谈判进展及最终税率 [8] - 伊以冲突以来油市缺乏决定性驱动，短期波动受关税谈判和地缘政治扰动影响，柴油强势和汽油弱势此消彼长，关注柴油由强转弱时间点，长期观点偏空，因供应端强势且消费旺季消退 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周观点认为北半球消费旺季能支撑市场，关注美国汽油需求后续表现，供应压力将增加，上方空间有限 [8] - 本周走势周内油价总体窄幅波动，后半周因美日关税谈判及美欧协议传言走势稍强 [8] - 本周主要观点包括原油基本面、美国汽油需求、反内卷、关税谈判等方面情况，以及短期和长期油市观点 [8] 周度重点 - 东西方市场近月价差分化，西方WTI和Brent价差回落，东方市场价差偏强与中国进口有关，国内SC月差上行 [12] - 中国库存增加吸纳，今年3 - 6月原油隐含库存累计变化为近几年新高，库存增加因油价下跌和吸储政策，额外需求使东方原油近月价差强于西方 [15] - 柴油裂解引领成品油裂解市场，全球裂解整体震荡或偏强，柴油裂解在所有区域市场均强于汽油裂解 [17][18] - 全球现货裂解中柴油裂解强势明显，汽油裂解趋势向下，与美国汽油消费数据旺季不旺呼应，柴油是原油下游主要支撑因素，关注其放缓迹象 [20] - 全球柴油库存总体低下，美国和中国柴油库存处于多年低位，西北欧港口相对中性，新加坡中馏分库存下行加速 [23] - 美国驾驶高峰季汽油需求遭遇滑铁卢，需求数据惨淡，库存总体中性，物价相仿下需求低迷加深对美国后半年消费能力下行预期 [26] - 国内反内卷对原油供给无影响，若反内卷力度加大，老旧小炼油装置及下游装置淘汰对原油是利空，对副产品化工品是利多，国内炼能向上空间不大 [29] - 近期美国与多国有关税谈判动态，关注谈判结果和最终税率，美联储到今年年底预计降息1次 [30] - 根据NOAA预测，今年飓风活动60%超过一般水平，较去年平静，当前美湾无飓风，存在潜在气旋生成点 [32] 价格、价差、裂解 - 展示原油期现走势、持仓报告、期货结构、月差、跨市期货价差、跨市现货价差、美洲现货价差、亚洲现货价差、沙特OSP、精炼产品期货价格、期货裂解、现货价格、现货裂解等多方面数据 [34][39][42] 供需库存平衡表 - 展示全球原油总供应、非OPEC原油总供应、OPEC原油总供应、OPEC原油供应主要国家和豁免国、全球钻机数、美国原油钻机、CDU装置停工量、FCC装置停工量、全球原油总需求、OECD原油总需求、非OECD原油总需求、原油总库存、OECD库存、美国库存、欧洲16国库存、日本库存、ARA库存、新加坡成品油库存、国内库存、EIA平衡表及变化等多方面数据 [84][87][90] EIA周度报告及其他 - 展示EIA周报主要数据、供应、炼油需求、四周平滑终端表观需求、原油库存、精炼产品库存、精炼产品库存及库容、进出口、原油分区域库存、汽油分区域库存、馏分油分区域库存、航煤分区域库存、残余燃油分区域库存、丙烷丙烯分区域库存、国内地铁客运量、国内交通延迟拥堵指数、中国执飞航班数、西方主要国家PMI、其他主要国家PMI、美联储货币政策、美国利率市场、关联能源价格等多方面数据 [154][157][163]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 17 日 [2] 报告核心观点 - 油价逐步回归基本面驱动，OPEC+增产略超预期但增量有限，需求端仍有支撑，叠加地缘局势变化，预计 3 季度油价仍有望上行，建议轻仓试多 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI 主力开盘 65.67 美元/桶，收盘 65.56 美元/桶，最高 66.06 美元/桶，最低 65.18 美元/桶，涨跌幅 -0.38%，成交量 21.80 万手；Brent 主力开盘 69.15 美元/桶，收盘 68.86 美元/桶，最高 69.41 美元/桶，最低 68.60 美元/桶，涨跌幅 -0.51%，成交量 31.49 万手；SC 主力开盘 520.2 元/桶，收盘 517.4 元/桶，最高 520.9 元/桶，最低 514.1 元/桶，涨跌幅 -0.92%，成交量 8.67 万手。消息面，OPEC 月报数据显示 6 月成员国产量 22 万桶日，同时维持需求增速不变，隔夜油价窄幅震荡 [6] - 操作建议：考虑到 OPEC+从 8 月开始进一步扩大增产力度，由此前的 41 万桶日增长至 55 万桶日，增速略超市场预期，且额外减产使实际增量相对有限，落地情况有待观察，8 个成员国 8 月产量环比仅增 15 万桶日。虽三大机构上调下半年需求预期，但巴西、圭亚那等国供应有增长空间，平衡表调整幅度有限，4 季度库存压力大于 3 季度，建议轻仓试多 [7] 行业要闻 - 美国威胁退出国际能源署 [8] - 美国能源部长赖特表示美国正在考虑通过创新性交易方案来补充石油储备 [8] - 两位消息人士透露欧洲计划未来几天和几周内与伊朗接触，若伊朗采取措施让世界对其核项目放心，可避免自动恢复制裁 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI 基金持仓、Brent 基金净持仓、Dtd Brent 价格、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA 原油库存等数据图表 [10][12][13][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因特朗普政府对乌军事支持及对俄制裁成效未达预期，市场对供应收紧及俄乌局势升级忧虑缓解，国际油价下行；需求端现实需求强势，中美需求达峰值，未来增量有限且将季节性回落；供应方面即便OPEC+10月可能暂停增产，9月美需求迎拐点，叠加增产长尾效应，原油基本面将转弱；潜在变量中，中东地缘事件影响短且难成多头抓手，贸易谈判不顺重启关税战会冲击市场情绪；总体原油盘面短线偏强但上方空间有限，压力随时间增强，需求增量无几，供应长尾效应主导基本面转弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 宏观方面 - 特朗普称若俄50天内无法达成俄乌冲突协议，将对俄征100%二级关税，美官员表示还会对购俄油国家实施二级制裁，原油期货跌至盘中低点 [3] - 巴西副总统否认相关关税消息，巴西将公布对等反制法令，欧盟准备对720亿欧元美国商品征反制关税 [4] 基本面 - 上半年国内原油生产稳定增长，加工由降转增，6月规上工业原油产量1820万吨，同比增1.4%，加工原油6224万吨，同比增8.5%；中国二季度GDP增长5.2%，助力上半年增速达5.3% [5][6] - 伊拉克库尔德斯坦萨尔桑油田爆炸致生产设施下线，该区块平均产量约36,000桶/日，爆炸由无人机袭击引起 [6] - 6月俄罗斯海运石油产品出口量环比降3.4%，预计7-8月出口量将显著增长 [7] 全球原油盘面价格及价差变动 | 指标 | 2025 - 07 - 14 | 2025 - 07 - 11 | 2025 - 07 - 07 | 日度涨跌 | 周度涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油M + 2 | 69.21 | 70.36 | 69.58 | -1.15 | -0.37 | | WTI原油M + 2 | 65.81 | 67.04 | 66.49 | -1.23 | -0.68 | | SC原油M + 2 | 507.5 | 511.9 | 505 | -4.4 | 2.5 | | 迪拜原油M + 2 | 67.59 | 68.36 | 67.72 | -0.77 | -0.13 | | 阿曼原油M + 2 | 70.76 | 71.65 | 71.26 | -0.89 | -0.5 | | 穆尔班原油M + 2 | 70.74 | 71.55 | 71.11 | -0.81 | -0.37 | | EFS价差M + 2 | 1.62 | 2 | 1.86 | -0.38 | -0.24 | | 布伦特月差（M + 2 - M + 3） | 0.98 | 1.2 | 1.12 | -0.22 | -0.14 | | 阿曼月差（M + 2 - M - 3） | 2.07 | 1.73 | 1.97 | 0.34 | 0.1 | | 迪拜月差（M + 1 - M + 2） | 1.1 | 1.05 | 0.95 | 0.05 | 0.15 | | SC月差（M + 1 - M + 2） | 11.1 | 10 | 5.6 | 1.1 | 5.5 | | SC - 迪拜（M + 2） | 2.234 | 1.6531 | 2.7249 | 0.5809 | -0.4909 | | SC - 阿曼（M + 2） | -1.416 | -1.3569 | -0.5451 | -0.0591 | -0.8709 | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价受地缘局势大幅上涨，后续伊朗报复行动等未知因素使地缘风险飙升，周一原油面临暴涨风险 [5] - 原油基本面格局不变，短期波动因地缘极具放大，若霍尔木兹海峡关闭，原油绝对价格面临飙升至三位数风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 伊朗议会国家安全委员会委员称议会认为应关闭霍尔木兹海峡，最终决定权在最高国家安全委员会 [3] - 俄罗斯总统普京同意欧佩克关于石油需求将保持高位的评估，俄石油公司负责人称欧佩克+可能提前增产计划 [4] - 知情人士称伊朗伊斯法罕核设施仅地面部分受损 [4] - 以色列总理称不会陷入消耗战，赞赏美国袭击伊朗核设施，强调实现目标前不结束行动 [4] 区域基本面 - 06月13日当周美国原油出口增加107.5万桶/日至436.1万桶/日，国内原油产量增加0.3万桶至1343.1万桶/日 [4] - 06月13日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少1147.3万桶至4.21亿桶，降幅2.65% [5] - 美国原油产品四周平均供应量为1998.1万桶/日，较去年同期减少0.33% [5] - 06月13日当周美国战略石油储备库存增加23.0万桶至4.023亿桶，增幅0.06% [5] - 06月13日当周美国除却战略储备的商业原油进口550.4万桶/日，较前一周减少67.2万桶/日 [5] - 本周主营开工率上升、山东地炼开工率下降，中国汽柴油产量均涨，本周汽柴油累库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [5] 周度观点 - 本周油价因地缘局势大幅上涨，后续地缘风险飙升，周一原油面临暴涨风险 [5] - 美国商业库存去库1000万桶以上，全球油品库存基本走平，受供应中断影响柴油大幅走强，原油月差继续走强 [5] - 原油基本面格局不变，短期波动因地缘极具放大，若霍尔木兹海峡关闭，原油绝对价格面临飙升至三位数风险 [5]