报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月我国外汇市场平稳运行，跨境资金流动活跃均衡、供求较为平衡，今年前三季度涉外收支总规模创历史同期新高，外汇市场保持较强韧性和活力；国内商品期货夜盘，原油主力合约收涨，沪金收跌，沪银微涨 [1] - 重点品种中，原油SC夜盘上涨但难改下行趋势；贵金属金银高位大幅调整；股指再次进入方向选择阶段，四季度市场风格可能向价值回归并更均衡 [1][2][3][4] - 各品种后市表现不一，如国债期货价格有支撑，甲醇市场波动加剧，橡胶预计短期震荡调整等 [12][15][16] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 截至10月21日，美国联邦政府债务规模总额首次超过38万亿美元，距8月中旬达37万亿美元仅过去两个多月 [5] 国内新闻 - 国家统计局发布9月分年龄组失业率数据，16 - 24岁劳动力失业率为17.7%，25 - 29岁为7.2%，30 - 59岁为3.9% [6] 行业新闻 - 前三季度，民航全行业运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量同比分别增长10.3%、5.2%和14% [7] 外盘每日收益情况 - 标普500、欧洲STOXX50等指数有涨有跌，如标普500跌0.53%，富时中国A50期货涨0.10%；ICE布油连续涨4.36%，伦敦金、伦敦银等有不同程度涨跌 [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数下跌，上一交易日回调，石油石化领涨、有色金属领跌，成交额1.69万亿元；10月21日融资余额增加；近期中美关税风波和会议使资金审慎，股指将再次选择方向，国内资金面宽松，四季度风格或向价值回归 [4][11] - 国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行；央行净投放，本月LPR不变，资金面宽松；外部环境复杂，国内需求端疲软，预计央行四季度降准降息，国债期货价格有支撑 [12][13] 能化 - 原油：SC夜盘上涨，美俄元首会晤计划搁置，欧盟对俄制裁，美国原油等库存下降，但油价难改下行趋势 [2][14] - 甲醇：夜盘下跌，国内装置开工负荷下降，沿海库存上升，美国制裁伊朗使市场不确定性增加，波动加剧 [15] - 橡胶：周三震荡，供应释放顺畅，需求支撑有限，关注产胶区气候和中美贸易谈判，预计短期震荡调整 [16] - 聚烯烃：期货小幅反弹，现货价格有调整，受原油和自身基本面影响价格重心下移，今日随原油反弹，市场情绪平稳 [17] - 玻璃纯碱：玻璃期货收小阳，库存增加；纯碱期货反弹，库存下降；国内处于存量消化阶段，市场谨慎，关注秋季消费和政策变化 [18][19] 金属 - 贵金属：金银高位大幅调整，俄乌冲突降温，贸易对抗缓和，美联储暗示暂停缩表，白银现货挤兑缓解，前期驱动因素弱化致价格调整 [3][20] - 铜：夜盘震荡，精矿供应紧张，冶炼产量增长，电网投资正增长等，印尼矿难或使供求转向缺口，关注相关因素变化 [21] - 锌：夜盘收涨，LME低库存使现货升水，冶炼利润转正产量有望回升，国内外库存差异或使国内锌价弱于国外，总体区间波动 [22] - 碳酸锂：供应、需求和库存有变化，本周仓单库存去化，基本面支撑价格，短期偏震荡运行，向下调整空间有限 [23] 黑色 - 双焦：夜盘震荡，焦煤持仓持平；全国建材、热卷产量微降，库存止增转降，表需改善；高铁水支撑刚需，但高炉减产可能利空需求，短期高位震荡 [24][25] - 铁矿石：矿价企稳，钢厂需求有韧性，铁水产量恢复，全球发运减量，港口库存去化快，后市震荡偏强 [26] - 钢材：钢价稳中向好，钢厂盈利率持平，供应压力体现，库存累积，出口有影响但钢坯强劲，供需矛盾不大，品种分化，短期成交或回落，中期看多 [27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收涨，美豆出口检验量高于预期，巴西大豆播种推进，市场对中美贸易缓和预期升温，预计短期连粕偏弱震荡 [28] - 油脂：夜盘偏弱，马棕产量和出口增加提供支撑，但中美贸易局势使行情承压 [29] - 白糖：郑糖受外盘影响偏弱，国际糖市累库，巴西产糖超去年同期，国内新榨季甜菜糖将开榨，供应压力拖累糖价，预计短期震荡 [30] - 棉花：郑棉震荡，美棉受政府“停摆”影响震荡，国内新棉未抢收，丰产预期和下游需求弱施压棉价，但部分区域机采进度慢和籽棉收购价走强支撑盘面，预计短期震荡偏强 [31] 航运指数 - 集运欧线：EC偏强震荡，12合约收涨；马士基11月报价提涨，传递挺价意愿，市场博弈年底旺季空间，远月关注巴以停火谈判进展 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周油价整体宽幅运行，前半程受地缘因素影响上行，周四因美国通胀数据公布，市场对消费前景悲观，油价回吐涨幅 [70] - 商品属性上供给侧因OPEC+增产宽松预期未改善，消费端受美国疲软经济数据影响预期不理想，难对油价形成提振；金融属性上本周美联储大概率降息25个基点，但难明显拉涨商品价格；政治属性上以以色列为核心的地缘冲突波动明显，短期油价波动或放大 [70] - 短线内油价或维持高位运行，有一定上行可能，但中长期依然承压 [70] 根据相关目录分别进行总结 操作思路 - 上周油价前半程受地缘因素影响持续上移，周四受美国通胀数据影响回调，周末回暖；预计本周油价在各大经济体利率决议及地缘波动影响下波动扩大，有一定上行空间，建议关注价格区间【460 - 510】元/桶，短线可谨慎偏多布局，中长期以偏空思路对待 [13] 行情回顾 - 上周油价前半程受中东地缘局势影响连续上移，周四受美国CPI数据超预期增长影响，市场对远期消费悲观压制油价，出现大幅回调，周末受地缘因素及欧美对俄制裁消息影响反弹 [20] 基本面分析 宏观 - 本周四美联储将举行政策会议，市场预计降息25个基点，7%概率降息50个基点，更高概率是今年剩下三次会议每次降息25个基点；各大机构对美联储降息出发点不看好，对降息后经济形势悲观，即便本周降息如期到来，对商品价格提振或有限 [25] - 本周迎来超级央行周，市场预计英国央行维持利率4.0%不变，关注利率下调信号；加拿大央行预计本周三降息25个基点至2.5%；日本央行将公布利率决议，市场预期维持不变 [28] - 上周以色列对卡塔尔首都多哈发动空袭，72小时内还对多个国家发动袭击，引发市场对中东地缘升级担忧；北约在波兰击落多架无人机称来自俄罗斯，乌克兰呼吁盟友对俄实施新制裁，影响俄油出口信心 [32] 供给 - OPEC 7月产量修正为2747万桶，8月更新为2794.8万桶，较上月增加47.8万桶，符合增产计划；沙特将10月向亚洲市场发货的阿拉伯轻质原油官价下调1美元/桶，或使OPEC+增产态度更坚决，供给侧趋宽程度不放松 [36][38] - 沙特及俄罗斯持续增产，伊拉克修复产量，美国产量持稳修复 [41][44][47] 需求 - OPEC月报将2025年全球原油需求增速预期维持在10514万桶/日不变；IEA将2025年全球石油供应增长预测上调至270万桶/日，需求增长预测上调至74桶/日，全球市场仍面临供给过剩，后续原油市场受供给侧压力，消费表现或有修复但难提振价格 [50] - 中美制造业不见起色，柴油生产转为重心 [53][58] 库存 - 美国至9月5日当周API原油库存录得125万桶，EIA原油库存录得393.9万桶，均超市场预期，延续累库走势，因美国产量增加、出口量减少，后续难改善，将拖累价格 [60] - 美国至9月5日当周汽油库存录得145.8万桶，精炼油库存录得471.5万桶，处于季节性去汽生柴阶段，汽油消费消退、柴油消费回暖预期或支撑燃料油价格 [64] 观点小结 - 上周油价宽幅运行，受地缘和通胀数据影响；商品、金融、政治属性综合作用下，短线油价或高位运行有上行可能，中长期承压 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种价格均呈震荡走势，各品种受库存、产量、需求、成本端油价等因素影响[1][2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价下挫，EIA库存报告显示美商业原油库存增240万桶，SPR增50万桶，汽油库存减380万桶，馏分油库存增170万桶，国内原油产量减1.6万桶/日，炼厂原油加工量减1.1万桶/日；OPEC+会议未设议程，部分成员国或增产，加拿大产油省产量创新高，油价震荡运行[1] - 燃料油：周四主力合约收跌，中国地炼常减压开工率上升，9月西方套利货流入量或减少，伊朗和俄罗斯高硫发货有减少预期，但需求亮点不足，美国制裁引发高硫燃料油交货担忧，价格有上行驱动但取决于成本端油价[2] - 沥青：周四主力合约收跌，本周国内沥青企业出货量环比增2.0%，改性沥青企业产能利用率环比降1.2%；9月北方赶工需求增加，价格有上涨可能，但华北及东北地区供应上升或限制涨幅，长三角消耗社会库库存，华南终端需求或释放，预计9月供需矛盾缓和，价格有上升空间，关注成本端油价波动[2] - 聚酯：周四TA、PX主力合约收跌，EG主力合约收涨；PX供应高位，下游TA检修量增加，基本面偏弱，跟随成本端波动；终端织造订单及开工改善不及预期，TA价格或跟随成本端偏弱震荡；乙二醇现货流动性偏紧，主港到货低位，海外装置有意外损失，港口库存预计暂维持低位，但装置重启及新装置投产预期下累库预期增强，期货价格走弱[4] - 橡胶：周四沪胶主力合约上涨，NR主力合约上涨，BR主力合约下跌；拉尼娜现象可能9月开始，产区天气降雨扰动，原料价格窄幅波动，需求内稳外弱，重卡销量数据亮眼，库存小幅去库，基本面有支撑，胶价震荡为主，关注产区天气情况[4][5] - 甲醇：周四太仓现货价格及下游产品价格有不同表现；因利润回暖，MTO装置有望复产，叠加旺季，9月需求有望回暖，供应边际增量有限，总库存预期见顶，价格将进入阶段性底部区域，关注逢低做多机会[5] - 聚烯烃：周四华东拉丝及PE各品种价格有变动，利润端各工艺毛利不同；9月供需两旺，库存向下游转移，基本面矛盾不大，成本端无大幅波动时，预计价格窄幅波动[5] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有调整；印度对华施加反倾销税，出口预计下降，9月基本面有压力，库存高位，价格震荡偏弱，需警惕超预期政策带来的预期炒作[6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况[7] 市场消息 - 美国EIA库存报告显示，截至8月29日当周，美商业原油库存增240万桶，SPR增50万桶，汽油库存减380万桶，馏分油库存增170万桶，国内原油产量减1.6万桶/日，炼厂原油加工量减1.1万桶/日[9] - 调查显示，OPEC+增产一致后，OPEC 8月石油产量或上升，主要因阿联酋和沙特产量增加，上月产量为2784万桶/日，较7月增36万桶/日，部分成员国被要求额外减产以弥补过剩产量[9] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表[11][13][15][17][19][21] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、乙二醇等多个品种主力合约基差的历史走势图表[23][25][29][31][33][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表[37][39][42][45][48][49][52] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表[54][59] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等多个品种生产利润的历史走势图表[62][64] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项分析师奖项，带领团队获优秀产业服务团队奖，有十余年研究经验，为企业定制方案策略，曾获郑商所高级分析师，担任媒体特约评论员[67] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖项，所在团队获优秀产业服务团队奖，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访[68] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项分析师及作者奖项，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点[69] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，获优秀作者奖项，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试[70]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 本周原油价格震荡走弱，WTI原油和布伦特原油分别收报62.80、65.85美元/桶，较上周下跌1.69%、1.11%，周度均价环比下跌[1] - OPEC+增产行至尾声，5-7月累计增产超过120万桶/天，8月增产54.8万桶/天，9月计划再增产55万桶/天[2] - IEA和EIA对2025年原油供给增量的预测分别为250万桶/天和228万桶/天，较上月分别增长40万桶/天和47万桶/天[2] - IEA下调2025年原油需求增量预测至68万桶/天，创2009年以来最低增幅（除2020年），EIA上调至98万桶/天但仍较1月预测下降35万桶/天[3] - 美国商业原油库存增加303.60万桶，由去库转为累库，汽油库存减少79.2万桶[3] 供给分析 - OPEC+本轮增产接近完成，5-8月累计增产超过174.8万桶/天，9月将完成220万桶/天减产产能的全面恢复[2] - 2025年非OPEC+国家预计新增130万桶/天供应，主要由美国、巴西、加拿大和圭亚那等国贡献[2] - IEA和EIA对全年供给增量的预测值较上月分别增长40万桶/天和47万桶/天[2] 需求分析 - IEA下调中国、巴西、埃及和印度的需求预测，2025年需求增量较1月预测收缩37万桶/天[3] - EIA上调中国、加拿大、美国的需求预测，但2025年需求增量仍较1月预测下降35万桶/天[3] - 美国汽油消费仍处在旺季，汽油库存减少79.2万桶[3] 油价支撑因素 - 美国新井边际成本约为65美元/桶，大型企业盈亏平衡价约为61美元/桶[4] - 美国油气公司平均运营成本为26-45美元/桶，大型企业为31美元/桶[4] - 61%的美国油气企业高管认为WTI油价保持60美元/桶将导致产量略降，46%认为50美元/桶将导致显著下降[4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 原油多重利好共振，建议多单、正套持有，趋势强度为1，处于看多状态 [2][5] 相关资讯总结 原油市场数据 - WTI7月原油期货收涨3.17美元/桶，涨幅4.88%，报68.15美元/桶；布伦特8月原油期货收涨2.90美元/桶，涨幅4.33%，报69.77美元/桶；SC2507原油期货收涨16.20元/桶，涨幅3.37%，报497.40元/桶 [2] - 除却战略储备的商业原油库存减少364.4万桶至4.32亿桶，降幅0.84%；美国原油产品四周平均供应量为1989.1万桶/日，较去年同期增加0.53% [3] - 美国至6月6日当周EIA原油库存 -364.4万桶，预期 -196万桶，前值 -430.4万桶；美国至6月6日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -40.3万桶，前值57.6万桶 [3] - 俄罗斯7月份的主要线下炼油能力上调21%，达到320万吨 [3] - 利比亚5月原油产量小幅上升至123万桶/日，创下12年来新高，环比增加3万桶/日；5月原油出口量升至多年新高，达到126万桶/日 [3] - 截至6月7日当周日本商业原油库存减少206359千升 [3] - 截至6月9日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1734.1万桶，比一周前增加了172.5万桶 [6] 地缘政治与外交动态 - 特朗普表示对达成伊核协议信心减弱，第六轮美伊谈判举行可能性减小 [3] - 欧盟委员会提出第十八轮对俄制裁方案，提议下调俄罗斯石油价格上限至45美元/桶 [3] - 普京签署命令将针对俄石油和石油产品设置价格上限的反制措施延长至2025年12月31日 [3] - 美国外交存在撤离相关措施，涉及中东多个国家 [3] - 以色列国防军处于高度戒备状态，以防与伊朗冲突升级 [3] - 英国警告中东地区紧张局势加剧可能导致“军事活动升级” [4] - 伊朗伊斯兰革命卫队总司令称已为战斗准备好升级版导弹 [6] - 美国军方授权美军家属可自愿从中东各地离开 [6] 其他动态 - 哈萨克斯坦今年1 - 5月通过德鲁日巴管道向德国出口石油同比增长48%，达到76.7万吨 [3] - 欧盟委员会主席提议对北溪一号和二号天然气管道实施交易禁令 [3] - 欧盟委员会建议将更多影子舰队船只和石油交易公司列入对俄制裁名单 [3] - 美国能源部长预计将签署更多液化天然气出口协议，对印度供应将增加 [6] - 世界银行称美国平均关税进一步上调10%可能导致2025年下半年全球贸易陷入停滞 [6] - 特朗普政府可能延长90天关税暂停期至7月9日之后 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油冲高大幅回落，美国联邦上诉法院批准特朗普政府请求，暂时中止下级法院禁止执行美政府多个关税行政令的裁决，油价冲高，但哈萨克斯坦能源部长称降低产量困难，市场担忧7月OPEC+继续大幅增产，油价大幅下挫，尽管EIA库存全口径去库，但油价未起色，综合来看原油低位震荡运行，等待明日的OPEC决议出炉，短线448 - 455区间运行，长线多单轻仓持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2507基本面偏空，美国一联邦上诉法院恢复特朗普最全面关税，哈萨克斯坦无法削减石油产量，白宫称以色列同意加沙停火提议，哈马斯正在研究 [3] - 5月29日，阿曼原油现货价为65.34美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为65.42美元/桶，基差30.09元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 美国截至5月23日当周API原油库存减少423.6万桶，预期增加50.9万桶；美国至5月23日当周EIA库存减少279.5万桶，预期增加11.8万桶；库欣地区库存至5月23日当周增加7.5万桶，前值减少45.7万桶；截止至5月28日，上海原油期货库存为402.9万桶，不变，偏多 [3] - 盘面20日均线偏下，价格在均线下方，偏空 [3] - 截至5月20日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至5月20日，布伦特原油主力持仓多单，多增，偏多 [3] 近期要闻 - 短短两天，特朗普政府关税命运一波三折，美东时间5月29日周四，美国联邦上诉法院批准特朗普政府请求，暂时中止下级法院禁止执行美政府多个关税行政令的裁决，联邦巡回法院制定截至6月9日的简报时间表，要求双方就阻止关税问题提供书面辩护文件，特朗普贸易顾问称政府“完全预料到”上诉法院倾向政府的裁决结果 [5] - 美国能源信息署(EIA)周四称，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下降，其中原油库存减少280万桶至4.404亿桶，预期为增加11.8万桶；汽油库存减少240万桶至2.231亿桶，预期为减少52.7万桶；馏分油库存减少72.4万桶至1.034亿桶，预期为增加48.1万桶 [5] - 俄罗斯国际文传电讯社援引哈萨克斯坦能源部副部长的话说，OPEC+成员国将在5月31日开会时决定增加7月的石油产量，但潜在增产规模仍不清楚，周三OPEC集团同意保持其产量政策不变，周六八个OPEC国家举行的另一次会议预计将做出7月增产的决定 [5] 多空关注 - 利多因素为贸易战争有一定缓和迹象 [6] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、OPEC+增产继续 [6] - 行情驱动为需求端受美国政策影响受损及供应端可能迅速增产的共振 [6] 基本面数据 - 每日期货行情：布伦特原油结算价前值63.57，现值64.32，涨跌0.75，幅度1.18%；WTI原油结算价前值60.89，现值61.84，涨跌0.95，幅度1.56%；SC原油结算价前值457.4，现值453.6，涨跌 - 3.80，幅度 - 0.83%；阿曼原油结算价前值63.81，现值63.69，涨跌 - 0.12，幅度 - 0.19% [7] - 每日现货行情：英国布伦特Dtd前值64.43，现值65.52，涨跌1.09，幅度1.69%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)前值60.89，现值61.84，涨跌0.95，幅度1.56%；阿曼原油环太平洋前值64.27，现值64.05，涨跌 - 0.22，幅度 - 0.34%；胜利原油环太平洋前值62.72，现值62.26，涨跌 - 0.46，幅度 - 0.73%；迪拜原油环太平洋前值64.16，现值63.83，涨跌 - 0.33，幅度 - 0.51% [9] - API库存走势：3月7日至5月23日期间有不同程度的增减变化，5月23日库存为46439.8万桶，减少423.6万桶 [10] - EIA库存走势：3月21日至5月23日期间有不同程度的增减变化，5月23日库存为44036.3万桶，减少279.5万桶 [14] - 供需平衡表展示了2023 - 2026年各季度的供需缺口、原油产量:欧佩克+、Call on OPEC+情况 [20] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：3月11日至5月13日期间有不同程度的增减变化 [16] - 布伦特原油基金净多持仓：3月11日至5月13日期间有不同程度的增减变化 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025 - 2026年全球原油市场进行分析，涵盖供给、需求、库存和价格等方面 IEA、EIA、OPEC预测2025 - 2026年全球原油供给和需求均有增长 2025年库存变化平均为 - 6.23万桶/日，2026年为 + 4.17万桶/日 不同地区和产品的原油供需情况存在差异 [2][3][113] 根据相关目录分别进行总结 原油价格回顾 - 截至2025年5月26日，布伦特、WTI、俄罗斯EPSO、俄罗斯Urals原油价格分别为64.12、61.53、61.37、65.49美元/桶 近一月涨跌幅分别为 - 1.03%、 - 0.84%、 - 1.38%、 + 0.00% 2025年初至5月26日涨跌幅分别为 - 15.55%、 - 15.86%、 - 14.70%、 - 4.41% [3][9] - 2025年5月26日，美元指数为98.98点，近一月内 + 0.04%；LME铜现货结算价为9595.00美元/吨，近一月内 + 2.45% [13] 全球原油库存 - 截至2025年5月16日，美国原油总库存84365.1万桶，近一月内 + 307.0万桶，环比 + 0.37%；战略储备原油库存40049.3万桶，近一月内 + 301.6万桶，环比 + 0.76%；商业库存44315.8万桶，近一月内 + 5.4万桶，环比 + 0.01%；库欣地区原油库存2343.5万桶，近一月内 - 158.4万桶，环比 - 6.33% [18] - 2025年3月，欧洲商业原油库存39000万桶，较上月 + 590万桶，环比 + 1.54%；OECD商业原油库存132300万桶，较上月 + 2100万桶，环比 + 1.61% [18] - IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为 + 68.59、 + 40.51、 - 127.78万桶/日，平均为 - 6.23万桶/日；2026年分别为 + 90.91、 + 79.94、 - 158.35万桶/日，平均为 + 4.17万桶/日 2025Q2预测库存变化平均为 + 13.70万桶/日 [2][33] 全球原油供给 全球原油供给总览 - IEA、EIA、OPEC在2025年5月报中对2025年全球原油供给预测分别为10458.90、10412.30、10372.13万桶/日，较2024年分别 + 156.55、 + 137.32、 + 136.28万桶/日；对2026年预测分别为10557.18、10542.42、10469.61万桶/日，较2025年分别 + 98.27、 + 130.12、 + 97.48万桶/日 [2][40] - 2025年5月预测2025Q2全球原油供给同比增量分别为 + 125.60、 + 98.59、 + 135.95万桶/日 [2][40] 全球主要区域原油供给情况 - 2025 - 2026年全球原油供给增量主要集中在美国、加拿大、巴西、圭亚那等国以及OPEC + 减产退出计划 [50] - OPEC + 产量政策历经多次调整，2024 - 2026年逐步退出减产 2025年4月OPEC - 9国实际产量低于目标8.4万桶/日，非OPEC国家实际产量低于目标 - 20.4万桶/日 [61][71] - 2025年4月俄罗斯原油产量933万桶/日，环比 + 17万桶/日；石油出口总量760万桶/日，环比 + 20万桶/日 [84] - 截至2025年5月16日，美国近一月原油产量平均1340.28万桶/日，较上月 - 8.73万桶/天 EIA预计2025 - 2026年全年美国原油产量平均分别为1341.45、1349.49万桶/日 [90] 全球原油需求 全球原油需求总览 - IEA、EIA、OPEC在2025年5月报中对2025年全球原油需求预测分别为10390.31、10371.79、10499.91万桶/日，较2024年分别 + 74.08、 + 97.97、 + 129.52万桶/日；对2026年预测分别为10466.27、10462.48、10627.97万桶/日，较2025年分别 + 75.96、 + 90.69、 + 128.05万桶/日 [2][113] - 2025年5月预测2025Q2全球原油需求同比分别 + 79.56、 + 58.73、 + 126.32万桶/日 [2][113] 全球主要区域原油需求情况 - 2025 - 2026年OECD国家原油需求保持平稳但低于2019年疫情前水平 2025年需求分别为4554.8、4576.6、4575.9万桶/日，2026年分别为4530.5、4565.9、4583.8万桶/日 [127] - 2025 - 2026年非OECD国家需求保持百万桶增量 2025年需求分别为5834.7、5795.2、5923.6万桶/日，2026年分别为5935.0、5896.6、6043.7万桶/日 [130] - 2025 - 2026年中国原油需求分别为1677.5、1653.1、1690.3万桶/日和1692.6、1673.0、1711.5万桶/日，较上一年有增加 [133] 全球不同石油产品需求情况 - IEA预计2025 - 2026年化工用油需求恢复明显，上调2025年全球汽油需求增量，OECD和非OECD国家柴油变化趋势分化 2025年航空煤油、汽油、柴油需求分别为772.8、2737.6、2842.1万桶/日，LPG和乙烷、石脑油需求分别为1532.9、746.2万桶/日 [150] - IEA预计2025年中国原油需求增量依赖石脑油等化工用油拉动 柴油、汽油、航空煤油需求分别为356.3、351.5、96.6万桶/日，LPG和乙烷、石脑油需求分别为268.1、247.1万桶/日 [151] - 截至2025年5月16日当周，美国汽油、柴油库存分别为22552.2、10413.2万桶；截至4月，欧洲汽油、柴油库存分别为10770、39310万桶；截至5月21日，新加坡汽油、柴油库存分别为1356、1207.9万桶 [156]