钢材市场 - 2025年全国固定资产投资同比下降3.8%，其中制造业投资同比增长0.6%，基础设施投资同比下降2.2%，房地产开发投资同比下降17.2%，投资增速全面下行导致钢材需求低迷 [18] - 1月螺纹钢周均表观需求为182万吨，环比12月回落12%，而热卷周均表观需求为311万吨，环比回升1%，呈现螺纹弱、热卷强的格局，2月受春节影响，市场需求将趋近停滞 [18] - 2025年中国粗钢产量为9.61亿吨，同比减少4422万吨，降幅4.4%，生铁产量为8.36亿吨，同比减少2586万吨，降幅3% [19] - 1月五大钢材品种库存累积46.36万吨，其中螺纹钢库存累积53.5万吨，热卷库存下降15.38万吨，总库存农历同比增加146.15万吨，预计2月库存将加速累积 [19] - 2025年12月中国出口钢材1130.1万吨，环比增长13.2%，创月度历史新高，全年累计出口11901.9万吨，同比增长7.5%，创年度历史新高，但自2026年1月1日起实施出口许可证管理，预计1-2月出口量将同环比明显下降 [20] - 1月铁矿石价格先涨后跌，焦炭第一轮提涨落地，废钢价格上涨，长流程钢厂盈利略有收窄，短流程钢厂亏损扩大，247家钢厂盈利面为39.39%，原材料库存累积，成本对钢价支撑不强 [20] - 预计2月钢材市场因春节因素供需双弱，钢厂生产维持相对高位而需求停滞，库存加速累积，钢价将以窄幅波动为主 [21] 铁矿石 - 1月全球铁矿石发运量在财年末冲量结束后下降，澳大利亚、巴西及非主流国家均减量，力拓、BHP、VALE发运量环比减量明显，45港周均到港量下降但仍高于去年同期 [22] - 12月中国进口铁矿砂及其精矿11964.7万吨，环比增长8.2%，1月国内铁水产量小幅波动，月末较月初微增0.55万吨，处于近五年同期偏高位置，12月日均生铁产量195.5万吨，同比下降21.52万吨 [22] - 1月铁矿石港口库存较月初累库1051万吨，247家钢厂库存累库1022万吨，月末进口矿库消比为35.48，价格先扬后抑，整体下跌 [22] - 展望2月，海外发运预计保持弱势，到港量预计下降，需求端关注春节后钢厂复产情况，预计铁水产量在2月后期增加，港口库存预计先累库后去库，价格将呈高位震荡走势 [23] 焦炭与焦煤 - 1月30日起，天津、河北主流钢厂接受焦炭第一轮提涨50-55元/吨，焦炭期货2605合约上涨28.5元/吨，但焦化企业吨焦亏损约60元/吨，利润继续恶化 [24] - 供应方面，1月部分焦化企业复工复产，焦企日均产量增加0.17万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.21万吨，需求方面，247家钢厂高炉产能利用率回升0.53%，铁水产量增加1.4万吨/日至227.98万吨/日 [24] - 库存方面，1月230家独立焦企库存去库6.15万吨，钢厂焦炭库存累库35.99万吨，港口焦炭库存累库19.87万吨，焦炭总库存增加48.01万吨，下游采购节奏放缓 [24] - 焦煤方面，1月现货价格偏强运行，山西中硫主焦价格上涨50元/吨，柳林低硫主焦上涨33元/吨，进口蒙煤价格亦上涨，期货2605合约上涨40.5元/吨 [25] - 焦煤供给增加，523家样本煤矿原煤产量增加10.47万吨，精煤产量增加3.11万吨至77.07万吨/日，中蒙口岸焦煤通关量维持高位 [25] - 焦煤需求因焦化企业复工复产而转强，但焦企亏损扩大（约60元/吨）可能影响开工预期，库存方面，焦煤总库存增加189.59万吨 [26] - 综合来看，双焦市场供需维持宽松，预计短期盘面呈现震荡偏强态势 [24][26] 废钢 - 1月全国废钢价格指数上涨23.6元/吨至2201.4元/吨，供给端，255家钢厂废钢日均到货量49.19万吨，环比减少0.17万吨，破碎料加工企业开工率回落 [27] - 需求端，255家钢厂废钢日耗环比回落1.38万吨至49.3万吨，其中短流程与长流程钢厂日耗均减少，电炉厂产能利用率回落3.3% [27] - 利润方面，短流程钢厂亏损缩小，江苏谷电盈利扩大，平电利润亏损约100元/吨，库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加57.2万吨至361万吨，短流程钢厂库存环比增加21万吨至160万吨 [27] - 综合来看，1月247家钢厂铁水产量增加支撑废钢需求，但春节前钢厂备货接近尾声，谷电利润维持约20元/吨，预计短期废钢价格震荡运行 [28] 铁合金（锰硅与硅铁） - **锰硅供应**：2025年全年产量1089.05万吨，同比增加36万吨，增幅3.4%，但截至1月30日当周，周产量19.24万吨，周产量及1月产量均同比下降 [29] - **锰硅需求与库存**：节前备货支撑需求，1月末样本钢厂锰硅需求量当周值11.72万吨，环比增加0.3%，库存可用天数17.48天，环比增加1.96天，但63家样本企业库存37.33万吨，同比增加22.28万吨，库存压力仍存 [29] - **锰硅成本与利润**：截至1月末，内蒙地区生产成本约5771元/吨，利润率约-1.83%，宁夏地区成本约5635元/吨，利润率约-3.33%，即期生产成本月环比增加 [30] - **锰硅总结**：节前备货需求对期价有支撑，但持续性有限，供应端利润下降，库存绝对值偏高，基本面驱动不足，预计节前期价震荡运行 [30] - **硅铁供应**：1月硅铁产量预计44.35万吨，较12月减少2.1万吨，同比下降4.07%，开工率43.91%，周产量9.85万吨，同比下降10.7%，产量处于近年来同期低位 [31] - **硅铁需求与库存**：节前钢厂备货提振需求，1月末钢厂硅铁库存可用天数17.52天，环比增加2.11天，样本钢厂硅铁需求量当周值1.87万吨，环比增加0.3%，60家样本企业库存6.79万吨，环比增加680吨 [31] - **硅铁成本**：生产成本环比下降，1月末青海地区成本约5772元/吨，周环比下降约72元/吨，宁夏地区成本约5323元/吨，周环比下降约30元/吨 [31] - **硅铁总结**：供应减量，成本下降，需求受节前备货支撑，但整体驱动有限，预计短期价格震荡运行 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游钢厂节前检修高位、铁水产量偏弱、终端需求淡季，原料需求不佳，但钢厂焦炭生产维持、日均产量小增、库存明显增加；中游焦化利润反弹，节前焦企减产增加、焦炭产量减少；上游国内煤矿产量节前回落、库存环比下降、供应压力放缓；近期部分区域受环保影响焦企减产，上游煤矿春节前放假停产，双焦供应整体收缩，下游淡季需求转弱、钢厂检修增多，铁水产量低位、钢厂焦炭库存积累，节前补库预期驱动有限，预计期价震荡为主 [1][5][6] 各部分内容总结 交易数据 - 展示SHFE螺纹钢、SHFE热卷、DCE铁矿石、DCE焦煤、DCE焦炭的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量及价格单位等收市数据 [3] 行情评述 - 上周焦煤焦炭期货震荡，上游节前减产供应压力减弱，焦炭首轮提涨落地提供信心 [5] - 下游钢厂节前检修高位，铁水产量偏弱，终端需求淡季，原料需求不佳；上周钢厂盈利率39.39%，环比降1.30个百分点、同比降9.53个百分点；日均铁水产量227.98万吨，环比降0.12万吨、同比增2.53万吨；焦炭日均产量47.01万吨（环比+0.11），产能利用率85.91%（+0.2），焦炭库存678.19万吨（+16.55），可用天数12.54天 [5] - 中游焦化利润反弹，节前焦企减产增加，焦炭产量减少；全国平均吨焦盈利 - 55元/吨（环比+11）；上周产能利用率71.86%（-0.55），焦炭日均产量62.84万吨（-0.47），焦炭库存84.39万吨（+2.94） [5] - 上游煤矿产量节前回落，库存环比下降，供应压力放缓；上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率89.1%，环比 - 0.2%；原煤日均产量197.8万吨，环比 - 1.6万吨，原煤库存549.6万吨，环比 - 10.9万吨，精煤日均产量77.1万吨，环比 + 0.1万吨，精煤库存267.2万吨，环比 - 7.2万吨 [6] - 港口库存方面，全国16个港口进口焦煤库存减15万吨，全国18个港口焦炭库存减6.19万吨 [6] 行业要闻 - Mysteel调研全国523家炼焦煤矿山春节放假情况，在产395座煤矿中388座有停产计划，停产产能7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨 [13] - 1月28日，河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格首轮上调，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，1月30日零点执行 [13] 相关图表 - 包含焦煤、焦炭现货价格走势，独立焦化厂和钢厂日均产量，产能利用率，铁水产量，各类焦炭、炼焦煤库存及吨焦利润等图表 [9][14][23][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场供应增幅缓慢、需求持续下滑采购情绪偏弱，供稳需弱，下游采购情绪不佳，整体维持偏弱运行，但短期跌幅较大，存技术性反弹需求，后期关注冬储补库需求 [4] - 焦炭供需结构偏弱，库存维持中位水平，且近期成材价格偏弱，对原料补库减弱，价格偏弱运行，短期跌幅较大，存技术性反弹需求，关注冬储补库需求 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场观点 焦煤 - 供给：523家样本矿山开工率85.31%（-0.28%），精煤日均产量75万吨（-0.37），314家洗煤厂产能利用率38.21%（+1.68%），精煤日均产量27.92万吨（+0.8），矿山开工率和矿山精煤日均产量环比回落，洗煤厂产能利用率和精煤产量小幅回升，进口煤方面，上周甘其毛都口岸蒙煤通关量小幅回落维持高位，整体供应恢复缓慢 [4] - 需求：247家钢厂铁水日产量229.2万吨（-3.1），高炉开工率78.63%（-1.53%），钢厂炼焦煤可用天数12.82天（-0.06），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数13.2天（+0.52），钢厂高炉开工率和铁水日均产量持续下滑，钢厂炼焦煤可用天数微降，焦化厂炼焦煤可用天数回升，需求持续走弱，下游采购意愿低迷 [4] - 库存：523家样本矿山精煤库存255.31万吨（+8.3），全样本独立焦化厂库存1037.3万吨（+28.1），钢厂库存794.65万吨（-3.62），314家样本洗煤厂精煤库存322.37万吨（+0.97），主要港口库存307.5万吨（+11），焦煤上游矿山和洗煤厂累库，下游钢厂小幅去库，焦化厂累库，采购情绪走弱，主要港口库存继续回升 [4] 焦炭 - 供给：焦化厂平均吨焦利润44元/吨（+14），全样本独立焦化厂产能利用率73.16%（-0.68%），日均产量63.98万吨（-0.55），247家钢厂日均焦炭产量46.61万吨（-0.1），焦化厂平均吨焦利润有所反弹，但焦炭第二轮提降落地，利润预期收缩，且多地启动重污染天气应急响应措施，部分焦企减产力度增强，产能利用率与产量小幅回落，钢厂焦炭产量微降 [5] - 需求：247家钢厂铁水日产量229.2万吨（-3.1），高炉开工率78.63%（-1.53%），247家钢厂焦炭可用天数为11.66天（+0.37），铁水日均产量和高炉开工率继续回落，钢厂焦炭库存使用周期增加，对焦炭刚需减弱 [5] - 库存：全样本独立焦化厂库存87.32万吨（+10.88），主要港口库存181.2万吨（-0.1），247家钢厂库存635.28万吨（+10.03），焦化厂和钢厂库存环比回升，港口库存微降，焦炭整体社会库存增加 [5] 第二部分 宏观地产跟踪 - 涉及全国固定资产投资额累计同比、全国房地产新开工施工竣工面积销售面积累计同比、30大中城市当周商品房成交面积、钢铁行业采购经理人指数（PMI）、制造业采购经理人指数（PMI）等数据，但未给出具体数据内容 [7][11][14][18] 第三部分 焦煤供需跟踪 - 涉及山西晋中介休中硫主焦煤采购价、全国主流焦煤现货价格对比、焦煤价差跟踪（主力05合约仓单基差小幅回升）、523家样本煤矿精煤日均产量及开工率、314家样本洗煤厂精煤日均产量及产能利用率、全国247家钢厂日均铁水产量及高炉开工率、314家样本洗煤厂及523家样本矿山精煤库存、全国247家钢厂及全样本独立焦化厂炼焦煤库存、港口进口炼焦煤库存、全国247家钢厂及全国230家独立焦化厂炼焦煤库存可用天数、甘其毛都口岸蒙煤通关车数等内容，但未给出具体数据内容 [21][25][31] 第四部分 焦炭供需跟踪 - 涉及吕梁准一级冶金焦出厂价、焦炭现货调价时间表、焦炭现货价格对比、焦炭价差跟踪（主力换月，基差在平水附近）、独立焦化企业吨焦利润、全样本独立焦化企业及全国247家钢厂焦炭日均产量及产能利用率、全样本独立焦化企业及全国247家钢厂焦炭库存、港口焦炭库存、全国247家钢厂焦炭库存可用天数等内容，其中焦炭现货调价时间表给出了详细的提涨提降轮数、落地日期、涨跌幅及累计幅度 [57][59][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场上周供应小幅增加、需求高位下滑且采购情绪偏弱，供需面小幅走弱致盘面持续下跌，但当前估值低，供应仍偏低且有冬储补库需求，预计盘面将止跌回升 [4] - 焦炭市场偏弱，首轮提降开启，供需逐步走向宽松使盘面下跌，但钢厂高炉开工维持相对高位叠加冬储补库需求，相对低位的焦炭仍具韧性，预计短期内跟随焦煤盘面止跌回升 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场观点 焦煤市场 - 供给：523家样本矿山开工率86.01%（-0.93%），精煤日均产量76.41万吨（+0.61），314家洗煤厂产能利用率36.32%（-1.24%），精煤日均产量26.58万吨（-1.05），进口煤方面蒙煤通关恢复正常，整体供应小幅增加 [4] - 需求：247家钢厂铁水日产量234.68万吨（-1.6），高炉开工率81.09%（-1.1%），钢厂炼焦煤可用天数13.01天（+0.04），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.84天（-0.6），需求小幅回落 [4] - 库存：523家样本矿山精煤库存223.92万吨（+38），全样本独立焦化厂库存1010.3万吨（-27.89），钢厂库存801.3万吨（+4.22），314家样本洗煤厂精煤库存305.31万吨（+2.48），主要港口库存294.5万吨（+3），库存结构分化 [4] 焦炭市场 - 供给：焦化厂平均吨焦利润46元/吨（+27），全样本独立焦化厂产能利用率72.95%（+1.24%），日均产量63.76万吨（+1.09），247家钢厂日均焦炭产量46.32万吨（+0.1），产能利用率与产量均回升 [5] - 需求：247家钢厂铁水日产量234.68万吨（-1.6），高炉开工率81.09%（-1.1%），247家钢厂焦炭可用天数为11.29天（+0.24），需求仍有一定韧性 [5] - 库存：全样本独立焦化厂库存71.76万吨（+6.47），主要港口库存187.4万吨（-5.6），247家钢厂库存625.52万吨（+3.18），焦炭整体社会库存小幅增加 [5] 第二部分 宏观地产跟踪 - 涉及全国固定资产投资额累计同比、全国房地产新开工施工竣工销售面积累计同比、30大中城市当周商品房成交面积、钢铁及制造业采购经理人指数（PMI）等数据，但未给出具体内容 [7][11][14][18] 第三部分 焦煤供需跟踪 - 包含山西晋中介休中硫主焦煤采购价、全国主流焦煤现货价格对比、焦煤价差跟踪（01、09、05合约基差：蒙5）、样本煤矿精煤日均产量及开工率、洗煤厂精煤日均产量及产能利用率、钢厂高炉开工率及铁水产量、各环节炼焦煤库存及可用天数、甘其毛都口岸蒙煤通关车数等内容，但未给出具体数据 [21][26][32] 第四部分 焦炭供需跟踪 - 涉及吕梁准一级冶金焦出厂价、焦炭现货调价时间表、焦炭现货价格对比、各合约基差、独立焦化企业吨焦利润、焦炭日均产量及产能利用率、各环节焦炭库存及可用天数等内容，其中焦炭现货调价时间表给出了2024年9月至2025年11月的提涨提降情况 [60][62][63]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行 周五河北、山东等地主流钢厂对焦炭价格招标上调50 - 55元/吨 周末执行 焦炭第四轮提涨落地 虽涨价四轮但涨幅不及焦煤 焦化厂利润一般 出货顺畅 焦企低库存运行 供应端山西部分煤矿产量稍有恢复 但国内供应仍偏紧 需求端焦炭产量延续下滑 中下游采购放缓 上游煤矿小幅累库 总体压力较小 盘面承压带动现货情绪转弱 竞拍流拍及降价煤矿增多 但基本面支撑仍在 预计焦煤价格震荡运行[2] 相关目录总结 市场回顾与展望 - 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行 周五河北、山东等地主流钢厂对焦炭价格招标上调50 - 55元/吨 周末执行 焦炭第四轮提涨落地 焦化厂利润一般 出货顺畅 焦企低库存运行[2] - 供应端山西部分前期受限煤矿产量稍有恢复 但仍有因检查等因素停减产煤矿 国内供应偏紧 需求端焦炭产量延续下滑 中下游采购放缓 上游煤矿小幅累库 总体压力较小 盘面承压带动现货情绪转弱 竞拍流拍及降价煤矿增多 但基本面支撑仍在 预计焦煤价格震荡运行[2] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2157.64万吨 较上一期减少3.95万吨 周度环比变化率-0.18% 焦炭总库存1758.7万吨 较上一期减少15.4万吨 周度环比变化率-0.87% 钢厂日均铁水产量236.88万吨 较上一期增加2.66万吨 周度环比变化率1.14% 独立焦企吨焦利润-34元/吨 较上一期减少12元/吨 周度环比变化率54.55%[4] 期货市场回顾 - 给出焦煤&焦炭主力合约5日分时图[6] 现货市场回顾 - 给出炼焦煤各煤种汇总均价、主焦煤蒙煤自提价、冶金焦准一级汇总价格、冶金焦一级到厂价河北钢铁、焦煤基差、焦炭基差相关图表[8][11][14] 基本面数据 - 给出精煤日均产量、蒙煤通关量、炼焦煤库存、炼焦煤库存可用天数、焦炭日均产量、247家钢厂日均铁水产量、焦炭库存、焦炭库存可用天数、吨焦利润、247家钢厂盈利率相关图表[16][19][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游钢厂铁水产量反弹，煤焦需求增加，焦炭产量小幅增加、库存回落、可用天数减少；中游焦化企业持续亏损，生产意愿一般，第四轮提涨落地但因焦煤偏强亏损增加、产量减少；上游煤矿生产加快，焦煤供应增加缓解供应紧张，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率86.3%，环比+2.5% [1] - 整体上煤矿复产、焦煤产量低位反弹，焦炭第四轮涨价落地、焦企生产相对稳定，下游钢厂铁水环比回升但钢材进入淡季、原料需求预期减弱，双焦供应边际增加、市场情绪回落，预计期价震荡走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE螺纹钢收盘价3053元/吨，涨跌19，涨跌幅0.63%，总成交量4907951手，总持仓量2731199手 [3] - SHFE热卷收盘价3256元/吨，涨跌11，涨跌幅0.34%，总成交量1702672手，总持仓量1302507手 [3] - DCE铁矿石收盘价772.5元/吨，涨跌12.0，涨跌幅1.58%，总成交量1423894手，总持仓量494127手 [3] - DCE焦煤收盘价1192.0元/吨，涨跌 - 78.0，涨跌幅 - 6.14%，总成交量5024636手，总持仓量941024手 [3] - DCE焦炭收盘价1669.5元/吨，涨跌 - 87.0，涨跌幅 - 4.95%，总成交量107554手，总持仓量48736手 [3] 行情评述 - 上周焦煤焦炭期货震荡转弱，钢厂铁水产量反弹但矿山产量增加，双焦供应紧张预期缓解，期价高位波动 [5] - 下游钢厂铁水产量反弹，煤焦需求增加，焦炭产量小幅增加、库存回落、可用天数减少；上周钢厂盈利率38.96%，环比减少0.87个百分点，同比减少18.62个百分点；日均铁水产量236.88万吨，环比增加2.66万吨，同比增加0.94万吨；焦炭日均产量46.17（环比+0.08）万吨，产能利用率85.14%（+0.15）；焦炭库存622.4（-4.24）万吨，可用天数11.06（-0.01）天 [5] - 中游焦化企业持续亏损，生产意愿一般，第四轮提涨落地但因焦煤偏强亏损增加、产量减少；全国平均吨焦盈利 - 34（环比 - 12）元/吨，山西准一级焦平均盈利 - 20（ - 17）元/吨；上周产能利用率为71.64%（ - 0.67%），焦炭日均产量63（ - 0.59）万吨 [6] - 上游煤矿生产加快，焦煤供应增加缓解供应紧张；523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.3%，环比+2.5%；原煤日均产量192万吨，环比+5.6万吨，原煤库存434.6万吨，环比+15.3万吨；精煤日均产量75.7万吨，环比+1.9万吨，精煤库存165.1万吨，环比 - 0.5万吨 [1][6] 行业要闻 - 2025年1 - 10月蒙古国煤炭出口量累计6973.43万吨，同比增1.81%；出口额44.87亿美元，同比下降39.43%；出口均价64.35美元/吨，同比下降43.82美元/吨 [10] - 1 - 10月全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%；施工面积652939万平方米，同比下降9.4%；新开工面积49061万平方米，下降19.8%；竣工面积34861万平方米，下降16.9%；新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%；销售额69017亿元，下降9.6% [10] - 1 - 10月全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%；第二产业中工业投资同比增长4.9%，采矿业投资增长3.8%，制造业投资增长2.7%，电力等投资增长12.5%；第三产业中基础设施投资（不含电力等）同比下降0.1%，管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4%，铁路运输业投资增长3.0% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤焦炭供给端，产地安全检查趋严，部分煤矿有短暂停产或计划主动停产，短期煤矿供应偏紧，进口口岸通关检查严格、效率下滑；需求端，焦企开工受限、逐步减产，焦煤需求承压，盘面低位震荡，建议短线操作 [62] - 焦炭供给端，样本焦企产能利用率下降，阅兵临近部分焦企限产，供应阶段性收紧；需求端，短期钢厂开工高位但铁水产量周环比微降且未来可能限产，钢焦双方博弈，期货盘面承压运行，建议短线操作 [62] 根据相关目录分别进行总结 双焦行情回顾 - 对双焦主力合约本周行情进行了回顾，但未给出具体回顾内容 [8] 焦煤基本面概况 - **产量**：7月规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%，1 - 7月产量27.8亿吨，同比增长3.8%；本周部分煤矿复产但产量恢复缓慢，截至8月29日，523家样本矿山开工率75.32%，周环比下降1.17%，短期供应偏紧 [17] - **进口**：2025年1 - 7月我国进口炼焦煤6244.53万吨，同比下滑7.98%，美国炼焦煤单月进口量为零，澳煤进口量同比微增；8月蒙煤通关效率回升，预计进口量环比小幅回升 [22] - **港口库存**：六港口焦煤库存合计275.35万吨，周环比增加13.86万吨 [25] - **焦企库存**：全国230家独立焦企焦煤库存819.87万吨，周环比下降4.07万吨，焦企采购回归谨慎，库存环比回落 [30] - **钢厂库存**：样本钢厂焦煤库存811.85万吨，周环下降0.46万吨，钢厂按需采购，库存持平 [33] 焦炭基本面概况 - **供应**：7月中国焦炭产量4186万吨，同比增加0.5%，1 - 7月累计产量29168万吨，同比增长2.8%，增速较上月下降0.2% [37] - **焦企开工**：样本焦企产能利用率72.7%，周环比下降1.47%，阅兵临近部分焦企限产，供应阶段性收紧 [42] - **焦企库存**：独立焦企全样本焦炭库存39.81万吨，周环比增加0.34万吨，下游按需采购，库存停止去化、小幅累积，市场心态转弱 [46] - **港口库存**：港口焦炭库存合计212.09万吨，周环比下降2.53万吨，库存窄幅波动 [50] - **钢厂库存**：247家样本钢厂焦炭库存610.07吨，周环比下降0.48万吨，高炉开工高位但下周限产，增库动能放缓，按需采购 [53] - **需求**：2025年1 - 7月全国生铁产量50583万吨，同比下降1.3%，粗钢产量59447万吨，同比下降3.1%，钢材产量86047万吨，同比增长5.1%；247家钢厂日均铁水产量240.13万吨，周环比下降0.62万吨，铁水产量高位微降 [58] 双焦后市展望 - 焦煤供给端偏紧，需求端承压，盘面低位震荡；焦炭供给端收紧，需求端未来可能限产，钢焦双方博弈，期货盘面承压，均建议短线操作 [62]