报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 短期宏观向上驱动有所减弱，市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策、经济增长成色以及美联储货币政策预期变化，各资产短期多震荡，需关注国内经济增长和增量政策实施情况 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外美联储 12 月降息预期降温，美元指数反弹，全球风险偏好降温；国内 10 月经济数据不及预期，经济增长放缓，央行释放流动性但美联储鹰派信号打压偏好，股指和国债短期震荡，股指短期谨慎观望，国债谨慎做多 [3] 股指 - 国内股市受生物医药等板块拖累下跌，10 月经济数据不及 9 月，经济增长放缓打压偏好，政策释放流动性但美联储鹰派信号影响仍在，短期震荡，操作上短期谨慎观望 [4] 贵金属 - 市场周一夜盘下跌，因美元走强和降息预期下降，短期震荡，中长期向上格局未改，操作上短期谨慎观望，中长期逢低买入 [4] 黑色金属 钢材 - 期现货价格反弹，成交量低位运行，环保督察和建设工作提振预期，但现实需求走弱，产量下降，基本面偏弱，螺纹钢 3000 点以下向下空间有限，可考虑低位买入 [5] 铁矿石 - 期现货价格反弹，铁水产量回升但钢厂盈利占比下降，供应发运量回升、到港量回落、库存回升，供应偏过剩，价格关键因素在于铁水产量，短期区间震荡 [7] 硅锰/硅铁 - 现货价格持平，盘面价格反弹，铁合金需求下降，硅锰供应下降、硅铁供应回升，盘面价格预计延续区间震荡 [8] 纯碱 - 主力合约震荡运行，供应环比下降但整体宽松，需求重碱稳定、轻碱回暖，短期区间震荡，中长期偏空 [9] 玻璃 - 主力合约震荡偏强，产量和开工条数持稳，需求环比好转但下游疲软未改，库存中下游放缓、上游累库，整体供需偏弱，短期区间震荡 [9] 有色新能源 铜 - 美国库存高位制约进口需求，国内去库不及预期，印尼铜矿停产支撑期价，短期高位震荡 [9] 铝 - 沪铝回落，受美联储降息预期下降影响，基本面无变化，库存去化不畅且达三年高位，若预期修复铝价或回调 [10] 锡 - 供应端检修结束但矿端偏紧，需求端旺季不旺，库存累库，价格中短期下方有支撑、上方空间承压，预计高位震荡 [11] 碳酸锂 - 多合约涨停封板，市场消化利空，需求逻辑占上风，震荡偏强，需警惕供给端扰动和套保压力 [12] 工业硅 - 主力合约上涨，丰水期结束减产，需求平稳，供需双弱，预计区间震荡，关注去库和成本支撑 [12] 多晶硅 - 主力合约下跌，强政策预期与弱现实博弈，收储传闻扰动，预计高位区间震荡，逢低布局 [13] 能源化工 甲醇 - 内地市场偏弱、港口上午基差偏强，库存上涨，供应有增加预期且需求偏弱，动力煤挤压利润，短期惯性下跌，预期受限气和成本利好支撑 [15] PP - 市场报盘弱势震荡，库存增加，需求改善但供应增速快，下游订单有限且成品库存压力大，传统淡季临近需求走弱，供应维持高位，价格预计探底 [15] LLDPE - 市场价格调整，供应压力累积，需求旺季效应回落，成本支撑不足，价格预计承压运行 [16] 尿素 - 市场窄幅波动，供应压力持续，需求分化，库存企业端去库有限、港口累积缓慢，成本有支撑，供强需弱价格下行，中长期震荡后有望企稳但上行受限 [16] 农产品 美豆 - 隔夜市场上涨，出口检验量符合预估，月度压榨量创历史新高 [17][18] 豆菜粕 - 国内供需宽松，库存高且缺口风险降低，基差偏弱，美豆走弱豆粕或回调，油厂挺价和采购节奏变化有助于企稳 [18] 豆菜脂 - 豆油供强需弱但受挺价和出口传闻影响区间行情稳中偏强，菜油去库、菜籽库存见底，贸易惜售且受政策提振 [19] 棕榈油 - 马来西亚下调参考价，出口环比下滑，国内累库增加，现货价格承压，短期宽幅震荡 [20] 玉米 - 北港和企业库存偏低，深加工利润提升，市场看涨意愿增强，期货基差偏弱，下阶段或修复基差，期货稳中偏强 [20] 生猪 - 周末猪价偏弱，冬季消费旺季未到，供给过剩，短期内震荡走弱，养殖亏损和肥标价差高使散户惜售，猪企出栏有缩量预期支撑弱稳 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观金融方面，美联储官员鹰派信号使全球风险偏好降温，国内经济增长放缓，市场聚焦国内政策、经济增长及美联储政策预期，短期宏观向上驱动减弱，股指和国债短期震荡，商品各板块也多呈震荡态势[2]；黑色金属受需求和宏观数据影响价格承压；有色新能源因降息预期下降和经济数据欠佳走势偏弱；能源化工现货疲软，地缘计价强度降低；农产品美豆利多出尽风险上升，国内豆粕或阶段性走弱[19] 各目录总结 宏观金融 - 海外美联储官员反对12月降息，市场对12月降息预期概率降至四成，美元指数反弹，全球风险偏好降温；国内10月经济数据不及9月，经济增长放缓，央行释放流动性但短期难改全球风险偏好受打压局面，市场聚焦国内政策、经济增长及美联储政策预期，短期宏观向上驱动减弱，股指和国债短期震荡，谨慎做多[2] - 股指受半导体等板块拖累下跌，经济数据和政策因素影响下短期震荡，谨慎做多；贵金属上周五夜盘大跌，短期震荡，中长期向上格局未改，短期谨慎观望，中长期逢低买入[3] 黑色金属 - 钢材上周五现货和盘面价格震荡，宏观数据偏差、股市回调影响市场情绪，现实需求走弱但降幅放缓，钢厂亏损抑制产能投放，短期内区间震荡，螺纹钢3000点以下下跌空间有限[6] - 铁矿石上周五现货价格持平，盘面震荡，铁水产量小幅回升但钢厂盈利占比下降，铁水底部不确定，供应发货和到港量回落，港口库存回升，矿石供应过剩，西芒杜投产形成增量尚需时日，短期区间震荡[6] - 硅锰/硅铁上周五现货价格持平，盘面硅铁反弹、硅锰走弱，钢材产量回落使铁合金需求下降，硅锰供应下降、硅铁供应回升，盘面价格预计区间震荡[7] - 纯碱上周主力合约震荡，供应因部分装置检修环比下降但整体仍宽松，需求重碱稳定、轻碱回暖，短期区间震荡，中长期偏空[8] - 玻璃上周主力合约震荡偏弱，供应产量和开工条数持稳，年底有冷修预期，需求环比好转但下游需求疲软未改，库存中下游放缓、上游累库，整体供需偏弱，短期弱势震荡[8][9] 有色新能源 - 铜宏观上美国政府停摆和经济数据影响市场情绪，美联储官员对降息谨慎，经济数据不佳提升政策加码可能，美国铜库存高位制约进口需求，国内精炼铜去库不及预期，印尼铜矿停产支撑期价，短期高位震荡[10] - 铝上周五沪铝大幅回落，受美联储降息预期下降和国内经济数据不佳影响，技术上短期或有回落空间，关注支撑位，基本面库存去化不畅，若预期修复铝价或回调[11] - 锡供应端云南冶炼企业检修结束开工率提升，矿端偏紧局面持续，需求端旺季不旺，锡锭库存累库，锡价高位抑制消费，中短期高位震荡[12] - 碳酸锂截至11月13日产量和开工率情况，矿端挺价，供需双旺，社会库存去库，市场快速消化利空，需求逻辑占上风，震荡偏强，需警惕供给端扰动和套保压力[13] - 工业硅截至11月14日产量、开炉数量和开炉率情况，丰水期结束西南减产，需求平稳，供需双弱，关注枯水期去库情况，近期煤炭走弱成本支撑减弱，行情震荡[14] - 多晶硅下游价格下滑，终端需求疲软，政策预期与弱现实博弈，收储传闻带来扰动，预计高位区间震荡，逢低布局[14] 能源化工 - 原油受地缘风险提振但美联储鹰派论调使价格共振下行，短期现货市场砸盘多，基准和贴水回落，远期预期偏空，油价偏空压力大[15] - 沥青油价低迷使其低位，主力测试底部支撑，社库和厂库去化，需求淡季成交低迷，原油下跌使利润走高，开工因部分厂复产走高，过剩压力大，关注原油波动[15] - PX原油价格震荡，聚酯板块回落，PTA开工高且有装置检修，PX获需求支撑，PXN价差回升，PX偏紧，关注原油成本波动[15] - PTA反内卷驱动淡化，下游开工回落，供应偏高，11月累库压力大，油价对能化驱动有限，中长期偏空[16] - 乙二醇港口库存累积，下游开工下行，进口回升，后期合成气制装置开工或回落，价格近期或结束走弱，保持震荡[16][17] - 短纤短期跟随聚酯板块回落，后期压力大，终端订单季节性回落，开工走低，库存累积，后续上升空间有限，中期逢高空[17] - 甲醇库存上涨，供应增加预期，需求偏弱，动力煤价格挤压利润，部分地区装置有停车风险，限气装置未兑现，短期价格偏弱，静等利好发酵[17] - PP需求改善但供应增速快使库存上升，传统淡季临近需求走弱，供应维持高位，市场基本面承压，原油价格震荡偏弱，成本支撑不足，价格继续探底[17] - LLDPE供应压力累积，新增产能释放和检修装置重启使供应增强，需求旺季效应见顶后回落，成本端原油价格偏弱，价格承压运行[18] - 尿素供应压力持续，需求端农业淡季、复合肥开工慢、工业按需采购、储备需求逢低释放，企业端去库有限，港口库存累积缓慢，成本端有支撑，供强需弱价格下行，中长期震荡后有望企稳但上行空间受限[18] 农产品 - 美豆11月USDA报告小幅下调单产、产量和出口预期，结转库存收缩，南美丰产预期不变，需求上调，库存小幅收缩，报告利多但利多出尽风险上升，价格重心抬升[19] - 豆菜粕国内豆粕供需宽松，库存高、缺口风险降低，基差偏弱，美豆上涨带动进口成本走高但豆粕走势偏弱，压榨利润亏损，美豆走弱或使豆粕阶段性回调，油厂挺价和采购节奏或助企稳；菜粕随进口菜籽到港，或跟随豆粕阶段性震荡走弱[21] - 油脂豆油供强需弱但受油厂挺价和出口传闻影响区间行情稳中偏强；菜油持续去库、菜籽库存见底，贸易惜售，加拿大生物燃料计划提振估值，阶段性行情偏强；棕榈油丰产预期削弱支撑，但进入减产周期，豆棕价差修复提升需求，印尼消息提振情绪，短期内震荡运行[21] - 玉米现阶段北港、饲料企业和深加工企业库存偏低，山东深加工早间车辆回落、利润提升，市场看涨意愿增强，期货抢跑、基差偏弱，上涨节奏放缓，下阶段或修复基差，期货稳中偏强[22] - 生猪周末猪价偏弱，今日均价11.60元/公斤，冬季消费旺季未到，市场供给过剩，短期内震荡走弱，养殖利润亏损、肥标价差高，散户惜售，猪企出栏缩量预期支撑弱稳[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外市场评估美国政府重开后发布的经济数据将增强美联储12月降息预期，美元指数和美债收益率走弱，全球风险偏好升温；国内10月制造业景气回落、出口下降使经济增长放缓，但通胀数据超预期修复回升、供给侧发力，且央行释放流动性，货币政策加码和流动性充裕提振国内风险偏好；市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和经济增长成色，短期宏观向上驱动增强，股指和国债短期震荡反弹，商品板块走势分化[3]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外方面，市场评估美国政府重开后经济数据将增强美联储12月降息预期，美元指数和美债收益率走弱，全球风险偏好升温；国内方面，10月制造业景气回落、出口下降使经济增长放缓，打压乐观预期，但通胀数据超预期修复回升、供给侧发力，且央行释放流动性，货币政策加码和流动性充裕提振国内风险偏好；近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和经济增长成色，短期宏观向上驱动增强，股指和国债短期震荡反弹，商品板块走势分化，黑色短期震荡，有色短期震荡反弹，能化短期震荡，贵金属短期震荡反弹[3] 股指 - 国内股市受培育钻石、光伏及电池等板块拖累小幅下跌；基本面看，10月制造业景气回落、出口下降使经济增长放缓，打压乐观预期，但通胀数据超预期修复回升、供给侧发力，且央行释放流动性，货币政策加码和流动性充裕提振国内风险偏好；近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和经济增长成色，短期宏观向上驱动增强，股指短期震荡反弹，后续需关注国内经济增长和增量政策实施情况，操作上短期谨慎做多[4] 贵金属 - 贵金属市场周三夜盘整体上涨，沪金主力合约收至963.32元/克，上涨1.78%，沪银主力合约收至12508元/千克，上涨4.81%；受美国国债收益率下滑、可能重启经济数据发布并增强美联储12月降息预期影响，美元指数持续走弱，现货金上涨1.7%至每盎司4198.46美元；短期贵金属反弹，中长期向上格局未改，操作上短期谨慎做多，中长期逢低买入[5] 黑色金属 - 宏观相对平稳，钢材期现货价格延续震荡；钢材方面，周三现货市场持平，盘面底部震荡，11月为宏观政策真空期，CPI、PPI企稳未明显提振市场，现实需求走弱，库存和表观消费量均回落，钢厂亏损抑制产能投放，本周建筑钢材及热卷产量分别回落9.23和0.3万吨，短期内钢材市场区间震荡，螺纹钢3000点以下下跌空间有限；铁矿石方面，周三期现货价格均反弹，西芒杜铁矿投产首批9850吨铁矿石发运，盘面前期已部分反应利空，钢厂延续亏损，铁水产量有下降空间，市场开始博弈铁水产量底部，本周发货量环比回落144.8万吨，到港量环比回落477.2万吨，周一港口库存环比回升195万吨，供应偏过剩，短期矿石区间震荡；硅锰/硅铁方面，周三期现货价格均回调，煤炭价格回落形成利空，钢谷建筑钢材及热卷产量回落使铁合金需求下降，硅锰6517北方市场价格5570 - 5620元/吨，南方市场价格5580 - 5630元/吨，河钢集团11月硅锰首询5750元/吨，锰矿现货价格坚挺，供应小幅下降，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5100 - 5200元/吨，75硅铁价格报5700元/吨，原料兰炭价格平稳，供应小幅回升，硅铁、硅锰盘面价格预计区间震荡；纯碱方面，周三主力合约震荡运行，本周供应环比增加，四季度有产能投放计划，供给宽松压力仍存，刚需环比持稳，虽有反内卷政策但无明确行业文件，纯碱跟随政策动力不足，偏空思路对待；玻璃方面，周三主力合约区间震荡运行，供应环比持稳，需求同比偏弱，下游深加工企业10月中旬订单天数为10.4天环比下降，库存同比偏高，玻璃有反内卷政策支撑但需求仍疲软，需关注年底竣工高峰期需求情况，前期跌幅大受政策影响大底部有支撑，短期预计震荡区间逢低做多[6][8][9][10][11] 有色新能源 - 乐观情绪提振，有色收涨；铜方面，美联储在12月降息问题上分歧增大，美国铜库存接近38万短吨处于历史高位制约进口需求，需警惕巴拿马铜矿重启，国内精炼铜去库不及预期，截止11月10日社会库存为19.95万吨环比下降0.38万吨仍处高位，印尼第二大铜矿停产支撑期价，短期高位震荡；铝方面，周三沪铝强势上涨，大宗情绪偏暖技术上仍看多但已超买，部分仓位可落袋为安，市场忧虑后期供应偏紧，国内去库不畅，市场交易预期忽略基本面，随着淡季将至将回归现实，短期偏强对待，若预期修复加现实端压力铝价将回调；锡方面，供应端云南大型冶炼企业检修结束，开工率小幅拉升至69.13%，矿端现实偏紧局面持续，缅甸佤邦采矿证下发但复产进度慢，出口量远低于正常水平，需求端旺季不旺，10月锡焊料开工率小幅下降仍处低位，传统行业和新兴领域需求疲软，锡锭社会库存累库349吨达到7033吨，锡价处高位抑制实物需求，中短期锡价下方有支撑但上方空间承压，预计高位震荡；碳酸锂方面，周三主力2601合约下跌0.21%，最新结算价86640元/吨，加权合约增仓11156手，总持仓100.34万手，钢联报价电池级碳酸锂86050元/吨环比下降200元，锂矿澳洲锂辉石CIF最新报价1020美元/吨环比上涨7.5美元，外购锂辉石生产利润 - 815元/吨，11月6日枧下窝采矿权出让收益评估报告公示或推进复产，市场消化利空，需求逻辑占上风，震荡偏强，需警惕供给端扰动和套保压力；工业硅方面，周三主力2601合约下跌0.43%，最新结算价9165元/吨，加权合约持仓量41.21万手减仓14588手，华东通氧553报价9500元/吨环比持平，期货贴水305元/吨，丰水期结束西南大幅减产，需求端平稳，呈供需双弱状态，关注枯水期能否有效去库，预计行情区间震荡，关注大厂现金流成本支撑，区间操作逢低布局；多晶硅方面，周三主力2601合约上涨0.43%，最新结算价52265元/吨，加权合约持仓23.47万手增仓532手，最新N型复投料报价51500元/吨环比持平，P型菜花料报价30500元/吨环比持平，N型硅片报价1.29元/片环比持平，单晶Topcon电池片(M10)报价0.305元/瓦环比持平，N型组件(集中式):182mm报价0.67元/瓦环比持平，多晶硅仓单数量9850手环比持平，强政策预期与弱现实博弈僵持，政策预期下现货价格有支撑但终端需求疲软下游无力涨价，近期收储传闻带来扰动，预计高位区间震荡，逢低布局[12][13][14][15][16] 能源化工 - 供应过剩担忧持续，油价大幅下跌；原油方面，OPEC显示全球供应超需求时间比预期早，美国基准WTI合约价差呈C结构，OPEC修正预测将三季度从供不应求调为供应过剩，美国产量超出预期，三季度过剩量每日超50万桶，市场缺乏利多催化，地缘政治风险平静，宏观支撑不足，近期油价面临偏空压力；沥青方面，跟随油价回落，成本支撑走低且需求走弱，将持续探底，社库和厂库有累库压力，需求淡季现货市场偏向低价货源，累库压力增加，原油下跌使利润小幅走高，山东部分厂复产使开工走高，供应压力提升，关注原油波动；PX方面，前期聚酯板块利多计价完毕，终端需求回落，板块负反馈持续，PTA开工偏高使PX有一定需求支撑，PXN价差小幅回升至245美金，PX外盘保持821美金波动，处于偏紧格局，海外成品油强势，部分乙苯调油询价提升或提供成本支撑，短期原油成本价波动为价格主要驱动，关注成本变化；PTA方面，原油价格带动能化板块走低，终端订单强势程度减缓，低加工费下部分高成本老旧装置检修，11 - 12月累库预期降低，下游开工保持91.5%偏高，短期上方测试压力，但实际减产确认度不高且下游需求临近下行，后期累库预期仍在，下行压力存续；乙二醇方面，主力合约回落未摆脱承压格局，港口库存大幅累积至66.1万吨，下游开工短期保持中性，发货量不高，到港增加至18.9万吨高位，11月中下旬累库压力大，下游开工面临环比下行风险，盘面价格未触底前进场需谨慎；短纤方面，短期跟随聚酯板块回落且后期压力大，终端订单季节性回落，开工部分走低，库存有限累积，后续去化需观察终端订单能否反季节性走高，上升空间有限，中期跟随聚酯端可逢高空；甲醇方面，内地市场维稳，港口市场上午基差维稳偏弱，现货商谈2065元/吨，基差01 - 35左右，11月下商谈2077 - 2081元/吨，基差01 - 18/-14左右，12月下商谈2105 - 2109元/吨，基差01 + 10/+14左右，截至11月12日中国甲醇港口库存总量154.36万吨较上期增加5.65万吨，华东累库华南去库，生产企业库存36.93万吨较上期减少1.72万吨环比跌4.44%，内地和港口累库，内地供需恶化价格探底，下游走弱，内地装置重启，基本面压力大存在向下驱动，但煤炭价格坚挺挤压利润，价格下探将触及进口成本，伊朗装置计划11月下停车有预期支撑，现实端需改善，预计近期震荡下探，下行速率或放缓空间有限；PP方面，报盘弱势震荡，华东拉丝主流在6360 - 6600元/吨，11月12日两油聚烯烃库存69万吨，聚丙烯港口样本库存量较上期增0.23万吨环比涨3.56%，贸易商样本企业库存量较上期下降1.51万吨环比下降6.61%，需求有改善但供应增速过快使库存上升，传统淡季临近需求预计走弱，供应受装置重启影响维持高位，市场基本面承压，叠加原油价格震荡偏弱成本支撑不足，预计价格继续探底；LLDPE方面，聚乙烯市场价格调整，成交价6760 - 7300元/吨，华北市场价格下跌30元/吨，华东市场下跌10元/吨，华南市场稳定，核心矛盾是供应压力持续累积，新增产能释放且前期检修装置计划重启，供应端压力增强，需求下游旺季效应11月初见顶后回落，支撑力度转弱，成本端原油价格走势偏弱支撑不足，预计价格延续承压运行；尿素方面，国内市场稳中有小幅松动，山东中小颗粒主流送到价1600元/吨附近较上一工作日 - 10元/吨，截至11月12日中国尿素企业预收订单天数7.71日较上周期增加0.42日环比增加5.76%，企业总库存量148.36万吨较上周减少9.45万吨环比减少5.99%，供应端预期提升供应趋于宽松，需求端北方小麦播种尾声农业用肥扫尾，复合肥企业开工回升但采购逢低跟进，出口受政策限制年内难放量，供需结构宽松，预计短期行情偏弱窄幅整理[17][18][19][20][21][22][23] 农产品 - 关注USDA供需报告指引，利多预期下豆粕逢低买盘增强；美豆方面，隔夜CBOT市场01月大豆收1134.00涨6.75或0.60%（结算价1133.75），市场对中美大豆贸易关系修复乐观，关注USDA发布的作物产量和WASDE报告，南美大豆产区天气及种情暂无风险，丰产预期稳定，美豆产量预期偏高，若USDA下调单产水平美豆期末库存将收缩，主导美豆成本修复逻辑增强；豆菜粕方面，豆粕供需宽松、基差弱，中美农产品贸易关系修复使国内进口大豆定价成本走高且未来缺口风险降低，本周全国油厂开机率回升，压榨量高位，需求平稳，豆粕库存或增加限制现货价格上涨空间，菜粕随着澳大菜籽发船消息落地，未来菜籽补充进口增多，风险买盘兴趣减弱，回归供需基本面定价大体随豆粕行情波动；油脂方面，国内棕榈油暂无新增买船，随成本震荡企稳，现阶段进入减产周期，虽短期供应有扰动但季节性去库趋势不变，基本面利空出尽风险抬升，11月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降4.14%，出油率环比上月同期下降0.4%，产量环比上月同期下降2.16%；豆菜油方面豆油市场供强需弱态势延续，但进口大豆定价成本上涨，且市场传新增出口至印度、韩国，供需压力缓解，区间行情稳定，菜油库存持续去化，贸易惜售挺价情绪浓，基差走强，资金回补情绪升温，华东三菜现货主流价格为10190元/吨，广东三菜主流价格为10440元/吨；玉米方面，近日期货价格上涨带动东北产区价格稳中略偏强，北港库存、饲料企业及深加工企业玉米库存偏低，深加工利润提升，农户售粮节奏放缓，市场供应减少，深加工到货量低位，企业提价促收；生猪方面，全国外三元生猪出栏均价为11.70元/公斤较昨日下跌0.12元/公斤，多数市场标肥价差变动不大，养殖利润亏损且肥标价差高，散户惜售情绪强，需求方面白条与毛猪价差走高，天气降温季节性需求增量，鲜冻价差低位、绝对价格水平偏低，食品加工企业备货有望提前，当前猪肉供需宽松局面不变、市场乐观预期不足，但基本面压力缓解，猪价弱稳、期货贴水下有较强支撑[24][25][26][27]

国内宏观经济形势 - 2025年经济增长目标设定在5%左右，一至三季度GDP同比增速分别为5.4%、5.2%、4.8%，前三个季度累计同比增速为5.2% [2] - 1—9月国内固定资产投资完成额累计同比下降0.5%，显示经济正处于转型期，切换增长引擎 [2] - 1—9月国内社会消费品零售总额累计同比上升4.5%，内需逐渐替代投资成为经济增长主要动力 [2] - 1—9月国内出口金额累计同比上升6.1%，随着中美贸易摩擦缓和，出口稳步复苏 [2] 中美贸易关系进展 - 10月30日中美元首会晤达成协议，美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，并对中国商品加征的24%“对等关税”继续暂停一年 [3] - 贸易摩擦缓和有效缓解市场担忧情绪，关税暂停期限长达一年，为市场预留充足应对时间，市场风险偏好明显上升 [3] - 上证综指上周时隔10年再次涨至4000点上方，良好的市场氛围使资金更倾向于配置高收益资产 [3] 货币政策与流动性 - 国内存款准备金率为9%，处于较低水平，继续下调空间不大，央行或降低后期降准频次以预留政策空间 [4] - 随着中美贸易摩擦缓和，降准对冲的必要性下降 [4] - 央行近期恢复国债买卖，可作为降准的替代手段，丰富了调节流动性的工具 [4] - 央行近期开展逆回购、中期借贷便利力度较大，或为对市场的补偿，年内降准概率较低 [4] 国债期货市场展望 - 国内经济稳步增长，中美经贸磋商结果好于预期，市场信心修复，避险需求下降 [1][4] - 降准必要性大幅下降，市场此前预期的利多难以兑现 [1][4] - 在上述情况下，国债期货价格四季度走弱的概率较大 [1][4]

经济总量与增长 - "十四五"期间经济增量预计将超过35万亿元 [2][8][9] - 2021年至2024年我国经济增速平均达到5.5% [2][11] - 到2024年末我国经济总量预计将达到140万亿元左右 [9] - 经济增量相当于再造一个"长三角"或广东、江苏、山东三省经济总量总和 [10] - 我国对世界经济增长的贡献率保持在30%左右 [11] 研发与创新 - 2024年全社会研发经费投入规模比"十三五"末增长近50% [2] - 高技术产业投资增速持续多年快于整体投资增速 [13] - 互联网和相关服务业投资年均增长21.9% [14] - 通信设备制造业投资年均增长11.2% [14] 制造业与工业 - 我国连续15年稳坐全球制造业首位 [2][16] - "十四五"以来每年制造业增加值都超过30万亿元 [16] - 200多种主要工业品产量世界第一 [16] - 2024年全国新能源汽车保有量比"十三五"末增长5倍多 [2] - 全国充电基础设施总量已达到1281.8万台 [14] 内需与消费 - 2021年至2024年内需对经济增长的平均贡献率为86.4% [2][12] - 最终消费对经济增长的平均贡献率达到56.2% [13] - 消费贡献率比"十三五"期间提高8.6个百分点 [13] - 投资对经济增长的平均贡献率为30.2% [13] 民营企业与外资 - 我国民营企业数量较"十三五"末增长超40% [2][16] - 民营企业增加到5800多万户 [16] - 2021年以来外商累计对华直接投资额已超"十三五"期间总额 [2] - 制造业外资准入限制"清零" [16] - 全国外资准入负面清单限制措施缩减到29项 [16] 能源与环保 - 我国单位GDP能耗四年累计降低11.6% [2][16] - 相当于减少11亿吨二氧化碳排放量 [16] - 全球第一座第四代核电站石岛湾基地投入商业运行 [5] 就业与社会保障 - "十四五"以来每年城镇新增就业稳定在1200万人以上 [2][16] - 我国人均预期寿命提高到79岁 [2][16] - 402种药品新增进入国家医保药品目录 [2] 重大工程与技术突破 - 第一艘国产电磁弹射航母福建舰下水 [3] - 第一艘国产大型邮轮"爱达·魔都号"建成运营 [3] - 大型液化天然气（LNG）运输船全球领先 [3] - 第一座中国空间站"天宫"全面建成运营 [4] - "嫦娥六号"实现全球第一次月球背面无人采样返回 [6] - 国产大飞机C919实现商业飞行 [7] 其他领域 - 2024年全国海洋经济总量首次突破10万亿元 [2] - 全球每5斤谷物就有1斤多产自中国 [2] - 累计开工建设筹集各类保障性住房约780万套 [13] - 有效解决了2000多万人的住房问题 [13] - 核电项目民间资本参股比例达到20% [13]

经济增量与贡献 - "十四五"期间国内经济增量预计将超过35万亿元，相当于再造一个"长三角"或广东、江苏、山东三省经济总量总和，超过世界排名第三国家的经济总量 [2][3] - 我国对世界经济增长的贡献率保持在30%左右，2021-2024年平均经济增速为5.5% [4] - 到2024年末，我国经济总量预计将达到140万亿元左右 [2] 内需与消费 - 2021-2024年内需对经济增长的平均贡献率达到86.4% [5] - 最终消费对经济增长的平均贡献率为56.2%，比"十三五"提高8.6个百分点 [6] - 消费领域新产品、新业态、新模式层出不穷 [6] 投资与产业 - 资本形成对经济增长的平均贡献率为30.2%，高技术产业投资增速持续多年快于整体投资增速 [7] - 互联网和相关服务业投资年均增长21.9%，通信设备制造业投资年均增长11.2% [8] - 累计开工建设保障性住房约780万套，解决2000多万人住房问题 [8] - 核电、铁路等领域吸引民资入股，核电项目民间资本参股比例达20% [8] 制造业与就业 - "十四五"以来每年制造业增加值超过30万亿元，连续15年保持全球制造业第一 [10] - 200多种主要工业品产量世界第一 [10] - 每年城镇新增就业稳定在1200万人以上 [10] 基础设施与物流 - 2024年底全国充电基础设施总量达1281.8万台，支撑新能源汽车普及 [8] - 2024年全社会物流成本节约超4000亿元，2025年预计再节约3000亿元 [10] 外资与民营经济 - 制造业外资准入限制"清零"，全国外资准入负面清单缩减到29项 [9] - 民营企业达5800多万户，比"十三五"末增长超40% [9]

印尼央行应对美国关税政策 - 印尼央行行长强调需加强国内经济增长以缓解美国关税带来的负面影响 [1]