黄金 - 美联储如期降息25个基点至3.75%-4.0%区间 但12月是否再次降息不确定 增加了未来降息路径的不确定性 [1] - 世界银行分析预计明年黄金均价为3575美元 并预计明年金价将进一步上涨5% 达到2015-2019年均值的两倍 [1] - 智昇研究分析师认为美联储第二次降息已充分计价 且12月降息概率下降 导致金价表现疲软 [1] - 技术面显示黄金走势偏弱 短线高低点同时上移 上方可看向4070美元一线 [1] - 世界黄金协会报告显示今年第三季度全球黄金需求总量创下单季度最高纪录 [7] 原油 - 市场普遍预期OPEC+将在11月2日的大会上决定12月增产13.7万桶/日 以逐步恢复市场份额 [2] - 国际能源署报告显示原油库存大幅降低686万桶 远超市场预期 利多油价 [2] - 美国当周原油产量增加1.5万桶至1364.4万桶/日 刷新最高纪录 但未能推动油价继续上涨 [2] - 技术面显示原油周线双底结构 若不能跌破55美元则有望止跌并形成多头趋势 [2] - 特朗普表示可能达成一项涉及从阿拉斯加购买石油和天然气的庞大协议 [7] 美元指数 - 欧洲央行连续第三次维持关键存款利率2%不变 欧元快速走弱 美元迅速走强 [3] - 美联储观察显示美联储12月降息25个基点的概率为74.7% 维持利率不变的概率为57.7% 降息概率较会议前有所下降 [3] - 技术面显示美元日线止跌意味渐浓 并形成双底结构 若突破100.20则双底确认 可看向103.20一线 [3] 日经225指数 - 日经225日线呈多头趋势 上涨强劲 未出现见顶信号 [4] - 小时图显示本周上涨速率加快 回调幅度变小 [4] 铜 - 铜价4小时图近两周宽幅震荡上行 重点关注4.94美元的支撑 若跌破则可能转势 [5] - 小时图显示本周冲高回落 昨日跌破周二低点 上方关注5.11美元的阻力 [5] 市场事件与数据 - 美国财长贝森特对美联储降息表示赞赏 但对措辞不满意 认为美联储亟需重大改革 [7] - 10月31日将公布美国9月核心PCE物价指数年率 市场预测值为2.9% 前值为2.9% [8] - 10月31日将公布美国9月个人支出月率 市场预测值为0.4% 前值为0.6% [8]

黄金 - 美联储降息25个基点至3.75%-4.0%区间，但12月降息路径不确定[1] - 世界银行分析预计明年黄金均价3575美元，较当前水平上涨5%，达到2015-2019年均值的两倍，但预计涨势在2027年结束，均价回归至3375美元[1] - 技术面显示黄金走势偏弱，短线高低点上移，上方看向4070美元一线[1] - 第三季度全球黄金需求总量创下单季度最高纪录[7] 原油 - 市场普遍预期OPEC+在12月增产13.7万桶/日，以逐步恢复市场份额，自4月以来持续增产加剧供应过剩担忧[2] - 国际能源署报告显示原油库存大幅降低686万桶，远超预期，但美国当周原油产量增加1.5万桶至1364.4万桶/日，刷新最高纪录[2] - 技术面显示原油周线双底结构，若守住55美元有望形成多头趋势，短期若跌破59.60美元将测试57美元支撑[2] - 可能达成涉及从阿拉斯加购买石油和天然气的庞大协议[7] 美元指数 - 欧洲央行连续第三次维持关键存款利率2%不变，欧元走弱推动美元走强[3] - 美联储观察显示12月降息25基点概率为74.7%，1月累计降息25基点概率为57.7%，降息概率较会议前下降[3] - 技术面显示美元日线止跌意味渐浓并形成双底结构，若突破100.20则看向103.20一线[3] 日经225指数 - 日线呈现多头趋势，上涨强劲且未出现见顶信号[4][5] - 小时图显示本周上涨速率加快，回调幅度变小，日内关注51500多空分界线[5] 铜 - 4小时图显示近两周宽幅震荡上行，重点关注4.94美元支撑，若跌破可能转势[6] - 小时图显示本周冲高回落，昨日跌破周二低点，上方关注5.11美元阻力[6] 宏观经济与政策 - 美国财长对美联储降息表示赞赏，但对措辞不满意，认为其怀疑性言论表明亟需重大改革[7] - 达拉斯联储主席洛根将发表讲话[8] - 市场预测美国9月核心PCE物价指数年率为2.9%，与前值持平[9] - 市场预测美国9月个人支出月率为0.4%，前值为0.6%[10]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 原油2509短期、中期震荡，日内震荡偏强，预计偏强运行 [1][5] - 本周四夜盘国内外原油期货价格维持震荡偏强走势，预计本周五国内原油期货2509合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 价格涨跌幅度说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 原油（SC）驱动逻辑 - 中东地缘风险使原油溢价提升，前期大幅回落后油市多头信心增强，地缘溢价反弹，北半球夏季用油旺季使原油需求增加 [5] - 8个主要产油国8月增产54.8万桶/日超出市场预期，增产利空逐渐消化，产油国组织原定增产计划逐渐实现，未来进一步扩产空间有限 [5] - 本周四夜盘国内原油期货2509合约小幅收涨1.79%至511.9元/桶 [5]

欧佩克+产油政策动态 - 欧佩克+可能在近期讨论2027年产油基准的设定 [1] - 该组织预计在本周达成协议同意7月实施增产计划 [1]

OPEC+产量政策调整 - OPEC+本周可能讨论2027年产油基准 [1] - OPEC+可能同意7月增产计划 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪供强需弱格局未变，短期出栏或增加，猪价重心下移，盘面 07、09 合约偏空，呈震荡格局，建议养殖端卖出虚值看跌期权或参与累销期权产品 [1][2] - 白糖国际供给有望回升，国内增产预期基本兑现，价格先扬后抑，建议采用累购期权策略 [3][4][5] - 原油供应增加且需求前景忧虑，短期弱势运行，二季度波动大，有下挫空间，建议卖出期货合约并买入看涨期权保护 [6][7][9] - PVC 内需偏弱，上涨驱动力不足，建议择机卖出 PVC 虚值看跌期权 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 生猪 - 供应方面，2024 年 4 月至 11 月能繁母猪存栏量上涨，12 月至今高位，2025 年 3 月存栏 4039 万头，产能持续充裕，未来产能或稳定 [1] - 需求方面，截至 2025 年 5 月 2 日，重点屠宰企业冻品库容率 17.27%，后续或增加库存，提振消费 [1] - 综合来看，二季度供应压力大，消费无明显提振，供强需弱格局未变，猪价重心下移，盘面 07、09 合约偏空，呈震荡格局，建议养殖端卖出虚值看跌期权或参与累销期权产品 [2] 白糖 - 国际方面，巴西 2024/25 榨季减产收官，2025/26 榨季供给有望回升，预计产糖 4590 万吨，同比增 4%，印度 2024/25 榨季预计减产约 500 万吨，原糖价格短期或超跌修复 [4] - 国内方面，2024/25 榨季增产预期基本兑现，销售进度良好，库存去化，后续或有配额外进口糖，整体供需仍偏紧，糖价下行空间有限 [5] - 后续需关注巴西天气、主要产糖国产量变动、美元和原油走势，国内关注下游销售、库存变化及进口节奏 [5] 原油 - 供应端，OPEC+6 月增产 41.1 万桶/日，美国制裁伊朗、委内瑞拉石油，美国原油产量增长动能不足 [7] - 需求端，北半球石油需求季节性回升，美国成品油需求高于去年同期，但炼厂开工率偏低，国内主营炼厂检修，开工率下降，地方炼厂开工率上升，油价低位及库存偏低促进国内储备需求 [8] - 库存端，美国商业原油库存累库后下挫，汽油库存超预期下挫，馏分油库存小幅增加，二季度全球石油库存预计偏低 [9] - 综上，油价短期弱势运行，二季度波动大，有下挫空间，建议卖出期货合约并买入看涨期权保护 [9] PVC - 成本方面，西北地区限电，电石供应收紧，价格得到支撑，截至 4 月 30 日，内蒙古乌海地区电石价格 2500 元/吨，环比持平 [10] - 供应方面，部分 PVC 装置恢复运行，行业开工率提高，5 月计划检修量减少，检修力度放缓 [10] - 需求方面，假期订单减少，下游开工率下降，出口新签单少，采购商观望 [10] - 库存方面，PVC 库存连续 7 周下降，截至 5 月 2 日，社会库存 40.36 万吨，环比降 4.04%，同比降 32.34% [11] - 展望后市，PVC 检修期延续，出口交货好，库存去化，但内需偏弱，关注宏观动态，有利好政策或提振价格 [11]