报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周四个股指期货品种高位整理，沪深300与中证500调整幅度大，基差大多为期货贴水模式，A股市场高位调整，下周继续下跌可能性大，板块出现高低切换，指数下行中抵抗性板块有潜力 [4] - 政治局会议释放多项重磅信号，外部形势判断缓和，强调落实积极财政政策和适度宽松货币政策，扩内需支持“服务消费”和推动“两重”建设，“反内卷”关注产能治理 [5] - 历史上增量流动性驱动行情领涨行业集中，7月行情验证，近期增量流动性放缓，行情需降温 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周四个股指期货品种高位整理，沪深300与中证500调整幅度大，基差大多为期货贴水模式，IH、IF、IC、IM主力合约基差分别收于0.27、 - 25.33、 - 109.20、 - 127.67 [4] - 上周A股市场高位调整，量能收缩且有获利兑现压力，下周继续下跌可能性大，板块高低切换，金融淡出涨幅榜，医药和教育补涨，中药近3日涨幅3.94%，教育近3日涨幅2.33% [4] 综合分析 - 政治局会议外部形势判断缓和，宏观强调落实积极财政政策和适度宽松货币政策，结构上扩内需支持“服务消费”和推动“两重”建设，“反内卷”关注产能治理 [5] - 历史增量流动性驱动行情领涨行业集中，7月行情验证，近期增量流动性放缓，行情需降温 [6]

周末大事 美国非农就业数据 - 美国7月非农就业人数增加7.3万人，低于预期的10.4万人和前值的14.7万人，创9个月新低 [1] - 5月和6月新增就业合计下修25.8万人，市场对美国经济下行担忧加剧 [1] - 数据公布后美元跳水，美股大跌，9月降息概率从0飙升至70%以上 [1] 产油国增产计划 - 沙特、俄罗斯等8个主要产油国计划9月日均增产54.8万桶 [2] - 2023年11月宣布的日均220万桶自愿减产措施已多次延期至2025年3月 [2] - 7月日均增产41.1万桶，8月日均增产54.8万桶 [2] 美国政治事件 - 特朗普要求解雇劳工统计局局长，指责其人为夸大就业数据 [3] - 美国劳工统计局副局长威廉·威亚特罗夫斯基出任代理局长 [3] 中国货币政策 - 央行将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕 [4] - 下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率 [4] 税收政策调整 - 财政部、税务总局自2025年8月8日起对新发行国债等利息收入恢复征收增值税 [5] - 8月8日前已发行的债券利息收入继续免征增值税直至到期 [5] 机械工业数字化转型 - 目标到2027年建成不少于200家卓越级智能工厂，智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达50% [6] - 到2030年建成不少于500家卓越级智能工厂，二级及以上企业占比达60% [7] 中国神华重大资产重组 - 筹划发行股份及支付现金购买国家能源集团持有的煤炭、煤电等相关资产并募集配套资金 [8] - 公司A股股票自2025年8月4日起停牌不超过10个交易日 [8] 十大券商最新研判 中信证券 - 增量流动性驱动行情中领涨行业持续集中而非轮动，关注AI、创新药、资源、恒科及科创板 [9] 申万宏源策略 - 8月市场回归震荡市，9月阅兵前或有上涨波段，中期看好科技牛和港股表现 [10] - 短期关注医药、海外算力、自主可控和国防军工 [10] 国金策略 - A股ROE触底回升前估值贡献提升、行业轮动加快，调整后盈利回升仍是趋势 [11] 招商策略 - 8月中上旬震荡，下旬或创新高，半年报有望确认自由现金流改善逻辑 [12][13] 国投证券策略 - 8月大盘指数预计维持强势，结构排序：低估值科技成长、产业逻辑科技科创、全球定价资源品 [14] 银河策略 - 8月市场预计震荡偏高中枢运行，融资余额重返1.9万亿元上方 [15] 光大策略 - 下半年市场有望突破2024年阶段性高点，8月风格偏顺周期，关注家电、非银、电力设备 [16] 兴证策略 - 短期扰动利于中长期主线浮现，关注GPT5发布、中美贸易商谈、美联储降息等催化 [17] 华西策略 - 美联储降息预期重燃，国内流动性充裕支撑A股慢牛趋势，增量资金来源广泛 [18] 中信建投策略 - 市场情绪降温利于慢牛行稳致远，短期关注半导体、AI应用、人形机器人等 [19][20]