银行产品调整 - 梅州客商银行下架五年期定期存款产品并不再提供自动转存服务，到期资金将按活期存款利率计息[1] - 多家村镇银行和民营银行如安徽新安银行下架五年期定期存款，线上渠道仅售三年期及以下期限产品[2] - 部分国有大行和股份制银行如工商银行和中信银行下架或停发三年期和五年期大额存单，产品期限最长为二年[2][3] 存款利率变化 - 安徽新安银行三个月、六个月、一年期、二年期、三年期定期存款利率分别为1.45%、1.65%、1.85%、2.35%、2.20%[2] - 辽宁振兴银行出现利率倒挂现象，五年期定期存款利率为1.80%，低于三年期的2.00%和二年期的1.85%[2] - 工商银行三年期大额存单利率从2022年的3%降至当前的1.55%[2] - 中信银行大额存单一个月、三个月、六个月、一年期、二年期利率分别为1.10%、1.10%、1.30%、1.40%、1.40%[3] 银行策略动因 - 银行通过下架长期限存款产品和压降高成本存款规模来主动降低负债成本，以应对净息差收窄压力[3] - 兴业银行前三季度净息差为1.72%，较2024年同期下降10个基点，该行对长期限存款采取缩量续作策略并控制结构性存款规模[4] - 在存款利率市场化调节机制下，商业银行可灵活调整存款利率，LPR下调与存款利率协同调整有助于对冲净息差下行压力[3][4]

行业核心趋势 - 银行业在净息差持续承压的背景下加速优化负债结构并压降资金成本 [1] - 部分中小银行开始调整三年期和五年期普通定期存款的发行规模甚至直接取消五年期整存整取产品 [1] - 存款利率市场化改革下商业银行可相对灵活调整存款利率以降低负债成本 [2] 具体银行举措 - 内蒙古土右旗蒙银村镇银行取消五年期整存整取定期存款调整前五年期利率为1.9%比三年期低0.5% [1] - 湖北荆门农商银行下调定期存款利率其50万元起存的特色产品不再提供五年期选项 [1] - 浙江网商银行中信百信银行等多家民营银行已不再通过手机银行提供五年期定期存款产品部分银行下架三年期产品 [1] - 招商银行暂停发行利率上浮的五年期定存目前五年期整存整取基准利率为1.3%低于两年期定存的1.4% [2] - 浦发银行北京某支行三年期特色定存利率为1.75%但新老客户起存门槛分别高达1万元和10万元 [2] 行业数据与现状 - 在26家披露三季度净息差数据的上市银行中有12家净息差环比持平或上升但仍有14家银行净息差处于下行通道 [3] - 国有大行和股份制银行等全国性银行的五年期定存产品目前依然在售但中长期限存款产品的收益率优势逐渐消失 [2] 政策背景与驱动因素 - 央行报告指出由于重定价周期差异和银行竞争等因素贷款利率下降快于存款利率会压缩银行净息差 [3] - 央行下阶段将完善利率调控框架和市场利率形成传导机制以降低银行负债成本推动社会综合融资成本下降 [5] 专家观点与未来展望 - 专家认为减少高成本的长期限存款占比是银行优化负债结构实现精细化管理的关键一步 [3] - 存款利率倒挂现象表明商业银行存款经营正从规模情结转向精准控制更注重对被动负债的主动管理 [3] - 未来在息差压力和政策引导下下架五年期定存等类似高成本存款产品的做法可能会被更多银行采纳 [4] - 未来银行存款利率大概率下行其中中长期存款利率下行概率更高银行需双管齐下扩大非息收入并从资产端和负债端全面发力 [5]

银行长期限存款产品调整 - 内蒙古土右旗蒙银村镇银行取消5年整存整取定期存款，调整前利率为1.9% [1] - 招商银行、浦发银行、渤海银行、中信银行等在北京地区已下架利率上浮的5年特色定期存款产品 [1][3] - 部分银行如招商银行仅保留利率为1.3%的5年整存整取定期存款 [2] 存款利率倒挂现象 - 在调查的9家银行中，3家银行5年特色定期存款产品利率低于3年期，1家持平，1家略高 [3] - 招商银行5年整存整取利率1.3%低于其2年期特色定存利率1.4%和3年期特色定存利率1.75% [2][4] - 工商银行5年特色定期存款利率1.3%较3年期利率低15个基点，广发银行低5个基点，江苏银行低15个基点 [5] 3年期特色存款供需紧张 - 招商银行北京地区3年特色定期存款产品利率1.75%，需在每周三上午抢额度，今年北京分行2亿多元额度亦被抢空 [1][2] - 浦发银行北京地区3年特色定期存款利率1.75%，新开卡客户起存门槛1万元，老客户10万元 [3] 银行净息差压力与成本控制 - 上市银行三季度报显示净息差继续下降，主要因贷款市场报价利率（LPR）多次下降 [6] - 银行通过下架长期存款产品、利率倒挂、压缩额度等方式降低负债成本 [7][8] - 中小银行不吸收5年期定存是控制成本的合理做法，而大型银行需维持完整产品体系以稳定客群 [8] 银行存款利率未来走势 - 银行人士普遍认为未来存款利率将持续下探 [6] - 商业银行将继续下调存款利率以压降资金成本，减缓息差缩窄压力 [7] - 银行正增加结构性存款和“固收+”类理财产品种类，以应对低风险偏好客户需求 [8]

银行负债产品调整趋势 - 多家村镇银行和民营银行下架3年期和5年期定期存款产品，例如内蒙古土右旗蒙银村镇银行自2025年11月5日起取消5年期整存整取定期存款[1][2] - 对19家民营银行的调查显示，已有9家民营银行下架5年期存款产品，另有两家银行下架3年期定期存款，1家银行2年期产品显示“售罄”[3] - 调整范围已从此前的中长期大额存单扩大至普通定期存款，5年期大额存单在多数银行中已难寻踪影，部分股份行和城商行甚至下架3年期大额存单[1][6] 存款利率倒挂现象 - 银行出现明显的存款利率倒挂，即3年期存款利率高于5年期，甚至1年期利率高于5年期，例如大连旅顺口蒙银村镇银行3年期利率为1.80%而5年期为1.60%[4] - 新疆新源农商银行将3年期和5年期定期存款利率分别调整为1.35%和1.30%，新疆库尔勒富民村镇银行1年期利率2%高于5年期的1.95%[4] - 上海华瑞银行在下架5年期产品前，其3年期和5年期利率分别为2.5%和2.4%，同样呈现倒挂[4] 银行负债成本主动管理 - 银行下架高成本存款产品和下调长期限产品利率是主动管理被动负债、规避高成本存款的具体体现，旨在降低负债成本[1][7] - 在披露三季度净息差数据的26家上市银行中，仍有14家银行净息差处于下行通道，压降负债成本成为行业共同选择[7] - 银行存款经营策略正从追求规模转向精准控制，更加注重对被动负债的主动管理[7] 当前产品利率水平 - 国有大行在售的3年期大额存单利率最高为1.55%，2年期产品利率为1.2%，银行在售大额存单利率已集体进入“1时代”[6] - 内蒙古土右旗蒙银村镇银行在调整后，一年期定存利率由1.50%调整为1.45%，二年期由1.60%调整为1.55%，三年期由1.95%调整为1.85%[2] - 亿联银行下架的2年期存款产品“合亿存”年化收益率为2.20%[3]

银行业务调整动态 - 贵州务川农商银行于10月17日取消通知存款产品的自动转存功能 [1][2] - 贵州省内近期有超十家农商行、村镇银行、农信联社等中小金融机构发布类似取消通知存款自动转存的公告 [1][4] - 北京银行自2025年10月1日起新办理的单位通知存款原则上挂钩该行挂牌利率，存续期内遇利率调整则自动分段计息 [1][4] - 汉口银行等地方银行年内将特色储蓄存款产品从“本息到期后不进行自动转存”调整为“系统自动转存到期本息” [4] 调整背景与行业趋势 - 多家银行取消通知存款自动转存功能是响应监管部门关于落实通知存款、协定存款利率自律要求的结果 [1] - 相比中小银行，绝大部分国有大行、股份制银行和上市城商行已于去年下半年率先调整，取消此类高息存款产品的自动转存功能 [1][6] - 有上市城商行已于去年直接叫停此类业务，目前智能通知存款产品已下架 [6] - 通知存款本质上是银行此前开发的一款揽储工具，此次调整实际上是进一步降低其利率，将其挂钩活期 [5] 市场影响与银行动机 - 银行调整业务是为了降低负债成本，今年银行息差压力进一步扩大 [6] - 高息存款的消失和定期存款利率下调客观上有利于银行进一步降低负债成本 [7] - 此举可能驱使部分客户的存款向银行理财、黄金投资等方向转化，对“存款搬家”有推动作用 [7] - 在揽储压力下，中小银行不得不在发行大额存单等方面“另寻路径”，不排除一些高息产品会阶段性死灰复燃 [6]

核心观点 - 泸州银行2025年上半年归母净利润实现同比增长11.65%，但营收同比下降至24.23亿元，盈利增长主要依赖负债成本控制，其可持续性及业务结构单一性值得关注 [3][4] 盈利能力与驱动因素 - 净利润增长11.65%主要由负债端成本控制驱动，个人存款平均成本率从3.22%下调至2.71，计息负债平均成本率降至2.26%，较上年末下降0.42个百分点 [3][4][5] - 利息净收入增长7.93%至18.97亿元，成为利润增长重要支撑，但非利息净收入同比下降51.24%至5.26亿元，导致营收整体下降 [3][5][6] - 手续费及佣金收入为1.03亿元，在总营收中占比仅为4.23%，对非息收入波动缓冲作用弱，银行对传统利差收入依赖度较高 [6] 业务结构与资产质量 - 总资产同比增长12.43%，客户贷款总额同比增长13.15%，业务呈现扩张态势 [6] - 贷款结构集中度高，对公贷款余额达1037.84亿元，占总贷款比例88.26%，客户主要集中在成都、泸州两地 [6] - 不良贷款率微降至1.18%，拨备覆盖率达411.53%，显示出一定的风险抵御能力，但资产质量与区域经济景气度关联度高 [8] 资本充足性与压力 - 核心一级资本充足率降至8.01%，较年初下降0.26个百分点，距离7.5%的监管要求较近，资本补充需求显现 [3][8] - 资产扩张加大了资本消耗，公司正推进定增项目补充资本，但进程存在不确定性 [8] 净息差表现与挑战 - 净息差维持在2.44%的水平，相对突出，主要得益于负债成本大幅下降 [8] - 在“资产荒”背景下，资产端收益率呈下行趋势，若未来无法提升资产端定价能力，净息差优势可能减弱 [9]

行业与公司 * 行业聚焦于中国居民财富管理及金融资产配置 涵盖银行存款 资管产品（银行理财 货币基金 债券基金 保险 信托 私募基金等）以及房地产市场[1][3][4][6][7][9] * 核心机构涉及中国人民银行（央行）及各类商业银行和非银金融机构（券商 基金 保险等）[5][6][9] 核心观点与论据 * **居民存款变化趋势**：2018年起居民存款进入持续高增长阶段 2022年新增存款达17.8万亿元峰值 同比增速从2017年的1.1%升至2022年的17.4% 但2023年起增速回落 2023年降至13.8% 预计2025年进一步调整至10%左右[1][2] * **存款增长驱动因素**：主要受房地产市场下行（2018年起进入下行周期）和资管产品收益下降及风险事件增加影响 导致资金从地产和部分金融产品回流至相对稳定的银行存款[1][4] * **金融监管政策影响**：2017年前后金融监管收紧和资管新规落地导致各类金融产品规模缩减 资金回流银行存款 2022年9月至2025年5月 央行推进存款利率市场化改革 主要银行五年期定存利率累计下调135个基点 短端利率如七天逆回购利率下调60个基点 促使资金流向收益更具吸引力的理财产品等[1][5] * **居民投资新偏好**：随着存款利率下调和资本市场收益增强 居民投资偏好多元化 更青睐理财产品 货币基金等类货币金融产品 债券 股票等风险资产在2024年相对收益提升也吸引部分资金流入[1][3][6] * **金融资产配置变化**：2017/2018年是重要拐点 现金存款配置比例上升 2022年占比达85% 表明财富回流存款端 2023年以来 金融产品和资管产品投资比例回升至31% 但仍低于2014-2017年水平 存款类配置比例维持在70%左右 反映出居民风险偏好改善缓慢[1][7][8] * **受青睐的资管产品类型**：低风险资管产品更受青睐 如银行理财和货币基金（因收益率高于存款且流动性好） 债券市场表现良好时（2023-2024年）债券型基金也吸引存款流入 2024年保险规模加速增长 信托市场回暖 私募基金在2025年以来边际扩容[3][9] * **未来货币政策与配置展望**：未来货币政策以稳增长为目标 央行可能继续降息降准并降低存款利率 随着各类资产比价效应增强 预计货币基金 理财和债券等金融产品在居民财富中的配置比例将持续提升 多元化资管产品将成为居民财富迁徙的重要方向[3][10][11] 其他重要内容 * 2016年以来整体风险资产（含房产投资）配置比例下降 2023-2024年几乎没有提升 更多资金从地产市场流出并配置到资管产品中[3][7][8] * 居民存款增速在2017年前持续低于社会融资规模（社融）增速 但从2018年开始明显提速并持续高于社融增速[4] * 非银金融机构在商业银行的非银存款变化可印证资金流向风险资产的趋势[6] * 自2025年三季度以来 因股票市场持续好转 出现新的边际变化[9]

理财市场规模变化 - 4月理财规模大幅增长至31.3万亿元，较上年末增加1.39万亿元，较上月末增加2.2万亿元，处于近几年相对高位 [1] - 二季度是银行理财规模扩容重要时点，4月为理财冲量关键月份，规模回升幅度超过2022年和2023年同期水平 [1] - 3月季末回表及债市波动导致理财规模短期收缩，4月初资金重新回流推动规模快速修复 [1] 理财规模增长驱动因素 - 债市维持震荡偏强格局为理财规模增长提供支撑 [1] - 4月多家中小银行密集下调存款利率，为银行理财带来增量资金 [1] - 二季度银行将营销资源倾斜至理财产品，理财机构通过优化产品结构和丰富销售渠道增强竞争力 [2] 存款利率变化 - 4月以来多家银行宣布新一轮存款利率下调，定期存款利率普遍低于2% [2] - 存款利率持续下行削弱存款吸引力，驱动资金向理财迁徙 [2] - 存款利率市场化改革引导负债端成本有序下行，拉低理财产品收益率 [2] 理财产品收益率 - 4月新发人民币固收类理财平均业绩比较基准上限2.97%，下限2.27%，预计后续或进一步下行 [3] - 新发理财业绩比较基准总体回落，各类产品均出现不同程度下滑 [3] - 市场利率下行预期、监管政策调整及底层资产收益率下滑共同导致业绩比较基准下降 [3] 理财市场趋势 - 理财市场低风险高收益优质资产供需缺口扩大，净值平滑操作收紧加大"稳净值"压力 [3] - 相对于存款的比较优势仍然存在，预计全年理财规模仍将实现增长 [3] - 今年以来存款向理财分流情况明显减少，部分资金从理财回流存款账户 [2]

存款利率调整现象 - 上海、广东、山东等多地中小银行近期密集下调存款利率，部分银行出现利率"倒挂"现象，即三年期利率高于五年期或二年期高于三年期[1] - 上海松江富明村镇银行三个月定期利率从1.85%降至1.70%，半年期从1.90%降至1.75%，调整后半年期利率高于三个月期[3] - 山东沂南蓝海村镇银行三年期利率(2.0%)高于五年期(1.8%)20个基点，乌鲁木齐县利丰村镇银行二年期利率(2.35%)高于三年期(2.25%)10个基点[7] - 广东清新农商行三年期利率(1.53%)高于五年期(1.5%)3个基点，新疆库尔勒富民村镇银行一年期利率(2%)高于五年期(1.95%)[7][8] 利率调整具体数据 - 上海松江富明村镇银行调整后利率表显示：活期0.10%、三个月1.70%、半年1.75%、一年1.90%、二年2.10%、三年2.10%[6] - 新疆库尔勒富民村镇银行最新利率：活期0.35%、三个月1.35%、半年1.55%、一年2.00%、二年2.05%、三年1.95%、五年1.95%[9] - 大额存单产品中，20万元起的一年期利率为1.90%，协定存款利率为1.35%，通知存款七天期利率为1.55%[6] 行业背景与动因分析 - 银行优先下调长期存款利率以优化负债结构，推动存款成本下行，强化资产负债管理[10] - 居民储蓄意愿增强导致存款"定期化、长期化"，银行通过降低长期利率引导资金流向短期产品以提高流动性[10] - 存款利率市场化改革促使银行采取多种方式调整利率，预计二三季度可能迎来新一轮调整[11] - 利率"倒挂"被视为阶段性现象，长期看银行会调整策略使长期利率回归合理水平[11] 市场反应与建议 - 分析师建议中期资金可分散存入1年期产品增强灵活性，或采用"台阶存钱法"分存不同期限[11] - 个别银行逆势上调中短期利率属于非主流现象，不具有普遍性[11] - 行业预计净息差压力将促使银行持续采取灵活资产负债配置策略[11]