报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，短线看弱，因美对外关税协议逐步达成，市场风险偏好回升[1][3] - 铜短期上涨、中期上涨、日内震荡偏强，短线看强，因市场消化美关税冲击后，内外宏观经济回暖推升铜价[1][4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 上周金价冲高回落呈倒 V 走势，上半周纽约金一度触及 3450 美元关口，下半周回落至 3350 美元下方[3] - 金价冲高是因市场对美国关税重要节点及美联储议息会议担忧，后因美日、美欧、中美贸易积极信号，市场风险偏好回升，金价承压[3] - 目前金价处于二季度以来震荡低位，可关注 3300 美元关口多空博弈[3] 铜 - 上周铜价冲高回落，上半周消化美关税冲击后随全球宏观回暖反弹，沪铜一度触及 8 万关口，伦铜一度逼近 1 万美元，下半周国内多空分歧加剧，铜价减仓下行[4] - 产业层面，电解铜库存内低外高，铜价内强外弱或持续，国内下游处于淡季，库存去化放缓，宏观预期持续回暖，期价或维持近弱远强格局[4] - 短期关注沪铜 7.9 万关口多空博弈[4]