牛市接力棒，居民存款何时入市？20250831 摘要 机构资金是当前股市上涨的主要推动力，包括保险资金提升权益资产配 置、类平准基金入市以及私募基金提高仓位。未来股市上涨需关注居民 储蓄向股市转移的现象，目前这一趋势正在逐渐启动。 截至今年上半年，居民存款搬家进入股市的现象尚不明显，但 7 月份非 银存款增速显著上升，而居民存款增速略有下降，初步显示出居民存款 开始边际转移入市的迹象。 监管政策通过降低权益资产风险占用、强调中长期考核、优化投资方式 等措施，畅通保险资金入市通道，显著提升了保险公司对股票的配置空 间。今年一季度，财险和寿险的股票投资金额同比分别增长约 33%和 45%。 今年上半年私募基金规模恢复正增长，7 月份规模大幅增加，主要来自 居民存款通过私募认购入市。同时，百亿私募仓位显著提升，并倾向于 投资小票，与中证 1,000 指数走势有强相关性。 公募基金在权益市场的规模增长主要源自被动指数型 ETF，类平准基金 通过 ETF 增持 A 股贡献了显著规模增长。与美国相比，中国 ETF 市场仍 有较大发展空间。 Q&A 本轮牛市的核心资金驱动因素是什么？ 本轮牛市的核心资金驱动因素主要源自于估 ...

证 券 研 究 报 告 策略深度报告 居民存款入市：A股主升的增量资金主力 报告日期： 2025年08月29日 ◼ 分析师：杨芹芹 ◼ SAC编号：S1050523040001 ◼ 联系人：卫正 ◼ SAC编号：S1050124080020 投 资 要 点 核心结论： A股牛市多经历起步（普涨，政策利好和低估低配）- 整固（分化，价值蓝筹）-主升（上攻，科技成长+战略主题）- 赶顶（突破，题材泡沫+消费）四个阶段。 随着7月宏观顺风回归，M1回升，M2-M1剪刀差收窄，PPI触底回升，叠加A股近12月累计涨幅超过20%，居民存款加速入市，助力A股主升行情，期间债券震荡调整 。 预防性存款与债券独秀 2022/8-2024/8：债券配置行情，A股单边下行 宏观背景：经济相对走弱，PPI与M1双双走低，地产与股市承压 居民应对：提前还贷，预防性存款成为"主流"，资金"不转" 资产表现：债市开启配置行情，并逐步向类债资产扩散；股市单边下行，红利防御占优。 存款正常化与股债平衡 2024/9-2025/6：债券交易机会，A股震荡行情 宏观背景：经济震荡回稳，资金活跃度回升 居民应对：低利率 VS 资产荒的存款正常化 ...

居民存款入市规模 - 居民存款潜在入市资金规模约为5至7万亿元 [1] 市场活跃度与资金流向 - 非银存款增速相比历史高点仍有上行空间 [1] - 居民存款搬家趋势有望延续 [1] 影响因素与市场表现 - 实际入市情况取决于宏观经济、政策预期和外部环境等多种因素 [1] - 短期交易量快速提升可能加大市场短期波动但不影响中期走势 [1] 受益板块分析 - 存款搬家阶段有相对表现的板块包括景气高且有业绩验证的板块 [1] - 具体受益板块包括AI/算力和创新药等领域 [1]

据央行数据，7月末，人民币存款余额320.67万亿元，同比增长8.7%。Wind数据显示，7月单月居民存 款减少1.11万亿元，同比多减7800亿元；非银行业金融机构存款单月增加2.14万亿元，创近十年新高， 增加值已超2015年同期水平（1.81万亿元）。 ...

中资券商股表现 - 中州证券(01375)涨11 91%报3 1港元 [1] - 国联民生(01456)涨7 4%报7 11港元 [1] - 中信建投证券(06066)涨6 59%报14 56港元 [1] - 中金公司(03908)涨5 67%报22 38港元 [1] 资金流向变化 - 7月非银行业金融机构存款增加2 14万亿元同比多增1 39万亿元 [1] - 居民资金通过多种渠道向金融市场转移 [1] - 理财规模增幅不及去年同期叠加存款利率下调促使部分资金从居民存款流向非银机构 [1] 市场情绪与券商行业 - 两融余额突破2万亿元创十年新高 [1] - 市场交投情绪位于高位 [1] - 券商板块净资产收益率进入上行期 [1] - 本轮券商业绩具备更强稳定性与持续性 [1]