上市计划与分红情况 - 公司再度向港交所递交上市申请，拟发行不超过5.175亿股境外上市普通股 [2] - 创始人郑坚江追逐上市梦已十年，曾尝试A股上市、新三板挂牌均未成功，现转战港股 [2] - 2024年9月大笔分红37.94亿元，超过当年净利润，创始人郑坚江家族分得36.56亿元 [2] - 分红后账面现金从51.03亿元下降至29.08亿元，导致流动资产减少和净流动负债状况 [2] - 根据开曼群岛法律，公司可在有足够利润或能偿还到期债务情况下宣派股息 [3] - 创始人家族大笔分红同时大举融资的操作引发外界质疑 [4] 财务表现与负债情况 - 2022-2024年营收分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元，三年增长52.8%，复合增长率23.45% [5] - 同期净利润分别为14.42亿元、24.87亿元、29.10亿元，三年增长102%，复合增长率42.07% [5] - 2025年一季度营收93.52亿元同比增长27.03%，净利润9.25亿元同比增长23.01% [7] - 2024年资产负债率高达84.1%，远高于美的(62.33%)和格力(61.55%) [9] - 2022-2024年贸易应收款项及应收票据从14.28亿增至30亿，2025年Q1再增至47.65亿 [7] - 同期贸易应付款项及应付票据从54.36亿增至103.95亿，2025年Q1达119.48亿 [7] 研发投入与技术短板 - 2022-2024年研发费用分别为3.98亿、5.67亿、7.10亿，占营收比例仅2%-2.4% [10] - 研发投入占比远低于格力(3.3%-3.49%)和美的(3.92%-3.99%) [10] - 研发费用与营销费用比值从1:2.0提升至1:1.8，仍低于家电行业平均水平(约1:1.5) [11] - 压缩机自给率不足10%，一级能效产品占比仅60%(格力达90%) [13] - 多次陷入专利纠纷，2015年和2017年分别被判赔偿230万元和4000万元 [10] 业务模式与市场地位 - 按销量计算为全球第五大空调公司，市场份额7.1%，与第一名(27.5%)差距较大 [5] - 2024年48.5%营收来自ODM代工业务，收入达119.37亿元 [13] - ODM业务毛利率仅12%-15%，远低于自主品牌业务 [13] - 营销费用率稳定在4%左右，高于格力(3.2%)和美的(3.5%)但低于小米(6.94%) [11] - 空调行业已进入"技术为王"阶段，技术短板制约品牌溢价和盈利能力提升 [13]

产品性能测试 - 公司启动智能超续航系列百万公里性能大挑战 覆盖全国多地形多气候多路况极限实测 路线包括砂石路湿滑积水路段连续陡坡及发卡弯等复杂路况[1] - 产品在起步加速高速制动持续爬坡等关键环节表现稳定 TCS安全驾驶系统在雨天高速通过复杂路况时提供稳定骑行保障[1] - 挑战途经西安运城石家庄沈阳盐城最终抵达青海湖等高挑战地区 通过真实数据与用户口碑验证品质[1] 核心技术优势 - 液冷电机技术通过创新液冷循环与内置气体交换系统 解决电机高温进水导致的生锈退磁问题 峰值效率超92% 具备出色散热防尘防水能力[3] - 第二代液冷电机在高强度持续输出时核心部件保持正常工作温度 动力输出持久稳定 满足高速电摩性能需求[3] - 数字化电池养护系统通过高精度智能温控延长电池寿命 石墨烯电池充放电循环超700次 寿命是普通铅酸电池3倍多[5] 质保承诺与系统集成 - 液冷电机提供行业领先10年质保 铅酸电池首创3年质保承诺[3][5] - 系统整合超续航液冷电机数字化电池系统低功耗固态电气系统等核心技术 构建智能超续航解决方案[5] 行业影响与市场验证 - 百万公里挑战构建行业最全面产品实测数据库 覆盖平原山地高原高温高湿等严苛环境[7] - 挑战标志电动车行业进入技术为王品质至上新阶段 重新定义可靠出行标准[7] - 用户实测验证强化市场对产品耐用品质信赖 体现中国制造品质追求[7]