文章核心观点 - 人工智能的迅猛发展引发全球资本对科技资产重新定价 深圳凭借在全球科技版图的重要地位 其孕育的华为 腾讯 中国平安和比亚迪等市值万亿级巨头企业（合称“深圳创新四姐妹”）成为全球投资者寻找中国投资锚定物的代表 [1] - “深圳创新四姐妹”在2025年呈现出三大共性特点：股价市值创新高迎来价值重估 AI领域差异化布局抢占话语权 以及全球影响力提升驱动增长 [1][2] “深圳创新四姐妹”概况与共性特征 - 四家企业包括华为 腾讯 中国平安和比亚迪 横跨硬科技 先进制造 互联网与综合金融 构建“产业+科技”的复合型创新生态体系 [1] - 四家企业有共性特征：市值基本在1万亿元以上 营收均在6000亿元以上 其中中国平安2024年全年营收已超1万亿元 [1] 股价与市值表现：价值重估 - 除华为未上市外 腾讯 中国平安和比亚迪在2025年不同时期股价 市值均创新高 是此轮中国资产重估叙事的受益者 [1] - 截至12月29日港股收盘 “四姐妹”年内涨幅平均为44.87% 市值较年初上涨约35% 表现优于美股“七姐妹”（后者年涨幅平均27.95% 市值较年初涨超20%） [5] - 具体公司表现：中国平安（2318.HK）年涨幅52.25% 腾讯（0700.HK）年涨幅44.29% 比亚迪（1211.HK）年涨幅10.47% [6][9] - 腾讯市值持续领跑中概股 10月初股价最高触及683港元/股 市值升至5.45万亿港元 [7] - 中国平安港股股价在12月29日最高至68.1港元/股 最新市值稳在1.3万亿港元左右 摩根士丹利将其目标价从70元大幅上调至近90元 [8] - 比亚迪港股股价在5月23日最高探至477.8港元/股 市值约合1.33万亿港元创历史新高 最新市值约为9594亿港元 [8] AI战略布局：人才 投入与差异化 - 四家企业通过广招人才 投入真金白银重仓AI 在差异化布局中抢占AI话语权 [1][11] - **人才争夺**：腾讯引进前OpenAI研究员姚顺雨出任首席AI科学家 华为启动“全球顶尖AI人才招募计划” 比亚迪对电池材料 自动驾驶算法等领域的工程师重点激励涨薪 平安引进王晓航任首席技术官 目前拥有超2.1万名科技开发人员和超3000名科学家 [11] - **研发投入**：2025年上半年华为研发费用达969.5亿元 同比增长9.04% 占营收比重22.7% 2025年第三季度腾讯研发支出达228.2亿元 同比增长28% 创历史新高 2025年前三季度比亚迪研发投入达437.5亿元 同比增长31% 累计研发投入超2200亿元 平安近几年投入千亿级研发费用发展人工智能 大数据 [12] - **差异化布局**： - 华为聚焦芯片 操作系统等“根技术” 致力于为千行百业提供“超级底座” [12][15] - 腾讯凭借微信嵌入混元大模型能力 加上独立AI应用“元宝” 双轮驱动打造“AI超级入口” [12][15] - 比亚迪将AI深度嵌入辅助驾驶 智能座舱等核心环节 推出天神之眼辅助驾驶系统 超级e平台兆瓦闪充 灵鸢车载无人机系统等技术 [12][15] - 中国平安打造专业化 全流程服务闭环 构建“超级客服 家庭医生 养老管家”三大AI服务 前三季度AI坐席服务量超12.9亿次 覆盖80%客服场景 [13][14][15] 全球影响力与出海业务 - 四姐妹全球品牌与排名跃升：在2025《财富》世界500强中排名均有上升（平安第13 华为第24 比亚迪第27 腾讯第32） 在2025凯度BrandZ最具价值全球品牌百强榜中 腾讯 华为和平安分别位列第11 第39和第84名 [16] - **比亚迪**：2025年超越特斯拉登顶全球电动汽车销量榜 1-11月累计出口87.8万台 同比增长144% 通过自建滚装船 本地化生产等举措支撑海外拓展 [16] - **华为**：业务遍及170多个国家和地区 可穿戴设备全球累计出货量突破2亿台 稳居2025年上半年全球出货量第一 在20多个国家和地区保持市场领先地位 [16] - **腾讯**：国际市场游戏收入成为出海“引擎” 2025年第三季度同比增长43%至208亿元 首次突破200亿元大关 腾讯云服务超90%头部出海互联网企业及95%头部出海游戏公司 [17] - **中国平安**：在金融与医疗领域满足跨境需求 平安产险“平安24全球守护计划”截至2025年底累计服务9540家企业 理赔金额累计超1.6亿元 平安银行年跨境结算量超5000亿美元 2025年1-9月同比增长近20% 旗下PAO Bank总资产截至11月末按年增长超100% [18][19]

文章核心观点 文章提出，在人工智能引发全球科技资产重新定价的背景下，以华为、腾讯、中国平安和比亚迪为代表的“深圳创新四姐妹”成为全球投资者审视中国科技资产的重要锚定物[1] 这些公司在2025年呈现出三大共性特点：股价与市值迎来价值重估、全面重仓并差异化布局人工智能、以及通过全球化出海驱动增长[1][2] 它们的集体走强，标志着全球投资者对中国科技资产风险定价逻辑的一次校正[4] “深圳创新四姐妹”概况与市场表现 - 公司构成与规模：领衔企业为华为、腾讯、中国平安和比亚迪，均为市值万亿级巨头，营收均在6000亿元以上，其中中国平安2024年全年营收已超1万亿元[1] - 市场表现超越美股“七姐妹”：截至2025年12月29日港股收盘，“四姐妹”年内股价涨幅平均为44.87%，优于美股“七姐妹”平均27.95%的年涨幅[4] 市值方面，美股“七姐妹”市值较年初上涨超20%，而“深圳四姐妹”市值较年初上涨约35%[4] - 各公司具体表现：除华为未上市外，其余三家公司港股年内全部上涨[5] 中国平安（2318.HK）年涨幅52.25%，腾讯控股（0700.HK）年涨幅44.29%，比亚迪股份（1211.HK）年涨幅10.47%[5] - 市值创新高：腾讯市值在10月初最高触及5.45万亿港元[6] 中国平安在12月29日股价最高至68.1港元/股，最新市值约1.3万亿港元[6] 比亚迪在5月23日股价最高探至477.8港元/股，市值约1.33万亿港元，创历史新高[6] 人工智能的差异化布局与投入 - 人才争夺：四家企业均积极争夺AI顶尖人才，例如腾讯引进前OpenAI研究员姚顺雨，华为启动“全球顶尖AI人才招募计划”，比亚迪对重点领域工程师进行涨薪激励，平安则拥有超2.1万名科技开发人员和超3000名科学家[8] - 研发投入巨大：2025年上半年，华为研发费用达969.5亿元，同比增长9.04%，占营收比重22.7%[9] 腾讯第三季度研发支出达228.2亿元，同比增长28%[9] 比亚迪2025年前三季度研发投入达437.5亿元，同比增长31%[9] 平安近年也投入千亿级研发费用发展人工智能[9] - 华为布局：聚焦芯片、操作系统等“根技术”，致力于为千行百业提供AI“超级底座”[9][12] - 腾讯布局：凭借微信嵌入混元大模型能力，加上独立AI应用“元宝”，双轮驱动打造C端“AI超级入口”[9][12] - 比亚迪布局：将AI深度嵌入辅助驾驶、智能座舱等核心环节，推出天神之眼辅助驾驶系统等技术，将汽车打造为智能“超级终端”[9][12] - 中国平安布局：打造“超级客服、家庭医生、养老管家”三大专业级AI服务，形成服务闭环[10][12] 其“AI超级客服”前三季度服务量超12.9亿次，覆盖80%客服场景[11] 在产险领域，89%的车代渠道实现单件平均一分钟智能出单，63%的人伤案件实现自动化理赔，最快51秒结案[11] 全球化影响力与出海进展 - 全球排名提升：在2025年《财富》世界500强中，中国平安、华为、比亚迪、腾讯排名均有上升，分别位列第13、24、27、32名[13] 在凯度BrandZ全球品牌百强榜中，腾讯、华为、中国平安分别位列第11、39、84名[13][14] - 比亚迪出海：2025年1-11月累计出口汽车87.8万台，同比增长144%，超越特斯拉登顶全球电动汽车销量榜[14] - 华为出海：业务遍及170多个国家和地区，可穿戴设备全球累计出货量突破2亿台，2025年上半年全球出货量第一[14] - 腾讯出海：国际市场游戏收入第三季度同比增长43%至208亿元，首次突破200亿元大关[14] 腾讯云服务超90%头部出海互联网企业及95%头部出海游戏公司[14] - 中国平安出海：在保险领域，推出“平安24全球守护计划”，截至2025年底累计服务9540家企业，理赔金额超1.6亿元[15] 推出全球风险管理平台EagleX[15] 在银行领域，平安银行为全球50多个国家和地区的3万余家企业提供跨境金融服务，年跨境结算量超5000亿美元，2025年1-9月该数字同比增长近20%[15]

文章核心观点 - 人工智能的迅猛发展正引发全球资本对科技资产的重新定价 深圳凭借其全球科技版图的重要地位 孕育出以华为 腾讯 中国平安和比亚迪为代表的“深圳创新四姐妹” 这些企业正构建“产业+科技”的复合型创新生态体系 并在2025年展现出价值重估 AI全面布局和全球影响力提升三大共性特点 [1] - “深圳创新四姐妹”的集体走强 被视为全球投资者对中国科技资产风险定价逻辑的一次校正 其年内股价与市值涨幅表现优于美股“七姐妹” [3][4] - 四家公司的年终表现是多年积累的集中释放 勾勒出中国科技企业迈向新周期的清晰路径 并可能成为中国科技走向全球舞台中央的重要注脚 [15] “深圳创新四姐妹”概况与共性特征 - 四家公司指华为 腾讯 中国平安和比亚迪 被并称为深圳创新“四姐妹” [1] - 共性特征包括市值基本在1万亿元以上 营收均在6000亿元以上 其中中国平安2024年全年营收已超1万亿元 [1] - 四家公司横跨硬科技 先进制造 互联网与综合金融领域 正构建“产业+科技”的复合型创新生态体系 [1] - 2025年呈现出三大共性特点：股价市值创新高迎来价值重估；全面重仓并差异化布局AI；全球影响力提升且出海业务驱动增长 [1][2] 市场表现与价值重估 - 除华为未上市外 腾讯 中国平安和比亚迪在2025年不同时期股价与市值均创下历史新高 [1] - 它们是此轮中国资产重估叙事的受益者 [1] - 截至12月29日港股收盘 “四姐妹”年内涨幅平均为44.87% [4] - 具体公司表现：中国平安（2318.HK）年涨幅52.25% 腾讯（0700.HK）年涨幅44.29% 比亚迪（1211.HK）年涨幅10.47% [5] - 四姐妹市值较年初上涨约35% [4] - 腾讯市值持续领跑中概股 10月初股价最高触及683港元/股 市值升至5.45万亿港元 [6] - 中国平安港股12月29日最高至68.1港元/股 最新市值稳在1.3万亿港元左右 [6] - 比亚迪港股股价于5月23日最高探至477.8港元/股 市值约合1.33万亿港元创历史新高 最新市值约为9594亿港元 [6] AI战略与差异化布局 - 四家企业通过广招人才 投入真金白银重仓AI 在差异化布局中抢占AI话语权 [1] - 人才争夺方面：腾讯引进前OpenAI研究员姚顺雨出任首席AI科学家 [9] 华为启动“全球顶尖AI人才招募计划” [9] 比亚迪对电池材料 自动驾驶算法等领域的工程师进行重点激励涨薪 [9] 平安拥有超2.1万名科技开发人员和超3000名科学家 [9] - 研发投入方面：2025年上半年华为研发费用达969.5亿元 同比增长9.04% 占营收比重22.7% [10] 2025年第三季度腾讯研发支出达228.2亿元 同比增长28% 创历史新高 [10] 2025年前三季度比亚迪研发投入达437.5亿元 同比增长31% 累计研发投入超2200亿元 [10] 平安近几年投入千亿级研发费用发展人工智能与大数据 [10] - 差异化布局： - 华为聚焦芯片 操作系统等“根技术” 致力于为千行百业提供“超级底座” [10][12] - 腾讯凭借微信嵌入混元大模型 加上独立AI应用元宝 双轮驱动打造“AI超级入口” [10][12] - 比亚迪将AI深度嵌入辅助驾驶 智能座舱等核心环节 推出天神之眼辅助驾驶系统 超级e平台兆瓦闪充等技术 把汽车打造为智能终端 [10][12] - 中国平安打造“超级客服 家庭医生 养老管家”三大AI服务 形成专业化 全流程服务闭环 [11][12] - 平安AI应用数据：2025年前三季度 AI坐席服务量超过12.9亿次 覆盖80%的客服场景 产险领域89%的车代渠道实现单件平均一分钟智能出单 63%的人伤案件实现自动化理赔 最快51秒结案 [11] 全球影响力与出海业务 - 全球品牌排名跃升：在2025《财富》世界500强中 中国平安第13名 华为第24名 比亚迪第27名 腾讯第32名 排名均较去年上升 [12] 在2025年凯度BrandZ最具价值全球品牌百强榜中 腾讯第11名 华为第39名 中国平安第84名 [12] - 比亚迪出海：2025年1-11月累计出口87.8万台 同比增长144% 超越特斯拉登顶全球电动汽车销量榜 [13] 通过推进自建滚装船 本地化生产等举措支撑海外拓展 [13] - 华为出海：业务遍及170多个国家和地区 [13] 可穿戴设备全球累计出货量已突破2亿台 稳居2025年上半年全球出货量第一 [13] - 腾讯出海：2025年第三季度国际市场游戏收入同比增长43%至208亿元 首次突破200亿元大关 [13] 腾讯云过去3年保持高双位数收入增长 服务超90%头部出海互联网企业及95%头部出海游戏公司 [13] - 中国平安出海： - 保险领域：推出“平安24全球守护计划” 截至2025年底累计服务9540家企业 提供750次救援服务 理赔金额累计超过1.6亿元 [14] 推出全球风险管理平台EagleX [14] - 银行领域：平安银行为全球50多个国家和地区的3万余家企业提供跨境金融服务 年跨境结算量超5000亿美元 2025年1-9月该数字同比增长近20% [14] - 旗下PAO Bank于2025年3月进军保险业务 截至11月末总资产按年增长超过100% [14] 与美股“七姐妹”对比 - 美股“七姐妹”指苹果 谷歌 亚马逊 微软 Meta 特斯拉 英伟达 [3] - 截至12月29日 “深圳四姐妹”年内涨幅平均为44.87% 美股“七姐妹”年涨幅平均为27.95%（截至美东时间12月26日收盘） [4] - 市值方面 美股七姐妹市值较年初涨超20% 深圳四姐妹市值较年初涨约35% [4] - 个股年涨跌幅：谷歌-A（GOOGL.O）66.2641% 谷歌-C（GOOG.O）66.0293% 英伟达（NVDA.O）41.9183% 特斯拉（TSLA.O）17.6679% 微软（MSFT.O）16.5617% Meta（META.O）13.6414% 苹果（AAPL.O）9.6704% 亚马逊（AMZN.O）5.9848% [5]

公司业绩表现 - 11月新能源汽车销量达48万辆，创年内新高 [2] - 前11个月累计销量达418.2万辆，同比增长11.30% [2] - 前三季度全球销量为326万辆，跻身全球前五，与福特等传统巨头的差距缩小至仅5万辆 [8] - 前三季度海外销量达70万辆，同比增长136%，成为重要增长引擎 [12] 研发投入与战略 - 长期坚持"技术为王"理念，近14年中有13年研发投入超过当年净利润 [5] - 前三季度研发费用达到437亿元，同比增长31%，在全球车企中增速领先 [3] - 十余年累计研发投入已超过2200亿元，在A股上市公司中名列前茅 [5] - 研发投入不仅超越国内多家头部车企之和，较特斯拉同期研发投入高出109亿元 [3] 技术创新与产品竞争力 - 通过天神之眼辅助驾驶系统、超级e平台兆瓦闪充、灵鸢车载无人机系统等创新技术巩固产品竞争力 [8] - 高端品牌仰望U9 Xtreme最高时速达496.22公里/小时，连续刷新世界纪录 [10] - 以"技术+生态"双轮驱动的全产业链布局，通过垂直整合与横向技术穿透提升研发转化效率 [10] 多元化业务进展 - 第三季度电动汽车电池使用量以55.1GWh位居全球第二，同比增长28.4% [8] - 前三季度国内动力电池装机量外供占比突破20%，达到20.85%，进入韩国现代、保时捷等国际品牌供应链 [8] - 前三季度储能系统出货量位列全球前三，在德国投运该国最大的储能项目 [8] 行业格局与全球影响 - 中国新能源汽车在全球市场渗透率不断提升，呈现"东升西落"态势 [2] - 海外传统车企如大众集团前三季度研发费用下降9%，宝马下降15%，转向财务紧缩 [5] - 公司新能源车出现在英国伦敦、巴西公路、德国电网等全球多地，品牌全球影响力提升 [12]

11月及前三季度新能源汽车销量表现 - 11月作为年末冲销量关键月份，中国新能源汽车行业表现突出，龙头比亚迪单月销量达48万辆，创年内新高 [1] - 上汽集团、吉利汽车及新势力品牌11月销量亦有不错表现 [1] - 比亚迪前11个月累计销量达到418.2万辆，同比增长11.30%，保持行业榜首地位 [1] - 今年前三季度，比亚迪以326万辆的销量稳居全球前列，与福特的差距缩小至仅5万辆，跻身全球前五 [6] 车企财报与研发投入对比 - 国内外车企三季度财报呈现"东升西落"态势，中国车企业绩普遍向好，而部分外资巨头增长乏力甚至利润腰斩 [1] - 今年前三季度，中国主流车企研发投入集体上涨，比亚迪研发费用达到437亿元，同比增长31%，增速在全球车企中领先 [1] - 比亚迪研发投入在5400多家上市公司中位居第一，其投入超越国内多家头部车企之和，并较特斯拉同期研发投入高出109亿元 [1] - 比亚迪长期坚持"技术为王"，十余年累计研发投入已超过2200亿元，在A股上市公司中名列前茅 [4] - 2025年前三季度，比亚迪研发投入超过了同期净利润，近14年中有13年研发投入高于当年净利润 [4] - 奇瑞、吉利等中国车企研发投入同样维持两位数增长 [4] - 相比之下，海外传统车企研发投入趋于保守，大众集团2025年前三季度研发费用下降9%，宝马下降15% [4] 技术创新的市场转化与业务表现 - 持续高强度的研发投入为比亚迪带来"飞轮效应"，技术创新转化为各业务板块的强劲增长动力 [5] - 在汽车领域，通过天神之眼辅助驾驶系统、超级e平台兆瓦闪充、灵鸢车载无人机系统等创新技术巩固产品竞争力 [6] - 在动力电池领域，第三季度电动汽车电池使用量以55.1GWh位居全球第二，同比增长28.4% [6] - 前三季度国内动力电池装机量外供占比突破20%，达到20.85%，产品已进入韩国现代、保时捷等国际品牌供应链 [6] - 储能业务成为新增长点，2025年前三季度储能系统出货量位列全球前三 [7] - 6月投运的比亚迪储能博林施泰特储能电站成为德国最大的储能项目 [7] 战略布局与全球化发展 - 公司以"技术+生态"双轮驱动的全产业链布局，通过垂直整合与横向技术穿透形成生态壁垒 [9] - 高端品牌战略推进成效显著，仰望U9 Xtreme最高时速达496.22公里/小时，连续刷新世界纪录并获得国际权威媒体认可 [9] - 今年前三季度，比亚迪海外销量达70万辆，同比增长136%，成为公司增长的重要引擎 [11] - 公司的商业足迹遍布英国、巴西、德国等全球市场，全球化图景清晰 [11]

行业整体发展态势 - 中国新能源汽车产业在“十四五”期间年产销规模双双突破1200万辆，关键核心技术持续突破，全产业链自主可控能力提升 [1] - 行业正经历深刻转型升级，从规模扩张的传统工业形态向以科技创新为核心的新产业形态跃升，实现从“制造”到“创造”的质变 [1] - 2025年9月新能源汽车月产销量双双突破160万辆大关，产量161.7万辆、销量160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6% [1] - 2025年前三季度新能源汽车总产量达1124.3万辆、销量1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，国内市场销量占比显著提升 [1] - 新能源汽车正从政策驱动转向市场驱动，成为消费者的主动选择，反映出消费者接受度稳步提高 [3] 头部企业表现与战略 - 比亚迪2025年1至9月全球累计销量达到326万辆，较去年同期增长18.64%，已完成全年460万辆销量目标的70.87% [3] - 比亚迪智能化车型成为销量重要支撑，搭载天神之眼辅助驾驶系统的车型自2025年初上市以来累计销量已超过170万辆 [3] - 公司每天生成的辅助驾驶数据里程突破1亿公里，体现了其在智能驾驶领域的技术积累和数据优势 [3] 研发投入与技术成果 - 比亚迪2025年前三季度研发费用达437.5亿元，同比增长31%，远超同期233.3亿元的净利润 [5] - 公司累计研发投入已超2200亿元，高投入支撑了多项技术创新 [5] - 2025年推出的核心技术包括天神之眼辅助驾驶系统、超级e平台兆瓦闪充、灵鸢车载无人机系统等 [5] 具体技术创新与市场应用 - 第五代DM技术实现46.06%热效率发动机与2.6升/100公里超低油耗的技术突破 [7] - 依托超150万用户月均28亿公里行驶数据库，开发出覆盖180万种工况的AI能耗管理策略 [7] - 秦L DM-i等车型实现2100公里综合续航，按当前油价计算单次加满油可省40-50元 [7] - 云辇智能车身控制系统与天神之眼辅助驾驶系统实现从日常驾乘到极限越野的全场景覆盖 [9] - “智驾平权”策略将辅助驾驶功能下放至7万元级车型，推动辅助驾驶从“高端配置”向“基础功能”转型 [9] 技术创新的产业影响 - 技术进步是连接用户需求与汽车产业高质量发展的核心纽带，通过持续迭代提升用户体验 [3][5] - 技术突破推动汽车产业从规模扩张转向质量提升，实现高质量发展 [5][11] - 技术外溢效应有力推动了中国汽车工业从“制造”向“创造”的质变和高附加值环节延伸 [9][11]

A股研发投入总体态势 - 2025年前三季度A股上市公司合计研发投入达1.16万亿元，同比增长3.88%，且研发投入规模已连续三年超过万亿元 [1][2] - 前三季度研发投入增速为3.88%，较上半年提升0.23个百分点，显示研发投入增长加速 [2] - A股全市场研发投入强度（研发投入占营业收入的比例）为2.16% [6] - 共有168家公司研发投入超过十亿元，其中13家公司研发投入超过百亿元 [1][2] 高研发投入企业案例 - 比亚迪以437.48亿元的研发费用位居A股首位，同比增长31.30%，研发费用占营业收入比例为7.73% [2][3] - 中国建筑和中国移动研发投入排名靠前，研发费用分别为239.79亿元和204.23亿元 [2] - 中兴通讯研发投入为178.1亿元，占营业收入比例高达17.72% [3][4] - 宁德时代研发投入为150.68亿元，同比增长15.26% [3][5] 各板块研发强度对比 - 科创板企业研发投入强度高达11.22%，显著领先于其他板块 [6] - 创业板和北交所的研发投入强度分别为4.54%和4.42，均高于市场整体水平 [6] - 科创板研发强度中位数为12.4%，科创成长层的研发强度中位数更是达到44.3% [6] - 首药控股-U研发费用为1.55亿元，但其研发费用占营业收入比例高达7763.48%，为科创板典型代表 [6][7] 高研发强度行业分布 - 计算机、生物医药、电子等行业研发强度较高 [8] - 在研发强度TOP100企业中，计算机行业有43家，医药生物行业有25家，电子行业有15家 [8] - 生物医药、半导体、人工智能等领域的企业通过高研发投入构建技术壁垒 [1][10] 研发投入的具体成果与应用 - 比亚迪推出了天神之眼辅助驾驶系统、超级e平台兆瓦闪充、灵鸢车载无人机系统等多项新技术 [3] - 中国建筑积极应用自主研发的BIM系列软件、智慧建造集成平台和建筑工业机器人 [4] - 中国移动已建成全球首个6G小规模试验网，算网智脑业务调度能力达到业界领先水平 [4] - 中兴通讯通过自研芯片、AI服务器等提供全场景智算解决方案，其研发的大模型在第三方测评中位列推理榜第一 [4] - 宁德时代发布了全球首创的NP3.0技术及神行Pro电池，其钠新电池也通过了新国标认证 [5]

公司财务表现 - 前三季度营收达5662.7亿元，同比增长13% [1] - 前三季度研发费用为437.5亿元，同比增长31%，比同期净利润高出205亿元 [1] - 今年第三季度毛利率环比上升1.6个百分点 [8] - 10月份销量达441,706辆，创下年内新高 [9] 研发投入与战略 - 公司在A股5400多家上市公司中研发投入排名第一，较第二名的领先优势扩大至近200亿元 [3] - 研发投入超过国内多家头部车企之和，较特斯拉同期研发投入高出109亿元 [3] - 研发投入的31%增幅在行业整体加大研发力度的背景下依然独树一帜 [5] - 累计研发投入已超过2200亿元，在2011年至2025年的近15年间有14年的研发投入都超过了当年净利润 [5] - 公司通过“研发优先”的长期主义构筑核心竞争力 [3][5] 技术成果与产品创新 - 2025年初推出的天神之眼辅助驾驶系统，截至9月累计搭载车型销量已突破170万辆 [6] - 公司为智能泊车场景的安全及损失提供“全面兜底”承诺 [6] - 从超级e平台兆瓦闪充到灵鸢车载无人机系统，研发投入在多个技术维度开花结果 [8] - 公司在全球累计申请专利超6.5万项 [8] 全球化进展与市场表现 - 前三季度海外销量达70.16万辆，同比激增132% [8] - 在东京车展上全球首发了针对日本K-car市场的K-EV BYD RACCO车型，并推出“纯电+混动”双线策略 [8] - 针对欧洲严苛安全标准进行多项技术适配，形成“研发驱动型出海”模式 [8] - 技术溢价在海外市场兑现，助力利润空间突破 [8] 行业地位与未来展望 - 公司的“研发之王”战略着眼于全球技术格局的重构 [9] - 在新能源汽车行业从电动化转向智能化的关键时点，公司通过前瞻性研发布局赢得了宝贵的先发优势 [9] - 公司的“研发驱动”模式随着技术红利在海外市场释放和创新成果落地，或将迎来更大的价值重估 [10]

上市公司整体研发投入 - 2025年前三季度A股上市公司研发支出合计达1.16万亿元，同比增长3.88%，研发规模连续3年超万亿 [1][3] - 上市公司整体业绩持续改善，合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比分别增长1.36%和5.50% [3] - 报告期内有超过2780家上市公司研发费用同比增长，其中超过1200家企业研发费用同比增幅超过15% [3] 研发投入强度与板块分析 - A股全市场研发投入强度为2.16%，战略性新兴产业整体研发强度为5.21% [4] - 科创板企业研发投入强度高达11.22%，创业板和北交所分别为4.54%和4.42% [4] - 科创板研发强度中位数为12.4%，科创成长层的研发强度中位数达到44.3% [4] 科创板公司表现 - 科创板588家公司合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6% [5] - 科创成长层33家未盈利企业营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4% [5] - 科创板迎来关键技术突破，沪市公司共推动26款1类新药获批 [6] 龙头企业研发投入 - 前三季度有168家公司研发投入超十亿，其中13家企业研发投入超过百亿元 [8] - 比亚迪研发费用为437.48亿元，断层第一，较第二名中国建筑的239.79亿元高出许多 [9] - 比亚迪研发投入较特斯拉高出109亿元，累计研发投入已超2200亿元 [10] 重点企业研发详情 - 比亚迪营收达5662.66亿元，同比增长13%，研发费用同比大增31%至437.48亿元 [10] - 中兴通讯研发费用达178.1亿元，占营收约18%，总营收突破千亿，同比增长11.6% [11] - 宁德时代研发费用为150.68亿元，同比增长15.26%，美的集团研发费用为129.44亿元，同比增长13.53% [11] 研发投入的成效 - 上交所高技术制造服务业研发投入2296亿元，同比增长9%，驱动营业收入和净利润同比分别增长10%和19% [11] - 存储芯片、全固态电池、新能源汽车等先进制造领域企业营收和净利润增幅分别超过10%和20% [12] - 电子行业总市值已超越银行业成为第一大行业，通信和计算机行业市值较年初增长超9000亿元 [12]

文章核心观点 - 中国A股上市公司研发支出在2025年前三季度达到1.16万亿元，同比增长3.88%，研发规模连续三年超万亿，标志着企业向创新驱动发展的坚定转型 [1] - 超万亿的研发投入正为中国产业从"制造"向"智造"跃迁夯实地基，研发投入被视为企业未来的竞争种子和产业升级的资金底座 [1] - 政策红利、产业升级紧迫性和全球竞争共同驱动企业将研发视为生存线，研发投入已成为高质量发展的核心引擎 [3] 整体研发投入与业绩表现 - 2025年前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比分别增长1.36%和5.50% [3] - A股市场有超过2780家上市公司研发费用同比增长，其中超过1200家企业研发费用同比增幅超过15% [3] - 研发投入的稳定增长驱动业绩改善，高技术制造服务业研发投入2296亿元，同比增长9%，驱动营业收入和净利润同比分别增长10%和19% [9] 各板块研发投入强度 - A股全市场研发投入强度（研发投入占营收比例）为2.16% [4] - 科创板企业研发投入强度高达11.22%，远超其他板块，其中研发强度中位数为12.4%，科创成长层的研发强度中位数达到44.3% [4] - 创业板和北交所研发投入强度分别为4.54%和4.42%，高于市场整体水平 [4] - 战略性新兴产业整体研发强度为5.21%，其中航空航天、新能源汽车产业固定资产投资增速超10% [4] 科创板公司表现 - 科创板588家公司（除4家延迟披露）合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6% [5] - 科创成长层33家未盈利企业营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4%，在增收缩亏的同时继续加大研发投入 [5] - 科创板迎来关键技术突破，今年以来沪市公司共推动26款1类新药获批，例如禾元生物的重组人白蛋白注射液和国盾量子的单光子探测器 [5] 龙头企业研发投入 - 2025年前三季度，有168家公司研发投入超十亿元，其中13家企业研发投入超过百亿元 [6] - 比亚迪研发费用以437.48亿元断层第一，远超第二名中国建筑的239.79亿元 [7][8] - 比亚迪营收达5662.66亿元，同比增长13%，研发费用同比大增31%至437.48亿元，远超其233.3亿元的净利润 [8] - 比亚迪研发投入较特斯拉高出109亿元，其累计研发投入已超2200亿元 [9] - 其他研发投入超百亿的民营企业包括中兴通讯（178.1亿元，占营收约18%）、宁德时代（150.68亿元，同比增长15.26%）和美的集团（129.44亿元，同比增长13.53%） [9] 行业表现与市值变化 - 前三季度，19个门类行业中17个行业实现盈利，9个行业营收正增长，10个行业净利润正增长，7个行业营收、净利润双增长 [10] - 存储芯片、全固态电池、新能源汽车等先进制造领域增长显著，相关企业营收和净利润增幅分别超过10%和20% [10] - 电子行业总市值已超越银行业成为第一大行业，通信和计算机行业市值较年初增长超9000亿元 [10]