【华通白银网7月9日讯】•白银交投于36.70美元附近，守在四周盘整区间内，略低于13年高点。 从技术面来看，过去四周，银价一直在35.50-37.30美元之间横盘波动，反映出交易商在6月初强劲反弹后采取观望态度。现货价格继续在 20日简单移动均线上方交易，该线也是布林带的中线，目前约为36.42美元。这一水平起到了即时支撑的作用，并成功保持了看涨偏向。 布林带开始收窄，表明波动性降低，前方可能出现突破。然而，如果没有明确的方向性触发因素，白银可能会继续保持这种持有模式。 动量指标表明谨慎看涨。相对强弱指标（RSI）在60附近徘徊，显示出适度的买入兴趣，没有超买的迹象。同时，变化率为+1.21，表明 温和的上升势头，但缺乏强烈的信念。 •随着特朗普对包括日本和韩国在内的14个国家征收25%的关税，关税紧张局势成为焦点。 •银价持稳于35.50-37.30美元区间，20日移动均线36.42美元为即时支撑位。 周二，白银在36.70美元附近交易，当日略有回落，但在狭窄的盘整区间内保持坚挺。随着市场评估美国特朗普最新关税威胁的潜在影 响，银价一直徘徊在13年高点附近。 特朗普宣布了对未与华盛顿达成贸易协议的14个国 ...

白银价格走势 - 伦敦银最新报价36.77美元 呈现窄幅震荡和小幅上涨态势 [1] - 日内关注美国6月NFIB小型企业信心指数和纽约联储1年通胀预期数据 [1] - 白银技术面显示昨日高开37.15美元后快速回落至36.138美元 尾盘反弹收于36.761美元 形成下影线极长的类锤头形态 [4] 全球经济环境 - 金融市场因极端情形可能避免而反弹 但贸易政策演变仍对全球经济产生负面影响 [3] - 家庭和企业可能因前景不明延迟支出 增加经济不确定性 [3] - 国内私人需求逐步复苏 实际家庭收入回升 部分金融压力指标缓解 [3] 劳动力市场状况 - 未充分就业率处于低位 劳动力短缺仍是企业普遍制约因素 [3] - 薪资增速从峰值放缓 但单位劳动力成本增幅仍高 因生产率未提升 [3] - 就业市场可能强于预期 但也存在劳动力市场恶化超预期的风险 [3] 经济与通胀前景 - 国内需求持续复苏 但复苏速度可能慢于预期 导致总需求疲软 [3] - 货币政策宽松滞后效应和企业定价行为增加经济不确定性 [3] - 劳动力市场紧张和生产率疲软进一步加剧通胀前景的不确定性 [3]

尽管自去年年底以来，韩国央行已累计降息100个基点，但5月份会议记录显示，央行委员会成员仍然认 为有必要继续放宽货币政策以促进经济增长。第一季度韩国经济萎缩了0.2%，而通胀率大致稳定在2% 左右。 绝大多数经济学家预计，到第三季度末前，韩国央行会将政策利率下调25个基点至2.25%。不过，对于 年末的利率水平，经济学家们的看法存在分歧。在31位经济学家中，略超过半数（16位）认为指标利率 会在年底达到2.25%，另有13位预计会降至2.00%，还有两位经济学家认为利率将保持在2.50%不变。 澳新银行资深利率策略师Jennifer Kusuma指出，增长乏力及受控的物价压力将会促使更多政策支持出 台。调查显示，经济学家们已将2025年的经济增长预期从之前的1.3%下调至0.9%，这与央行预测的 0.8%大体一致。预计今年平均通胀率为2.0%，而在2026年则有望略微放缓至1.9%。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京7月8日电根据路透对经济学家进行的一项最新调查显示，韩国央行预计将在周四的会议上 暂停其降息周期。然而，市场普遍预期央行将在下个月恢复降息措施，以支持经济的增长。 政府数据指出，韩国5月份住房 ...

澳洲联储：近期货币政策宽松效果的滞后性存在不确定性。 ...

欧元兑美元虽处于超买状态，但长期仍呈看涨趋势。周线图显示，该货币对创下了更高的高点和更高的 低点，且收于此前周高点上方。与此同时，技术指标虽上行力度参差不齐，但均远高于其中线水平。事 实上，相对强弱指数（RSI）目前为 74，尚无上行动能耗尽的迹象。 周二（7月8日）亚盘早盘，欧元兑美元上涨，目前交投于1.17附近，截止北京时间10:32分，欧元兑美 元报价1.1741，涨幅0.28%，上一交易日欧元兑美元收盘为1.1708。比利时央行行长皮埃尔·温施周三表 示，欧元区通胀存在持续低于欧洲央行2%目标的风险，央行有理由维持温和支持性政策立场。 尽管欧洲央行自去年六月以来累计降息200个基点至2%的"中性"利率水平，温施指出经济增长前景黯 淡，通胀受多重因素拖累，中性利率可能仍显不足。他强调："若经济复苏继续推迟且产出低于潜在水 平，提供政策支持是合理的"，并指出欧元兑美元升至1.18（2021年底以来新高）进一步抑制通胀并施 压经济增长。温施列举下行风险：中国廉价进口、能源价格低位、缺乏关税报复、欧元走强及工资增长 放缓，这些因素共同导致"上行风险有限，总体风险偏向下行"。欧洲央行预测通胀将在2025年第三季 ...

7月7日，深圳市房地产中介协会最新公布的数据显示，截至7月7日深圳共有75169套有效二手房源在 售，较上周增加1311套，在售量创新高。与此同时，上周深圳全市二手房（含自助）录得1436套，环比 增长4.2%。二手房录得量两连涨，整体维持在一个相对高位水平运行。 作为楼市晴雨表，二手房市场一直是市场关注的重点。 在一些业内人士看来，二手房在售房源增加后，刚需群体可以有更多的选择。经过一定时间的去化，改 善性群体卖掉现有住房并新购买改善型住房，从而带动新房市场销售改善。不过，也有观点认为，由于 新房市场政策的调整、开发商让利以及更多"高得房率"的新房出现，更多的购房者转向新房市场，导致 二手房市场的竞争加剧。如果二手房在售量继续增加，可能会倒逼二手房价格继续回落。 另据乐有家研究中心的数据显示，今年上半年深圳共售出超5.1万套住宅，同比上涨39%，其中二手房 网签29231套，同比上涨37%，市场"以价换量"的现象延续，二手房成交均价下滑至每平方米5.46万元。 与此同时，深圳6月新二手房成交周期为244天，环比减少13天，但同比仍然处于较高水平。 今年上半年，深圳楼市在政策侧表现主要集中在金融方面。房贷"两 ...

宏观经济数据 - 国家统计局将于7月9日公布6月CPI和PPI数据 华泰证券预计6月CPI同比上升至0.1% PPI同比降幅收窄至3% 浙商证券预计6月CPI同比增速为-0.2% 环比增速为-0.2% PPI同比增速为-3.3% 环比增速为-0.2% [2] - 下周或公布6月新增贷款、M2、社融等金融数据 浙商证券预计2025年货币政策维持宽松基调 全年有一次50BP降准和20BP降息 [3] 科创债ETF发行 - 首批10只科创债ETF将于7月7日起发售 包括富国中证AAA科技创新公司债ETF、华夏中证AAA科技创新公司债ETF等 富国、广发、华夏等7家公司旗下产品发售期仅7月7日一天 南方和景顺长城发行期为7月7日-11日 嘉实基金发行期为7月7日-18日 [4] - 华夏、易方达等6家公司旗下产品跟踪中证AAA科创债指数 广发、鹏华等3家公司跟踪上证AAA科创债指数 景顺长城跟踪深证AAA科创债指数 [4] 限售股解禁 - 下周共有52家公司限售股解禁 解禁高峰期在7月7日 涉及24家公司 按7月4日收盘价计算 解禁市值前三为凌云光(59.53亿元)、昊华科技(42.63亿元)、唯科科技(36.36亿元) [5] - 解禁股数前三为凌云光(2.24亿股)、昊华科技(1.61亿股)、安达科技(1.4亿股) [5] - 键邦股份解禁0.223亿股 占总股本13.94% 市值5.088亿元 骑士乳业解禁0.973亿股 占总股本46.54% 市值12.891亿元 绿的谐波解禁0.144亿股 占总股本7.89% 市值17.20亿元 [6][7][8] 新股发行 - 华电新能将于7月7日发行 公开发行股票数量49.69亿股 发行价3.18元/股 申购代码730930 申购上限149.05万股 需配市值1490.50万元 [9][10]

货币政策 - 波兰央行货币政策委员Dabrowski表示宽松周期可能在10月或11月开始 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债预计难有趋势行情，保持谨慎；股指看好长期表现，考虑做多股指期货；贵金属中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货；螺纹、热卷关注反弹做空机会；铁矿石关注低位买入机会；焦煤焦炭关注反弹做空机会；铁合金短期或延续供应过剩，总体价格承压，多头需谨慎，可关注低位虚值看涨期权机会；原油预计在低位震荡，主力合约暂时观望；燃料油短期内价格有望逐步筑底，主力合约暂时观望；合成橡胶等待企稳参与反弹；天然橡胶关注企稳做多机会；PVC底部震荡；尿素短期震荡，中期偏多对待；PX短期震荡调整，考虑谨慎参与；PTA短期或震荡调整，轻仓参与；乙二醇短期供需转弱，谨慎对待下方空间；短纤跟随成本端轻仓参与，关注加工费逢低做扩机会；瓶片预计后市跟随成本端震荡运行，谨慎参与，关注加工费逢低做扩机会；纯碱短时有反弹，但不易过分追多；玻璃短时盘面多头情绪发酵，但预计持续性一般，低位空头注意控制仓位，短时反弹不易过分追多；烧碱基本面支撑有限，预计持续性一般；纸浆预计近期生活用纸市场价格或弱势僵持为主；碳酸锂投资者不宜追高；铜走势料偏强，主力合约暂时观望；锡预计震荡偏强运行；镍预计震荡运行；豆粕调整后关注低位支撑区间多头机会，豆油关注回落后支撑区间看涨期权机会；棕榈油关注菜棕价差做扩机会；菜粕、菜油关注油粕比做多机会；棉花、白糖、苹果观望；生猪考虑暂时观望；鸡蛋考虑反弹试空；玉米观望为宜，玉米淀粉跟随玉米行情为主；原木预计首次交割前震荡调整为主 [7][10][12][14][16][19][21][23][24][26][27][29][32][35][38][39][41][43][44][46][47][49][51][52][54][55][56][57][58][60][62][64][67][70][72][75][78][81][84] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日，30年期主力合约跌0.02%报121.130元，10年期主力合约持平于109.105元，5年期主力合约涨0.01%报106.255元，2年期主力合约涨0.01%报102.514元；央行开展572亿元7天期逆回购操作，单日净回笼4521亿元；美国6月季调后非农就业增14.7万人，失业率4.1%，平均每小时工资同比升3.7%、环比升0.2%；6月财新中国服务业PMI录得50.6，综合PMI产出指数反弹1.7个百分点至51.3 [5] - 当前宏观数据平稳，但复苏动能待加强，预计货币政策宽松；国债收益率处相对低位，中国经济平稳复苏，内需政策有发力空间，中美贸易协议有不确定性，建议谨慎 [6] - 预计难有趋势行情，保持谨慎 [7] 股指 - 上一交易日，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.67%，上证50股指期货（IH）主力涨0.19%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.42%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.47% [8][9] - 国内经济平稳，但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，关税不确定使全球金融市场风险偏好下降；不过国内资产估值低，中国经济有韧性，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [9] - 看好长期表现，考虑做多股指期货 [10] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价781.28，涨幅0.68%，夜盘收盘价775.68；白银主力合约收盘价8,944，涨幅2.25%，夜盘收盘价8926；美国6月ISM非制造业PMI为50.8 [11] - 全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金配置和避险价值，短期内黄金价格受地缘政治冲突影响，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货继续反弹；唐山普碳方坯最新报价2930元/吨，上海螺纹钢现货价格3010 - 3130元/吨，上海热卷报价3200 - 3220元/吨 [13] - 重要会议激发钢材供给收缩预期，但房地产行业下行，螺纹钢需求下降、产能过剩压制价格，市场处于需求淡季，价格有下行风险；热卷走势与螺纹钢一致；当前钢材价格估值低，下行空间不大，短期内或继续反弹；投资者可关注反弹做空机会，获利适时止盈，轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货明显反弹；PB粉港口现货报价724元/吨，超特粉现货价格610元/吨 [16] - 铁水日产量回落，需求支撑减弱，4月后进口量回升，港口库存接近去年同期且平稳，市场供需格局边际转弱；铁矿石价格估值在黑色系品种中最高；期货在前期低点附近获得支撑；投资者可关注低位买入机会，反弹及时止盈，跌破前低止损离场，轻仓参与 [16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货大幅上涨 [18] - 重要会议激发煤焦供给收缩预期；当前煤矿开工率回升，产能过剩背景下价格反弹会使供应量回升；钢厂铁水产量回落，采购意愿不强，焦化企业出货慢，利润下降，限产增加，产量稳中有降；期货波动剧烈，短期走势不确定；投资者可关注反弹做空机会，获利适时止盈，轻仓参与 [18][19][20] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收涨0.32%至5712元/吨，硅铁主力合约收涨0.41%至5390元/吨；天津锰硅现货价格5640元/吨，涨10元/吨，内蒙古硅铁价格5100元/吨，持平 [21] - 6月27日当周加蓬产地锰矿发运量回落，近两周澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落至422万吨，报价低位企稳回升；上周样本建材钢厂螺纹钢产量217万吨，低位小幅回升；5月螺纹钢长流程毛利回落至 - 44元/吨；锰硅、硅铁产量分别为17.92万吨、9.75万吨，产量低位回升；铁合金需求偏弱，供应仍偏高；锰硅仓单超8万张，近期累升态势渐止，高位库存对期现货市场有压力 [21] - 转入淡季后，铁合金短期需求见顶，近期产量低位回升，需求偏弱，短期或延续供应过剩，总体价格承压，多头需谨慎；当前成本低位下行空间受限，锰矿库存低位，若现货亏损大幅加剧，可关注低位虚值看涨期权机会 [21] 原油 - 上一交易日INE原油震荡上行，站上5日均线 [22] - 6月24日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸14.882手；截至6月27日当周，美国石油和天然气钻机总数减少7座至547座，为2021年11月以来最低；俄罗斯总统普京暗示OPEC +可能继续大幅提高产量 [22] - 伊朗暂停与国际原子能机构合作引发市场猜想，原油大幅下跌后预计在低位震荡，主力合约暂时观望 [23][24] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行，跌势暂缓；新加坡超低硫燃料油交货时间不稳定，较上周有小幅改善；低硫船用柴油交货期2 - 8天，上周4 - 6天；新加坡高硫燃料油交货期延长至9 - 14天，上周7 - 12天 [25][26] - 中东燃料油装载量未受战争影响，供应充足，富查伊拉和ARA地区燃料油库存增加，利空燃料油；短期内价格有望逐步筑底，主力合约暂时观望，待跌势缓和后寻找做多机会 [26][27] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收跌0.40%，山东主流价格持稳至11700元/吨，基差持稳 [28] - 供应压力略有缓解，需求边际改善有限，成本端预计反弹带动盘面企稳反弹；原料端丁二烯价格震荡，加工亏损收窄；供应端产能利用率持稳在66%附近，同比偏高水平；需求端轮胎企业成品库存高，出口订单受关税压制，内需受制于基建投资放缓，采购难有增量；库存端厂家库存环比去库，贸易商库存环比累库，均同比偏高水平；等待企稳参与反弹 [28][29] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收跌0.53%，20号胶主力收跌1.18%，上海现货价格持稳至14100元/吨，基差走扩 [30] - 海外进口货源或季节性减少，产区原料有增量预期，轮胎样本企业产能利用率稳定，胶价或宽幅震荡；供应端国内外主产区降雨割胶受阻，胶厂抢购原料推升价格，成本刚性支撑显著；需求端多数企业排产稳定；库存端社会库存同比偏高水平，环比累库；5月中国进口天然及合成橡胶合计60.7万吨，同比增加25.2%；关注企稳做多机会 [30][31][32] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收涨0.76%，现货价格上调10元/吨，基差持稳 [33] - 预计产量继续下降，需求暂无好转迹象，成本端支撑走强；上周产量46.60万吨，降幅0.80%，产能利用率78.62%，下降0.63%；需求端下游管材、型材开工延续低位，其他品种产能利用率下降；成本利润端动力煤暂时企稳，绿电市场份额加大，西北装置利润可观，内地装置亏损约占全国比例1/3；华东地区电石法五型现汇库提4700 - 4850元/吨，乙烯法4800 - 5000元/吨；截至6月26日PVC社会库存环比增加1.03%至57.52万吨，同比减少38.06%；底部震荡 [33][34][35] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收涨0%，山东临沂上调至1800元/吨，基差持稳 [36] - 上周盘面震荡运行，农需进入扫尾阶段，工需不温不火，关注出口端表现；供应端日产预计维持在20万吨附近；需求端工业复合肥开工持续低位，板材行业受房地产影响开工难提升，农业玉米肥追肥备肥分散且零星拿货，整体需求难支撑价格；6月25日，中国尿素企业总库存量109.59万吨，环比减少3.53%；短期震荡，中期偏多对待 [36][37][38] 对二甲苯PX - 上一交易日，PX2509主力合约下跌0.3%，PXN价差调整至280美元/吨，PX - MX价差在95美元/吨 [39] - 供需方面负荷小降至83.8%，环比下滑2%，东营威联石化等装置停车检修；5月中国大陆PX进口总量约77.3万吨，环比增长6.9%，同比增长3.2%；成本端国际原油价格承压，支撑不足；短期供需环比小幅改善，平衡维持偏紧格局，但成本支撑不足，短期震荡调整，考虑谨慎参与，关注成本端原油变动和中东局势发展 [39] PTA - 上一交易日，PTA2509主力合约下跌0.67%，华东现货现价4920元/吨，基差率2.56% [40] - 供应端逸盛新材料提负，恒力重启，威联化学停车，逸盛海南和逸盛大化降负运行，负荷降至77.7%；需求端短纤和瓶片检修，聚酯负荷下降至90.6%，江浙终端开工下滑，工厂原料备货下降；成本端原油震荡运行，驱动不足；短期供需基本面矛盾不大，但成本端原油支撑不足，短期震荡调整，轻仓参与，注意控制风险 [40][41][42] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌0.02% [43] - 供应端整体开工负荷67.27%，环比下降3.07%，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷71.49%，环比上升1.32%，安徽一套30万吨/年装置升温重启；库存方面华东主港地区MEG港口库存约54.5万吨，环比下降7.7万吨，6月30日 - 7月6日主港计划到货总数约15.0万吨；需求端下游聚酯开工下降至90.6%，终端织机开工下滑；短期供需转弱，压制盘面，但库存大幅去化至低位，下方支撑明显，谨慎对待下方空间，关注港口库存和进口变动情况 [43] 短纤 - 上一交易日，短纤2508主力合约下跌0.52% [44] - 供应方面装置负荷在93.8%附近，厦门新鸿翔10万吨装置检修；需求方面涤纱优惠让利，销售一般，库存累加，高温天气有零星限产现象，江浙终端生产和采购积极性偏弱，加弹、织造、涤纱负荷分别下降至69%、62%、67%，下游原料备货5 - 10天为主，部分高备货15 - 20天附近，坯布订单整体走弱，布价局部下跌；4月纺织服装出口额同比、环比双增长；成本效益方面PTA和乙二醇价格震荡调整，短期驱动不足；下游终端需求和成本端均转弱，工厂低库存抑制跌幅，短期跟随成本端轻仓参与，关注加工费逢低做扩机会，注意控制风险 [44] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2509主力合约下跌0.47% [46] - 成本效益方面原料端PTA受原油影响价格走弱，支撑不足；供应方面装置检修增多，负荷下滑至79.8%，逸盛海南125万吨停车检修，大化原先35万吨检修暂取消；需求端下游软饮料消费回升，瓶片出口维持高位增长，5月出口量61.9万吨，同比增加31%，环比增加7%；近期原料价格走弱，但装置检修增多，库存去化，盘面有支撑，预计后市跟随成本端震荡运行，谨慎参与，关注加工费逢低做扩机会，注意成本价格变化 [46] 纯碱 - 上一交易日，主力2509收盘于1183元/吨，跌幅0.17% [47] - 本周国内纯碱产量70.89万吨，环比减少1.1%，同比增加0.33%，库存180.95万吨，环比增加2.41%，青海发投等设备检修；中长期供大于求局面难缓解，库存量充足，下游玻璃行业新增产线少，采购谨慎，抑制现货价格上涨；7月1日会议精神引发市场关注，预计短时有反弹，但不易过分追多 [47] 玻璃 - 上一交易日，主力2509收盘于1039元/吨，涨幅1.56％ [48] - 现有产线222条在产，山东金晶科技等产线复产或改产；实际供需基本面无明显驱动，沙河市场出货尚可，中下游按需采购，价格多数稳定，华东市场大稳小动，成交一般，华中市场价格暂稳，中下游按需拿货；多数深加工企业刚需维持，实际供需矛盾不突出，市场情绪偏淡；7月1日会议精神引发短时盘面多头情绪发酵，但预计持续性一般，低位空头注意控制仓位，短时反弹不易过分追多 [49] 烧碱 - 上一交易日，主力2509收盘于2380元/吨，涨幅0.25% [50] - 本周液碱产量78.67万吨左右，环比减少1.9%，走货情况提振，库存38.42万吨，环比减少1.59%，同比上升2.45%，7月计划检修及正在检修装置15套，涉及产能共计517万吨/年；需求方面受矿石供应、设备检修等因素影响，部分氧化铝企业复产提产谨慎，新投产量变现需时间，氧化铝可流通现货有限，预计短期价格稳中偏弱运行，区间在3050 - 3150元/吨；整体供需宽松，区域化差异明显，主流地区多数下调价格，基差收窄，走货略好转；短期内受会议精神指引市场多头情绪发酵，但基本面支撑有限，预计持续性一般 [50][51] 纸浆 - 上一交易日，主力2509收盘于5094元

内房股市场表现 - 富力地产(02777)涨6.86%报1.09港元 雅居乐集团(03383)涨5.95%报0.445港元 远洋集团(03377)涨4.65%报0.09港元 融创中国(01918)涨4%报1.56港元 [1] 广州公积金贷款政策调整 - 广州拟启动商转公贷款条件为住房公积金个贷率低于75% 个贷率达85%及以上时采取防控措施 90%及以上时暂停 [1] - 政策取消限售限价范围 降低首付比例和利率 传递宽松信号 对提振市场有重要作用 [1] 房企销售数据 - 2025年上半年TOP100房企销售总额18364.1亿元 同比下降11.8% 降幅较1-5月扩大1个百分点 [2] - 6月单月TOP100房企销售额同比下降18.5% 较5月降幅扩大1.2个百分点 [2] 行业政策展望 - 预计后续房地产政策保持积极温和 更多财政及货币政策将出台 [2] - 存量收储及城中村改造加速推进 改善住房供求关系 加快止跌回稳 [2]