公司战略与业务聚焦 - 公司目前聚焦于“新能源+”和绿色氢基能源双赛道 [1] - 公司将始终关注前沿技术的应用 [1]

公司战略与业务发展 - 投资者建议公司转变发展思路，不应仅依赖售电业务，因该业务越来越不赚钱 [1] - 投资者建议公司在项目上控量保质，同时将发展重心转向储能、虚拟电厂等配套方向 [1] - 公司回应称，为顺应新能源发展趋势和新型电力系统建设要求，在聚焦主责主业的同时，正积极探索发展“新能源+”融合业态 [2] - 公司正通过构建“新能源+新型储能”、“新能源+数字科技”等多元化业态，以锻造核心竞争力并助力高质量发展 [2] 行业趋势与公司定位 - 行业正面临新能源发展趋势，以及新型电力系统的建设要求 [2] - 公司定位为在聚焦主责主业、持续提升经营质效的基础上，进行多元化业态探索 [2]

核心观点 - 乌兰察布市正以新能源、算力、铁合金等特色现代产业为突破口，构建现代化产业体系，为“十五五”开局奠定基础 [1] - 该市2025年多项经济指标增长强劲，特色产业如新能源、算力、合金材料等发展迅猛，已取得显著成果 [3] 投资与项目规划 - 2025年计划实施政府投资5000万元以上、企业投资亿元以上项目260个，总投资3673亿元，年度计划完成建设投资700亿元 [1] - 在计划项目中，能源投资项目有95个、大数据项目有51个，铁合金项目有16个，优势产业项目占据主导地位 [1] 新能源产业发展 - 明确加快建设国家重要能源和战略资源基地，实施“新能源+”行动，从电源侧、电网侧、负荷侧、储能侧发力 [1] - 2025年计划新增装机并网400万千瓦以上，力争总规模达2500万千瓦 [1] - 统筹“以绿制绿”、“西电西用”促进绿电就近消纳，在铁合金、算力等重点产业打造绿电就地消纳示范 [1] - 2025年新能源建设跑出“加速度”，一批源网荷储、实证基地、独立储能等项目接续并网，装机规模突破2000万千瓦大关 [3] 算力产业发展 - 提出加快建设全国绿色算力高地和数据产业集聚区，围绕“十五五”期间算力产业“双百增长”目标 [2] - 深化与呼和浩特算力产业协同发展，加快布局建设以国产AI芯片为核心的数据中心，支持GW级大型算力中心、超大规模新型智算中心项目建设 [2] - 力争2025年内投运算力突破20万P，推动算力产业形成全链条发展格局 [2] - 2025年算力产业保持强劲发展，新签约秦淮等3个数据中心项目，算力规模达到12.5万P，居全国前列 [3] 铁合金产业发展 - 提出加快建设全国最大的绿色铁合金生产基地，以打造乌兰察布合金材料先进制造业集群为契机 [2] - 加快存量铁合金产能绿能替代、技改升级，积极推动已批复的32个绿色铁合金项目有序释放产能，着力延链补链强链 [2] - 2025年合金材料入围自治区先进制造业集群，产值突破千亿大关 [3] 其他产业发展目标 - 提出加快建设国家重要农畜产品生产基地、全国重要新材料产业基地及做大做强文旅产业等目标 [2] - 新材料、马铃薯、文旅等特色优势产业稳步发展 [3] 科技创新与产业融合 - 推动科技创新与产业创新融合，积极搭建高能级科技创新平台 [3] - 支持燕麦、冷凉蔬菜、肉牛肉羊、生态乳业等技术创新平台建设，尽快建成自治区马铃薯技术创新中心并争创国家级创新中心 [3] - 组建市科学技术创新研究院，围绕石墨、新能源、新材料等产业打造新型研发机构 [3] - 强化企业主体地位，加快科技成果转化，深入实施“人工智能+”行动 [3] 2025年经济表现 - 2025年1—11月，规模以上工业增加值同比增长8.3%、居全区第4 [3] - 2025年1—11月，固定资产投资同比增长11.3%、居全区第2 [3] - 2025年1—11月，一般公共预算收入同比增长14.9%、居全区第2 [3] - 预计2025年全年地区生产总值同比增长5%左右 [3]

联盟成立概况 - “交能融合”暨“新能源+”产业联盟于12月20日在天津揭牌成立，旨在推动新能源与交通、城市、产业等实体领域深度融合，助力实现“双碳”目标与绿色转型 [1] - 联盟由中交机电工程局有限公司牵头组建，成员涵盖企业、金融机构、高校及科研院所等多个层面 [3] - 成立大会吸引超过百家企业及相关行业代表近400人参与，现场集中签约项目总额超百亿元 [3] 联盟战略方向与规划 - 联盟计划在未来三年分阶段推进工作，重点围绕“交通+新能源”、“城市+新能源”、“产业+新能源”三大方向 [4] - 将通过打造示范项目、构建产业生态圈等方式，推动关键技术攻关与场景应用落地，助力产业绿色转型与高质量发展 [4] - 目标是打造一批可复制、可推广的智慧能源经济新业态，形成技术创新的“策源地”和产业升级的“助推器” [3] 具体合作与项目进展 - 中交机电局与南开区政府、天津轨道交通集团等单位签署了战略合作协议，并联合多家单位设立创新实验室 [4] - 中交集团将以联盟为平台，深化与天津在绿色交通、零碳园区、智慧能源等领域的项目合作 [3] - 会上同期发布了一系列智能化能源解决方案，包括AI检测智维大模型、综合能源智慧管理平台、工商业储能产品、无叶片风力发电机等 [4] 行业与政策支持 - 中国电力企业联合会首席专家分析了当前新型能源体系建设面临的机遇 [3] - 中国交通运输协会综合交通发展促进分会表示将从政策解读、资源链接及行业服务等方面支持联盟发展 [3] - 联盟成立被视为天津推动能源转型与产业升级的关键一步，有望为区域发展注入新动能 [3]

财务业绩与补贴回收 - 2025年前三季度累计收回可再生能源补贴款18.88亿元 [2] - 派发中期股利约9300万元 [5] - 2025年前三季度财务费用约为4.82亿元 [8] - 2025年前三季度综合含税电价约0.28元/千瓦时 [7] 项目进展与规划 - 预计2026年实现木垒风电项目并网，2027年实现托克逊项目并网 [5] - 青海液态压缩空气储能项目力争2025年内建成 [7] - 新疆若羌项目所在区域因750千伏输变电工程投运，限电形势预计好转 [8] - 2025年10月30日新疆环塔里木盆地750千伏输变电工程已投运 [8] 市值管理与投资者沟通 - 制定《市值管理制度》并推出股份回购计划，回购总金额不超过9276.42万元 [5][8] - 已完成股份回购账户开立和资金准备，将根据市场行情择机实施回购 [5][8] - 目前按季度披露发电量和上网电量，暂无调整为月度披露的计划 [4][8] 新疆市场挑战与应对 - 新疆新能源装机规模达1.12亿千瓦，但电力需求增长缓慢且外送能力存在瓶颈，导致限电水平提高 [7] - 公司新疆项目可研已充分考虑电价和消纳因素，预计区域消纳水平将随政策落地改善 [7] - 新疆计划开展辅助市场交易，储能项目可通过多重收益渠道组合增收 [6] 技术创新与战略方向 - 自同步电压源友好并网技术和液态压缩空气储能技术正在新能源项目试点应用 [3][4] - 战略聚焦"做强科技、做优质量、做大规模"，加快探索"新能源+"融合业态 [2] - 管理层于2025年4月、5月完成调整，证券事务代表贺昌杰仍在职 [2]

装机结构与投资策略 - 截至2025年6月末在运装机规模1992.55万千瓦，风电占比19.75%（约393.4万千瓦），光伏占比79.24%（约1578.6万千瓦）[3] - 推进"两个转移"策略：由光伏向风电转移，由西北向中东部转移[3] - 全国布局省份由2023年底12个增至16个，覆盖江苏、山东、河北等中东部地区[5] 政策应对与风险管控 - 136号文出台后对新能源投资更加谨慎，重点把控投资收益[3] - 重新评估在建项目收益并优化建设时序，严控拟建项目送出消纳及电价核心要素[3] - 新疆地区以平价上网项目为主，带补贴项目均为2021年前投产的老项目[5] 储能业务布局 - 青海地区已投运5万千瓦电化学储能，在建6万千瓦液态压缩空气储能[3] - 2025年5月在内蒙古乌海获取20万千瓦/80万千瓦时储能项目，新疆若羌获取50万千瓦/200万千瓦时储能项目[4] 财务与资本运作 - 截至2025年8月末累计收回新能源电价补贴16.67亿元[5] - 截至2025年6月末综合融资成本2.26%[8] - 拟用自有资金回购股份并依法注销减资，正推进资金账户开立工作[5] 技术发展与业态创新 - 自同步电压源友好并网技术已在甘肃干河口风电场示范应用，新疆尼勒克光伏完成测试[7] - 探索"新能源+"融合业态，推进绿电直连数据中心及高耗能企业项目[5] - "十五五"发展规划正在编制中，待履行决策程序后披露[6]

项目发展与指标获取 - 2025年上半年获取新能源建设指标367万千瓦 [2][3][5] - 年度目标为新增1000万千瓦建设指标 [2][3][5] - 实施"两个转移"战略：由光伏向风电转移、由西北向中东部转移 [3][5] - 截至2025年6月底在运装机规模1992.55万千瓦，权益比例约68% [10] 财务与资金状况 - 累计收回新能源补贴款16.67亿元（截至2025年8月末） [20][21] - 2025年7-8月收回补贴款16.06亿元 [21] - 贷款合同为浮动利率，随LPR变动，降息政策可降低财务费用 [8] - 已披露股份回购方案，待股东会审议后实施 [10][12][19] 技术应用与创新 - 自同步电压源友好并网技术在甘肃干河口风电场示范应用，新疆尼勒克光伏项目测试中 [4][14][23] - 青海液态压缩空气储能项目（6万千瓦）力争2025年内并网 [10][14][17][23] - 内蒙古乌海储能项目20万千瓦/80万千瓦时，新疆若羌储能项目50万千瓦/200万千瓦时 [19] - 在运青海格尔木电化学储能5万千瓦 [19] 电力消纳与限电情况 - 2025年上半年平均限电率有所提升，受装机增长及送出线路建设滞后影响 [7][9][14] - 积极对接高耗能企业，探索绿电直连项目，提升消纳能力 [5][7][18][22] - "136号文"对存量项目机制电量比例保障电价收益 [9][14] 市值管理与股东回报 - 市值管理纳入管理层考核，与量化指标直接挂钩 [6][12] - 提升2024年度现金分红比例，实施2025年中期分红 [12][19][30] - 股价受宏观环境、行业政策、基本面及投资者情绪多重影响 [12][19][30] 战略布局与协同效应 - 间接控股股东中国绿发产业协同覆盖绿色能源、低碳城市、现代服务业等 [23] - 中国中化成为第一大股东后，探索与高耗能企业绿电直连合作 [18][22][28] - "十五五"发展规划正在研究编制中 [21]

公司名称及证券简称变更 - 公司拟将名称由吉林电力股份有限公司变更为国家电投集团绿色能源发展股份有限公司 [2] - 证券简称拟由吉电股份变更为电投绿能 英文简称由JEP变更为SPIC GED [2][3] - 变更原因为公司业务重心已转向绿色低碳可再生能源 新能源装机占比达76.94% [3] - 公司作为国家电投集团唯一绿色氢基能源平台 需通过名称突出绿色能源属性和"新能源+绿色氢基能源"双赛道发展方向 [3] 公司业务结构转型 - 截至2024年末公司总装机容量1444.11万千瓦 其中新能源装机1111.11万千瓦 [3] - 新能源产业装机、营业收入和利润均已超过传统火电业务 [3] - 公司已转型为以新能源为主营业务的新型绿色能源企业 [3] 公司治理结构变更 - 公司拟撤销监事会 由董事会审计委员会行使监事会职权 [5][6] - 需修订公司章程及相关议事规则 现有监事职务将自然免除 [5][6] - 该变更事项尚需提交公司股东会审议通过 [5] 债券受托管理情况 - 涉及债券包括22吉电G1(149848.SZ)、22吉电G2(148096.SZ)、23吉电GCKV01(148530.SZ)、25吉电K1(524366.SZ) [1][6] - 国泰海通证券作为受托管理人已就相关事项与发行人进行沟通 [6] - 变更后公司所有既有合作及合同协议将继续有效履行 [4]

核心观点 - 当前市场处于牛市中期，尚未进入后期阶段，主要特征是流动性充裕但宏观经济逻辑尚未形成共识，导致指数上涨未出现加速 [2][10][11] - 参考2014-2015年牛市，宏大叙事形成需经历三步过程：第一步修正熊市错误逻辑（2024年9月24日后上涨），第二步部分产业走牛但共识仍结构性（如创新药BD进展、DeepSeek突破、AI算力改善），第三步产业改善原因上升至宏观层面（如劳动力素质、教育、制度优势） [3][13][14] - 预计2025年下半年将处于牛市主升浪阶段，政策预期增强且股市对当期盈利脱敏，居民资金可能持续流入，中报披露期波动不影响整体趋势 [16][18][19] 市场阶段判断 - 指数自2025年4月9日起连续上涨4个多月，但宏观预期仍偏谨慎，未将牛市与中国经济发展阶段结合，此为指数未加速原因之一 [2][11] - 类比2014年7-10月：指数上涨但宏观预期弱，行业机会自下而上；2014年11月降息后指数加速上涨，金融周期板块阶段性领涨；2015年上半年股市融资回升，投资者将牛市与移动互联网产业、经济转型结合 [2][10][11] - 当前叙事层级未达第三步，板块机会未大规模扩散，处于第二步向第三步过渡期 [3][13][14] 行业配置观点 - 金融板块：由银行转向非银，因牛市概率上升带来业绩弹性 [20][21][22] - 有色金属：产能格局强，经济偏弱时受影响小，经济偏强或政策支持时受益多；黄金稀土等地缘敏感细分行业可能表现 [21][22] - 传媒：AI季度休整尾声，估值性价比较好，下一波关注应用变化 [21][22] - 军工：独立需求周期，内外部特殊环境可能带来持续主题事件催化 [21][22] - 周期板块（钢铁、建材、化工）：稳供给政策或将出台，年底可能有需求稳定政策 [21][22] 近期市场表现 - 截至2025年8月23日当周，A股主要指数多数上涨：创业板50涨6.31%、创业板指涨5.85%、中小100涨4.64%，上证50涨3.38%、上证综指涨3.49%、中证500涨3.87% [23][26][30] - 申万一级行业涨幅前三：通信涨10.84%、电子涨8.95%、综合涨8.25%；涨幅后三：房地产涨0.50%、煤炭涨0.92%、医药生物涨1.50% [23][30] - 全球大类资产年收益率排名：黄金涨29.39%、富时新兴市场指数涨15.01%、上证综指涨14.14%；美元指数跌9.92%、布伦特原油跌9.18%、南华工业品指数跌3.88% [24][34][35] 资金与流动性 - 当周南下资金净流入165.13亿元（前值350.72亿元） [25][36][38] - 央行公开市场操作逆回购发行20770亿元，净投放13652亿元 [25][43][47] - 银行间拆借利率均值上升，十年期国债收益率均值上升；普通股票型与偏股混合型基金仓位均值下降 [25][42][46]

战略合作内容 - 在全国各地开展新能源项目选址规划 [1] - 整合双方资源推进项目备案立项审批及投资建设落地 [1] - 先期在吉林黑龙江区域开展试点项目合作开发并获取当地风光资源 [1] 合作模式创新 - 推进可复制的新能源+融合模板实现合作双赢 [1] - 积极探索新能源+源网荷储一体化及绿电直连示范项目 [1] - 实现能源和产业的互补与平衡 [1]