公司核心业务与市场地位 - 公司是中国最大的生猪养殖企业之一，年出栏生猪量约占全国总量的十分之一，实现全球第一 [1] - 公司成立于1992年，从22头猪起步，30多年来始终专注于“养好猪” [1] 智能化养殖体系 - 在内乡县建设了21栋6层高的楼房猪舍，实现集约化养殖，单园区存栏量近百万头 [2] - 养殖场广泛使用智能装备，包括轨道巡检机器人，可对猪只进行包含体温、腹泻等17个项目的自动体检 [3][4] - 应用无针注射、人工智能精准饲喂、空气四重过滤与灭菌、超滤水处理等多项“黑科技” [4] - 公司已在全国200多个县（市、区）的1000多个养殖场推广超过330万台（套）智能装备 [4] - 智能系统每日动态监测4500多项指标，生成超过20亿条数据，汇入大数据平台 [4] - 公司构建了以人工智能大模型为“大脑”、传感器为“五官”、执行设施为“手脚”的“数智”养殖体系 [5] 研发投入与人才储备 - 公司全口径研发支出累计超过200亿元，在深圳、郑州、南阳等地打造创新平台 [5] - 核心算法工程师团队超过1200人 [5] - 公司13万员工中，本科以上学历者超过4万人 [6] 育种技术创新 - 打破传统的金字塔育种体系，创立二元轮回杂交育种模式，从商品猪中选育种猪，摆脱了对海外种猪的依赖 [7] - 在非洲猪瘟疫情期间，为行业同行提供了超过100万头种猪，促进了产业恢复 [7] 猪舍设计与迭代 - 创业30多年来，猪舍已持续更新至第23代，累计获得1000余项国家专利 [8] - 公司认为猪舍环境是养猪业的基石，持续从取暖、通风、生物安全等方面进行创新 [9] - 为应对非洲猪瘟，投入巨大研发资源，优化调试阶段的试错成本就超过120亿元，最终成功研发出智能空气过滤猪舍 [10] - 智能猪舍有效阻挡了非洲猪瘟，此后公司再未遭遇猪群规模患病 [10] 成本控制与饲料技术突破 - 2020年，公司测算每头猪有600元的降本空间，其中饲料降本潜力巨大 [11] - 公司与西湖大学合作，在生物发酵技术生产氨基酸上取得突破，实现“无豆养猪” [11] - 目前年产3万吨合成氨基酸项目已投产，豆粕在饲料中的添加量已从13%降至5%左右 [11][12] - 通过低豆日粮等技术，自2020年以来已实现每头猪降本超过300元 [13] - 截至今年9月底，公司在栏育肥猪日均增重超过880克，养殖成本降至11.6元/公斤以下，低于行业平均水平 [13] 产业链拓展与协同效应 - 公司的智能化升级带动了供应链发展，例如河南融创新合科技公司因参与其项目，年营收从500万元增至1.3亿元 [14] - 2014至2022年公司升级关键期，最多吸引4000家相关企业到内乡县注册，其中畜牧装备企业达200多家，内乡获“畜牧装备之都”称号 [14] - 公司横向拓展至畜牧装备制造，纵向延伸至生物制药产业链 [15] - 与千红生化合资成立的生物制药项目已投产，利用标准化养殖提供的可溯源猪小肠（日需5万根）生产肝素钠等产品 [15][16] - 公司认为猪的苦胆、瓣膜、脑垂体等是上佳的生物制药原材料，“医用猪”养殖是一条新兴赛道 [16] 社会效益与农业循环 - 公司累计带动超过10000户农户融入其价值链 [16] - 通过技术迭代，公司将处理后的水肥应用于39种作物，服务农田492万亩，并在内蒙古助力沙地绿化9万亩 [16]

港股上市进展 - 公司正式向香港联合交易所更新并递交H股上市申请，由摩根士丹利、中信证券、高盛共同担任联席保荐人 [1] - 公司拟发行不超过5.46亿股H股，占发行前总股本的8%（超额配售权行使前） [1][2] - 若超额配售权全额行使，发行股份总数将增至6.28亿股，占发行后总股本比例约为9.2% [3] 募集资金用途 - 募集资金将主要用于三大方向：产品研发升级、海外市场拓展、战略性投资及补充营运资金 [1][3] - 具体用途包括智能养殖与育种技术研发、海外养殖及屠宰基地建设等 [1][3] 经营业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收1118亿元，同比增长15.52% [1][3] - 2025年前三季度归母净利润147.8亿元，同比增长41.01% [1][3] - 2025年前三季度扣非归母净利润154.7亿元，同比增长37.9% [3] 业务运营亮点 - 2025年前三季度共计屠宰生猪1916万头，同比增长140%，产能利用率为88% [4] - 屠宰肉食业务在第三季度实现单季度盈利 [4] - 公司计划把握春节前消费旺季，拓展客户群体及销售渠道，争取屠宰肉食业务全年扭亏为盈 [4] 成本控制与研发投入 - 公司超80%的场线成本低于12元/kg，25%优秀场线成本低于11元，最优秀场线成本可做到10.5元/kg [5][6] - 2023年至2025年前三季度研发费用累计达46.68亿元，其中2023年16.58亿元、2024年17.47亿元、2025年前三季度12.63亿元 [1][6] - 研发创新聚焦智能养殖、育种技术、疫病防控、食品安全等关键领域 [6] 市值与股东回报 - 公司股价从2025年初的37.21元/股攀升至12月1日收盘价49.7元/股，年内涨幅超33% [6] - 截至2025年12月1日，公司总市值达2715亿元，年内总市值增长超610亿元 [6] - 自上市以来，公司累计分红总额高达265.8亿元 [6]

奶牛福利管理 - 合作牧场为奶牛提供自动化福利设施 包括机器自动挠痒 自动喷淋降温 专业团队修蹄 实现奶牛高福利时代[1] - 奶牛在食住行方面获得无微不至的照顾 可自由采食和休息 进入高福利时代[1] - 日常康养引入无痛无针注射技术和中医针灸技术 为奶牛健康保驾护航[1] 智能化健康监测体系 - 每头奶牛佩戴集成耳标和智能项圈 记录出生日期 父母信息 疫苗接种时间 体质数据等详细健康档案[3] - 智能项圈实时监测呼吸频率正常范围18-28次每分钟 反刍时长每天需6-8小时 数据偏离标准值5%以上即触发App预警[3] - 凌晨两点奶牛反刍次数下降 系统1分钟内触发警报 医生10分钟赶到现场确诊并处理轻微瘤胃积食 实现即时响应[4] 专业医疗团队与分级诊疗 - 牧场配置15人私人医疗团队 全部为动物医学专业科班出身 其中3人拥有高级职称 擅长产科内科外科等细分领域[3] - 实行三天一小检 一月一大检的体检制度 每次体检至少包含12项基础检查 形成常态化全身体检[3] - 遇到疑难杂症联动农业高校和科研院所专家远程会诊 形成严谨的分级诊疗体系[3] 创新医疗技术应用 - 引入无针注射技术 通过0.3毫米高压喷射孔以200米每秒速度注入疫苗 实现无痛无感注射[6] - 无针注射设备自动记录注射时间和疫苗种类 同步健康档案 免疫效果比传统注射器提升15%[6] - 尽管设备成本是传统注射器的10倍且维护费用更高 但公司认为提升奶牛福利杜绝药物残留的投入值得[6] 前沿医疗理念与投入 - 部分牧场引入基因检测技术 通过采集少量血液筛查遗传疾病基因 实践早筛早防理念[7] - 尝试引入中医理论和做法 为消化不良奶牛扎针灸 用中药方剂调理产后虚弱奶牛 应用绿色疗法[7] - 建立康复疗养区 奶牛可休养散步 有专人照顾饮食 体现持续升级的医疗投入[7] 奶牛福利与原奶品质关联 - 人类为奶牛提供更多福利 奶牛回报的牛奶品质越好 形成正向循环[7] - 精心照顾使奶牛身体更健康 心理更松弛 原奶的蛋白质 脂肪 体细胞 菌落总数等指标总体水平优于欧盟标准[7]

公司十年发展回顾与财务表现 - 公司上市十周年，经历行业周期波动，通过系统性成本控制、科学化养殖和模式迭代巩固行业地位，成为“盈利韧性型”代表企业 [1] - 2025年前三季度实现营业收入757.88亿元，归母净利润52.56亿元，负债率降至49.41% [1] - 公司拟每10股派3元（含税），预计派发现金红利19.94亿元，占前三季度归母净利润的38%，上市以来累计现金分红达301.10亿元 [1] 三阶段发展路径 - 2015-2018年高速拓展期：借助资本平台整合生猪与黄鸡产业链，出栏量快速增长，平均ROIC达25% [2] - 2019-2021年深度调整期：受非洲猪瘟冲击，公司优化组织架构，将养猪事业部拆分为三，并独立设立中芯种业，资产负债率由40%升至近60% [3] - 2022-2024年回升期：盈利能力显著回升，生猪出栏量从2022年第三季度的441.28万头增至2025年第三季度的973.6万头，同比增长120.63% [4] 主营业务运营表现 - 生猪养殖：2025年第三季度完全成本降至12.4元/公斤，出栏量占全国比例从2014年的2%提升至2024年的4.30% [4] - 黄鸡业务：2025年1-9月黄羽鸡出栏量9.48亿羽，同比增长8.9%，各季度出栏量均实现正增长，是公司利润结构的稳定器 [5] - 公司规划2025年肉鸡出栏量同比增长5%或以上，目标有望顺利完成 [6] 成本控制与技术优势 - 育种技术：成功推出“温芯2号”猪基因育种芯片，降低检测成本，PSY指标提升至23，处于行业领先水平 [6][7] - 饲料优化：累计减少豆粕用量419万吨，相当于减少大豆进口537万吨，单吨饲料成本降低近百元 [7] - 组织模式：推进“公司+养殖小区”集约化升级，通过数字化系统实现全流程跟踪，部分育肥猪出栏周期缩短2-3天，料肉比降至2.6以下 [8][9] 盈利修复与资本回报 - 公司通过精细化管理，2025年8月黄鸡出栏成本降至11.6元/公斤，肉猪成本稳定在12.2元/公斤 [12] - 资产负债率从2023年底的63.37%下降至2025年三季度末的49.4%，财务结构改善 [12] - 2024年现金分红23.2亿元，占归母净利润32%，2025年第三季度归母净利润17.81亿元，为持续分红奠定基础 [12] 战略转型与未来展望 - 智能化养殖：部署智能监控与数字饲喂系统，部分试点区域人均管理规模提升20%以上，并推进碳足迹管理体系建设 [15] - 品牌化发展：打造“温氏鲜品”品牌，推进社区前置仓、团膳直供与商超渠道打通，试点“温氏鲜食工坊”终端场景 [15][16] - 公司正从“规模型养殖龙头”向“产业链综合食品集团”转型，聚焦价值驱动型增长 [14][16][17]

新一代浅吃水自航自升式海上作业支持平台交付 - 中船集团武汉船机总包建造的两座新一代浅吃水自航自升式海上作业支持平台于8月3日发往沙特执行深海作业任务[1] - 该平台集成多项自主核心技术 能够在复杂海况下完成起升 货物起重和自航等任务 标志着此类平台设计与建造能力达到国际先进水平[1] - 平台被形象称为"海上高脚屋" 专为海上油田服务设计[1] 载人潜水器支持母船技术突破 - 中船集团武昌造船建造我国首艘7000米级载人潜水器支持母船 实现潜水器收放等核心技术重大突破[4] - "深海一号"于2018年12月8日在武汉下水 2021年8月3日执行首个大洋综合调查航次 同年完成7000米级深潜试验[4] - 团队攻克船舶水下辐射噪声控制难题 首次实现全频段满足严苛指标 建成高效作业"流水线"[4] 深远海风电安装平台技术进展 - 武汉船机建造的新一代1800吨自升式风电安装平台"港航平5"于2023年8月28日交付使用[7] - 平台最大起重能力1800吨 最大作业水深超过70米 作业范围可达离岸3000海里 满足26兆瓦风机施工作业要求[7] - 该平台推动我国海上风电建设从近海迈入深远海 技术可开发量达27.8亿千瓦 目前利用率不足1.1%[7] 深海养殖装备国际突破 - 武昌造船为挪威萨尔玛集团建造世界首座大型半潜式智能渔场"海洋渔场1号"于2017年6月3日交付使用[5] - 该装备集先进养殖技术 环保理念与顶尖海工技术于一体 实现智能养殖重大突破 填补多项国内外技术空白[5] - 项目完成多项技术创新 被国际养殖业誉为深远海养殖的"新纪元"[5] 深海采矿与固定式平台装备配套 - 武汉船机参与水面支持系统研制 其布放回收系统 伸缩补偿装置等关键设备通过东海与南海实船验证[8] - "海葵一号"和"海基二号"入选2024年度"央企十大国之重器" 武汉船机提供潜液泵系统与多台海工吊机[8] - "海基二号"是我国首座超300米水深远海固定式平台[8] 智能深海作业装备创新 - 中国船舶719所研制全球首台深海爬游混合型无人潜水器"麒麟"号 下潜深度达1000米 待机时间超10小时[9] - 潜水器具备游泳 潜水和海底爬行能力 可满足复杂海底环境的精确观测与辅助作业需求 2021年8月进入产业化阶段[9] - 武汉理工大学研发的"仿生水蛇式海底管道检测机器人"采用模块化仿生设计 可灵活穿梭深海管道[9] 武汉深海装备产业基础 - 武汉船舶与海洋工程装备国家新型工业化产业示范基地于2014年获工信部批复 是我国第五个 内陆地区唯一的国家级示范基地[1][10] - 产业链较为齐全 链上企业机构超100家 以武昌区 新洲区为重点建设绿色智能船舶设计和建造集聚区[10] - 719所 武船等与高校形成"基础研究—技术攻关—产业转化"创新闭环[10]

公司概况 - 大庆二牧是现代牧业集团在东北地区布局的核心奶源基地，专注于规模化奶牛养殖与高品质原奶生产 [3] - 公司于2024年3月投产运营，位于黑龙江省大庆市，是高标准和专业化的万头奶牛养殖基地 [3] - 公司采用全球领先的阿菲金全自动挤奶设备，并遵循"安全、优质、高产、高效"的管理逻辑 [5] 智能养殖技术 - 公司通过智能温控系统和喷淋系统精准调节牛舍温度，确保奶牛在立秋时节昼夜温差变化中保持舒适 [7] - 智能监测系统实时捕捉节气转换信号，精准匹配奶牛在立秋过渡期的健康需求 [10] 生态循环模式 - 公司利用大庆黑土地"雨热同季"的自然条件，实现牧草丰茂生长，为奶牛提供优质饲料 [9] - 粪污与污水经处理后转化为有机肥，返还牧草种植土地，形成"养殖—环保—种植"的生态闭环 [9] 社会经济效益 - 公司为市场提供安全、营养、绿色的原奶，同时通过就业吸纳和产业联动反哺地方经济 [10]

行业概况 - 中国是全球最大的淡水珍珠生产国，淡水珍珠产量占全球95%以上，核心产区集中在浙江诸暨、江苏苏州、安徽芜湖等地，形成规模化产业集群[10] - 2022年中国淡水养殖珍珠产量为697.39吨，同比增长46.79%，海水养殖珍珠产量为2.31吨，同比增长14.99%[10] - 行业呈现"进口收缩、出口扩张"格局，2025年1-5月进口数量12.96吨（同比下降34.64%），出口数量43.96吨（同比增长49.85%）[1][12] 技术发展 - 淡水有核珍珠技术（如"爱迪生珍珠"）实现商业化，品质媲美顶级海水珍珠[1][17] - 物联网监测系统使优珠率跃升至40%，"珍珠蚌自动化滴管清水养殖模式"提升养殖密度30%[1][24] - 基因编辑技术有望缩短淡水珍珠养殖周期从3年至2年，区块链技术将应用于全流程溯源[24] 市场趋势 - 产品设计年轻化推动增长，巴洛克异形珠、珍珠混搭饰品热销，2024年诸暨珍珠直播基地单日销售额突破2亿元[1][26] - 高端市场需求旺盛，大溪地黑珍珠进口金额达2769.11万元（同比增长195.14%），占进口总额31.12%[14] - 跨境电商日均开播超500场，新兴市场如东南亚、中东需求增长显著[1][15] 企业竞争 - 龙头企业如南珠宫、阮仕珍珠、欧诗漫通过全产业链布局和核心技术专利占据高端市场，阮仕珍珠首创"固液双相吸附氧化漂白增光技术"使珍珠光泽提升1-2级[17][19] - 广东荣辉珍珠拥有48项专利，参与制定《高品质珍珠分级》团体标准，产品出口30余国[19] - 海南海润珍珠开发"珍珠纳米技术"和"珍珠活性功能肽"，其珍珠面膜年销售额超5000万元[20][26] 产业链 - 上游包括珍珠贝类（三角帆蚌、马氏珠母贝等）、专用饲料（含氨基酸、稀土元素等）和环保设备[8] - 中游养殖环节技术升级显著，下游应用涵盖珠宝首饰、化妆品（如欧诗漫）、保健品等领域[8][17] - 浙江诸暨形成"直播基地+跨境电商"模式，华东国际珠宝城跨境直播基地成为重要销售渠道[1][12] 历史沿革 - 北宋记载人工育珠方法，南宋发明"附壳珍珠"技术，清末技术失传后日本御木本幸吉奠定现代产业基础[4] - 1958年广西合浦建立首个海水珍珠养殖场，1962年江苏培育淡水无核珍珠，1968年太湖实现商业化养殖[4] - 1994年谢绍河研发淡水有核珍珠技术，2003年后智能养殖系统和数字化转型加速[5][6] 国际化 - 印度进口中国珍珠金额2840.16万元（占出口30.56%），加工后转销欧美市场[15] - 香港利用零关税政策分销中国珍珠至东南亚、中东，同时反向输入海水珍珠至内地[15] - 企业通过并购海外养殖基地（如法属波利尼西亚）和建立国际研发中心实现全球化布局[27]

公司发展历程与经营理念 - 公司从1992年22头仔猪起步，现已发展为年出栏量超7000万头的行业领军企业 [2] - 2024年实现营业收入1379.47亿元，归母净利润178.81亿元 [2] - 经营哲学强调"少算计，多奉献"的生命价值理念，专注养猪主业30余年 [2][8] - 公司愿景是推进全球养殖业升级，国际化战略已启动 [7][8] 科技创新与智能化养殖 - 建成六层智能化"猪公寓"，实现不同生长阶段猪群分区管理 [3] - 物联网系统可监测每头猪的采食量、运动步数、咳嗽频率等数据 [3] - 巡检机器人较传统人工巡检效率大幅提升 [3] - 空气净化系统实现猪舍空气质量接近医护级水平 [3][4] - 合成生物技术生产氨基酸替代豆粕，年产3万吨工厂已投产 [4] 成本控制与经营业绩 - 2025年一季度营收达360.61亿元，归母净利润44.91亿元 [4] - 生猪养殖完全成本降至12.2元/公斤，行业领先 [4] - 预计未来养殖成本有望进入"10元时代" [4] 绿色循环农业模式 - 构建"猪—肥—田"生态链，实现粪尿100%资源化利用 [5][6] - 2024年服务农田472.08万亩，减少化肥使用15.46万吨 [5][6] - 每亩地减投增收314.33元，合计助农增收13.53亿元 [5] - 近五年累计助农增收超50亿元 [5] - 实现土壤固碳144.74万吨二氧化碳 [6] 国际化战略布局 - 与越南BAF农业公司签订战略合作协议 [7] - 已向港交所递交H股上市申请，拟募资用于国际供应链建设 [7] - 计划未来5-10年重点发展海外业务 [7] - 将以智能养殖设备和技术输出为核心路径拓展国际市场 [7]

现代化智能养殖技术 - 公司采用智能环境控制系统，实时监测调控鸡舍温度(28.5℃)、湿度、氨气及二氧化碳浓度，结合自动通风保持环境稳定[4] - 配备自动清粪系统实现即时粪污处理，由第三方公司每日回收进行资源化利用，消除环境污染[4] - 中央集蛋系统通过传输带高效输送鸡蛋至分拣线，显著降低破损率并保持新鲜度[5] 生产效率与成本优化 - 传统养殖需30-40人管理的规模，现仅需7人即可完成，人力成本大幅降低[5] - 养殖物联网系统实现全流程数据收集与分析，精准掌握鸡群状态与生产环节[5] - 高峰期每日产蛋率达95%，远高于传统模式下夏季产蛋率波动大的问题[4] 产品品质与市场表现 - 采用无抗生素、无农残的五谷杂粮饲料及过滤纯净水喂养，从源头保障鸡蛋安全[7] - "牧丰"牌鸡蛋以蛋清浓稠、蛋黄饱满为特点，虽价格高于普通鸡蛋但供不应求[9] - 当前存栏蛋鸡9万只，日均产蛋8万枚(90%产蛋率)，预计年产能达18250吨[9] 经济效益与社会影响 - 项目年产值预计6500万元，净利润1000万元，可新增60个就业岗位[9] - 作为乡村振兴重点项目，覆盖周边县市区菜篮子需求并带动片区就业增收[9]

行业地位与政策支持 - 畜牧业是关系国计民生的重要产业 承担保障粮食安全 促进农民增收 推动乡村振兴等重要使命[1] - 2024年中央一号文件强调扶持畜牧业稳定发展 从生猪产能监测 奶牛产业纾困 养殖加工一体化等方面部署[1] - 2024年猪牛羊禽肉产量达9663万吨 较上年增长0.2% 畜牧产值和产量居世界前列[1] 产业发展现状 - 行业规模化 标准化 数智化发展迅速 物联网 区块链 人工智能等技术推动绿色养殖和智能养殖转型[1] - 现代畜牧业产业体系 生产体系 经营体系已基本形成[1] - 畜产品供给结构更趋合理 产业规模不断扩大[1] 面临挑战 - 受进口产品冲击加剧 金融保险支持有限 饲料粮供给不足 规模养殖用地紧缺等因素制约[2] - 养殖盈利空间收窄 种养未能深度融合 疫病风险持续存在[2] - 市场波动和资源约束对行业稳定发展形成多重挑战[2] 发展路径与解决方案 - 构建饲料兽药-良种繁育-屠宰加工-冷链物流供应链体系 增强供应链韧性[2] - 推动养殖加工一体化发展 扶持带动力强的特色养殖和加工企业[2] - 以订单农业 股份合作 托管等方式带动中小养殖场户提高收益[2] 转型升级方向 - 推动由单一养殖向规模化养殖转变 推广粮-畜-肥-田生态循环模式[3] - 建设现代畜牧产业集群 培育具有核心竞争力的龙头企业[3] - 推动由规模速度型向质量效益型转变 提升基因编辑育种 饲料配方 疫病防控等技术能力[3] 质量安全与可持续发展 - 完善标准化生态健康养殖技术指南 推进标准化生态养殖[3] - 强化检疫监管和应急管理 防范区域性重大动物疫情[3] - 加强畜禽屠宰监管和质量安全抽查监测 防范化解重大风险隐患[3]