ETF资金流向特征 - ETF资金流向明显分化 宽基ETF资金流出而行业主题ETF资金流入 A股ETF资金流出而港股ETF资金流入 [1] - 机构配置型资金呈现明显的高切低特征 近期强趋势板块主要由主动选股型资金驱动 [1] 公募产品申赎特征 - 市场或步入2021年以来主动型公募产品最后一轮密集申赎换手阶段 [1] - 伴随机构重仓核心资产上涨 公募产品有望逐步消化赎回压力 [1] - 机构重仓票或成为下一轮产业趋势及经济回暖过程中的配置重心 [1] - 过去几年重小轻大、规避机构持仓票的策略模式可能不再成立 回归核心资产正成为现实 [1] 海外流动性环境 - 海外高债务资金利率和央行被动降息压力共存 [1] - 欧美国家在高债务资金利率环境下被迫步入降息周期 [1] - 中国制造业全球竞争压力减缓 反内卷趋势下份额优势有望转变为定价权和利润率长期回升 [1] - 人民币资产吸引力持续提升 [1] 行业配置策略 - 建议聚焦消费电子 资源 创新药 化工和游戏等结构性机会 [1]

市场表现与产品热度 - 中证A500指数持续反弹 截至8月22日收盘点位达近三年高点 反映市场对核心资产配置热情升温 [1] - A500ETF华泰柏瑞（563360）连续两日单日成交额超50亿元 日均成交额达50.69亿元 流动性表现居同标的ETF前列 [1] - 该基金规模连续三周净增长 8月22日规模达207.83亿元 为跟踪中证A500指数中唯一规模超200亿元的ETF产品 [1] 指数编制与产品优势 - 中证A500指数选取各行业市值较大、流动性较好的500只证券 优先纳入中证三级细分行业新兴龙头 多维度刻画经济转型升级背景下核心资产表现 [2] - 产品费率优势显著 管理费率和托管费率分别为0.15%/年和0.05%/年 属A股市场权益指数产品最低档费率结构 [2] - 截至2025年8月22日累计单位净值达1.1570元 为首批跟踪中证A500指数的ETF中唯一净值超1.15元的产品 [2] 基金管理人背景 - 华泰柏瑞基金为境内首批ETF管理人 拥有超18年ETF运营经验 旗下沪深300ETF（510300）规模居A股市场首位 [3] - 截至8月22日 公司非货ETF规模超5520亿元 位列行业第一梯队 [3]

ETF市场总体规模增长 - 截至8月18日ETF总份额增加近1200亿份达2.77万亿份 总规模达4.77万亿元 年内增长1.04万亿元 相较去年底增幅27.88% [1] - 宽基ETF成为市场压舱石 规模与增速均表现突出 [1] 宽基ETF主导地位及产品表现 - 沪深300和中证A500等宽基ETF在中央汇金等中长期资金买入下规模显著扩张 [1] - 中证A50和中证A500系列ETF成为创新标杆 推动宽基ETF向主题丰富和工具链完善方向发展 [1] - 沪深300主题ETF总规模1.1万亿元 为唯一破万亿元主题基金 年内增长规模1167亿元 [1] - 沪深300ETF华夏等4只产品年内规模增长均超百亿元 其中沪深300ETF华夏增长424亿元 [1] - 中证A500和中证1000主题ETF总规模分别为1817亿元和1676亿元 年内表现较好 [2] - 科创50和上证50等主题ETF总规模虽不高但均有增长 [2] 其他类别ETF表现 - 47只产品规模增长超100亿元 富国港股通互联网ETF以近470亿元增长位列第一 [2] - 沪深300ETF易方达和华安黄金ETF等产品规模增长均超270亿元 [2] - 产品类别涵盖股票型、商品型、债券型和跨境型 [2] - 债券型ETF规模稳定增长 反映投资者对固定收益产品需求及债市波动下降 [3] - 跨境型ETF规模快速增长 反映多元化配置需求及科技金融板块景气度提升 [3] 市场趋势分析 - 资金向核心资产和稳健产品集中流动 为投资者提供多元化配置和风险管理工具 [3] - 沪深300ETF规模扩大显示投资者对大盘蓝筹股信心增强 源于经济增长预期向好 [2] - 股票市场投资情绪较高风险偏好提升 投资者对低估值蓝筹股配置需求增加 [2] - 基金公司竞争力强化增强投资者信任度 [2]

基金产品概况 - 华商基金推出华商沪深300指数增强基金 A类代码024313 C类代码024314 募集截止日期为8月15日 [1] - 该基金采用核心资产贝塔加主动阿尔法的双轮驱动策略 锚定沪深300指数进行投资 [1] - 基金首募规模上限为80亿元 若超限将采取末日比例确认方式控制规模 [4] 标的指数特征 - 沪深300指数涵盖沪深两市市值大、流动性好的300家龙头企业 前三大行业为金融、工业、信息技术 [1] - 指数具有周期+防御+成长的多元组合特征 既能把握传统行业估值修复机会 又能参与新兴产业发展红利 [1] - 沪深300指数被定位为中国经济增长的"核心载体"和资产配置组合中的"压舱石" [1] 投资策略与绩效 - 基金融合主动管理经验与量化投资技术 追求"指数β+量化α"的双重收益潜力 [1] - 数据显示沪深300指数增强产品年化超额收益普遍在3%～8%区间 [1] - 指数增强产品的波动率中位数低于对应ETF 提供更优的风险收益比 [1] 基金管理团队 - 基金由邓默博士和艾定飞博士共同管理 邓默为量化投资总监 拥有14.1年证券从业经历 其中9.8年证券投资经历 [2][3] - 邓默投资风格偏向均衡配置 擅长在不同价格场景下使用不同选股逻辑 [2] - 艾定飞拥有10.9年证券从业经历 其中6.6年证券投资经历 曾任职高盛集团 擅长将AI算法与量化模型结合 [2][3] 市场定位与投资价值 - 通过量化增强策略配置沪深300指数可同时把握经济转型升级红利和主动管理超额收益 [2] - 中国核心资产投资价值日益凸显 该产品被视为当前市场环境下性价比较高的配置选择 [2]

基金产品概况 - 华商基金推出华商沪深300指数增强基金（A类：024313 / C类：024314），采用核心资产贝塔加主动阿尔法的双轮驱动策略，募集截止日为8月15日 [1] - 该基金锚定沪深300指数，覆盖沪深两市市值大、流动性好的300家龙头企业，前三大行业为金融、工业、信息技术，具备周期+防御+成长的多元组合特征 [1] - 基金通过量化增强策略实现"指数β+量化α"收益，主流指数增强产品年化超额收益普遍在3%~8%区间，波动率中位数低于对应ETF [1] 投资策略与优势 - 产品结合主动管理经验与量化投资技术，旨在把握中国经济转型升级红利，并通过主动管理力争超额收益 [1][2] - 沪深300指数作为中国经济增长的"核心载体"，能同时捕捉传统行业估值修复机会和新兴产业发展红利 [1] 管理团队背景 - 基金由邓默博士和艾定飞博士共同管理，邓默为量化投资总监，拥有14.1年证券从业经历（其中9.8年证券投资经历），投资风格均衡，擅长多场景选股逻辑 [2][3] - 艾定飞博士拥有10.9年证券从业经历（其中6.6年证券投资经历），曾任职于高盛集团，擅长将AI算法与量化模型结合，通过深度学习优化投资组合 [2][3]

市场表现 - 本周A股先扬后抑，整体较上周有所回暖，盘面上PEEK材料、中船系、脑机接口、液冷服务器等板块走强，CRO、创新药、影视院线等板块调整 [1] - 港股走势分化，科技股反弹，医药股走弱 [1] - 沪深300指数上涨1.2%，中证A500指数上涨1.3%，创业板指数上涨0.5%，上证科创板50成份指数上涨0.7%，恒生中国企业指数上涨1.0% [1] 指数分类与构成 - 沪深300指数为A股大盘宽基指数，滚动市盈率13.3倍，分位54.4% [3][4] - 中证A500指数覆盖93个三级行业中的91个，滚动市盈率15.4倍，分位57.2% [3][4] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、医药生物、电子行业合计占比超55%，滚动市盈率33.9倍，分位18.0% [3][4] - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，"硬科技"龙头特征显著，半导体占比超50%，与医疗器械、光伏设备、软件开发行业合计占比近75%，滚动市盈率141.2倍，分位98.4% [3][4] - 恒生中国企业指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，行业覆盖广泛，可选消费、金融、信息技术、能源行业合计占比超85%，滚动市盈率10.4倍，分位63.1% [3][4] 指数历史涨跌幅 - 近1月累计涨跌幅：沪深300指数2.8%，中证A500指数3.8%，创业板指数6.8%，上证科创板50成份指数6.1%，恒生中国企业指数3.5% [7] - 近3月累计涨跌幅：沪深300指数6.7%，中证A500指数7.2%，创业板指数16.0%，上证科创板50成份指数3.7%，恒生中国企业指数7.1% [7] - 今年以来累计涨跌幅：沪深300指数4.3%，中证A500指数5.3%，创业板指数9.0%，上证科创板50成份指数5.5%，恒生中国企业指数22.0% [7] - 近1年累计涨跌幅：沪深300指数23.2%，中证A500指数25.7%，创业板指数46.3%，上证科创板50成份指数47.9%，恒生中国企业指数47.8% [7] - 近3年累计涨跌幅：沪深300指数-1.2%，中证A500指数-3.7%，创业板指数-13.4%，上证科创板50成份指数-10.2%，恒生中国企业指数30.9% [7] - 近5年累计涨跌幅：沪深300指数-12.8%，中证A500指数-10.1%，创业板指数-15.1%，上证科创板50成份指数-31.7%，恒生中国企业指数-11.6% [7] - 基日以来累计涨跌幅：沪深300指数310.5%，中证A500指数385.2%，创业板指数133.4%，上证科创板50成份指数4.4%，恒生中国企业指数344.8% [7] - 基日以来年化涨跌幅：沪深300指数7.3%，中证A500指数8.2%，创业板指数5.9%，上证科创板50成份指数0.8%，恒生中国企业指数6.1% [7] 跟踪指数ETF - 全市场跟踪沪深300指数的ETF共29只，跟踪中证A500指数的ETF共38只，跟踪创业板指数的ETF共46只，跟踪上证科创板50成份指数的ETF共17只，跟踪恒生中国企业指数的ETF共4只 [4] - 低费率产品管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年 [4]

ETF资金流入概况 - 近一周689.68亿元资金借道ETF入市 总规模达4.7万亿元 总份额增加364.83亿份至2.78万亿份 [1] - 资金加速入市迹象明显 宽基指数产品持续吸纳资金 凸显核心资产配置价值 [1][2] 宽基指数产品表现 - 沪深300挂钩ETF规模增长66.97亿元 总规模达1.08万亿元 [2] - 中证1000挂钩ETF规模增长65.17亿元 总规模近1600亿元 [2] - 上证50和中证500挂钩ETF规模均有增长 反映投资者对核心资产偏好 [2][3] - 资金集中流向高流动性宽基指数 体现风险偏好提升与政策支持效应 [3] 主题及跨境基金表现 - 金融主题份额增加最多 涉及24只基金 证券公司指数标的份额增幅最大 [3] - 恒生科技指数挂钩ETF规模增长57亿元 港股通互联网指数增长33亿元 [4] - 港股通创新药指数规模增加16.53亿元 反映港股估值洼地吸引力 [4] - 跨境产品受青睐源于港股通机制优化及内地投资者多元化配置需求 [4] 商品型基金配置动态 - 上金所黄金9999指数挂钩ETF规模超1400亿元 [4] - 多只黄金ETF单周规模增长超5亿元 最高单只规模达590亿元 [4] - 黄金配置需求提升主因美联储降息预期及国际贸易不确定性 [4][5] - 避险情绪升温推动资金持有黄金资产 中长期可提高配置稳定性 [5] 资金流向动因分析 - 四重因素支撑资本市场吸引力：低估值、科技叙事强化、回购分红制度、制度包容性 [2] - 宏观经济环境稳定与增长预期增强推动资金流向大盘蓝筹股 [3] - 对股票型ETF增持反映经济复苏乐观预期 跨境ETF体现全球化配置需求 [5]

市场环境与投资机会 - A股市场处于资产重估、结构性机会纷呈的重要阶段，华商中证800指数增强基金旨在高效覆盖A股核心资产并捕捉阿尔法收益 [1] - 中证800指数由沪深300与中证500指数成分股组成，具有"价值蓝筹+成长龙头"双轮驱动特征，行业覆盖银行、食品饮料、半导体、电子、医药等，预期ROE平均值超10% [1] - 新"国九条"推动长期资金配置大盘蓝筹股，市场偏好转向收益确定性，中证800指数作为核心资产配置标的投资价值凸显 [1] 基金产品与策略 - 华商中证800指数增强基金采用多因子量化选股模型，结合大数据挖掘与数量统计分析，在紧密跟踪指数基础上力争超额收益 [2] - 基金由邓默博士和海洋博士管理，邓默拥有14年投研经验（9.8年投资经历），擅长均衡配置与量化模型结合；海洋拥有8年从业经验（6.8年研究经历），擅长行业轮动与成长风格 [2][3] - 华商基金主动权益类基金近7年绝对收益排名同类第3（115家），近5年排名第8（137家） [3] 后市展望与基金经理观点 - 邓默对后市持乐观态度，认为量化模型超额收益将在结构性机会中稳定向上，当前估值合理且流动性充裕有利于模型发挥效果 [4] - 策略将关注细分行业复苏，通过分散配置在小幅偏离范围内实现超额收益，保持稳定跟踪误差并争取中长期超额回报 [4] 数据与背景 - 基金募集期为2025年7月14日至8月1日，邓默管理过华商新量化灵活配置混合等10只基金，海洋管理过华商量化优质精选混合等4只基金 [5][6] - 业绩评价数据来自国泰海通证券，统计区间为近7年（2018.07-2025.06）和近5年（2020.07-2025.06） [6]

市场表现 - 中证A500指数早盘上涨0.3%，A500ETF易方达（159361）成交额超7亿元，居同类产品前列 [1] - A500ETF易方达连续6个交易日获净流入，合计金额超8亿元 [1] 行业观点 - 流动性充裕叠加市场情绪升温，推动A股上台阶，外部环境有利，积极情绪或蔓延至A股 [1] - 海内外宏观环境、市场风险偏好和新赛道结构性景气均出现积极信号，预计市场有望进一步"上台阶" [1] 指数构成 - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只股票组成，涵盖93个中证三级行业中的91个 [1] - 指数编制结合互联互通、ESG等筛选条件，便利境内外中长期资金配置A股资产 [1] 产品优势 - A500ETF易方达（159361）实行ETF中最低一档0.15%/年的管理费率，助力投资者低成本把握核心资产配置机遇 [1]