报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [7] 报告核心观点 - “十五五”规划将计算机行业的战略地位提升至新高度 使其从辅助工具转变为驱动新质生产力跃迁的引擎 [3] - 行业发展的首要任务是攻坚“根技术” 实现科技自立自强 重点突破基础软件 高端AI芯片和算力基础设施 [3] - 产业赋能的核心在于“人工智能+”的深度融合 通过“通用模型+垂直领域”的协同范式推动产业升级 [3] - 数据价值的释放与安全屏障的构筑同等重要 需在促进数据流通的同时大力发展网络安全技术 [3] 战略定位：从工具支撑到创新引擎的升维 - 计算机行业战略地位发生重大转变 被提升为引领发展新质生产力的引擎和建设网络强国 数字中国的基石 [10] - 数智化转型每投入1美元 预计能带来9.55美元的数字化产出 回报率显著 [10] - 行业必须在关键核心技术攻关 赋能实体经济数字化转型 筑牢国家数字安全屏障等方面发挥主导作用 [10] 核心技术：攻坚“根技术”，构筑自主可控的产业根基 - 发展重点聚焦于基础软件 核心芯片 云计算基础设施等“根技术” [11] - 2024年中国发表了23695篇AI相关论文 数量居全球首位 同年全球新公开的4.5万件生成式AI专利中 中国占比高达61.5% 位列世界第一 [11] - 2024年初中国日均Token消耗量为1000亿 到同年6月底已突破30万亿 增长了300多倍 推动国产AI芯片 高性能计算服务器及算力中心建设进入快车道 [11] 产业赋能：聚焦“人工智能+”，驱动千行百业智能化变革 - 截至2024年底 中国人工智能企业数量超过4700家 核心产业规模接近6000亿元人民币 4年内接近翻倍 [12] - 行业或垂直领域的生成式人工智能产品和服务占比高达71% 形成“通用模型+垂直领域模型”的协同应用范式 [13] - 工业软件和工业互联网平台将助力制造业实现智能化 绿色化转型 是构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系的关键支撑 [13] 数据与安全：激活要素价值，筑牢数字时代的安全防线 - 2024年全球数据生产量达41.06泽字节 同比增长25% 数据要素的市场化流通与价值释放带来巨大机遇 [14] - 截至2025年8月末 中国5G基站总数达464.6万个 占全球部署量的66.7% 具备千兆能力的10G-PON端口数达3076万个 国家枢纽间传输时延不超过20ms [14] - 国产化替代将在党政军及关基领域加速推进 为拥有自主核心技术的安全厂商提供确定性市场 [14] 发展展望：在政策与市场的双轮驱动下迎来黄金期 - “十五五”期间 计算机行业将进入以技术自主化 产业智能化 安全体系化为特征的黄金发展期 [15] - 中国有望依托全球最大单一市场 最全工业门类 最丰富场景数据 率先完成“人工智能+千行百业”的规模落地 [15] - 行业竞争格局转向对硬核技术 产业深度理解以及综合生态能力的比拼 [15] - 人工智能将从“技术奇点”迈向“价值奇点” 成为新质生产力跃迁的核心引擎 [15]

长期从事龙芯处理器的研制工作，改写我国信息产业无芯历史；从事人工智能领域算法研发工作，曾获 专利授权逾20项；毅然回国服务重点研发计划并入选国家级青年人才……10月10日，在中国传媒大学中 传讲堂内，"社会主义是干出来的 新时代是奋斗出来的"首都产业一线科技人才走进高校系列宣讲中， 来自集成电路、人工智能、新能源智能汽车三个领域的"新"产业一线人才代表分享了他们攻坚克难的奋 斗故事。 希望一线科技人才宣讲可以启发师生报国使命 中国传媒大学党委书记廖祥忠致辞表示，该校是新中国成立后党创办的第一所传媒类的高校，多年来， 学校始终以服务国家战略和首都发展为使命，培养了一批批党和国家所需的"弘道崇德、经世致用"的优 秀传媒人才，为党和国家的传媒事业及宣传思想文化工作作出了重要贡献。此次到场的三位专家均来自 北京市重点产业领域，是推动首都科技创新的杰出代表。通过他们的分享，必将进一步激发中传师生的 爱国之情、强国之志和报国行动。 刘朝辉则讲述了老一辈汽车人的奋斗史以及他与新能源汽车的不解之缘。博士毕业后，刘朝辉在英国一 家世界500强企业任职。"但是，离家越想家，出国更爱国，在外漂泊的游子，我心始终是中国 心。"201 ...

行业背景与挑战 - AI模型参数达千亿级且多模态数据量突破ZB级 传统存储体系面临性能与容量瓶颈 [1] - 训练671B参数大模型需3.5PB原始语料 相当于350万个1TB硬盘容量 [3] - 国内大模型首Token生成时间平均1000ms 为美国同类产品2倍 每秒Token生成数仅25 token/s 不足美国产品十分之一 [3] 华为AI SSD产品创新 性能突破 - OceanDisk EX系列实现IOPS翻3倍 时延降至微秒级 缓解HBM与DDR内存负荷压力 [5] - 搭配DiskBooster驱动软件 通过内存扩展技术将内存扩大20倍 单台一体机可处理模型参数从32B提升至235B [5] 容量升级 - OceanDisk LC系列提供61TB/122TB/245TB容量 245TB版本容量密度比HDD高10倍以上 [6] - 存储250PB自动驾驶数据时 空间占用从1160U降至172U（省85.2%） 功耗从83.3kW降至51.2kW（省38.6%） 数据预处理速度从2.1TB/s提升至13.8TB/s（效率提6.6倍） [6] 行业影响与机遇 - 推动存储行业从通用产品向"场景驱动"转型 解决"速度跟不上、容量不够用"窘境 [8] - 降低AI产业门槛 使中小企业能够承担AI基础设施成本 激活医疗AI影像诊断与制造AI质检等领域创新 [8] - 存储核心竞争力转向软件算法与协同能力 DiskBooster等技术可横向拓展至云计算与大数据领域形成技术复用 [9] - 推动AI产业从"算力单点突围"转向"存力+算力"协同 加速"算法-算力-存储"生态协同发展 [8][9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4270.39亿元人民币 同比增长3.95% [1] - 净利润371.95亿元人民币 同比下降32.2% [1] - 经营活动现金流净流入311.83亿元人民币 实现自2022年以来首次上半年正现金流 [2] 研发投入 - 研发费用969.50亿元人民币 同比增长9.04% 占营收比例达22.7%创历史新高 [1] - 研发投入规模位居全国民营企业500强首位 [1] - 超过1万人研发团队参与AI算力攻关项目 [6] 业务板块分析 - ICT基础设施业务2024年收入3699.03亿元 占总营收42.9% 但面临运营商5G投资减速压力 [3] - 终端业务2024年收入3390.06亿元 占比39.3% 2025年二季度以18.1%市场份额重夺中国智能手机市场第一 [3] - 智能汽车解决方案累计交付突破90万辆 在35万元以上豪华车市场占有率53.2% [4] - 汽车业务2024年收入263.53亿元 仅占总营收3% [4] 芯片与器件业务 - 鲲鹏CPU服务器在国产芯片服务器市场份额超50% 2024年整体服务器市场份额突破20% [5] - 昇腾AI芯片2024年中国市场份额约23% 仅次于英伟达的70% [5] - 通过系统工程方案实现384张昇腾910芯片互联 训练出1350亿参数的盘古Ultra模型 [6] - 2023年鲲鹏昇腾生态产值达300-400亿元 [6] 行业前景 - 中国AI芯片国产化率预计从2023年17%提升至2027年55% [7] - 运营商资本开支显著下降：中国移动降9% 中国电信降28% 中国联通降15% [3] - 国内智能手机市场需求短期内难现大幅增长 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入4270.39亿元人民币 同比增长3.95% 创历史次高 [3][5] - 研发投入969.50亿元人民币 同比增长9.04% 占营收比例22.7% 达历史最高位 [3][6] - 净利润371.95亿元人民币 同比下降32% 主要受研发高增长及金融资产估值波动影响 [3][5][7] 成本与费用结构 - 营业成本2243.32亿元人民币 同比增长9.33% 增速超过收入增速 [7][8] - 销售费用393.76亿元 管理费用242.03亿元 财务费用27.39亿元 均同比上升 [7] - 公允价值变动收益-58.36亿元 同比大幅恶化 成为重要非经营性亏损因素 [7][8] 业务板块进展 - 终端业务：2025Q2中国智能手机出货1250万台 市场份额18.1% 重夺市场第一 [10] - 汽车业务：鸿蒙智行累计交付突破90万辆 2024年收入增长4.7倍并实现首年盈利 [9] - 智能驾驶：搭载乾崑智驾车辆超100万辆 激光雷达发货量突破100万台 [9] - 鸿蒙生态：鸿蒙5终端数量突破1200万 目标年底与安卓/iOS生态看齐 [10] 技术投入方向 - 聚焦根技术投入：包括5G-A、智能汽车零部件、鸿蒙生态、芯片设计等核心领域 [6] - 操作系统专项投入：鸿蒙系统年投入超1万人 研发费用数百亿元 代码量1.3亿行 [6] - 云计算战略调整：聚焦通算/智算/存储三大基础业务和AI PaaS/数据库两大平台 [11] - AI算力布局：加大昇腾云、盘古大模型、数智融合投入 支持CANN生态发展 [11][12] 市场竞争态势 - 云计算业务：中国大陆市场份额18% 排名第二 与第一名33%份额存在差距 [11] - 汽车业务挑战：面临行业价格战压力 智能化技术成本高 多品牌资源平衡难题 [9] - 鸿蒙全球化：全球市场份额约4% 需推进海外开发者生态建设 [10]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4270.39亿元 同比增长3.95% 创历史次高 [1][2] - 净利润371.95亿元 同比下降32% 主要因研发投入增长及金融资产估值波动 [1][2][4] - 营业成本2243.32亿元 同比增长9.33% 增速超过收入增速 [4][5] - 公允价值变动收益-58.36亿元 同比大幅下滑 [5] 研发投入 - 研发费用969.50亿元 同比增长9.04% 占营收比例达22.7% 创历史同期新高 [1][3] - 鸿蒙操作系统年投入超1万人 研发费用达数百亿元 代码量1.3亿行 [3] - 未来三年将持续加大战略纵深投入 在根技术上实施压强式投入 [1][9] 业务板块表现 - 智能手机业务第二季度中国市场出货量1250万台 市场份额18.1% 重回第一 [7] - 智能汽车业务累计交付突破90万辆 2024年收入增长4.7倍并实现首年盈利 [6] - 乾崑智驾搭载车辆超100万辆 激光雷达发货量突破100万台 [6] - 华为云在中国大陆市场份额18% 排名第二 [8] 战略布局 - 聚焦鸿蒙/鲲鹏/昇腾/云计算等根生态建设 面向伙伴开放平台能力 [3][7] - 华为云重组架构 聚焦通算/智算/存储/AI PaaS/数据库/安全3+2+1业务 [7] - 加大对昇腾云/盘古大模型/数智融合投入 支持昇腾CANN生态发展 [8] - AI终端渗透率预计在未来1-2年内快速提升 [3] 生态建设 - 鸿蒙5终端数量突破1200万 目标年底达到与安卓/iOS生态看齐 [7] - 全球市场份额约4% 需重点推进海外开发者生态 [7] - 人工智能被视为最大长期机会 公司拒绝机会主义 专注根技术打造 [9]

财务表现 - 上半年营收4270亿元人民币 同比增长3.94% [1] - 上半年净利润371亿元人民币 同比下降32.05% [1] - 净利润波动属正常范围 高于2019年同期的349亿元 [1] 研发投入 - 上半年研发费用970亿元人民币 同比增长9.1% [2] - 研发费用占营收比重达22.7% [2] - 研发增速为营收增速的两倍多 [2] - 全年研发投入可能超过去年的1797亿元 [2] 业务挑战 - 三大运营商资本支出合计1128亿元 同比降幅超16% [3] - 5G建设高峰期已过 运营商业务承压 [3] - 手机出货量出现小幅下滑 平板/手表/PC领域竞争激烈 [3] - 汽车行业价格战频发 鸿蒙生态仍处成长阶段 [3] 战略布局 - 坚持高强度研发投入构建未来竞争力 [4] - 鸿蒙生态设备超10亿台 开发者超720万 [4] - 鲲鹏/昇腾累计发展665万开发者及8500家合作伙伴 [4] - 聚焦人工智能领域 坚持长期主义发展路线 [3][4] 历史背景 - 2021年出售荣耀和X86服务器业务导致收入分期计入 [1] - 2023年上半年净利润551亿元创历史最高基数 [1] - 净利润波动与业务出售及高基数效应相关 [1]

人工智能战略地位 - 中央政治局时隔7年再次围绕人工智能进行集体学习，凸显其作为引领科技革命和产业变革的战略性技术地位[1] - 中国人工智能综合实力实现整体性、系统性跃升，但在基础理论、关键核心技术等方面仍存在短板弱项[1] 基础研究现状与挑战 - 物理AI时代竞争聚焦"根技术"，如Transformer架构属于典型根技术，但其存在高阶微分计算不足、科学推理能力欠缺等局限性[2] - 中国在人工智能研究呈现"上层贡献多、底层贡献少"的特点，基础理论研究薄弱制约技术突破[3] - 需回归统计学习、数学逼近论等数理基础理论层面寻求下一代架构创新[2] 关键技术卡脖子风险 - 人工智能芯片领域国产GPU计算效率较英伟达最先进芯片落后约3年，大模型训练端性能差距显著[4] - 基础算法模型几乎全部由美国机构提出，美国公司控制主要开源社区，掌握算法生态主导权[4] - 国内存在严重数据孤岛问题且高端数据匮乏，影响大模型训练效果[4] - 应用生态被国际平台垄断，中国大模型推广依赖海外平台导致标准制定话语权缺失[5] 产业发展路径建议 - 需重点突破物理世界建模能力与机器人智能体系构建，如高保真物理仿真技术已在国内首款物理AI仿真系统ORCA实现应用[6] - 建议国家加大人工智能数学机理、计算机基础理论等研究的支持力度[6] - 应实现芯片设计到训练框架全链条自主可控，优化异构算力调度降低万卡集群训练能耗[6] - 提出三方面布局：构建硬件中立平台、成立物理AI开源联盟、设立国家级先导区推动"数字孪生+实体经济"模式[7]

芯片研发 - 公司在单芯片技术上落后美国一代，但通过数学和非摩尔定律方法以及群计算技术，实际应用能达到相当水平 [1] - 中国在中低端芯片市场潜力巨大，尤其是化合物半导体领域 [3] - 公司推出鲲鹏处理器、昇腾处理器等硬件产品，构建通用计算和AI计算产业生态 [6] 人工智能发展 - 通过叠加和集群方法，公司在AI计算结果上能达到最先进水平 [3] - 预计未来将有大量开源软件满足社会需求 [3] - 人工智能可能是人类社会最后一次技术革命，中国在人才储备、电力和通信网络方面具备优势 [6] 基础研究 - 公司每年投入1800亿元用于研发，其中600亿元专门用于基础理论研究，不设考核目标 [3] - 强调基础研究是突破技术封锁的关键，呼吁社会各界支持 [3] 操作系统与根技术 - 公司发布原生鸿蒙操作系统HarmonyOS NEXT，实现全栈自研，确保自主可控和安全可靠 [5] - 推出欧拉开源操作系统，与产业界共建计算生态 [6] 产品与市场进展 - Mate60系列手机搭载"中国芯"并成功上市 [5] - 中国未来或出现数百至数千种操作系统，支持工业、农业和医疗等领域 [3] 行业前景 - 中国具备突破技术封锁的条件，开放政策和统一大市场将推动复兴 [6]

芯片发展 - 中国在中低端芯片领域具备发展机会，化合物半导体领域潜力更大 [3] - 单芯片性能仍落后美国一代，但通过数学补物理、群计算补单芯片等方法可达到实用水平 [3] - 软件领域不受限制，未来将出现数百种操作系统支持各行业进步 [3] - 昇腾芯片被夸大实际水平，需持续努力才能达到外界评价 [3] 基础研究投入 - 基础理论研究周期需10-20年，是技术突破的核心根基 [4] - 公司年研发投入1800亿元，其中600亿元用于不考核的基础理论研究 [4] - 缺乏基础研究将导致技术无根，需通过自主投入替代国外高价产品 [4] - 已推进"根技术"和操作系统创新，构建鲲鹏、昇腾等计算产业生态 [4][5] 人工智能前景 - 人工智能是可能持续数百年的人类社会最后一次技术革命 [6] - 中国优势包括数亿青少年人才、发达电力与通信网络、东数西算战略 [6] - 充足电力和信息网络是技术发展关键，国内基础设施全球领先 [6] 技术自主化进展 - 2023年Mate60系列搭载自研芯片，2024年发布全栈自研鸿蒙操作系统 [5] - 推出鲲鹏/昇腾处理器、欧拉系统、高斯数据库等软硬件产品 [5] - 原生鸿蒙系统实现操作系统核心技术自主可控 [5]