全球市场表现概览 - 港股市场回调，恒生指数单日下跌1.29%，恒生科技指数单日下跌1.90% [1] - A股市场小幅调整，上证综指单日下跌0.37%，深圳创业板指数单日上涨0.61% [1] - 美股市场涨跌互现，纳斯达克指数单日微涨0.13%，道琼斯指数单日下跌0.38% [1] - 港股行业分类指数普遍下跌，恒生工商业指数单日下跌1.69%，恒生地产指数单日下跌1.56% [2] 中国股市动态 - 港股市场原材料、能源与地产建筑板块领跌，电讯、金融与必选消费板块相对跑赢 [3] - 南向资金净买入5.3亿港元，腾讯、小米与阿里巴巴净买入额居前 [3] - A股市场有色金属、房地产与钢铁板块跌幅居前，硬件设备、日常消费零售与电信服务板块涨幅最大 [3] - 中国新能源汽车购置税政策自明年起调整，从全额免征改为减半征收，最高免税额从3万元人民币降至1.5万元人民币 [3] - 高工产业研究院预计今年全球和中国储能电池出货量增速均超过80%，业内对明年出货量增速预测中位数为40% [3] 海外市场与宏观观察 - 日本央行加息预期升温，市场对12月加息概率的预期升至88%，央行行长言论预示加息周期将会延续 [3] - 美股能源、日常消费与可选消费板块领涨，医疗保健、工业与房地产板块跑输 [3] - 市场资金在美联储议息会议前避险情绪升温，从美国股票基金流向货币市场基金 [3] - 白宫批准向中国出售英伟达H200人工智能芯片 [3] - 摩根大通因支出指引和消费者环境警告导致股价大跌，拖累道指和金融板块 [3] - 苹果股价下半年以来上涨超过35%，超越微软成为标普500指数第二大权重股 [3] - Waymo在美国的Robotaxi车队规模达到2,500辆，周订单大幅增至45万，在旧金山湾区出租车市场份额达到约27% [3] - 美国10年期国债收益率达到4.18%左右，10月JOLTS职位空缺升至5个月高点但招聘减少裁员增加 [3] 中国互联网行业2026年展望 - 报告认为2026年是争夺AI时代用户心智的关键之年，关注降低使用门槛、提升决策效率和创造真实价值 [4] - 建议采用“杠铃型”投资策略，同时关注盈利增长的确定性及AI带来的新增量 [4] - AI主题方面，建议关注腾讯、阿里巴巴和快手 [4] - 盈利增长确定性方面，建议关注网易和携程 [4] - 电商板块在2025年受益于“国补”，2026年实物商品零售在国补退坡背景下竞争或呈现常态化趋势 [5] - 即时零售行业整体有望维持较高GMV增速，到店业务需等待宏观环境改善及竞争企稳 [5] - 2025年大模型行业竞争加剧，模型能力提升且调用成本下降，2026年细分领域AI应用变现有望持续起量 [6] - 云和广告仍是AI拉动公司主业增长的主要方向，需关注投资回报周期 [6] - 出海方面，2026年云业务出海或将成为增量关注点，OTA出海或仍维持高速营收增长，本地生活出海迎来高速发展期 [6] 美国互联网与软件行业2026年展望 - 报告认为2026年大模型行业竞争将进一步加剧，细分领域AI应用变现有望持续起量 [7] - 看好智能体能力提升以及图像编辑和视频生成大模型能力提升带来的变现潜力 [7] - 不担心云厂商存在过度投资风险，认为2026年美股龙头公司盈利增速有望支撑其估值，但需精选个股并关注投资回报周期 [8] - 推荐关注微软、谷歌、亚马逊和派拓网络 [8] - 2025年大模型能力持续迭代提升，调用成本持续下降，产业趋势包括智能体能力受关注、开源模型迭代加速等 [8] - 美国互联网公司云业务营收同比增速在3Q25环比上行，资本开支环比大幅增长至931亿美元，同比增长71% [9] - 云业务经营利润3Q25同比增长24.1%，AI投资对利润率的影响逐步分化 [9] - Gartner预计2026年全球AI总支出将同比增长37%至2.0万亿美元 [10] - 建议关注AI大模型擅长和高价值量的应用场景，例如编程、创意生成、企业智能体及垂直行业应用 [10] - 看好快手在AI视频应用方面的进展，以及ServiceNow和Salesforce在企业AI智能体方面的领先地位 [10]

塔斯汀门店动态 - 过去90天内新开门店968家，但同期关闭门店907家，净增门店数量有限 [1] - 当前在营门店总数约为10,296家，已成为“万店品牌” [1] - 品牌以“中国汉堡”为标签，凭借性价比优势在下沉市场快速扩张，并逐步向一线城市拓展势力 [1] 新东方员工管理事件 - 新东方杭州课程顾问发长文控诉加班强度大，称工作常态为“996单休”，每日工作时长从早9:30至晚21:30，远超劳动合同规定的八小时工作制 [1] - 该员工提及创始人俞敏洪的群邮鼓励“公开吐槽”，因此发声，但发文后内容被秒删，账号被封 [1][2] - 公司回应称，因内部有明确的举报机制，该员工向全员发送的形式不正确，已进行相应处理并将由专人跟进 [2] 乐视网投资计划 - 公司公告拟使用不超过1.8亿元自有资金进行投资，被外界解读为“负债238亿却花1.8亿炒股” [2] - 公司澄清称投资偏稳健，其中不低于1.5亿元用于北交所新股申购和国债逆回购（后者称为无风险业务），剩余不超过3000万元投资股票，且不低于80%投向沪深300成分股，不低于50%投向银行股 [2][3] - 针对“有钱不还债”质疑，公司表示一直处于高负债经营，当前资金在保留基本运营流动资金后，计算的债务清偿率不会高于1.5% [3] 字节跳动（豆包手机）动态 - 豆包手机首批备货量约3万台，售罄后项目方未追加物料投入，短期内市场流通量固定 [3] - 公司与中兴通讯合作的第二代产品已启动研发，预计于2026年底出货 [3] 哪吒汽车融资 - 合众新能源汽车股份有限公司（哪吒汽车实体）发布共益债投资人招募公告，计划融资总额不超过1亿元人民币 [4] 小米AI进展 - 小米集团总裁卢伟冰表示，公司在AI大模型和应用方面的进展远超预期，并已在前几个季度开始压强式投入 [1][5] 苹果公司动态 - 苹果顶级用户界面设计主管Alan Dye转投Meta，其职位将由长期设计师Stephen Lemay接替 [1][9] - 苹果聘请Meta首席法务官Jennifer Newstead担任高级副总裁兼总法律顾问，她将于下月入职，明年3月担任总法律顾问 [15] - 苹果位于北京荟聚的第六家Apple Store将于12月6日开业，自2008年首家店以来，北京五家店累计接待访客超1.5亿名 [8] - iPhone 17 Pro移除了相机应用中的人像模式下的夜景拍摄功能 [9] - 市场调研机构Counterpoint报告显示，2025年10月苹果全球智能手机出货量市场份额同比增长12%至24.2%，创单月历史新高，预计第四季度出货量可能创历史新高 [10][11] 新能源汽车购置税政策 - 新能源汽车购置税政策调整在即，车企纷纷推出“兜底补贴”以冲刺年末销量 [6][7] - 业内专家表示，购置税逐步退出是行业成熟的标志，行业将进入依靠内生动力可持续发展的新阶段 [7] 外卖平台国家标准 - 市场监管总局发布实施推荐性国家标准《外卖平台服务管理基本要求》，旨在规范商户管理、平台收费与促销行为，推动收费信息透明化和促销规则合理化 [1][7] 海澜之家董事长社交媒体策略 - 海澜之家董事长周立宸称互联网“抽象”才有流量，其个人账号运营3个月已吸引超过30万粉丝 [8] 三星与Meta AI相关动态 - 三星电子任命常务李康旭为新成立的“Samsung Research Nova人工智能研究所”首任负责人 [10] - 欧盟将就WhatsApp中的人工智能使用情况对Meta展开调查 [10] - Meta首席执行官扎克伯格计划将元宇宙项目支出削减至多30% [15] 寒武纪声明 - 寒武纪发布声明，称网传关于公司产品、客户、供应及产能预测等相关信息均为不实信息，提醒投资者以公开披露信息为准 [12] 字节跳动人事管理传闻 - 字节跳动辟谣“3-1职级管理全面升级”传闻，称没有所谓“活水门槛提高”和“3-1编制盘点”的政策要求 [15] 碧桂园人事变动 - 碧桂园公告，执行董事及总裁莫斌调任为联席主席，程光煜获委任为公司总裁，自2025年12月4日起生效 [16] 上市进程 - 深圳基本半导体股份有限公司向港交所提交上市申请书 [17] - 证监会同意深圳市恒运昌真空技术股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请 [18] AI与科技前沿 - 美光科技宣布退出Crucial（英睿达）零售存储业务，专注于AI时代的先进存储芯片竞争，现有库存将销售至2026年2月底 [19][20] - Palantir Technologies发布面向美国AI基础设施的操作系统Chain Reaction，创始合作伙伴包括CenterPoint Energy和英伟达 [20] - 可灵推出视频生成2.6模型，具备“音画同出”能力，可生成最长10秒的带音效视频 [20] - 生数科技Vidu推出Vidu Q2“生图全家桶”，升级了“参考生图”等功能，并提供限时免费福利 [21] 公司财报与产品 - 云计算公司Snowflake 2026财年第三季度营收为12.1亿美元，同比增长29%，产品收入为11.58亿美元，同比增长29% [22] - 影翎Antigravity A1全景无人机正式上市，提供三种版本，优惠后售价分别为6799元、7999元和8499元 [22] - 一加正式发布一加Ace 6T，首销到手价2399元起 [23] 电影市场热点 - 《疯狂动物城2》4D场次因特效体验独特而一票难求，在二手平台被加价至150元到300元左右售卖 [1][3]

动力电池供需紧张现状 - 四季度动力电池厂商产能供给趋紧，产能利用率处于高位，车企需通过人脉关系争夺电池供应[1] - 数家中国车企采购人士集中到核心供应商宁德时代总部以期锁定电池产能[1] - 当前供应限制集中在用于高端纯电和插混车型的高镍体系高端产品[4] 新能源汽车市场驱动因素 - 1-10月中国新能源汽车产销量分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比增长逾三成[2] - 10月新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50%[2] - 新能源汽车购置税减半征收政策使得部分消费者提前购车，市场迎来新一轮消费高峰[2] - 绝大多数消费者希望能在2026年1月1日前提车，加剧电池供应挑战[2] - 企业为抢占销售窗口、改善财报业绩与现金流而加快交付节奏[3] 储能市场爆发对动力电池的影响 - 储能市场在今年整体迎来爆发，全球储能市场超预期，各家产线处于打满状态[5] - 第三季度中国储能锂电池出货量达165GWh，同比增长65%[5] - 前三季度中国储能锂电池合计出货量为430GWh，已超过2024年全年总量的30%，预计全年出货量达580GWh，同比增长67%[5] - 储能项目集中放量导致磷酸铁锂电芯产线被抽去做储能，阶段性挤占车用资源[4][5] - 储能项目周期短、现金流快，部分厂商优先将产线调整为储能规格电芯，导致车企面临可供电芯减少[6] 未来展望与预测 - 明年全球储能装机增速预计在40%至50%[7] - 10月电池排产进一步提升10%，预计11月排产仍小幅提升，高景气度延续，其中储能需求超预期[7] - 搭载磷酸铁锂电池的爆款车型短期内或仍难以扩产，但当前动力电池短缺被认为是短期问题[7]

整体市场表现 - 2025年10月全国乘用车市场零售销量约为224.2万辆，同比下降0.8%，环比下降0.1% [1] - 2025年1月至10月累计零售销量约为1925万辆，同比增长7.9% [1] - 10月车市表现温和，未达预期火热局面，主要受换购群体为主力、中秋节在10月导致节前购车、以及部分省市“以旧换新”补贴政策收紧导致区域销量增速分化影响 [1] 自主品牌表现 - 10月自主品牌零售销量约为155万辆，同比增长4%，当月国内零售份额为68.7%，同比增长3个百分点 [2] - 2025年前10个月自主品牌零售市场份额为65%，较去年同期提升5.5个百分点 [2] - 上汽、东风、长安、奇瑞、北汽等五大集团的自主品牌10月销量合计同比增长17%，其中极狐、岚图、深蓝汽车等“创二代”品牌呈现强势增长 [2] - 10月狭义乘用车厂商批发销量前四名依次为比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车 [2] 汽车出口情况 - 汽车出口热度高，是自主品牌销量表现良好的重要原因，例如10月吉利汽车销量同比增长35.5%，长城汽车同比增长24.1% [2] - 10月中国汽车出口82.8万辆，同比增长42% [2] - 2025年前10个月汽车出口约651万辆，同比增长23% [2] - 10月主要车企出口量：比亚迪出口约8万辆，奇瑞汽车出口约4.1万辆，特斯拉中国出口约3.5万辆，智己出口约1.4万辆，吉利汽车出口约1.4万辆，上汽通用五菱出口约1.1万辆，长安汽车出口9515辆 [3] - 中国新能源车规模优势显现，海外市场认可度持续提升 [3] 新能源汽车市场 - 新能源汽车是驱动车市增长的重要引擎，10月新能源乘用车批发销量约162.1万辆，同比增长18.5%，环比增长8.5% [4] - 2025年前10个月新能源乘用车累计批发销量约1205.8万辆，增长29.9% [4] - 对比之下，10月常规燃油乘用车批发销量为131万辆，同比下滑3%，环比增长1% [4] - 2025年前10个月常规燃油乘用车累计批发销量约1170万辆，同比下滑2% [4] - 10月新能源车厂商批发渗透率达55.3%，较2024年10月提升5.1个百分点，其中自主品牌新能源车渗透率为70.1%，豪华车新能源车渗透率为39.1%，主流合资品牌新能源车渗透率仅为7.1% [4] - 10月乘用车批发销量超两万辆的车型有32款，其中新能源车型占20款 [5] 政策影响与市场展望 - 自2026年1月1日起，新能源汽车购置税将从全额免税调整为减半征收，增强了消费者年末购车的紧迫感 [5] - 车企推出购置税补贴方案以应对可能上升的购车成本，但此行为被视为年末的暂时性措施 [5] - 热销车型购买排队导致部分消费者转向平销车型，推动车市消费热度持续上升 [6] - 展望年末市场，随着天气转冷和年末返乡潮，农村地区购车热情将释放，新能源车和中低端燃油车市场将逐步升温 [6] - 为应对12月至春节前的旺销期，11月是车企和经销商建立库存的最佳时机，预计11月汽车厂商销量仍有较强表现 [6]

新能源汽车产销量增长 - 1至10月新能源汽车产销量分别为1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% [1] - 10月份新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50% [1] - 1至10月汽车总产销量分别为2769.2万辆和2768.7万辆，同比增长均超过10% [1] 新能源汽车出口表现 - 1至10月份新能源汽车出口201.4万辆，同比增长超过90% [1] 市场增长驱动因素 - 国内汽车以旧换新补贴政策持续显效，推动了新能源汽车市场较高增长 [1] - 新能源汽车车企新品供给持续丰富、产品技术不断升级共同推动市场增长 [1] - 在以旧换新补贴申请中，有60%的消费者选择购买新能源汽车 [2] 政策影响与市场反应 - 自2026年1月1日起，新能源汽车购置税将从全额免税调整为减半征收，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元 [2] - 10月下旬车企集中推出购置税优惠"兜底"方案，确保11月底前购车消费者享受全额购置税补贴 [2] - 以旧换新政策预计期满时补贴申请总量将超过1200万辆，直接带动新车销售接近1.7万亿元 [2]

总体市场表现 - 2025年10月全国乘用车市场零售销量约224.2万辆，同比下降0.8%，环比下降0.1% [1] - 2025年1-10月累计零售销量约1925万辆，同比增长7.9% [1] - 10月车市走势温和，未达预期“火热”局面，换购群体仍是车市主力 [4] - 中秋节在10月导致部分消费者节前购车，以及部分省市“以旧换新”补贴政策收紧，区域销量增速分化，影响10月销量持续拉升 [4] 细分市场零售表现 - 10月轿车零售101.3万辆，同比下降1.4%，环比下降0.8% [2] - 10月MPV零售8.5万辆，同比下降10.9%，环比下降7.6% [2] - 10月SUV零售114.3万辆，同比增长0.5%，环比增长1.2% [2] - 1-10月轿车累计零售881.4万辆，同比增长7.3% [2] - 1-10月MPV累计零售86.7万辆，同比增长2.1% [2] - 1-10月SUV累计零售956.9万辆，同比增长9.1% [2] 厂商批发销量表现 - 10月狭义乘用车批发销量295.1万辆，同比增长11.4%，环比增长3.7% [8] - 10月轿车批发117.2万辆，同比增长5.5%，环比增长0.6% [8] - 10月MPV批发11.5万辆，同比增长10.4%，环比增长1.2% [8] - 10月SUV批发166.4万辆，同比增长16.0%，环比增长6.1% [8] - 1-10月狭义乘用车累计批发2373.8万辆，同比增长13.6% [8] 自主品牌表现 - 10月自主品牌零售销量约155万辆，同比增长4% [5] - 10月自主品牌国内零售份额为68.7%，同比增长3个百分点 [5] - 1-10月自主品牌零售市场份额为65%，较去年同期提升5.5个百分点 [5] - 上汽、东风、长安、奇瑞、北汽等五大集团自主品牌10月销量合计同比增长17% [5] - 10月狭义乘用车厂商批发销量TOP10中，比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车保持前四名 [5] 汽车出口市场 - 10月我国汽车出口82.8万辆，同比增长42% [6] - 1-10月我国汽车出口约651万辆，同比增长23% [6] - 10月吉利汽车销量同比增长35.5%，长城汽车同比增长24.1% [6] - 10月比亚迪出口约8万辆，奇瑞汽车出口约4.1万辆，特斯拉中国出口约3.5万辆 [10] - 中国新能源车型在海外市场认可度持续提升 [10] 新能源汽车市场 - 10月新能源乘用车批发销量约162.1万辆，同比增长18.5%，环比增长8.5% [11] - 1-10月新能源乘用车累计批发销量约1205.8万辆，增长29.9% [11] - 10月常规燃油乘用车批发销量为131万辆，同比下滑3%，环比增长1% [11] - 1-10月常规燃油乘用车累计批发约1170万辆，同比下滑2% [11] - 10月新能源车厂商批发渗透率达55.3%，较2024年10月提升5.1个百分点 [14] - 10月自主品牌新能源车渗透率为70.1%，豪华车为39.1%，主流合资品牌仅有7.1% [14] - 10月乘用车批发销量超两万辆的车型有32款，其中新能源车型占20款 [14] 新能源汽车技术路线 - 10月新能源乘用车批发中，BEV为102.0万辆，同比增长31.6%，环比增长7.5% [12] - 10月PHEV批发48.0万辆，同比增长2.3%，环比增长13.1% [12] - 10月EREV批发12.1万辆，同比下降1.9%，环比持平 [12] - 1-10月BEV累计批发749.7万辆，同比增长38.9% [12] - 1-10月PHEV累计批发352.7万辆，同比增长19.2% [12] - 1-10月EREV累计批发103.4万辆，同比增长11.3% [12] 市场展望 - 从2026年1月1日起，新能源汽车购置税将从全额免税调整为减半征收，增强消费者年末购车紧迫感 [14] - 车企推出购置税补贴方案以应对交付周期延长，但此为年末暂时行为 [14] - 热销车型购买排队促使部分消费者转向平销车型，推动车市消费热度上升 [14] - 随着天气转冷和年末农民工返乡，农村地区购车热情将释放，新能源车和中低端燃油车市场将逐步升温 [14] - 11月是车企和经销商建库存最佳时机，为12月到春节前旺销期做准备，预计11月厂商销量仍有较强表现 [14]