公司基本信息 - 证券代码 000411，证券简称英特集团 [1] - 投资者关系活动时间为 2025 年 5 月 15 日，地点在公司会议室 [1] - 参与单位有兴业证券、浙商资管、上海天倚道投资 [1] - 上市公司接待人员包括副总经理曹德智、董事会秘书谭江等 [1] 主营收入构成 - 2024 年公司实现营业收入 333.52 亿元 [1] - 按行业分类，医药批发营收 299.33 亿元，医药零售 31.78 亿元 [1] - 按产品分类，药品类营收 310.74 亿元，器械耗材类 20.37 亿元 [1] 主要业务及运营模式 - 主要业务为药品、中药、生物制品以及医疗器械的批发与零售 [1] - 运营模式是向上游采购产品，批发至下游医疗机构等，也通过零售终端面向消费者销售 [1] 网络覆盖情况 - 作为区域性医药流通重点企业，覆盖 3 万余个配送终端，实现浙江省内县级以上医院等全覆盖 [1] - 巩固重点市场覆盖，调整业务架构，推进区域整合等，构建立体化区域药械供应体系 [1] 负债与分红情况 - 近年积极开展负债结构管理，资产负债率平稳下降 [1] - 分红政策为满足条件时年度应现金分红，比例不低于可分配利润的 10% [2] - 2024 年度预计现金分配 2 亿元，占本年度归属于母公司股东净利润的 38.06% [2] - 2022 - 2024 年度累计现金分红 422,693,280.38 元，占近三个会计年度平均净利润的 103.39% [2] 员工激励情况 - 2021 年、2022 年分两批授予公司骨干限制性股票，设置多项考核指标，部分期次尚处锁定阶段 [2]

公司业绩表现 - 2024年营收288.76亿元，同比-12.83%，归母净利润66.73亿元，同比-33.37% [2] - 24Q4营收13.60亿元，同比-52.17%，归母净利润-19.05亿元，去年同期为-1.88亿元 [2] - 25Q1营收110.66亿元，同比-31.92%，归母净利润36.37亿元，同比-39.93% [2] 产品与地区分析 - 24年中高档酒营收同比-14.79%，普通酒营收同比-0.49%，梦系列下滑幅度略低于海天系列 [2] - 24年省内营收同比-11.43%，省外营收同比-14.35%，后续将重点聚焦江苏和环苏市场 [2] 盈利能力与费用 - 24年销售净利率同比-7.16pct至23.09%，毛利率同比-2.09pct至73.16% [3] - 24年销售费用率同比+2.84pct至19.10%，管理费用率同比+1.34pct至6.67% [3] - 25Q1销售净利率同比-4.41pct至32.83%，毛利率同比-0.44pct至75.59% [4] 经营策略与调整 - 白酒行业进入存量竞争阶段，公司主力产品集中的中端和次高端价位承压较大 [2] - 省内加大梦6+/水晶梦3等费用支持，省外强化渠道深耕，组织架构上重设大区 [4] - 2024-2026年每年现金分红不低于当年归母净利润的70%且不低于70亿元，2024年实际分红70亿元 [4] 盈利预测与估值 - 更新2025~2026年归母净利润预测为54.6、56.6亿元，新增2027年预测为59.0亿元 [5] - 当前市值对应2025~27年PE为18.9、18.3、17.5X [5] - 90天内13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家，目标均价88.99元 [8]

现金分红规划 - 2024 - 2026年制定现金分红规划提高股东回报[1] - 每年至少一次现金分红，三年累计分配不少于利润总额60%[2] - 特殊情况不分红或低比例分红需说明并审议[2] 分红流程 - 董事会提方案交股东会审议[3] - 严格执行股东会批准的规划，调整需再审批[5] 时间安排 - 2025 - 2027年分别分配上一年可供分配利润[6] 其他 - 规划由董事会解释，股东会通过后实施[6]