市场整体表现 - 12月3日A股市场小幅调整，深证成指失守13000点，北证50跌破1400点，科创50下试1300点支撑，下跌个股远多于上涨个股，市场成交额为1.68万亿元 [1] - 主要指数普遍收跌，其中创业板指跌幅最大，为-1.12%，收于3036.79点，科创50下跌-0.89%，收于1308.37点，深证成指下跌-0.78%，收于12955.25点，上证指数下跌-0.51%，收于3878.00点 [2] - 从板块表现看，酒店餐饮、培育钻石、稀有金属、航空机场等板块涨幅居前，而林业、人工智能、短剧游戏、国产软件等板块跌幅居前 [2] 行业与板块资金流向 - 有色金属板块获得逾46亿元主力资金净流入，机械设备获得逾38亿元净流入，煤炭、交通运输、基础化工、医药生物等均获得超10亿元净流入 [6] - 轻工制造板块连续11日获得主力资金净流入 [6] - 计算机板块遭主力资金净流出逾89亿元，传媒净流出逾46亿元，银行净流出逾24亿元 [6] 酒店餐饮板块异动 - 酒店餐饮概念股逆势上扬，板块指数盘中频频放量拉升，创半年来新高 [7] - 同庆楼早盘一度跌逾5%，临近尾盘强势封涨停，西安饮食、首旅酒店、锦江酒店等个股涨幅居前 [1][7] - 东方证券表示，酒店板块整体盈利有望企稳回暖，中期看中高端连锁酒店龙头仍具备扩张空间 [11] 旅游与假期消费数据 - 为促进“冰雪经济”，吉林省宣布面向全省义务教育学生将2025年12月3日—7日设立为“冰雪假期”，并鼓励职工带薪休假 [10] - 新疆阿勒泰地区试行“雪假”，放假时间为2025年12月1日—5日，覆盖全地区义务教育阶段在校生7.3万人，若加上前后周末，学生可享受连续9天假期 [10] - 寒假旅游预订数据显示，0—12岁儿童的机票预订量同比增长60.7%，13—18岁青少年的机票预订同比涨了57.8% [10] - 三亚、珠海、西双版纳等避寒城市的机票预订同比均翻倍增长 [10] - 寒假多个主题乐园的酒店预订量同比增长五成以上，其中珠海长隆和广州长隆的酒店预订量，同比分别增长了2.7倍和1.1倍 [10] - 北京环球影城大酒店、三亚亚特兰蒂斯酒店、上海迪士尼乐园酒店的预订量，同比增长也都达到50% [10] - 今年寒假旅居游客的平均入住天数达到12天，同比增长12.7%，平均提前预订天数达到80天，比去年早13天 [10] - 秋假与冰雪季共振，多地11月景区及周边出游需求保持双位数增长 [11] 个股异动 - 金富科技早盘一度封涨停，盘中下跌尾盘触及跌停，上演“天地板” [1][3] 机构后市观点 - 国联民生指出，市场缺乏新的催化，后续或维持震荡局面，历年12月在各类会议催化下市场往往稳中有升，红利、价值风格相对占优，历年1月市场风险加剧，2月开启新一轮上行行情的概率更大 [6] - 国联民生认为，科技行业的景气度和市场热度持续较高，可能是市场开启新一轮上涨的主要驱动力 [6] - 大同证券认为，在关键点位市场仍面临压力，获利盘有抛压可能，在尚无强势板块带动下，市场想要突破前期高位或仍需时间沉淀 [6] - 大同证券指出，在当前资金量能支持下，市场下行有底，持续下探可能性较低，兼顾叙事性和业绩性的双创板块依然是关注重点 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股市回升基本收回昨日跌幅，上行过程市场回归交易前期科技相关行业，股指维持在20日均线上方运行，情绪面偏积极，后市预计该均线继续提供支撑 [5] - 信息面昨日美国ADP数据不及预期，美元指数回落，美股上涨，盘前传递乐观信号，但今日走势缩量，预计上行势头不如前期，短期维持股指震荡观点，若消费相关政策加码推出或引发乐观情绪演绎 [5] - 下周将公布国内通胀以及金融数据，关注数据层面传递的经济增长动能变化，策略推荐持仓观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指缩量上涨，以沪深300指数为例收盘上涨2.18%，两市成交额回落2395.99亿元，期指各品种均缩量上涨 [3] 重要资讯 - 扩大服务消费若干政策举措有望近日推出，将着力增加高品质服务供给，包括扩大入境消费、推动相关领域开放、将部分服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录等 [4] - 苹果上一财年印度市场销售额达创纪录的90亿美元 [4] - 海南自由贸易港拟实施更大范围的旅游免签入境政策 [4] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 2.82 | 1.64 | 4.41 | 3.61 | | 成交量（万手） | 16.0241 | 6.5764 | 17.0326 | 30.3786 | | 成交量环比（万手） | -5.4542 | -3.5666 | -2.3753 | -7.9453 | | 持仓量（万手） | 27.8339 | 9.9744 | 24.8658 | 38.6798 | | 持仓量环比（万手） | -2.0566 | -1.1778 | -1.2544 | -1.7948 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 1.24 | | 深证涨跌幅（%） | 3.89 | | 个股涨跌数比 | 10.17 | | 两市成交额（亿元） | 23046.59 | | 成交额环比（亿元） | -2395.99 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股市再度创新高，资金追捧以TMT为代表的科技行业，顺周期行业走势整体偏弱，上证50指数涨幅仅0.21%，中证1000大幅上涨1.69% [4] - 基本面和政策面近期无明显驱动，政府发言仅提振信心，缺乏拉动力 [4] - 短期股市受资金、情绪和结构性行情拉动，市场对经济数据敏感度不高，无明显利空，资金持续入场，情绪偏乐观，科技新闻提供结构性支撑，股市上行持续 [4] - 以沪深300指数为例，行至中长期压力线4250附近，需关注突破情况 [4] - 市场走势情绪亢奋，但中长期不会脱离经济本质运行，持仓者需做好风险管理 [4] - 策略推荐保险策略，即持有现货并买入看跌期权 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指大幅放量，整体上涨，大盘指数创新高，两市成交额大幅上升5195.51亿元，期指各品种均放量上涨 [2] 重要资讯 - 中方支持和平解决危机，乐见俄美接触改善关系推动乌克兰危机政治解决进程 [3] - 商务部延长对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查期限 [3] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.82 | 0.08 | 1.28 | 1.58 | | 成交量（万手） | 15.0257 | 7.4191 | 13.1737 | 29.3129 | | 成交量环比（万手） | 0.9502 | -0.3105 | 0.969 | 3.5552 | | 持仓量（万手） | 27.3598 | 10.7224 | 22.6003 | 39.2524 | | 持仓量环比（万手） | 1.5159 | 0.7111 | 0.3557 | 2.6482 | [4] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.85 | | 深证涨跌幅（%） | 1.73 | | 个股涨跌数比 | 3.09 | | 两市成交额（亿元） | 27641.63 | | 成交额环比（亿元） | 5195.51 | [5]

市场整体表现 - 2025年二季度市场整体震荡，沪深300指数涨幅1.25%，中证红利指数涨幅0.04%，行业表现分化明显，价值风格优于成长风格[5][6][26] - 季度初受美国关税政策冲击市场大幅调整，随着中美贸易缓和逐步回暖，A股展现韧性，科技成长与红利资产成为主线[15][26][29] - 二季度中证股票、偏股和混合基金指数分别上涨1.75%、1.87%、2.04%，超越沪深300表现，QDII基金指数受益美股反弹上涨6.25%[31][33] 行业与板块分析 - 银行等红利资产表现亮眼，顺周期行业持续弱势，白酒板块受政策影响快速下跌但高端白酒因政务占比低仍被看好[5][8][9] - 创新药行业海外授权交易超预期推动股价向好，科技领域国产替代空间广阔，AI、半导体获政策倾斜[20][21][15] - 军工、轻工、零售涨幅靠前，食品饮料、钢铁、家电承压，纺织服装因人力成本优势受关注[24][26][29] 基金经理策略 - 姜诚坚持安全边际原则，组合仓位稳定，持有比例与内部收益率正相关，对强α低估值品种越跌越买[5] - 田瑀淡化短期波动，维持高端白酒仓位，新增尾部竞争力强且价格低廉的标的[8][9] - 高兰君增持科技与创新药龙头，削减白酒持仓，聚焦内生增长动能[20][21] - 田宏伟采取防守反击策略，配置银行、港股红利及黄金资产，适时参与战术机会[32][34] 组合调整方向 - 多家基金降低对美贸易敞口大的标的，转向纺织服装、家电等抗关税行业[24][26] - 债券基金提升杠杆率与久期，信用债和利率债收益率大幅下行[38] - FOF基金增加A股配置比例，降低港股仓位，参与创新药、军工ETF交易[34][35] 长期判断与展望 - 宏观层面保持乐观但微观需谨慎，关税影响需财务数据验证，经济复苏仍处初期[5][29][33] - 科技创新、创新药、消费升级被视为三大成长方向，政策支持将推动相关领域发展[21][22] - 三季度出口压力或加大，但政策与流动性支持有望稳定市场，结构化特征延续[29][33][35]

中国权益资产展望 - 预计中国权益资产将在2023年下半年跑赢海外市场 主要基于国内强政策预期和亚太新兴市场更好的流动性环境 [1] - 2025年下半年将是市场再度选择方向的重要节点 期间市场波动率可能放大 [1] - 政策对成长行业的有力支持可能促使市场关注新兴高景气成长领域 [1] 行业配置建议 - 股息率稳定的红利股和细分科技成长行业将更适合下半年市场环境 [1] - 内需消费和科技行业可能仍有较大发展空间 [1]