南华期货铁合金专题 双硅价差套利——从统计套利规律到产业逻辑的拆解 陈敏涛（投资咨询资格证号：Z0022731） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年9月14日 硅铁与硅锰作为郑商所上市的两大铁合金期货品种，自2014年上市以来，其价差关系经历了硅锰恒溢价，到硅铁 反超，再到窄幅震荡的趋势转化。硅铁和硅锰自上市以来，价差最低到达-3000左右，最高达到接近5000左右，波动较 大，但极值出现的时间相对较短，而且不同的时间段双硅价差主要运行区间也不同。2015年-2020年，双硅价差的运行 区间基本为负数，即硅锰恒溢价硅铁，主要的运行区间大概在【-1500，-500】之间；而在2021年-2026年，双硅价差 的运行区间相较于2015年-2020年已经有所不同，主要的运行区间大概在【-1000，750】之间；而最近3年的双硅价差 区间大概【-300，50】之间。从铁合金上市至今的数据观察，双硅价差已经从之前的硅锰恒定溢价，到硅铁硅锰溢价接 近；以及从之前的硅锰大幅溢价，到目前的硅铁和硅锰价格基本接近的走势，双硅价差运行区间从宽幅震荡也转为了窄 幅震荡，传统的统计套利思路在双硅价差套利逐渐 ...