文章核心观点 - 上周（2025年10月20日至10月24日）中国股市走强，上证指数创逾十年新高，而债市整体回调，10年期国债收益率上行2.4BP至1.85% [1] - 市场走势受中美经贸磋商、基金费率新规、货币宽松预期等多因素影响，收益率呈"N"形走高 [1] - 央行货币政策保持支持性立场，预告10月MLF连续第八个月加量续做，以维持市场流动性充裕 [1] 中国债市行情回顾 - 中债国债收益率多数上行，关键期限中7年期国债收益率上行幅度最大，为3.72BP，10年期国债收益率上行2.4BP至1.8486% [2][3] - 国债期货全线收跌，30年期主力合约全周下跌0.62%，10年期主力合约下跌0.24% [5] - 具体交易日来看，债市受股市表现、中美经贸消息及一级发行结果等因素影响，10年期国债活跃券收益率震荡上行 [3] 股市与可转债表现 - 股市经历震荡整理后继续走强，上证指数再创逾十年新高 [1] - 中证转债指数全周震荡上行，上涨1.47%，10月24日收盘报481.20 [6] 利率债一级市场发行 - 上周利率债合计发行107只，规模达10762.78亿元，其中国债发行6890亿元，地方债发行2472.28亿元 [7] - 本周（10月27日至31日）利率债计划发行93只、3046.82亿元，无国债发行，以地方债为主 [7] 美国债市与宏观经济 - 美国国债收益率上周呈V型走势，10年期美债收益率全周持平在4.01%，2年期美债收益率上涨2.5BP至3.49% [8] - 美国9月CPI数据整体涨幅低于预期，核心CPI同比上涨3.0%，缓解市场通胀焦虑 [9] - 利率互换显示市场几乎完全定价美联储10月降息25个基点，预计未来12个月累计降息120个基点 [9] - 美国联邦政府债务规模总额首次超过38万亿美元 [10] 中国央行公开市场操作 - 上周央行共开展8672亿元7天期逆回购操作 [11] - 央行预告10月27日开展9000亿元MLF操作，对冲到期后实现净投放2000亿元，为连续第8个月加量续做 [11] 重要经济数据与事件 - 中共二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，提出高质量发展等主要目标 [12] - 中美经贸磋商在吉隆坡举行，双方就多项经贸问题达成基本共识 [13] - 中国前三季度GDP同比增长5.2%，其中三季度增长4.8% [13] - 三季度末金融机构人民币贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%，房地产贷款余额同比下降0.1% [14] - 前三季度中国涉外收支总规模11.6万亿美元创历史新高，跨境资金净流入1197亿美元 [14] 机构市场观点 - 天风证券认为债市短期或延续区间震荡，缺乏明确下行动力，建议以震荡思路谨慎应对 [15] - 浙商证券指出四中全会公报隐含积极措辞，权益牛市通道或持续，对债市建议逢调整买入的快进快出策略 [16] - 财通证券分析债市做多热情集聚，但机构行为谨慎，短久期票息策略更受欢迎，并指出部分期限债券具备配置价值 [17]

央行MLF操作 - 中国人民银行将于2025年10月27日开展9000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年期，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [1] - 10月有7000亿元MLF到期，当月MLF净投放2000亿元 [1] - 10月央行通过买断式逆回购净投放4000亿元，中期流动性净投放总额达6000亿元，与上月相同，净投放规模持续处于较高水平 [1] 流动性投放背景与目的 - 近五个月中期流动性持续处于净投放状态，且近三个月净投放规模显著扩大 [2] - 当前处于政府债券较大规模发行阶段，10月进一步安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资 [2] - 金融管理部门引导金融机构加大信贷投放，9月末以来5000亿元新型政策性金融工具加快推进，带动配套信贷较大规模投放 [2] - 央行持续注入中期流动性体现货币政策与财政政策协调配合，支持政府债券顺利发行，满足企业和居民的信贷融资需求 [2]

央行流动性操作 - 2025年10月27日央行将开展9000亿元1年期MLF操作 [1] - 10月通过MLF和买断式逆回购实现中期流动性净投放6000亿元，与上月持平 [1] - 近5个月中期流动性持续净投放，近3个月净投放规模显著扩大 [1] 政策操作考量 - 政策协同支持实体融资需求，满足政府债券发行及配套信贷投放需要 [2] - 稳定市场预期与流动性，应对中长端市场利率上行和银行体系流动性收紧迹象 [2] - 释放明确政策支持信号以稳固经济恢复基础 [2] 宏观经济背景 - 三季度消费、投资、工业生产等主要宏观经济数据增长因多重因素有所放缓 [2] - 四季度外部波动风险加大，美国高关税政策对出口影响可能进一步显现 [2] - 四季度加大力度稳增长、稳就业的必要性上升 [2] 未来政策展望 - 四季度数量型货币政策工具预计将进一步发力，可能实施新一轮降准 [3] - 央行可能适时恢复国债买卖操作，并综合运用买断式逆回购和MLF注入流动性 [3] - 年底前市场流动性将保持稳定充裕，市场利率上行空间不大 [3]

（原标题：央行9月净投放6000亿中期流动性，什么信号） 9月24日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月25日（周四），将以固定 数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 中期借贷便利（MLF）是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求 的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，本月有3000亿MLF到期，这意味着9月央行MLF净投放达到3000 亿，为连续第七个月加量续作，符合市场预期。考虑到本月央行还开展了3000亿买断式逆回购净投放， 这意味着9月中期流动性净投放总额达6000亿，与上月相同，净投放规模持续处于较高水平。 王青认为，在5月降准释放长期流动性10000亿之后，近四个月中期流动性持续处于净投放状态，且近两 个月净投放规模显著扩大，主要有三个原因： 三是央行持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号，显示货币政 策延续支持性立场。 王青表示，三季度以来，受极端天气、稳增长政策节奏、外部波动、房地产市场调整等多重因素影响， 消费、投资、工业生产 ...

昨天，发生了哪些财经大事？ 小红书将取消大小周 4月24日，小红书发布全员信，称公司基于信任设计机制，致力于建立与员工的长期关系。 小红书宣布将从5月1日起， 不新增现金或期权竞业，原有的现金和期权竞业全部释放 。全 员信还发布另外两项措施： 小红书员工在离职时期权可申请回购；取消隔周周六工作的安 排 。该两项措 施也均于5月1日起生效。 早些时候，话题#小红书将取消大小周#冲上微博热搜第一。针对小红书此次取消大小周， 网友纷纷发表看法。支持方表示，"休双休日本来就是每个劳动者应有的权利"、"早就应该 执行的事"；反对方则表示，"大小周有双倍工资拿"、"取消了大小周，对于员工来说，工 作量依旧那么多；另一个，加班费没了"。 中国人民银行将开展 6000亿元MLF操作 中国人民银行24日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，4月25日中国人民银行将开 展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年。 由于当月有1000亿元MLF到期，这意味着MLF净投放量达到5000亿元，为连续第二个月 加量续做。 "和上个月630亿元净投放相比，本月MLF净投放量显著放大，释放货币政策在稳增长方向 显著加力的信号。"东 ...