美联储主席鲍威尔被刑事移交司法部的潜在影响 美国金融市场冲击 - 股市可能因投资者恐慌情绪爆发而大幅下跌，科技股和成长股首当其冲，类似2020年疫情初期的熔断潮可能重现 [13][14][15] - 债市面临美国国债信用危机，收益率或飙升，增加政府债务负担，国债利息支付压力加剧 [17] - 汇市受美元信心打击，美元指数可能跳水，国际投资者或转向欧元、日元及人民币等避险货币 [17] 货币政策不确定性 - 美联储政策框架可能因新任主席上台而转向，加息或降息路径不明，市场陷入迷茫 [19][20] - 企业因融资成本不确定而推迟投资和招聘，投资者持币观望，经济复苏或进一步放缓 [20] 美国经济复苏挑战 - 就业市场或恶化，中小企业倒闭风险上升，失业率可能大幅回升 [23] - 消费需求受经济不稳定影响而收缩，美国经济增长主要动力被削弱 [23] 政治博弈与美联储独立性 - 事件背后或涉及特朗普政治势力的推动，白宫与美联储权力博弈加剧 [25][26] - 美联储独立性受威胁，未来政策可能更倾向政治需求而非经济规律 [27] 对中国经济连锁反应 - 出口贸易面临美国需求下降风险，但美元贬值或提升中国商品价格竞争力 [31] - 金融市场可能吸引从美国流出的资金，推动中国股市和债市资产价格上涨 [33] - 人民币国际化迎契机，美元信誉受损或加速人民币在国际支付和储备中的应用 [37][38] 全球资金流动与汇率波动 - 人民币或因美元贬值而升值，进出口企业需加强汇率风险管理 [34] - 全球贸易格局可能重构，中国可拓展非美市场以降低依赖 [31]

王爷说财经讯：多次公开呼吁美联储降息没用后，终于，特朗普政府抓到了美联储主席鲍威尔的一个"把柄"：美联储总部翻修超支30%，耗资25亿美元！ 对此，特朗普政府表示，将要求国会启动调查，甚至扬言可能因为这个"装修门"事件而解雇鲍威尔。 那么特朗普真的能解雇美联储主席吗？此外，特朗普还有其他的"招数"吗？这件事可能对金融市场有何影响？今天和大家一起来聊聊这件事！ 事情的起因还得从2017年美联储总部翻修工程说起，最初预算19亿美元，2025年披露成本飙升至25亿美元，直接超支约30%。 对此，共和党议员抨击工程包含"奢华设施"（如VIP餐厅、屋顶花园、高档大理石等），称其堪比"凡尔赛宫翻修"（成本仅30亿美元）。 随后，也就是在今年6月，白宫管理和预算办公室主任——拉塞尔·沃特指控鲍威尔在6月国会听证中隐瞒装修细节，涉嫌作伪证（例如否认存在VIP设施）。 特朗普政府要求国会启动调查，并称若指控坐实，鲍威尔应"立即辞职。 就目前来看，鲍威尔必须在本周末前回复白宫管理和预算办公室的质询信函。这一回复将成为判断特朗普政府是否会采取实际行动的关键指标。 而现在特朗普也出手了！ 当地时间7月15日，美国总统特朗普表示，美联 ...

美国国债持有情况 - 四月份外国投资者持有的美国国债总额达9 01万亿美元 为有记录以来的第二高水平 [1] - 较三月份仅下降360亿美元 降幅相对有限 [1] - 下降主要反映了外国私人投资者对美国票据和债券的净抛售 [1] - 官方机构是长期美国国债的净买家 [1] 市场背景 - 尽管美国总统特朗普计划实施一个多世纪以来最大规模的关税 导致金融市场动荡 [1] - 但外国投资者对美国国债的持有水平仍接近历史最高 [1]

美国制造业PMI表现 - 2025年5月美国制造业PMI降至48.5点，连续第三个月低于50点收缩区间，低于市场预期的49.5点 [2][3] - 制造业产出、新订单、就业和未完成订单全线下降，但降幅较上月减缓，出口销售降幅显著扩大 [2] - 库存指数因企业提前采购而下滑至收缩区间 [2] 供应链与物价趋势 - 5月供应交付指数上升至56.1点，反映关税导致供应链紧张而非经济需求增长 [4] - 关税驱动的物价增长略有缓和，但整体仍呈上升趋势 [4] 贸易政策与市场反应 - 美国将钢铝关税从25%增至50%，加剧欧美贸易紧张 [5] - 美元指数跌破98.7点，欧元兑美元升至1.14美元，为2021年4月以来最高水平 [5] - 欧股表现强劲：德国DAX指数年内累涨20.20%，MSCI欧洲指数累涨19.05%，跑赢美股（纳斯达克累跌0.35%，标普500累涨0.92%） [5] 美国国债与金融市场风险 - 美国30年期国债收益率飙升至5.0%以上，长期债息上升反映市场风险恐惧加剧 [7] - 国债收益率上升推高抵押贷款利率，可能抑制楼市交易并拖累消费 [7] - 美债收益率攀升增加新兴国家美元债务融资成本，或引发财政紧缩和债务危机 [8][9] 全球影响与投资策略 - 美国制造业收缩、国债收益率飙升和金融市场动荡可能通过供应链和金融体系传导至全球 [10] - 巴菲特调整投资组合至40%以上现金和短期债券，规避美股和长期债券风险 [11]

公司业绩 - 城堡证券公司第一季度利润跃升近70%至17亿美元 [1] - 净交易收入同比增长45%至34亿美元 [1] - 收入和利润均创下纪录 [1] 行业背景 - 金融市场波动加剧源于特朗普1月20日就职后签署的行政命令 [1] - 高速交易公司受益于市场动荡带来的交易热潮 [1] 公司背景 - 城堡证券由亿万富翁肯·格里芬创立 [1] - 公司主营业务为做市商 [1]

关税谈判进展 - 美国与欧盟关税谈判期限延长至7月9日，特朗普称谈话"非常愉快" [1] - 特朗普此前威胁从6月1日起对欧盟商品征收50%关税，称欧盟"在贸易上占美国便宜" [2] - 欧盟表示愿与美国达成互利协议，但不会在关键问题上让步 [2] 金融市场反应 - 谈判延期消息推动美股指期货和欧股主要股指期货早间走高 [1] - 5月23日特朗普关税言论导致全球金融市场动荡： - 美股三大指数下跌：道指跌0.61%，纳指跌1%，标普500跌0.67% [2][3] - 欧股普跌：法国CAC40跌1.88%，德国DAX跌1.54%，意大利富时MIB跌1.94% [2][3] - 5月26日早间市场反弹：纳斯达克100指数期货涨超1%，德法股指期货走高 [3][4] 大宗商品表现 - 伦敦金现5月23日收盘涨1.9%至3357.519美元/盎司 [4] - 黄金5月26日早间小幅走低 [4]

关税政策变化与市场反应 - 特朗普关税政策从4月2日宣布的34%加征逐步升至125%，后因中美会谈降至10% [1] - 市场初期因关税大跌但目前已完全修复失地，反映短期冲击被消化 [1] - 美国对中国本轮关税由145%降至30%，24%暂缓90天执行 [1][3] 关税对美国经济的传导路径 - **短期供给冲击**：推升进口商品价格，减少供给导致通胀压力，通过库存水平和供应链紧张度观察 [7] - 宏观库存：截至3月名义库存同比增2.4%，批发商和生产商补库明显（库存规模较2024年10月分别升1.1%/1.0%） [10][11] - 微观库存：专门零售商库存同比增速由-0.5%升至10.0%，大型零售商库存增速达6.8% [14] - **长期需求冲击**：供给侧通胀抑制消费，高利率压制地产和投资 [8] - 金融市场间接影响：4月"股债汇三杀"及穆迪下调美国信用评级至Aa1体现负面反馈 [8][58] 库存与供应链分析 - **库存支撑时间**：测算显示补库可支撑至10-11月，进口数据测算可消耗至10-12月 [18][20] - "抢进口"规模达2307亿美元，若关税使进口减少20%-30%，库存消耗速度加快 [20] - **行业差异**：纺织服装（中国进口占比37.5%）、计算机和电子产品（进口依赖度0.5）、电气零部件（中国占比22.5%）压力更大，库存仅支撑4-5个月 [23] 通胀压力测算 - 关税或推升PCE通胀1.4-1.5ppt至4%，CPI同比抬升1个百分点 [32][34] - 补库、低油价及药价行政令延缓通胀传导，压力或三季度末显现（CPI同比或从3.2%升至3.4%） [32][36] - 供应链指标：4月中国制造业PMI新出口订单降至44.7，洛杉矶港口进口量降38.7%后反弹 [25][30] 经济增长韧性评估 - **消费**：基准情形下全年名义消费同比或降至4.9%，极端情形（关税升级）年底或零增长 [37][40] - **投资**：企业投资回报与融资成本差距收敛，非住宅固定资产投资拉动GDP 1.3ppt [45][47] - AI投资全年同比正增，科技龙头资本开支指引显示增速或放缓至年底20% [49][51] - **地产**：降息2次可支撑成屋销量同比升1.5%，新屋升9%；若关税升级则成屋销量或降1% [53][55] 金融市场与政策变量 - **短期扰动**：美债5-6月到期规模4.4万亿美元（短债占3.8万亿），TGA回补缺口3261亿美元 [59][61] - **美股估值**：标普500动态PE修复至22倍，但有效税率或拖累2025年盈利增速5个百分点至4.9% [63] - **政策对冲**：减税法案若通过可抵消关税压力，美联储降息需通胀压力缓解 [57]