报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价触底回升，日涨幅 0.13%，低供应支撑钢价，但需求疲弱，基本面未实质改善，淡季易承压，估值偏低与政策预期为利好，预期现实博弈下延续震荡寻底态势，关注钢厂生产变化 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅 0.15%，供需两端走弱，产业矛盾未缓解，库存去化压力大，价格承压，估值偏低为利好，弱现实格局下延续偏弱震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.92%，需求持续走弱，供应维持高位，基本面偏弱，矿价易承压，现货结构性矛盾未解为利好，预计延续高位震荡运行态势，关注钢材表现情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 11 月全国规模以上工业增加值同比增长 4.8%，环比增长 0.44%；制造业采购经理指数为 49.2%，比上月上升 0.2 个百分点；1 - 10 月全国规模以上工业企业利润总额 59503 亿元，同比增长 1.9% [7] - 1 - 11 月全国房地产开发投资 78591 亿元，同比下降 15.9%；房屋施工、新开工、竣工面积均有不同程度下降 [8] - 澳大利亚延期发布对华钢筋反倾销复审基本事实报告和终裁建议，预计不晚于 2025 年 12 月 23 日完成基本事实报告，不晚于 2026 年 2 月 16 日提交终裁报告 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海价格 3240，天津 3150，全国均价 3289；热卷上海 3250，天津 3170，全国均价 3285；唐山钢坯 2940，张家港重废 2080；卷螺价差 10，螺废价差 1160 [10] - PB 粉（山东港口）772，唐山铁精粉（湿基）773；海运费澳洲 10.11，巴西 22.03；SGX 掉期（当月）106.05，普氏指数（CFR，62%）105.20 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3074，涨跌幅 0.13%，成交量 1232643，持仓量 1627666 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3233，涨跌幅 - 0.15%，成交量 706855，持仓量 1224554 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价 753.0，涨跌幅 - 0.92%，成交量 367137，持仓量 469396 [14] 相关图表 - 展示了螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量，全国 45 港铁矿石库存及季节性变化，247 家钢厂铁矿石库存，国内矿山铁精粉库存等图表 [16][21][36] 后市研判 - 螺纹钢供需两端走弱，周产量环比降 10.53 万吨，周度表需环比降 13.89 万吨，低供应支撑钢价，需求疲弱承压钢价，估值偏低与政策预期为利好，延续震荡寻底态势，关注钢厂生产变化 [38] - 热轧卷板供需格局弱势，周产量环比降 5.60 万吨，需求延续弱势，库存去化压力大，价格承压，估值偏低为利好，延续偏弱震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [38] - 铁矿石供需格局变化不大，需求持续走弱，供应维持高位，基本面偏弱，矿价易承压，现货结构性矛盾未解为利好，预计延续高位震荡运行态势，关注钢材表现情况 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，日涨幅 0.26%，量增仓缩，供需双弱基本面未改善，库存去化有限，钢价承压，但成本有支撑，短期震荡寻底，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日涨幅 0.06%，量仓收缩，产业矛盾未解，库存累库，价格承压，成本端有支撑，短期震荡运行，关注钢厂限产执行情况 [5] - 铁矿石主力期价震荡运行，日跌幅 0.07%，量仓收缩，市场情绪回暖矿价震荡企稳，但需求下行，供应压力未缓解，基本面疲弱，预计承压偏弱运行，关注钢材表现情况 [5] 各目录总结 产业动态 - 2025 年 10 月全国开工 822 个项目，总投资约 4948.12 亿元，开工投资前三省份为福建、广西、广东，分别为 1369.44 亿元、821 亿元、717 亿元 [7] - 截至 11 月 10 日，18 家车企公布 10 月产销数据，上汽产量 46.63 万辆排名第一，11 家车企销量环比增长，北汽蓝谷增幅最大为 48.70%，14 家车企销量同比增长，千里科技增幅第一为 97.97% [8] - 国务院副总理刘国中 11 月 10 日至 16 日访问几内亚和塞拉利昂，并于 11 月 11 日作为习近平主席特别代表出席西芒杜铁矿项目投产仪式 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海 3160 元、天津 3200 元、全国均价 3223 元，热卷上海 3270 元、天津 3190 元、全国均价 3307 元，唐山钢坯 2930 元，张家港重废 2140 元，卷螺价差 110 元，螺废价差 1020 元 [10] - 61.5% PB 粉（山东港口）775 元，唐山铁精粉（湿基）798 元，澳洲海运费 10.45 元，巴西海运费 23.53 元，SGX 掉期（当月）102.59 元，普氏指数（CFR，62%）102.05 元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3044 元，涨跌幅 0.26%，成交量 1049513，持仓量 1923733 [12] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3252 元，涨跌幅 0.06%，成交量 375365，持仓量 1346071 [12] - 铁矿石活跃合约收盘价 765.0 元，涨跌幅 -0.07%，成交量 327443，持仓量 541602 [12] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，周产量环比降 4.05 万吨，周度表需环比降 13.66 万吨，库存去化有限，钢价承压，成本有支撑，短期震荡寻底，关注钢厂生产情况 [36] - 热轧卷板供需走弱，周产量环比降 5.40 万吨，周度表需环比降 17.59 万吨，库存累库，产业矛盾未解，价格承压，成本有支撑，短期震荡运行，关注钢厂限产执行情况 [36] - 铁矿石供需格局弱势，库存大增，需求下行，供应压力未缓解，市场情绪回暖矿价震荡企稳，预计承压偏弱运行，关注钢材表现情况 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢矿走弱，宏观冲击消退后市场重心回到基本面，终端消费不见起色打压黑色产业链；成材供需双弱，螺纹和热卷周产量减少、表观需求滑落打击市场信心；铁矿石明显走弱，终端疲软需求负反馈使港口库存大幅累积、铁水产量大幅下降；后市终端需求在国内政策和外部出口不利条件下难有起色，旺季不旺格局或延续，供给未明显减少，整体钢矿维持偏弱格局 [57] 根据相关目录分别进行总结 原料市场状况分析 - 一周数据变化：PB粉价格从803元/湿吨降至773元/湿吨，巴混粉价格从840元/湿吨降至814元/湿吨；PB粉现货落地利润从 -15.51元/湿吨升至 -9.32元/湿吨，巴混粉现货落地利润从8.41元/湿吨升至19.75元/湿吨；澳大利亚往中国发货量从1625.3万吨降至1544.8万吨，巴西发货量从925.1万吨降至856万吨；进口铁矿石港口库存从15272.93万吨升至15624.13万吨，到港量从2084.3万吨升至3314.1万吨，疏港量从331.22万吨升至335.55万吨；铁矿港口成交量从79.6万吨/日升至125.8万吨/日；铁水日均产量从236.36万吨降至234.22万吨；钢企盈利率从45.02%降至39.83% [6] 市场现状分析 - 一周数据变化：上海螺纹价格从3230元/吨降至3190元/吨，上海热卷价格从3330元/吨降至3260元/吨；高炉开工率从81.75%升至83.13%，电炉开工率从68.83%降至67.03%；螺纹高炉利润从 -57元/吨升至 -39元/吨，热卷高炉利润从 -114元/吨升至 -80元/吨，螺纹电炉利润从 -139元/吨降至 -164元/吨；螺纹周产量从212.59万吨降至208.54万吨，热卷周产量从323.56万吨降至318.16万吨 [29] - 一周数据变化：螺纹周社会库存从430.81万吨降至425.7万吨，螺纹周企业库存从171.71万吨降至166.84万吨；热卷周社会库存从328.93万吨升至333.02万吨，热卷周企业库存从77.66万吨降至77.43万吨；螺纹周表观消费从232.19万吨降至218.52万吨，热卷周表观消费从331.89万吨降至314.3万吨；建材成交量从89930吨降至87098吨 [31] 供需数据分析 - 展示高炉开工率、电炉开工率，螺纹钢、热轧板卷实际产量，钢材利润，建筑用钢成交量，螺纹和热卷周表观消费变化，钢材出口数量，房地产相关指标累计同比，制造业PMI数值等数据图表 [37][40][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周钢矿受国内公布十五五规划、中美贸易冲突有望缓解等因素带动市场情绪向好而走强，但随着宏观利好兑现，交易逻辑将回归产业基本面，基本面上钢矿依旧偏弱，终端需求不见起色，螺纹和热卷表观需求回升或难持续，钢厂利润走低会抑制铁矿石需求，终端旺季不旺格局或延续，整体钢矿或维持偏弱格局 [59][60] 各目录总结 原料市场状况分析 - **一周数据变化**：PB粉价格从778元/湿吨涨至803元/湿吨，巴混粉价格从815元/湿吨涨至840元/湿吨；PB粉现货落地利润从 -24.26元/湿吨升至 -15.51元/湿吨，巴混粉现货落地利润从 -1.59元/湿吨升至8.41元/湿吨；澳大利亚往中国发货量从1660.2万吨降至1625.3万吨，巴西发货量从824.3万吨升至925.1万吨；进口铁矿石港口库存从15109.49万吨升至15272.93万吨，进口铁矿石到港量从2676.3万吨降至2084.3万吨，进口铁矿石疏港量从322.07万吨升至331.22万吨；铁矿港口成交量从80.2万吨/日降至79.6万吨/日；铁水日均产量从239.9万吨降至236.36万吨；钢企盈利率从47.62%降至45.02% [6] 市场现状分析 - **一周数据变化**：上海螺纹价格从3200元/吨涨至3230元/吨，上海热卷价格从3290元/吨涨至3330元/吨；高炉开工率从84.71%降至81.75%，电炉开工率从67.86%升至68.83%；螺纹高炉利润从 -60元/吨升至 -57元/吨，热卷高炉利润从 -59元/吨降至 -114元/吨，螺纹电炉利润从 -154元/吨升至 -139元/吨；螺纹周产量从207.07万吨升至212.59万吨，热卷周产量从322.45万吨升至323.56万吨 [29] - **一周数据变化**：螺纹周社会库存从437.48万吨降至430.81万吨，螺纹周企业库存从184.63万吨降至171.71万吨，热卷周社会库存从337.57万吨降至328.93万吨，热卷周企业库存从77.35万吨升至77.66万吨；螺纹周表观消费从226.01万吨升至232.19万吨，热卷周表观消费从326.73万吨升至331.89万吨；建材成交量从91087吨降至89930吨 [31] 供需数据分析 - 涉及高炉开工率、电炉开工率、螺纹钢和热轧板卷实际产量、钢材利润、建筑用钢成交量、钢材出口数量、房地产相关数据、制造业PMI等多方面数据展示，用于分析钢材市场供需情况 [37][41][54]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，日涨幅 0.03%，量增仓缩需求有所改善但持续性存疑，供应压力增加，基本面未实质好转，库存持续增加且增幅扩大，淡季钢价承压，限产预期与双焦强势形成利好，预计钢价延续震荡调整态势，需关注钢厂生产情况 [4] - 热轧卷板主力期价震荡回落，日跌幅 0.35%，量增仓缩供需双弱，基本面持续走弱，库存增加且增幅扩大，价格承压，限产扰动使下行有阻力，预计价格延续宽幅震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [4] - 铁矿石主力期价震荡运行，日跌幅 0.25%，量仓收缩需求韧性尚可支撑矿价高位运行，但供应在回升，基本面有走弱预期，预计矿价维持高位震荡整理态势，关注成材表现情况 [4] 各目录总结 产业动态 - 2025 年前 7 个月我国货物贸易进出口总值 25.7 万亿元，同比增长 3.5%，其中出口 15.31 万亿元，增长 7.3%，进口 10.39 万亿元，下降 1.6%，7 月进出口总值 3.91 万亿元，增长 6.7% [6] - 上海将制定《上海市城市更新行动方案（2026 - 2028 年）》，2026 年全面启动城中村整体改造项目，2027 年全面完成小梁薄板房屋改造等 [7] - 2025 年 7 月中国出口钢材 983.6 万吨，环比增长 1.6%，1 - 7 月累计出口 6798.3 万吨，同比增长 11.4%；7 月进口钢材 45.2 万吨，环比下降 3.8%，1 - 7 月累计进口 347.6 万吨，同比下降 15.7% [8] 现货市场 - 展示了螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等黑色金属现货报价及价格变动情况，还包含 61.5% PB 粉、唐山铁精粉等价格及变动 [9] 期货市场 - 给出螺纹钢、热轧卷板、铁矿石主力合约期货价格相关数据，包括收盘价、涨跌幅、成交量、持仓量等 [11] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量）、铁矿石库存（全国 45 港、247 家钢厂、矿企铁精粉库存）、钢厂生产情况（247 家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、87 家独立电炉开工率等）相关图表 [13][18][27] 后市研判 - 螺纹钢供需格局走弱，库存增幅扩大，热卷产量下降但减产持续性待跟踪，需求改善但持续性存疑，供应压力增加，预计钢价延续震荡调整态势，关注钢厂生产情况 [36] - 热轧卷板供需双弱，基本面持续走弱，库存增加且增幅扩大，价格承压但限产有下行阻力，预计价格延续宽幅震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [35] - 铁矿石供需格局走弱，终端消耗回落，但钢厂盈利好减产持续性不强，需求有韧性，供应稳中有升，预计矿价维持高位震荡整理态势，关注成材表现情况 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡上行，涨幅1.38%，量仓收缩，供需双弱基本面偏弱，钢价承压但低库存下行空间受限，预计延续弱势震荡，关注钢厂生产情况 [4] - 热轧卷板主力期价延续上行，涨幅1.89%，量仓扩大，供需双增基本面走弱但限产扰动且现实矛盾不大，价格延续偏强，关注海外风险情况 [4] - 铁矿石主力期价震荡走高，涨幅1.20%，量仓收缩，需求有韧性支撑矿价高位，但供应回升基本面有走弱预期，预计高位震荡整理，关注成材表现情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 上半年冰箱等日用家电零售同比增长56.6%，全国企业采购机械设备金额同比增长11.1%，电视机等家用视听设备、家具、手机等通信设备零售均有增长 [6] - 上周10大城市新房成交同比下降17.7%，二手房成交同比增长4.7%，武汉等4城新房成交面积环比下降，广州等6城环比增长 [7] - 澳洲钢企BlueScope牵头国际财团竞购Whyalla钢厂，该钢厂年设计产能约120万吨粗钢，实际年产量不足100万吨 [8] 现货市场 - 展示螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等现货价格及变化，以及61.5% PB粉、唐山铁精粉等价格及海运费、SGX掉期、普氏指数等情况 [9] 期货市场 - 给出螺纹钢、热轧卷板、铁矿石主力合约期货价格、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [13] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂等）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率等）相关图表 [15][20][29] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱基本面偏弱，钢价承压但低库存下行空间受限，预计延续弱势震荡，关注钢厂生产情况 [37] - 热轧卷板供需双增基本面走弱，但限产扰动且现实矛盾不大，价格延续偏强，关注海外风险情况 [37] - 铁矿石供需格局走弱，需求有韧性支撑矿价，但供应回升基本面有走弱预期，预计高位震荡整理，关注成材表现情况 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价冲高回落，日涨幅0.19%，量增仓缩，供需格局平稳，节前需求放量但持续性待察，供应高位，基本面未实质好转，钢价承压，宏观利好兑现，多空博弈下价格延续低位震荡，关注需求变化 [4] - 热轧卷板主力期价震荡，日涨幅0.34%，量仓扩大，需求尚可支撑供需平稳，但供应高位且需求有走弱预期，基本面矛盾积累，海外风险未退，价格承压，压减政策预期为利好，预计延续低位震荡，关注钢厂生产 [4] - 铁矿石主力期价宽幅震荡，日涨幅0.35%，量仓扩大，需求强劲支撑矿价，但供应重回高位且需求有触顶担忧，基本面预期走弱，矿价承压，市场情绪回暖下行驱动不强，短期延续低位震荡，关注成材表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 央行降准降息、下调公积金利率稳楼市，降准0.5个百分点，提供约1万亿元长期流动性，下调政策利率0.1个百分点，带动LPR同步下行约0.1个百分点，降低公积金贷款利率0.25个百分点 [6] - 九大建筑央企2024年新签合同额16.59万亿元，2025年计划达17.06万亿元；2024年营收7.11万亿元，2025年计划7.28万亿元 [7] - 澳大利亚对进口自中国直径≤50毫米钢筋发起反倾销日落复审调查，倾销调查期为2024年4月1日至2025年3月31日，损害调查期自2020年4月1日起，预计8月25日完成基本事实报告，10月7日提交终裁报告 [8] 现货市场 - 展示黑色金属现货报价，含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等价格及变化，还有61.5%PB粉、唐山铁精粉等价格及海运费、SGX掉期、普氏指数情况 [9] 期货市场 - 展示主力合约期货价格，螺纹钢收盘价3098，涨0.19%；热轧卷板收盘价3217，涨0.34%；铁矿石收盘价708.0，涨0.35%，并给出成交量、持仓量等数据 [11] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂、国内矿山铁精粉库存）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率、独立电炉开工率、盈利钢厂占比、电炉钢厂盈亏情况）相关图表 [13][20][28] 后市研判 - 螺纹钢供需平稳，周产量环比增4.27万吨，供应高位，节前需求放量但持续性待察，需求弱势抑制钢价，宏观利好下价格延续低位震荡，关注需求变化 [37] - 热轧卷板供需回升，周产量环比增1.80万吨，供应高位，需求虽升至年内高位但有走弱预期，基本面矛盾积累，海外风险未退，压减政策为利好，价格延续低位震荡，关注钢厂生产 [38] - 铁矿石供需节前走弱，库存增加，需求强劲但供应高位，需求有触顶担忧，基本面预期走弱，市场情绪回暖下行驱动不强，价格延续低位震荡，关注成材表现 [39]