报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给小幅增长、需求持稳阶段 ，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 电解铝基本面或处于供给小幅增长、需求逐步回升阶段 ，消费预期向好，库存拐点或现 ，期权市场情绪偏多头 ，建议轻仓震荡偏强交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供给小幅收敛、需求缓步回暖阶段 ，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,915元/吨 ，环比涨125元/吨 ；氧化铝期货主力合约收盘价2,945元/吨 ，环比涨12元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价2,622美元/吨 ，环比降5.5美元/吨 ；LME铝库存485,275吨 ，无变化 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20,475元/吨 ，沪伦比值7.98 ，铸造铝合金上期所库存环比增0.06吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝报价20,860元/吨 ，环比涨110元/吨 ；氧化铝现货价上海有色报价3,005元/吨 ，环比降5元/吨 [2] - 长江有色市场AOO铝报价20,740元/吨 ，环比涨140元/吨 ；基差铸造铝合金为475元/吨 ，环比降235元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水-10元/吨 ，环比涨40元/吨 ；LME铝升贴水2.92美元/吨 ，环比降0.32美元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率82.93% ，环比降1.09% ；氧化铝产量756.49万吨 ，环比降18.44万吨 [2] - 氧化铝产能利用率84.75% ，环比增0.45% ；需求量氧化铝（电解铝部分）722.07万吨 ，环比增25.88万吨 [2] - 平均价破碎生铝佛山金属废料16,450元/吨 ，环比涨50元/吨 ；中国进口铝废料及碎料160,494.61吨 ，环比增4900.05吨 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡18.31万吨 ，环比降9.41万吨 ；原铝进口数量248,198.71吨 ，电解铝社会库存环比增55884.22万吨 [2] - 原铝出口数量40,987.71吨 ，环比增21416.99吨 ；电解铝开工率98.11% ，环比增0.33% [2] - 铝材产量548.37万吨 ，环比降39万吨 ；出口未锻轧铝及铝材53.4万吨 ，环比降0.6万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量62.32万吨 ，环比增0.43万吨 ；出口铝合金2.49万吨 ，环比降0.09万吨 [2] - 再生铝合金锭建成产能126万吨 ，无变化 ；国房景气指数93.34 ，环比降0.25 [2] - 铝合金产量153.6万吨 ，环比降13.3万吨 ；汽车产量251.02万辆 ，环比降29.84万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率6.23% ，环比增0.2% ；40日历史波动率7% ，环比增0.09% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率8.49% ，环比降0.001% ；沪铝期权购沽比1.13 [2] 行业消息 - 美国8月PPI通胀意外回落 ，环比降0.1% ，四个月来首次转负 ，为美联储降息提供数据支持 [2] - 王毅同美国国务卿鲁比奥通电话 ，中方反对美方消极言行 ，强调坚持两国元首战略引领 [2] - 财政部部长蓝佛安表示用好用足积极财政政策 ，支持稳就业稳外贸等工作 [2] - 中国8月CPI环比持平 ，同比降0.4% ，核心CPI同比涨0.9% ，涨幅连续4个月扩大 [2] - 国家发改委主任郑栅洁报告指出要统筹国内经济和国际经贸斗争 ，稳住经济基本盘 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给小幅增加、需求稳定阶段，产业预期随传统旺季来临逐步回暖，建议轻仓震荡交易 [2] - 电解铝基本面或处于供给稳定小增、需求逐渐回升局面，产业预期偏积极，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝基本面或处于供给小幅收减、需求回升局面，建议轻仓逢高抛空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,720.00元/吨，环比+75.00；氧化铝期货主力合约收盘价3,022.00元/吨，环比+14.00 [2] - 沪铝主力合约持仓量213,947.00手，环比-7232.00；氧化铝主力合约持仓量242,297.00手，环比-5508.00 [2] - LME铝注销仓单12,300.00吨，环比0.00；LME电解铝三个月报价2,619.50美元/吨，环比+0.50 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20,710.00元/吨，环比+90.00；氧化铝现货价3,135.00元/吨，环比-15.00 [2] - 长江有色市场AOO铝20,590.00元/吨，环比+160.00；基差：铸造铝合金450.00元/吨，环比-260.00 [2] - 上海物贸铝升贴水-30.00元/吨，环比0.00；LME铝升贴水4.72美元/吨，环比+1.74 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率84.01%，环比+1.52；氧化铝产量756.49万吨，环比-18.44 [2] - 需求量722.07万吨，环比+25.88；供需平衡16.32万吨，环比-10.82 [2] - 平均价：破碎生铝（佛山）16,400.00元/吨，环比+100.00；中国进口铝废料及碎料160,494.61吨，环比+4900.05 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248,198.71吨，环比+55884.22；电解铝总产能4,523.20万吨，环比+2.50 [2] - 原铝出口数量40,987.71吨，环比+21416.99；电解铝开工率97.78%，环比+0.10 [2] - 铝材产量548.37万吨，环比-39.00；出口未锻轧铝及铝材54.00万吨，环比+5.00 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量62.32万吨，环比+0.43；出口铝合金2.49万吨，环比-0.09 [2] - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比-1.10；国房景气指数93.34，环比-0.25 [2] - 铝合金产量153.60万吨，环比-13.30；汽车产量251.02万辆，环比-29.84 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝6.12%，环比+0.10；40日沪铝7.89%，环比-0.07 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.35%，环比+0.0042；沪铝期权购沽比1.23，环比+0.0248 [2] 行业消息 - 欧元区8月制造业PMI终值升至50.7，自2022年中期以来首次扩张 [2] - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》9月1日实施，部分银行高管对消费信贷贴息政策影响乐观 [2] - 欧央行行长称2%通胀目标已达成，斯洛文尼亚央行代理行长称欧洲央行“宽松周期已经结束” [2] - 新能源汽车品牌8月交付量多数增长，零跑、小鹏、蔚来等交付量创新高 [2] - 习近平主席在上海合作组织成员国元首理事会第二十五次会议上发表主旨讲话，中方将实施民生项目、提供援助、建成开发银行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给增速放缓、需求相对稳定阶段，产业预期在政策引导下逐步改善，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 电解铝基本面或处于供给保持高位但增速放缓，需求受消费淡季影响表现偏弱阶段，库存略有积累，长期预期向好，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸铝基本面或处于供给小幅收敛，需求淡季趋弱阶段，建议轻仓震荡交易 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,650元/吨，环比+90元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3,241元/吨，环比+14元/吨 [2] - 沪铝主力合约持仓量224,937手，环比-1008手；氧化铝主力合约持仓量118,314手，环比-6436手 [2] - LME铝注销仓单13,075吨，环比+1575吨；LME铝库存466,025吨，环比+2300吨 [2] - 沪铝前20名净持仓9,421手，环比-1894手；沪伦比值8.05，环比+0.05 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20,630元/吨，环比+110元/吨；氧化铝现货价3,220元/吨，环比持平 [2] - 平均价(含税):ADC12铝合金锭:全国20,150元/吨，环比+100元/吨；长江有色市场AOO铝20,560元/吨，环比+90元/吨 [2] - 基差：铸造铝合金75元/吨，环比-635元/吨；基差：电解铝-20元/吨，环比+20元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量774.93万吨，环比+26.13万吨；产能利用率84.75%，环比+0.45% [2] - 需求量:氧化铝(电解铝部分)696.19万吨，环比-23.83万吨；供需平衡:氧化铝27.14万吨，环比+52.40万吨 [2] - 中国:进口数量:铝废料及碎料155,616.27吨，环比-4084.65吨；中国:出口数量:铝废料及碎料64.33吨，环比-8.11吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量192,314.50吨，环比-30781.00吨；原铝出口数量19,570.72吨，环比-12523.35吨 [2] - 电解铝总产能4,523.20万吨，环比+2.50万吨；电解铝开工率97.78%，环比+0.10% [2] - 铝材产量587.37万吨，环比+11.17万吨；出口数量:未锻轧铝及铝材49.00万吨，环比-6.00万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭:产量61.89万吨，环比+0.29万吨；出口数量:铝合金2.58万吨，环比+0.16万吨 [2] - 铝合金产量166.90万吨，环比+2.40万吨；汽车产量280.86万辆，环比+16.66万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率:20日:沪铝9.61%，环比+0.12%；历史波动率:40日:沪铝8.77%，环比-0.54% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率8.63%，环比-0.0085%；沪铝期权购沽比1.21，环比-0.0107 [2] 行业消息 - 美国6月商品和服务贸易逆差环比大幅收缩16%至602亿美元，进口总值下降3.7% [2] - 央行等七部门推动长线资金围绕未来制造等方向，加强对数字基础设施建设的中长期贷款支持 [2] - 乘联分会上调2025年全年销量预测，预计2025年乘用车零售2435万辆，同比增长6% [2] - 国务院常务会议提出实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策 [2] - 7月份中国物流业景气指数为50.5%，环比回落0.3个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给小幅增长、需求稳定阶段，建议轻仓震荡交易并控制节奏及风险 [2] - 电解铝基本面或处于供给稳定、需求暂弱阶段，消费淡季影响渐浓，产业库存小幅积累，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易并控制节奏及风险 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供需偏弱局面，产业库存逐步积累，成本支撑与需求疲软交织博弈，建议轻仓震荡交易并控制节奏及风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20790元/吨，环比降110元；氧化铝期货主力合约收盘价3355元/吨，环比降158元 [2] - LME铝注销仓单9975吨，环比增2425吨；LME铝库存438450吨，环比增4025吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20155元/吨，环比降125元 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价20850元/吨，环比降90元；长江有色市场AOO铝平均价21000元/吨，环比降180元 [2] - 基差方面，铸造铝合金基差95元/吨，环比降615元；电解铝基差60元/吨，环比增20元 [2] 上游情况 - 氧化铝产量774.93万吨，环比增26.13万吨；产能利用率80.93%，环比降1.17% [2] - 中国进口氧化铝10.13万吨，环比增3.38万吨；出口氧化铝17万吨，环比降4万吨 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡27.72万吨，环比降1.79万吨；原铝进口192314.5吨，环比降30781吨 [2] - 电解铝社会库存44.10万吨，环比增1.00万吨；总产能4520.70万吨，环比增0.50万吨 [2] 下游及应用 - 铝材产量587.37万吨，环比增11.17万吨；再生铝合金锭产量61.89万吨，环比增0.29万吨 [2] - 汽车产量280.86万辆，环比增16.66万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率10.31%，环比增0.27%；40日历史波动率10.08%，环比降0.02% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率11.84%，环比增0.0046%；期权购沽比1.09，环比降0.0309 [2] 行业消息 - 美中或讨论中国购买俄罗斯、伊朗石油议题，中方希望通过对话推动中美关系稳定健康可持续发展 [2] - 二季度末人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增0.4%；房地产开发贷款余额13.81万亿元，同比增0.3% [2] - 今年超6600万消费者购12大类家电以旧换新产品超1.09亿台，超6900万消费者购手机等数码产品超7400万件，全国8.2万家门店开展电动自行车以旧换新，累计换购新车905.6万辆 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡回落，持仓量减少，现货贴水，基差走强 [2] - 基本面原料端国内铝土矿港口库存回升，供给充足；供给端冶炼厂生产意愿提升，短期内供给预计仍充足；需求端铝价高位为冶炼厂提供利润，云南电解铝项目推进提供需求支撑 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 基本面供给端产能置换项目推进，运行产能高位，消费淡季铸锭量提升、库存积累；需求端下游消费淡季影响发酵，加工企业开工及订单回落，现货成交谨慎 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡回落，持仓量持平，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面供给端废铝供给紧张，铸铝企业开工率下移，供给量或回落；需求端淡季影响发酵，消费产业低迷，需求疲弱制约价格 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给相对偏多、需求稳定阶段，前期盘面乐观情绪逐步冷静，市场回归基本面现实，建议轻仓逢高抛空交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳中小增、需求偏弱局面，上行空间或有限，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面，但成本支撑逻辑偏强，短期内上行空间有限，建议轻仓震荡交易 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20415元/吨，环比降60元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3089元/吨，环比降22元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价2575.5美元/吨，环比降7.5美元/吨；LME铝库存423525吨，环比增6550吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19845元/吨，环比涨25元/吨；沪铝上期所库存103197吨，环比增8565吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价20570元/吨，环比涨50元/吨；长江有色市场AOO铝平均价20550元/吨，环比涨40元/吨 [2] - 基差方面，铸造铝合金基差155元/吨，环比降555元/吨；电解铝基差155元/吨，环比涨110元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水110元/吨，环比涨10元/吨；LME铝升贴水 -2.2美元/吨，环比降0.72美元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量774.93万吨，环比增26.13万吨；产能利用率80.93%，环比降1.17% [2] - 氧化铝进口数量6.75万吨，环比增5.68万吨；出口数量21万吨，环比降5万吨 [2] - 平均价：破碎生铝佛山金属废料16150元/吨，环比涨50元/吨；山东金属废料15750元/吨，环比涨50元/吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量223095.59吨，环比降27381.21吨；出口数量32094.07吨，环比增18421.29吨 [2] - 电解铝社会库存44.8万吨，环比增3.6万吨；总产能4520.7万吨，环比增0.5% [2] - 铝材产量587.37万吨，环比增11.17万吨；出口数量48.9万吨，环比降6.1万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量61.89万吨，环比增0.29万吨；建成产能126万吨，环比降1.1万吨 [2] - 铝合金产量166.9万吨，环比增2.4万吨；汽车产量280.86万辆，环比增16.66万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率8.74%，环比降0.08%；40日历史波动率9.28%，环比降0.06% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率8.96%，环比涨0.0027%；沪铝期权购沽比1.11，环比降0.0362 [2] 行业消息 - 7月1 - 13日，全国乘用车市场零售57.1万辆，同比增7%，环比降5%；新能源市场零售33.2万辆，同比增26%，环比降4% [2] - 美国6月PPI环比持平，同比升2.3%；核心PPI环比持平，同比涨2.5% [2] - 美联储“褐皮书”显示，5月下旬到7月初经济活动略有增加，前景呈中性至略微悲观态势 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 原料端国内铝土矿港口库存小幅回升，几内亚供给发运量减少，铝土矿报价持稳 [2] - 供给宽松，期货上涨带来期现套利机会，短期内供给预计仍偏多；需求方面电解铝产能高位，需求情绪稳定 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 供给端在产产能总体持稳、有零星增量，库存因淡季需求走弱而积累 [2] - 需求端下游铝材加工企业受淡季影响订单走弱，铝价高位压制采买情绪，上行空间或有限 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约小幅走强，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 供给端铝价带动废铝价格坚挺，国内外废铝供给收紧，铸铝生产量或回落 [2] - 需求受淡季影响显著，库存积累，基本面供需双弱，但成本支撑逻辑偏强，上行空间有限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给相对偏多、需求稳定阶段前期盘面乐观情绪逐步冷静市场逐步回归基本面现实建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳中小增、需求偏弱局面行业受淡季及贸易不确定性影响上行空间或有限期权市场情绪偏多头隐含波动率略降建议轻仓震荡交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面但成本支撑逻辑仍偏强短期内上行空间或将有限建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20415元/吨环比降280元氧化铝期货主力合约收盘价3145元/吨环比升28元 [2] - LME电解铝三个月报价2602美元/吨环比降4美元沪铝前20名净持仓23725手环比降2749手 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19805元/吨环比降125元铸造铝合金上期所库存未更新 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20470元/吨环比降320元氧化铝现货价3140元/吨环比升10元 [2] - 基差方面铸造铝合金基差195元/吨环比降515元电解铝基差55元/吨环比降40元 [2] - LME铝升贴水 -1.23美元/吨环比降1.63美元上海物贸铝升贴水 -80元/吨环比降10元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5350元/吨持平氧化铝开工率79.61%持平 [2] - 氧化铝产量748.8万吨环比升16.5万吨产能利用率80.93%环比降1.17% [2] - 中国进口铝废料及碎料159700.92吨环比降30651.64吨出口72.44吨环比升35.9吨 [2] 产业情况 - 电解铝社会库存41.2万吨环比降1.2万吨原铝进口223095.59吨环比降27381.21吨 [2] - 铝材产量576.2万吨环比降0.2%电解铝开工率97.68%环比升0.03% [2] - 再生铝合金锭产量61.89万吨环比升0.29万吨建成产能126万吨环比降1.1万吨 [2] 下游及应用 - 铝合金产量164.5万吨环比升11.7万吨汽车产量264.2万辆环比升3.8万辆 [2] - 国房景气指数93.72环比降0.13 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率9.69%环比升1.4%40日历史波动率9.35%环比升0.68% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.09%环比降0.0001%沪铝期权购沽比1.09环比降0.0393 [2] 行业消息 - 芝加哥联储主席称特朗普关税措施搅浑通胀前景难支持降息 [2] - 二季度我国多领域高频数据改善线下消费热度指数同比增25.5%家电网络零售额升28% [2] - 央行将继续实施适度宽松货币政策关注评估前期政策传导和效果 [2] - 全球贸易格局处转折点美国影响力减弱发展中国家和新兴经济体成新增长点 [2] - 我国新能源汽车保有量占比达10%预计全年销量1600万辆新车占比超50% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约低开反弹持仓量减少现货贴水基差走弱 [2] - 原料端国内铝土矿库存回升几内亚发运量或减少报价持稳 [2] - 供给宽松期货上涨有期现套利机会需求稳定短期内供给仍偏多 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡偏弱持仓量减少现货升水基差走弱 [2] - 供给端产能总体持稳有增量库存因淡季积累需求端下游订单走弱 [2] - 基本面供给稳中小增需求偏弱受淡季和贸易影响上行空间有限 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏弱持仓量减少现货升水基差走弱 [2] - 供给端原料废铝价格坚挺供给收紧成本增加开工率下降 [2] - 需求受淡季影响库存积累基本面供需双弱成本支撑强上行空间有限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给相对充足、需求稳定阶段，成本端为现货价格提供支撑，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给相对稳定、需求季节性回落，库存增加的局面，产业预期仍向好，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱的局面，产业库存季节性累库，行业长期预期向好与成本端的坚挺或为铸铝报价提供一定支撑，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,700元/吨，环比+185元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3,208元/吨，环比+78元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价2,602美元/吨，环比+25美元/吨；LME铝库存390,800吨，环比+6450吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19,940元/吨，环比+110元/吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20,820元/吨，环比+160元/吨；氧化铝现货价3,120元/吨，环比+20元/吨 [2] - 基差方面，铸造铝合金基差160元/吨，环比-550元/吨；电解铝基差120元/吨，环比-25元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量748.8万吨，环比+16.5万吨；产能利用率80.93%，环比-1.17% [2] - 中国进口铝废料及碎料159,700.92吨，环比-30,651.64吨；出口72.44吨，环比+35.90吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量223,095.59吨，环比-27,381.21吨；出口数量32,094.07吨，环比+18,421.29吨 [2] - 电解铝开工率97.68%，环比+0.03%；铝材产量576.2万吨，环比-0.2万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量61.89万吨，环比+0.29万吨；出口数量2.42万吨，环比+0.76万吨 [2] - 汽车产量264.2万辆，环比+3.8万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率8.30%，环比+0.22%；40日历史波动率8.76%，环比-0.34% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率8.77%，环比+0.0049%；沪铝期权购沽比1.11，环比-0.0425 [2] 行业消息 - 美联储6月会议纪要显示官员对利率前景分歧显现 [2] - 特朗普称中美关系改善，外交部回应中方处理原则 [2] - 国务院办公厅推出新一批稳就业支持政策 [2] - 6月CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%；PPI同比下降3.6%，环比下降0.4% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡走强，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面原料端铝土矿供应相对充足，供给产能高位运行，需求稳定 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡走强，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面供给大体稳定，需求季节性回落，库存增加，消费预期偏暖 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面原料成本有支撑，供给开工率下滑，需求疲弱，库存积累 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳阶段，铝土矿价格稳定提供部分成本支撑，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给相对持稳，需求短期受季节性影响回落、长期预期向好局面，宏观情绪主导行情变化，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面，产业库存持续积累，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,635元/吨，持仓量283,729手；氧化铝期货主力合约收盘价3,071元/吨，持仓量275,495手 [2] - LME电解铝三个月报价2,602美元/吨，LME铝库存348,625吨，沪伦比值7.93 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19,885元/吨，持仓量8,930手 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20,810元/吨，长江有色市场AOO铝20,720元/吨 [2] - 基差方面，铸造铝合金215元/吨，电解铝175元/吨，氧化铝9元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量748.8万吨，产能利用率80.93%，需求量720.02万吨，供需平衡-25.26万吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料159,700.92吨，出口72.44吨；进口氧化铝6.75万吨，出口21万吨 [2] 产业情况 - 电解铝社会库存42.2万吨，总产能4,520.2万吨，开工率97.65% [2] - 铝材产量576.2万吨，出口未锻轧铝及铝材55万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量61.6万吨，建成产能127.1万吨；铝合金产量164.5万吨 [2] - 汽车产量264.2万辆，国房景气指数93.72 [2] 期权情况 - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.69%，购沽比1.25 [2] 行业消息 - 今年前5个月，规模以上轻工业增加值同比增长7%，家具类零售额同比增长21.4%，家电类增长30.2% [2] - 6月财新中国制造业PMI录得50.4，重回临界点以上 [2] - 6月比亚迪销量38.25万辆，零跑交付48006辆，赛力斯销量46086辆等 [2] - 美国6月ISM制造业PMI升至49，物价支付指数显示通胀略有加速 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡走强，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面原料端铝土矿库存充足，供给扰动缓和但雨季发运或减少，报价暂稳 [2] - 供给宽松，进口大增，在产产能高位；需求稳定，铝土矿价格提供成本支撑 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 供给端产能持稳，铝水比例走低，铸锭量回升，去库速率放缓 [2] - 需求端下游处于淡季，开工率和订单下滑，长期需求预期向好 [2]