2025 年 8 月 25 日 股指期货将震荡偏强 焦煤、燃料油、白银、铁矿石、玻璃 期货将震荡偏强 黄金、螺纹钢、纯碱期货将偏强震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将震荡偏强：IF2509 阻力位 4500 和 4550 点，支撑位 4394 和 4360 点；IH2509 阻力位 3000 和 3030 点，支撑位 2942 和 2930 点；IC2509 阻力位 6950 和 7050 点，支撑位 6810 和 6750 点；IM2509 阻力位 755 ...

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，上证指数持续上涨，赚钱效应有望进一步催化个人和机构资 金流入，居民股票和基金等权益资产配置潜力空间仍较大，继续看好慢牛启航下非银金融板块战略性增 配机会，考虑到基本面持续改善，目前传统券商和保险板块估值仍在偏低水位，关注后续交易量、中报 和政策面催化。 开源证券主要观点如下： 券商：证券公司分类评价新规正式稿落地，引导集约化和中小机构差异化发展 (1)本周日均股基成交额3.01万亿，环比+21%，截止8月22日，2025年累计日均股基成交额1.75万亿，同 比+90%。 (2)8月22日，证监会修订并正式实施《证券公司分类评价规定》，此前曾发布征求意见稿，正式版与征 求意见稿相比变动不大，符合该行预期。新规取消总的营业收入排名加分，提升ROE加分力度，ROE/ 经纪/投行/资管加分门槛从TOP20放宽至TOP30，规模导向弱化，引导行业集约化发展、中小机构差异 化发展。同时，新增自营权益类资产配置规模比例与体量绝对值排名、资管产品的权益类规模占比、代 销权益类基金保有量、基金投顾规模作为加分项。 (3)8月22日国信证券公告，证监会批复同意国信证券成为万和证券股份有限公 ...

年内，险资在市场上的表现愈发活跃，下半年将有哪些投资侧重？8月24日，北京商报记者了解到，中国保险资产管理业协会（以下简称"保险资管业协 会"）最新调查显示，股票是下半年我国保险机构首选的投资资产，多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度。这一趋势在监管披露的数据中也得到了 印证，今年二季度末，险资运用余额已突破36万亿元大关，其中股票投资余额较上年末增长47.57%，占比提升至8.8%。 一组统计数据为这轮"入市潮"提供了最直观的证据。 资产配置偏好方面，保险资管业协会近日公布的2025年下半年保险资产管理业投资者信心调查结果显示，股票是下半年我国保险机构首选的投资资产，其次 是债券和证券投资基金。多数保险机构预期下半年各类资产配置比例与2025年初基本保持一致，部分保险机构有可能适度或微幅增加股票和债券投资。 在低利率环境与政策引导的双重驱动下，保险机构正以历史性力度加码股票投资。金融监管总局披露的数据显示，截至2025年二季度末，险资运用余额已达 到36.23万亿元。其中股票投资余额较2024年末增长47.57%，突破3万亿元，明显超过资金运用余额整体17.39%的同比增速。 在业内人士看来，与全面大幅 ...

非银金融 行 业 研 究 非银金融 2025 年 08 月 24 日 数据来源：聚源 -17% 0% 17% 34% 50% 67% 2024-08 2024-12 2025-04 非银金融 沪深300 相关研究报告 《慢牛下战略性增配非银，险资举牌 险 企 释 放 积 极 信 号 — 行 业 周 报 》 -2025.8.17 《两融规模达到 2 万亿，头部险企领 跑银保渠道—行业周报》-2025.8.10 《国债恢复利息增值税征收对险企投 资端影响较小—行业周报》-2025.8.3 赚钱效应有望进一步催化资金面，继续战略看多非银 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 | 高超（分析师） | 卢崑（分析师） | | --- | --- | | gaochao1@kysec.cn | lukun@kysec.cn | | 证书编号：S0790520050001 | 证书编号：S0790524040002 | lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 周观点：赚钱效应有望进一步催化资金面，继续战略性看多非银 上证指数持续上涨，赚钱效应有望进一步催化个人和机构资金流入，居民股 ...

互联网平台监管 - 国家发展改革委等三部门联合起草《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》共七章30条 围绕经营者自主定价 价格标示行为 价格竞争行为及消费者权益保护提出规范要求 [2] 半导体产业投资 - 美国政府以每股20.47美元价格收购4.333亿股英特尔普通股 总投资额89亿美元 相当于英特尔9.9%股权 [2] 国际贸易数据 - 1-7月中国与上合组织成员国货物贸易额达2931.8亿美元 同比增长1.8% [2] - 市场监管总局发布首批21个跨区域质量强链联动项目 涵盖机器人 脑机接口 低空经济等新兴产业链及纺织服装等传统产业链 [2] 科技创新发展 - 工信部强调有序引导算力设施建设 加快突破GPU芯片等关键核心技术 [3] - 中国算力平台完成10个省区市分平台接入 实现"平台 主体 资源 生态 场景"全面贯通 [3] 能源基础设施 - 截至7月底全国累计发电装机容量达36.7亿千瓦 同比增长18.2% [3] 汽车产业政策 - 海南调整汽车置换更新补贴政策 要求新车购买时间为2025年8月25日后且在海南注册登记 [3] 房地产市场 - 广西推出房地产政策组合拳 包括房票安置扩面 危旧房改造提速 使用公积金增值收益收购存量商品房等措施 [3] 证券行业监管 - 证监会修订实施《证券公司分类评价规定》 调整规模及营业收入类指标权重 [5] 股票市场表现 - 截至8月22日A股百元股数量达132只 同比增长三倍 其中科创板股票58只占比超40% [5] 大宗商品价格 - 碳酸锂期货主力合约收跌4.41%至7.90万元/吨 多家锂业企业表示产能正常释放 [5] 保险资金配置 - 保险机构重点关注人工智能 红利资产 新质生产力 高分红高股息和创新医药等领域投资机会 [5] 房地产销售 - 融创中国上海壹号院第五批次66套房源开盘售罄 今年累计销售金额超220亿元 [6] 智能汽车技术 - 华为宣布9月推送ADS 4与Harmony Space5 中国汽车辅助驾驶渗透率达50% [6] 人工智能布局 - 联想集团构建覆盖AI终端 AI基础设施 AI方案与服务的全栈AI体系 [7] 零售渠道扩张 - 小米之家门店总数预计年底突破20000家 人车家全生态融合店超200家 销服一体店超2000家 [7] 海外产能建设 - 比亚迪在马来西亚建设组装工厂 预计2026年投产 [7] 招聘市场热度 - 新乡胖东来三胖店招聘收到8027份申请 2988人进入信息采集阶段 岗位投递达3:1上限仅用45分钟 [7] 国际能源基础设施 - 俄罗斯要求联合国安理会就北溪天然气管道爆炸事件召开紧急会议 [8] 国际外交关系 - 韩日领导人17年来首次以联合公报形式公布会谈成果 [8] 国际贸易政策 - 法国邮政集团暂停向美国寄送包裹 德国 比利时等欧洲国家邮政机构已采取类似措施 [8] 生态工程建设 - 国常会审议通过三北工程总体规划 要求落实财税 土地等支持政策 [9]

智通财经APP获悉，近日，中国保险资产管理业协会(以下简称协会)公布了2025年下半年保险资产管理 业投资者信心调查结果。资产配置偏好来看，股票是下半年我国保险机构首选的投资资产，其次是债券 和证券投资基金。多数保险机构预期下半年各类资产配置比例与2025年初基本保持一致，部分保险机构 有可能适度或微幅增加股票和债券投资。本次调查覆盖宏观环境、市场判断、配置计划和收益预期四个 方面，共有122家保险机构参与，包括36家保险资产管理机构和86家保险公司。 宏观经济方面 多数保险机构预期下半年宏观经济保持平稳增长，GDP增速在4.5%到5.5%区间，CPI增速在0%到0.5% 区间，PPI增速在-3.5%到-2.0%区间，人民币汇率呈现稳中升值趋势，需重点关注出口、消费、财政政 策和房地产投资等领域。 宏观政策方面 多数保险机构预期下半年货币政策将适度宽松，重点关注适时降准降息，保持流动性充裕，以及与财政 政策的协调配合，充实完善政策工具箱；财政政策预期将更加积极，整体偏向扩张，希望能够扩大内 需、提振消费，或增加发行超长期特别国债。 A股市场方面 多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度，预计上证综指大概率维持 ...

资产配置偏好 - 股票是保险机构2025年下半年首选投资资产 其次是债券和证券投资基金[1] - 多数保险机构预期下半年各类资产配置比例与2025年初基本保持一致[1] - 部分保险机构可能适度或微幅增加股票和债券投资[1] 债券市场展望 - 多数保险机构对下半年债券市场持中性偏乐观态度[1] - 预计10年期国债收益率区间为1.4%到1.6% 中高等级信用债收益率区间为1.5%到2.0%[1] - 下半年看好超长期特别国债 银行永续债 可转债以及10年期以上信用债[1] - 经济基本面 货币政策宽松力度和市场流动性是影响债券市场的主要因素[1] A股市场展望 - 多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度[2] - 预计上证综指大概率维持在3200点至3800点之间[2] - 更看好沪深300相关股票[2] - 看好医药生物 电子 银行 计算机 通信和国防军工等行业[2] - 关注人工智能 红利资产 新质生产力 高分红高股息和创新医药等投资领域[2] - 企业盈利增速是影响下半年A股市场的主要因素[2]

行业信心调查结果 - 中国保险资产管理业协会公布2025年下半年保险资产管理业投资者信心调查结果 [1] - 保险机构对下半年债券市场和A股市场的信心均有明显回升 [1] 投资关注领域 - 保险机构下半年主要关注人工智能领域投资机会 [1] - 保险机构下半年主要关注红利资产领域投资机会 [1] - 保险机构下半年主要关注新质生产力领域投资机会 [1] - 保险机构下半年主要关注高分红高股息领域投资机会 [1] - 保险机构下半年主要关注创新医药领域投资机会 [1]

投资资产偏好 - 股票是保险机构下半年首选的资产类别 其次是债券和证券投资基金[1] - 多数保险机构预期下半年资产配置比例与年初基本保持一致 部分机构可能适度或微幅增加股票和债券投资[1] 调查覆盖范围 - 调查覆盖宏观环境、市场判断、配置计划和收益预期四个方面[4] - 共有122家保险机构参与 包括36家保险资产管理机构和86家保险公司[4] 宏观政策预期 - 多数保险机构预期下半年货币政策将适度宽松 重点关注适时降准降息和保持流动性充裕[4] - 财政政策预期将更加积极且偏向扩张 可能扩大内需、提振消费或增加发行超长期特别国债[4] A股市场展望 - 多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度 预计上证综指大概率维持在3200点至3800点之间[4] - 更看好沪深300相关股票 重点关注医药生物、电子、银行、计算机、通信和国防军工等行业[4] - 关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等投资领域[4] - 认为企业盈利增速是影响下半年A股市场的主要因素[4] 债券市场预期 - 多数保险机构对下半年债券市场持中性偏乐观态度[4] - 预计10年期国债收益率将在1.4%到1.6%区间 中高等级信用债收益率在1.5%到2.0%区间[4] - 下半年看好超长期特别国债、银行永续债、可转债以及10年期以上信用债[4] - 认为经济基本面、货币政策宽松力度和市场流动性将是影响债券市场的主要因素[4]

市场信心调查结果 - 保险机构对2025年下半年债券市场和A股市场信心明显回升 [1] - 55.56%保险资管机构和47.67%保险公司对债券市场持较乐观看法 [1] - 52.78%保险资管机构和55.81%保险公司对A股市场持较乐观看法 [1] - 52.78%保险资管机构和59.30%保险公司预期A股市场将震荡上行 [1] 信心变化对比 - 对债券市场持较乐观看法的保险资管机构比例同比增加13.89个百分点 [2] - 对债券市场持较乐观看法的保险公司比例同比增加2.1个百分点 [2] - 对A股市场持较乐观看法的保险资管机构比例同比增加30.56个百分点 [2] - 对A股市场持较乐观看法的保险公司比例同比增加31.76个百分点 [2] 险资配置情况 - 人身险公司股票投资余额达2.87万亿元占资金运用余额8.81%同比上升1.8个百分点 [2] - 财产险公司股票投资余额达1955亿元占资金运用余额8.33%同比上升1.84个百分点 [2] 行业偏好领域 - 保险机构最看好银行医药生物电子和计算机等行业 [2] - 主要关注人工智能红利资产新质生产力高分红高股息和创新医药等领域 [1][2] 投资逻辑分析 - 人工智能和新质生产力领域契合国家战略方向具备长期增长潜力 [3] - 创新医药领域受益于老龄化趋势与医保支付改革带来的刚性需求 [3] - 红利资产在低利率环境下提供稳定现金流兼具抗周期属性 [3] 未来发展趋势 - 保险行业继续践行长期价值投资理念支持具有国家战略意义的行业和公司发展 [3] - 险资在A股市场发挥愈发重要的作用 [3]