公司业绩与盈利预测 - 公司发布正面盈利预告，预计2025年股东应占净利润同比增长不低于30% [1] - 业绩增长主要驱动因素包括：1.74折射率镜片及其他多功能产品销量增加、规模化效应持续放大及机械自动化水平提高、融资结构优化带动资金收益提高及融资成本降低 [1] - 根据业绩预告调整盈利预测，预计2025-2027年公司收入分别为23.51亿元、27.65亿元、32.22亿元，股东应占净利润分别为5.65亿元、7.03亿元、8.61亿元 [2] 战略合作与产业链整合 - 公司全资子公司朝日镜片与歌尔光学成立合资公司，从事应用于AI/AR/VR/MR领域智能眼镜专用定制镜片、光波导目镜以及电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产和销售 [1] - 合资公司初始注册资本100万美元，计划在6月30日前追加200万美元，朝日镜片持股占比30%，双方约定10年内不得转让股权 [1] - 合资公司旨在为海外客户提供服务，有望充分发挥双方优势，增强供应链协同，优化研发和生产能力，拓展定制镜片在AI/AR/VR/MR眼镜的应用市场 [1] XR（扩展现实）业务进展 - 公司XR业务顺利推进，截至2025年8月31日已累计实现收入约1000万元 [2] - 随着与国内外客户合作项目陆续扩大试生产规模或进入正式量产，XR业务收入有望进一步增长 [2] - AI眼镜全球销量预期提升，预计2025年为700万副，2026年达到1800万副，2030年有望达到9000万副 [2] - 2025年下半年起，海外Meta、国内阿里和百度等均有多款AI眼镜上市，后续字节、苹果、谷歌、亚马逊等国内外大厂均计划推出相关产品 [2] 传统视光业务与产能扩张 - 公司传统视光业务优势明显，产品结构和销售渠道不断优化，有望持续提升未来盈利能力 [2] - 2025年11月，公司日本朝日光学自动化无人车房正式运营 [2] - 泰国生产基地预计2026年年中投产，产能持续扩张有望进一步推动收入增长 [2]

行业整体动态 - 2025年光学及视觉行业资本活动活跃，超过20家相关企业披露了上市具体动作，包括撤回再申请的老将和首次闯关的新兵 [2] - 港交所成为热门上市板块，是多家企业在A股受挫或已登陆A股后谋求二次上市的重要阵地 [3] - 冲刺上市的企业群主营业务覆盖了摄像头模组、CMOS图像传感器、VCM马达、车载、多光谱AI、新材料、机器视觉、自动化装备等上下游几乎所有领域 [5] - 绝大多数拟上市企业基本面良好，营收和净利润等核心经营指标处于连增状态 [5] 已上市头部厂商动态 - 舜宇光学、丘钛科技、欧菲光、宇瞳光学等已上市头部厂商，经营策略以追求实体效益为重点，进行了产品结构调整，业务端呈现多元化发展 [1] 重点拟上市/已上市企业详情 - **新思考电机**：主营音圈马达(VCM)，是欧菲光、丘钛科技、舜宇光学等主流摄像模组厂商的主力供应商，产品进入华为、小米、大疆、vivo、OPPO等品牌供应链；2024年收入15.65亿元，净利润1.05亿元；2025年前9月收入14.57亿元，净利润0.97亿元 [5] - **豪威集团（韦尔股份子公司）**：主营CMOS图像传感器，于2025年12月31日启动港股IPO招股，2026年1月12日成功挂牌，实现“A+H”双平台落地，从递交申请到通过聆讯仅用约半年 [7] - **长光辰芯**：主营高性能CMOS图像传感器，是非消费级CMOS龙头，工业成像领域收入排名中国第一、科学成像领域收入排名全球第三；2025年12月19日向港交所递交招股书；其聚焦的工业成像与科学成像细分领域2024年全球合计规模为41亿元 [7] - **立景创新**：主营高端摄像头模组，主控人为立讯精密创始人王来春家族；2025年11月28日向港交所递交主板上市申请；营收从2022年的127.53亿元增长至2024年的279.14亿元；但毛利率从2022年的12.2%降至2024年的10.8%，2025年上半年维持在10.8%；2025年上半年消费电子产线利用率为66%，汽车相关产线利用率为33% [8][10] - **九安智能**：主营智能摄像机模组、终端及配套设备，2025年12月25日深交所受理其创业板IPO申请，拟募资约10.64亿元；营收从2022年的48,381.46万元增长至2024年的77,969.17万元，净利润从2022年的3,430.63万元增长至2024年的10,217.11万元 [11] - **海清智元**：主营光谱感知硬件及AI大模型服务，2025年8月向港交所递交主板上市申请；营收波动较大，2022年为2.25亿元，2023年为1.17亿元，2024年为5.23亿元；截至2025年3月底，存货金额攀升至2.07亿元，较2024年末的3157.7万元增加约1.75亿元，增幅达555%；存货周转天数从2024年的44天拉长至2025年一季度的206天 [12] - **益丰新材**：主营特种工程塑料及高分子新材料，2025年6月创业板IPO申请获深交所受理，拟募资8.44亿元 [12] - **聚芯微**：主营高性能数模混合芯片，2025年9月29日申请发行H股上市；业务对主要客户存在重大依赖，2022年、2023年客户E贡献的收入占公司直销收入的99.73%、97.13%；公司已完成10轮融资，募集资金超过11亿元；营业收入从2022年的7.14亿元连续下滑至2024年的6.02亿元 [13][14] 其他企业上市进展 - **魔判光学**：2025年12月31日启动上市辅导 [2] - **员容科技**：2025年12月24日北交所IPO状态变更为“提交注册” [2] - **和普威视**：2025年2月10日申请北交所上市 [2] - **賽特威尔**：2025年8月15日申请A股上市 [2] - **华诺星空**：2025年4月10日申请科创板上市 [2] - **要点光学**：2025年11月17日申请A股上市 [2] - **锐明技术**：2025年9月30日申请A股+H股上市 [2] - **星宸科技**：2025年9月26日申请A股+H股上市 [2] - **富韵微**：2025年8月28日申请A股+H股上市 [2] - **大族数控**：2025年5月30日申请A股+H股上市 [2] - **海康机器人**：2025年3月31日中止上市进程 [2] - **海创光电**：2025年11月09日终止审核 [2] 行业竞争与挑战 - 微型驱动马达公司比路电子多次尝试冲击IPO未果，行业观点认为其相较于竞争对手缺少模组大厂的关联依靠，易受市场周期波动 [7] - 长光辰芯正尝试向市场空间更大的专业影像和医疗成像领域拓展，但目前营收占比未超5% [8]

公司与BrightView的战略合作 - 炬光科技与美国先进光学薄膜及光控技术创新企业BrightView建立战略合作伙伴关系 [1] - 合作将覆盖消费电子、汽车、机器人、3D感知、显示及照明等多个应用市场 [1] - 炬光科技将作为BrightView的战略制造合作伙伴，为其多项高产量应用提供后端制造加工及相关供应链服务 [1]

中国“灯塔工厂”数量与外资战略 - 世界经济论坛新一批“灯塔工厂”名单中，中国新晋工厂有16家，占比约7成[3] - 至此，中国“灯塔工厂”总数达到101家，位居全球第一[3] - 新晋名单中包含多家外资在华本土化工厂，如施耐德电气武汉工厂、蔡司光学广州工厂、米其林轮胎沈阳工厂等，成为外资在华战略升级及中国供应链全球地位变迁的缩影[3] “灯塔工厂”评选标准演变 - “灯塔工厂”由世界经济论坛与麦肯锡共同发起，代表全球制造业智能制造与数字化转型最高水平[4] - 自2025年9月起，评选类别从原有的3类调整为5类，新类别为“客户至上灯塔、生产效率灯塔、供应链韧性灯塔、可持续灯塔和人才灯塔”[4] 人才驱动转型：施耐德电气案例 - 施耐德电气武汉工厂因构建数字化时代人才培育模式，成为全球3家“人才灯塔工厂”之一[5] - 公司认为应对供应链新挑战需深度融合AI等数字化技术、生态协同，并以人才为核心引擎[5] - 2024年底相比2020年，该工厂自动化率提升55%，产品组合扩展239%，但曾面临仅20%员工具备自动化技能、技术人员流失率高达48%等挑战[6] - 通过推出数字化学徒项目、AI驱动技能升级路径等措施，入职时间从75天缩短至15天，56%员工实现技能提升，维修技术人员流失率在五年内大幅下降至6%[6] 中国供应链角色与外资战略定位 - 施耐德电气认为中国供应链已从“全球工厂”转变为集研发、先进制造、供应链管理于一体的产业枢纽，是其全球供应链的“稳定器”[6] - 中国已从技术“应用场”成为创新策源地，许多创新由中国团队主导开发并首发于中国再推向全球[6] - 中国是施耐德电气全球第二大市场，也是其全球最重要供应链基地之一和四大研发基地之一，公司将继续坚持“中国中心”战略[6] - 仲量联行全球首席执行官提出，AI技术落地重新定义价值创造，转型成败关键在于战略思维、组织韧性及对“人”的持续投资，“投资于物”与“投资于人”须紧密结合[7] 本土化定制与生产效率提升 - 外资加码在华投入动因包括中国超大市场规模、供应链效率以及精准匹配本土化需求的定制化服务[9] - 蔡司光学广州工厂获评“客户至上灯塔”，通过运用机器学习、数字孪生等技术，将个性化产品范围扩大400%，交付周期缩短29%，准时交付率达98.5%，客户满意度达99%[10] - 米其林沈阳工厂获评“生产效率灯塔”，为应对新能源汽车市场和定制化轮胎需求，产品规格数量激增340%，总数突破250种，同时最小起订量降低71%，试产交付周期缩短51%[10] 外资在华投资趋势与高技术领域增长 - Solstice亚太区总经理表示，中国是其亚太最大市场及全球关键市场之一和创新策源地，中国经济长期向好趋势、超大规模市场、健全产业体系等为外资提供坚实基础[11] - 2025年前11个月，全国新设立外商投资企业61207家，同比增长16.9%，11月当月实际使用外资同比增长26.1%[11] - 同期，中国高技术产业实际使用外资超过2200亿元人民币，其中电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长127%、46.5%、41.9%[11]

文章核心观点 - 中国凭借其人才优势、市场规模和供应链效率，正成为外资企业提升全球竞争力的关键，外资在华战略已从单纯制造转向深度融合本土创新、人才培养与供应链韧性建设 [1][6][7] 灯塔工厂评选与中国的领先地位 - 世界经济论坛公布新一批“灯塔工厂”，中国新增16家，占比约7成，累计总数达101家，位居全球第一 [1] - 评选类别自2025年9月起从3类调整为5类，包括客户至上、生产效率、供应链韧性、可持续和人才灯塔 [2] - 新晋名单中包含多家外资在华本土化工厂，如施耐德电气武汉工厂、蔡司光学广州工厂、米其林轮胎沈阳工厂等，成为外资战略升级与中国供应链地位变迁的缩影 [1] 人才驱动转型与“人才灯塔”实践 - 施耐德电气武汉工厂因构建数字化时代的人才培育模式，被评为全球3家“人才灯塔工厂”之一 [4] - 面对不确定性，公司认为需打造精益、敏捷、韧性、高效且绿色的供应链，人才是推动技术创新与生态协同的核心引擎 [4] - 2024年底该工厂自动化率提升55%，产品组合扩展239%，但曾面临技能缺口：仅20%员工具备自动化技能，入职周期75天，技术人员流失率48% [5] - 通过推出数字化学徒项目、AI驱动技能升级等举措，入职时间缩短至15天，56%员工技能提升，维修技术人员流失率在五年内降至6% [5] 中国作为创新策源地与供应链稳定器 - 中国供应链已从“全球工厂”转变为集研发、先进制造、供应链管理于一体的产业枢纽，成为全球供应链的“稳定器” [6] - 中国已从技术“应用场”成为创新策源地，许多创新由中国团队主导开发并首发后推向全球 [6] - 中国是施耐德电气全球第二大市场，也是其最重要的供应链基地之一和四大研发基地之一，公司坚持“中国中心”战略，深耕中国并助力中企出海 [6] - 仲量联行全球CEO指出，AI落地成功关键在于对“人”的持续投资，人力资本提升与AI应用需形成正向循环 [6] 本土化定制与生产效率提升 - 外资加码在华投入的动因包括中国超大市场规模和供应链效率，精准匹配本土化需求的定制化服务成为增强全球竞争力的关键 [7] - 蔡司广州工厂（客户至上灯塔）运用机器学习、数字孪生等技术，将个性化产品范围扩大400%，交付周期缩短29%，准时交付率达98.5%，客户满意度达99% [7] - 米其林沈阳工厂（生产效率灯塔）为应对新能源汽车市场，产品规格数量激增340%，总数突破250种，同时最小起订量降低71%，试产交付周期缩短51% [7] 外资在华投资趋势与高技术领域增长 - 2025年前11个月，全国新设立外商投资企业61207家，同比增长16.9%，11月当月实际使用外资同比增长26.1% [8] - 在全球跨境投资收缩背景下，人工智能、数字经济、绿色低碳等领域仍吸引大量投资 [8] - 同期，中国高技术产业实际使用外资超过2200亿元人民币，其中电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长127%、46.5%、41.9% [8] - 外资企业如Solstice（原霍尼韦尔分拆）视中国为亚太最大市场及全球创新策源地，看好中国经济长期趋势、市场规模、产业体系与人才资源，将持续深化在华投入 [8]

港股市场整体回顾 - 恒生指数于21日回升，收报26,585点，成交额相比前两个交易日有所回暖，市场情况相对平稳 [1] - 恒指短期走势向好，技术分析显示有8个买入信号和6个卖出信号，支撑位在25,900点，阻力位在27,000点，下一阻力位在27,500点 [2] - 市场对后市看法分歧，看多者认为恒指有望冲击27,000点，看空者则选择熊证进行对冲 [1] 恒生指数衍生品策略 - 选择牛证时，建议考虑收回价在25,900点以下甚至接近25,600点的产品，此类产品杠杆倍数在22倍到24倍左右，避险能力更强 [2] - 选择熊证时，可考虑接近27,500点的产品，部分产品杠杆能达到25倍、26倍 [2] - 选择衍生品时需重点对比杠杆、溢价、收回价等条款，并参考支撑位与阻力位，以避免不必要的收回风险 [2] 嗶哩嗶哩-W (09626.HK) - 公司股价于21日回升，收报248.8元，涨幅超过2%，自1月以来股价沿保利加通道顶部上行，曾达262元高位 [5] - 技术信号以卖出为主，有9个卖出信号和6个买入信号，阻力位在262元 [5] - 有投资者在股价突破247元后看涨至253元，但同时已有投资者在窝轮市场反手买入认沽证，担心下跌风险 [5] 舜宇光学科技 (02382.HK) - 公司股价于21日回升，盘中曾触及61.75元低位，收报63.95元 [7] - 近期股价在62元至68元之间窄幅波动，自去年12月开始横盘，此前曾达82元高位 [7] - 技术信号以买入为主，有11个买入信号和4个卖出信号，若股价跌破61.9元可能下探至58.9元，上行阻力位在66.4元，突破后有望冲击69元 [7] - 市场看法两极，看空者认为股价可能跌至50元企稳，看多者则认为63元站稳后可考虑加仓 [7] 百度集团-SW (09888.HK) - 公司股价于21日表现强劲，涨幅达到3%以上，盘中最高触及155.4元，收报153.7元，成交量配合，已连升数日 [13] - 技术信号以卖出为主，有9个卖出信号和6个买入信号，短线可能面临调整，支撑位在142.4元，若跌破可能下探至129.8元 [13] - 部分投资者担心升势过急可能调整，但也有投资者继续关注认购证，市场上有9只6月到期、行使价约168元、价外幅度10%左右的认购证，部分产品杠杆达4.5-4.6倍，引伸波幅约52.7%，溢价约20.3% [13] 山东黄金 (01787.HK) - 公司股价近期表现亮眼，21日涨至46.1元，盘中触及46.5元高位，成交量放大，自1月以来稳步上扬 [19] - 技术信号显示卖出占优，有11个卖出信号和4个买入信号，若出现调整，支撑位在41.4元，跌破则可能下探至37.8元 [19] - 有投资者担心股价见顶，也有投资者持续关注认购证，对于看多者，市场上有5只行使价在50元左右、2027年到期的相关产品，虽杠杆不高但跟价性较好 [19] 中国海洋石油 (00883.HK) - 作为油股代表，公司股价于21日表现不俗，涨幅达到3%，收报22.1元，接近此前高位，成交量上升 [25] - 技术信号以买入为主，有8个买入信号和7个卖出信号，支撑位在21.3元，更保守可等待回調至20.8元左右 [25] - 部分长线看好投资者采取分批建仓策略，在21.3元附近先小注买入，若股价继续下跌则再加仓 [25]

涉及的行业与公司 * **行业**：消费行业（涵盖零售、跨境电商、在线旅游、人力资源、教育、家电、生猪养殖、橡胶、餐饮供应链、休闲零食、白酒等）[1] * **公司**：康耐特光学、歌尔光学、小商品城、焦点科技、青木科技、壹网壹创、携程、科大讯飞、美的集团、海尔智家、TCL电子、海信视像、九号公司、石头科技、莱克电气、安孚科技、颐海国际、千禾味业、盐津铺子、卫龙、洽洽食品、金水源、迎驾贡酒、古井贡酒等[1][2][4][5][6][7][8][10][11][12][13] 核心观点与论据 AI技术应用与产业重塑 * **AI+眼镜/AR**：康耐特光学与歌尔光学合作拓展AR业务，受益于产业链协同，预计2025年净利润增速超30%[1][2] * **AI+跨境电商**：小商品城通过AI应用实现累计使用量超10亿次，店铺订单增幅超30%，义乌市场2025年出口增速预计保持25%左右[1][2] 焦点科技卖家侧工具渗透率已达50%以上，正开发买家侧工序以打造新增长点[2] * **AI+电商服务**：青木科技、壹网壹创等公司通过深度学习消费者偏好，提升商品展示精准度与业务执行效率[2] * **AI+在线旅游**：携程80%的咨询由AI客服解决，利用AI提升效率并降低成本，支持低佣金模式，国内OTA整体佣金率仅为国际巨头的一半[1][3][4] * **AI+人力资源**：AI实现招聘流程自动化，将招聘周期从45天缩短至15天，并提升人岗匹配精准度[1][4] * **AI+教育**：硬件端如科大讯飞的学习机、考试机等设备可快速批改作业、识别学生情绪；C端个人化学习设备配备虚拟教师，实现个性化自适应教育[4] * **AI+家电**：硬件方面，AI技术催生AI眼镜、3D打印设备、AI陪伴机器人等新兴品类，处于从0到1渗透阶段，具长期潜力[1][8][9] 政策与宏观消费环境 * 政策积极培育服务消费新增长点，春节假期延长至9天，有望带动旅游、交通、食饮及零售市场[1][5] * 资金风格可能轮动至消费端，建议关注免税、冰雪体育、酒店景区等龙头个股，以及并购重组、潮玩、体育等新型消费市场机会[5] 大宗商品与农业 * **生猪价格**：已回升至每公斤13元左右，行业处于盈亏平衡，预计节后价格维持在每公斤12元左右，长期看猪价底部显现，推动股票估值上行[1][6] * **橡胶市场**：下游和贸易商补库明显，库存恢复正常水平，未来关注产量能否提升至2025年12月水平，预计2026年橡胶价格将逐步走高[1][7] 细分板块展望与投资建议 * **家电板块**：优选龙头公司美的、海尔、TCL电子、海信视像，关注其海外市场份额提升[1][10] 长期推荐九号公司、石头科技，跨界公司如莱克电气（机器人）、安孚科技（光芯片）也值得关注[10] * **餐饮供应链**：推荐具备良好定价能力和B端定制化措施的企业，如颐海国际（B端及海外业务景气度高，预计2026年延续景气）和千禾味业[11] * **休闲零食**：推荐业绩确定性强的盐津铺子（魔芋品类放量，强化B、C超渠道）和卫龙（重新强化辣条品类）[12] 提示洽洽食品股价处于底部，瓜子成本加速回落，营收即将企稳，半年维度有望明显改善[12] * **白酒板块**：短期内存在反弹机会而非反转，年度维度处于较大底部，建议关注二三线品牌如金水源、迎驾贡、古井贡等，其股价弹性可能更明显[13] 其他重要内容 * 四季度美的集团业绩略有下调但整体仍增长，并进行了大额回购[10] * 餐饮行业如海底捞换帅等动作获得积极评价，可能带动供应链企业（如颐海国际）业绩修复[11] * 休闲零食板块受鸣鸣很忙上市及春节备货旺季因素影响，短期内关注度较高[12]

核心观点 - 报告认为，2025年中国经济实现全年5%的GDP增长目标，但投资端承压，消费温和修复，市场情绪分化，后续走势需基本面与流动性催化[5][7][10] - 报告指出，全球资本开支周期有望在2026年加速，供给受限的资源品和周期品配置价值提升[9] - 报告强调，2025年是中国资产重估之年，资本市场呈现融资修复、结构优化、散户化与被动化等特征，A股与港股在全球视野下具备分散化价值[11] 策略与市场观察 - 上周A股市场成交额放量突破3万亿元，但资金情绪分化：杠杆资金和个人持仓占比较高的ETF仍在净流入，融资活跃度在11%以上，而机构持仓占比较高的宽基ETF（如汇金持仓较高的ETF）净流出约1351亿元[2] - 市场放量后短期情绪仍偏高，走势震荡，后续若有基本面、流动性催化，A股整体走势或向上，放量后持续上涨的行业多为存在基本面印证的市场主线[2] - 2025年资本市场变化包括：A股及港股IPO数据较2024年回升，港股IPO募资额登顶全球主要市场；A股“提质增科”，新经济、硬科技市值占比提升；个人投资者A股持股占比或已超半壁江山，市场波动率、换手率中枢抬升；A股及港股与全球其他主要市场相关性仍较低，具备投资组合分散化价值[11] 宏观与固定收益 - 2025年四季度GDP增速为4.5%，全年GDP增速为5%，符合目标与预期[5][10] - 2025年12月工业增加值同比从11月的4.8%回升至5.2%，高于彭博一致预期的5%[10] - 2025年全年城镇固定资产投资完成额累计同比为-3.8%，隐含12月单月固投完成额同比降幅走阔至15.1%[10] - 2025年1-12月基建（不含电力等）/地产/制造业投资累计同比分别为-2.2%/-17.2%/+0.6%，较1-11月增速分别变动-1.1/-1.3/-1.3个百分点[8] - 上周（2026.01.12-01.16）公开市场净投放11128亿元，资金面先紧后松，DR007均值为1.51%，较前一周上行5BP[3] - 央行副行长表示，买断式回购主要通过买卖国债来实现，报告探讨了买断式逆回购与国债买卖在实操中的异同[4] 行业与消费 - 2025年12月社会消费品零售总额同比+0.9%至4.5万亿元，增速环比-0.4个百分点，主要受汽车和家电高基数影响，除汽车以外的消费品零售额同比+1.7%[7] - 2026年新一轮以旧换新政策聚焦核心家电品类，拓展智能眼镜和“适老化”等新品类，2026年1月1-3日居民消费额同比+6.1%，其中商品消费同比+9.3%[7] - 消费投资主线推荐国货崛起和品牌全球化、科技消费、情绪消费及低估值高股息四条主线[7] - 房地产行业仍处筑底企稳，中央稳地产态度坚定，“优供给”导向有望推动企业竞争格局重塑[8] - 建筑建材行业建议2026年一季度均衡布局新兴成长与传统红利，看好科技及出海链条，关注AI应用落地下的基础设施与材料端机会[8] 重点公司点评 - **内蒙华电 (600863 CH)**：华能集团旗下内蒙古煤电一体化主体，自2018年起每年分红比例60%+，2025E/26E股息率预计为4.5%/4.8%（假设配套融资完成），资产抗风险能力强，蒙西高耗能小机组“等容替代”潜力有望提升盈利能力[12] - **腾讯控股 (700 HK)**：预期4Q25营收同比增长13%，经调整归母净利润同比增长16%至643亿元，其中游戏、广告、金融科技收入有望分别同增16%、20%、9%，《逆战：未来》首年流水有望达35-70亿元，微信上线小程序AI代码开发工具[13] - **水井坊 (600779 CH)**：预计2025年营业收入30.38亿元（同比-42%），归母净利润3.92亿元（同比-71%），公司主动调整去库存，为2026年恢复打下基础，中长期产品升级、品牌高端化、营销突破三大战略稳步推进[14] - **湖南裕能 (301358 CH)**：2025年归母净利润预告中值为12.75亿元（同比+115%），业绩超预期主要系产品涨价及碳酸锂涨价带来的库存收益，公司成本费用控制优异，高压实产品研发及客户导入领先[15] 评级变动 - **康耐特光学 (2276)**：首次覆盖给予“买入”评级，目标价72.00元，2025-2027年EPS预测分别为1.15元、1.42元、1.70元[16] - **连连数字 (2598)**：首次覆盖给予“买入”评级，目标价10.20元，2025-2027年EPS预测分别为1.36元、-0.05元、0.10元[16] - **湖南裕能 (301358)**：首次覆盖给予“买入”评级，目标价114.18元，2025-2027年EPS预测分别为1.50元、5.19元、6.56元[16]

重大事项 - 康耐特光学与歌尔光学拟成立合资企业，旨在拓展定制镜片在AI/AR/VR/MR眼镜的应用市场 [1] - 圣贝拉与云迹科技订立战略合作框架协议，共同探索人工智能与机器人技术在高需求家庭护理场景的深度融合与应用 [1] - KKCG Maritime拟发起自愿附带条件的部分公开收购要约，计划收购法拉帝股本的15.4% [1] - 远大医药的创新放射性核素偶联药物TLX591-CDx的新药上市申请已获中国药监局受理 [1] - 艾美疫苗的20价肺炎球菌多糖结合疫苗已获批开展临床试验 [1] - 中国东方航空股份以约1.34亿元人民币的价格，向东航置业出售凯迪克大厦上海航空房屋及附属设备资产 [1] - 佑驾创新与印度龙头汽车零件制造商STL签署了谅解备忘录 [1] - 南山铝业国际拟开展电解铝及相关原材料及配套业务 [1] 回购/增减持 - 中国交通建设于1月19日斥资1063.79万元人民币回购126.7万股A股 [1] - 快手-W于1月19日耗资约2996.04万港元回购39.2万股 [1] - 顺丰控股于1月19日斥资5234.3万元人民币回购135.5万股A股 [1] - 舜宇光学科技于1月19日斥资7881.2万港元回购122万股 [1] - 小米集团-W于1月19日斥资1.46亿港元回购400万股 [1] - 泡泡玛特于1月19日斥资2.51亿港元回购140万股 [1] 经营业绩 - 顺丰控股2024年12月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为273.39亿元人民币，同比增长3.41% [2] - 美丽田园医疗健康发布盈喜，预期2025年经调整净利润不少于3.8亿元人民币，同比增长不少于40% [2] - 中国太平发布盈喜，预期2025年度股东应占溢利同比增加约215%至225% [2] - 吉宏股份发布盈喜，预期2025年归母净利润约2.73亿至2.91亿元人民币，同比增长50%至60% [2] - 兖煤澳大利亚2024年第四季度权益煤炭销量为1080万吨，同比增长4% [2] - 兖矿能源2024年第四季度商品煤产量为4651万吨，同比增长4.4% [2] - 深圳控股2025年总合同销售额约133.11亿元人民币，同比减少21.55% [2] - 上海石油化工股份发布盈警，预计2025年度归母净亏损约12.89亿元到15.76亿元人民币，同比由盈转亏 [2] - 上海石油化工股份2025年汽油销售收入为246.56亿元人民币 [2]

合资企业成立 - 康耐特光学通过其全资附属公司朝日镜片，与歌尔光学于2026年1月19日交易时段后订立合资协议，共同成立合资企业 [1] - 合资企业将专注于应用于AI、AR、VR、MR眼镜领域的智慧眼镜专用定制镜片、光波导目镜以及电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产及销售业务 [1] 合资企业股权结构与出资 - 合资企业初始注册资本为100万美元（约780万港元），朝日镜片与歌尔光学分别出资30万美元（约234万港元）和70万美元（约546万港元） [1] - 初始出资后，朝日镜片与歌尔光学分别持有合资企业30.0%及70.0%的股权 [1] - 在2026年6月30日前，合资企业资本将额外增加200万美元（约1560万港元），歌尔光学与朝日镜片分别出资140万美元和60万美元 [2] - 额外注资完成后，双方股权比例保持不变，朝日镜片与歌尔光学继续分别持有合资企业30.0%及70.0%的注册资本 [2]