市场表现与资金 - 3月2日沪深京三市成交额达3.04万亿元，较上一交易日大幅放量5398亿元[1] - 沪指涨0.47%，深证成指跌0.20%，创业板指跌0.49%[1][3] - 上证主力资金净流入158.30亿元，深证净流入66.24亿元[4] 宏观经济与政策 - 2025年国内生产总值达1,401,879亿元，同比增长5%[7] - 国家税务总局向各地推送核查违规招商引资涉税问题线索389条[5] - 全国政协委员建议全民发放500元通用消费券，预计可拉动消费近2万亿元[8] 行业动态与数据 - 2026年春节9天移动互联网流量达878.3万TB，同比增长18.7%，其中5G流量占比71.4%[9][10] - 截至2025年底，中国可再生能源总装机达23.4亿千瓦，占全社会用电量近40%[12] - 内存价格上涨推动手机涨价潮，新机起售价或上调600-1000元[11] 基金与投资 - 3月首周全市场有42只新基金密集发行，募集目标以20亿元、80亿元居多[13] - 3月2日ETF两市成交额报5029.41亿元，其中股票型ETF成交1857亿元[14]

涉及的行业与公司 * 行业：国防军工（特别是精确制导武器、红外光电）、红外技术民用（智能驾驶） * 公司：高德红外[1] 核心观点与论据 **1 核心投资逻辑：稀缺性、产业链延伸与外贸突破** * 稀缺性突出：公司是全国唯一一家拥有整弹总体资质的民营企业，在资本市场具备显著稀缺性[4] * 产业链延伸：公司从早期以红外芯片为核心能力，持续向下游装备总体（整弹）拓展，装备总体在收入结构中的占比持续提升[2][4] * 外贸突破：在整弹总体能力基础上，依托低成本优势推进外贸业务，2024年珠海航展核心反坦克导弹型号亮相，外贸业务成为增长新动力[2][3][4] **2 业务结构与组织能力** * 报表口径业务拆分：红外焦平面探测器（技术底座）、红外热成像整机及光电系统（中游配套）、完整装备总体（整弹总体）、传统非致命弹药[5] * 经营视角业务划分：分为“防务业务+民品业务”，防务业务内部可进一步拆分为中上游芯片与光电系统，以及下游装备总体（同时包含内需与外贸）[2][5] * 组织能力：员工规模6,000多名，研发人员占比45%以上，以研发为核心驱动[5] **3 经营拐点与财务表现** * 拐点背景：十四五前四年利润持续下滑，2024年出现大幅亏损，主要因防务端核心型号未大规模放量；2025年出现拐点，防务需求落地叠加民用芯片需求扩张[6] * 利润预测：2025年全年利润预计约7~9亿，接近8亿左右[2][6] * 盈利能力：2025年中报显示毛利率与净利率均显著回升[6] * 需求侧信号：2025年第三季度末合同负债约13亿，较以往年度4~6亿的常态水平显著抬升，表明需求旺盛[2][6] **4 技术优势与民用应用** * 技术体系：公司依托红外底层芯片能力，构建了制冷与非制冷方向的全自主可控国产化能力[2][7] * 波段优势：红外领域3~5微米与8~14微米两个“大气窗口”波段，3~5微米在雨天雾天穿透性强，8~14微米在沙尘条件下作用距离长[7] * 民用场景：重点面向智能驾驶赛道，强调红外在沙尘、雾天、无光、炫光等环境下的可视能力优势，并与东风、广汽等国内车企核心车型深度合作[2][7] **5 装备总体订单与产品形态** * 内需订单：两年前最后一个工作日披露了超过18亿的国内装备总体订单[2][4][8] * 核心产品形态：结合航展线索，核心型号大概率是单兵肩扛式反坦克导弹，具备精确制导、操纵灵活、单兵可用等特点[8] **6 内需竞标与军贸订单节奏** * 内需竞标：十四五期间持续参与重大型号竞标，从中标光电系统逐步延伸至重大总体型号[3][9] * 外贸订单：2024年3月公告外贸合同金额约4.3亿，2025年7月公告外贸合同金额约6.9亿，总额超11亿[2][4][9] * 外贸展示：2024年11月珠海航展上，反坦克导弹型号亮相并进入中央军委装备发展部军贸装备谱系产品展示范围[3][9] **7 未来增长展望** * 核心支撑：凭借“民营企业唯一整弹总体资质”的稀缺属性、总体端低成本优势，以及“芯片—总体”纵向拓展和“内需—外贸”两端推进[10] * 增长判断：预计2026年仍将保持相对较高速增长[10]

公司2025年度业绩表现 - 2025年实现营业总收入14.10亿元，同比增长17.10% [1] - 全年归属于母公司所有者的净利润达2.48亿元，同比增长24.55% [1] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.28亿元，同比增长25.85%，增速高于营收增速 [1] 公司财务状况与资产结构 - 报告期末公司总资产达33.16亿元，较期初增长4.96% [2] - 归属于母公司所有者权益24.15亿元，较期初增长5.97% [2] - 股本增至2.09亿元，同比增长18.86%，资产负债结构保持稳健 [2] 公司主营业务与核心优势 - 主营业务聚焦导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售 [2] - 拥有完全自主可控的核心技术，2025年上半年成功突破新一代长时间发动机设计、低成本发动机设计等关键技术 [4] - 智能化引信和智能控制在新型智能化弹药上成功应用，依托高效制备能力凸显产品性价比优势 [4] 业绩增长驱动因素 - 持续聚焦两大核心主业，通过技术创新迭代、产品性能提升优化产品结构 [2] - 紧跟国防装备建设需求，巩固国内市场地位，同时军贸业务取得突破性进展 [3] - 推进固体火箭发动机制造应急能力建设、航天动力建设等项目，提升产能供给能力 [3] 军贸业务进展与未来规划 - 2025年军贸业务取得突破性进展，导弹（火箭）固体发动机动力模块的军贸订单创历史新高 [3][4] - 全资子公司经纬公司与某军工单位续签了4.66亿元某型军贸产品订货合同 [4] - 军贸核心产品包括导弹（火箭）固体发动机动力模块、中小口径弹药，并重点推广低成本制导火箭弹等 [4] - 未来将从产品、渠道、产能三方面推进军贸业务拓展，包括开发新型智能化弹药和推进产能建设项目 [5] 行业与公司发展前景 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，形成“军为主、民为辅”的发展格局 [2] - 行业高景气周期支撑，公司凭借技术优势、订单储备及军贸业务突破，中长期成长空间广阔 [5]

公司2025年度业绩快报 - 报告期内，公司实现营业总收入81,019.56万元，同比增长271.96% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润3,195.13万元，同比增长140.84% [1] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2,868.34万元，同比增长135.23% [1] 业绩增长驱动因素 - 国内及军贸产品顺利交付，公司营业收入较上年同期大幅增长 [1] - 因交付产品结构差异，毛利率较上年同期有所增长，净利润同比实现增长 [1]

2025年度业绩快报核心数据 - 公司实现营业收入14.10亿元，同比增长17.10% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润2.48亿元，同比增长24.55% [1] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.28亿元，同比增长25.85% [1] - 报告期末公司总资产33.16亿元，较期初增长4.96% [1] - 报告期末归属于母公司的所有者权益24.15亿元，较期初增长5.97% [1] 业务运营与战略聚焦 - 公司持续聚焦主责主业，通过技术创新迭代、产品性能提升优化产品结构 [2] - 公司巩固在固体发动机动力模块、弹药装备等领域的技术优势 [2] - 公司持续加大研发投入，积极参与各类弹药装备和导弹（火箭）固体发动机动力模块的研制与生产，产品竞争力持续增强 [2] 市场开拓与业务进展 - 公司紧跟国防装备建设需求，市场地位持续巩固 [2] - 公司积极参与军贸市场竞争，军贸业务取得突破性进展，为后续业绩增长开辟新空间 [2] - 军贸业务的进展有力支撑了营业收入的持续提升 [2] 财务状况与未来发展基础 - 公司总资产规模稳步扩大，归属于母公司的所有者权益持续增长 [2] - 公司资产负债结构保持稳健，财务风险可控 [2] - 稳健的财务状况为公司后续产能扩张、技术升级和市场拓展提供了有力的资金保障 [2]

公司股价与交易表现 - 2月26日，公司股价上涨5.92%，报收14.84元/股 [1] - 当日成交额达11.13亿元，换手率为9.27% [1] - 公司总市值为126.57亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为泰豪科技股份有限公司，位于江西省南昌市高新开发区清华泰豪大楼 [1] - 公司成立于1996年3月20日，于2002年7月3日上市 [1] - 公司主营业务为军工装备、智能电力产品的研发、生产、销售与服务 [1] 主营业务收入构成 - 应急装备业务收入占比最高，为66.49% [1] - 军工装备业务收入占比为32.08% [1] - 售后服务收入占比为0.68%，房租及物业管理类收入占比为0.66%，材料让售收入占比为0.09% [1] 主要流通股东动态 - 财通证券资管旗下“财通资管数字经济混合发起式A”基金在2023年第三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有公司703.99万股，占流通股比例为0.83% [2] - 基于2月26日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约584.31万元 [2] 相关基金产品表现 - “财通资管数字经济混合发起式A”基金成立于2022年12月26日，最新规模为9.2亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为17.92%，在同类8887只基金中排名第478位 [2] - 该基金近一年收益率为65.45%，在同类8134只基金中排名第587位，成立以来累计收益率为142.07% [2] 相关基金经理信息 - 该基金的基金经理为包斅文 [3] - 截至发稿，包斅文累计任职时间为4年97天，现任基金资产总规模为60.14亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为137.46%，最差基金回报为8.01% [3]

上证指数“春季躁动”历史表现 - 2006年至2025年20年间，上证指数春节后5日、10日、20日、30日上涨概率分别为75%、70%、80%、60% [1] - 同期春节后5日、10日、20日、30日涨跌中位数分别为1.64%、1.32%、9.45%和3.88% [1] - 近十年春节后一个月内，煤炭、农林牧渔、国防军工行业表现最好的频率较高，近两年计算机行业领衔 [1] 煤炭行业 - 2026年或为动力煤产能集中释放最后一年，预计原煤产量增加0.7亿吨 [2] - 政策推动保供产能退出或转储备产能，若落地有望减量1.5亿吨产能规模 [2] - 非主产区（非晋陕蒙新）的落后产能或重启退出进程，2026年进口煤有望延续减量 [2] - 分析师认为当前煤价处阶段性低位，建议关注高股息头部煤企，核心推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业，建议关注兖矿能源 [2] 农林牧渔行业 - 2025年能繁母猪产能持续去化，预计2026年生猪供给逐步回落，价格有望逐步回升，养殖盈利有望逐步好转 [3] - 目前能繁母猪产能仍有去化空间，关注产能去化及盈利好转预期带来的生猪养殖龙头低位布局机会 [3] - 肉鸡养殖关注龙头盈利边际改善机会，动保关注研发能力强、进展顺利的龙头，宠物板块国内外市场仍有较大增长空间 [3] - 个股重点关注牧原股份、温氏股份、圣农发展、立华股份、海大集团、中牧股份、乖宝宠物、瑞普生物等 [3] 国防军工行业 - 2026年是十五五开局之年，新域新质战斗力建设将持续加强，全球地缘政治动荡带动新一轮军备竞赛 [4] - 经历战场检验的中国体系化先进装备，将迎来重塑全球军贸市场的新机遇 [4] - 2026年将有多款新型中大型火箭密集首飞，可回收技术加速突破，商业航天将迎来产业爆发期 [4] - 新军事变革围绕弹药精确制导化、武器装备无人化、战场体系网络化，推荐箭弹武器、新型航空装备、无人装备及商业航天产业链 [4] 国防军工及商业航天重点公司 - 箭弹武器产业链推荐北方导航，负责精确制导武器核心分系统控制舱 [5] - 新型航空装备产业链推荐中航沈飞（新型歼-35隐身战斗机研制成功）和中航高科（航空碳纤维预浸料研制企业，具垄断优势） [5] - 无人装备产业链推荐内蒙一机，通过参股战术无人机企业打造空地一体化无人作战系统 [5] - 商业航天产业链推荐航天电器（航天级和弹载连接器、数据总线主要供应商）和国博电子（有源相控阵T/R组件领先企业，产品交付卫星领域客户） [5]

合同签署与金额 - 公司与客户签订了某型号完整装备系统总体产品订货合同，合同金额高达18.5142亿元人民币 [2] - 该合同总价款包含了前期采购协议签订的预付款8.7942亿元 [2] - 此次合同金额高达18.5亿元，占公司2024年度经审计营业收入的69.15% [3] 合同地位与影响 - 此举标志着公司在完整装备系统总体领域的独家供应商地位进一步巩固 [2] - 确认公司为该型号项目2025年度的独家供应商 [2] - 合同的履行将对公司2026年第一季度业绩及同比增幅产生十分积极的影响 [3] 业务进展与行业地位 - 该合同标志着该型号项目正式进入集中性采购阶段 [2] - 公司圆满完成了“十四五”攻坚任务的如期交付，获得机关的高度认可 [3] - 公司在完整装备系统总体的科研生产能力和市场地位已走在行业前列，实现了从“跟随”到“引领”的历史性跨越 [2] 战略意义与未来展望 - 合同的签订进一步强化了公司在完整装备系统总体领域的独占性优势 [2] - 为公司“十五五”期间持续承接国家重点完整装备系统总体型号项目奠定了坚实的基础 [2]

核心观点 - 公司2025年净利润预计实现大幅增长，但面临军队采购禁令的持续影响以及高管与核心技术人员变动的挑战 [1] 业绩经营情况 - 公司预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润3,215万元到4,820万元，同比增长42.70%到113.94% [2] - 正式年报计划在2026年4月左右披露 [2] 近期事件 - 联勤保障部队战勤部采购计划处自2024年4月17日起3年内禁止公司参加全军物资工程服务采购活动，该禁令将持续至2027年4月 [3] 高管变动 - 2025年12月，公司董事邹晓丽和核心技术人员贺华山因退休离任 [4] 业务进展情况 - 2025年上半年，公司特种防护装备合同额达2.72亿元，同比增长55.43% [5] - 军贸出口业务取得突破 [5] - 医药包装板块中，笔式注射器用橡胶组件等新产品销量显著增长 [5]

市场整体表现 - A股蛇年最后一个交易日三大指数集体下跌 上证指数跌1.26% 深成指跌1.28% 创业板指跌1.57% [1] - 沪深京三市成交额19989亿元 较上日缩量1618亿元 [2] - 市场个股涨少跌多 1537只个股上涨 3824只个股下跌 [2] 行业板块表现 - 军工装备板块涨幅居前 安达维尔、亚星锚链、航发动力等股涨停 [2] - 造纸、影视院线、半导体设备等板块同样涨幅居前 [2] 湖南地区上市公司表现 - 湘股博云新材涨4.44% [2] - 湘股泰嘉股份10%涨停 公司围绕“锯切+电源”双主业发展 [3] - 湘股ST金鸿涨停 涨幅5.06% 债权人已向法院申请对公司进行预重整 [3] - 湘股欧科亿、博云新材、华曙高科、艾布鲁等股涨超3% [4]