证券日报网讯 11月21日晚间，密尔克卫发布公告称，近日，公司与交通银行股份有限公司上海闵行支 行签订合同，为上海港口化工物流有限公司提供额度为人民币1，100.00万元的担保、为南京密尔克卫 提供额度为人民币1，000.00万元的担保，并为其承担连带保证责任；与中国银行股份有限公司上海自 贸试验区分行签订合同，为上海慎则化工科技有限公司提供额度为人民币5，000.00万元的担保，并为 其承担连带保证责任。本次担保事项后，扣除已履行到期的担保，公司及其子公司对外担保余额为人民 币484，908.19万元，在公司股东会批准的担保额度范围内。 （编辑 任世碧） ...

| 话 来源 | 提案名称 | 各王 | 同意 | 22.23 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | EN 63 111 | | | | 100 | 总议案;除累积投票提案外的所有提案。 | | | | | | 库温积投资量发 | | | | | 1.00 | 关于开展经典 新生品在刷保值业务的议案 | | | | | 200 | 关于属长公司2024年度同特定对象发行服票服东会决议目 数刷的成案 | | | | | 3.00 | 关于提调取参会属系授权 取学会办理公司2024年度网特定 材家发行器型有关事宜在效期的议案 | | | | | 400 | 关于变更公司野营值得,修可《公司《权》并办理工商专业 登记的政策 | CHO | | | | 图公司意料分类数 作日后公司意题 关联 | | --- | | 十五条 经依法登记,公司的经营福团为 一观项目:国内 第十五条 最佳法委记、公司的经营范围为:贵明日,国内 | | 原物运输代理;国内变装和货物运输代理;贷物进出口,但 资物运输代理;项内变发期货物运输代理;或物进出口,景 | | 关业务;副印度物运输代理;曾通取 ...

交易信息汇总资金流向 11月18日主力资金净流出866.66万元，占总成交额10.24%；游资资金净流入75.41万元，占总成交额 0.89%；散户资金净流入791.25万元，占总成交额9.35%。 截至2025年11月18日收盘，永泰运(001228)报收于28.39元，下跌2.2%，换手率3.73%，成交量2.98万 手，成交额8466.48万元。 当日关注点 关于增加2025年度日常关联交易预计额度的公告 永泰运化工物流股份有限公司于2025年11月18日召开第三届董事会第三次会议，审议通过《关于增加 2025年度日常关联交易预计额度的议案》，同意公司及子公司与关联方宁波高永国际货运代理有限公 司、宁波永佑国际货运代理有限公司的日常关联交易预计额度分别增加200万元、500万元。上述关联方 来自交易信息汇总：11月18日主力资金净流出866.66万元，占总成交额10.24%。 来自公司公告汇总：永泰运拟将2024年度向特定对象发行股票的股东会决议有效期延长至2026年 12月22日。 来自公司公告汇总：公司计划开展外汇衍生品套期保值业务，额度不超过8,000万美元，期限为股 东会审议通过后十二个月。 来 ...

青岛中央法务区建设与服务模式 - 青岛市委、市政府探索建设集“政产学研用”于一体的中央法务区，整合法律服务资源打造公共法律服务高能集聚区 [1] - 青岛市公共法律服务中心设置12个配套服务窗口，为企业和群众提供一站式法治服务 [1] - 青岛中央法务区创新涉外商事海事纠纷多元化解机制，建立涉外商事纠纷多元化解数字平台 [3] 对企业经营的具体支持案例 - 通过公共法律服务中心推荐专业律所，协助青岛思普润公司解决香港项目履约保函开具难题，最终由银行成功开具保函 [1][2] - 青岛海事法院高效调解一起涉外海事纠纷，原告青岛浩洋远洋渔业有限公司在一周内收到100余万元货损赔偿款 [2][3] - 中国—阿拉伯国家涉外法律服务中心为永泰运公司提供阿联酋投资全周期法律服务，减轻其海外管理负担 [4][5] 服务成效与量化成果 - 今年以来，青岛中央法务区共受理企业法律咨询1629件，化解涉企矛盾纠纷4655件，提供定制化法律服务400余次 [2] - 去年以来，审结涉外和涉港澳台案件534件，标的额超过120亿元，案件调撤率达到45% [3] - 青岛中央法务区已推进12家企业落地阿联酋和沙特，20余家企业成功开拓中东市场，提示消除境外风险1000余个 [5] 政策支持与发展方向 - 青岛市人大常委会通过《关于促进青岛中央法务区建设的决定》，推动法务区建设日趋规范 [5] - 发展目标是推动“营商”向“宜商”迭代升级，营造现代法律服务生态圈，让企业发展更有信心 [5]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司累计实现营业收入106.7亿元，同比增长11.7% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.25亿元，同比增长7.04% [1] - 2025年第三季度单季度归母净利润同比下滑3.51% [1] 业绩分析与展望 - 公司主营业务持续扩张，业务规模稳健增长 [1] - 在化工品反内卷的大背景下，公司化工品货代、仓储、配送、分销等业务毛利率均有改善空间 [1] - 公司持续践行出海战略，海外业务拓展有望打开中长期发展格局 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为6.72亿元、8.18亿元、10.26亿元 [1] - 对应2025年至2027年的市盈率分别为14倍、11倍、9倍 [1] - 维持公司“买入”评级 [1]

公司股价表现 - 10月31日公司股价上涨5%，报收60.47元/股，成交额7169.69万元，换手率0.77%，总市值95.62亿元 [1] 公司业务概况 - 公司为专业化工供应链综合服务商，提供以货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务，并延伸至化工品分销，形成物贸一体化服务 [1] - 主营业务收入构成为：化工品分销业务占比48.08%，全球货代业务占比24.02%，仓配一体化业务占比17.40%，全球移动业务占比9.96%，其他业务占比0.53% [1] 基金持仓情况 - 富国远见价值混合A基金三季度持有公司股票3.2万股，占基金净值比例2.82%，为公司第十大重仓股 [2] - 基于股价上涨测算，该基金当日持仓浮盈约9.22万元 [2]

核心观点 - 报告覆盖多家公司2025年第三季度及前三季度业绩表现，重点关注新消费、金属新材料、交运物流、机械建材建筑、海外高端制造及北交所公司 [2][10][15][20][25][29][34][39] - 多家公司业绩表现强劲，若羽臣、厦门钨业等公司营收和净利润实现高速增长，主要受益于自有品牌发展、产品价格上涨及需求景气 [2][10][15][16] - 部分公司业绩短期承压，但通过战略调整、业务拓展和技术突破，展现出长期增长潜力和业绩拐点预期 [20][25][39][40] - 技术突破和新兴业务布局成为多家公司未来增长的关键驱动力，如粉末冶金、低空经济、钛合金、光电混合互联互通产品等 [31][34][35][36][37][41][42] 新消费行业：若羽臣 - 公司2025年前三季度实现营业收入21.4亿元，同比增长85%，归母净利润1.05亿元，同比增长82% [10] - 2025年第三季度单季营收8.2亿元，同比增长123%，归母净利润0.33亿元，同比增长73% [10] - 自有品牌业务表现亮眼，占整体营收比重达55.1%，25Q3自有品牌营收4.5亿元，同比增长345% [11] - 绽家品牌25Q3营收2.27亿元，同比增长118.9%，斐萃品牌25Q3营收2.03亿元，环比增长98.8%，新品牌纽益倍截至9月贡献营收1212.6万元 [11] - 品牌管理业务25Q1-Q3营收5.39亿元，同比增长71.1%，25Q3营收2.04亿元，同比增长114.1% [12] - 25Q1-Q3毛利率同比提升12.0个百分点至58.5% [12] 金属新材料行业：厦门钨业 - 公司2025年前三季度营业收入320.0亿元，同比增长21.4%，归母净利润17.8亿元，同比增长27.1% [15] - 2025年第三季度单季营收128.2亿元，同比增长39.3%，环比增长18.7%，归母净利润8.1亿元，同比增长109.9%，环比增长39.3% [15] - 钨钼业务25Q3利润总额10.6亿元，同比增长98.3%，环比增长42.8%，利润率18.5% [16] - 截至2025年10月27日，钨精矿价格28.4万元/吨，年初至今上涨99%，公司现有在产三家钨矿企业年产约1.2万吨钨精矿 [16] - 稀土业务25Q3利润总额0.6亿元，利润率3.8%，磁性材料前三季度销量8177吨，同比增长29% [17] - 能源新材料业务25Q3利润总额2.7亿元，同比增长95.0%，环比增长27.0%，利润率4.9%，钴酸锂前三季度销量4.69万吨，同比增长45% [17] 交运行业：密尔克卫 - 公司2025年第三季度营业收入36.4亿元，同比上升2.1%，归母净利润1.73亿元，同比下降3.5%，扣非归母净利润1.63亿元，同比上升0.1% [20] - Q3公司总资产较上年度末增长41.42%至197.2亿元，预付款项和合同负债相比2024年年末增加约51.3亿元和47.6亿元 [21] - Q3毛利率约为11.2%，同比提升0.39个百分点，主因分销业务品类优化 [21] - 2025Q1-Q3经营活动现金流量净额达9.40亿元，较去年同期-1.60亿元大幅改善，净营业周期约50天，同比减少3天 [22][23] 机械/建材建筑行业：伟星新材 - 公司前三季度营业收入33.67亿元，同比下降10.76%，归母净利润5.40亿元，同比下降13.52% [25] - 三季度单季收入12.89亿元，同比下降9.83%，归母净利润2.69亿元，同比下降5.48%，降幅较上半年收窄 [25] - 2025年第三季度毛利率为43.04%，同比微降0.07%，环比提升2.51% [26] - 前三季度期间费用率为24.03%，同比上升1.53个百分点，其中财务费用率同比上升0.82个百分点 [26] 机械/建材建筑行业：地铁设计 - 公司25年前三季度收入19.33亿元，同比增长0.85%，归母净利润3.47亿元，同比增长16.92% [29] - Q3单季营收6.15亿元，同比下降7.55%，归母净利润1.26亿元，同比增长40.87% [29] - 25Q1-3毛利率为38.97%，同比提升2.88个百分点，Q3单季毛利率增长8.44个百分点至43.73% [30] - 公司拟收购广州地铁工程咨询公司100%股权，并拓展低空经济应用，中标长沙地铁6号线无人机巡查等项目 [31] 海外/教育研究：天工国际 - 公司是全球工模具钢领域领军企业，模具钢全球市场份额居全国第一，高速钢位居世界第一 [35] - 通过粉末冶金技术切入高端市场，布局高氮合金材料、核聚变结构材料及大型压铸与增材制造领域 [37] - 钛合金业务通过控股子公司天工股份切入消费电子市场，受益于下游市场转型 [36] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.31亿元、6.20亿元、8.50亿元 [38] 北交所：建邦科技 - 公司2025Q1-Q3营收5.86亿元，同比增长9%，归母净利润7228万元，Q3单季营收2.11亿元，环比增长5%，归母净利润2287万元 [40] - Q3业绩受信用减值损失增加影响，因境外客户破产重组计提坏账准备 [40] - 非汽车零部件业务快速崛起，2025年上半年收入6498.94万元，占比17.34%，同比增长183.18% [41] - 泰国工厂于2025年7月转入生产阶段，拟与海邦光科合资开发光电混合互联互通类产品 [41][42]

财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入186.91亿元，同比增长1.63% [1] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润27.98亿元，同比大幅增长24.93% [1] - 公司业绩呈现“量稳质升”的特点 [1] 循环经济产业链优势 - 在内蒙古乌海和鄂尔多斯构建了“煤-电-氯碱化工”和“煤-电-特色冶金”纵向一体化循环经济产业链 [1] - 形成了以BDO生产为核心的“石灰石-电石-煤焦化-甲醇-BDO-PTMEG”循环产业链集群 [1] - 产业链持续释放协同效应，实现资源能源高效利用和转化，构建显著的低成本竞争优势 [1] 化工物流板块 - 化工物流板块以中国为基地，辐射全球，在美洲、欧洲、中东、东南亚、东北亚等地设有广泛网点和分子公司 [1] - 公司是中国最大的液体化学品船东，世界第四的不锈钢化学品船东 [1] - 公司是市场份额亚洲第一、全球第三的集装罐物流服务商 [1] - 船运业务完成系统迭代，新一代业务系统IMOS实现租船、运营、财务与分析四大模块全面贯通 [2] 技术创新与研发投入 - 2025年前三季度研发费用达2.43亿元，持续加大研发投入 [2] - 在装备大型化、自动化及技术创新引进方面取得显著成果 [2] - 子公司君正蒙西电石成功通过内蒙古自治区专精特新中小企业称号认定 [3] 数智化建设 - 基本完成一期“数智化平台”开发工作，实现经营数智平台基础构建 [2] - 无人驾驶送样车、智能巡检机器人、RPA机器人及集成预警监控平台等项目已成功落地应用 [2] - 基于数智平台完成经营数据驾驶舱搭建，实现部分指标自动预警提示，赋能实时决策 [2] 未来发展方向 - 公司将持续朝着“智能化、绿色化、高端化”方向迈进 [3] - 推动化工行业向高端化、差异化方向转型 [3] - 数智化管理被视为化工企业突破同质化竞争、实现高质量发展的核心引擎 [3]

投资评级与目标价 - 投资评级维持为“买入” [1] - 目标价为人民币80.64元 [1] 核心观点总结 - 公司三季度业绩小幅低于预期，但凭借多元业务布局与领先管理能力，在行业逆风中交付相对稳健的业绩 [1][2] - 中长期看好“反内卷”政策推动化工行业产能优化与景气度提升，公司通过拓展新客户、新区域和新技术有望持续增长 [1] - 基于17.3倍2026年预期市盈率给予新目标价，维持“买入”评级，认为公司盈利将保持稳健增长，且估值有望得到提振 [5] 三季度及前三季度业绩表现 - 3Q25实现营收36.35亿元，同比增长2.10%，环比下降1.57%；归母净利润1.73亿元，同比下降3.51%，环比下降3.67% [1] - 前三季度（9M25）累计营收106.70亿元，同比增长11.70%；累计归母净利润5.25亿元，同比增长7.04%；扣非净利润4.87亿元，同比增长8.45% [1] - 业绩低于预期主因化工需求较弱及MGM部分项目收入确认节奏问题 [1] 行业与宏观环境分析 - 三季度集运运价下行，CCFI综合指数7-9月同比降幅分别为38.1%、42.4%、37.0% [2] - 上游化工行业景气度弱，7-9月化学原料和化学制品制造业PPI环比分别为-0.7%、-0.1%、-0.4% [2] - 行业资本开支增速下降，1-9月化学原料与化学制品业固定资产完成额累计同比下降5.6% [2] 盈利能力与财务状况 - 3Q25毛利率为11.1%，同比下降0.8个百分点；净利率为4.8%，同比下降1.3个百分点 [3] - 9M25毛利率为11.4%，同比上升0.3个百分点；净利率为4.9%，同比下降0.2个百分点 [3] - 公司总资产较上年末增加41.42%至197.21亿元，主要因收到客户合同预收款并支付供应商预付款 [3] 战略进展与产能扩张 - 防城港危化品一体化基地于2025年10月投入运营，涵盖18000平方米专业化设施，有助于拓展“一带一路”南向化工品物流业务 [4] - 新基地配备罐箱清洗车间、危险品专用停车场等，可提供一站式化工供应链解决方案 [4] - 公司持续推进“六五”战略规划，完善全球网络建设以提升供应链服务能力 [4] 盈利预测与估值调整 - 下调2025-2027年归母净利润预测至6.53亿元、7.39亿元、8.24亿元，下调幅度分别为-2.28%、-6.42%、-12.76% [5] - 对应三年复合增速为13.41%，每股收益（EPS）预测分别为4.13元、4.67元、5.21元 [5] - 估值基于17.3倍2026年预期市盈率，较前次目标价69.8元（基于16.5倍2025年预期市盈率）有所上调 [5]

担保事项 - 公司为大丰银行上海分行向全资子公司密尔克卫化工物流提供的5000万元授信提供连带责任保证担保[1] - 本次担保事项在公司股东会已批准的担保额度范围内[1] 担保总体情况 - 截至公告日公司及其子公司对外担保总余额为45.47亿元[1] - 对外担保余额占公司最近一期经审计净资产的比例为105.30%[1] - 公司目前无逾期担保情况[1] 子公司财务表现 - 密尔克卫化工物流2025年上半年实现营业收入24.86亿元[1] - 密尔克卫化工物流2025年上半年实现净利润8435.42万元[1]