手游行业1月观察 [玫瑰]【全球大盘】根据Sensor Tower数据，全球来看，2026年1月手游流水YoY-3%。其中，美国是最大的市场， 流水占比31%，其次中国、日本分别占比19%、13%。1月美国手游市场流水YoY-2%，中国、日本手游市场趋势较 弱，1月YoY分别为-14%、-8%。 [玫瑰]【数据亮点】根据Sensor Tower数据： [庆祝]哔哩新游嘟嘟脸恶作剧（中度+放置RPG+2D动漫+萌系题材）25年Q4上线以来，25年12月/26年1月流水 QoQ+21%/+46%，推动整体流水回升，整体QoQ+5%/+14%。 [庆祝]心动26年1月上线心动小镇外服（休闲+模拟生活+3D卡通+冒险题材），26年1月QoQ+516%，推动整体流水 大幅提升，整体QoQ+99%。 [庆祝]华通整体流水仍然保持较高的同比增长，除了无尽冬日、国王战争两款核心产品，美味旅行（休闲+匹配合 成+2D卡通+美食题材）流水环比持续增长，25年12月/26年1月QoQ+30%/+33%，其占比与贡献正逐步提升。 [庆祝]巨人核心产品超自然行动组（中度+生存+3D卡通+恐怖题材）26年1月流水QoQ+41%，推动整体 ...

港股市场整体表现 - 港股三大指数周五全线收跌，恒生指数收跌1.21%，国企指数跌0.68%，恒生科技指数跌1.11% [2] - 大市周五成交金额回落至2,479亿元，主板总卖空金额占比升至约22.16%，港股周四、五持续在较高的沽空水平 [2] - 南向资金（北水）上周三、四、五均维持过100亿元的净流入，周五交投下行但买盘明显较高 [2] - 港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是腾讯控股、阿里巴巴、南方恒生科技ETF，净卖出最多的是长飞光纤光缆 [2] 港股板块表现 - 大型科网股周五普遍受压，手游、云计算及AI应用等概念板块亦走弱 [3] - 新能源相关股份普遍下挫，风电、核电、光伏及电力设备股表现分化，而锂电池与新能车板块逆势走强 [3] - 蔚来-SW预告2025年四季度料实现首季盈利，带动汽车产业链上扬 [3] - 临近春节，消费相关板块表现活跃，茶饮、乳制品及烟草概念股获追捧，反映节前消费需求持续升温 [3] - 整体而言，港股受制于科技股调整及整体企业盈利憧憬降温，短期或仍维持震荡格局，但春节临近，消费及医药政策题材或为市场提供局部支撑 [3] 美股市场表现 - 美股上周五强势反弹，道指大升2.47%创下历史新高，标普500收涨1.97%，纳指上扬2.18% [4] - 全周来看，标普500与纳指仍分别微跌0.1%及1.8%，主要因本周早段科技股承压，而道指全周累升2.5%，反映资金轮动至工业、金融等传统价值板块 [4] - 市场预估标普500企业在第一、第二季的盈利增速将分别达11.3%与14.9%，2026全年预期成长14.1% [4] - 估值仍处高位，预期市盈率约21.5倍，虽较去年底的22倍略降，但仍高于五年（20倍）及十年（18.8倍）平均水准 [4] - 第四季业绩季强化了企业获利复苏的延续性，市场关注焦点正转向高估值背景下未来数季成长能否维持 [4] 日本市场与地缘影响 - 日本自民党在众院大选中单独拿下逾三分之二席次，意味着“高市时代”正式确立，日本在安全与财政政策上将进一步右转与扩张 [5] - 在安全战略上，高市延续并加速将防卫开支提高至GDP约2%的路线，防卫省已连续多年编列史上新高防卫预算，并按计画在2027年前逼近2%目标 [5] - 受日本政局变动影响，预期亚洲军工行业将被刺激发展，建议投资者关注A股、港股的军工板块，如中航科工等标的 [5] 吉利汽车公司点评 - 2026年1月吉利实现销量27.0万辆，同比增长1%，出口销量同比大幅增长121%至6.1万辆 [7] - 分品牌来看，吉利主品牌、领克、极氪分别实现销量21.7万、2.9万、2.4万辆，同比增速分别为-3%、-4%、+100% [7] - 销量增长主要得益于出口与极氪品牌销量大幅增长，极氪9X销量达1.1万辆，连续三个月位居50万级大型SUV销量榜首，成交均价53.8万元 [7] - 极氪8X预计在3月上市，基于SEA-S超级电混架构打造，搭载2.0T插混专用发动机与双/三电机组合，发动机热效率突破44%，双电机版零百加速4.8秒 [8] - 极氪8X采用900V高压平台搭配6C超充技术，15分钟快充可补能500km，满油满电综合续航超1000km，并搭载双NVIDIA Thor-U芯片提供1400TOPS算力，支持高速与城市NOA [8] - 吉利在2026年CES上发布WAM世界行为模型，这是全域AI 2.0的整车通用大脑，可解决智驾、座舱、底盘等多域数据割裂问题，实现跨域协同决策 [9] - 吉利与千里智驾联合研发的智驾方案G-ASD，以WAM世界行为模型为核心、生成式AI为范式，其首发版本已在极氪、领克品牌的多款车型上应用 [9] - 吉利计划在法规允许的条件下，将于今年推送高速L3和低速L4功能，并逐步实现Robotaxi的运营 [9] - 报告认为2026年公司的极氪、领克、吉利品牌销量全面向好，处在强势产品周期，叠加出口放量，带动盈利提升，维持目标价26港元，买入评级 [9]

公司战略合作公告 - 伟禄集团与手机游戏行业资深专家高炼惇签订战略合作谅解备忘录，共同开拓手机游戏发行与运营业务 [1] - 此举标志着以物业投资为核心的多元化集团正式开启在数字娱乐产业的新布局 [1] 全球及中国手游市场概况 - 2025年中国移动游戏市场实际销售收入达人民币2，571亿元，同比增长约7.9% [2] - 2025年中国自主研发手游海外销售收入达185亿美元，同比增长13.2% [2] - 2025年全球游戏市场收入达188.8亿美元，玩家总数突破36亿，预计至2028年市场规模有望攀升至2065亿美元 [2] - 移动游戏占比接近一半，是推动行业增长的核心动力，5G、云游戏及人工智能等技术正驱动行业增长 [2] 合作方背景与战略协同 - 合作方高炼惇在手机游戏行业拥有超过二十年经验，是深圳市创梦天地科技有限公司的联合创始人兼前任总裁 [3] - 创梦天地与腾讯建立了深度战略合作关系，腾讯作为其第二大股东持有约12.21%的股份 [3] - 高炼惇在海外游戏引进、本地化发行及新兴技术布局方面拥有显著优势 [3] - 公司董事会主席表示，此次合作是集团践行“传统产业+数字经济”战略的关键举措 [3] 业务落地架构与业绩承诺 - 计划在中国境内设立运营主体，专注于手机游戏的发行与运营，并拟采用可变动权益实体架构 [4] - 目标业务需在三年内实现累计税后净利润不低于6亿港元 [4] - 若达成业绩目标，伟禄集团将以发行6000万股新股作为对价 [4] 集团生态协同与增长前景 - 集团在金融服务、物业投资、汽车零件、环保及海外投资等领域的现有布局，有望与游戏业务产生多维协同 [5] - 例如，金融服务平台可支持支付结算，商业物业资源可作为电竞活动场地，海外网络可为游戏出海提供跳板 [5] - 此次进军手游是基于现有生态系统的战略延伸，旨在开启“传统产业+数字业态”双轮驱动的新篇章 [5][6]

全球手游收入榜核心数据与趋势 - 2026年1月全球手游收入榜发布 数据来源为AppMagic 统计范围不包括第三方安卓渠道、网页商店及广告收入 且已扣除平台分成 [1] 头部游戏收入表现 - 《王者荣耀》1月内购收入环比大幅增长 从12月约7900万美元飙升至1.72亿美元 接近其2021年10月创下的1.84亿美元历史纪录 [1] - 《Monopoly Go》1月收入回升至1.2亿美元以上 较2025年1月的1.04亿美元实现显著同比增长 [1] - 《Last War》1月预估收入为1.2亿美元 较去年12月近1.39亿美元呈现回调态势 [1] - 《Royal Match》1月收入1.09亿美元 创下去年10月以来首次破亿纪录 [1] - 《Roblox》1月收入从12月约1.25亿美元降至1.07亿美元 与2025年1月收入基本持平 [2] - 《PUBG Mobile》1月内购收入几乎翻倍 从12月5300万美元飙升至近1.03亿美元 其中约80%营收来自中国玩家 [2] - 《Whiteout Survival》1月收入再次维持在1亿美元左右 [3] - 《糖果传奇》内购收入已连续四个月环比小幅增长 [3] - 《Gossip Harbor》1月收入首次突破8000万美元 再创历史新高 [3] - 《Kingshot》1月内购收入接近7200万美元 再次刷新历史纪录 [3] 第11至20名游戏收入详情 - 第11名《金币大师》收入5400万美元 [4] - 第12名《Last Z: Survival Shooter》收入4900万美元 [4] - 第13名《三角洲行动》收入4400万美元 [4] - 第14名《原神》收入4300万美元 创下自2025年6月以来最佳收入纪录 但距离其2020-2023年巅峰时期仍相去甚远 [4][5] - 第15名《梦想城镇》收入4000万美元 [4] - 第16名《MapleStory: Idle RPG》收入3700万美元 自11月上线以来已连续两个月实现约3300万美元内购收入 [4][5] - 第17名《Royal Kingdom》收入3600万美元 [4] - 第18名《eFootball》收入3400万美元 [4] - 第19名《Free Fire》收入3400万美元 [5] - 第20名《Pokémon TCG Pocket》收入3400万美元 [5] 其他游戏收入动态 - 《梦想城镇》《Royal Kingdom》《eFootball》和《Free Fire》均实现显著环比收入增长 [6] - 《Pokémon TCG Pocket》连续第三个月出现小幅下滑 [6] - 《Pokémon Go》1月内购收入2600万美元 位列第25名 跌至2017年11月以来最低点 [6] - 《皇室战争》1月内购收入仅2600万美元 几乎只有12月的一半 创下2025年5月以来最低月度纪录 [6]

全球及中国手游发行商市场表现 - 2026年1月，共有36家中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入21.8亿美元，占全球TOP100发行商总收入的37.8% [1] - 腾讯凭借《王者荣耀》、《和平精英》等旗舰产品，手游收入环比上涨43%，卫冕全球手游发行商收入冠军，其产品包揽中国App Store手游收入榜前四，且前十名中占据八席 [1][2][5] - 点点互动凭借《Tasty Travels: Merge Game》（收入环比增长33%）和《Whiteout Survival》（全球累计收入突破41.5亿美元）两款产品，稳居全球手游发行商收入榜亚军 [2] 主要发行商及产品动态 - 腾讯《王者荣耀》因新皮肤上线，1月收入环比激增105%至2.2亿美元；《和平精英》因新皮肤及新春版本，收入暴涨156%突破1.1亿美元 [2] - 沐瞳科技旗下《Mobile Legends: Bang Bang》因电竞赛事与活动，1月收入爆发式增长118%，带动公司全球收入激增77% [3] - 悠星网络因《蔚蓝档案》（日服5周年）和《明日方舟》（日服6周年）庆典活动，两款产品全球月收入分别激增220%与122%，推动公司收入大幅提升近60%，跻身发行商收入榜第12名 [3] - 鹰角网络新游《明日方舟：终末地》全球公测，登顶多市场下载榜，推动发行商收入飙升至上月的7倍，成功入围收入榜第14名 [3] - 心动网络旗下《心动小镇》海外版《Heartopia》上线后登顶多市场下载榜，1月全球收入飙升516%，带动公司营收翻倍，重返收入榜第17位 [4] 中国App Store手游市场产品表现 - 米哈游《原神》因版本更新，1月在中国iOS市场收入劲增69%，跻身收入榜第11名 [5] - 腾讯新游《逆战：未来》上线首日登顶中国iOS下载榜并空降畅销榜第4位，首次跻身1月中国App Store手游收入榜第13名 [5][6]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 核心观点 - 外卖行业正面临强监管介入，或将加速行业洗牌，推动平台从“流量争夺”转向“价值创造”[2] - 未来外卖市场将向技术驱动、供应链能力竞争及监管框架下的平衡发展三个方向演进[4] - 高质量、高净值用户的获得与留存成为平台可持续发展的关键节点[4] - 阿里巴巴旗下高德地图通过技术创新（如“飞行街景”）推动线下商家数字化，用户规模与活跃度显著增长[5][6] - 腾讯在全球手游市场继续强势领跑，核心产品矩阵贡献突出，收入稳健增长[7] - 字节跳动通过上调期权授予价格及加大薪酬激励投入，旨在提升人才竞争力，防范核心人才流失[8][9] 外卖行业监管动态 - 2026年1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室启动对外卖平台服务行业的反垄断调查，重点整治“拼补贴、拼价格、控流量”等乱象[2] - 美团、淘宝闪购、京东外卖等平台表态坚决支持调查，承诺配合整改[2] - 监管动态回顾：2025年4月京东进军外卖市场引发补贴大战；5月及7月市场监管总局两次约谈效果有限；11月推动8家平台签署食品安全自律公约；年末发布《外卖平台服务管理基本要求》；2026年1月正式启动反垄断调查[3] 外卖行业发展趋势 - 技术驱动替代资本消耗：平台将加大AI算法、智能调度等技术投入以提升履约效率[4] - 供应链能力成为核心竞争力：平台将通过数据共享、资源协同优化供应链管理[4] - 监管框架下的行业进化：平台需在消费者权益、商家利润、骑手福利间寻求平衡[4] - 高客单价订单竞争加剧：美团在实付超过15元的订单中占有2/3以上份额，在实付超过30元以上的订单占有70%以上份额[4] - 淘宝闪购2025年9月、10月高客单价订单占比提升，最新笔单价环比8月份增长超过两位数[4] 阿里巴巴（高德地图） - 高德地图“飞行街景”功能上线5天，预约接入商家数量突破60万[5] - 预约量前三城市：北京超5.7万，杭州4.6万，成都4.4万[5] - 高德扫街榜完成三大升级：生成6553个时令榜单与1550个品类榜单；引入好友关系链；实现全球化覆盖，服务220多个国家和地区的近1700座城市[6] - 高德扫街榜用户规模已突破6.6亿，带动高德APP月活用户增至9.96亿[6] - 未来计划：与全国百城合作，投入数亿元算力资源，推动100万烟火小店完成数字化升级[6] 腾讯（手游业务） - 2025年全球手游市场收入达到823亿美元，同比增长1.3%[7] - 中国厂商TOP30发行商合计吸金233亿美元，占全球百强收入35%[7] - 腾讯蝉联全球发行商冠军[7] - 《王者荣耀》全年收入突破20亿美元，再创历史新高[7] - 《三角洲行动》收入同比激增29倍，成为年度最强增长引擎[7] - 《和平精英》、《金铲铲之战》等产品表现稳健[7] 字节跳动（人才激励） - 自2026年1月起，字节跳动将期权授予价格从200.41美元提升至226.07美元，涨幅接近13%[8] - 最新期权价格暂仅适用于潜在新员工的薪酬总包核算[8] - 自2019年以来，字节跳动期权价格已至少经历7次上调，累计涨幅超过400%[8] - 2025年12月，公司宣布加大全集团人才投入，关键措施包括：2025全年绩效评估周期相关投入较上个周期提升35%；调薪投入规模较上个周期提升1.5倍；提高所有职级薪酬总包的起薪标准与上限水平[8] - 目标：确保薪酬竞争力与激励回报在全球各个市场稳定保持“领先于头部水平”[9]

全球手游市场收入概况 - 2025年全球手游收入小幅增长1.3%，达到823亿美元 [1] - 全球TOP30中国手游发行商收入为233亿美元，与2024年基本持平 [1] - TOP30中国手游发行商收入占全球TOP100手游发行商总收入的35% [1] 头部公司表现 - 腾讯蝉联全球手游发行商收入榜冠军 [1] - 腾讯旗下主要产品包括《王者荣耀》、《和平精英》和《PUBG MOBILE》 [1] - 《王者荣耀》2025年收入（不含中国第三方安卓渠道）超过20亿美元，同比增长5%，创历史新高 [1]

全球手游市场收入概况 - 2025年全球手游收入小幅增长1.3%至823亿美元 [1] - TOP30中国手游发行商全球收入达233亿美元，与2024年基本持平 [1] - TOP30中国手游发行商收入占全球TOP100手游发行商总收入的35% [1] 头部发行商与产品表现 - 腾讯蝉联全球手游发行商收入榜冠军，主要依靠《王者荣耀》、《和平精英》和《PUBG MOBILE》等王牌产品 [1] - 腾讯《王者荣耀》2025年全年收入（不含中国第三方安卓渠道）超过20亿美元，同比增长5%，再创历史新高 [1] - 点点互动全球收入激增87%，跃居全球手游发行商收入榜亚军 [2] 细分赛道与产品亮点 - 策略手游《Whiteout Survival》2025年收入达21亿美元，同比增长45% [2] - 《Whiteout Survival》连续24个月稳坐中国出海手游收入冠军，累计收入达40亿美元 [2] - 合成手游《Tasty Travels: Merge Game》2025年收入同比暴涨28倍，累计收入突破1亿美元，首次进入出海手游收入榜第27名 [2] - 全球合成手游赛道在2025年同比增长95%，市场规模突破24亿美元 [2] - 合成手游赛道在2023-2024年增速连续超过110%，已成为全球手游市场最具爆发力的细分赛道 [2]

全球手游市场概况 - 2025年全球手游收入小幅增长1.3%，达到823亿美元 [1] - 全球策略手游收入同比劲增20%，超过200亿美元，其中美国、日本和韩国市场分别增长24%、33%和20% [4] - 全球合成手游赛道2025年市场规模突破24亿美元，同比增长95%，2023-2024年增速连续突破110% [3] 中国手游发行商整体表现 - TOP30中国手游发行商2025年全球吸金233亿美元，与2024年基本持平，占全球TOP100手游发行商收入的35% [1] - 共有34家中国厂商入围全球收入TOP100手游发行商 [6] 头部发行商与王牌产品 - 腾讯蝉联全球手游发行商收入榜冠军，《王者荣耀》2025年收入超20亿美元，同比增长5% [2] - 腾讯旗下《三角洲行动》2025年收入同比飙升29倍，跻身中国iOS手游收入榜第5名和全球手游收入榜第29名 [2] - 点点互动全球收入激增87%，跃居收入榜亚军 [2] - 点点互动旗下《Whiteout Survival》2025年收入达21亿美元，同比上涨45%，连续24个月稳坐出海手游收入冠军，累计吸金40亿美元 [2] - 叠纸网络全球收入上涨45%，排名提升至第8名，其旗舰产品《恋与深空》全球收入增长44%达5.5亿美元，海外市场收入翻倍 [4] - 库洛游戏收入大幅上涨56%，排名从第26位提升至第16位，旗下《鸣潮》收入同比上涨66% [5] - 巨人网络全年收入翻倍，创历史新高，入围发行商收入榜第29名，其新作《超自然行动组》在中国iOS市场吸金超7500万美元 [5] 合成手游赛道 - 柠檬微趣2025年收入激增165%，稳坐合成赛道收入冠军，排名跃升4位至发行商收入榜第4名 [3] - 柠檬微趣旗下《Gossip Harbor》2025年收入激增242%，夺得出海手游收入榜亚军，《Seaside Escape》收入上涨70%，位列榜单第12名 [3] - 点点互动旗下合成手游《Tasty Travels: Merge Game》收入同比暴涨28倍，累计收入破1亿美元，首次亮相出海手游收入榜第27名 [2] - Happibits旗下合成手游《Merge Cooking》2025年收入暴涨267%，首次入围年度出海手游收入榜第24名，并跻身全球合成手游收入榜第5名 [7] 策略与融合玩法游戏 - Florere Game收入飙升20倍，首次入围发行商收入榜第6名 [4] - Florere Game旗下《Last Z: Survival Shooter》2025年收入达4.7亿美元，首次入围出海收入榜第6名，《Dark War:Survival》吸金3.8亿美元，首次亮相出海收入榜第8名 [4] - 益世界推出的监狱题材4X策略手游《Lands of Jail》首次入围出海收入榜第29名，2025年6月以来月度收入稳定超1000万美元，全年吸金近1亿美元 [8] 混合休闲与新兴品类 - 海彼游戏收入提升35%，跻身榜单第9名，其两款混合休闲手游《Archero 2》和《Capybara Go!》首次入围出海手游收入榜 [5] - 《Archero 2》全球收入暴增630%，超过2亿美元，《Capybara Go!》吸金达1.4亿美元 [5] 出海手游表现 - 点点互动《Whiteout Survival》2025年海外收入显著上涨32%，超过16.5亿美元，蝉联出海手游收入榜冠军 [7] - 《Whiteout Survival》在美国、韩国和日本市场合计贡献64%的海外总收入，韩国和日本市场收入大幅提升70%和92%，其在中国iOS市场收入劲增128%达到4.8亿美元 [7] - 2025年共有《Kingshot》、《Last Z: Survival Shooter》等8款游戏首次入围出海手游收入榜TOP30 [7]

香港股市主要指数表现 - 截至1月12日午间收盘，恒生指数报26456.75点，涨幅为0.86% [1] - 恒生科技指数报5805.57点，上涨2.08% [1] - 国企指数上涨1.08%，红筹指数微跌0.1% [1] 行业与板块表现 - 科技股普遍上扬，成为市场主要支撑力量 [3] - 人工智能应用概念板块表现尤为活跃，智谱与MINIMAX两家大模型公司股价领涨，涨幅分别超过30%和31% [3] - 重型机械、半导体、手游及苹果概念等板块也表现积极 [3] - 内房股、保险股以及脑机接口概念股走势相对疲弱 [3] 主要科技公司股价变动 - 美团股价上涨超过7% [3] - 阿里巴巴涨幅超过5% [3] - 快手、哔哩哔哩涨幅均超5% [3] - 百度集团上涨超过4% [3] - 京东集团、腾讯控股涨幅均超过2% [3] 新股上市情况 - 全球图像传感器供应商豪威集团今日在港交所主板挂牌上市，成为今年首家"A+H"上市企业 [3] - 午间收盘股价上涨超过15% [3] - 公司本次全球发售共计4580万股H股，最终发行价为每股104.80港元 [3]