公司业务范围 - 综合支付解决方案涵盖线上线下B2C支付 B2B支付 跨境支付 外卡支付等各类场景 [2] 行业地位与竞争优势 - 银行卡 扫码 跨境支付交易金额均处于行业领先地位 [2] - 具备规模 品牌 服务网络 牌照资质及机构合作等综合优势 [2]

业绩表现 - 2025年上半年公司营收15.27亿元，同比下降3.17%，归母净利润2.75亿元，同比下降38.61% [2] - 单二季度营收8.26亿元，同比增长3.93%，归母净利润1.19亿元，同比下降47.77% [2] - 收单及增值服务收入9.45亿元，同比下降12.86%，毛利率27.24%，同比下降15.14个百分点 [2] - 电子支付设备收入5.38亿元，同比增长21.43%，毛利率44.69%，同比上升1.26个百分点 [2] 业务动态 - 国内收单流水7218亿元同比持平，费率0.131%较去年同期0.150%显著下滑，主因新商户拓展力度加大 [3] - 跨境支付接入Amazon、Etsy、Lazada、Shopee、TikTok等平台，二季度商户数和交易金额环比一季度分别增长169%和272% [3] - 海外POS设备依托NEXGO品牌在欧美日高端市场收入近2亿元，同比增长超80% [3] - AI业务拓展数字营销、白色家电、音乐动漫行业客户，并推出商户审核AI Agent提升审核效率 [3] 财务预测调整 - 2025-2027年归母净利润预测调整为5.89/7.47/9.09亿元（原预测6.96/7.76/8.53亿元） [2] - 对应EPS预测值为1.04/1.32/1.60元 [2] - 基于跨境支付和海外设备业务增长，给予2025年37倍PE估值，目标价上调至38.40元 [2]

经济观察网 9月3日，万事达卡宣布已与"比利·简·金杯"（Billie Jean King Cup，由Gainbridge 冠名赞助） 达成全新全球合作。万事达卡将成为"比利·简·金杯"全球排名及"年度最佳团队"奖项的首位官方合作伙 伴，致力于表彰在赛场上展现卓越激情、取得优异成绩以及积极践行赛事价值观的参赛团队。"比利·简· 金杯"被誉为女子网球世界杯，同时也是女子体育运动中规模最大的年度国际团体赛事。 基于此次合作，万事达卡还将面向广大球迷打造一系列"万事达卡专属超级VIP观赛体验"，让他们更贴 近自己热爱的运动。此次合作进一步拓展了万事达卡的网球赞助全球版图，包括澳大利亚网球公开赛和 罗兰·加洛斯法国网球公开赛等一系列顶尖赛事。当前，网球运动正在全世界范围内蓬勃发展，全球参 与者已达近1.06亿人，较2019年增长25%。（编辑 胡群） 万事达卡首席营销及传播官Raja Rajamannar表示，万事达卡始终致力于用热爱与追求将人们紧密相连。 随着网球运动在全球持续升温，与"比利·简·金杯"的合作将使万事达卡以全新方式深化与广大球迷的联 结，助力这项运动走向更加充满活力的未来。 ...

8月28日，"海外短剧中国造生态大会·杭州"成功举办。本次大会汇聚产学研各界300+与会嘉宾，围绕平台、制作、政府支持、技术及短剧基地等多个层 面，深入探讨了短剧出海的新趋势。通过工业化制作体系涉及到的"短剧+跨境电商"、品牌协同出海、短剧宣发等多维度，与会各方共同剖析行业面临的 挑战并探索新蓝海中的潜在机遇。 为表彰在短剧领域作出突出贡献的机构代表，大会持续六届特设"短剧梧桐奖"，汇付国际荣获本届"年度优秀短剧出海跨境支付奖"。梧桐奖重点关注在内 容创作、技术创新与市场开拓等方面取得卓越成就的企业与组织，获奖名单涵盖多家头部制作公司、关键技术研发团队及优秀导演机构，充分展现了短剧 行业在机构层面的蓬勃活力和持续创新的发展势头。 中国短剧 · 世界故事 国短剧·世界故事 2025年8月28日 汇付国际跨境支付解决方案专家Anna现场分享跨境支付如何为短剧出海"加速变现"，引燃全场热度与讨论。 针对以上痛点，汇付国际提供一站式短剧出海支付方案，支持全球六大卡组及150余个国家和地区支付方式，实现全球收单、付款及账户管理。其API集 成便捷，支持端到端流程管理，并提供智能优化支付方案，提升交易成功率。通过自动化操 ...

本报讯 （记者矫月）金九银十丰收季，九月第一周，支付宝推出"丰收节"活动促消费，宣布将开放十亿级平台流量，投入 十亿元级红包优惠，助销300多个市县特色农副食品、100多个产业带直供日用品。 为带动公众消费助农，本次"丰收节"活动会场供应来自333个市县的特色农副食品，包括云南蒙自的石榴、昆明的鲜花 饼、河北张家口的玉米等一大批地域风味美食。 恰逢开学季，支付宝面向学生人群，针对其生活、学习两大场景，从上述产业带中精选千种平均价格约10元的商品，推动 宿舍遮光床帘、智能电子秤、假刘海、圆珠笔、便利贴等平价生活学习用品热销。 据了解，9月1日0点起，消费者上支付宝搜"丰收节"，即可购好物、寻好味，还能攒积分兑换支付红包。活动负责人表 示，支付宝将通过大促曝光、每日免单、购物红包等多种方式，让亿级消费者与商品产地直连，加大平台资源开放，助力消费 增长。 （编辑 张伟） 乡村振兴关键在于产业振兴，本次活动中将为全国167个特色产业带的直供日用品开放平台流量，助销包括深圳3C数码配 件、金华收纳整理、汕头玩具、成都家清个护、江苏南通床上用品等知名产业带的优质商品。 ...

但是，"无感消费"在方便之余，也伴随一些糟心事。有家长发现孩子没经过同意，就在电商、游戏平台用免密付了钱；还有老人操作不熟练，误点开通免 密，钱扣了都不知道。某投诉平台上，关于免密支付的投诉多达6.5万条。 坐公交扫码进站、便利店随手一刷、视频会员自动续费……您发现没有，现在花钱变得越来越"没感觉"。 翻翻手机，无论支付宝、微信，还是京东、滴滴、抖音、美团、携程，几乎都有免密支付或自动扣款服务。 山西的小王跟本刊记者吐槽，她妈妈喜欢拼单、网购，有段时间总收到莫名快递。小王研究了半天才"破案"，是妈妈无意间开通了免密支付，一键下单、无 需支付密码，不知不觉买回来不少没用的东西。 复旦大学国际金融学院助理教授唐敦哲认为，免密支付能够极大程度缩短支付链条、提升支付效率，因此越来越多的平台开始在页面设计上做文章，让免密 支付的开通具有诱导性。 免密支付容易让人"脑子一热"乱花钱。95后小楠就有这体会：以前输密码时还会犹豫"这东西真需要吗"，开了免密后，一键下单，月底看账单才发现花多 了。"完全没了花钱的实感，刷着刷着脑子一热就下单了。" 清华大学消费金融研究院的调研显示，用"免密支付"的人，单次消费金额平均涨了18% ...

仅仅4个月时间，杭州离境退税"一键退税"服务效率提升10倍，只需手机"碰一下"，最快2分钟退税 到账。8月29日，全国首个离境退税"一键退税"在杭州试点落地，首批6家万事利丝绸门店已开通快速退 税服务。预计今年年底前，杭州124家"即买即退"商店将接入该系统，实现快速退税全覆盖。 按照最新的"一键退税"流程，国际游客通过支付宝支付自动生成购物发票，然后通过支付宝"碰一 下"唤起"支付宝入境人士退税"小程序，系统自动调取信息并匹配消费记录后生成退税码，商家扫码后 即可生成退税申请单，经游客在手机端预授权"一键确认"，退税款便直接打入支付宝余额。该服务由杭 州市文化广电旅游局、杭州市税务局、杭州市商务局联合支付宝、浙商银行共同推出。 从4个月前的至少20分钟，到现在的最快2分钟，究竟是一场怎样的数字化升级，重塑了流程，实现 了杭州离境退税"加速度"？记者从杭州市文化广电旅游局了解到，在推进杭州离境退税项目中，今年先 后进行了两轮流程简化：第一轮是实现购物发票的自动录入，以及退税申请单与承诺书"合二为一"；第 二轮是借助支付宝企业码的优势与国家税务总局"乐企"平台联动服务，实现了"支付即开票"的新功能。 该系统支持 ...

一、中国企业全球收付款趋势 近年来中国跨境电商和出海企业快速扩张，在这个过程中，全球收付款服务呈现以下趋势： 在这些趋势下，专业第三方支付服务提供商（PSP）扮演着关键桥梁角色，令中国企业能快速搭建全球支付系统。这些支付公司可以为出海企业提供： 多市场、多渠道、多币种并行：企业布局欧美、东南亚、南美、中东等地，需支持国际信用卡、本地钱包、本地便利店支付等多种方式。 收付款效率逐渐提升、汇兑成本逐渐下降：多币种账户体系的建立支持企业原币种入账、快速换汇，提现时间缩短至数小时。 合规和风控要求越来越高：各国反洗钱监管逐年严格，因此要求支付服务商拥有本地牌照和合规体系；因欺诈、拒付频发，企业更需要技术驱动的实 时风险防控能力来保驾护航。 整合全球网关，连接国际卡组织及本地支付渠道，为企业运作过程中对多市场、多渠道、多币种的需求提供支持； 提供支付+清结算一体化链路，包括但不限于：风控、网关、3DS验证、收款、换汇、结汇、付款、提现； 稳健的风控与合规保护体系：以PCI-DSS等国际认证、本地牌照资质为基础，对出海企业进行诈骗防控； 支持技术集成与运营落地：API/SDK快速接入、控制台管理、数据报告、本地客服支持。 ...

投资评级与估值 - 报告对连连数字给予"买入"评级 目标价13.90港元 较现价11.25港元存在23.6%上行空间[1][6][14] - 采用分部估值法 支付业务给予2025年8倍PS 增值服务业务给予16倍PS 目标市值约153亿港元[6][14] - 当前总市值125.71亿港元 每股净资产2.65港元[2] 财务表现与预测 - 2025年上半年总收入达7.83亿元 同比增长26.8% 毛利率提升至51.8%[3][9] - 上半年净利润15.1亿元 主要包含出售连通股权产生的近16亿元处置收益 核心经营性利润同比大增85%至6300万元[3][9] - 预计2025-2027年营业收入分别为16.1/19.6/23.7亿元 同比增长22.4%/21.9%/20.8%[6][7][14] - 预计2025-2027年归母净利润分别为15.3/-0.99/0.85亿元 2025年高盈利主要来自非经常性收益[6][7][14] 核心业务运营数据 - 数字支付业务总支付额(TPV)达2.1万亿元 同比增长32.0% 累计服务客户数量达790万家[3][9] - 境内支付业务TPV达1.87万亿元 同比增长27.6% 收入2.1亿元 同比增长24.6%[4][10] - 全球支付业务TPV达1985亿元 同比大幅增长94.0% 收入4.7亿元 同比增长27.0% 费率降至0.24%[4][11] - 增值服务业务收入8959万元 同比增长34.2% 涵盖数字化营销、运营支持等生态服务[5][12] 战略布局与竞争优势 - 持有全球65项支付牌照 在七大核心市场完成牌照布局 形成显著牌照壁垒[14] - 已获批VATP虚拟资产交易平台牌照 计划加强区块链技术在跨境支付领域的创新应用[5][12][13] - 通过拓展B2B及服贸业务推动全球支付增长 同时围绕支付客户构建增值服务生态系统[11][12][13] - 稳定币业务(发行、兑换、托管)及未来NFT、DeFi探索将开启新收入来源和估值空间[12][13][14]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收4.05亿元，归母净利润3.47亿元，大幅扭亏为盈 [1] - 净资产回正，符合摘帽硬指标"净资产为正、持续经营能力恢复" [2] - 现金流回正、负债率下降、盈利能力修复，三大核心指标齐修复 [4] 重整与资本结构优化 - 2025年3月18日重整计划执行完毕，解决历史债务问题，优化资产负债结构 [2] - 引入中信资本、广州资产、招商平安资产等实力雄厚的投资人 [2] - 公司进入高质量、可持续增长的新阶段 [2] 跨境支付业务突破 - 子公司合利宝跨境支付业务交易量约825亿元，同比增长约159% [2] - 构建多币种结算、即时支付和定制化解决方案的跨境支付服务体系 [2] - 香港子公司合利付服务有限公司获得香港MSO牌照 [2] 第二增长曲线布局 - 通过投资和并购策略切入算力赛道，构建数字经济时代第二增长曲线 [3] - 在深圳、北京、乌兰察布成立三家智算科技公司，锚定"东数西算"国家枢纽 [3] - 以支付为入口、AI为引擎，构建覆盖产业全链路的智能科技生态闭环 [1][3][4] 行业前景与战略定位 - 全球AI服务器市场2024年达1251亿美元，2025年有望跃升至1587亿美元，2028年将冲破2227亿美元 [3] - 公司战略愿景为"支付赋能产业，AI引领未来"，贯通AI基础设施、硬件、场景应用等上下游环节 [4] - 支付主业作为流量入口与数据源泉，AI作为价值倍增器，服务于跨境贸易、普惠金融、产业数字化等场景 [3][4]