上期回顾 | 地缘政治新常态重塑旅游零售商业模式——科尔尼2025全球旅游零售报告 | （上） | 上篇 | | --- | --- | --- | | ► 点击阅读 | | | 旅游零售市场以及旅客购物行为的分化，并非凭空出现，而是在日益碎片化的全球秩序中逐步演进的结果（部分 地区或品类中，这种分化趋势甚至被进一步放大）。在这一秩序下，冲击已经成为运营的常态化背景。 冲突、制 裁、贸易壁垒以及空域关闭，正在重塑旅客的出行目的地和购物路径选择，也在影响品牌与零售商的运营模式。 那么，新的变化体现哪些方面？过去，市场波动多为阶段性冲击。诸如"9・11"事件、全球金融危机、欧元区债务 危机等虽曾令市场陷入短期动荡，但最终都会消退，使旅游零售业得以重整、复位并重新增长。如今，这一逻辑 已不再适用。 这一趋势已从数据中得到印证。衡量美国股市预期波动的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）如今高位运行的 时间远超其平稳期。从图11中可以看出，过去五年，市场波动的频次与幅度均显著提升。我们正在经历的是基准 风险的结构性抬升，这也就解释了为什么"永久危机"（permacrisis）如今被频繁提及。 这也引出了行业亟需重新审视 ...

从资金流向上来看，当日旅游零售板块主力资金净流出794.77万元，游资资金净流出4119.22万元，散户 资金净流入4913.98万元。旅游零售板块个股资金流向见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 证券之星消息，10月24日旅游零售板块较上一交易日上涨0.6%，中国中免领涨。当日上证指数报收于 3950.31，上涨0.71%。深证成指报收于13289.18，上涨2.02%。旅游零售板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | | 涨跌幅 | 成交量(手) | | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601888 | 中国中免 | | 70.52 | 0.60% | | 24.30万 | | 17.20亿 | ...

证券之星消息，10月23日旅游零售板块较上一交易日上涨0.62%，中国中免领涨。当日上证指数报收于 3922.41，上涨0.22%。深证成指报收于13025.45，上涨0.22%。旅游零售板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601888 | 中国中免 | 70.10 | 0.62% | | 14.74万 | | 10.26亿 | 从资金流向上来看，当日旅游零售板块主力资金净流出7143.97万元，游资资金净流入2161.0万元，散户 资金净流入4982.97万元。旅游零售板块个股资金流向见下表： | 代码 名称 主力净流入 (元) 主力净占比 游资净流入 (元) 游资净占比 散户净流入 (元) 散户净占比 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601888 中国中免 | -7143.97万 | -6.96% | 2161.00万 | 2.11% | ...

证券之星消息，10月22日旅游零售板块较上一交易日下跌1.47%，中国中免领跌。当日上证指数报收于 3913.76，下跌0.07%。深证成指报收于12996.61，下跌0.62%。旅游零售板块个股涨跌见下表： | 代码 名称 主力净流入（元） 主力净占比 游资净流入（元） 游资净占比 散户净占比 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601888 中国中免 | -1.65 亿 | -13.66% | 63.60万 | 0.05% | 1.65亿 | 13.61% | | WHO == ' > TT == ( \ TT == L == ' = ( ) ( + < > + | | | | | | | 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601888 | ...

股权转让 - 山东高速控股股东拟协议转让7%公司股份给皖通高速 [1] - 珠免集团拟转让珠海格力房产100%股权以加快完成全面去地产化，更加聚焦于免税业务等大消费主业业务 [1] 对外投资与日常经营 - 协创数据拟不超40亿元向多家供应商采购服务器，用于为客户提供云算力服务 [1] - 金帝股份与英搏尔签署战略合作框架协议，共同推动电驱动系统总成产品的应用 [1] - 爱威科技以1000万元增资麓影科技获9.0744%股权 [1] - 罗博特科签订约6400万元光纤预制及组装线相关自动化设备意向协议 [1] - 中国巨石子公司拟启动年产18万吨无碱池窑拉丝生产线的冷修技改项目 [1] - 石化机械拟引入战略投资者增资全资子公司氢机公司 [1] - 浩欧博与罗氏诊断产品（上海）有限公司签署合作框架协议，在化学发光自身抗体检测产品领域开展合作 [1] - 金固股份收到某德国全球龙头车企定点通知书，将为其欧洲产新能源车型开发阿凡达低碳车轮产品 [1] 业绩变动 - 万辰集团前三季度净利润8.55亿元，同比增长917% [2] - 恒通股份第三季度净利润为7656.8万元，同比增长182.55% [3] - 新强联第三季度净利润为2.64亿元，同比增长308.57% [4] - 艾比森第三季度净利润1.85亿元，同比增长138.55% [5] - 新联电子第三季度净利润为3.47亿元，同比增长141.14% [6] - 英搏尔第三季度净利润1.12亿元，同比增长580.62% [7]

板块整体表现 - 旅游零售板块在10月20日较上一交易日上涨0.43% [1] - 当日上证指数上涨0.63%至3863.89点，深证成指上涨0.98%至12813.21点 [1] 领涨个股表现 - 中国中免（601888）为板块领涨股，收盘价为70.32元，单日涨幅为0.43% [1] - 中国中免当日成交量为27.74万手，成交额为19.66亿元 [1] 板块资金流向 - 旅游零售板块当日主力资金净流入8260.14万元 [1] - 板块游资资金净流出5750.73万元，散户资金净流出2509.4万元 [1] - 中国中免主力资金净流入8260.14万元，主力净占比为4.20% [1] - 中国中免游资资金净流出5750.73万元，游资净占比为-2.93%，散户资金净流出2509.40万元，散户净占比为-1.28% [1]

行业整体趋势 - 全球免税及旅游零售市场规模在2024年达到741.3亿美元，同比增长3%，恢复至2019年水平的85.8% [3] - 行业复苏得益于国际旅游复苏、政策支持、市场开放、新兴市场崛起及数字化转型等多重因素 [3] - 政策效应与内需扩大共同稳住消费者信心，海南离岛免税政策与市内免税店政策的深度推进持续推动国内市场扩容 [1][7] - 消费需求呈现分层升级特征，“多元需求驱动”模式使国内旅游市场发展更具韧性 [15] 市场竞争格局 - 行业资源整合态势明显，头部企业聚合效应凸显，行业集中度呈稳步提升趋势 [8] - 中免集团以78.7%的市场份额持续巩固行业龙头地位 [8] - 公司优势体现在全渠道布局、供应链、会员价值经营、资本与科技驱动等方面 [8] 消费者与客群洞察 - 中免集团会员人数于2025年6月突破4500万 [11] - 会员群体呈现三大新特点：大众与高奢双向夯实人群基础、男性成为高端消费重要增长极、银发人群拉动力日趋显现 [11] - 公司将核心客群精准拆解为九大细分类别，包括精致悦己者、奢派生活家、城镇精英、酒韵雅士、数码发烧友、时尚乐活派、银发优享族、运动达人及外籍旅行者 [12] - 行业从“广覆盖”的传统逻辑转向“精准化”的圈层运营 [12] 品类与消费趋势 - 彩妆香水增长亮眼，外籍旅客、男性客群、国潮品牌成为重要增长点 [14] - 奢侈品及配饰消费结构多元化，超高端市场增长显著，轻奢区间需求稳定 [14] - 腕表及珠宝品类分化显著，首饰品类同比增长，腕表需求区域性特征突出 [14] - 酒水市场扩容升级，品类及人群消费分层显著，渠道互补发展 [14] - 食品及百货市场稳健扩容，Z世代和银发人群引发新的情感和健康消费变革 [14] - 国货品牌通过产品创新和跨界联名实现品牌溢价突破，改变由国际品牌主导的市场格局 [13] 渠道与体验创新 - “线上下单+线下体验”的新型消费闭环正在重新定义免税购物的时空维度 [1] - 旅游零售线上线下渠道界限消融，AR/VR技术应用和线上专属SKU等创新举措提升转化效率 [13] - 沉浸式陈列和艺术装置等体验元素使免税购物从商品消费升级为内容消费 [13] - 公司致力于从商品供应商转型为生活方式内容提供者 [13] 公司战略与运营 - 公司构建多层次、强体验的“免税+文旅”消费新生态，围绕首店经济、新品首发、全域营销、服务升级协同发力 [8] - 公司已形成包含精品、香化、烟酒等全品类、超36万SKU的商品矩阵，并在2024年成功引入200多个新品牌，独家发售19个系列500余款全球限量商品 [16] - 未来将以数智化生态为核心抓手，深化“免税+文商体旅康”融合，结合艺术展览、体育赛事、明星演艺打造沉浸式消费体验 [16] - 公司通过分层运营、稀缺商品供给与全渠道服务传递品牌价值 [16]

板块整体表现 - 旅游零售板块在10月17日较上一交易日上涨0.09% [1] - 当日上证指数下跌1.95%至3839.76点，深证成指下跌3.04%至12688.94点 [1] 领涨个股表现 - 中国中免（601888）当日领涨，收盘价为70.02元，涨幅为0.09% [1] - 中国中免当日成交量为34.53万手，成交额为24.28亿元 [1] 板块资金流向 - 旅游零售板块当日主力资金净流入9425.77万元 [1] - 板块游资资金净流出6128.68万元，散户资金净流出3297.09万元 [1] - 中国中免主力净流入9425.77万元，主力净占比为3.88% [1] - 中国中免游资净流出6128.68万元，游资净占比为-2.52%，散户净流出3297.09万元，散户净占比为-1.36% [1]

板块整体表现 - 旅游零售板块在10月16日较上一交易日上涨0.68% [1] - 当日上证指数上涨0.1%报收于3916.23点，深证成指下跌0.25%报收于13086.41点 [1] 个股表现 - 中国中免领涨旅游零售板块，收盘价为69.96元，涨幅为0.68% [1] - 中国中免当日成交量为24.71万手，成交额为17.38亿元 [1] 资金流向 - 旅游零售板块当日主力资金净流出2059.72万元 [1] - 板块游资资金净流入1113.06万元，散户资金净流入946.66万元 [1] - 中国中免主力资金净流出2059.72万元，主力净占比为-1.19% [1] - 中国中免游资资金净流入1113.06万元，游资净占比为0.64%，散户资金净流入946.66万元，散户净占比为0.54% [1]

政策实施 - 内蒙古自治区自2025年11月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 [1] - 政策实施方案已向财政部、海关总署和国家税务总局申请备案并获通过 [1] - 政策依据包括财政部2015年第3号公告、海关总署2015年第25号公告及国家税务总局2025年第11号公告等规定 [1]