宏陶瓷砖依托行业唯五CNAS认可实验室、双省级技术中心及专业科研团队，构建了强大的自主研发体 系。深度链接产学研，联合华南理工大学、景德镇陶瓷大学等顶尖学府，累计推动50余项引领性创新成 果通过国家级和省级权威鉴定，拥有近百项国家专利。 为深入贯彻国家"好房子"建设战略，推动广东省建材产业高端化、智能化、绿色化发展，8月8日，在规 格空前的"广东省建筑材料行业协会五届三次会员代表大会暨第二届广东建材科技与产业发展大会"上， 宏陶瓷砖凭借其卓越的综合实力、领先的绿色智造水平和持续的产品创新，斩获"建材科技一等奖"大 奖、荣耀入选首批"广东好建材"企业名录!这一权威认证，标志着瓷砖一线品牌宏陶瓷砖在推动行业高 质量发展、助力"好房子"建设方面的突出贡献获得了政府、行业协会及市场的充分认可。 本次大会汇聚顶尖智慧，规格影响深远。 聚焦"好房子建设、智能建造、市政创新、绿色低碳"四大核 心议题，吸引了知名院士、专业大师、百位行业领袖及头部企业代表等重量级嘉宾参会。会议通过三大 主题论坛、六项配套活动及技术观摩，全面展示了建筑科技前沿成果，为产业升级注入了强大动力。 本次榜单评选旨在严格甄选在产品质量、技术创新、绿色环 ...

行业现状与挑战 - 家居行业正经历三十年未有之大变局，受房地产形势变化与消费习惯变革双重冲击[1] - 传统卖场遇冷，客户到店量断崖式下降，部分企业关闭线下门店[3][10] - 头部企业曾对未来过于乐观，在应收缩时仍扩张，导致经营压力加剧[10] 新兴获客模式 - 企业通过"社区样板房"模式精准获客，以六折优惠征集业主合作，单小区可接30-40单[4][5] - 线上渠道成为核心获客方式，95%以上客户来自抖音、小红书等平台，部分企业将门店改造成直播间[6] - 工厂直销模式兴起，消费者直接到工厂下单可节省30%-50%成本（如木地板从700元/㎡降至400元/㎡）[7][9] 消费行为变迁 - 年轻消费群体转向线上决策，个性化需求增多，线下大店一站式购齐吸引力降低[6][11] - 消费者主动寻找代工厂源头，通过社交平台联系工厂并实地考察，单日可参观7家工厂[7][9] - 60后/70后偏好豪华风格，但企业对年轻消费群体的需求理解不足[10] 传统卖场转型 - 卖场调整品类结构，引入中频消费品如汽车、电器以弥补低频家居品类（瓷砖、木地板）的不足[11] - 行业竞争加剧，企业被迫跨界竞争，"链条"延伸至非传统领域[11] - 直播带货盛行，中小型公司通过碎片化营销分流线下大店客源[11] 行业长期趋势 - 住宅建设高峰期带来的爆发式需求不可复制，行业进入存量竞争阶段[10] - 出海和发展智能家居被视为必要举措[11] - 行业生存逻辑从增量扩张转向"活下来就是赢"[10]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：建筑陶瓷（瓷砖）行业 - 公司：蒙娜丽莎 纪要提到的核心观点和论据 行业现状 - 2025年上半年建筑陶瓷行业延续消费降维趋势，市场需求下降，产品规格和品类趋向同质化，价格不断下跌，行业陷入内卷 [3] - 2025年上半年瓷砖行业产能利用率达历史新低，仅约50%，预计全年销售额约40亿平方米，同比去年的59亿平方米下降明显 [2][9] - 中国建筑陶瓷行业集中度较低，前五家头部企业市场占有率仅约五六个百分点，前20家的占比也不到30% [13] 行业应对 - 头部企业已达成共识，不再降价，特别是在招投标中 [10] - 国家对建材行业的补贴政策，如建材下乡、以旧换新等，对拉动内需具有重要作用 [17] 蒙娜丽莎情况 - 虽参与降本但坚持质量底线，推出高端产品“无极十剑”，产能利用率高于行业平均水平20%以上，但上半年仍略有亏损 [2][5] - 二季度收入与一季度持平，上半年总体收入下降超10%，受房地产市场下滑影响，但经销端发货量与去年持平 [2][7] - 力推差异化产品无机石界，有自主定价权，高于同质化产品 [4] - 上半年现金流控制良好，为正向1.4亿元，坚持年初销售目标，不随意调减，并赋能经销商 [4] - 通过集中采购、不见面招投标等措施降低原材料成本，提升净利率 [4] - 通过数字化、智能化改造生产线，适应柔性化订单需求，提高生产效率并控制成本 [4][23] - 微笑交付模式逐渐显示成效，部分经销商通过此模式成为第二利润中心，运营更加稳定 [4][24] - 去年回购88亿可转债，今年计划继续回购剩余3亿多，以减少投资者损失，显著改善负债率 [4][15] 对政策的看法 - 政府倡导的反内卷政策对坚守高质量发展的企业非常重要，希望政府集采和工程项目务实对标，选择高质量供应商，推动行业健康发展 [2][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 蒙娜丽莎长沙新展厅表现良好，仅一个月定金超过500万，两个月超过1000万，预计六个月销售额将超过去年全年 [5] - 蒙娜丽莎环保排放指标远严于国家标准，每平方米成本比同行高约0.5元 [2][6] - 今年预计还会有一两百家瓷砖企业退出市场，因无法偿还银行贷款或支付供应商货款导致被查封拍卖 [11] - 2025年许多瓷砖中小企业为保渠道开启一到两条生产线，难以覆盖原始投入，但仍开工避免失去渠道 [13] - 长沙一位经销商因腰部品牌订单时间长且生产线萎缩，放弃代理多个腰部品牌 [13] - 2025年佛山明星学堂年终会议上，30%的参会者是腰部或底部的制造商或贸易商，认为日子艰辛 [13] - 大卖场如红星美凯龙、居然之家入驻同行数量减少，获客能力下降，腰部企业进入可能性低，头部企业也难坚守 [13] - 蒙娜丽莎长沙经销商80%的购买瓷砖用户在店内下单，其余20%留下联系方式后也有部分回头客 [14] - 蒙娜丽莎去年还清了4亿元银行贷款 [14] - 蒙娜丽莎将原材料采购招投标周期从三年一度改为三个月或六个月不等，集中多个基地采购需求统一招投标，引入不见面招投标制度 [21] - 终端人工费用小工每天350 - 450元，大工500 - 600元，辅材如瓷砖胶和填缝剂价格未明显下降 [23] - 蒙娜丽莎辅材业务销售额从几百万到几千万逐步增长，有望未来成为亿元收入级别的品类 [25]

业绩概况 - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损320万元-630万元，上年同期盈利8,260.21万元，同比下降103.87%-107.63% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损1,520万元-1,830万元，上年同期盈利6,873.46万元，同比下降122.11%-126.62% [1] - 基本每股收益预计亏损0.01元/股-0.02元/股，上年同期盈利0.20元/股 [1] - 营业收入预计180,000万元-210,000万元，上年同期233,452.01万元 [1] 业绩变动原因 - 产品平均销售价格同比下滑导致整体销售收入未达预期 [2] - 房地产行业进入存量时代导致瓷砖订单量大幅减少，工程渠道销售收入同比下降 [2] - 公司对存在减值迹象的资产计提减值准备 [2] - 公司通过加强经销业务、拓展市场、精益管理等措施降低生产成本和运营费用 [2] 财务数据说明 - 业绩预告数据未经会计师事务所预审计，但已与会计师事务所进行预沟通且无分歧 [1]

本轮"反内卷"政策解读 - 天风证券认为行情可能分三阶段演进：政策催化预期→资源品涨价→高价横盘[1] - 中信证券指出与2015年供给侧改革的三重差异：行业覆盖面更广/上游企业减产意愿弱/新兴行业民企占比高[1] - 华安证券认为这是短期主题机会，缺乏基本面支撑，源于周期品滞涨和政策催化[1] 重点受益行业分析 - 浙商基金聚焦产能结构矛盾与公平竞争问题，新能源车/光伏/晶圆代工等新兴产业受无序竞争冲击最大[2] - 光伏硅料和组件价格2023年跌幅近90%，碳酸锂跌至6万元/吨成本线，新能源车龙头多轮降价[2] - 东吴证券建议关注：光伏产业链（硅料/玻璃龙头）/锂电/新能源整车/晶圆代工；钢铁/水泥/玻璃等传统行业；电商等新兴非制造业[2] 行业筛选维度 - 华创证券从国企占比/集中度/价格弹性等5维度筛选，煤炭/焦炭/普钢/能源金属/玻璃玻纤/贵金属/白酒/酒店餐饮等行业较受益[3]

公司财务调整 - 公司拟使用母公司盈余公积金72,853,943.26元和资本公积金141,057,228.79元弥补亏损，两项合计213,911,172.05元 [1] - 弥补后母公司盈余公积清零，资本公积减少至176,595,527.02元，母公司报表未分配利润由-1,025,143,943.26元增至-811,232,771.21元 [1] - 此次调整基于2024年审计报告显示母公司未分配利润为负，旨在提升股东回报能力 [1] 亏损原因分析 - 瓷砖业务受房地产行业下行影响，市场需求下滑，产品销售价格及毛利下降导致净利润同比下降 [2] - 公司对可能发生减值的资产计提信用减值损失，进一步扩大累计亏损金额 [2] 债权人通知程序 - 债权人需在公告披露后45日内（已接通知者为30日内）凭有效债权文件要求清偿或担保 [2] - 申报方式包括现场（上海市闵行区浦江镇恒南路1288号）、邮寄（邮戳日为凭）或电子邮件（系统接收日为凭） [2][3] - 法人债权人需提供营业执照副本、法定代表人证明等材料，自然人需提供身份证件及委托文件（如适用） [2][3]

市场地位认证 - 公司荣获"全球超耐磨瓷砖销量第一"市场地位认证，彰显中国瓷砖品牌全球竞争力持续跃升 [1] - 国际权威调研机构尚普咨询通过对比全球各品牌2024年销量数据，正式授予该认证 [1] - 公司作为超耐磨大理石瓷砖发明者，持续深耕技术领域，稳居中国瓷砖品牌第一梯队 [1] 技术优势与创新 - 公司独创"超耐磨钻石釉"国家专利技术，完成四代迭代，最新技术耐磨性能达6000转，领先行业3～5年 [3] - 推出"超抗污钻石釉"技术，集成超耐磨、超抗污、0渗透、易清洁四大性能，进一步拓展细分市场 [3] - 拥有行业超70%的超耐磨发明专利，专利储备行业前列，并取得德国莱茵TüV、美国、欧盟认证 [5] 研发与制造支撑 - 公司建立5大国家级研发中心，布局6大现代化生产基地（广东及马来西亚），引入自动化、数字化产线 [7] - 研发和制造双重支撑确保产品质量稳定与规模化交付，为全球供应提供保障 [7] 国内市场布局 - 国内布局超3200家专卖店，覆盖全国主要省市与核心建材市场 [9] - 线上电商渠道表现突出，连续多年稳居618、双11、双12等大促节点瓷砖类目销量前列 [9] - 通过"超耐磨万人PK大赛"等创意互动强化用户感知与品牌认知，带动产品热销 [9] 国际化拓展 - 产品远销德国、意大利等68个国家和地区，在全球100个国家完成商标注册 [11] - 产品应用于宝马中国总部、新西兰希尔顿酒店等国际高端项目，赢得良好口碑 [12] - 持续参展俄罗斯国际建材展、迪拜五大行业、泰国建材展等全球专业展会，提升全球影响力 [12] 未来展望 - 公司将持续引领超耐磨技术进阶，拓展全球影响力，为中国瓷砖赢得更多国际话语权 [14]

报告核心观点 - TMT拥挤度回落，左手稳定价值（银行、非银、钢铁、农林牧渔、建材）-右手科技（电子、通信、军工、新能源和创新药）的哑铃型配置或是当下最优解 [3] 重磅研报 金融工程 - 根据景气度 - 趋势 - 拥挤度框架有两个行业轮动方案，从趋势模型看部分价值行业等处于“强趋势 - 低拥挤”区域，从景气模型看近期建材、非银、军工、新能源和钢铁等处于“高景气 + 强趋势”象限，TMT中电子、传媒和通信拥挤度明显回落至合理区间 [3] 轻工制造 - 在新消费蓬勃发展趋势下，具备口红效应 + 社交货币属性的谷子精准满足情绪消费需求，供给端优质IP增加 + 渠道扩张助力谷子进入大众视野，建议关注手握优质IP的相关企业 [4] 电子 - 芯原股份为一站式定制化&IP领军企业，预计2025/2026/2027年分别实现营业收入31.8/40.6/58.8亿元，同比增长36.9%/27.6%/45.0%，实现归母净利润0.1/0.6/1.4亿元，同比增长101.8%/505.1%/125.3%，当前股价对应2025/2026年PS分别为13/10X，首次覆盖给予“买入”评级 [5] 建材 - 东鹏控股作为瓷砖行业龙头，零售渠道掌控力强并拓展流量入口，工程端携手装企开拓整装市场，2025年有望触底，预计2025 - 2027年营收分别为60.1亿元、61.1亿元、65.8亿元，归母净利润分别为3.54亿元、4.07亿元、4.91亿元，三年业绩复合增速17.8%，对应PE分别为19X、17X、14X，首次覆盖给予“买入”评级 [8] 研究视点 有色金属 - 兴业银锡宇邦矿业储量核实通过评审，银资源增储超预期，银资源量扩充至2.16万吨，增储6147吨，增储报告落地后项目推进有望更顺利，矿山服务年限进一步延长，银价强势突破创2012年以来新高，有望开启新一轮牛市，预计2025 - 2027年营业收入分别为58.6/66.8/83.2亿元，归母净利润分别为20.6/24.1/31.3亿元，对应PE分别为14.0/12.0/9.2倍，维持“买入”评级 [9] 行业表现 前五名 - 医药生物1月涨幅9.2%、3月涨幅7.1%、1年涨幅10.4% [1] - 农林牧渔1月涨幅6.7%、3月涨幅9.4%、1年涨幅2.8% [1] - 纺织服饰1月涨幅5.6%、3月涨幅4.5%、1年涨幅13.4% [1] - 传媒1月涨幅5.4%、3月涨幅 - 0.3%、1年涨幅36.2% [1] - 有色金属1月涨幅4.9%、3月涨幅1.8%、1年涨幅12.8% [1] 后五名 - 国防军工1月涨幅 - 4.3%、3月涨幅 - 3.5%、1年涨幅17.5% [1] - 食品饮料1月涨幅 - 4.3%、3月涨幅 - 2.9%、1年涨幅 - 3.1% [1] - 机械设备1月涨幅 - 3.8%、3月涨幅 - 9.7%、1年涨幅26.0% [1] - 家用电器1月涨幅 - 3.2%、3月涨幅 - 0.9%、1年涨幅10.1% [1] - 电子1月涨幅 - 2.4%、3月涨幅 - 11.3%、1年涨幅29.3% [1] 晨报回顾 - 《朝闻国盛：推新大年，健康引领》2025 - 06 - 11 [2] - 《朝闻国盛：中孚实业（600595.SH） - 破局启新程，逐梦铸华章》2025 - 06 - 10 [2] - 《朝闻国盛：短期可能迎来“决断”》2025 - 06 - 09 [2]

小红书平台对消费决策的影响 - 新媒体平台如小红书正深刻改变消费者决策路径 高值产品销售需突破传统思维 [3] - 小红书平台用户群体对"家生活"关注度持续提升 平台内容正向多元生活场景扩散 [4] - 平台独特的"种草"生态成为重要流量阵地 需掌握起号、选题、创作运营等核心方法 [5] 高值产品销售策略升级 - 高值产品销售需从色感、纹理、光感、质感四个维度构建产品美学价值 [8] - 销售话术需更具故事性和场景化 以精准传达产品价值提升成交率 [8] - 销售人员需转型为家居顾问 通过空间设计思维介绍产品实现高单值成交 [9] 销售团队能力建设 - 公司开展销售精英内训营 重点提升小红书运营、高值销售、空间美学三大能力 [3] - 培训内容包括爆款案例拆解、消费需求探询、空间搭配讲解等实战内容 [5][8][9] - 目标打造"总部账号+业务经理号+终端KOS+KOL"四位一体传播矩阵 [12] 技术赋能销售升级 - AI工具如DEEPSEEK可提升内容创作和话术传达的效率与质量 [12] - 技术应用将助力销售团队以更高效率和专业性提升终端战力 [12]

行业展望 - 2025年瓷砖市场可能在相对底部区间波动 [1] - 国家房地产、刺激内需和消费政策可能改善市场预期 [1] 公司策略 - 零售渠道方面发挥广泛布局且扁平化的渠道商优势，加大市场和赋能力度以增强代理商信心 [1] - 整装渠道方面与头部整装公司合作，通过服务提效缩减费用并提升毛利率 [1] - 工程侧对地产战略工程持谨慎态度，驱动代理商工程增长，重点攻关医疗康养、酒店商业连锁等细分赛道 [1] - 以旧换新国补政策是公司作为头部品牌在市场低迷时争夺市场的重要抓手 [1] - 公司响应速度快、执行力强，有利于拦截流量和扩大客单 [1]