事件概述 - 美国商务部在2月对来自中国的石墨产品做出最终裁定，施加高额关税，综合税率从约3%飙升至160%以上 [9] - 此举发生在市场预期特朗普可能于4月访华的背景下，被视为一种极限施压手段 [1][7] - 政策宣布后次日，美国股市出现大幅下跌，道琼斯指数狂泻669点，纳斯达克指数重挫2.03% [3][16] 行业影响分析：石墨与电池供应链 - 石墨是锂电池负极材料的关键组成部分，占据90%以上的份额，对电动车产业至关重要 [18] - 美国严重依赖中国石墨供应，2023年进口约18万吨石墨，其中三分之二直接来自中国 [20] - 在细分品类上，美国对中国的天然石墨依赖度为59%，对人造石墨依赖度高达68% [20] - 中国在全球石墨产业占据主导地位，2024年产量达127万吨，占全球总产量的78% [26] - 在更高价值的电池级精炼产能环节，中国掌控了全球90%的份额，并拥有超过80%的提纯专利 [28][30] 公司影响分析：特斯拉与美国制造业 - 作为美国制造业代表，特斯拉在关税政策宣布后股价应声下跌0.7%，次日随大盘跌幅扩大至2%以上 [16] - 公司高管曾多次预警，美国本土缺乏可行的石墨替代供应，供应链转移需要数年时间 [20] - 高关税导致美国工业巨头面临两难：承担翻倍的原材料成本侵蚀利润，或停产等待不存在的本土产能 [22] - 市场恐慌蔓延，投资者抛售的不仅是个股，更是对美国制造业在“脱钩”状态下生存能力的信心 [24] 市场反应与后续影响 - 美国本土少数石墨概念股在政策宣布后股价逆势暴涨 [14] - 然而，资本市场整体反应负面，科技股全线重挫，苹果公司股价下跌 [24] - 物流板块受到显著冲击，暴跌20%，反映出基础原材料被政治切断对实体经济运转效率的打击 [34] - 此次股市暴跌被视作一个隐喻，表明金融手段难以挑战基于数十年积累的工业物理定律和供应链现实 [36]

美国对华石墨加征高额关税 - 美国商务部最终确认对从中国进口的石墨加征超过160%的“双反”关税 具体为对特定中国企业征收93.5%的反倾销税 对其他所有中国出口商征收102.72%的反倾销税 同时对所有从中国进口的石墨征收66.82%至66.86%的反补贴税 [3][5] - 此次关税行动的理由是中国的关键电池材料受到所谓“不公平补贴”以及以“低于公平市场价格”在美国销售 [3] 美国产业对华石墨供应链依赖 - 2025年美国进口了约18万吨石墨 其中三分之二直接来自中国 美国对华天然石墨依赖度为59% 对人造石墨依赖度高达68% [10] - 国际能源署预测到2040年全球石墨需求将达到1602.3万吨 是2021年需求水平的四倍 [10] - 特斯拉及其主要电池供应商日本松下等公司曾试图阻止关税裁定 认为美国本土石墨产业在质量与产能上均无法满足需求 供应链仍需依赖中国 [12] 关税对美国电动车产业的潜在影响 - 在美方去年7月初步决定加税后 特斯拉当日股价跌幅一度达0.7% [12] - 分析认为 此次关税针对的是关键电池材料 可能扼杀美国本土先进的电动车产业 而非保护幼稚产业 [20] 关税背后的政治与谈判策略 - 此次关税行动发生在特朗普计划4月访华之前 被视为一种“极限施压”的谈判筹码 [14] - 根据美国法律程序 国际贸易委员会还需进行最终的“损害认定” 这为关税是否最终执行提供了缓冲和回旋余地 结果可能取决于4月谈判的进展 [16][18]

核心观点 - 公司2025年业绩预告显示归母净利润将大幅预增，同时正积极推进品牌年轻化与产能扩张战略，以把握新国标实施带来的行业格局重塑机遇并应对市场竞争 [1] 业绩经营情况 - 2025年全年归母净利润预计区间为6.53亿元至7.33亿元，同比增长41%至59% 另有机构预测中枢值可能达8.25亿元，同比增长91% [2] - 2025年第三季度营收同比增长65.4%至16.94亿元，净利润8170万元，实现扭亏为盈 [2] - 2025年前三季度累计销量达101.93万辆，已超过2024年全年总和 [2] - 2025年第三季度毛利率提升至21.8%，反映成本控制与产品组合优化成效 [2] - 公司预计2025年第四季度营收区间为7.37亿元至9.01亿元，对应同比变动幅度为-10%至10% [2] 战略推进 - 2026年1月30日，公司宣布演员吴磊和偶像宋雨琦成为全球品牌双代言人，并更新品牌口号为“我，就要小牛”，旨在强化对Z世代用户的吸引力 [3] - 同日，公司宣布在常州西太湖新增年产150万台智能出行项目 全面投产后，该基地年总产能将达300万辆，预计产值突破百亿元 [3] - 2025年公司共推出19款新品并落地多项行业首创功能 [3] - 截至2025年9月30日，国内门店数量增至4542家，海外网络覆盖53个国家 [3] - 公司计划在2026年推出近20款新国标产品，以响应政策并满足多元化需求 [3] 行业政策与环境 - 电动车行业“新国标”于2025年12月1日全面实施 公司已提前进行产品合规升级，并视其为行业格局重塑的机遇 [4] - 有分析指出，公司2025年上半年营收增速仍落后于部分主要竞争对手 [4] - 公司2025年上半年研发费用为7351万元，面临研发投入与营销投入的平衡挑战，高端产品均价也面临市场竞争压力 [4] 未来发展 - 2025年第三季度，公司国际市场销量同比下降73% [5] - 行业政策过渡期可能对需求产生短期影响 [5] - 公司需关注产品质量与安全问题，例如2025年2月曾有电动摩托车起火事故报道 [5] - 市场竞争正在加剧 [5]

公司融资活动与资金用途 - 公司于交易时段后与配售代理订立配售协议，拟配售最多5000万股新股份 [1] - 配售价为每股0.30港元，较协议日期收市价0.34港元折让约11.76% [1] - 配售事项最多净筹约1436万港元 [1] - 配售所得款项净额中，约718万港元将用于扩展集团电动车业务，约718万港元用作集团一般营运资金用途 [1] 债务资本化与财务结构 - 公司同日拟向Unicorn Global Group Limited发行本金总额为9800万港元的可换股债券 [1] - 可换股债券的初步转换价为每股0.34港元 [1] - 截至协议日期，集团欠付认购方的未偿还债务总额约为9800万港元 [1] - 董事认为，将债务资本化为可换股债券将降低集团的负债及资本负债水平，增强其财务实力 [1] 综合资金安排与战略支持 - 认购可换股债券的现金部分及配售事项的所得款项，将为集团的营运及未来发展提供额外营运资金支持 [1]

公司融资活动 - 公司于2026年2月13日交易时段后与配售代理订立配售协议，拟通过配售代理配售最多5000万股新股份 [1] - 配售股份的配售价为每股0.30港元，较协议日期联交所收市价每股0.34港元折让约11.76% [1] - 配售事项预计最多净筹约1436万港元 [1] 募集资金用途 - 配售所得款项净额中，约718万港元将用于扩展集团电动车业务 [1] - 配售所得款项净额中，约718万港元将用作集团一般营运资金用途 [1] 可换股债券发行 - 公司同日拟向Unicorn Global Group Limited发行本金总额为9800万港元的可换股债券 [1] - 可换股债券的初步转换价为每股换股股份0.34港元 [1] 债务重组与财务影响 - 截至2026年2月13日，集团欠付认购方的未偿还债务总额约为9800万港元 [1] - 将上述债务金额资本化为可换股债券，旨在降低集团的负债及资本负债水平，增强其财务实力 [1] - 认购价的现金部分及配售事项的所得款项将为集团营运及未来发展提供额外营运资金支持 [1]

品牌焕新与市场战略 - 公司于2026年1月30日正式官宣演员吴磊和偶像宋雨琦担任全球品牌双代言人，同步将品牌口号焕新为“我,就要小牛”，全面启动面向Z世代的品牌焕新战役，旨在强化年轻化形象并提升市场影响力 [2] 产能扩张计划 - 公司于2026年1月30日宣布第三次增资常州西太湖基地，新增年产150万台智能出行项目 [3] - 该基地全面投产后，年产能将突破300万辆，预计产值超过100亿元人民币，此举旨在支持全球市场扩张和供应链优化 [3] 产品研发与规划 - 公司计划在2026年推出5大系列、近20款新国标产品，涵盖平台升级和全新设计系列，以响应2025年12月实施的电动车新国标政策 [4] - 公司在2025年已推出19款新品，并累计获得800余项专利，持续聚焦智能化与安全技术升级 [4] 渠道网络建设 - 截至2025年9月30日，公司国内门店数量已达4,542家，覆盖一至四线城市 [5] - 公司持续通过线上引流提升转化效率，并预计将进一步强化渠道网络建设以支撑销售增长 [5]

中国制造业与供应链优势 - 中国制造业基础雄厚，电动车工厂自动化程度高且成本控制严格，基本不依赖外来零部件 [2] - 中国电动车销量全球第一，电池生产也占据全球主要份额 [2] - 中国发电容量是美国的**两倍多**，数据中心电价低廉，为人工智能等产业发展提供强大支持 [4] - 2024年中国安装的工业机器人数量约为美国的**九倍** [4] - 中国在太阳能板生产领域全球领先，助力全球能源转型 [9] - 中国供应链韧性建立优势，并非短期能够追赶 [9] 中国出口与贸易表现 - 尽管美国加征关税，中国出口依然强劲增长，许多商品通过第三国进入美国市场 [4] - 中国贸易顺差创下新高，证明市场规律难以通过行政命令改变 [7] - 中国出口引擎强劲，持续带动全球经济增长 [9] - 中国出口规模保持全球最大 [16] 中国在高科技与新兴产业的发展 - 中国人工智能领域进步惊人，其AI系统（如Manus）曾以**20多亿**美元的价格出售给Meta [18] - 中国在制药领域临床试验数量已超过美国，对外输出药物越来越多 [5] - 中国在电池、电动车、太阳能等清洁能源技术领域全球领先，助力全球减碳 [16] - 中国经济并未停滞，而是在高科技领域持续发力 [5] 美国政策效果与产业挑战 - 美国加征关税的政策旨在保护本国制造业，但实际效果有限 [7] - 美国试图通过地缘政治动作影响中国能源通道，但并未增强其内部实力 [9] - 美国电力供应等基础设施仍维持旧状，稀土等关键供应链无法在几个月内建成 [11] - 美国消费者短期内难以找到完美的中国替代货源 [11] - 美国政治两党争斗，联邦与州政府难以齐心，长期战略执行困难 [13] - 选举政治导致政策不稳定，影响对长线工程的投资 [20] 美国企业面临的竞争压力 - 中国汽车技术先进，车内系统远超美国车型，给西方车厂带来巨大压力 [7][16] - 福特公司因中国车企技术进步快，于2024年停产F-150电动卡车并计提巨额减值 [7] - 福特首席执行官吉姆·法利在访问中国后，直言中国汽车技术超前 [18] 对美国的发展建议 - 美国需要逆转政府职能支出（包括基础研究）的削减，集中资源投资人工智能和清洁能源等关键领域 [11][13] - 美国应通过《CHIPS与科学法案》等推动半导体制造，但需简化审批许可流程且不牺牲环境标准 [13] - 美国应调整竞争心态，接受中国在某些领域（如中低端制造）已确立优势的现实，将资源投向芯片设计、前沿基础研究等具有比较优势的领域 [16][18][22] - 美国应发展如稀土等关键矿产的开采与加工能力，但政界长期呼吁却未见实际行动 [18] - 美国需要走政府支持战略产业的发展道路，但面临现实困难 [20] - 美国无法完整照搬中国模式，但可在少数关键领域借鉴经验，结合其金融优势以保持竞争力 [13][22]

索尼本田移动出行产品规划 - 索尼与本田合资公司索尼本田移动出行首款电动车Afeela1计划于2026年底开始在美国向客户交付 起售价为8.99万美元 [1] - 公司展示一款SUV概念车 预计最早于2028年在美国投产 [1] - 交付将分阶段进行 2027年销售范围扩展至亚利桑那州 并计划于2027年初向日本客户交付 [1] 索尼本田移动出行近期事件 - 索尼本田移动出行在美国加州面临法律诉讼 加州新车经销商协会指控其通过网站直接收取订金的行为违反加州特许经营法 [2] - 截至2026年1月 Afeela1仍可正常预订 但诉讼进展可能影响其销售策略 [2] 索尼集团业绩经营情况 - 索尼集团2025年第三财季营业收入为3.71万亿日元 营业利润同比增长22%至5150亿日元 净利润达3773亿日元 [3] - 影像及传感解决方案业务成为亮点 销售收入与营业利润分别增长21%和35% 该技术正应用于汽车传感器领域 [3] - 集团已上调2025财年全年营业利润预期至1.54万亿日元 [3] 行业政策与环境 - 全球高端电动车市场需求降温 特斯拉等品牌降价清库存 中国品牌技术竞争加剧 Afeela1面临严峻市场环境 [4] - 索尼将汽车视为“下一个万亿级计算平台” 旨在整合其传感器、娱乐等技术优势 但跨界造车面临消费电子与汽车工业的融合挑战 [4]

政策框架与目标 - 香港特区政府公布《香港电动车普及化路线图更新版》，旨在更新策略以务实推动电动车普及，助力实现2050年前车辆零排放及碳中和目标 [1] - 政策维持2035年或之前停止新登记燃油私家车（包括混合动力车）的目标不变，以配合国家碳中和决心 [1][3] 核心工作范畴与措施 - 《更新版》列出五项工作范畴共28项计划措施，涵盖政策推动、电动私家车、电动商用车、充电网络及配套措施 [2] - 政府将协调各部门，建立以高速充电桩为骨干的充电网络，并成立工作组物色适合本地的电动商用车 [2] - 通过新能源运输基金和低碳绿色科研基金资助相关环保技术研发，资助金额已接近两亿港元 [2] - 国家能源局与香港环境局将合作推出ChaoJi充电技术先导计划，目标在2027年完成香港充电示范站建设 [2] - 香港将利用其国际金融科技枢纽地位，为国家电动车产业和技术出海提供政策支持与协调 [2] 电动私家车发展现状与展望 - 香港电动车数量在四年间增长四倍至超过14万辆，电动私家车增速位处世界前列 [3] - 预计2030年电动私家车数量有望超过29万辆，2035年可能趋近50万辆 [3] - 电动私家车技术已成熟，车款供应增加，价格开始具备市场竞争力，普及化已逐渐由市场力量主导 [3] - 政府未来工作重点将转向完善充电网络、维修培训及电池回收等配套设施 [3] 电动商用车推广策略 - 电动商用车在技术和市场发展整体仍处初期阶段，成熟条件不如电动私家车 [4] - 政府将以务实态度，优先推广相对较具规模化应用条件的车种，如专营巴士、的士和轻型客货车 [4] - 对于未达规模化应用阶段的车种，将成立工作小组物色适合本地应用的车型，为其未来应用创造条件 [4] 充电网络建设进展与规划 - 通过政策引导，现时已有约13万个私人楼宇及屋苑停车位具备充电设施 [6] - 公共充电桩数目由2021年的约4,700支增加2.5倍至现时约16,500支，可支持约10万辆电动车 [6] - 预计2027年年中，公共和私人充电停车位总数将提升至约20万个，足以支持超过30万辆电动车 [6] - 目标在2030年建设不少于4,000支高速充电桩，可支持约20万辆电动车；2035年达到约1万支高速充电桩，可支持约50万辆电动车 [6] 产业链配套措施 - 全港首间大型电动车电池回收设施正在环保园建设，预计2026年上半年启用，将退役电池转化为再生黑粉供应内地和周边地区 [7] - 该设施有助于促进电动车电池回收产业发展，并提升香港在区域绿色产业链的角色 [7] - 政府正在更新《电动车辆充电设施技术指引》，目标在2024年年底前完成 [7] - 政府与大专院校合作推动人才培训，截至2023年12月，约有1,100名技工已完成相关培训课程 [7]

据悉，鸿海中央单位个位数增长，事业单位两位数成长，事业单位通常高于中央单位。不过，奖金会依 据所属单位运营表现、个人绩效不同而有所差异。 鸿海之前表示，员工分红依照各事业群，以及个人的绩效表现进行分配，并非平均分发。不过，获利绩 效好的单位，个人分红依旧有机会拿到百万元新台币奖金。 鸿海集团目前在既有信息通信（ICT）产业地位巩固，并在AI产业展现强劲增长动能，电动车业务也逐 步向上，2025年合并营收首度突破8兆大关、达8.099万亿元新台币，创新高，年增18.07%，首次年度营 收年增金额超过1万亿元新台币；前三季税后纯益1441亿元新台币，每股纯益10.38元新台币。 鸿海将在3月16日举行法说会，公布2025年全年财报与运营展望。 业界传出，鸿海2月11日日发放员工绩效奖金，员工一早发现奖金入帐，普遍惊呼"好大包"。鸿海证 实，2月11日发放绩效奖金，平均比去年高约10%，部分业绩好的事业单位年增16%，惟仍视个人绩效 等考核而定。 鸿海员工绩效奖金按往例，于农历年前最后一个上班日发出，由于鸿海内部调班，本周五休假，加上2 月12日将在台北大巨蛋举行集团运动会活动，员工绩效奖金提前于2月11日入帐。惟 ...