报告行业投资评级 - 报告未明确给出对肇庆高新技术产业开发区或相关行业的投资评级 [5][6] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，工业园区是实现国家“双碳”目标的关键载体，肇庆高新技术产业开发区作为全国首批、广东唯一的国家级碳达峰试点园区，依托新能源汽车和新型储能两大主导产业，率先探索零碳转型路径，其经验可为粤港澳大湾区乃至全国提供可复制、可推广的方案 [5][6] - 报告旨在为肇庆高新区零碳园区建设提供系统性指引，通过梳理其产业基础、政策环境、建设成效，并提出优化路径与建议 [6] 建设基础：产业发展情况 - 肇庆高新区已形成新能源智能汽车及汽车零部件、新型储能、电子信息、金属加工、生物医药、食品饮料、家居建材、先进装备制造等多个产业集群，拥有近600家企业 [21] - **新能源汽车及汽车零部件产业**：以小鹏汽车和宁德时代（瑞庆时代）为“双核”，构建了从整车制造到关键零部件的完整产业链。小鹏汽车肇庆基地是其全球首个整车生产研发基地，设计标准产能为40JPH。宁德时代肇庆项目（一期）总投资约120亿元，规划年产能25GWh，2022年实现产值约90亿元 [22][23] - **新型储能产业**：被视为“头号工程”之一，拥有上下游企业56家，以瑞庆时代和小鹏汽车为龙头，并建成广东省首个新型储能全链条基地 [24] - **电子信息产业**：以风华高科为龙头，其片式多层陶瓷电容器（MLCC）国内市场占有率超20%，全球排名前八。产业与新能源汽车、新型储能深度融合 [27] - **金属加工产业**：以亚洲铝厂、中亚铝业、宏旺金属为代表。宏旺金属拥有国内首条年产能50万吨的十八辊五连轧连续生产线，2018年成为肇庆首家产值破百亿元的工业企业 [28] - **生物医药产业**：以兽医兽药为特色，龙头企业大华农生物药品有限公司是第一家成功研制禽流感疫苗的民营企业 [29] - **先进装备制造业**：聚集19家机器人领域企业，涵盖研发、制造、系统集成等环节 [33] 建设基础：产业布局情况 - 肇庆高新区总体布局思路是构建以新能源汽车与新型储能产业为核心，先进装备制造、生物医药等多产业为支撑的“链主驱动、平台承载、片区协同、产城融合”体系 [38] - 实行“一区多园、组团发展”模式，空间布局与重点产业链明确对应，例如新能源汽车产业链落位于大旺新能源智能汽车产业城，新型储能产业链落位于瑞庆时代周边片区 [39][40] - 园区正前瞻性布局低空经济、人工智能、氢能与燃料电池、第三代半导体等未来产业，规划22平方公里空域用于低空经济发展 [44] 建设基础：能源供应及消费情况 - **能源消费总量**：2024年肇庆市全社会能源消费总量达1180万吨标准煤，全年增量14万吨标准煤，低于省控目标45万吨标准煤。工业和建筑业能耗占比为68%，较2020年下降2.38% [46] - **能源消费结构**：清洁转型成效显著。2024年煤炭消费占比降至32.1%，较2020年下降8.6%。规上工业天然气消费量达38.5亿立方米，同比增长18.2%。新能源累计并网容量突破4200兆瓦，较2021年初扩大6.35倍，其中光伏是主力，2024年全年光伏发电量超120亿千瓦时，较2020年增长210% [49][50] - **行业用能结构**：高技术及装备制造业用电量占比持续上升，2025年一季度其用电量达10.62亿千瓦时，占制造业用电量的38%，首次超过高耗能行业。新能源整车制造2024年用电量增幅达68% [51] - **能源供应结构**：构建了多元供应体系。2024年规上企业发电量中，燃气发电量占比升至58.5%，同比增长7.78%。集中式与分布式光伏协同发展，2024年新增分布式光伏装机420兆瓦。储能设施建设取得突破，万里扬端州独立储能电站2024年扩容至200兆瓦/400兆瓦时，调峰能力较初期提升100% [54][55][56] 园区政策与目标匹配度 - 报告将园区政策与国家《关于开展零碳园区建设的通知》的8大核心要求进行比对，认为在“用能结构转型”、“产业结构优化”、“先进技术应用”、“改革创新”4个方面实现高度匹配，在“节能降碳”、“基础设施升级”、“能碳管理”3个方面实现深度匹配，仅在“资源节约集约”方面需进一步拓展 [73] - **用能结构转型**：政策明确推动电力结构低碳化、绿电消费与交易、储能与调峰能力建设，与国家要求高度匹配 [74][75][77] - **产业结构优化**：政策聚焦壮大新能源汽车、新型储能等绿色主导产业，淘汰落后产能，完善产业链条，与国家要求高度匹配 [81][82][83] - **先进技术应用**：政策聚焦储能技术、光伏核心技术、CCUS技术试点等，与国家要求高度匹配 [90][91] - **能碳管理能力**：政策包括建设能碳监测平台、推动碳核算与披露、探索碳排放预算机制，与国家要求高度匹配 [93][94][95] - **改革创新**：政策推出“六个一”制度、创新“云碳贷”绿色金融产品、探索碳排放“双控”机制、打造零碳示范项目，与国家要求高度匹配 [96][97][98] 重点任务：储能和柔性负荷管理 - **储能技术应用**：系统化部署电网侧、用户侧及多技术路线储能。电网侧，国能肇庆电厂已运行10MW/5.6MWh调频储能电站，并计划新建两座10MW级独立储能站。用户侧，推动“光储充”一体化示范，如百汇达公司部署0.186MW/0.372MWh锂离子储能系统。园区对建设储能项目的企业给予150元/kWh补贴，单个企业最高补贴100万元 [108][110][112] - **柔性负荷管理**：建设全国首个园区级“智慧能源管理与碳排放管理平台”，接入200余家企业，覆盖规上企业80%以上，聚合可调节负荷超过1万kW。利用AI大数据进行负荷预测与优化调度，管理效率提升30%以上 [114][116] 重点任务：环境设施绿色化与基础设施 - **低碳建筑**：要求新建建筑100%达到一星级绿色标准，重点园区三星级建筑占比不低于30%。打造示范项目，如肇庆新区商务中心集群采用BIPV技术，屋顶及立面光伏装机容量达1.2万千瓦，年发电1200万千瓦时 [120][122] - **低碳交通**：园区内建设绿道总长度达25公里，推广纯电动公交和货运车辆。对购置纯电动货车给予每辆5万元补贴，四会精细化工园区已有85%的场内货运车辆替换为纯电动车 [124][125] - **分布式光伏基础设施**：截至2025年9月，全市中压分布式光伏并网项目达245个，总装机容量1280兆瓦，排名全省第二。2024年新增分布式光伏装机420兆瓦 [129][130] - **多元储能设施**：万里扬端州独立储能电站扩容至200兆瓦/400兆瓦时。2025年签约炎龙肇庆高新区100MW/400MWh独立储能电站项目。全市已备案电网侧独立储能项目总规划容量达400兆瓦/800兆瓦时 [132] 重点任务：碳汇能力与资源循环 - **碳汇能力建设**：通过生态修复、CCUS技术探索和“产业+碳汇”融合提升碳汇。园区拥有大旺大南山森林公园（森林覆盖率97.5%）等生态节点，并探索CCUS技术应用。创新实施“企业碳账户”绿色金融服务，推出“云碳贷”等产品 [140][142][144] - **资源循环化发展**：推动企业循环式生产与园区循环式改造，循环经济产业链关联度达75%。例如，国能（肇庆）热电有限公司为园区供热，其燃煤固废可作为下游企业原料，实现碳捕捉与资源循环利用 [145][147][148] 重点任务：绿色智慧管理平台 - 肇庆高新区打造“能碳在线信息管理系统”和“源网荷储一体化中央管理系统”，旨在整合能源与碳排放数据，实现数据采集、能源调度与碳排管控一体化，全面支撑零碳园区建设 [89][155] 创新机制：全民碳普惠 - 园区积极开拓全民碳普惠机制，通过“光伏步道”、“零碳公交日”、“碳普惠”小程序等激励公众低碳行为。小程序注册人员达2.7万人，累计产生低碳行为38万次，发放430万碳积分，2024年碳积分核销率达42% [156]

项目与产业转型 - 甘肃金车储能18GWh钠离子电池项目成功重启，总投资61.15亿元，从磷酸铁锂技术转向钠离子电池技术，预计全部投产后可实现年产值108亿元 [1] - 金川集团股份有限公司矿山应用国内首创的储料缓冲仓远程清矿系统，清矿作业时间从2小时缩短至10分钟，清矿效率提升40% [2] - 甘肃元生农牧科技有限公司通过13年科研培育出国家审定新品种绵羊，为打造“奶绵羊之都”奠定基础 [2] 科技创新投入与成果 - 2024年金昌市综合科技进步水平指数达72.4%，较2021年提升14.35个百分点 [1] - “十四五”时期，金昌市财政科技支出年均增长14.17%，技术合同成交额年均增长28.26%，获得国家科技进步奖二等奖2项，省科学技术进步奖22项 [1] - 2025年以来，金昌市获批中央引导地方科技发展资金项目2项、省级科技计划项目16项，实施市级科技计划项目225项 [2] - 金川集团股份有限公司镍钴共伴生资源开发与综合利用全国重点实验室攻克第四代核能系统关键结构材料的“卡脖子”难题 [5] 企业发展与研发活力 - 金昌市高新技术企业数量从2020年的36家增长至目前的87家 [3] - 甘肃金川恒信高分子科技有限公司的“氯化高聚物酸性废水资源化回收生产工艺技术成果产业化”项目，将氯离子利用率从50%提升至95%以上 [3] - 科技部门累计帮助企业解决实际困难50余项，兑付各类奖补资金651万元 [3] 金融与知识产权支持 - 金昌市创新推出“科创贷”服务模式，合作银行扩展至3家，累计为20余家企业发放贷款超1亿元 [4] - 金昌康远供销有限公司通过“科创贷”获得490万元贷款，用于新产品研发和设备升级 [4] - 金昌市知识产权质押融资总额达902万元，涉及质押专利19件 [4] 创新平台与人才建设 - 2025年以来，金昌市新认定市级企业技术创新中心4个、农业科技园区3个，科创广场完成主体封顶，甘肃省农业科学院金昌试验站投入使用 [5] - 金昌市推动组建了绿色农药、数智产业2个创新联合体 [5] - 金昌市创新实施科技专员和特派员制度，先后选派64名企业科技专员、176名农业科技特派员深入一线服务 [5]

展会概况 - 第17届乌兹别克斯坦国际冶金与金属加工展 (Uz Metal Mash Expo) 将于2026年4月7日至9日举行 [1][3] - 展会地点位于乌兹别克斯坦首都塔什干的Uzexpocentre展览中心 [1][3] - 展会由IEG展览公司主办，北京欧亚商汇国际会展有限公司承办，自2008年起每年举办一届 [1][3] - 该展会已成为中亚地区有影响力的冶金与金属加工行业盛会 [3] 展会规模与参与方 - 展会面积达到10,000平方米 [3] - 预计吸引超过19,471名专业观众 [3] - 预计吸引来自15个国家和地区的200家参展商及品牌参展 [3] - 展会得到乌兹别克斯坦地质与矿产资源委员会的大力支持 [3] 同期活动与展品范围 - 展会同期将举办乌兹别克斯坦矿山机械工程机械展、安防展、化工展及技术运输展等多个行业盛会 [3] - 展品范围涵盖冶金生产全链条的厂房及设备，包括矿石处理、炼铁、炼钢、连铸、轧制等 [3][4] - 展品包括金属加工设备，如数控机床、激光切割机、等离子切割机、水刀切割设备 [4] - 展品包括焊接与切割技术、机器人焊接系统、热处理设备及质量控制工具 [4] - 展品包括机床、自动化与智能制造技术，如机械手臂、工业机器人、AI智能制造技术及自动化生产线 [4] - 展品包括表面处理与热处理设备，如抛光、电镀、喷涂设备及热处理炉 [4] - 展品包括矿山机械与工程机械，如采掘机、挖掘机、起重机械及配件 [4] - 展品包括选矿及加工设备，如破碎机、筛分机、球磨机、浮选机、离心机等 [4]

区域产业发展战略与成果 - 区域锚定高质量发展，狠抓项目力促转型，深化“三大提升”“六大专项”行动，推动产业集聚与能级提升[1] - 区域超前布局“1+3+N”园区体系，注重“以企引企”、以商招商和延链补链、建链强链，招引大批高质量项目落地[1] - 区域实施“凤商回归”行动引导企业家回乡投资，2025年签约项目49个总投资95.88亿元，2026年一季度拟签约亿元以上项目14个总投资31.1亿元[2] 重点项目进展与企业投资 - 爱康建材环保新材料管道（三期）项目总投资8亿元，建成后预计年产值可达10亿元，将成为集团辐射中西部的核心生产基地[1] - 华正车辆换热系统项目总投资5亿元，从开工到投产仅用8个月[2] - 科顺金属年产30万吨精密带钢项目从洽谈到签约仅38天，从开工到投产仅5个月，投产4个月产值已超2亿元[2] 项目服务与建设效率 - 区域创新实施项目“红黄绿灯”管理、专班推进等措施，提供全生命周期“保姆式”服务，确保项目各环节无缝衔接[2] - 2025年全区实施重点项目95个，年度投资完成率103%，省市重点项目投资完成率高达122.3%[2] 土地要素盘活与产业转型 - 区域以“退村（城）入园”盘活土地要素，持续推进“六入”攻坚，引导高成长性企业集聚发展[3] - 2025年新增“退村（城）入园”企业11家累计达40余家，推动产业向高端化、智能化、绿色化转型[3] - 区域培育国家级专精特新“小巨人”企业2家、河南省专精特新中小企业23家，建成市级以上研发平台44家[3] 未来发展规划 - 区域将超常规推进新北产业开发区建设，围绕产业转型、城市更新等领域谋划实施一批重大项目[3] - 区域以建设产业新区、生态新区、宜居新区为主攻方向，以推进新北产业开发区建设和实施城市更新为重要牵引，推动高质量发展[3]

公司战略与资本运作 - 公司对将材料服务业务推向资本市场持有信心 [1] - 材料服务业务上市的具体时间将取决于市场环境 [1]

核心观点 - 公司近期值得关注的事件主要涉及并购活动及财务状况 [1] 近期并购活动 - 公司宣布拟收购德国精密钣金制造商Regent-Feinbau的51%股权 [2] - 交易旨在拓展业务范围至欧洲和中国市场，尤其关注汽车领域 [2] 业绩经营情况 - 公司最新财报显示营业收入为118万美元 [3] - 公司最新财报显示净利润亏损37.3万美元 [3] - 公司市盈率为负值，反映当前经营压力 [3] - 这些事件可能影响公司未来业务转型和风险状况 [3]

展会概况与定位 - 展会名称为FABEX & Metal & Steel Saudi Arabia 2026年沙特国际金属、钢铁加工、冶金及铸造展 [2] - 展会举办时间为2026年10月11日至10月14日 [2] - 展会举办地点为沙特阿拉伯利雅得 [2] - 展会定位为集钢铁全产业链、金属加工、铸造、焊接及冶金技术为一体的专业展会 [5] 展会规模与参与方 - 2026年预计展览面积达1.5万平方米 [5] - 预计吸引超过300家国际展商 [5] - 预计吸引18,000名专业观众 [5] - 主办单位为AGEX [2] 展品范围与产业链覆盖 - 钢铁生产环节：涵盖铁矿石、焦炭、高炉/转炉设备、各类钢材产品（板材、管材、型钢） [4] - 金属加工环节：包括数控机床（车床、铣床）、激光切割设备、剪切机、锻压机、冲压机 [4] - 铸造与锻造环节：涉及熔炉、模具制造、砂处理设备、热处理设备 [4] - 焊接技术环节：包含电弧焊、等离子焊、电阻焊设备及自动化焊接系统 [4] - 环保与回收环节：覆盖废旧金属回收设备、除尘及废气/污水处理技术 [4] - 有色金属环节：包括铜、铝等金属的轧制、拉丝及表面处理设备 [5] 同期活动与行业趋势 - 展会期间将举办“中东金属加工技术峰会” [5] - 峰会将探讨智能化加工趋势 [5]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：天工股份（北交所上市公司）[1][2][3][20] * 行业：钛合金材料加工、消费电子（3C）、航空航天、医疗器械、3D打印（增材制造）[3][5][20][30] 核心观点和论据 公司业务与产品 * 公司是钛合金材料国家级专精特新“小巨人”企业，业务是将原材料海绵钛加工成钛材（线材、板材、管材、钛锭、钛棒），正从粗加工向精加工、深加工转型[3][22] * 产品分为三大类：1）**线材**：用于消费电子（手机边框、手表表壳），是收入占比最大（24年占77%）、毛利率最高（24年毛利率41.19%）的板块，终端客户为苹果（A客户）、三星（S客户）[11][12][13]；2）**板材和管材**：用于化工、能源、冶金等传统领域，毛利率较低（1%-5%），24年合计收入占比约22.7%[12][13]；3）**钛合金粉末（粉材）**：用于3D打印和金属注塑成型（MIM），是战略新业务，定位高端应用[11][12] * 公司采用直销模式，客户集中度高，24年向第一大客户常州索罗曼（为众山旗集团旗下，服务苹果和三星）及其关联公司的销售收入占比达71%[13] * 上游主要原材料海绵钛供应商为龙佰集团，当前市场供应充足，涨价风险不大，公司通过长协锁价具备成本传导能力[15] 核心投资逻辑与增长驱动力 * **短期催化与事件**：1）预计从25年四季度开始，苹果新一代产品将带来新订单需求[5][14]；2）预计公司可能在3月份进入北证50指数成分股，将带来被动基金配置需求[18][48] * **中期增长逻辑（消费电子）**：深度绑定苹果、三星等大客户，核心驱动力在于**钛合金在消费电子中从高端尝鲜到多型号标配的渗透率提升**[6][7]。具体受益于：苹果26年可能推出的折叠屏系列新机（预期销量800-1000万台）、Pro版高端机型需求扩大，以及27年后续产品规划[7][36][37] * **长期增长曲线（第二增长曲线）**：向高附加值领域延伸，打造新增长点：1）**3D打印钛合金粉末**：通过合资公司江苏天工钛金布局，规划年产能1000吨（一期500吨预计26年上半年投产），采用先进的等离子雾化法（PA），细粉收得率大于80%（高于主流EIGA法的50%），满产后预计可带来约2亿元收入[7][8][10][11][44]；2）**航空航天**：与航天精工签署联合开发协议，共同开发民用机及无人机用钛合金紧固件丝材（TC4钛合金），处于测试阶段[8][9][11]；3）**医疗器械**：已取得行业认证，正在布局种植牙、骨钉等高端市场[9] * **技术壁垒与优势**：1）熔炼工艺：采用电子束冷床炉（EB炉），可实现95%以上废料返回利用，满足大客户ESG要求并有效控成本[9]；2）制粉工艺：采用等离子雾化法（PA），在细粉收得率（>80%）、粉末球形度和空心粉率等关键指标上构筑坚实壁垒[10] 行业与市场分析 * **钛材行业格局**：国内钛加工市场呈现结构性分化，高端领域（如消费电子、航空航天）盈利好，头部企业凭借技术壁垒可获得20%以上毛利率；中低端领域（如传统化工板材）竞争激烈，普通企业毛利率仅5%左右[15][16][17] * **钛材供需与产业链**：中国是海绵钛生产大国，24年全球产量32万吨，中国产量22万吨，占全球69%，供应充足[27][28]。15年至23年，中国钛加工材产量从4.86万吨增长至15.91万吨（CAGR ~16%），销量从4.37万吨增长至14.84万吨（CAGR ~17%）[29] * **下游应用市场**： * **消费电子（3C）**：24年中国钛材在该领域用量超1万吨，是过去几年增速最快的应用领域[30]。钛合金因高强度、耐腐蚀、良好表面纹理适用于高端电子产品外壳[33]。智能手机市场高端化趋势明显，24年中国600美元以上高端手机市场份额升至28%（18年为11%），苹果、华为在该价位段销量占比达83%，其旗舰产品多采用钛合金中框[35][36]。折叠屏手机是未来重要应用场景，预计26年全球出货量将迎来爆发（机构预测同比增51%）[36] * **航空航天**：24年中国钛材在航空航天领域消费量3.22万吨，占比约21.3%，同比增长9.6%[30]。钛合金能显著减轻飞机重量并耐高低温，先进战机（如F-22钛合金比例42%）和民航客机（如A380用量占总量10%）用量占比高[32][33]。发动机性能越先进，钛合金用量占比越高（从早期2%到现代32%）[33] * **3D打印（增材制造）**：能解决钛合金传统加工难度大、废料率高的问题，实现复杂结构制造并大幅节省材料（如苹果称其3D打印手表壳降低50%材料损耗）[17][37][40]。在商业航天火箭发动机上应用广泛，可大幅降本（国内案例：制造成本可降至传统工艺的10%）、减重、缩短生产周期[41][42]。24年全球3D打印材料市场规模约44亿美元，其中金属材料约9亿美元（占22%），钛基材料在金属打印材料中占比约23%[43] 财务与估值 * 公司24年总收入8亿元（23年为10亿元），利润1.7亿元，综合毛利率30.4%，净利率21.78%，负债率低，ROE较高[13][15] * 公司现有钛合金产能7000吨，并通过募投项目新增3000吨高端钛及钛合金棒丝材产能（棒材2000吨，丝材1000吨），达产后总产能将超1万吨[23] * 机构盈利预测：预计25-27年净利润分别为1.3亿元、2.14亿元、2.69亿元，对应26年利润增速约65%，27年增速超25%[48] * 当前市值约127亿元，按25年盈利预测市盈率约100倍，与可比公司（如铂力特、西部材料等，市盈率均在100倍以上）相比处于行业均值[18][19]。若看26年动态市盈率，可能降至五六十倍，认为相对合理[19] 其他重要内容 * **会议背景**：本次会议是开源证券“北交所龙头集结号”系列电话会的一期，该系列聚焦北交所大市值龙头、细分行业领军者及专精特新企业，旨在帮助机构投资者发现北交所核心资产[1][2] * **公司可比对象**：分析师认为天工股份在业务侧重（消费电子、3D打印等新兴领域）上与**铂力特**更为接近，与宝钛股份、西部材料可比性较弱[17][18] * **风险与关注点提及**：1）消费电子线材业务受下游客户需求波动影响[11]；2）公司正在拓展国内消费电子厂商，但目前订单量不大[14]；3）苹果在25年iPhone 17中因技术不成熟曾选用更多铝合金材料，但预计新一代产品将回归钛合金路线[15] * **行业趋势**：3D打印技术有望大幅提高钛合金使用率，因其能克服传统加工难点[17]。该技术未来在人体骨骼、机器人等领域也有很大想象空间[49]

公司股价与市场反应 - 汇聚科技股价再跌超5%，截至发稿跌5.03%报17港元，成交额1.79亿港元 [1] 最新融资计划详情 - 公司拟配售1.08亿股，每股配售价15.22港元，较上一交易日收盘价折让14.97% [1] - 本次配售所得款项净额预计为16.345亿港元 [1] - 募集资金计划用途：约50%用于支持集团的战略投资及收购；约30%用于集团发展全球业务及扩展海外业务；约20%用于营运资金及一般企业用途 [1] 近期融资历史与战略动向 - 这是公司半年内第二次再融资 [1] - 2025年8月，公司曾通过发行代价股份募资3.3亿港元，作为收购德晋昌投资全部股权的部分对价 [1] - 通过上述收购，公司获得了中国、泰国、越南的铜材生产基地，实现了向上游产业链的延伸 [1]

行业政策与价格动态 - 美国唯一大型锑加工企业美国锑业公司的首席执行官Gary Evans建议白宫引入20美元/磅的价格下限，以保障军用关键矿物的国内供应 [1] - 该建议提出约20美元/磅将是一个可以保护美国国内供应的良好价格下限 [1] - 就在一周前，美国及其盟友表示正在考虑设定价格下限，以保障关键金属的本土供应 [1] 公司立场与战略 - 美国锑业公司作为美国唯一大型锑加工企业，其最高负责人公开呼吁政府采取价格支持政策 [1] - 公司建议的政策核心是建立价格下限，旨在保障国内供应链，特别是军用关键矿物的供应 [1]