公司行业地位与业务结构 - 公司是全球钨制品龙头，是中国五矿集团钨产业唯一核心平台 [1] - 公司通过资本运作构建了“资源—冶炼—深加工—工具应用”的一体化闭环 [1] - 公司主营钨矿业务，在全球占据主导地位 [1] 核心业务与增长机遇 - 公司钻针业务迎来AI算力建设新机遇 [1] - 公司在高长径比PCB钻针领域技术优势领先 [1] - 钨价持续上涨，公司矿产资源储备丰富 [1] 财务业绩预测 - 预计公司2025年归母净利润为13.4亿元 [1] - 预计公司2026年归母净利润为19.0亿元 [1] - 预计公司2027年归母净利润为23.5亿元 [1]

公司股价异动 - 公司股票价格在2026年2月6日至12日连续5个交易日累计涨幅达48.86% [1] 公司经营风险 - 宏观经济波动可能影响钨产品市场需求及公司应收账款回收，进而影响经营业绩 [1] - 公司主营业务为钨制品，主要原料钨精矿基本通过外购获得，若其价格剧烈变化而产品价格未能同步调整，将影响产品毛利率和经营业绩 [2] - 公司出口业务占一定比例，汇率变动将对经营业绩产生影响 [4] - 公司是15家获得钨品直接出口资格的企业之一，若国家大幅调整出口企业资格标准，可能影响公司出口业务和经营业绩 [3] 行业与政策风险 - 钨为战略性稀有资源，国家出台了一系列行业政策严控无序开采，未来政策若收紧或开采指标不及预期，可能对公司业务产生影响 [1] - 钨精矿采购合同期限一般不超过1年，若市场需求爆发式增长或国家突然压缩开采配额，公司存在无法在合理价格内确保原材料稳定供应的风险 [2] 产品与技术风险 - 钨丝在光伏金刚线母线领域是高碳钢丝的替代品，但未来不能排除高碳钢丝技术进步带来的反渗透可能，从而导致公司钨丝项目发展不及预期 [2]

公司股价异动 - 公司股票价格短期涨幅较大，在2026年2月6日、2月9日、2月10日、2月11日、2月12日连续5个交易日累计涨幅达48.86% [1] 宏观经济与行业政策风险 - 宏观经济波动可能影响公司业绩，钨产品广泛应用于装备制造、机械加工、冶金矿山、军工和电子通讯等行业，若主要客户所在国家经济出现周期性大幅波动，将影响钨产品市场需求及公司应收账款回收 [1] - 行业政策调整构成风险，钨为战略性稀有资源，国家为严控战略资源无序开采、消耗，引导产业高质量发展，出台了一系列行业政策，预计未来将保持调控状态，若未来政策收紧或开采指标取得不及预期，可能对公司业务开展产生影响 [1] 原材料供应与成本风险 - 公司面临原材料供应及价格风险，主营业务为钨制品的开发、生产与销售，主要原料为钨精矿基本通过外购获得，产品销售价格根据钨精矿价格变动相应调整以降低影响，但若未来钨精矿价格发生剧烈变化而钨制品价格未能同步变动，将影响公司主要产品的毛利率水平及经营业绩 [2] - 公司向多家供应商外购钨精矿，不存在依赖单一或少数供应商的情况，但采购合同多为按批采购且期限一般不超过1年，若未来市场对钨精矿需求爆发式增长或国家突然压缩开采配额，公司存在无法在合理价格范围内确保外购原材料稳定供应的风险 [2] 产品技术替代风险 - 公司面临高碳钢丝反渗透风险，钨丝目前在光伏金刚线母线领域与高碳钢丝互为替代品，高碳钢丝在加工到更细规格时遇到瓶颈，而钨丝在超细丝领域尚有开发潜力，但不能排除未来高碳钢丝技术进步带来的反渗透可能，从而导致公司钨丝项目发展不及预期 [2] 出口贸易与汇率风险 - 公司面临出口贸易资格风险，我国对钨行业的开采、冶炼、经营、出口等环节采取严格管理，商务部对钨品直接出口企业资格制定非常严格的标准，公司是15家获得钨品直接出口资格的企业之一，若国家对出口企业资格标准进行大幅调整，可能影响公司出口业务及经营业绩 [3] - 公司面临汇率波动风险，由于出口量占一定比例，汇率变动将对公司的经营业绩产生影响 [4]

公司经营与内外部环境 - 公司目前经营情况及内外部经营环境正常 不存在发生重大变化或预计将要发生重大变化的情况 [1] - 公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项 亦不存在处于筹划阶段的重大事项 [1] 股票交易异动情况 - 公司披露股票交易异动公告 [1] - 在公司股票交易异常波动期间 公司控股股东和实际控制人不存在买卖公司股票的情况 [1]

公司股价异常波动 - 公司股票于2026年2月11日、12日连续2个交易日累计涨幅偏离20.70%，属于异常波动 [1] - 经核实，公司前期披露信息无需更正补充，无未公开重大信息 [1] - 公司经营及内外部经营环境正常，控股股东和实控人无应披露未披露重大事项 [1] - 异常波动期间，控股股东和实控人无买卖公司股票情况 [1] 公司业绩与信息披露 - 公司提醒，其2025年度业绩预告未经审计，暂无应修正情况 [1] - 公司强调相关信息以在指定媒体披露的内容为准 [1]

市场整体表现 - 2月12日A股市场共有69只股票涨停，22只股票跌停 [1] 行业与概念板块表现 - 有色·钨概念板块表现活跃 [1] - 翔鹭钨业在5个交易日内实现3次涨停 [1] - 章源钨业实现连续2个交易日涨停 [1] 个股连板表现 - ST京蓝在14个交易日内实现10次涨停 [1] - ST中迪实现连续6个交易日涨停 [1] - 大位科技与掌阅科技实现连续4个交易日涨停 [1] - 海量数据在5个交易日内实现3次涨停 [1] - 特发信息与*ST节能实现连续3个交易日涨停 [1] - 应流股份与川润股份在4个交易日内实现2次涨停 [1] - *ST松发在3个交易日内实现2次涨停 [1] - 中材科技与宏和科技实现连续2个交易日涨停 [1] - 东阳光与英维克等股票涨停 [1] 个股跌停表现 - *ST国华连续9个交易日跌停 [1] - ST萃华连续3个交易日跌停 [1] - *ST海华与名雕股份连续2个交易日跌停 [1] - *ST精伦与*ST熊猫等股票跌停 [1]

市场整体表现 - A股市场震荡走高，截至发稿，上证指数跌0.10%至4127.79点，深证成指涨0.48%至14228.82点，创业板指涨1.16%至3322.67点 [2] - 港股市场低开低走，截至发稿，恒生指数跌0.81%至27046.41点，恒生科技指数跌1.51%至5416.91点 [3][4] - 国债期货市场震荡上涨，其中5年期主力合约涨0.01%，30年期、10年期及2年期主力合约基本持平 [4][5] - 国内商品期货多数上涨，碳酸锂主力合约涨3.83%至149660元/吨，沪镍涨2.75%至140930元/吨，钯金主力合约跌1.39%至430.45元/克 [5][6] 行业与板块动态 - AI算力硬件板块（如CPO、光芯片）大幅拉升并反复活跃，带动创业板指早盘涨超1% [1][17] - CPO板块多只个股表现强势，天孚通信、太辰光、炬光科技、致尚科技等涨超10%，股价创历史新高 [1][10][17] - 消息面上，光模块公司Lumentum已获得CPO相关数亿美元订单，预计2026年第四季度CPO营收约5000万美元，2027年上半年将迎来爆发 [11] - AI应用概念股继续集体调整，而AI大模型股上涨，智谱、MiniMax等领涨 [1] - 有色金属板块中，钨概念延续强势，章源钨业触及涨停 [12] - 消息面上，近两周黑钨精矿价格上涨25.19%至67.1万元/吨，仲钨酸铵价格上涨24.68%至98.5万元/吨 [13] 重点公司信息 - 智谱在香港盘初上涨，公司上调其人工智能编码订阅计划GLM Coding Plan的套餐价格，整体涨幅30%起 [7] - 智谱宣布将正式推出新一代AI模型GLM-5，旨在处理复杂的编程和智能体任务，并已与Anthropic的Claude Opus系列进行直接对标测试 [9] - 港股科网股全线下跌，网易跌近5%，此前公司公布财报 [1][20] - 港股开盘时，药明生物、紫金矿业涨逾2%，而美团、百度集团、腾讯控股跌逾2% [22] 汇率动态 - 离岸人民币兑美元涨破6.90关口，为2023年4月份以来首次 [14]

股价与交易表现 - 2026年2月11日，中钨高新股价触及涨停，涨停价为52.37元，涨幅10% [1] - 当日总市值达到1193.31亿元，流通市值为760.90亿元，总成交额为44.87亿元 [1] - 2月9日至11日连续三个交易日，超大单净买入额超过5000万元，其中机构席位占比达到58% [2] - 技术指标上，该股MACD在2月8日形成水上金叉，短期技术指标向好 [2] 公司运营与产能扩张 - PCB刀具产能大幅提升，新增1.3亿支微钻和3000万支PCB钻针产能 [2] - PCB刀具总产能将达到1.6亿支/年，有助于巩固其在细分领域的龙头地位 [2] - 柿竹园项目新增钨金属资源量9.17万吨 [2] - 公司钨资源总储备从40万吨提升至49.17万吨，增幅达23% [2] - 资源增储预计可延长矿山服务年限15至20年 [2] 资本运作与资源整合 - 公司以8.2亿元现金完成对远景钨业的收购，完善了上游资源布局 [2] - 该收购交易获得了99.66%的高票通过 [2] - 公司获得了100亿元的融资额度，为项目推进提供了充足的资金保障 [2] - 西南研发中心的建设解决了研发分散问题，增强了公司的创新能力 [2] 行业与市场环境 - 钨是重要的战略金属，广泛应用于硬质合金等领域 [2] - 随着制造业的发展，对钨产品的需求有望持续增长 [2] - 2月11日，有色金属板块资金净流入明显，多只相关个股同步上涨，形成板块联动效应 [2]

公司战略定位与业务模式 - 公司以钨资源的高效利用与开发为核心，专注于高性能、高精度、高附加值硬质合金的研发、生产和销售 [2] - 公司通过整合矿山资源，构建上下游一体化的产业链，并推进生产车间数字化转型，打造智能、高效、优质的智能制造工厂 [2] - 公司致力于构建ESG可持续发展体系，推动绿色、高质量、可持续发展 [2] 上游业务布局与举措 - 公司在上游端加大矿权资源勘探力度，推进矿山深部开拓与智能化建设，旨在提升资源储备和开采效率 [2] 中游业务布局与举措 - 公司在中游端优化生产工艺，打造自动化生产车间，着力开发特色粉末产品，以满足多元市场需求 [2] 下游业务布局与举措 - 公司下游业务主体赣州澳克泰坚持“难加工材料切削专家”的定位，深耕高附加值硬质合金市场，推进高端品牌战略 [2] - 赣州澳克泰发展五大核心业务板块，包括可转位刀片、整体切削刀具、硬质合金棒材、涂层装备及服务以及高端陶瓷材料 [2]

钨价近期走势 - 截至2月6日，65%黑钨精矿价格报67.5万元/标吨，较2026年年初上涨46.7% [1] - 同期，65%白钨精矿价格报67.4万元/标吨，较年初上涨46.8%；仲钨酸铵价格报99万元/吨，较年初上涨47.8% [2] - 钨粉价格报1650元/公斤，较年初上涨52.8%；碳化钨粉价格报1600元/公斤，较年初上涨53.9% [2] - 1月份国内65%黑钨精矿均价为51.06万元/吨，环比上涨26.69%，同比上涨254.75% [2] 价格上涨原因 - 供应端刚性约束强化：2024年全球钨矿产量约8.28万吨，预计2026年仅微增至8.55万吨，年均复合增长率不足2% [3] - 资源禀赋趋紧、开发周期拉长及资本投入不足等因素共同制约供应增长 [3] - 短期供应干扰：国内钨矿市场面临可用开采指标量减少、矿山年底出货量下降、进口量不稳定等问题 [3] - 节后补库需求预期升温，部分持货商低位回补仓位，带动短期成交量边际改善 [3] - 全球钨市场供需矛盾突出，短期难以破局 [3] 需求端驱动因素 - 需求端爆发式增长是推动钨粉价格上行的核心驱动力，尤其在新能源与光伏等高景气赛道 [4] - 截至2025年，钨丝金刚线在硅片切割环节的市场渗透率已突破60%，进入规模化应用爆发阶段 [4] - 随着异质结电池技术产业化加快，预计2026年全球新增HJT装机容量达80吉瓦，将直接带动新增钨需求约6400吨 [4] 产业链上市公司业绩表现 - 厦门钨业2025年实现营业收入464.69亿元，同比增长31.37%；实现归母净利润23.11亿元，同比增长35.08% [5] - 公司主营业务钨钼、稀土、电池材料受主要原材料价格上涨影响，产品价格相应增长，叠加销量同比增长，推动收入利润增长 [5][6] - 翔鹭钨业预计2025年实现归母净利润1.25亿元至1.8亿元，同比增长239.66%至301.11% [6] - 公司作为主要钨制品制造商，议价能力提升，成本传导顺畅，主要产品毛利率及毛利显著增长；硬质合金订单量及光伏钨丝产能贡献提升 [6] - 章源钨业预计2025年实现归母净利润2.6亿元至3.2亿元，同比增长51%至86% [6] - 公司发挥全产业链协同优势，优化产能布局，在原料供应偏紧、价格上涨及需求增加背景下，实现了产销量同步增长 [6]