公司业务概况 - 公司自2002年成立以来持续深耕碳酸酯类产品为主的精细化工品行业，形成了以碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂为核心的新能源材料业务格局，同时布局六氟磷酸锂、电解液添加剂、硅基负极材料等锂电材料产品，积极推进向"电解液+材料"综合平台服务商转型 [1] - 公司在碳酸酯类溶剂行业处于领先地位，是国内电解液溶剂龙头企业，依托北京、青岛、东营、泉州、济宁等研发生产基地及东亚、欧洲的海外销售网络实现全球化布局 [1][2] - 主要产品包括碳酸二甲酯(DMC)、碳酸甲乙酯(EMC)、碳酸丙烯酯(PC)、碳酸二乙酯(DEC)、碳酸乙烯酯(EC)等电解液溶剂，以及丙二醇、六氟磷酸锂、甲基叔丁基醚(MTBE)等传统化工产品 [2] 财务表现分析 - 2025年第一季度营业收入158,813.01万元，2024年度营业收入554,672.97万元，2023年度营业收入563,478.83万元，2022年度营业收入831,610.30万元，呈现下降趋势 [4] - 2025年第一季度净利润-5,430.02万元，2024年度净利润-7,518.16万元，2023年度净利润-6,267.29万元，2022年度净利润88,830.01万元，盈利能力显著下滑 [4] - 2025年3月31日资产总额1,022,020.22万元，负债总额594,310.03万元，资产负债率58.15%，较2022年30.49%大幅上升 [4] - 经营活动现金流量净额从2022年84,778.85万元下降至2024年-44,761.25万元，2025年第一季度回升至4,183.47万元 [4] 行业地位与竞争优势 - 公司在碳酸酯类溶剂行业市占率达到53%，居于领先地位，牵头制定碳酸二甲酯国家级标准，参与制定锂电池电解液五种主要溶剂行业标准 [32] - 拥有多工艺技术路线(环氧丙烷酯交换法、环氧乙烷酯交换法)和多基地协同生产能力(东营、济宁、泉州)，与中化泉州石化合资建设44万吨/年新能源材料项目 [29] - 客户覆盖天赐材料、国泰华荣、韩国ENCHEM等国内外电解液龙头厂商，以及比亚迪等新能源汽车厂商 [32] - 研发投入保持较高水平，2022-2025年第一季度研发投入分别为26,938.23万元、19,205.72万元、23,828.20万元和6,937.59万元 [32] 本次发行基本情况 - 向特定对象发行股票数量30,021,014股，发行价格33.31元/股，募集资金总额999,999,976.34元，扣除发行费用后净额982,169,508.71元 [12][13] - 发行对象最终确定为7名投资者，包括国投证券、星河证券、华菱津杉等机构，限售期6个月 [13][14] - 募集资金将用于22万吨/年锂电材料生产研发一体化项目、年产10万吨液态锂盐项目、年产1.1万吨添加剂项目及补充流动资金 [39] 技术研发能力 - 公司高度重视技术研发，依托胜华研究院，拥有实验室及工业中试装置，聚焦锂电材料、溶剂工艺、半导体辅材、电解液材料、硅基负极材料五大研发方向 [31] - 对接中国科学院、中国石油大学(华东)、沈阳化工大学等科研机构和高等院校展开科研攻关，技术研发人员占比85.45% [31] - 拥有小试、中试、量产平台，技术研发优势明显，在产与规划新建DMC项目同时拥有多工艺技术路线 [32] 产能布局与扩张 - 公司积极推进产能扩张，与中化泉州石化有限公司合资建设的44万吨/年新能源材料项目(一期)已顺利试车投产 [29] - 本次募投项目包括22万吨/年锂电材料生产研发一体化项目、年产10万吨液态锂盐项目、年产1.1万吨添加剂项目，进一步完善产业链布局 [39] - 多基地协同生产模式(东营、济宁、泉州)增强稳定供应能力，巩固DMC及整个碳酸酯溶剂的行业领先地位 [29]

募集资金使用情况 - 2025年1-6月公司未使用超募资金永久补充流动资金或归还银行贷款 [1] - 同期未将超募资金用于在建项目及新项目（包括收购资产） [1] - 未发生节余募集资金使用或变更募投项目资金用途的情况 [1] 募集资金披露合规性 - 公司严格遵循监管规则完整披露募集资金存放与使用情况 未出现违规情形 [2] 募投项目调整与实施 - 2022年8月董事会通过议案调整募投项目拟投入募集资金金额 独立董事及保荐机构均表示同意 [3] - 向全资子公司璟鹭新能源提供73,600万元借款 用于年产30,000吨锂离子电池材料扩产项目 借款期限10年 [4] - 2024年6月董事会决议将上述扩产项目完工日期从2024年6月延期至2025年12月 未改变投资总额或实施主体 [5][6] 日常关联交易调整 - 2025年日常关联交易预计总额调增862万元至70,720.69万元 主要因间接控股股东重组新增关联方 [8][9] - 调整后关联采购金额59,229.69万元 销售金额3,610万元 房屋租赁655万元 其他交易6,364万元 [9] - 关联交易定价参照市场原则 董事会以5票同意通过 独立董事认为交易具备商业必要性 [10][11] 公司治理结构变更 - 拟取消监事会职能 由董事会审计委员会承接原监事会职权 [29] - 同步修订公司章程 包括注册资本变更至504,691,083元及术语规范化调整 [29] 半年度经营动态 - 2025年上半年省工控集团（关联方）资产总额1,607.78亿元 净利润21.55亿元 [14] - 监事会审议通过半年度报告、利润分配方案及闲置募集资金现金管理计划 [24][25][27]

财务业绩表现 - 禾望电气上半年营业收入18.84亿元同比增长36.39% 净利润2.43亿元同比增长56.79% [1] - 南亚新材上半年营业收入23.05亿元同比增长43.06% 净利润8719.02万元同比增长57.69% [2] - 容知日新上半年营业收入2.56亿元同比增长16.55% 净利润1423.55万元同比增长2063.42% [2][3] - 健盛集团上半年营业收入11.71亿元同比增长0.19% 净利润1.42亿元同比下降14.46% [4] - 红旗连锁上半年营业收入48.08亿元同比下降7.30% 净利润2.81亿元同比增长5.33% [10][11] - 诚志股份上半年营业收入59.81亿元同比增长5.65% 净利润1912.56万元同比下降89.78% [12][13] - 超频三上半年营业收入4.74亿元同比增长18.47% 净利润1130.85万元同比增长163.01% [15] - 新洋丰上半年营业收入93.98亿元同比增长11.63% 净利润9.51亿元同比增长28.98% [15] - 章源钨业上半年营业收入24.06亿元同比增长32.65% 净利润1.15亿元同比增长2.54% [15][16] - 力源信息上半年营业收入40.34亿元同比增长17.46% 净利润9613.04万元同比增长65.79% [31] - 百济神州上半年营业总收入175.18亿元同比增长46.0% 净利润4.50亿元实现扭亏 [32][33] - 盛美上海上半年营业收入32.65亿元同比增长35.83% 净利润6.96亿元同比增长56.99% [39] 业务拓展与项目进展 - 吉电股份1507.93MW风电项目获核准 新增核准容量达上年装机10%以上 [2] - 立中集团子公司获得国际车企铝合金车轮项目定点 预计总销售额16.43亿元 [5][6] - 江龙船艇中标7855万元海洋经济开发区基础设施建设项目 工期540天 [7] - 通源环境联合中标1.54亿元生活垃圾综合整治项目 公司业务金额1.23亿元 [18][19] - 源杰科技签订14.15亿元大功率激光器芯片销售订单 [20][21] - 海科新源动力电池高端材料项目进入试生产阶段 试生产期一年 [28] - 仙鹤股份拟投资110亿元建设林浆纸一体化项目 分两期各投资55亿元 [34] - 中船科技子公司拟57.12亿元投建130万千瓦风电项目 [35] - 恒实科技控股子公司中标1.64亿元人工智能计算中心项目 [38] - 三峡能源拟以海上风电项目为底层资产发行基础设施公募REITs [37] 资本运作与股权变动 - 本川智能拟使用不超过0.4亿元闲置募集资金进行现金管理 不超过4亿元自有资金进行委托理财 [7][8] - 电连技术拟1.8亿元收购控股子公司爱默斯39%股权 持股比例升至90% [35] - 正帆科技债务融资工具注册获准 注册金额22亿元中期票据 [23] - 冠中生态使用2000万元闲置募集资金购买收益凭证 预期年化收益率1%-2.76% [24] - 三联锻造子公司完成经营范围变更 新增新能源汽车相关业务 [29][30] - 中科飞测向特定对象发行A股股票申请获证监会同意注册 [17] - 皓元医药股东拟减持不超过636.3万股占总股本3% [36] - 勘设股份5股东拟合计减持不超过301.99万股占总股本0.99% [37] - 凯尔达股东拟通过询价转让549.29万股占总股本5% [38] - 普路通股东拟减持不超过366.49万股占总股本1% [40][41] - 滨化股份股东拟减持不超过1688.78万股占总股本0.82% [42] - 立高食品2股东拟合计减持不超过411.07万股占总股本2.47% [42][43] - 光明地产拟申请注册发行不超过40亿元中期票据 [44] - 千红制药股东及一致行动人拟合计减持不超过2090万股占总股本1.63% [45] - 漱玉平民控股股东拟减持不超过804.73万股占总股本2% [46] - 安联锐视2股东拟合计减持不超过70万股占总股本1.004% [46] - 晶升股份股东拟减持不超过415.09万股占总股本3% [46][47] 技术与知识产权 - 东软载波子公司获得"多路电阻高精度测量开关电路"发明专利证书 [9] 行业动态与经营数据 - 克明食品7月销售生猪4.19万头同比增长73.88% 销售收入3558.39万元同比增长6.08% [16] - 湘佳股份7月销售活禽370.73万只同比下降11.97% 销售收入5079.06万元同比下降42.74% [22] - 立华股份7月销售肉鸡3090.19万只 销售收入9.77亿元 销售均价10.34元/公斤 [25][26][27] 重大风险事项 - *ST东通董事长因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [42]

公司治理与内部控制问题 - 公司共同实际控制人之一、前董事长张宝因涉嫌职务侵占被公安机关立案侦查[1] - 审计机构对公司2024年度财务报告内部控制出具否定意见 主要涉及与供应商交易价格不公允问题 累计多付工程及设备款1.8亿元[2] - 公司存在虚增营业收入、少计提存货跌价准备、虚增在建工程等问题 导致2023年年报及2024年各期报告信息披露不准确[2] - 张宝通过供应商及销售货款占用公司资金合计1.91亿元 按LPR利率计算本息合计达2.04亿元[3] - 截至2025年7月25日 公司仅收到张宝归还的占用款项3000万元[5] - 公司在2024年年报披露前频繁更换审计机构 先由天健会计师事务所变更为容诚会计师事务所 三个月后又重新聘请天健[2][3] 财务业绩表现 - 2023年公司实现营收9.54亿元(调整后) 同比下滑42.38% 归母净利润为-2.48亿元(调整后) 同比由盈转亏[6] - 2024年公司实现营收9.49亿元 同比下滑0.6% 归母净利润为-7.27亿元 同比亏损加剧[6] - 公司连续两年亏损金额合计达9.75亿元[6] - 2025年一季度营收0.8亿元 同比下跌超72% 归母净利润为-0.56亿元 尚未走出亏损[9] 产品与经营状况 - 公司主要产品为锂离子电池三元正极材料前驱体 产品应用于新能源汽车动力电池领域[6] - 2024年三元前驱体销量为1.68万吨 同比增长37.94% 但产品单价同比下降24.05% 降至5.54万元/吨[7][8] - 核心产品出现亏本销售 单晶型NCM三元前驱体毛利率为-18.81% 多晶型NCM三元前驱体毛利率为-48.35%[8] - 公司综合毛利率为-19.88% 同比减少20.29个百分点[8] - 2024年计提资产减值准备达4.2亿元 同比增长68.22%[8] 行业与产能状况 - 三元前驱体行业面临产能普遍扩张 竞争加剧并出现结构性产能过剩[9] - 公司2024年产能利用率仅为49.86%[9] - 首发募投项目"年产2.5万吨三元前驱体项目"已于2024年8月建成结项 但在行业产能过剩背景下新增产能消化存疑[9] 管理层变动 - 张宝已于2025年5月23日辞去公司董事长、总经理及法定代表人职务[5] - 公司董事会选举王宝良接任董事长一职 并聘任其担任总经理及法定代表人[9] - 王宝良曾在2016年9月至2022年10月期间担任公司董事长[9]

公司控制权变动 - 创始人郑永刚2023年2月突发疾病去世未立遗嘱或明确股权分配 引发继承权争议 [3] - 长子郑驹在郑永刚去世一个月后全票当选董事长 但继母周婷以子女监护人名分主张80%股权并提起诉讼 [3] - 2023年5月双方短暂和解 周婷当选董事 2024年11月郑驹辞任董事长 周婷接任 郑驹转任副董事长 [5] - 法院对郑驹持有的全部公司股票进行强制执行并将其列为失信执行人 宣告长子出局 [1] 财务表现恶化 - 2024年营业收入186.80亿元同比下降2.05% [5] - 净利润从2023年盈利7.65亿元骤降至2024年亏损3.67亿元 同比大幅下降147.97% [5] - 出现上市以来首次年度亏损 主要因参股企业投资亏损约5.06亿元 资产减值损失约3.94亿元 母公司三项费用增加影响约3.68亿元 [5] - 市值从2023年四百多亿蒸发超二百亿至约200亿元 [3][5] 控股股东债务危机 - 控股股东杉杉集团2024年6月28日发生1963.91万元贷款利息逾期 [8] - 有息负债总额高达126.21亿元 其中短期债务120.37亿元 超过95%债务将在一年内到期 [8] - 2025年1月三家债权银行申请重整 2月25日法院正式裁定受理重整申请 [8] - 债务问题源于经济环境不佳、行业产能过剩、管理层不当及早期高杠杆扩张 [7] 股权结构变化 - 实控人方面持股因司法拍卖、可交债转股等原因持续下降 最新持股比例降至26.36% [10] - 自然人魏巍通过司法拍卖以每股8.42元总价1.09亿元取得1300万股股份 [10] - 控股股东重整可能导致上市公司控制权变更 [10] 业务经营状况 - 主营业务涵盖服装制造、锂离子电池材料及新能源汽车领域 [5] - 锂电池材料业务面临行业产能过剩、价格下行压力 [7] - 公司强调与控股股东在资产、业务、财务等方面保持独立 生产经营一切正常 [10]

公司事件 - 公司共同实际控制人之一、董事张宝涉嫌职务侵占被公安机关立案侦查[1] - 公司控制权未发生变化，生产经营情况正常[1] - 公司因2024年度财务报告内部控制被出具否定意见审计报告，股票被实施其他风险警示[1] - 公司累计向部分供应商多付工程及设备款1.8亿元[1] - 张宝承诺对1.8亿元损失承担连带赔偿责任[1] 公司背景 - 公司成立于2014年7月，专注于电动汽车用锂离子电池三元正极材料前驱体生产、研发和销售[1] - 公司于2022年9月在科创板上市[1] - 截至8月1日收盘，公司股价报10.01元/股，总市值为16亿元[6] 张宝个人情况 - 张宝现年54岁，中南大学冶金物理化学博士、化学工程与技术博士后[2] - 曾在中南大学任职多年，历任助教、讲师、副研究员、研究员、博士生导师等职务[2] - 2019年9月起任公司总经理，2022年10月起任董事长，2025年5月因身体原因辞去董事长、总经理职务[2] - 截至6月24日，张宝为公司第二大股东，持股1656万股，占比10.41%[3] - 2024年薪酬为120.08万元[3] 资金占用情况 - 张宝通过供应商占用公司资金1.41亿元，占用销售货款4991.88万元，合计1.91亿元[4] - 截至公告披露日，已归还3000万元[4] - 公司股票于2025年7月28日起被叠加实施其他风险警示[5] 公司管理层 - 杨峰2024年8月7日起任董事，薪酬156.76万元[4] - 其他董事包括王宝良、王苗夫、王振宇、姚挺等[4] 股票市场表现 - 公司股本1.59亿股[7] - 市盈率-2.3，市净率0.81[7] - 换手率0.42%[7]

股价表现 - 截至2025年7月29日收盘，杉杉股份股价报9.92元，较前一交易日下跌0.22元，跌幅2.17% [1] - 当日成交量为117.63万手，成交金额达11.69亿元 [1] 业务概况 - 公司主要从事锂离子电池材料的研发、生产和销售，产品包括正极材料、负极材料和电解液等 [1] - 业务涵盖新能源产业链，产品应用于动力电池、消费电子电池等领域 [1] 大宗交易 - 7月29日发生一笔大宗交易，成交280.25万股，成交金额2600.72万元 [1] - 成交价9.28元，较当日收盘价折价6.45% [1] - 该笔交易占当日成交金额的2.22% [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出29889.82万元，占流通市值的1.71% [1]

公司基本信息 - 公司原名上海日播服饰有限公司，成立于2002年4月25日，法定代表人为梁丰，注册地址为上海市松江区中山街道茸阳路98号1幢2层 [1] - 统一社会信用代码为91310000738505304H，实际从事服装服饰的设计、生产及销售业务 [1][2] - 经营范围涵盖服装制造、批发零售、日用口罩生产销售、家居用品制造销售等多元化业务 [2] 重大资产重组交易 - 拟通过发行股份及支付现金方式收购四川茵地乐材料科技集团71%股权，交易对价142,000万元（股份对价116,100万元+现金对价25,900万元） [2][3] - 茵地乐评估基准日（2024年12月31日）整体估值200,500万元，交易定价对应71%股权价值142,000万元 [3] - 发行股份购买资产定价7.18元/股，发行数量161,699,158股，占发行后总股本40.56%（未考虑配套融资） [3] - 同步向控股股东梁丰及关联方上海阔元发行股份募集配套资金，发行价7.79元/股，用于支付现金对价 [4] 标的公司茵地乐概况 - 成立于2007年10月，注册资本7,200万元，注册地址四川彭山经济开发区，主营锂离子电池材料、隔膜、电解液等新能源业务 [4] - 2023年备考合并报表范围包括日播时尚21家子公司及茵地乐3家子公司 [5] 财务处理与会计政策 - 备考报表假设重组已于2023年1月1日完成，并模拟合并茵地乐2023-2025年1-5月经营成果 [5][6] - 确认商誉64,049.86万元（基于2024年评估值），固定资产/无形资产评估增值视同自2023年起计提折旧摊销 [6][7] - 金融资产分类标准明确：按业务模式及合同现金流特征划分为摊余成本计量、公允价值计量计入其他综合收益或当期损益三类 [15][16] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，发出成本采用加权平均法核算 [24] 长期股权投资与资产计量 - 对联营/合营企业采用权益法核算，初始成本小于可辨认净资产份额时差额计入当期损益 [27][28] - 投资性房地产采用成本模式后续计量，建筑物按20-50年、残值率5%计提折旧 [31] - 研发支出区分研究阶段（费用化）与开发阶段（资本化），无形资产按受益年限摊销 [36][37] 租赁与使用权资产 - 使用权资产初始计量包含租赁负债现值、初始直接费用等，按直线法在租赁期或资产剩余寿命孰短期间计提折旧 [34]

公司财务表现 - 2023年度营业收入为50,346.72万元，2024年度增长至63,754.73万元，2025年1-5月为31,726.63万元，显示持续增长趋势[1] - 净利润从2023年的18,115.67万元增长至2024年的20,367.55万元，2025年1-5月为13,045.78万元[7] - 总资产从2023年的100,268.44万元增长至2025年的137,200.77万元，增幅达36.8%[4][5] 资产负债表分析 - 流动资产占比从2023年的65.1%提升至2025年的67.9%，显示流动性增强[4][5] - 货币资金余额2025年5月末为30,185.40万元，较2023年末增长63.1%[4] - 应收账款从2023年的17,610.36万元增至2025年的29,754.29万元，增幅69%[4] 现金流量状况 - 2024年度经营活动现金流量净额为13,391.16万元，较2023年的6,914.66万元显著改善[8] - 投资活动现金流出2024年为7,421.40万元，主要用于购建固定资产[8] - 筹资活动2024年净流入1,840.43万元，主要来自借款[8] 业务发展 - 公司专注于锂离子电池专用粘结剂的研发、生产和销售[1] - 2023-2025年研发费用分别为1,725.97万元、2,727.44万元和1,462.70万元，保持较高投入[7] - 在建工程从2023年的1,566.30万元增至2025年的10,765.85万元，显示产能扩张[4][5] 股权结构 - 公司注册资本7,200万元，上海璞泰来新能源科技股份有限公司持股26%为第一大股东[14] - 2021年完成多轮股权转让和增资，引入多家投资机构[14] - 公司历史沿革复杂，经历10次股权变更和3次增资[14]

家族内斗与公司治理 - 创始人郑永刚2023年2月突发疾病去世未立遗嘱 遗产涉及六方法定继承人包括周婷及其三名未成年子女、前妻所生郑驹兄弟 [5][6] - 周婷以子女监护人名分主张80%股权 郑驹坚持父亲生前指定自己接班 并在一个月后全票当选董事长 [6] - 2023年5月双方短暂和解 周婷当选董事 2024年11月郑驹辞任董事长由周婷接任 郑驹改任副董事长 [8] 经营与财务表现 - 公司市值从2023年四百多亿蒸发超二百亿至约200亿 [3][10] - 2024年营收186.80亿元同比下降2.05% 净利润从2023年盈利7.65亿元转为亏损3.67亿元 同比降幅147.97% [12] - 亏损主因包括参股企业投资亏损5.06亿元 资产减值损失3.94亿元 母公司三项费用增加影响3.68亿元 [12] 债务危机与重整 - 杉杉集团2024年6月出现1963.91万元贷款利息逾期 2025年1月披露有息负债总额达126.21亿元 其中120.37亿元为短期债务 [15] - 2025年1月三家债权银行申请重整 2月法院裁定受理重整申请 [15] - 杉杉股份强调与控股股东保持独立 生产经营正常未受重大影响 [17] 后续发展预期 - 实控人持股比例降至26.36% 存在控制权变更预期 [19] - 牛散魏巍通过司法拍卖以1.09亿元购入1300万股 成交价8.42元/股低于市价9.78元/股 [19] - 有投资者认为公司符合困境投资条件 当前0.63PB显著低于行业1.8-2PB水平 [20]