市场表现与驱动因素 - 市场探底回升，三大指数涨跌不一，沪指午后翻红后震荡拉升，创业板指跌幅收窄，此前一度跌超2% [1] - A股市场呈现主板走强、创业板承压的震荡分化格局，沪指成功收复4000点关口 [2] - 市场热点快速轮动，逾3300只个股收红，沪深两市成交额达2.17万亿，较上一个交易日放量1754亿 [3] - 食品饮料、白酒、旅游酒店等大消费板块全天表现强势，成为市场最亮眼的主线，主要得益于10月份CPI和核心CPI数据回升，释放出国内需求修复的积极信号 [3] - 财政部明确表示将继续施行提振消费专项行动，对板块形成政策支持 [4] “十五五”规划政策展望 - 伴随着“十五五”规划建议稿的发布，我国经济与产业发展规划进入新一个五年，2026年作为“十五五”的开局之年，其经济与产业政策值得期待 [5][7] - 规划主要目标包括：经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高；基础研究和原始创新能力显著增强，重点领域关键核心技术快速突破；社会主义市场经济体制更加完善，高水平对外开放体制机制更加健全等 [6] - 未来各省市与相关部委的“十五五”规划建议或将为市场提供更加明确的政策指引方向 [9] - 结构上可关注产业结构升级、科技自主创新、内需消费提振三个方向 [8][10] - 产业结构升级方向关注矿业、化工、机械、船舶等板块；科技自主创新方向关注新能源、新材料、低空经济、人工智能、集成电路、工业母机等板块；内需消费提振方向关注商贸零售、社会服务、食品饮料以及部分新消费方向 [11] TMT与先进制造行业分析 - 从过往持续时间较长的产业行情看，行情整体可分为三个阶段：第一阶段在市场预期抬升下主要涨估值；第二阶段随着盈利逐渐兑现开始动态消化估值，主要涨盈利；第三阶段情绪逐渐演绎到极致则继续涨估值 [12][14] - 参考2013至2015年的TMT行情以及2019至2021年的新能源行情，目前TMT及先进制造或许正处于行情的第二阶段，未来或仍然有较大空间 [13][14] - 在2024年9月份至2025年8月期间，TMT及先进制造板块的行情主要由估值贡献，表明行情处于阶段一；而在2025年9月至10月期间，板块的涨幅则主要由盈利贡献，意味着目前或处于第二阶段 [14] - TMT细分领域重点关注AI与存储：AI作为新一轮科技革命的核心驱动力，正持续推动技术创新与产业变革，应用空间极为广阔，海内外互联网巨头纷纷加大在AI领域的投资与研发投入；存储则有望受益于AI需求的持续增长，且由于存储扩产需要较长时间，市场景气度或也将维持较长时间 [15][16] - 先进制造细分领域重点关注人形机器人、液冷、固态电池、PCB等：人形机器人方面，2026年将是量产突破性的一年；液冷方面，芯片功率密度提升与数据中心PUE下降驱动行业渗透率提升；固态电池方面，多家电池厂明确全固态电池量产计划；PCB方面，AI PCB景气度已传导至上游设备端，国内厂商积极抢占高端市场 [17][18] 未来市场事件与节点 - 市场未来将进入政策预期的密集博弈期，国内政策将以“十五五”规划建议以及年末中央经济工作会议为核心，海外政策将以中美关系以及美国中期选举可能带来的政策波动为核心 [21] - 2025年的年报业绩预告以及之后的年报一季报值得重点关注，届时产业端的景气将会进一步验证 [22] - 预计未来两个季度，市场将围绕重要事件节点波动，包括美联储议息会议、全国“两会”、各类经济数据发布、中央经济工作会议、年报及一季报等 [23]

扩大市场准入 - 鼓励民间资本参与需国家审批且具收益的铁路、核电等重点项目并明确持股比例要求 [1] - 支持民间资本参与地方规模较小、有盈利空间的城市基础设施新建项目建设运营 [1] - 引导民间资本有序进入低空经济、商业航天领域并支持有能力的民营企业牵头国家重大技术攻关 [1] - 清理不合理服务业准入限制并修订支持民营企业参与的特许经营项目清单 [1] - 取消招标投标领域对民营企业的单独不合理要求并加大政府采购对中小企业支持力度 [1] 优化经营环境与权益保障 - 保障民营企业在电力并网、油气管网使用、运力资源调配等方面的合法权益 [2] - 鼓励民营企业建设重大中试平台并支持国企、高校、科研院所为其提供市场化中试服务 [2] - 支持民营龙头企业、链主企业建设数字赋能平台并实施中小企业数字化升级改造专项行动 [2] 加大金融与融资支持 - 加大中央预算内投资、新型政策性金融工具对符合条件的民间投资项目的支持力度 [3] - 要求银行业金融机构制定民营企业年度服务目标以满足其合理信贷需求 [3] - 延续科技型企业上市融资、并购重组绿色通道政策并支持发行基础设施REITs [3] - 通过资产证券化盘活存量基础设施资产以解决民间投资退出难问题并吸引长期资本 [3] 民间投资的重要性与政策目标 - 民间投资是推动创新转型的主力军其活跃度直接影响经济基本盘稳定 [2] - 民间资本在突破卡脖子技术、培育新质生产力及新能源、人工智能、生物制造等前沿领域占据重要创新位置 [2] - 政策旨在构建法治保障、政策激励、服务优化的长效机制以提供稳定预期并降低制度性交易成本 [4] - 措施释放支持民营经济发展壮大的决心以期激发中国经济高质量发展动能 [4]

Metropolis融资与业务转型 - 公司完成5亿美元股权融资并获得11亿美元贷款额度[1] - 业务模式从无感停车向线下空间交易入口升级，目标成为下一代基础设施服务商[1] - 未来盈利模式可能从停车费转向交易佣金和数据服务[1] Ripple融资与战略扩张 - 完成5亿美元融资，投资方包括Citadel Securities和Fortress等华尔街机构[2] - 融资核心目的是支持合规稳定币RLUSD扩张，向全栈式金融基础设施转型[2] - 公司持有名义价值超800亿美元的XRP代币，部分投资者可能锚定该资产池进行投资[2] 时的科技融资与政府支持 - 公司完成B+轮融资并获7亿元银行授信，总部落户上海[3] - 采用倾转旋翼技术路径，与工银金签签署100架E20意向订单[3] - 获得地方政府"股+债"联动支持，旨在培育低空经济产业链主企业[3] 众凌科技融资与国产替代 - 完成4亿元C轮融资，投资方包括深创投等一线机构[4] - 实现20μm厚度FMM量产并用于小米旗舰机，突破OLED屏幕核心材料海外垄断[4] - 融资重点投向G8.6代产线和新材料研发，应对高世代面板需求[5] 雷鸟创新融资与市场地位 - 完成C轮融资，2025年内累计融资规模达8亿元[6] - 2025年第二季度以39%市场份额位列全球AR眼镜销量第一，连续三年半居中国市场榜首[6] - 产品覆盖全球超25个国家和地区，用户规模突破50万[6] 中通云仓融资与网络建设 - 完成2亿元A轮融资，投资方为国泰君安创新投资与中金汇融[7] - 融资将用于智能仓储网络枢纽节点建设和智慧供应链系统升级[7] - 公司在全国拥有超200个仓库，服务覆盖全国绝大多数区县[7] 蔚能电池融资与商业模式 - 完成6.7亿元C轮融资，新引入海宁经开和海南澄迈两家国有资本平台[8] - 采用"车电分离"商业模式，在运营电池资产规模已突破10GWh[8] - 累计服务用户超40万，已申请专利160余项[8] 九章云极DataCanvas融资与AI布局 - 完成3亿元D1轮融资，投资方包括中电智慧基金、华民投等央国企背景机构[9] - 融资将支持"云中云"战略推进，深化AI基础软件领域布局[9] - 公司客户覆盖政府、金融、通信等多个关键行业[9] 深朴智能融资与商业化路径 - 3个月内连续完成种子轮与种子+轮融资，累计金额2亿元[10] - 采用"以家庭为终点、以类家庭为起点"的商业化路径，已与大型酒店集团达成合作[10] - 计划在2026年实现海外批量出货[10] Douzone Bizon战略投资与业务拓展 - 获得EQT殷拓集团约9.3亿美元战略投资[11] - 投资旨在加速公司在ERP系统、云计算及数字化转型服务方面的市场拓展[11] - 公司主要服务包括ERP系统实施、云计算解决方案和数字化转型咨询[11]

扩大准入 - 鼓励民间资本参与需国家审批的铁路、核电等具有收益的重点项目并明确持股比例要求 [1] - 鼓励民间资本参与地方规模较小、有盈利空间的城市基础设施新建项目 [1] - 引导民间资本有序参与低空经济、商业航天领域建设并支持民营企业牵头国家重大技术攻关 [1] - 清理不合理服务业经营主体准入限制并规范实施政府和社会资本合作新机制 [1] - 坚决取消招标投标领域对民营企业单独设置的不合理要求并加大政府采购对中小企业支持力度 [1] 打通堵点 - 保障民营企业在电力并网、油气管网使用、运力资源调配等方面的合法权益 [1] - 鼓励民营企业建设重大中试平台并支持国企、高校、科研院所为其提供市场化中试服务 [1] - 支持民营龙头企业、链主企业建设数字赋能平台并深入实施中小企业数字化赋能专项行动 [1] 强化保障 - 加大中央预算内投资、新型政策性金融工具对符合条件的民间投资项目的支持力度 [1] - 要求银行业金融机构制定民营企业年度服务目标以满足其合理信贷需求 [1] - 落实好科技型企业上市融资、并购重组绿色通道政策并支持民间投资项目发行基础设施REITs [1]

活动概况 - 第八届中国(济南)新动能创新创业大赛于11月8日举行 [1] - 活动聚焦商业航天和低空经济领域 汇集18家高等院校 科研机构和行业龙头企业 [1] 签约项目与投资规模 - 活动期间集中签约16个商业航天和低空经济重点项目 计划总投资额为77.68亿元人民币 [1] - 同时签约2只产业基金 总规模达到100亿元人民币 [1] 空天信息产业基金详情 - 济南市发起设立总规模50亿元人民币的空天信息产业基金 [1] - 该基金一期规模为5亿元人民币 [1] - 主要投资方向为与空天信息产业相关的先进制造和信息技术领域 [1] - 基金目标服务于济南市空天信息产业整体布局 招引产业头部企业落户 完善产业生态体系 [1] 低空经济产业基金详情 - 济南市发起设立规模50亿元人民币的低空经济产业基金 [1] - 该基金一期规模为10亿元人民币 [1] - 投资布局围绕低空经济的整机制造及上下游核心零部件 低空运营及创新服务 低空算力及智能制造等产业 [1] - 基金目标通过引入全国头部低空经济龙头企业落地 搭建济南市低空经济产业生态 助力产业规模化发展 [1]

公司战略合作与融资 - 时的科技与上海市经信委、闵行区政府签署战略合作协议，总部及制造基地落户上海闵行，实现研发、制造、适航取证、销售交付全功能总部化 [1][2] - 时的科技获得7亿元授信，与工银金租签署100架E20 eVTOL采购协议，并完成3亿元B++轮融资 [1][2] - 沃兰特航空在进博会上与北京亦庄国际融资租赁、神州租车、迪拜IC Leasing等企业签署协议，累计获得95架eVTOL订单，总金额达23.75亿元，并获得高等级商用客运eVTOL第四个商业确认订单及订金数千万元 [2] - 御风未来展示升级后的载客型eVTOL产品M1，并与中银金租等企业签署200架意向订单，总金额超20亿元，其中中银金租拟采购100架用于国内外低空交通网络布局 [2] 行业项目与合作 - 神州租车与沃兰特签署战略合作协议，开启“地面租车+空中出行”的立体服务探索 [2] - 济南在“IN济南遇未来”城市推介会上集中签约八大低空经济项目，包括AS700载人飞艇北方交付中心、纵横股份工业无人机制造基地、低空AI生态城等，覆盖飞行器研发、基础设施、场景应用全链条 [2] - AS700载人飞艇交付中心将填补北方高端载人航空器制造空白，支撑低空旅游、应急指挥等场景 [2] 市场表现 - 本周（11月3日-11月7日）低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+0.3% [3][4] - A股涨幅前五标的分别为万泽股份（+30.3%）、可立克（+17.5%）、云路股份（+16.1%）、普天科技（+9.2%）、航宇微（+8.5%） [4] - A股跌幅前五标的分别为航新科技（-17.2%）、岭南控股（-10.6%）、楚江新材（-8.3%）、卧龙电驱（-7.1%）、英搏尔（-7.1%） [4] - 美股相关标的跌幅分别为Vertical Aerospace（-3.1%）、Eve Holding（-5.3%）、亿航智能（-10.3%）、Joby Aviation（-14.1%）、Archer Aviation（-27.1%） [4] 行业观点 - 低空经济已迎来从宏观（国家层面产业规划）到中观（各地地方补贴）再到微观（基建主机招标、应用场景打造）的纵向落地 [2]

合作协议核心内容 - 长春净月高新区与峰飞航空科技签署战略合作协议，围绕大型eVTOL运营示范区打造和城市空中交通体系建设开展全面合作 [1] - 合作内容包括共同开拓城际间物流配送与空中载人交通智能场景建设，布局吉林省空中立体交通新格局 [1] - 双方将依据先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区的原则，分类有序拓展低空经济应用场景 [1] 具体合作项目与规划 - 长春净月高新区采购一批凯瑞鸥V2000CG、盛世龙V2000EM机型等eVTOL产品，用于打造城际间物流和空中交通等重点应用场景 [1] - 峰飞航空科技计划在长春净月高新区落位eVTOL总装产线6S中心，涵盖营销、试飞、售后、维修、培训等综合功能体系建设 [1] - 双方将在产业带动升级、规模营收增长、就业人才培育、新质生产力发展等方面开展全方位合作，共同构建制造-运营-服务-基础设施低空经济产业发展模式 [1] 合作方背景与优势 - 长春净月高新区是国家级高新技术产业开发区和自主创新示范区，已代表长春市入选国家发改委海陆空全空间智能无人体系城市联盟创始城市 [2] - 峰飞航空科技于2017年成立，是一家全球性的eVTOL科技企业，旗下航空器凯瑞鸥获得全国首个吨级eVTOL适航三证 [2] - 峰飞航空科技的5座载人版机型盛世龙创造全球首条深圳—珠海跨海跨城空中飞行250公里航程纪录，并获得宁德时代的战略投资和动力电池系统支持 [2] 区域低空经济生态体系建设 - 此次合作标志着长春净月高新区低空经济发展生态体系建设迈向新台阶 [3] - 长春净月高新区已与北京大学合作引入北斗网格编码，与国电高科合作探索卫星通信，与亿航智能共建eVTOL零部件制造工厂 [3] - 区域还与联通总部、四川九州建设低空智联高寒试验场，与吉林航空维修联手打造低空航空器维修检测服务标准，形成低空经济发展基础扎实完备、生态框架初现锋芒的良好局面 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[3] 报告核心观点 - 低空经济产业持续活跃，建议关注具备放量潜力的产业链环节[3][62] - 苏州规划收购东进航科草案披露，交易完成后可形成“地面规划+空域规划”的空地一体化解决方案，建议关注其协同融合潜力[3][14] - 进博会期间多家eVTOL公司宣布重要合作及订单，显示产业推进加速[3][33][34][37][41] - 国务院部署场景培育和应用，低空与无人体系建设是重点领域之一，大规模场景应用有望提升市场对低空经济的直接认知[3][47][49][53] - 华创交运低空60指数本周下跌1.4%，但全年累计上涨16.1%[3][54][55] 苏州规划收购东进航科草案 - 交易方案：苏州规划拟通过发行股份及支付现金方式购买东进航科100%股份，交易价格2.5亿元，其中发行股份1087.3万股（发行价17.97元/股），占发行后总股本8.68%，并募集配套资金不超过0.5亿元[5][6][7][8][9] - 业绩承诺：东进航科2026-2028年度承诺归母净利润分别不低于1500万元、2500万元、3500万元[10] - 收购目的：实现“地面规划+空域规划”能力互补，形成空地一体化解决方案[14] - 东进航科主营业务：面向军民航空中交通管理领域的空管产品研发、生产和销售，以及低空空中交通管理领域的基础设施建设[19] - 财务数据：2023年、2024年、2025年上半年主营业务收入分别为3751.31万元、4566.95万元、2318.90万元，2024年收入同比增长较快，但截至2025年上半年仍处于亏损状态[22][23] 进博会期间低空经济动态 - 沃兰特与六家生态伙伴签署协议，总采购数量95架，签约金额23.75亿元，累计订单超1700架[34] - 时的科技与工银金租签署100架E20 eVTOL采购计划，累计订单超1000架，并完成3亿元人民币B++轮融资，获得三家银行总计7亿元授信[37][40] - 御风未来M1载人飞行器获200架意向订单，其中国内中银金租意向采购100架，沙特Aerial Solutions意向采购100架M1B载货飞行器[41][45] 政策与场景应用 - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，低空经济与无人体系建设是重点领域之一[47][49] - 意见提出打造全空间无人体系应用场景，稳妥有序拓展低空经济等领域应用场景，涉及智慧物流、应急管理、施工安全、林业草原等领域[47][48][50][51] 低空经济指数表现 - 华创交运低空60指数：11月7日报145.34点，周下跌1.4%，全年累计上涨16.1%[3][54][55] - 同期市场指数表现：沪深300指数全年上涨18.9%，Wind全A指数上涨27.2%，创业板指上涨49.8%[3][56] - 周涨幅前三个股：通宇通讯（9%）、商络电子（5%）、孚能科技（5%）[3][57] - 全年涨幅前五个股：卧龙电驱（214%）、应流股份（192%）、西锐（150%）、航天南湖（116%）、国轩高科（109%）[3][58] 产业链投资建议 - 制造端：重点关注主机厂（万丰奥威、西锐、亿航智能等）和供应链（宗申动力、应流股份、英搏尔等）[3][63] - 低空新基建：重点关注低空数字化（莱斯信息、四川九洲等）和雷达（国睿科技、四创电子等）[3][63] - 运营端：重点关注低空+通航（中信海直）和低空+文旅（祥源文旅）[3][63][64]

行业动态 - 第八届中国国际进口博览会成为低空经济企业展示与获取订单的重要平台 多家企业在展会期间收获新订单与新合作 [1] - 进博会上的订单与合作彰显了中国制造对全球低空经济市场的吸引力 [1] 公司发展 - 时的科技在进博会上宣布其总部及制造基地项目落户上海 [1] - 时的科技与华模科技在模拟训练领域达成合作 [1] - 时的科技与中航机载在核心系统领域达成合作 [1] - 时的科技获得中国航空工业集团公司西安航空计算技术研究所航电与飞控系统的交付 [1] - 公司认为进博会是展示创新成果和搭建与世界合作桥梁的平台 [1]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 低空经济已迎来从宏观（国家层面产业规划）到中观（各地地方补贴）再到微观（基建主机招标、应用场景打造）的纵向落地 [19] - 建议关注低空经济后续板块行情 [19] - 推荐标的包括卧龙电驱、绿能慧充 [19] - 受益标的涵盖低空制造（如万丰奥威、宗申动力）、低空基建（如莱斯信息、深城交）、低空运营（如深圳机场、中信海直、祥源文旅、岭南控股、西域旅游）等 [19] 本周板块回顾 - 本周（11月3日-11月7日）低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+0.3% [4][10] - 涨幅前五标的：万泽股份（+30.3%）、可立克（+17.5%）、云路股份（+16.1%）、普天科技（+9.2%）、航宇微（+8.5%） [4][10] - 跌幅前五标的：航新科技（-17.2%）、岭南控股（-10.6%）、楚江新材（-8.3%）、卧龙电驱（-7.1%）、英搏尔（-7.1%） [4][10] - 美股相关标的均下跌：Vertical Aerospace（-3.1%）、Eve Holding（-5.3%）、亿航智能（-10.3%）、Joby Aviation（-14.1%）、Archer Aviation（-27.1%） [4][13] 行业动态 - 神州租车与沃兰特航空签署战略合作协议，共同探索“地面租车+空中出行”的立体服务模式 [3][23] - 济南市在“IN济南遇未来”城市推介会上集中签约八大低空经济项目，包括AS700载人飞艇北方交付中心、纵横股份工业无人机制造基地、低空AI生态城等，覆盖飞行器研发、基础设施、场景应用全链条 [3][18][24] - AS700飞艇交付中心将填补北方高端载人航空器制造空白，支撑低空旅游、应急指挥等场景 [3][18][24] 个股动态 - 时的科技总部落户上海闵行，实现研发、制造、适航取证、销售交付全功能总部化，获得7亿元授信，与工银金租签署100架E20 eVTOL采购协议，并完成3亿元B++轮融资 [3][17][25] - 沃兰特航空在进博会累计获得95架eVTOL订单，总金额达23.75亿元，并拿下高等级商用客运eVTOL第四个商业确认订单及数千万元订金 [3][17][26] - 御风未来在进博会展示升级版载客型eVTOL产品M1，并与中银金租等企业签署200架意向订单，总金额超20亿元，其中中银金租拟采购100架用于低空交通网络布局 [3][17][27] - 进博会现场设置eVTOL候机楼体验区，模拟未来低空出行场景 [3][17][27]