行业现状与数据 - 2024年上半年，上海接待的外籍及港澳台住院患者总数仅为4128人，在上海每年数以千万计的门诊住院量中占比极低[4] - 中国在旅行服务上存在超过万亿人民币的逆差，在出国旅游、留学、就医上的花费远多于外国人在中国的同类消费[5] - 中国医疗体系在效率与成本上具有比较优势，例如一个在美国需要数万美元的治疗，在中国可能只需其十分之一甚至更低的价格[5] 行业竞争优势分析 - 中国医疗参与全球竞争的比较优势包括：由海量临床病例锤炼出的、尤其是应对复杂危重疾病的技术能力；依托完整工业体系和人力成本控制的成本优势；独具一格的中医药体系[6] - 中国顶尖公立医院体现出的“中国速度”，源于超大型人口基数催生的医生惊人的临床经验积累，以及体系本身对运转效率的极致追求[5] - 中国三甲医院的主治医师年手术量可能是欧美同行的数倍乃至数十倍[5] 行业发展机遇与战略方向 - 激活服务贸易、吸引高端消费回流，已成为国家经济增长寻找新引擎的战略重要落子[5] - 外国患者来华就医是中国医疗服务业能否走向全球市场的测试，公众讨论提出了中国医院是否有能力成为区域乃至全球值得信赖的健康选择的问题[5] - 从上海、北京、海南等地开展的国际医疗旅游试点，到公立医院开设国际医疗部，以及国产创新药获海外授权、高端医疗设备反向出口欧美，显示行业正在取得进步[7] 行业面临的挑战与差距 - 国际医疗市场高度信任驱动，患者更信任通过JCI等国际标准认证的医院，中国的三甲评审体系如何让国际社会普遍接受仍需时间与主动推广[6] - 制度接轨存在挑战，包括外国患者如何便捷支付、国际商业保险能否与中国医院顺畅结算等系统性对接问题[6] - 在文化和服务软实力方面存在差距，包括多语言环境、对多元文化的理解、隐私保护观念、术后随访体系等构成“值得信赖”整体感受的要素[6] 行业未来展望与角色演变 - 外国患者的到来可能给中国医疗体系带来自我优化和升级的“鲶鱼效应”，推动中国医院从“国内领先”迈向“国际水准”[7] - 中国医疗需要开门迎客，在与世界的互动中打磨自身，目标是从“性价比”的代名词，转变为“创新”与“品质”的象征[7] - 中国在全球健康治理中的角色，要从医疗产品的供应商，向着医疗标准的制定者和健康解决方案的提供者迈进[7]

大盘主力资金流向 - 截至1月19日开盘一小时，大盘主力资金净流出178.05亿元 [1] 主力资金流出前十大板块 - 半导体板块主力资金净流出44.67亿元，为流出额最高的板块 [1] - 互联网服务板块主力资金净流出39.14亿元 [1] - 通信设备板块主力资金净流出36.85亿元 [1] - 有色金属板块主力资金净流出23.69亿元 [1] - 软件开发板块主力资金净流出22.66亿元 [1] - 文化传媒板块主力资金净流出14.94亿元 [1] - 医疗服务板块主力资金净流出7.87亿元 [1] - 专用设备板块主力资金净流出7.27亿元 [1] - 消费电子板块主力资金净流出7.24亿元 [1] - 证券板块主力资金净流出7.11亿元 [1] 部分板块内个股表现 - 医疗服务板块中，新里程为代表性个股 [3] - 专用设备板块中，赛腾股份为代表性个股 [3] - 消费电子板块中，深科技为代表性个股 [3] - 证券板块中，广发证券为代表性个股 [3]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为通策医疗 一家口腔医疗服务上市公司[1] 核心观点与论据 **1 2025年业绩回顾与2026年增长目标** * 2025年全年业绩预计保持个位数增长 增幅在0%到5%之间[2][5] * 四季度为传统淡季 且年底费用摊销较多 对全年业绩有影响[2][5] * 公司设定2026年收入增长30%的目标[2][6] **2 实现增长目标的核心业务策略** * 重点发展种植和正畸业务[2][6] * 种植牙计划从2025年的6万多例增至2026年的20万例[2][6] * 正畸业务计划从2025年的2万多例增至2026年的5万例[2][6] **3 实现增长目标的具体运营与营销举措** * 推行医院条线改革 通过大部制管理优化医生排班 提高接诊能力和客单价[2][8] * 市场营销采用网格化管理 将浙江省划分为26个区块 由运营主任负责并下设网格员进行推广[8] * 计划在全国范围内发展至少1,000名兼职网格员 预计2026年3月数量显著增长 二季度业绩将体现催化作用[2][10] * 网格员是兼职 不增加管理费用 其唯一成本是销售提成[16] **4 支持业务扩张的医生与产能储备** * 公司拥有超过400人的C级以上种植医生团队 完全能够支持20万颗种植牙目标[2][7] * 举例说明一个三人团队一年可完成一万个种植案例 因此60人团队即可完成20万案例[7] * 公司还有200人的正畸医生团队 产能远未达上限[7] **5 针对中低价市场的产品策略与定价** * 推出针对中低价市场且具有竞争力的产品 主打3,000元和4,000元档位[2][11] * 种植牙价格覆盖1,000元至5,000元不等[8] * 正畸方面推出低价产品 如影秀隐形正畸 价格约2万多元[2][22][24] * 传统金属托槽价格降至八九千元 隐形正畸均价从原来的3万元降至2万元左右[24] * 通过供应链优势降低产品价格[2][9] **6 市场策略对利润率的影响及隔离措施** * 中低端产品仍能保持一定毛利率 从个位数到45%不等[12] * 随着业务量增加 可以摊薄门店租金 设备折旧及人员工资等固定成本 从而维持甚至提高利润率[12] * 集采对利润率有影响 但当前净利率处于相对底部 未来预计毛利和净利将逐步提升[2][25] * 通过医院 医生 耗材及宣传渠道的差异化 有效隔离中高端与中低端市场 避免患者转向[2][13] * 例如 两家大总院及宁波三家大总院不提供低价产品 渠道患者只能由C类医生治疗[13] **7 医生激励与网格员机制** * C类医生通过内部考核后处理相对简单病例 公司根据价格档次设定比例作为医生激励 保持多劳多得[14] * 网格员提成目前为约定好的比例 计划运行三个月后调整 目前没有分档设计[15] * 公司凭借品牌和价格优势 认为其他医院难以挖走其网格员[15] **8 销售渠道与市场环境** * 使用港口的小程序进行网上销售 通过扫描二维码购买[19] * 种植牙销售情况良好 每天都有销售 春节前后是旺季[17][18] * 浙江省种植牙需求量从2022年的40万例增长到2025年的150万例 复合增速非常快[21] * 大量低价市场份额被莆田系等小连锁机构占据 公司进入将对其形成挑战[23] 其他重要信息 **1 公司运营基础数据** * 截至2025年底 公司共有96个医疗机构网点 牙椅数量约3,100多台 医生人数约1,600多人[3] * 主要贡献营收和利润的医院仍集中在浙江省内[3] * 浙江省内收入占整体收入约90% 杭州市内收入占比约50%[4] **2 产品与服务特色** * 影秀隐形正畸采用以旁打印技术 可一次打印两到三副牙套 减少脱套情况[22] * 提供仅退款服务 患者对三副牙套不满意可全额退款 这在业内是独一无二的[22]

股价与交易数据 - 1月16日公司股价下跌1.84% 成交额为6.73亿元 [1] - 当日融资买入4969.02万元 融资偿还5715.48万元 融资净卖出746.46万元 [1] - 截至1月16日 融资融券余额合计4.20亿元 其中融资余额4.15亿元 占流通市值的1.56% 融资余额低于近一年50%分位水平 [1] 融券与股东结构 - 1月16日融券偿还900股 融券卖出3000股 卖出金额12.61万元 融券余量13.70万股 融券余额575.64万元 超过近一年90%分位水平 [1] - 截至9月30日 股东户数为9.65万户 较上期大幅增加57.61% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入9.85亿元 同比减少26.23% [2] - 同期归母净利润为8070.61万元 同比大幅增长214.79% [2] 公司业务与分红 - 公司主营业务为药物非临床研究服务 该业务收入占比95.59% 临床服务占比4.34% 实验模型供应占比0.07% [1] - 自A股上市后累计派现7.03亿元 近三年累计派现3.56亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日 华宝中证医疗ETF（512170）为第五大流通股东 持股1248.38万股 较上期减少216.93万股 [3] - 广发小盘成长混合(LOF)A（162703）为新进第八大流通股东 持股1028.32万股 广发创新升级混合（002939）为新进第九大流通股东 持股921.40万股 [3] - 香港中央结算有限公司与招商国证生物医药指数A（161726）退出十大流通股东之列 [3]

公募基金动态 - 首批新能源主题基金2025年四季报显示，投资主线从传统锂电向前沿科技延伸，智能驾驶、人工智能（AI）、可控核聚变等成为重点布局方向，且基金经理普遍高仓位运作，显示出对2026年新能源板块结构性行情的信心 [1] - 2026年开年以来公募基金发行市场持续升温，呈现量速齐升、热点聚焦特征，多只新品提前结束募集，部分产品实现“一日售罄”，发行节奏明显加快 [1] 私募与咨询机构监管 - 截至1月15日，2026年以来证券监督管理部门已对逾10家私募的违规行为进行行政处罚，涉及资金池、不务正业、承诺最低收益、挪用基金资产等问题 [1] - 2026年开年以来，已有北京天相财富管理顾问有限公司、慧研智投科技有限公司、深圳市珞珈投资咨询有限公司3家证券投资咨询机构被地方证监局处罚，被责令改正并暂停新增客户；截至2025年底，国内76家证券投资咨询机构中已有17家被采取暂停新增客户的监管措施 [2] 银行业与货币政策 - 近期部分中小银行上调存款利率或发行利率较高产品，上调幅度最高达20个基点，此举被视为阶段性、精准化的揽储策略 [2] - 中国人民银行决定自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，下调后3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [3][4] 债券与外汇市场 - 市场观点认为2026年债市将呈现“低利率、高波动”特征，双向波动加剧，投资需聚焦波段机会与风险控制 [4] - 10年期日本国债收益率升至2.215%，创1999年2月以来新高 [13] - 离岸人民币盘中逼近6.96、再创20个月新高后转跌 [14] 港股与再融资市场 - 2026年开年以来港股再融资活跃，截至1月18日已有近30家港股上市公司实施再融资，募资总额超过260亿港元，相比2025年同期22家公司募资10.71亿港元，募资总额放大近26倍 [4] 保险资金动向 - 在低利率市场环境下，不少险资机构正积极谋划2026年权益资产配置策略，计划加大权益资产配置力度，以权益投资为业绩“进攻之矛” [5] 半导体存储行业 - 摩根士丹利研究报告指出，传统存储芯片供需缺口持续扩大，2025年二季度至2026年行业将迎来新一波超级周期；预计2026年一季度DDR4价格涨幅可能达50%，NOR Flash报价预计上涨20%-30% [5] 私募股权（S基金）市场 - 人形机器人、商业航天等赛道热门公司老股转让带火S交易市场，与会人士预计2025年中国S交易规模有望再创新高；2025年前三季度中国私募股权二级市场交易总笔数为867笔，同比增长234%，交易总规模约923亿元，同比增长182% [3] 商业航天产业 - 市场观点认为，考虑到国内商业航天产业趋势刚迎来向上拐点，2026年伊始板块大涨后的回调多为阶段性调整，行情就此结束的概率较小 [6] 汽车行业 - 保时捷2025年全球销量约27.9万辆，同比下滑10%，为自2009年全球金融危机以来的最大跌幅；其中中国市场销量约4.2万辆，同比下滑26%，较2021年高点跌去近60% [6][7] 消费与食品行业 - 西贝董事长贾国龙回应称，公司选用的冷冻有机无农残西蓝花价格比市面普通西蓝花高80%至120%，并强调西贝的高周转率保证了有机西蓝花在两个月内使用完毕 [7] 公司重大事件 - 容百科技因披露涉嫌误导性陈述的日常经营重大合同公告被证监会立案调查；公司回复问询函称协议未约定采购金额，“1200亿元合同总金额”是公司估算得出，最终实际销售规模具有不确定性；为满足合同履约需求，预计未来三年资本性支出约为87亿元 [8][9] - 包钢股份公告其控股子公司下属板材厂发生爆炸事故，造成2人死亡、8人失联、84人受伤在院治疗 [9] - 深交所公告，南华期货股份调入港股通标的证券名单，自2026年1月19日起生效 [10] - 深交所公告，*ST立方因公共传媒出现可能对公司股票交易价格产生较大影响的信息，于2026年1月19日开市起停牌 [11][12] 美股与全球市场 - 美股三大股指期货低开，纳斯达克100指数期货跌幅扩大至1%，标普500指数期货跌0.71%，道指期货跌0.55% [14] - 市场降息预期受打击，三大美股指全周齐跌；十年期美债收益率创四个月新高；美元指数逼近逾六周高位；盘中黄金跌近2%、期银跌超6% [14] - 比特币盘中跌超1%后重上9.5万美元，一周涨近6%；原油盘中一度反弹近2%，全周仍连涨四周 [14]

文章核心观点 - 文章通过多个具体案例和数据，系统性地展示了德州市在民生服务、城市治理和基础设施建设方面取得的显著成效，体现了政府工作从管理向服务的转变以及对社会各群体需求的细致关照 [1][2][3][4][5][6] 民生服务与社区建设 - 德城区设立“社区微业·惠残爱心小屋”，面积36平方米，服务周边2600余户居民，为残疾青年及其家属提供就业，一家三口日均处理快递超千件，月均收入近万元 [1] - 全市推进既有住宅加装电梯，去年完成175部，累计完成877部，加装数量位列全省第三，显著便利了居民尤其是高层住户和老年人的出行 [1] - 在全市建立党建联络点130个，344个小区召开阳光议事会，参与群众超过2.5万人，整治物业管理问题8097个，提升了社区治理水平 [2] - 针对电动自行车充电需求，新增充电端口7.52万个，累计达到28.71万个，并完成424个老旧小区供电改造，惠及居民9.09万户，线路故障同比下降90% [2] 教育与健康保障 - 作为青少年心理健康和视力防护民生实事，全市为600余所学校1.3万余间教室配备护眼灯，实现1—7年级全覆盖，学生视力电子建档率达100% [3] - 推动学校体育“十大”突破项目，330余所学校延长小课间至15分钟，开发“微操场”“体育角”1000余处，160余所学校开展体育“选项教学”，确保学生每天综合体育活动时间不低于2小时 [3] - 完成1624家村卫生室标准化改造提升，通过配齐观察诊查床、智慧随访设备等硬件，提升乡村医疗服务能力，实现“小病不出村” [4] 基础设施与城市治理 - 实施通信信号“升格清盲”行动，截至2025年底，全市1072处重点场景实现移动网络连续覆盖，网络达标速率占比达98%，涵盖政务服务、卫生健康、商业及居民生活等多类场景 [5] - 针对地下空间信号盲区，采取“一区一策”方案，组建联合技术团队进行勘测，以解决信号覆盖问题 [5] - 城市管理局在中心城区设置54处临时果蔬销售点，并推出果蔬地图，方便市民采购并助力种植户销售 [6] - 以“六不六要”精细化管理为标准，推动城市治理从“被动应对”向“主动服务”转变，通过小微空间整治、市容环境综合整治等行动提升城市面貌和群众满意度 [6]

股价与交易表现 - 截至2026年1月16日收盘，公司股价报收于29.2元，下跌8.18% [1] - 当日换手率为24.68%，成交量为102.74万手，成交额为31.13亿元 [1] 资金流向 - 1月16日主力资金净流出2.52亿元，占总成交额8.11% [1] - 当日游资资金净流出1.7亿元，占总成交额5.45% [1] - 当日散户资金净流入4.22亿元，占总成交额13.56% [1] 融资融券情况 - 1月16日融资买入2.22亿元，融资偿还2.75亿元，融资净偿还5323.74万元 [2] - 当日融券卖出0.0股，融券偿还100.0股，融券余量1.17万股，融券余额34.16万元 [2] - 融资融券余额为6.4亿元 [2] 财务业绩 - 2025年前三季度公司主营收入为5.97亿元，同比下降2.11% [3] - 2025年前三季度归母净利润为472.44万元，同比上升116.97% [3] - 2025年前三季度扣非净利润为-2946.98万元，同比上升6.05% [3] - 2025年第三季度单季度主营收入为1.96亿元，同比下降3.16% [3] - 2025年第三季度单季度归母净利润为1608.57万元，同比上升236.15% [3] - 2025年第三季度单季度扣非净利润为-1658.58万元，同比下降12.36% [3] 其他财务指标 - 公司负债率为17.84% [3] - 2025年前三季度投资收益为2950.55万元，财务费用为60.55万元 [3] - 公司毛利率为10.08% [3] - 公司主营业务为提供医疗服务 [3]

股价与交易表现 - 截至2026年1月16日收盘，公司股价报收于5.19元，下跌6.82% [1] - 当日换手率为8.92%，成交量为196.6万手，成交额为10.33亿元 [1] 资金流向分析 - 1月16日主力资金净流出2750.33万元，占总成交额2.66% [1] - 1月16日游资资金净流出2513.64万元，占总成交额2.43% [1] - 1月16日散户资金净流入5263.97万元，占总成交额5.1% [1] - 当日融资买入9655.24万元，融资偿还8224.75万元，融资净买入1430.49万元 [2] - 融券余量为1.01万股，融券余额为5.24万元，融资融券余额为3.94亿元 [2] 公司财务业绩 - 2025年前三季度公司主营收入为29.95亿元，同比下降16.94% [3] - 2025年前三季度归母净利润为-2.94亿元，同比下降38.45% [3] - 2025年前三季度扣非净利润为-3.12亿元，同比下降41.94% [3] - 2025年第三季度单季度主营收入为9.61亿元，同比下降18.95% [3] - 2025年第三季度单季度归母净利润为-1.29亿元，同比下降234.24% [3] - 2025年第三季度单季度扣非净利润为-1.23亿元，同比下降52.03% [3] - 公司负债率为68.8%，投资收益为2075.86万元，财务费用为1.11亿元，毛利率为6.59% [3] 机构评级与目标 - 最近90天内共有2家机构给出评级，均为增持评级 [4] - 过去90天内机构目标均价为5.5元 [4] 公司主营业务 - 公司主营业务为大健康医疗服务和现代医学技术转化应用 [3]

公司动态 - 北京地坛医院推出感染性疾病医疗人工智能体 预计2月中旬在微信小程序和App等渠道免费出诊 [1] - 该AI医生由近60名感染科专家团队参与研发 能针对流感、新冠、呼吸道感染等常见病症提供健康指导 [1] - AI医生定位为健康助手 可进行风险初步评估 并提供就医后用药与康复指导 [1] - AI医生整合多种形式健康科普内容 可根据患者咨询主动推荐相关知识 [1] - AI医生设有安全控制机制 每次使用会提示不能代替线下就医 必要时引导患者尽快就诊 [1] - 从今年至2028年 医院计划陆续推出21个智能体 覆盖感染性疾病诊前、诊中、诊后及随访全流程 [1]

（来源：南京晨报） 转自：南京晨报 "妈妈，你看！我得到了小熊贴贴！"近日，在江苏省人民医院（南京医科大学第一附属医院、江苏省妇 幼保健院）儿童保健科的推拿门诊诊室里，4岁的小正指着自己脖子上的卡通穴位贴，兴奋地向妈妈展 示。记者了解到，该院儿童保健科将中药穴位贴敷这项传统中医技法与卡通设计相结合，"萌萌哒"的穴 位敷贴，正成为孩子们喜爱的"健康小卫士"。 对儿童而言，穴位贴敷无痛无创，避免打针吃药之苦，通过皮肤直接吸收，减少对胃肠道刺激。同时还 能结合经络穴位，调理整体机能。 据介绍，传统贴敷常因外观"严肃"让孩子产生抗拒。为此，儿童保健科特别设计了系列卡通中药穴位 贴，把传统中医智慧和萌趣卡通形象结合，让孩子不再抗拒。如今医院的贴敷外观升级：拥有可爱动物 造型，小熊、小猪、大象等明亮色彩搭配，以及柔和马卡龙色系小巧精致设计，同时贴合儿童身体曲 线。 "现在每次贴敷，对孩子来说都像获得一枚'小勇士'荣誉勋章，"儿童保健科陈筱青主任笑着说，"孩子们 会互相展示自己的卡通小贴，原本的治疗过程也变成了充满乐趣的积极体验。" 呼吸系统养护： 温肺贴：贴于大椎、肺俞等穴 消食健脾贴：贴于中脘、天枢等穴 卡通设计：小猪 ...