天眼查App显示，近日，广东粤颢韵科技产业有限公司成立，注册资本500万人民币，经营范围为一般 项目：工程和技术研究和试验发展；塑料制品制造；塑料包装箱及容器制造；金属包装容器及材料制 造；食品用洗涤剂销售；化妆品批发；化妆品零售；塑料制品销售；包装材料及制品销售；金属包装容 器及材料销售；货物进出口；技术进出口；物业管理；租赁服务（不含许可类租赁服务）；非居住房地 产租赁；住房租赁；土地使用权租赁；信息技术咨询服务；装卸搬运；普通货物仓储服务（不含危险化 学品等需许可审批的项目）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项 目：化妆品生产；食品用洗涤剂生产。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动， 具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...

智通财经12月11日讯（编辑 童古） 以下为各家机构对港股的最新评级和目标价： 中信证券：维持快手-W买入评级 中金公司：维持恒隆地产跑赢行业评级 目标价9.46港元 中金公司就恒隆地产(00101.HK)发布研报称，公司轻资产外拓再落一子，与无锡城投合作获取毗邻无锡 恒隆广场地标项目经营权，是"恒隆V.3"战略重要进展；无锡项目拓展将使零售面积扩大38%，引入超 80个新品牌，巩固重奢定位与区域竞争优势；内地商场Q3零售额同比+10%，经营势头延续向好。 中信证券：维持巨子生物买入评级 目标价44港元 中信证券就巨子生物(02367.HK)发布研报称，公司双十一销售承压致2025年盈利预测下调，但品牌资产 扎实、运营具结构性亮点；可复美锚定百亿收入目标，可丽金推进品牌重塑，可预有望打造第二个OTC 爆款；中长期产品/运营/渠道路径清晰，成长确定性强。 中信证券：维持小米集团-W买入评级 中信证券就快手-W(01024.HK)发布研报称，可灵AI于12月连续5天重磅升级，涵盖O1视频/图片模型、 可灵2.6、数字人2.0等，聚焦多模态统一、指令遵循与推理能力，技术实力全球领先且具独创性，有望 拓宽AI视频创作 ...

核心观点 - 国金证券首次覆盖上美股份，给予“买入”评级，基于其多品牌增长势能强劲，给予2025年30倍PE估值，目标价109.78港元 [1] 公司定位与业务概览 - 公司为我国美护行业领先企业，旗下拥有护肤、婴童护理、洗护等多品牌矩阵 [1] - 公司以线上渠道为主，25H1线上收入占比接近93% [4] 多品牌运营方法论 - 市场化主导：品牌定位精准，快速发掘消费者痛点，进行魄力营销并绑定顶流IP，主品牌韩束成功后将该方法论推广至其他品牌 [2] - 渠道精细化运营：以抖音为核心重构渠道战略，通过创新营销与提升自播比例实现收入与利润双高增长 [2] - 人才机制：通过自主培养与外部引才双轨并进保障核心管理人才，为各品牌差异化发展提供支持 [2] 各业务板块增长前景与预测 - **护肤业务**：主品牌韩束2024年营收55.91亿元，同比增长80.90%，占公司总收入超82% [3][4]；2025年Q3线上GMV同比增长50% [3]；预计未来3年营收有望突破百亿元 [3] - **婴童护理业务**：一页品牌凭借“医研共创”模式高速增长，预计未来三年复合增速超50% [3]；红色小象自2023年转型中大童市场，预计营收增速先降后升 [3] - **洗护业务**：公司旗下极方、2032等品牌有望复刻成功方法论，切入功效防脱等增速快、集中度高的赛道，有望孵化大品牌 [3] 新品牌表现与整体财务预测 - 新品牌一页快速破圈，2023年、2024年全年、25H1增速分别为498%、146%、147% [4] - 公司25H1营收同比增长14.3%至33.44亿元 [4] - 预计2025-2027年公司EPS分别为2.68元、3.33元、4.09元，对应2026年估值为24倍 [4]

五大分论坛则如同一部"中国美妆全链路创新图鉴"，从香氛、原料、洗护，到功效验证、AI 美妆、医 研共创、眼部赛道技术，分享"行业真正想听"、"品牌真正要做"的内容。 12月6日，为期三日的2025第十七届五省一市日化联合会议暨CICE中国国际化妆品产业发展促进大会圆 满落下帷幕。大会以"超强阵容、全链联动、热点议题齐聚"之势，围绕"妆启东方·美共未来"主题，开 展"1场主论坛+5场分论坛"结合美妆企业展，唱响年度美妆行业"压轴大戏"。 e通世界产业园及园区美妆护肤企业携前沿成果与解决方案集中亮相企业展区，同期布展的还有品牌 方、医疗机构、科研院所、检测机构、供应链企业、政府平台等各界创新主体，协力共建"中国美妆产 业年度协作场"。 五省一市共建共享 贯通美妆产业创新全链路 中国美妆行业正迎来高质量发展的"黄金时代"。2024 年，中国化妆品市场交易总额达到10738亿元人民 币，同比增长2.8%，展现出强大的消费潜力和发展韧性。在全国格局中，五省一市(上海、广东、福 建、浙江、江苏、山东)是中国化妆品产业最具实力的核心集群，构成了中国化妆品产业链最完整、最 具活力的板块。 大会主论坛汇集了年度最强"美妆智库" ...

天眼查App显示，近日，内黄县桁聪化妆品有限公司成立，法定代表人为吴银聪，注册资本10万人民 币，经营范围为一般项目：化妆品零售；化妆品批发；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；个人卫生 用品销售；生物化工产品技术研发；生物基材料技术研发；生物质能技术服务；技术服务、技术开发、 技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；母婴生活护理（不含医疗服务）；美发饰品销售；日用百 货销售；办公用品销售；文具用品零售；体育用品及器材零售；电子产品销售；健康咨询服务（不含诊 疗服务）；个人互联网直播服务；广告制作；广告发布；广告设计、代理；市场营销策划；食品互联网 销售（仅销售预包装食品）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，潍坊澳煊化妆品有限公司成立，法定代表人为丁心然，注册资本50万人民币， 经营范围为一般项目：化妆品零售；日用百货销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；针纺织品 及原料销售；服装服饰零售；家用电器销售；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；化妆品批 发；保健食品（预包装）销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；日 用品销售；日用品批发；日用化学产品销售；教育咨询服务（不含涉许可审批的教育培训活动）；卫生 用品和一次性使用医疗用品销售；品牌管理；信息技术咨询服务；个人卫生用品销售。（除依法须经批 准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：互联网直播技术服务；卫生用品和一次性 使用医疗用品生产。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相 关部门批准文件或许可证件为准）。 ...

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，将巨子生物(02367)评级由"买入"降至"中性"，主要因短期收入及 利润前景的不确定性增加。同时，将2025至27年盈利预测下调25%至41%，期内收入预测降介乎20%至 36%，目标价由79.5港元大削至39.5港元。 报告指，现时市场竞争加剧，出现其他定价更具吸引力且同样以重组胶原蛋白为核心成分的护肤品牌或 产品。虽然公司产品创新快速，但明年新产品是否能成功仍存在不确定性。另外，在竞争加剧及营销效 率减弱的环境下，要维持高盈利能力或具挑战。在营销效率减弱及经营去杠杆下，瑞银料巨子生物净利 润率面对2至3个百分点的蚕食。 ...

公司亮点 公司为我国美护行业领先企业，旗下拥有在护肤、婴童护理、洗护 等赛道的多品牌矩阵。公司以线上渠道为主，25H1 线上占比接近 93%，近两年主品牌韩束发力抖音渠道实现快速破圈，2024 年实现 收入 55.91 亿元，同比增长 80.90%，占比超 82%，25H1 营收同增 14.3%至 33.44 亿元。新品牌如一页快速破圈，23/24 全年/25H1 增 速分别为 498%/146%/147%。复盘公司发展的历程，我们认为公司 多品牌拓展方法论与运动龙头安踏体育有几个主要相似之处： 1)市场化主导。公司旗下品牌定位精准，可以快速发掘消费者痛 点，推出针对性产品的同时进行魄力营销，绑定顶流 IP，助力品 牌快速破圈。主品牌韩束成功后将这一方法论推广到其他品牌。 2)渠道精细化运营趋势。随着内容电商成为化妆品消费的核心场 景，公司以抖音为核心重构渠道战略，通过创新营销玩法与提升自 播比例等精细化运营，实现收入与利润的双高增长。 3)人才内部输血+合理引才。公司通过自主培养+外部引才双轨并 进的方式保障核心管理人才的稳健，同时通过人才妥善委任为旗 下各品牌的差异化发展提供坚实保障。 投资逻辑 我们充分 ...

股价表现与市场反应 - 巨子生物股价再跌超3%，截至发稿跌2.93%，报35.14港元，成交额2.36亿港元 [1] 近期销售业绩与压力 - 双十一期间公司销售受压，旗下Comfy品牌在天猫及抖音的销售分别同比下降20%及50% [1] - 销售承压主要由于达播的销售表现不及预期 [1] - 受行业大环境和企业运营决策取舍的影响，巨子生物双十一销售承压 [1] 机构预测调整 - 招银国际将公司2025年及2026年收入预测增速下调至-3.5%及13.6% [1] - 中信证券下调公司2025年收入及利润预测 [1] 品牌运营与未来展望 - 公司品牌资产扎实，运营存在结构性亮点 [1] - 可复美品牌制定了百亿收入目标，并从产品、运营、渠道上制定了清晰的规划 [1] - 可丽金品牌在推新的同时将进行品牌重塑 [1] - 可预品牌有望打造第二个OTC爆款品牌 [1] - 公司短期及中长期发展思路清晰 [1]

智通财经APP获悉，巨子生物(02367)再跌超3%，截至发稿，跌2.93%，报35.14港元，成交额2.36亿港 元。 中信证券发布研报称，受行业大环境和企业运营决策取舍的影响，巨子生物双十一销售承压，下调2025 年收入、利润预测；同时，公司品牌资产扎实，运营存在结构性亮点。展望未来，公司短、中长期思路 清晰，可复美制定百亿收入目标并从产品/运营/渠道上制定了清晰的规划，可丽金推新的同时将进行品 牌重塑，可预有望打造第二个OTC爆款品牌。 消息面上，巨子生物在双十一期间销售受压，据管理层数据，Comfy品牌在天猫及抖音的销售分别同比 下降20%及50%。招银国际发布研报称，由于可复美短期承压，该行将公司2025/26年收入预测增速下调 至-3.5%及13.6%。报告指，"双十一"期间，公司的销售承压，主要由于达播的销售表现不及预期。 ...